Методи за оценка на ефективността на бизнес планирането. Икономическа оценка на ефективността на проекта

Като основен показател за ефективността на бизнес плана е обичайно да се разглежда индикаторът на точката на безизходност.

Размерът на печалбите и загубите до голяма степен зависи от нивото на продажбите, което обикновено е стойност, която е трудно да се предвиди с определена точност. За да се знае какво ниво на продажбите е необходимо за постигане на рентабилност на предприятието, е необходимо да се направи анализ на рентабилността. Описанието на тази известна алтернатива на слот стратегия, ключове на слотове, атрибути и сортове.

Анализът на рентабилността ви позволява да отговорите на въпроса: „Колко продукта трябва да продадете, за да може компанията да стане печеливша?“ Всеки път, когато продуктът бъде продаден, част от приходите отиват за фиксирани разходи: Тази част, наречена брутна печалба, е равна на продажната цена минус преките разходи. Следователно, за анализ, брутната печалба трябва да се умножи по броя на продадените продукти: точката на рентабилност се достига, когато общата брутна печалба стане равна на постоянните разходи.

Въз основа на наличните данни е изградена диаграма на безупречността за Style LLC (графика 2.1, Приложение 22). В тази диаграма обемът на продажбите е показан за всички продукти, изчислен на базата на средната цена.

Графиката показва, че при продажба на продукти, тоест с приход от 53 205 499 рубли. Фирмата се разбива, с повече приходи започва да печели.

На втория етап от оценка на икономическата ефективност на проекта се изчисляват такива показатели като:

нетен дисконтиран доход.

Изчислява се по формулата:

където Bt е ползите от проекта през година t

Ct - разходи по проекта в година t

t = 1. n - години на живот на проекта

Инвеститорът трябва да дава предпочитание само на онези проекти, за които NPV е положителна. Отрицателна стойност показва неефективността на използването на средствата: нормата на възвръщаемост е по-малка от необходимата.

индекс на рентабилност.

Индексът на рентабилност (PI) показва относителната рентабилност на проекта или дисконтираната стойност на паричните постъпления от проекта за единица инвестиция. Изчислява се като се раздели нетната настояща стойност на проекта на цената на първоначалната инвестиция:

където NPV - нетни настоящи парични потоци по проекта;

Ко - начални разходи.

Вътрешната норма на възвръщаемост е индикаторът, при който NPV=0. В този момент потокът от намалени разходи се равнява на потока от намалени ползи. Той има специфичното икономическо значение на дисконтираната „точка на безизходност“ и се нарича вътрешна норма на възвръщаемост или, накратко, IRR.

Оценката на ефективността на проекта за създаване на магазин за промишлени стоки LLC "Stil" е направена въз основа на интегрални показатели, отразяващи икономическата ефективност, която се планира да бъде постигната в резултат на неговото изпълнение. Коефициентът на дисконтиране (дисконтовият процент), възприет при изчисляване на ефективността на проекта, е 0,15 (15%).

Анализът на икономическата ефективност на проекта показва, че проектът е особено чувствителен към промени в продажната цена. Ако цената е само с 20% по-ниска от очакваната, тогава проектът ще влезе в зона на загуба още в типичен производствен период. Така че анализът на рентабилността ви позволява да заключите, че най-големият риск е свързан с цената.

Проектът не е толкова чувствителен по отношение на планираните продажби, както и постоянни и променливи разходи. Обемът на търсенето може да бъде с една четвърт по-малък от планирания, докато проектът влезе в зоната на загуби. Променливите разходи могат да бъдат с 20% по-високи от очакваните и фиксирани ценипо-високи с 30%.

Така се осигурява ликвидността на проекта, т.е. кумулативният нетен паричен поток през цялата планирана фаза не е отрицателен.

За да разберете в кое предприятие е по-изгодно да инвестирате, трябва да сравните съществуващите проекти. Тъй като плановете за различните видове бизнес могат да се различават значително както по обем, така и по характеристики, са необходими конкретни данни, изразени в числа, независими от вида дейност на предприятието и неговия мащаб - показатели за ефективност.

Видове индикатори

критерии, по които да се сравняват различни видовебизнес, доста. Те се различават по фокус и методи за оценка. За определяне на социално-икономическото значение се използват показатели като броя на новите работни места, размера на средната стойност заплати, размера на данъците, удържани в бюджета.

За производствени предприятияизвършва се оценка на въздействието върху екологията на района. Направен е и анализ на податливостта на предприятието към различни неблагоприятни фактори.

Финансови показатели

Но първо трябва да дефинирате финансова ефективност. Именно тя ще направи възможно да се направи заключение за рентабилността и безопасността на инвестирането на средства и в резултат на това ще реши дали да бъде предприятие или не.

И , решителни въпросифинансиране на ново начинание, първо погледнете показатели като съотношението на собствените и взети назаем парипериод на изплащане на проекта. Въз основа на тези данни се прави първоначален извод дали изобщо си струва да се разглежда предприятието като инвестиционен обект.

В идеалния случай проектът трябва да съдържа раздел, в който се изчисляват финансовите показатели на бизнес плана като точката на рентабилност, рентабилността, нетната настояща стойност и други.

Входни данни

Разходни позиции, които не зависят от производствените обеми, се класифицират като постоянни разходи. Например месечен наем за помещения, оборудване, задължителни плащания по заеми, заплати на постоянни служители.

Променливите разходи са разходите за закупуване на стоки, суровини, гориво, заплати на служителите. При нулева стойност на променливите разходи производството спира.

Точка на разбиване

Колко продукта трябва да бъдат произведени и продадени, така че всички разходи да бъдат покрити от приходите от приходи, показва точката на рентабилност. Изразява се в производствени единици или в парично изражение. Когато тази стойност бъде превишена, компанията започва да реализира печалба. Колкото по-нисък е този показател, толкова по-конкурентоспособно е производството.

За да изчислите точката на рентабилност, трябва да напишете уравнение, в което фиксираните разходи са равни на брутната печалба (цената на единица продукция, като се вземат предвид променливите разходи), умножена по желаното количество продукция:

C \u003d nx (C-P),

където C - постоянни разходи,

n е броят на продуктите,

C - себестойността на единица продукция,

P е себестойността на единица продукция.

Очевидно е, че точката на рентабилност ще бъде равна на:

n=C/C-P

Умножавайки тази стойност по себестойността на единица продукция, получаваме индикатора в парично изражение. Друго име за точката на рентабилност е прагът на рентабилност.

рентабилност

Основните показатели на бизнес плана включват концепцията за рентабилност. Това е най-общата характеристика, тя показва съотношението на получената печалба към размера на средствата, инвестирани в бизнеса. Изразено като процент, може да се изчисли за произволен период, обикновено месец, тримесечие и година.

Общата рентабилност на производството се изчислява по формулата:

P = P / (OF + OS) x 100%

където R - рентабилност,

P - размерът на печалбата,

ОФ и ОС - стойността на оборотния капитал и съответно на ДМА.

За да видите дали даден вид продукт е печеливш, можете да изчислите неговия коефициент на рентабилност:

Rp \u003d (P / Sp) x 100%,

където Sp - крайна ценапродукти,

P - печалбата, получена от изпълнението му.

Марж на финансова сила

Знаейки къде е прагът на рентабилност, можете да изчислите следващия показател за ефективност - границата на финансовата сила. Той определя нивото, до което намаляването на производството ще бъде равностойно.

За да го намерим, изваждаме обема на продажбите в точката на рентабилност от текущия производствен обем. Колкото по-висока е тази стойност, толкова по-стабилно е предприятието.

Нетна настояща стойност

Друг основен индикатор на проекта е нетната настояща стойност, която се използва за изчисляване на други стойности. Преди да го изчислим, нека дефинираме понятията паричен поток и дисконтов процент.

Паричен поток

Паричните потоци (CF) или паричните потоци са най-важната концепция на модерното финансов анализ, означава сумата пари, в която компанията разполага този моментвреме. Може да има както положителни, така и отрицателни стойности. За да го намерите, трябва да извадите изходящия поток (парични потоци) от притока на средства (парични потоци):

CF=CI-CO.

Отстъпка

С течение на времето стойността на парите се променя и по-често в по-малка посока. Следователно, за да се оцени бъдещето парични потоциизползва се променлива стойност, която зависи от много фактори - дисконтовия процент. С негова помощ инвеститорът преоценява стойността на бъдещия капитал към настоящия момент. Има няколко метода за изчисляване на дисконтовия процент: кой да изберете зависи от вида на задачата.

Успехът на предприятието може да бъде осигурен, ако всички налични ресурси са насочени към една цел и се използват с тях максимален ефект. Това до голяма степен се улеснява от разработването и прилагането на бизнес план за предприятието. Бизнес планът е програма за ефективно управление на предприятие, насочена към повишаване на неговата конкурентоспособност и устойчиво финансово състояние. Бизнес планът формира и обосновава целите на предприятието, определя начините за постигането им, средствата, необходими за изпълнението и крайни финансови показатели.Бизнес планът на предприятието е цялостен план за развитие на организацията за определен период и наред с отчетните финансови документи служи като основен документ за производствената дейност.Разработва се бизнес план за обосноваване на текущи и дългосрочни планиране на развитието на предприятие, разработване (избор) на нови дейности.

Бизнес план може да бъде съставен за период от 3-5 години: за първата (текуща) година с детайлно разглеждане на икономическата дейност на предприятието през следващите 12 месеца и на разширена база за следващия период.

Такъв план включва описание на предприятието, неговия потенциал, оценка на вътрешната и външната среда в бизнеса и времето, конкретни данни за маркетинговата стратегия и развитието на бизнеса. Той отбелязва възможността за рискове, т.е. показано е, че съществуването им е взето предвид в плана и се планират мерки за намаляването им.

Изготвянето на бизнес план трябва да бъде предшествано от анализ на финансовата и икономическата дейност на предприятието, пазара и проучвания за осъществимост на различни алтернативи за развитие на предприятието въз основа на общопризнати стандарти. Бизнес планът помага за решаването на следните основни задачи на предприятието:

определят специфични области на дейност на предприятието, пазари и мястото на предприятието на тези пазари;

формулират дългосрочни и краткосрочни цели на предприятието, стратегия и тактика;

определя състава и показателите на стоките и разходите за тяхното създаване и продажба;

да идентифицира кореспонденцията на съществуващия персонал на компанията и условията за мотивиране на тяхната работа;

оценка на финансовото състояние на фирмата и оценка на последователността на съществуващите финансови и материални ресурсивъзможности за постигане на поставените цели;

предвиждат трудностите, които могат да възникнат и да попречат на практическото изпълнение на бизнес плана.

действа като средство за самоорганизация, основа на корпоративното планиране.

В пазарната икономика всички предприятия разработват бизнес планове. Предприятията, работещи в стабилна ситуация и произвеждащи продукти за достатъчно стабилен пазар с увеличаване на производството, разработват бизнес план, насочен към подобряване на предприемачеството и намиране на начини за намаляване на неговите разходи. Всички тези предприятия обаче непрекъснато предвиждат мерки за модернизиране на своите продукти.

Предприятията, които произвеждат продукти с постоянен риск, системно работят по бизнес план, за да овладеят нови видове продукти, да преминат към нови поколения продукти.

Ако едно предприятие няма достатъчно собствени мощности, за да осъществи планираното увеличение на производството, то може да стане чрез привличане на инвестиции или чрез търсене на партньори, което също изисква бизнес план.

Бизнес планът помага да се координират дейностите на партньорските фирми, свързани със сътрудничеството и производството на един или повече допълващи продукти. Бизнес планът помага и при намирането на инвеститори, кредитори, както и при вземането на решения за разширяване на предприятията.

Бизнес планът е основният документ за финансово оздравяване на неплатежоспособни предприятия.

С помощта на бизнес плана:

разработване на стратегия за оцеляване на предприятието

изготвя се план за провеждане на оздравителни мерки

организация на управлението на предприятието в условията на криза

обосновава необходимостта и възможността от предоставяне на предприятието с държавна подкрепа

В момента разработването на бизнес план е полезно за всички беларуски предприятия, тъй като повечето от тях изпитват финансови затруднения или развиват пазари за продажби. Бизнес планът е документ, насочен към постигане на успех главно във финансово-икономическата сфера. Съдържанието и структурата на бизнес плана на предприятието не са строго регламентирани и за разлика от плана за производствена и стопанска дейност той може да съдържа произволен брой раздели, различно съдържание, съдържание.

Предприятията самостоятелно определят структурата и обема на разделите на бизнес плана, но трябва да се вземат предвид следните основни фактори:

характеристики на приложената технология особености на пазара

характеристики на конкурентоспособност и новост на продукта (услугите) степен на изработване на определени въпроси

Каквато и да е структурата на бизнес плана, той винаги ще съдържа основни раздели, като напр маркетинг,производство, финанси.

Подобно на бизнес плана на инвестиционен проект, бизнес планът на предприятието може да бъде разработен на базата на Методическите препоръки за разработване на бизнес планове за инвестиционни проекти. В същото време редица министерства и ведомства предоставят свои Правилници и препоръки за подчинените си организации. По този начин в републиката има отраслови препоръки за разработване на бизнес планове за организации на Министерството на промишлеността. Секторните препоръки имат за цел да осигурят методологическо и методическо единство при разработването на краткосрочни (годишни) прогнози за развитие на всички организации от системния комплекс на министерството.

оценка на текущото състояние на организациите с разпределяне на модели и тенденции в неговото развитие

обосноваване на целите и задачите, най-важните направления на икономическото развитие

определяне на външни и вътрешни фактори и условия за ефективно развитие

определяне на конкретни параметри и приоритетни области за развитие на организациите

Целта на написването на бизнес план, в съответствие с Насоките на индустрията, е да помогне на ръководството на организацията да формира най-пълна картина за позицията на организацията и възможностите за нейното развитие.

Бизнес планът на организациите на Министерството на промишлеността трябва да съдържа резюме и раздели от основния план:

характеристики на организацията и нейната стратегия за развитие

маркетингова стратегия

прогнозиране на производството

управление на качеството на продукта

производствен капацитет

прогнозиране на научно-техническото развитие

прогнозиране на разходите, намаляване на разходите и разхода на материали

трудов потенциал

прогнозиране на финансово-икономически дейности

преструктуриране

инвестиционен план

изчисляване на ефективността на бизнес план

определяне на мерки на макро- и микро ниво, които осигуряват постигането на целите и задачите

За да се оцени ефективността на бизнес плана, се използва сложна система от показатели, включително:

основните финансови показатели на работата на организацията (обем на продадените продукти, производствени разходи, печалба, брой служители, фонд за заплати, дълготрайни активи)

качествени показатели, характеризиращи ефективността на производството поради интензивната дейност на предприятието (рентабилност, разходи за 1 рубла продадени продукти, потребление на материали, капиталова производителност, производителност)

показатели, характеризиращи финансовата сила на предприятието, неговата ликвидност (коефициент на текуща ликвидност, коефициент на собствен капитал, оборот на капитала, коефициент на възстановяване на платежоспособност).

Бизнес плановете на организациите на Министерството на промишлеността на Република Беларус подлежат на разглеждане и оценка в неговите секторни и функционални отдели. Ако има забележки, установени по време на разглеждането и разглеждането на бизнес плана, документът се връща за преразглеждане и преразглеждане -подчинение. 36 Ефективността на инвестиционните бизнес планове се характеризира със система от показатели, отразяващи съотношението на разходите и резултатите спрямо интересите на участниците. Според категориите участници има индикатори:

търговска (финансова) ефективност, отчитайки финансовите последици от изпълнението на проекта за неговите преки участници;

бюджетна ефективностотразяващи финансовите последици от изпълнението на проекта за републиканския и/или местния бюджет;

икономическа ефективност, като се вземат предвид разходите и резултатите, свързани с изпълнението на проекта, които надхвърлят преките финансови интереси на участниците в инвестиционния проект и дават възможност за измерване на разходите.

Освен това в процеса на разработване на проект се оценяват неговите социални и екологични последици.За предприятия, които решават проблемите за запазване или укрепване на позициите си в пазарната среда и се фокусират върху максимизиране на печалбите, търговската ефективност е от първостепенно значение.Основното показатели за оценка на ефективността на инвестиционните проекти са: нетна настояща стойност (NPV); индекс на добив (ID); вътрешна норма на възвръщаемост (IRR); период на изплащане.

Оценката на инвестицията се основава на сравнение на очакваната нетна печалба от изпълнението на проекта с вложения капитал в проекта. Методът се основава на изчисляване на нетния паричен поток, дефиниран като разликата между паричния поток от оперативни (производствени) и инвестиционни дейности и техния изход, както и минус разходите за финансиране (лихви по дългосрочни заеми). Въз основа на нетния паричен поток и дисконтовия фактор, който привежда бъдещите парични потоци и изходящи потоци на стъпка t към началния период от време, се изчисляват основните показатели за оценка на инвестициите: нетна настояща стойност (NPV); индекс на добив (ID); вътрешна норма на възвръщаемост (IRR); период на изплащане.

Нетна настояща стойностхарактеризира интегралния ефект от изпълнението на проекта и се определя като стойността, получена чрез дисконтиране (при постоянен лихвен процент отделно от всяка година) разликата между всички годишни изходящи потоци и входящи реални пари, натрупани през хоризонта на изчисление на проекта:

Нетната настояща стойност показва абсолютната стойност на печалбата, дадена в началото на изпълнението на проекта и трябва да има положителна стойност, в противен случай инвестиционният проект не може да се счита за ефективен.

Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR)

Интегрален индикатор, изчислен чрез намиране на дисконтовия процент, при който цената на бъдещите постъпления е равна на цената на инвестициите (NPV=0).

Ако проектът се осъществява за сметка на заемни средства, тогава IRR характеризира максималния процент, при който е възможно да се вземе заем, за да се изплатят постъпленията от продажбата.

Като се има предвид нормата на възвръщаемост на инвестираните средства на инвеститора, инвестициите са оправдани, ако БНД е равен или надвишава установената стойност. Този индикатор също така характеризира "маржа на безопасност" на проекта, изразен като разлика между IRR и дисконтовия процент (в процентно изражение).

Индекс на рентабилност(добив) (IR):

Инвестиционните проекти са ефективни с IR по-голям от 1.

Периодът на изплащане служи за определяне на степента на риск при изпълнението на проекта и ликвидността на инвестициите. Има прости периоди на изплащане и динамични. Простият период на изплащане на проекта е периодът от време, след който нетният доход (доход) покрива размера на инвестицията (разходите) в проекта и съответства на периода, в който кумулативната стойност на нетния паричен поток се променя от отрицателна към положително. Изчисляването на динамичния период на изплащане на проекта се основава на кумулативния дисконтиран нетен паричен поток. Дисконтираният период на изплащане, за разлика от обикновения, отчита цената на капитала и показва реалния период на изплащане.

Простите и динамични периоди на изплащане на мерките за държавна подкрепа се определят по аналогия с изчисляването на периода на изплащане на проекта.

Очакваната ефективност на проекта се характеризира с финансовия план. Финансовият план, както и маркетинговият, производственият и организационният план са важна част от бизнес плана. Той идентифицира потенциалната инвестиция, от която се нуждае бизнесът, и показва дали бизнес планът е икономически осъществим. Тази информация определя инвестиционните нужди и формира основата за определяне на потенциалната бъдеща стойност на направената инвестиция. Следователно, преди да изготви бизнес план, мениджърът трябва да има пълна оценка на рентабилността на предприятието. Такава оценка на първо място показва на потенциалните инвеститори дали бизнесът ще бъде печеливш, колко пари са необходими за стартиране на бизнеса и покриване на краткосрочни финансови нужди, как могат да бъдат получени тези пари (т.е. акции, заеми и т.н.).

Структурата на раздела "Финансов план" на Бизнес плана е показана на Фигура 1.2.

От фигурата се вижда, че на първо място възможните приходи от продажба на продукти се планират за установените обеми на производство и цени на продуктите. След това се изчисляват преките материални разходи: потребление, цена и общи разходи за артикула. След това се планира себестойността и пълните производствени разходи.

След това се изчисляват дълготрайните активи, стандартизирани текущи активи, включително материални запаси, незавършено производство, честота на изпращане и себестойност. Завършени продукти, заеми на купувачи и аванси на доставчици, паричен резерв. След това се планират нормализирани текущи задължения, включително задължения, аванси на клиенти, разплащания с персонал, разплащания с бюджета по видове данъци. Въз основа на горните планове се изчисляват пълните инвестиционни разходи, източниците на финансиране, включително източниците на собствен капитал и необходимите заеми, разработват се отчет за приходите и разходите, отчет за паричните потоци, баланс и ключови показатели за изпълнение на проекта.

Фигура 1.2 Структурна схемараздел "Финансов план" на Бизнес плана

След като се изчисли вариант на бизнес плана, е необходимо да се оцени неговата приемливост по отношение на приемливостта на получените резултати. Ако стойностите на някои показатели не отговарят на предприятието, е необходимо да се преразгледат плановете, по-специално да се опитате да увеличите приходите чрез увеличаване на обемите и цените, ако е възможно, да намалите разходите и да намалите променливите и постоянните разходи.

спад фиксирани цение очевиден избор, но е трудно постижим. Максималната част от постоянните разходи са разходите за заплати на непроизводствен персонал и служители, амортизация, плащания за електроенергия, газ, вода, телефон, реклама, лихви по заеми и др. Въпреки това е трудно или непрактично да се спестява от тези статии (например за реклама).

Що се отнася до цените и променливите разходи, трябва да се стремите да намалите последните, като правило предприятието има много малък резерв за намаляване на разходите за труд и материали. По този начин най-вероятната възможност за промяна е увеличаването на продажната цена. В същото време е необходимо да се реши въпросът: с колко могат да се повишат цените на отделните стоки, продавани на определени пазари, без това да се отрази негативно върху нивото на търсене на тези пазари. Прилагането на тези мерки води до намаляване на нивото на рентабилност и съответно до увеличаване на печалбите.

И ако това ниво е по-приемливо за предприятието, то се включва в бизнес плана. Ако не, тогава процесът на изчисление трябва да продължи, докато се намери задоволително ниво на цени, разходи, обеми на производство и печалби. Освен това е възможно да се преразгледат нормализираните текущи активи и нормализирани краткосрочни задължения, за да се намали размера на необходимия оборотен капитал, да се преразгледа необходимостта от придобиване на това или онова оборудване, ноу-хау и разходи за тези дейности, и др., докато се получат приемливи финансови резултати.

За да се оцени осъществимостта на бизнес плановете, има три области на финансова информация: очаквани продажби и разходи през най-малко следващите три години, парични потоци (анализ на паричните потоци) през следващите три години, баланс за текущия период и прогнозни баланси за следващите три години.

Финансовите отчети и прогнозите са Кратко описание(в парично изражение) минало представяне и бъдещи планове на организацията. Тъй като случаят е такъв, и двата вида финансови документи трябва да съответстват на текстовото описание на бизнеса, неговите планове и предположенията, на които се основават тези планове. Финансовите отчети трябва да бъдат подкрепени със съответните документи и обяснения.

Ръководството трябва да обобщи прогнозираните обеми на продажбите и свързаните с тях разходи за период от най-малко три до пет години, с месечна прогноза за първата година. Това трябва да включва прогнозни приходи (обем на продажбите), себестойност на продадените стоки, общи и административни разходи (общо производство). След това нетният доход след облагане с данъци може да бъде предвиден с помощта на оценка на данъка върху дохода.

Определянето на очакваните обеми на продажбите и размерите на разходите за първите 12 месеца (по месеци) и за всяка следваща година се основава на пазарната информация, обсъдена по-рано. Всяка разходна позиция трябва да се определя и представя ежемесечно за годината.

Втората важна област на финансовата информация е паричният поток за три до пет години, с месечна прогноза за първата година. Оценките на паричните потоци показват способността на бизнеса да покрива разходите своевременно през цялата година. Прогнозата за паричния поток трябва да определи първоначалните изисквания за парични средства, очакваните суми на вземания и други постъпления, както и всички плащания за всеки месец през годината.

Тъй като сметките трябва да се плащат различни датипрез годината е важно да се определят месечните парични нужди, особено през първата година. Тъй като продажбите могат да бъдат неравномерни и плащанията от клиенти също могат да бъдат разпръснати във времето, краткосрочният заем става необходим за покриване на фиксирани разходи като заплати и комунални услуги.

Последният елемент от финансовата информация, предоставена в този раздел на бизнес плана, са прогнозните баланси. Те показват финансовото състояние на бизнеса в определен момент, дават обобщение на активите на предприятието, неговите задължения (колко дължат), инвестициите на собствениците и някои партньори, както и размера на неразпределената печалба ( или натрупани загуби). На потенциалния инвеститор трябва да се покажат всички предположения, въз основа на които са съставени балансите и другите части на финансовия план.

За изчисляване на ефективността на инвестиционните проекти се използват следните ключови показатели:

Ø нетен доход (NV или NV - Net Value);

Ш нетна настояща стойност (NPV или NРV - Net Present Value);

Ш вътрешна норма на възвръщаемост (IRR или IRR - Internal Rate of Return);

Ш индекс на рентабилност на дисконтираните инвестиции (ID или PI - Индекс на доходността);

Ш период на изплащане: прост период на изплащане (PP - Payback Period) и дисконтиран период на изплащане (DPP - Discounted Payback Period);

Ш група показатели, характеризиращи финансовото състояние на участника в инвестиционния проект.

Нетният доход е кумулативният ефект (баланс на паричния поток) за периода на фактуриране (1.1).

където Ф t е паричното салдо на t-та стъпка на изчисление.

Показателят за нетния доход не отчита фактора време, а именно стойността на средствата в зависимост от моментите във времето, в които възникват техните изходящи и входящи потоци, т.е. възможността за получаване на доход от алтернативни инвестиции, с други думи, пропуснатата печалба от тези инвестиции, не се взема предвид.

Този фактор се взема предвид от индикатора за нетна настояща стойност. Нетната настояща стойност (интегрален ефект) е натрупаният дисконтиран ефект за периода на фактуриране (1.2).

където е дисконтовият фактор;

E е дисконтовият процент във части от единица.

В разширен вид NPV може да се запише, както следва (1.3):

където P t - паричен поток на t-та стъпка на изчисление;

З t - изходящ паричен поток на t-та стъпка на изчисление.

NPV и NPV са абсолютни показатели, характеризиращи съответно превишението на общите парични постъпления над общите разходи за даден проект, без да се отчита и отчита неравенството на ефектите (както и разходите и резултатите), свързани с различни моменти от време.

Разликата BH-BDD се нарича отстъпка по проекта.

Смята се, че за да се признае проектът като ефективен от гледна точка на инвеститора, е необходимо NPV на проекта да е положителен. Когато се сравняват алтернативни проекти, трябва да се даде предпочитание на проекта с най-висока NPV. Тези условия обаче са недостатъчни за вземане на решения за финансиране на проекти. Подробни обяснения ще бъдат предоставени в следващия параграф на тази глава.

Вътрешна норма на възвръщаемост (вътрешен дисконтов процент, вътрешна норма на възвръщаемост) - E ext - това е дисконтовият процент, при който NPV нула. С други думи, ако NPV се изчислява при даден дисконтов процент, тогава IRR е желаният дисконтов процент и се изчислява по формула (1.4):

където лявата страна на формулата е дисконтираният паричен поток, който изключва инвестиционните разходи, а дясната страна е дисконтираната инвестиция за целия период на изчисление.

Фигура 1.3 показва графика на NPV на класически инвестиционен проект, отразяваща стойността му при различни сконтови проценти.

Фигура 1.3 Графика на NPV на класически инвестиционен проект

Индикаторът за БНД може да се използва:

за финансова и икономическа оценка на проектните решения, ако са известни приемливи стойности на БНД за проекти от този тип;

· да се оцени степента на устойчивост на инвестиционния проект по разликата E vn - E. Колкото по-голяма е разликата между тези стойности, толкова по-устойчив се счита проектът.

В същото време при изчисленията на NPV и БНД е необходимо:

Ш използват умерено песимистични прогнози за технически и икономически параметри на проекта;

Ш осигуряват резерви от средства за непредвидени инвестиции и оперативни разходи.

Индексите на рентабилност са относителни показатели, които характеризират „възвръщаемостта на проекта“ върху вложените в него средства. Те могат да бъдат изчислени както за дисконтираните, така и за недисконтираните парични потоци.

Индексът на възвръщаемост на разходите е съотношението на размера на входящите парични потоци (натрупани постъпления) към размера на изходящите парични потоци (натрупани плащания).

Индексът на възвръщаемостта на дисконтираните разходи е съотношението на сумата на дисконтираните парични потоци към сумата на дисконтираните изходящи парични потоци.

Индекс на възвръщаемостта на инвестициите (IR) – съотношението на сумата на елементите на паричния поток от оперативни дейности към абсолютната стойност на сумата на елементите на паричния поток от инвестиционни дейности.

Индексът на дисконтираната инвестиционна доходност (DII) е съотношението на сумата на елементите на дисконтираните парични потоци от оперативни дейности към абсолютната стойност на дисконтираната сума на елементите на паричния поток от инвестиционни дейности (1.5).

където Ф t * - паричен поток от оперативни дейности на t-та стъпка;

I t - инвестиции на t-та стъпка на изчисление.

Колкото по-висока е стойността на IDI, толкова по-висока е възвръщаемостта на всяка рубла, инвестирана в проекта.

Индикаторът за срок на изплащане е един от най-разпространените в световната счетоводна и аналитична практика. Алгоритъмът за изчисляване на обикновения период на изплащане (RR) зависи от равномерността на разпределението на прогнозирания доход от инвестиции. Ако доходът е равномерно разпределен по стъпките на изчисление, тогава периодът на изплащане се изчислява, като сумата на инвестицията се раздели на размера на нетния доход, дължим им на всяка стъпка на изчисление (т.е. годишна, тримесечна или месечна). В този случай приходът включва амортизация на дълготрайни активи, в които са направени инвестиции. При получаване дробно числото се закръглява до най-близкото цяло число. Това изчисление обаче не взема предвид продължителността на инвестиционния период.

Ако печалбата не е равномерно разпределена, тогава периодът на изплащане е равен на броя на годините (месеците) от началото на инвестицията, през които нетният доход (включително амортизацията) става и след това остава положителен. Но това изчисление, както и предишното, не отчита промените в стойността на парите във времето. Следователно най-обективната стойност на периода на изплащане може да бъде изчислена чрез метода на дисконтиране.

Дисконтираният период на изплащане (DRR) е периодът от време от началото на инвестицията, след който текущата нетна настояща стойност става и остава положителна в бъдеще.

На практика много инвеститори започват да оценяват ефективността на инвестиционните проекти с изчисляването на RRR, тъй като той характеризира нормата на възвръщаемост на инвестираните средства.

Следователно, ако инвеститорът не е доволен от стойността на този индикатор, тогава изчисляването на други показатели няма смисъл за него.

Въпреки това, нито един от горните показатели, взети поотделно, не може обективно да характеризира ефективността на проекта. Именно съвкупността от разглежданите показатели позволява да се оценят различни аспекти на ефективността на инвестиционен проект и да се вземе подходящо решение.

Важен моментпри оценката на ефективността на проекта е влиянието му върху финансовото състояние на предприятието, където се реализира, и всеки от инвеститорите, които участват в него. Оценката на финансовото състояние на предприятието се основава на данните от неговите отчетни салда и други финансови документи. Следва кратък списък с обобщаващи финансови показатели, разделени в четири групи, които обикновено се използват за такава оценка. Те подлежат на сравнение. базови стойностии прогнозирани като се вземе предвид изпълнението на проекта и без него.

1. Коефициенти на ликвидност (използвани за оценка на способността на предприятието да изпълнява своите краткосрочни задължения:

· коефициент на покритие на краткосрочните задължения (коефициент на текуща ликвидност) – съотношението на текущите активи към текущите задължения. Задоволителното финансово състояние на предприятието съответства на стойностите на този показател, надвишаващи 1,6-2,0;

· коефициент на междинна ликвидност – съотношението на текущите активи без стойността на материалните запаси към текущите задължения. Задоволителното финансово състояние на предприятието съответства на стойностите на този коефициент, надвишаващи 1,0-1,2;

абсолютен коефициент на ликвидност - съотношението на високоликвидните активи ( пари в брой, ценни книжаи вземания) към текущи задължения. Стойността на този показател се счита за задоволителна в диапазона от 0,8-1,0.

2. Показатели за платежоспособност (използвани за оценка на способността на предприятието да изпълнява дългосрочните си задължения):

· коефициент финансова стабилност- съотношението на собствените средства и субсидиите на предприятието към привлечените средства. Това съотношение обикновено се анализира от банките, когато решават дали да предоставят дългосрочен заем;

· коефициент на платежоспособност (коефициент на дълг) - съотношението на привлечените средства (общата сума на дългосрочния и краткосрочния дълг) към притежаваните;

· коефициент на дългосрочно привличане на привлечени средства - съотношението на дългосрочния дълг към общия обем на капитализираните средства (сумата на собствените средства и дългосрочните заеми);

Коефициент на покритие на дългосрочните задължения - съотношението на нетното увеличение на наличните средства (сумата на нетната печалба след данъци, амортизацията и нетното увеличение на собствените и привлечените средства минус направените инвестиции през отчетния период) към размера на плащанията по дългосрочни срочни задължения (погасяване на заеми + лихва по тях).

3. Коефициенти на оборот (използвани за оценка на ефективността на оперативните дейности и политики в областта на цените, продажбите и покупките):

· коефициент на оборот на активите (коефициент на оборот) – съотношението на приходите от продажби към средната стойност на активите за периода;

· коефициент на оборот на собствения капитал - съотношението на постъпленията от продажби към средната стойност на собствения капитал за периода;

Коефициент на оборот на материалните запаси - съотношението на приходите от продажби към средната стойност на материалните запаси за периода;

· коефициент на оборот на вземанията - съотношението на постъпленията от продажби на кредит към средните за периода на вземанията. Понякога вместо този индикатор се използва средният период на оборот на вземанията, изчислен като отношение на броя дни в отчетния период към коефициента на оборот на вземанията;

· среден период на изплащане на оборота (среден период на плащане) - съотношението на краткосрочните задължения (задължения) към разходите за закупуване на стоки и услуги, умножено по броя на дните в отчетния период.

4. Показатели за рентабилност (използва се „датата на оценка на текущата рентабилност на предприятието - участник в IP“):

· рентабилност на продажбите – съотношението на балансовата печалба към сумата на постъпленията от продажба на продукти и от извънпродажбени операции; аз

· възвръщаемост на активите – съотношението на балансовата печалба към стойността на активите (остатъчна стойност на дълготрайните активи + стойност на текущите активи).

В различни опциисхеми за финансиране (напр. различни условиякредитиране) балансовата печалба на една и съща стъпка може да се окаже различна, съответно и двата показателя за рентабилност също ще се различават. За да се осигури съпоставимост на изчисленията в тези случаи, могат да се използват индикатори завършенрентабилност (продажби и активи), при чието изчисляване балансовата печалба се увеличава с размера на лихвите, платени по заема, включени в себестойността, т.е.

· пълна възвръщаемост на продажбите - съотношението на размера на брутната печалба от оперативна дейност и включена в себестойността, платените лихви по заеми към размера на постъпленията от продажба на продукти и от непродажбени операции;

· пълна възвръщаемост на активите – съотношението на размера на брутната печалба от оперативна дейност и включена в себестойността, платената лихва по заеми към средната стойност на активите за периода. Тези показатели (пълна рентабилност на продажбите и активите) зависят в по-малка степен от схемата на финансиране на проекта и в по-голяма степен се определят от неговите технически и технологични решения;

· чиста печалбапродажби - съотношението на нетната печалба (след данъци) от оперативна дейност към сумата на постъпленията от продажба на продукти и от непродажбени сделки. Понякога се определя като съотношението на нетния доход към себестойността на продадените стоки;

· нетна възвръщаемост на активите – съотношението на нетната печалба към средната стойност на активите за периода;

· нетна рентабилност на собствения капитал (възвръщаемост на собствения капитал, ROE) - съотношението на нетната печалба към средната цена на собствения капитал за периода.

Този списък може да бъде допълнен по искане на отделни участници в проекта или финансови структури, както и във връзка с въвеждането държавни органинови или промени в съществуващи критерии за откриване на производство по несъстоятелност на предприятие.

Стойностите на съответните показатели трябва да бъдат анализирани в динамика и сравнени с показателите на подобни предприятия. Всеки участник в проекта, както и банките-кредитори и лизингодателите, може да имат собствена представа за пределните стойности на тези показатели, което показва неблагоприятно финансово положение на компанията. Във всеки случай обаче тези гранични стойности значително зависят от технологията на производство и структурата на цените на произведените продукти и изразходваните ресурси. Поради това не винаги е препоръчително да се използват преобладаващите към момента на изчисление идеи за пределните нива на финансовите показатели за оценка на финансовото състояние на предприятието за дълъг период на изпълнение на инвестиционния проект.

3. ОЦЕНКА НА ЕФЕКТИВНОСТТА НА БИЗНЕС ПЛАН

За да се вземе окончателно решение за изпълнението на този проект, е необходимо да се оцени неговата икономическа ефективност. Икономическата ефективност на проекта е ефективността икономическа дейност, определена от съотношението на получения икономически ефект (резултат) към разходите, довели до получаването на този ефект.

Икономическата ефективност на проекта се оценява през периода на изчисление, обхващащ интервала от време от началото на проекта до неговото изпълнение. Началото на периода на фактуриране се препоръчва да се определи като начална дата на инвестиране в проекта.

Основните показатели, използвани за изчисляване на икономическата ефективност на инвестиционен проект са:

1) РВ (Payback Рeriod) - периодът на изплащане на проекта;

2) DPB (Discounted payback period) - дисконтиран период на изплащане;

3) ARR (Average rate of return) - средна норма на възвръщаемост;

4) NPV (Net Present Value) - нетна настояща стойност;

5) IRR (Internal Rate of Return) – вътрешна норма на възвръщаемост

6) PI (Profitability Index) - възвръщаемост на инвестицията;

Помислете за методологията за изчисляване на тези показатели.

1. Период на изплащане на проекта:

Периодът на изплащане е времето, необходимо за покриване на първоначалната инвестиция от нетния паричен поток, генериран от инвестиционния проект.

Изчисляване на индикатора:

PB - период на изплащане.

За да бъде приет проектът, е необходимо периодът на изплащане да бъде по-малък от продължителността на проекта.

RW = 3 000 000: ((3 903 618 + 5 657 417 + 7 835 731) : 36)) = 3 000 000: 483 243,50 = 6,2

Както виждаме от изчислението, срокът на изплащане на проекта е 6 месеца. През този период първоначалната инвестиция в размер на 3 милиона рубли ще се изплати.

Срокът на проекта е 36 месеца, съответно изплащането на проекта е гарантирано, което ни позволява да направим изводи за привлекателността на този проект.

Изпълнението на бизнес плана обаче се извършва навреме (в рамките на 3 години), поради което се определя годишен дисконтов процент от 20%. За да определим изплащането на проекта, като вземем предвид дисконтовия процент, трябва да изчислим дисконтирания период на изплащане.

Дисконтираният период на изплащане се изчислява подобно на обикновения период на изплащане, но при сумиране на нетния паричен поток той се дисконтира.

Изчисляване на индикатора:

където Инвестиции - първоначална инвестиция;

CFt - нетен паричен поток за месеца;

r - годишен дисконтов процент;

DPB - отстъпен период на изплащане.

DPB = 3000000: ((3903618: (1+0.20) + 5657417: (1+0.2)+7835731: (1+0.2) / 36) = 3000000: ((3253015+39287415+39287417: (1+0.2)+7835731: (1+0.2) / 36) = 3000000: ((3253015+39287462+3928762+345)34762+50) = 9.2

Както можете да видите от изчислението, дисконтираният период на изплащане на проекта е 9 месеца, което е с 2 месеца повече от обикновения период на изплащане, но дисконтираният период на изплащане на проекта също е по-малък от общия период на проекта (36 месеца ), съответно проектът има икономическа осъществимост.

Друг индикатор, който определя икономическата ефективност на проекта, е средната норма на възвръщаемост.

Средната норма на възвръщаемост представлява рентабилността на проекта като съотношение между средния годишен доход от неговото изпълнение и стойността на първоначалната инвестиция.

Изчисляване на индикатора:

където Инвестиции - първоначална инвестиция

CFt - нетен паричен поток на проекта

N - продължителност на проекта (в години);

ARR е средната норма на възвръщаемост.

ARR = (3903618+5657417+7835731): (3 * 3000000) = 17396766: 9000000 = =1,93

Получи средна норма на възвръщаемост, равна на 193%. Този индикатор определя нормата на възвръщаемост за всяка инвестирана рубла. Както виждаме в нашия проект, предприятието (инвеститорът) получава 93% от възвръщаемостта на инвестицията в проекта. Полученият процент е много висок, което ни позволява да заключим, че този проект е много печеливш и не само бързо изплаща, но и допълнително ефективна работав тази сфера на търговия.

Тъй като средствата се разпределят във времето, факторът време също играе важна роля тук.

При оценката на инвестиционни проекти се използва методът за изчисляване на нетния настоящ доход, който предвижда дисконтиране на паричните потоци: всички приходи и разходи се дават в един момент във времето.

Централният индикатор в този метод е NPV (Net Present Value) показател за нетна настояща стойност – настоящата стойност на паричните потоци минус настоящата стойност на изходящите парични потоци. Това е обобщения краен резултат от инвестиционната дейност в абсолютно измерване.

При еднократна инвестиция изчисляването на нетната настояща стойност може да бъде представено със следния израз:

където R k - годишни парични постъпления за n години, k = 1, 2, ..., n;

ИК - първоначална инвестиция;

i – дисконтов процент;

NPV е нетната настояща стойност.

Важен момент е изборът на дисконтовия процент, който трябва да отразява очакваното средно ниво на лихва по кредита на финансовия пазар. За да се определи ефективността на инвестиционен проект, като дисконтов процент се използва среднопретеглената цена на капитала, използван от предприятието за финансиране на този инвестиционен проект. В нашия случай нетната настояща стойност е:

NPV = (3903618/ (1+0,2) + 5657417/ (1+0,2) + 7835731/(1+0,2)) - 3000000= 3253015+ 3928762+4534567-300470

Показателят NPV е абсолютно увеличение, тъй като оценява колко намаленият доход покрива намалените разходи:

· ако NPV > 0, проектът трябва да бъде приет;

при NPV< 0 проект не принимается,

· при NPV = 0 проектът няма нито печалба, нито загуба.

Според тези изчисления може да се заключи, че NPV на проекта е по-голямо от 0, тоест намаленият доход покрива обща суманамалени разходи и в абсолютно изражение възлизат на + 8 716 344 рубли.

Трябва да се отбележи, че индикаторът NPV отразява прогнозната оценка на промените в икономическия потенциал на предприятието в случай на приемане на този проект. Един от важни свойстваот този критерий, че NPV различни проектиможе да се обобщи, защото е адитивно във времето. Това ви позволява да го използвате при анализа на оптималността на инвестиционния портфейл.

За да определим допълнително осъществимостта на нашия проект, ние изчисляваме вътрешната рентабилност на проекта. Под вътрешна възвръщаемост (ставка на възвръщаемост на инвестицията - IRR) разбирайте стойността на дисконтовия процент, при който NPV на проекта е нула.

Значението на изчисляването на това съотношение при анализиране на ефективността на планираните инвестиции е следното: IRR показва максимално допустимото относително ниво на разходите, които могат да бъдат свързани с даден проект. Например, ако проектът е финансиран изцяло със заем от търговска банка, тогава стойността на IRR показва горната граница приемливо нивобанково дело лихвен процент, превишаване на което прави проекта нерентабилен.

На практика всяко предприятие финансира дейността си, включително инвестициите, от различни източници. Като плащане за използването на финансови средства, авансирани в дейността на предприятието, то изплаща лихви, дивиденти, възнаграждения и др., т.е. прави някои разумни разходи за поддържане на икономическия си потенциал.

Показател, който характеризира относителното ниво на тези разходи, може да се нарече "цена" на авансирания капитал (CC).

Нека определим нормата на възвръщаемост на инвестицията на нашия проект. За да направите това, две стойности на коефициента на отстъпка r1

,

където r1 е стойността на табличния дисконтов фактор, за който f(r1)>0 (f(r1)<0);

r2 - стойността на табличния дисконтов фактор, при който f(r2)<О (f(r2)>0)

Таблица 34

Изчисляване на сконтовия процент

Дисконтов процент (r)
0,1	11 111 395,55
0,2	8 716 343,36
0,3	6 916 926,50
0,4	5 530 322,92
0,5	4 438 517,63
0,6	3 562 710,03
0,7	2 848 727,03
0,8	2 258 368,30
0,9	1 764 088,68
1	1 345 629,63

Фиг. 1. нетна настояща стойност

За изчисление приемаме стойностите r1 = 0,2 r2=0,7

IRR= 0,2+(8716343,36/(8716343,36-2848727,03))* (0,7-0,2)=0,2+0,74=0,94 или 94%.

където Инвестиции - първоначална инвестиция;

CFt - нетен паричен поток за месеца;

IRR - вътрешна норма на възвръщаемост.

(3903618/(1+0,94)+5657417/(1+0,94)+7835731/(1+0,94)-3000000 = 0

4589154,48-3000000 >0

По същество IRR характеризира очакваната рентабилност на проекта. Ако IRR надвишава цената на капитала, използван за финансиране на проекта, това означава, че след плащането за използването на капитала ще има излишък, който отива в предприятието. При проект IRR надвишава цената на капитала и следователно приемането на проект, при който IRR е по-голям от цената на капитала, повишава благосъстоянието на предприятието. Така че, ако:

IRR > CC. тогава проектът трябва да бъде приет;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, тогава проектът не е нито печеливш, нито нерентабилен.

Според изчисленията на проекта, IRR >CC, следователно проектът трябва да бъде приет.

Последният етап от оценката на ефективността на проекта е определянето на индекса на рентабилността (PI) Индексът на рентабилността (PI) се изчислява по формулата:

PI= ((3903618/(1+0,2) + 5657417/(1+0,2)+ 7835731/(1+0,2))/3000000=

11716344/3000000 = 3,9

Очевидно е, че този проектима висок индекс на рентабилност от 3,9, тъй като нормативните данни за PI\u003e 1, тогава проектът трябва да бъде приет;

PI< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, тогава проектът не е нито печеливш, нито нерентабилен.

За разлика от нетния настоящ ефект, индексът на рентабилност е относителен показател. Поради това е много удобно при избора на един проект от множество алтернативни, които имат приблизително същите стойности NPV, или при попълване на инвестиционен портфейл с максимална обща стойност на NPV.

Следователно изчисляването на индекса на рентабилност също потвърждава не само икономическата осъществимост на проекта, но и значителните икономически ползи за инвеститорите в това предприятие.

Обобщаваме всички изчисления в таблица 3.1

Таблица 3.1

Изчисляване на показателите за изпълнение

Индикатор	Обозначаване	Получена стойност
Период на изплащане	PB	6 месеца
Отстъпен период на изплащане	DPB	9 месеца
Средна норма на възвръщаемост	ARR	1,93
нетна настояща стойност	NPV	Ние също препоръчваме Герои пионери във Великата отечествена война Презентация на пионери герои от Отечествената война Презентация „Формиране на стойка при деца в предучилищна възраст Хигиена на правилното представяне на стойката за деца Науки за човешкото тяло Презентация "история и перспективи за развитие на роботиката" Стойността на борбата на Русия с половците Азия и Африка след Втората световна война Зареждане...