Biznesni rejalashtirish samaradorligini baholash usullari. Loyihaning samaradorligini iqtisodiy baholash
Biznes-reja samaradorligining asosiy ko'rsatkichi sifatida zararsizlik nuqtasi ko'rsatkichini hisobga olish odatiy holdir.
Daromad va yo'qotishlar hajmi ko'p jihatdan sotish darajasiga bog'liq bo'lib, bu odatda ma'lum bir aniqlik bilan bashorat qilish qiyin bo'lgan qiymatdir. Korxonaning rentabelligiga erishish uchun sotishning qaysi darajasi talab qilinishini bilish uchun zararsiz tahlilni o'tkazish kerak. Bu mashhur o'yin strategiyasi muqobil tavsifi, uyalar kalitlari, atributlari va turlari.
Zararsiz tahlil sizga “Kompaniya daromad olishi uchun qancha mahsulot sotishingiz kerak?” degan savolga javob berishga imkon beradi. Har safar mahsulot sotilganda, tushumning bir qismi doimiy xarajatlarga yo'naltiriladi: yalpi foyda deb ataladigan bu qism sotish narxidan to'g'ridan-to'g'ri xarajatlarga tengdir. Shuning uchun tahlil qilish uchun yalpi foyda sotilgan mahsulot soniga ko'paytirilishi kerak: zararsizlik nuqtasiga umumiy yalpi foyda doimiy xarajatlarga teng bo'lganda erishiladi.
Mavjud ma'lumotlarga asoslanib, "Style" MChJ uchun zarar etkazmaslik jadvali tuzildi (2.1-chizma, 22-ilova). Ushbu diagrammada o'rtacha narx asosida hisoblangan barcha mahsulotlar uchun sotish hajmi ko'rsatilgan.
Grafik shuni ko'rsatadiki, mahsulotni sotishda, ya'ni 53 205 499 rubl daromad bilan. Firma tenglikni buzadi, ko'proq daromad bilan u foyda olishni boshlaydi.
Loyihaning iqtisodiy samaradorligini baholashning ikkinchi bosqichida quyidagi ko'rsatkichlar hisoblanadi:
sof diskontlangan daromad.
U quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:
bu yerda Bt t yilida loyihaning foydasi
Ct - t yilidagi loyiha xarajatlari
t = 1. n - loyihaning ishlash yillari
Investor faqat NPV ijobiy bo'lgan loyihalarga ustunlik berishi kerak. Salbiy qiymat mablag'lardan foydalanish samarasizligini ko'rsatadi: daromad darajasi zarur bo'lganidan kamroq.
rentabellik indeksi.
Daromadlilik indeksi (PI) loyihaning nisbiy rentabelligini yoki investitsiya birligi uchun loyihadan tushgan pul tushumlarining diskontlangan qiymatini ko'rsatadi. Loyihaning sof joriy qiymatini dastlabki investitsiyalar qiymatiga bo'lish yo'li bilan hisoblanadi:
bu erda NPV - loyihaning sof joriy pul oqimlari;
Birgalikda dastlabki xarajatlar.
Ichki daromad darajasi NPV=0 bo'lgan ko'rsatkichdir. Ushbu nuqtada diskontlangan xarajatlar oqimi diskontlangan foyda oqimiga teng bo'ladi. U diskontlangan "zararsizlik nuqtasi"ning o'ziga xos iqtisodiy ma'nosiga ega va ichki daromadlilik darajasi yoki, qisqasi, IRR deb ataladi.
“Stil” MChJ sanoat tovarlari do‘konini tashkil etish loyihasi bo‘yicha samaradorlikni baholash uni amalga oshirish natijasida erishilishi rejalashtirilgan iqtisodiy samaradorlikni aks ettiruvchi integral ko‘rsatkichlar asosida amalga oshirildi. Loyihaning samaradorligini hisoblashda qabul qilingan chegirma koeffitsienti (diskont stavkasi) 0,15 (15%) ni tashkil qiladi.
Loyihaning iqtisodiy samaradorligini tahlil qilish shuni ko'rsatadiki, loyiha sotish narxining o'zgarishiga ayniqsa sezgir. Agar narx kutilganidan atigi 20% past bo'lsa, loyiha odatdagi ishlab chiqarish davrida allaqachon yo'qotish zonasiga kiradi. Shunday qilib, zararsiz tahlil sizga narx bilan bog'liq eng katta xavf degan xulosaga kelishga imkon beradi.
Loyiha mo'ljallangan sotish, shuningdek, doimiy va o'zgaruvchan xarajatlar nuqtai nazaridan sezgir emas. Loyiha yo'qotish zonasiga kirgunga qadar talab hajmi rejalashtirilganidan chorak kam bo'lishi mumkin. O'zgaruvchan xarajatlar kutilganidan 20% yuqori bo'lishi mumkin va doimiy xarajatlar 30% ga yuqori.
Shunday qilib, loyihaning likvidligi ta'minlanadi, ya'ni. butun rejalashtirilgan bosqichda jami sof pul oqimi salbiy emas.
Qaysi korxonaga sarmoya kiritish foydaliroq ekanligini tushunish uchun mavjud loyihalarni solishtirish kerak. Har xil biznes turlari bo'yicha rejalar hajmi va xususiyatlari bo'yicha bir-biridan katta farq qilishi mumkinligi sababli, korxonaning faoliyat turi va uning ko'lami - samaradorlik ko'rsatkichlaridan qat'i nazar, raqamlar bilan ifodalangan aniq ma'lumotlar kerak.
Ko'rsatkichlar turlari
solishtirish uchun mezonlar turli xil turlari biznes, juda ko'p. Ular diqqat markazida va baholash usullarida farqlanadi. Ijtimoiy va iqtisodiy ahamiyatini aniqlash uchun yangi ish o'rinlari soni, o'rtacha ko'rsatkichlar hajmi kabi ko'rsatkichlar ish haqi, byudjetga ushlab qolingan soliqlar summasi.
Uchun ishlab chiqarish korxonalari mintaqa ekologiyasiga ta'sirini baholash amalga oshiriladi. Shuningdek, korxonaning turli salbiy omillarga moyilligi ham tahlil qilinadi.
Moliyaviy ko'rsatkichlar
Lekin birinchi navbatda siz aniqlab olishingiz kerak moliyaviy samaradorlik. Aynan u mablag'larni investitsiyalashning rentabelligi va xavfsizligi to'g'risida xulosa chiqarishga imkon beradi va natijada korxona bo'lish yoki bo'lmaslik to'g'risida qaror qabul qiladi.
VA , hal qiluvchi savollar yangi korxonani moliyalashda, birinchi navbatda, o'z va nisbati kabi ko'rsatkichlarni ko'rib chiqing qarzga olingan pul loyihani qoplash muddati. Ushbu ma'lumotlarga asoslanib, korxonani umuman investitsiya ob'ekti sifatida ko'rib chiqishga arziydimi yoki yo'qmi, dastlabki xulosa chiqariladi.
Ideal holda, loyiha biznes-rejaning zarar nuqtasi, rentabellik, sof joriy qiymat va boshqalar kabi moliyaviy ko'rsatkichlari hisoblangan bo'limni o'z ichiga olishi kerak.
Ma'lumotlarni kiritish
Ishlab chiqarish hajmiga bog'liq bo'lmagan xarajat moddalari doimiy xarajatlar deb tasniflanadi. Masalan, binolar, jihozlar uchun oylik ijara haqi, majburiy kredit to'lovlari, doimiy xodimlarning ish haqi.
O'zgaruvchan xarajatlar - bu tovarlar, xom ashyo, yoqilg'i, xodimlarning ish haqi sotib olish xarajatlari. O'zgaruvchan xarajatlarning nol qiymatida ishlab chiqarish to'xtaydi.
Beziyon
Barcha xarajatlar daromaddan tushgan daromad bilan qoplanishi uchun qancha mahsulot ishlab chiqarish va sotish kerakligi zararsizlik nuqtasini ko'rsatadi. U ishlab chiqarish birliklarida yoki pul shaklida ifodalanadi. Ushbu qiymatdan oshib ketganda, kompaniya foyda olishni boshlaydi. Bu ko'rsatkich qanchalik past bo'lsa, ishlab chiqarish shunchalik raqobatbardosh bo'ladi.
Zararsizlik nuqtasini hisoblash uchun siz tenglamani yozishingiz kerak, unda doimiy xarajatlar yalpi foydaga (o'zgaruvchan xarajatlarni hisobga olgan holda ishlab chiqarish birligining tannarxi) kerakli mahsulot miqdoriga ko'paytiriladi:
C \u003d nx (C-P),
qayerda C - doimiy xarajatlar,
n - mahsulotlar soni,
C - ishlab chiqarish birligining tannarxi,
P - ishlab chiqarish birligiga to'g'ri keladigan xarajatlar.
Shubhasiz, zararni yo'qotish nuqtasi quyidagilarga teng bo'ladi:
n=C/C-P
Ushbu qiymatni mahsulot birligining tannarxiga ko'paytirsak, biz ko'rsatkichni pul shaklida olamiz. Zararsizlik nuqtasining yana bir nomi - rentabellik chegarasi.
Daromadlilik
Biznes-rejaning asosiy ko'rsatkichlari rentabellik tushunchasini o'z ichiga oladi. Bu eng umumiy xususiyat bo'lib, u olingan foydaning biznesga investitsiya qilingan mablag'lar miqdoriga nisbatini ko'rsatadi. Foiz sifatida ifodalangan holda, u o'zboshimchalik davri uchun, odatda, bir oy, chorak va yil uchun hisoblanishi mumkin.
Ishlab chiqarishning umumiy rentabelligi quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:
P \u003d P / (OF + OS) x 100%
qayerda R - rentabellik,
P - foyda miqdori,
OF va OS - mos ravishda aylanma mablag'lar va asosiy vositalarning qiymati.
Muayyan turdagi mahsulot foydali yoki yo'qligini ko'rish uchun siz hisoblashingiz mumkin uning rentabellik nisbati:
Rp \u003d (P / Sp) x 100%,
qayerda Sp - umumiy xarajat mahsulotlar,
P - uni amalga oshirishdan olingan foyda.
Moliyaviy kuch chegarasi
Daromadlilik chegarasi qayerda ekanligini bilib, siz keyingi ishlash ko'rsatkichini - moliyaviy kuch chegarasini hisoblashingiz mumkin. U ishlab chiqarishning qisqarishi qanday darajaga yetishini belgilaydi.
Uni topish uchun joriy ishlab chiqarish hajmidan zararsizlik nuqtasidagi sotish hajmini ayiramiz. Bu qiymat qanchalik yuqori bo'lsa, korxona shunchalik barqaror.
Sof joriy qiymat
Loyihaning yana bir asosiy ko'rsatkichi sof joriy qiymat bo'lib, u boshqa qiymatlarni hisoblash uchun ishlatiladi. Uni hisoblashdan oldin pul oqimi va diskont stavkasi tushunchalarini aniqlaymiz.
Pul oqimi
Pul oqimlari (CF) yoki pul oqimi zamonaviyning eng muhim tushunchasidir moliyaviy tahlil, kompaniya ega bo'lgan pul miqdorini bildiradi bu daqiqa vaqt. U ham ijobiy, ham salbiy qiymatlarga ega bo'lishi mumkin. Uni topish uchun mablag'lar oqimidan (naqd pul tushishi) chiqishni (naqd pul oqimini) olib tashlashingiz kerak:
CF=CI-CO.
Chegirma stavkasi
Vaqt o'tishi bilan pulning qiymati o'zgaradi va ko'pincha kichikroq yo'nalishda. Shuning uchun, kelajakni baholash uchun pul oqimlari o'zgaruvchan qiymat ishlatiladi, bu ko'plab omillarga bog'liq - chegirma stavkasi. Uning yordami bilan investor hozirgi vaqtda kelajakdagi kapitalning qiymatini qayta baholaydi. Chegirma stavkasini hisoblashning bir necha usullari mavjud: qaysi birini tanlash vazifa turiga bog'liq.
Agar barcha mavjud resurslar yagona maqsad sari yo'naltirilsa va foydalanilsa, korxona muvaffaqiyatini ta'minlash mumkin maksimal ta'sir. Bunga asosan korxonaning biznes-rejasini ishlab chiqish va amalga oshirish yordam beradi. Biznes-reja - bu korxonaning raqobatbardoshligi va barqaror moliyaviy holatini oshirishga qaratilgan samarali boshqaruv dasturi.Biznes-reja korxona maqsadlarini shakllantiradi va asoslaydi, ularga erishish yo'llarini, amalga oshirish uchun zarur bo'lgan mablag'larni belgilaydi. yakuniy moliyaviy ko'rsatkichlar.Korxonaning biznes-rejasi tashkilotning ma'lum davr uchun kompleks rivojlanish rejasi bo'lib, hisobot moliyaviy hujjatlari bilan bir qatorda ishlab chiqarish faoliyatining asosiy hujjati bo'lib xizmat qiladi.Joriy va uzoq muddatli istiqbollarni asoslash uchun biznes-reja ishlab chiqiladi. korxonani rivojlantirishni rejalashtirish, yangi faoliyat turlarini ishlab chiqish (tanlash).
Biznes-reja 3-5 yil muddatga tuzilishi mumkin: birinchi (joriy) yil uchun korxonaning keyingi 12 oydagi iqtisodiy faoliyatini batafsil ko'rib chiqish va keyingi davr uchun kengaytirilgan asosda.
Bunday reja korxona tavsifini, uning salohiyatini, biznes va vaqtdagi ichki va tashqi muhitni baholashni, marketing strategiyasi va biznesni rivojlantirish bo'yicha aniq ma'lumotlarni o'z ichiga oladi. Xatarlar ehtimolini qayd etadi, ya'ni. ularning mavjudligi rejada inobatga olinganligi va ularni qisqartirish chora-tadbirlari rejalashtirilganligi ko'rsatilgan.
Biznes-rejani tuzishdan oldin korxonaning moliyaviy-xo'jalik faoliyatini tahlil qilish, bozorni va umume'tirof etilgan standartlar asosida korxonani rivojlantirishning turli xil alternativalarining texnik-iqtisodiy asoslarini ishlab chiqish kerak. Biznes-reja korxonaning quyidagi asosiy vazifalarini hal qilishga yordam beradi:
korxona faoliyatining aniq yo‘nalishlarini, bozorlarni va korxonaning ushbu bozorlardagi o‘rnini aniqlash;
korxonaning uzoq muddatli va qisqa muddatli maqsadlari, strategiyasi va taktikasini shakllantirish;
tovarlarning tarkibi va ko'rsatkichlarini hamda ularni yaratish va sotish xarajatlarini aniqlash;
kompaniyaning mavjud xodimlarining yozishmalarini va ularning mehnatini rag'batlantirish shartlarini aniqlash;
firmaning moliyaviy holatini baholash va mavjud moliyaviy va izchilligini baholash moddiy resurslar belgilangan maqsadlarga erishish imkoniyatlari;
yuzaga kelishi mumkin bo'lgan qiyinchiliklarni oldindan bilish va biznes-rejani amaliy amalga oshirishga xalaqit berish.
o'z-o'zini tashkil etish vositasi, korporativ rejalashtirishning asosi sifatida ishlaydi.
Bozor iqtisodiyoti sharoitida barcha korxonalar biznes rejalarini ishlab chiqadilar. Barqaror vaziyatda faoliyat yuritayotgan va ishlab chiqarish hajmini oshirish bilan yetarli darajada barqaror bozor uchun mahsulot ishlab chiqaruvchi korxonalar tadbirkorlikni takomillashtirish va uning xarajatlarini kamaytirish yo‘llarini izlashga qaratilgan biznes-rejani ishlab chiqadilar. Biroq, bu korxonalarning barchasi o'z mahsulotlarini modernizatsiya qilish bo'yicha doimiy chora-tadbirlar ko'rishadi.
Doimiy xavf ostida mahsulot ishlab chiqaradigan korxonalar yangi turdagi mahsulotlarni o'zlashtirish, mahsulotlarning yangi avlodlariga o'tish maqsadida tizimli ravishda biznes-reja asosida ishlaydi.
Agar korxona ishlab chiqarishni rejalashtirilgan o'sishni amalga oshirish uchun etarli shaxsiy imkoniyatlarga ega bo'lmasa, u investitsiyalarni jalb qilish yoki sheriklarni izlash yo'li bilan borishi mumkin, bu ham biznes-rejani talab qiladi.
Biznes-reja hamkorlik va bir yoki bir nechta qo'shimcha mahsulotlarni ishlab chiqarish bilan bog'liq bo'lgan hamkor firmalarning faoliyatini muvofiqlashtirishga yordam beradi. Biznes-reja, shuningdek, investorlar, kreditorlarni topishda, shuningdek, korxonalarni kengaytirish bo'yicha qarorlar qabul qilishda yordam beradi.
Biznes-reja nochor korxonalarni moliyaviy sog'lomlashtirish uchun asosiy hujjatdir.
Biznes-reja yordamida:
korxonaning omon qolish strategiyasini ishlab chiqish
qayta tashkil etish chora-tadbirlarini amalga oshirish rejasi tuzilmoqda
inqiroz sharoitida korxona boshqaruvini tashkil etish
korxonani davlat tomonidan qo‘llab-quvvatlash zaruriyati va imkoniyatlarini asoslaydi
Hozirgi vaqtda biznes-rejani ishlab chiqish barcha Belarus korxonalari uchun foydalidir, chunki ularning aksariyati moliyaviy qiyinchiliklarni boshdan kechirmoqda yoki savdo bozorlarini rivojlantirmoqda. Biznes-reja asosan moliyaviy-iqtisodiy sohada muvaffaqiyatga erishishga qaratilgan hujjatdir. Korxona biznes-rejasining mazmuni va tuzilishi qat'iy tartibga solinmagan bo'lib, ishlab chiqarish-xo'jalik faoliyati rejasidan farqli o'laroq, u o'zboshimchalik bilan bo'limlarni, turli mazmun, mazmunni o'z ichiga olishi mumkin.
Korxonalar biznes-reja bo'limlari tarkibi va hajmini mustaqil ravishda belgilaydilar, ammo quyidagi asosiy omillarni hisobga olish kerak:
bozorning qo'llaniladigan texnologiya xususiyatlarining xususiyatlari
mahsulotning (xizmatlarning) raqobatbardoshligi va yangiligi xususiyatlari, ayrim masalalarni ishlab chiqish darajasi
Biznes-rejaning tuzilishi qanday bo'lishidan qat'i nazar, u doimo asosiy bo'limlarni o'z ichiga oladi, masalan marketing, ishlab chiqarish, moliya.
Investitsion loyihaning biznes-rejasiga o'xshab, korxonaning biznes-rejasi ham investitsiya loyihalari biznes-rejalarini ishlab chiqish bo'yicha uslubiy tavsiyalar asosida ishlab chiqilishi mumkin. Shu bilan birga, bir qator vazirlik va idoralar o‘zlariga qarashli tashkilotlar uchun o‘z Nizomlari va tavsiyalarini beradilar. Chunonchi, respublikada Sanoat vazirligi tizimidagi tashkilotlarning biznes-rejalarini ishlab chiqish bo‘yicha Sanoat tavsiyalari mavjud. Tarmoqli tavsiyalar Vazirlik tizimidagi barcha tashkilotlarning qisqa muddatli (yillik) rivojlanish prognozlarini ishlab chiqishda uslubiy va uslubiy birlikni taʼminlashga qaratilgan.
tashkilotning hozirgi holatini uning rivojlanish tendentsiyalari va naqshlarini taqsimlash bilan baholash
maqsad va vazifalarni, iqtisodiyotni rivojlantirishning eng muhim yo‘nalishlarini asoslash
samarali rivojlanish uchun tashqi va ichki omillar va shart-sharoitlarni aniqlash
tashkilotlarni rivojlantirishning aniq parametrlari va ustuvor yo'nalishlarini belgilash
Sanoat yo'riqnomalariga muvofiq biznes-rejani yozishdan maqsad tashkilot rahbariyatiga tashkilotning pozitsiyasi va uni rivojlantirish imkoniyatlari to'g'risida to'liq tasavvurni shakllantirishga yordam berishdir.
Sanoat vazirligi tashkilotlarining biznes-rejasida asosiy rejaning qisqacha mazmuni va bo'limlari bo'lishi kerak:
tashkilotning xususiyatlari va uning rivojlanish strategiyasi
marketing strategiyasi
ishlab chiqarishni prognozlash
mahsulot sifatini boshqarish
ishlab chiqarish quvvati
ilmiy va texnologik taraqqiyotni prognozlash
xarajatlarni prognozlash, tannarx va materiallar sarfini kamaytirish
mehnat salohiyati
moliyaviy-xo'jalik faoliyatini prognozlash
qayta qurish
investitsiya rejasi
biznes-rejaning samaradorligini hisoblash
maqsad va vazifalarga erishishni ta'minlaydigan makro va mikro darajadagi chora-tadbirlarni belgilash
Biznes-rejaning samaradorligini baholash uchun kompleks ko'rsatkichlar tizimi qo'llaniladi, jumladan:
tashkilot ishining asosiy moliyaviy ko'rsatkichlari (sotilgan mahsulot hajmi, ishlab chiqarish tannarxi, foyda, xodimlar soni, ish haqi fondi, asosiy vositalar)
korxonaning intensiv faoliyati tufayli ishlab chiqarish samaradorligini tavsiflovchi sifat ko'rsatkichlari (rentabellik, sotilgan mahsulotning 1 rubliga xarajatlar, moddiy iste'mol, kapital unumdorligi, mahsuldorlik)
korxonaning moliyaviy mustahkamligini, uning likvidligini tavsiflovchi ko'rsatkichlar (joriy likvidlik koeffitsienti, o'z mablag'lari koeffitsienti, kapital aylanmasi, to'lov qobiliyatini tiklash koeffitsienti).
Belarus Respublikasi Sanoat vazirligi tashkilotlarining biznes-rejalari uning tarmoq va funktsional bo'linmalarida ekspertizadan o'tkazilishi va baholanishi kerak.Agar biznes-rejani ekspertizadan o'tkazish va ko'rib chiqish jarayonida aniqlangan izohlar mavjud bo'lsa, hujjat qayta ko'rib chiqish va qayta ko'rib chiqish uchun qaytariladi. - topshirish. 36 Investitsiya biznes-rejalarining samaradorligi ishtirokchilar manfaatlariga nisbatan xarajatlar va natijalar nisbatini aks ettiruvchi ko‘rsatkichlar tizimi bilan tavsiflanadi. Ishtirokchilar toifalariga ko'ra, mavjud ko'rsatkichlar:
tijorat (moliyaviy) samaradorlik, loyihani amalga oshirishning bevosita ishtirokchilari uchun moliyaviy oqibatlarini hisobga olgan holda;
byudjet samaradorligi loyihani amalga oshirishning respublika va/yoki mahalliy byudjet uchun moliyaviy oqibatlarini aks ettiruvchi;
iqtisodiy samaradorlik, loyihani amalga oshirish bilan bog‘liq bo‘lgan, investitsiya loyihasi ishtirokchilarining bevosita moliyaviy manfaatlari doirasidan tashqariga chiqadigan va xarajatlarni o‘lchash imkonini beradigan xarajatlar va natijalarni hisobga olgan holda.
Bundan tashqari, loyihani ishlab chiqish jarayonida uning ijtimoiy va ekologik oqibatlari baholanadi.Bozor sharoitida o'z mavqeini saqlab qolish yoki mustahkamlash muammolarini hal qiladigan va maksimal foyda olishga e'tibor qaratadigan korxonalar uchun tijorat samaradorligi birinchi darajali ahamiyatga ega.Asosiysi. investitsiya loyihalari samaradorligini baholash ko'rsatkichlari: sof joriy qiymat (NPV); rentabellik indeksi (ID); ichki daromad darajasi (IRR); to'lov muddati.
Investitsiyalarni baholash loyihani amalga oshirishdan kutilayotgan sof foydani loyihaga kiritilgan kapital bilan solishtirishga asoslanadi. Usul operatsion (ishlab chiqarish) va investitsiya faoliyatidan kelib tushgan pul mablag'lari va ularning chiqib ketishi o'rtasidagi farq sifatida aniqlangan sof pul oqimini hisoblashga asoslanadi, shuningdek, minus moliyalashtirish xarajatlari (uzoq muddatli kreditlar bo'yicha foizlar). Sof pul oqimi va t bosqichidagi kelajakdagi pul oqimlari va chiqimlarini dastlabki vaqt davriga olib keladigan diskont koeffitsienti asosida investitsiyalarni baholashning asosiy ko'rsatkichlari hisoblanadi: sof joriy qiymat (NPV); rentabellik indeksi (ID); ichki daromad darajasi (IRR); to'lov muddati.
Sof joriy qiymat Loyihani amalga oshirishning ajralmas samarasini tavsiflaydi va loyihani hisoblash gorizontida to'plangan real pulning barcha yillik chiqib ketishi va kirib kelishi o'rtasidagi farqni (har bir yildan alohida doimiy foiz stavkasida) diskontlash natijasida olingan qiymat sifatida aniqlanadi:
Sof joriy qiymat loyihani amalga oshirish boshida berilgan foydaning mutlaq qiymatini ko'rsatadi va ijobiy qiymatga ega bo'lishi kerak, aks holda investitsiya loyihasini samarali deb hisoblash mumkin emas.
Ichki daromad darajasi (IRR)
Kelajakdagi tushumlar qiymati investitsiyalar qiymatiga teng bo'lgan diskont stavkasini topish yo'li bilan hisoblangan integral ko'rsatkich (NPV=0).
Agar loyiha qarz mablag'lari hisobidan amalga oshirilsa, u holda IRR sotishdan tushgan tushumni to'lash uchun kredit olish mumkin bo'lgan maksimal foizni tavsiflaydi.
Investorning investitsiya qilingan mablag'larning daromadlilik darajasini hisobga olgan holda, agar YaIM belgilangan ko'rsatkichga teng yoki undan ortiq bo'lsa, investitsiyalar oqlanadi. Ushbu ko'rsatkich, shuningdek, IRR va diskont stavkasi (foizlarda) o'rtasidagi farq sifatida ifodalangan loyihaning "xavfsizlik marjasi" ni tavsiflaydi.
Daromadlilik indeksi(hosildorlik) (IR):
Investitsion loyihalar 1 dan katta IR bilan samarali hisoblanadi.
Qaytarilish muddati loyihani amalga oshirish xavfi darajasini va investitsiyalarning likvidligini aniqlashga xizmat qiladi. Oddiy to'lov davrlari va dinamik davrlar mavjud. Loyihaning oddiy qoplanish muddati - sof daromad (daromad) loyihaga kiritilgan investitsiyalar (xarajatlar) miqdorini qoplaydigan va sof pul oqimining umumiy qiymati salbiydan o'zgargan davrga to'g'ri keladigan vaqt davri. ijobiyga. Loyihaning dinamik qoplanish muddatini hisoblash jamlangan diskontlangan sof pul oqimiga asoslanadi. Diskontlangan to'lov muddati, oddiydan farqli o'laroq, kapitalning narxini hisobga oladi va haqiqiy to'lov muddatini ko'rsatadi.
Davlat tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan chora-tadbirlarning oddiy va dinamik o'zini qoplash muddatlari loyihani qoplash muddatini hisoblash bilan o'xshashlik bilan belgilanadi.
Loyihaning kutilayotgan samaradorligi moliyaviy reja bilan tavsiflanadi. Moliyaviy reja, shuningdek, marketing, ishlab chiqarish va tashkiliy reja biznes-rejaning muhim qismidir. U biznes uchun zarur bo'lgan potentsial investitsiyalarni aniqlaydi va biznes-rejaning iqtisodiy jihatdan maqsadga muvofiqligini ko'rsatadi. Ushbu ma'lumotlar investitsiya ehtiyojlarini aniqlaydi va amalga oshirilgan investitsiyalarning kelajakdagi potentsial qiymatini aniqlash uchun asos bo'ladi. Shuning uchun biznes-rejani tayyorlashdan oldin menejer korxonaning rentabelligini to'liq baholashi kerak. Bunday baholash, birinchi navbatda, potentsial investorlarga biznesning daromadli bo'ladimi yoki yo'qligini, biznesni boshlash va qisqa muddatli moliyaviy ehtiyojlarni qoplash uchun qancha pul kerakligini, bu pulni qanday olish mumkinligini (ya'ni aksiyalar, kreditlar va boshqalar) ko'rsatadi.
Biznes-rejaning “Moliyaviy reja” bo‘limining tuzilishi 1.2-rasmda ko‘rsatilgan.
Raqamdan ko'rinib turibdiki, birinchi navbatda, mahsulot sotishdan mumkin bo'lgan tushum ishlab chiqarishning belgilangan hajmlari va mahsulot narxlari bo'yicha rejalashtirilgan. Keyin to'g'ridan-to'g'ri moddiy xarajatlar hisoblab chiqiladi: iste'mol, narx va buyum uchun umumiy xarajatlar. Shundan so'ng, tannarx narxi va to'liq ishlab chiqarish xarajatlari rejalashtirilgan.
Keyinchalik, asosiy vositalar hisoblab chiqiladi, aylanma mablag'lar, shu jumladan tovar-moddiy zaxiralar, tugallanmagan ishlab chiqarish, jo'natish chastotasi va tannarxi hisoblab chiqiladi. tayyor mahsulotlar, xaridorlarga kreditlar va yetkazib beruvchilarga beriladigan avanslar, naqd pul zahirasi. Keyin normallashtirilgan joriy majburiyatlar, shu jumladan kreditorlik qarzlari, mijozlar avanslari, xodimlar bilan hisob-kitoblar, soliq turlari bo'yicha byudjet bilan hisob-kitoblar rejalashtirilgan. Yuqoridagi rejalar asosida to'liq investitsiya xarajatlari, moliyalashtirish manbalari, shu jumladan o'z mablag'lari manbalari va zarur kreditlar hisoblab chiqiladi, daromadlar to'g'risidagi hisobot, pul oqimi to'g'risidagi hisobot, balans va loyiha faoliyatining asosiy ko'rsatkichlari ishlab chiqiladi.
1.2-rasm Strukturaviy sxema Biznes-rejaning "Moliyaviy reja" bo'limi
Biznes-rejaning variantini hisoblab chiqqandan so'ng, uning maqbulligini olingan natijalarning maqbulligi nuqtai nazaridan baholash kerak. Agar biron bir ko'rsatkichning qiymatlari korxonaga mos kelmasa, rejalarni qayta ko'rib chiqish kerak, xususan, agar iloji bo'lsa, hajm va narxlarni oshirish, xarajatlarni kamaytirish, o'zgaruvchan va doimiy xarajatlarni kamaytirish orqali daromadni oshirishga harakat qilish kerak.
pasayish doimiy xarajatlar aniq tanlovdir, lekin unga erishish qiyin. Doimiy xarajatlarning maksimal qismini ishlab chiqarishdan tashqari xodimlar va xodimlarning ish haqi, amortizatsiya, elektr energiyasi, gaz, suv, telefon uchun to'lovlar, reklama uchun to'lovlar, kreditlar bo'yicha foizlar va boshqalar tashkil etadi. Biroq, bu maqolalarda (masalan, reklamada) tejash qiyin yoki amaliy emas.
Narxlar va o'zgaruvchan xarajatlarga kelsak, siz ikkinchisini kamaytirishga harakat qilishingiz kerak, qoida tariqasida, korxonada mehnat va moddiy xarajatlarni kamaytirish uchun juda kichik zaxira mavjud. Shunday qilib, o'zgartirish uchun eng mumkin bo'lgan imkoniyat sotish narxining oshishi hisoblanadi. Shu bilan birga, savolni hal qilish kerak: ba'zi bir aniq bozorlarda sotiladigan alohida tovarlarning narxi ushbu bozorlardagi talab darajasiga salbiy ta'sir ko'rsatmasdan turib, qanchaga oshirilishi mumkin. Ushbu chora-tadbirlarning amalga oshirilishi zararsizlik darajasining pasayishiga va shunga mos ravishda foydaning oshishiga olib keladi.
Va agar bu daraja korxona uchun maqbulroq bo'lsa, u biznes-rejaga kiritilgan. Agar shunday bo'lmasa, hisob-kitob jarayoni narxlar, xarajatlar, ishlab chiqarish hajmi va foydaning qoniqarli darajasi topilmaguncha davom ettirilishi kerak. Bundan tashqari, talab qilinadigan aylanma mablag'lar miqdorini kamaytirish, u yoki bu asbob-uskunalarni, nou-xaularni va ushbu faoliyat turlarini sotib olish zaruriyatini qayta ko'rib chiqish uchun normallashtirilgan qisqa muddatli majburiyatlarni qayta ko'rib chiqish, maqbul moliyaviy natijalar olinmaguncha va hokazo.
Biznes-rejalarni amalga oshirishning maqsadga muvofiqligini baholash uchun moliyaviy ma'lumotlarning uchta yo'nalishi mavjud: kamida keyingi uch yil davomida kutilayotgan sotish va xarajatlar, keyingi uch yil davomida pul oqimlari (pul oqimi tahlili), joriy davr uchun balans va prognozlangan. keyingi uch yil uchun balanslar.
Moliyaviy hisobotlar va prognozlar qisqa Tasvir(pul ko'rinishida) tashkilotning o'tgan faoliyati va kelajakdagi rejalari. Bu shunday bo'lganligi sababli, moliyaviy hujjatlarning har ikkala turi biznesning matn tavsifiga, uning rejalariga va ushbu rejalar asosidagi taxminlarga mos kelishi kerak. Moliyaviy hisobot tegishli hujjatlar va tushuntirishlar bilan tasdiqlanishi kerak.
Rahbariyat birinchi yil uchun oylik prognoz bilan kamida uch yildan besh yilgacha bo'lgan davrda prognoz qilingan sotish hajmlari va tegishli xarajatlarni umumlashtirishi kerak. Bunga rejalashtirilgan daromad (sotish hajmi), sotilgan mahsulot tannarxi, umumiy va ma'muriy xarajatlar (umumiy ishlab chiqarish) kiradi. Soliqlarni to'lashdan keyingi sof daromadni daromad solig'i smetasi yordamida bashorat qilish mumkin.
Birinchi 12 oy (oylar bo'yicha) va keyingi har bir yil uchun kutilayotgan sotish hajmlari va xarajatlar miqdorini aniqlash ilgari muhokama qilingan bozor ma'lumotlariga asoslanadi. Har bir xarajat moddasi aniqlanishi va yil uchun har oy taqdim etilishi kerak.
Moliyaviy ma'lumotlarning ikkinchi muhim sohasi - bu birinchi yil uchun oylik prognoz bilan uch yildan besh yilgacha bo'lgan pul oqimi. Pul oqimlari hisob-kitoblari korxonaning yil davomida xarajatlarni o'z vaqtida qoplash qobiliyatini ko'rsatadi. Naqd pul oqimi prognozi pul mablag'larining dastlabki talablarini, debitorlik qarzlari va boshqa tushumlarning kutilayotgan miqdorlarini, shuningdek, yil davomida har oy uchun barcha to'lovlarni aniqlashi kerak.
Chunki to'lovlar to'lanishi kerak turli sanalar yil davomida, ayniqsa, birinchi yil davomida oylik naqd talablarni aniqlash muhim ahamiyatga ega. Savdolar notekis bo'lishi va mijozlar to'lovlari ham vaqt o'tishi bilan tarqalishi mumkinligi sababli, ish haqi va kommunal xizmatlar kabi qat'iy xarajatlarni qoplash uchun qisqa muddatli kredit zarur bo'ladi.
Biznes-rejaning ushbu bo'limida keltirilgan moliyaviy ma'lumotlarning yakuniy elementi prognoz qilingan balanslardir. Ular ma'lum bir vaqtda biznesning moliyaviy holatini ko'rsatadi, korxonaning aktivlari, uning majburiyatlari (ular qancha qarzlari), mulkdorlar va ba'zi sheriklarning investitsiyalari, shuningdek taqsimlanmagan foyda miqdori haqida qisqacha ma'lumot beradi ( yoki to'plangan yo'qotishlar). Potentsial investorga balanslar va moliyaviy rejaning boshqa qismlari tuzilgan barcha taxminlar ko'rsatilishi kerak.
Investitsion loyihalarning samaradorligini hisoblash uchun quyidagi asosiy ko'rsatkichlar qo'llaniladi:
Ø sof daromad (NV yoki NV - Net Value);
Sh sof joriy qiymat (NPV yoki NRV - Net Present Value);
Sh ichki daromad darajasi (IRR yoki IRR - Internal Rate of Return);
Sh diskontlangan investitsiyalar rentabelligi indeksi (ID yoki PI - rentabellik indeksi);
Sh o'zini qoplash muddati: oddiy to'lov muddati (PP - Payback Period) va diskontlangan to'lov muddati (DPP - Discounted Payback Period);
Sh investitsiya loyihasi ishtirokchisining moliyaviy holatini tavsiflovchi ko'rsatkichlar guruhi.
Sof daromad - hisob-kitob davri uchun jamlangan effekt (pul oqimi balansi) (1.1).
bu erda F t - t-hisoblash bosqichidagi pul qoldig'i.
Sof daromad ko'rsatkichi vaqt omilini hisobga olmaydi, ya'ni pul mablag'larining chiqishi va tushishi sodir bo'lgan vaqtdagi nuqtalarga bog'liq, ya'ni. muqobil investitsiyalardan daromad olish imkoniyati, boshqacha aytganda, ushbu investitsiyalardan yo'qolgan foyda hisobga olinmaydi.
Bu omil sof joriy qiymat ko'rsatkichi bilan hisobga olinadi. Sof joriy qiymat (integral effekt) hisob-kitob davri uchun to‘plangan diskontlangan effekt (1.2).
chegirma omili qayerda;
E - birlikning kasrlarida chegirma stavkasi.
Kengaytirilgan shaklda NPV quyidagicha yozilishi mumkin (1.3):
bu erda P t - t-hisoblash bosqichida pul tushumi;
Z t - t-hisoblash bosqichida pul mablag'larining chiqishi.
NPV va NPV mutlaq ko'rsatkichlar bo'lib, vaqtning turli nuqtalari bilan bog'liq ta'sirlarning tengsizligini (shuningdek, xarajatlar va natijalarni) hisobga olmasdan va hisobga olmagan holda, mos ravishda ma'lum bir loyiha uchun jami pul tushumlarining umumiy xarajatlardan oshib ketishini tavsiflaydi.
BH-BDD farqi deyiladi loyiha chegirmasi.
Loyihani investor nuqtai nazaridan samarali deb tan olish uchun loyihaning NPV ijobiy bo'lishi kerak, deb ishoniladi. Muqobil loyihalarni solishtirganda, eng yuqori NPVga ega bo'lgan loyihaga ustunlik berish kerak. Biroq, bu shartlar loyihani moliyalashtirish bo'yicha qaror qabul qilish uchun etarli emas. Batafsil tushuntirishlar ushbu bobning keyingi paragrafida keltirilgan.
Ichki daromad stavkasi (ichki diskont stavkasi, daromadning ichki darajasi) - E ext - bu NPV bo'lgan diskont stavkasi. nol. Boshqacha qilib aytganda, agar NPV ma'lum chegirma stavkasi bo'yicha hisoblansa, IRR istalgan diskont stavkasi bo'lib, (1.4) formuladan foydalanib hisoblanadi:
Bu erda formulaning chap tomoni diskontlangan pul oqimi bo'lib, investitsiya xarajatlari bundan mustasno, o'ng tomoni esa butun hisob-kitob davri uchun diskontlangan investitsiya hisoblanadi.
1.3-rasmda klassik investitsiya loyihasining turli diskont stavkalaridagi qiymatini aks ettiruvchi NPV grafigi ko'rsatilgan.
1.3-rasm Klassik investitsiya loyihasining NPV grafigi
GNI ko'rsatkichidan foydalanish mumkin:
agar loyihalar uchun maqbul YaMM qiymatlari ma'lum bo'lsa, loyiha qarorlarini moliyaviy-iqtisodiy baholash uchun bu turdagi;
· investitsiya loyihasining barqarorlik darajasini E vn - E farqi bo'yicha baholash uchun. Bu qiymatlar orasidagi farq qanchalik katta bo'lsa, loyiha shunchalik barqaror hisoblanadi.
Shu bilan birga, NPV va GNI hisob-kitoblarida quyidagilar zarur:
Sh loyihaning texnik va iqtisodiy parametrlarining o'rtacha pessimistik prognozlaridan foydalanish;
Sh kutilmagan investitsiya va operatsion xarajatlar uchun mablag'lar zaxirasini nazarda tutadi.
Rentabellik indekslari - bu unga kiritilgan mablag'lar bo'yicha "loyihaning daromadliligini" tavsiflovchi nisbiy ko'rsatkichlar. Ularni diskontlangan va diskontlanmagan pul oqimlari uchun hisoblash mumkin.
Xarajatlar rentabelligi indeksi - bu pul tushumlari (yig'ilgan tushumlar) miqdorining naqd pul tushumlari (yig'ilgan to'lovlar) miqdoriga nisbati.
Diskontlangan xarajatlarning daromadlilik indeksi diskontlangan pul tushumlari summasining diskontlangan pul mablag'lari tushumlari yig'indisiga nisbati hisoblanadi.
Investitsiya rentabelligi indeksi (IR) - operatsion faoliyatdan olingan pul oqimlari elementlari yig'indisining investitsiya faoliyatidan pul oqimlari elementlari yig'indisining mutlaq qiymatiga nisbati.
Diskontlangan investitsiya rentabelligi indeksi (DII) - operatsion faoliyatdan diskontlangan pul oqimlari elementlari yig'indisining investitsiya faoliyatidan pul oqimlari elementlarining diskontlangan summasining mutlaq qiymatiga nisbati (1,5).
bu erda F t * - t-bosqichda operatsion faoliyatdan olingan pul oqimi;
I t - t-hisoblash bosqichidagi investitsiyalar.
IDI qiymati qanchalik baland bo'lsa, loyihaga kiritilgan har bir rublning daromadi shunchalik yuqori bo'ladi.
Qaytarilish muddati ko'rsatkichi jahon buxgalteriya hisobi va tahliliy amaliyotida eng keng tarqalgan ko'rsatkichlardan biridir. Oddiy qoplanish muddatini (RR) hisoblash algoritmi investitsiyalardan rejalashtirilgan daromadlarni taqsimlashning bir xilligiga bog'liq. Agar daromad hisob-kitob bosqichlari bo'yicha teng taqsimlangan bo'lsa, to'lov muddati investitsiya miqdorini har bir hisoblash bosqichida (ya'ni, yillik, choraklik yoki oylik) ularga tegishli sof daromad miqdoriga bo'lish yo'li bilan hisoblanadi. Bunday holda, daromadga investitsiyalar kiritilgan asosiy vositalarning amortizatsiyasi kiradi. Qabul qilinganda kasr son u eng yaqin butun songacha yaxlitlanadi. Biroq, bu hisob-kitobda investitsiya davrining uzunligi hisobga olinmaydi.
Agar foyda teng taqsimlanmagan bo'lsa, to'lov muddati investitsiya boshlanganidan boshlab yillar (oylar) soniga teng bo'lib, sof daromad (shu jumladan amortizatsiya) ga aylanadi va keyin ijobiy bo'lib qoladi. Ammo bu hisob, avvalgi kabi, vaqt o'tishi bilan pul qiymatining o'zgarishini hisobga olmaydi. Shuning uchun, qaytarilish davrining eng ob'ektiv qiymati diskontlash usuli yordamida hisoblanishi mumkin.
Diskontlangan to'lov muddati (DRR) - investitsiya boshlangan vaqtdan boshlab, joriy sof joriy qiymat kelajakda ijobiy bo'lib qoladi va undan keyin davom etadi.
Amalda, ko'plab investorlar investitsiya loyihalari samaradorligini RRR hisoblash bilan baholashni boshlaydilar, chunki u investitsiya qilingan mablag'larning daromadlilik darajasini tavsiflaydi.
Shuning uchun, agar investor ushbu ko'rsatkichning qiymatidan qoniqmasa, unda boshqa ko'rsatkichlarni hisoblash uning uchun mantiqiy emas.
Biroq, alohida olingan yuqoridagi ko'rsatkichlarning hech biri loyiha samaradorligini ob'ektiv tavsiflay olmaydi. Bu ko'rib chiqilayotgan ko'rsatkichlar yig'indisi bizga investitsiya loyihasi samaradorligining turli tomonlarini baholash va tegishli qaror qabul qilish imkonini beradi.
Muhim nuqta Loyihaning samaradorligini baholashda uning amalga oshirilayotgan korxona va unda ishtirok etuvchi har qanday investorning moliyaviy holatiga ta'siri hisoblanadi. Korxonaning moliyaviy holatini baholash uning hisobot balanslari va boshqa moliyaviy hujjatlar ma'lumotlariga asoslanadi. Quyida to'rt guruhga bo'lingan moliyaviy ko'rsatkichlarning qisqacha ro'yxati keltirilgan, ular odatda bunday baholash uchun ishlatiladi. Ular qiyoslanadi. asosiy qiymatlar va loyihani amalga oshirishni hisobga olgan holda va usiz bashorat qilingan.
1. Likvidlik koeffitsientlari (korxonaning qisqa muddatli majburiyatlarini bajarish qobiliyatini baholash uchun foydalaniladi:
· qisqa muddatli majburiyatlarni qoplash koeffitsienti (joriy likvidlik koeffitsienti) - joriy aktivlarning joriy majburiyatlarga nisbati. Korxonaning qoniqarli moliyaviy holati ushbu ko'rsatkichning 1,6-2,0 dan ortiq qiymatlariga mos keladi;
· oraliq likvidlik koeffitsienti - tovar-moddiy zaxiralar qiymatisiz joriy aktivlarning joriy majburiyatlarga nisbati. Korxonaning qoniqarli moliyaviy holati ushbu koeffitsientning 1,0-1,2 dan ortiq qiymatlariga mos keladi;
mutlaq likvidlik koeffitsienti - yuqori likvidli aktivlar nisbati ( pul mablag'lari, qimmat baho qog'ozlar va debitorlik qarzlari) joriy majburiyatlarga. Ushbu ko'rsatkichning qiymati 0,8-1,0 oralig'ida qoniqarli deb hisoblanadi.
2. To'lov qobiliyati ko'rsatkichlari (korxonaning uzoq muddatli majburiyatlarini bajarish qobiliyatini baholash uchun ishlatiladi):
· koeffitsient moliyaviy barqarorlik- korxonaning o'z mablag'lari va subsidiyalarining qarz mablag'lariga nisbati. Bu nisbat odatda banklar tomonidan uzoq muddatli kredit berish to‘g‘risida qaror qabul qilishda tahlil qilinadi;
· to'lov qobiliyati koeffitsienti (qarz koeffitsienti) - jalb qilingan mablag'larning (uzoq muddatli va qisqa muddatli qarzlarning umumiy summasi) egaliklariga nisbati;
· qarz mablag'larini uzoq muddatli jalb qilish koeffitsienti - uzoq muddatli qarzning kapitallashtirilgan mablag'larning umumiy hajmiga nisbati (o'z mablag'lari va uzoq muddatli kreditlar yig'indisi);
Uzoq muddatli majburiyatlarni qoplash koeffitsienti - mavjud mablag'larning sof o'sishining (soliq, amortizatsiya va o'z mablag'lari va qarz mablag'larining sof o'sishidan so'ng hisobot davridagi investitsiyalarni olib tashlaganingizdan so'ng) uzoq muddatli to'lovlar summasiga nisbati. muddatli majburiyatlar (kreditlarni to'lash + ular bo'yicha foizlar).
3. Aylanma koeffitsientlari (narxlar, sotish va sotib olish sohasidagi operatsion faoliyat va siyosatning samaradorligini baholash uchun foydalaniladi):
· aktivlar aylanmasi koeffitsienti (aylanma koeffitsienti) - sotishdan tushgan tushumning davr uchun aktivlarning o'rtacha qiymatiga nisbati;
· o'z kapitalining aylanma koeffitsienti - sotishdan tushgan tushumning davr uchun o'z kapitalining o'rtacha qiymatiga nisbati;
Tovar ayirboshlash koeffitsienti - sotishdan tushgan tushumning tovar-moddiy zaxiralarning davrdagi o'rtacha qiymatiga nisbati;
· debitorlik aylanmasi koeffitsienti - kredit bo'yicha sotishdan tushgan tushumning debitorlik davri uchun o'rtacha ko'rsatkichga nisbati. Ba'zan bu ko'rsatkich o'rniga hisobot davridagi kunlar sonining debitorlik qarzlarining aylanish koeffitsientiga nisbati sifatida hisoblangan debitorlik qarzlari aylanmasining o'rtacha davri qo'llaniladi;
· o'rtacha kreditorlik qarzining aylanma davri (o'rtacha kreditorlik davri) - qisqa muddatli kreditorlik qarzlarining (kreditorlik qarzlari) tovar va xizmatlarni sotib olish xarajatlariga nisbati, hisobot davridagi kunlar soniga ko'paytiriladi.
4. Daromad ko'rsatkichlari ("korxonaning joriy rentabelligini baholash sanasi - IP ishtirokchisi" qo'llaniladi):
· sotish rentabelligi - balans foydasining mahsulot sotishdan va sotishdan tashqari operatsiyalardan tushgan tushum summasiga nisbati; I
· aktivlar rentabelligi - balans foydasining aktivlar qiymatiga nisbati (asosiy vositalarning qoldiq qiymati + aylanma mablag'lar qiymati).
Da turli xil variantlar moliyalashtirish sxemalari (masalan. turli sharoitlar kreditlash) bir bosqichda balans foydasi boshqacha bo'lishi mumkin, mos ravishda rentabellikning ikkala ko'rsatkichi ham farqlanadi. Ushbu holatlarda hisob-kitoblarning solishtirilishini ta'minlash uchun ko'rsatkichlardan foydalanish mumkin to'liq rentabellik (sotish va aktivlar), uni hisoblashda balans foydasi tannarxga kiritilgan kredit bo'yicha to'langan foizlar miqdoriga ko'payadi, ya'ni:
· sotishdan to'liq daromad - operatsion faoliyatdan olingan va tannarxga kiritilgan yalpi foyda summasining, kreditlar bo'yicha to'langan foizlarning mahsulot sotishdan va sotuvdan tashqari operatsiyalardan tushgan tushumlar miqdoriga nisbati;
· aktivlarning to'liq rentabelligi - asosiy faoliyatdan olingan va tannarxga kiritilgan yalpi foyda miqdorining, kreditlar bo'yicha to'langan foizlarning davr uchun aktivlarning o'rtacha qiymatiga nisbati. Ushbu ko'rsatkichlar (sotish va aktivlarning to'liq rentabelligi) kamroq darajada loyihani moliyalashtirish sxemasiga bog'liq va ko'proq darajada uning texnik va texnologik echimlari bilan belgilanadi;
· sof foyda sotish - operatsion faoliyatdan olingan sof foydaning (soliqlar to'langanidan keyin) mahsulotlarni sotishdan va sotishdan tashqari operatsiyalardan tushgan tushumlar miqdoriga nisbati. Ba'zan sof daromadning sotilgan mahsulot tannarxiga nisbati sifatida aniqlanadi;
· aktivlarning sof rentabelligi - sof foydaning davr uchun aktivlarning o'rtacha qiymatiga nisbati;
· o'z kapitalining sof rentabelligi (kapitalning rentabelligi, ROE) - sof foydaning o'z kapitalining davrdagi o'rtacha qiymatiga nisbati.
Ushbu ro'yxat loyihaning alohida ishtirokchilari yoki moliyaviy tuzilmalarning iltimosiga binoan, shuningdek joriy etish munosabati bilan to'ldirilishi mumkin. davlat organlari korxonaning bankrotligi to'g'risidagi ish yuritishni boshlash uchun yangi yoki mavjud mezonlarning o'zgarishi.
Tegishli ko'rsatkichlarning qiymatlari dinamikada tahlil qilinishi va shunga o'xshash korxonalarning ko'rsatkichlari bilan taqqoslanishi kerak. Loyihaning har bir ishtirokchisi, shuningdek, kredit beruvchi banklar va lizing beruvchilar kompaniyaning noqulay moliyaviy holatini ko'rsatadigan ushbu ko'rsatkichlarning marjinal qiymatlari haqida o'z fikrlariga ega bo'lishi mumkin. Biroq, har qanday holatda, ushbu chegara qiymatlari ishlab chiqarish texnologiyasiga va ishlab chiqarilgan mahsulotlar va iste'mol qilinadigan resurslarga narxlarning tuzilishiga bog'liq. Shu sababli, investitsiya loyihasini amalga oshirishning uzoq davridagi korxonaning moliyaviy holatini baholash uchun moliyaviy ko'rsatkichlarning chegaraviy darajalari to'g'risida hisoblash paytida ustun bo'lgan g'oyalardan foydalanish har doim ham tavsiya etilmaydi.
3. BIZNES REJA SAMARALILIGINI BAHOLASH
Ushbu loyihani amalga oshirish bo'yicha yakuniy qaror qabul qilish uchun uning iqtisodiy samaradorligini baholash kerak. Loyihaning iqtisodiy samaradorligi - bu samaradorlik iqtisodiy faoliyat, olingan iqtisodiy samarani (natijani) ushbu samarani olishga olib kelgan xarajatlarga nisbati bilan aniqlanadi.
Loyihaning iqtisodiy samaradorligi loyihaning boshlanishidan uni amalga oshirishgacha bo'lgan vaqt oralig'ini qamrab olgan hisob-kitob davrida baholanadi. Hisob-kitob davrining boshlanishini loyihaga investitsiya qilishning boshlanish sanasi sifatida belgilash tavsiya etiladi.
Investitsion loyihaning iqtisodiy samaradorligini hisoblash uchun ishlatiladigan asosiy ko'rsatkichlar:
1) RV (Payback Reriod) - loyihaning o'zini oqlash muddati;
2) DPB (Discounted to back period) - diskontlangan to'lov muddati;
3) ARR (O'rtacha daromad darajasi) - o'rtacha daromad darajasi;
4) NPV (Net Present Value) - sof joriy qiymat;
5) IRR (Internal Rate of Return) - daromadning ichki darajasi
6) PI (Rentabellik indeksi) - investitsiyalar rentabelligi;
Ushbu ko'rsatkichlarni hisoblash metodologiyasini ko'rib chiqing.
1. Loyihani qoplash muddati:
Qaytarilish muddati - investitsiya loyihasi tomonidan yaratilgan sof pul oqimidan dastlabki investitsiyalarni qoplash uchun zarur bo'lgan vaqt.
Ko'rsatkichni hisoblash:
PB - to'lov muddati.
Loyihani qabul qilish uchun to'lov muddati loyiha muddatidan kamroq bo'lishi kerak.
RW = 3 000 000: ((3 903 618 + 5 657 417 + 7 835 731) : 36)) = 3 000 000: 483 243,50 = 6,2
Hisob-kitoblardan ko'rinib turibdiki, loyihaning o'zini oqlash muddati 6 oy. Aynan shu davrda 3 million rubl miqdoridagi dastlabki sarmoya o'zini oqlaydi.
Loyihaning muddati - 36 oy, mos ravishda loyihaning o'zini oqlash kafolatlanadi, bu bizga ushbu loyihaning jozibadorligi haqida xulosa chiqarish imkonini beradi.
Biroq, biznes-rejani amalga oshirish o'z vaqtida (3 yil ichida) amalga oshiriladi, shuning uchun yillik chegirma stavkasi 20% miqdorida belgilanadi. Loyihaning qaytarilishini aniqlash uchun chegirma stavkasini hisobga olgan holda, biz chegirmali to'lov muddatini hisoblashimiz kerak.
Diskontlangan to'lov muddati oddiy to'lov muddatiga o'xshash tarzda hisoblanadi, ammo sof pul oqimini yig'ishda u diskontlanadi.
Ko'rsatkichni hisoblash:
bu erda Investitsiyalar - dastlabki investitsiyalar;
CFt - oyning sof pul oqimi;
r - yillik diskont stavkasi;
DPB - diskontlangan to'lov muddati.
DPB = 3000000: ((3903618: (1+0,20) + 5657417: (1+0,2)+7835731: (1+0,2) / 36) = 3000000: ((3253015+3928745406) /353015+392874540602) = 9.2
Hisob-kitoblardan ko'rinib turibdiki, loyihaning chegirmali o'zini o'zi qoplash muddati 9 oyni tashkil etadi, bu oddiy o'zini oqlash muddatidan 2 oyga ko'p, ammo loyihaning chegirmali o'zini qoplash muddati ham loyihaning umumiy muddatidan (36 oy) kamroq. ), mos ravishda, loyiha mavjud iqtisodiy maqsadga muvofiqligi.
Loyihaning iqtisodiy samaradorligini belgilovchi yana bir ko'rsatkich - o'rtacha daromad darajasi.
O'rtacha daromad darajasi loyihaning rentabelligini uni amalga oshirishdan olingan o'rtacha yillik daromad va dastlabki investitsiyalar qiymati o'rtasidagi nisbat sifatida ifodalaydi.
Ko'rsatkichni hisoblash:
Bu erda Investitsiyalar - dastlabki investitsiyalar
CFt - loyihaning sof pul oqimi
N - loyihaning davomiyligi (yillarda);
ARR - o'rtacha daromad darajasi.
ARR = (3903618+5657417+7835731): (3 * 3000000) = 17396766: 9000000 = =1,93
O'rtacha daromad stavkasi 193% ga teng bo'ldi. Ushbu ko'rsatkich har bir investitsiya qilingan rubl uchun daromad darajasini belgilaydi. Loyihamizda ko‘rib turganimizdek, korxona (investor) loyihaga kiritilgan sarmoyadan olingan daromadning 93 foizini oladi. Olingan stavka juda yuqori bo'lib, bu bizga ushbu loyiha juda foydali va nafaqat tez o'zini qoplash, balki undan ham ko'proq degan xulosaga kelishimizga imkon beradi. samarali ish bu savdo sohasida.
Mablag'lar vaqt o'tishi bilan taqsimlanganligi sababli, bu erda vaqt omili ham muhim rol o'ynaydi.
Investitsion loyihalarni baholashda sof joriy daromadni hisoblash usuli qo'llaniladi, bu pul oqimlarini diskontlashni nazarda tutadi: barcha daromadlar va xarajatlar bir vaqtning o'zida beriladi.
Ushbu usulda markaziy ko'rsatkich NPV (Net Present Value) sof joriy qiymat ko'rsatkichi - pul oqimlarining joriy qiymati minus pul oqimlarining joriy qiymati hisoblanadi. Bu investitsiya faoliyatining umumiy yakuniy natijasidir mutlaq o'lchov.
Bir martalik investitsiyalar bilan sof joriy qiymatni hisoblash quyidagi ifoda bilan ifodalanishi mumkin:
|
|
bu erda R k - n yil uchun yillik pul tushumlari, k = 1, 2, ..., n;
IC - dastlabki investitsiyalar;
i – chegirma stavkasi;
NPV - sof joriy qiymat.
Muhim nuqta - bu moliyaviy bozorda kredit foizlarining kutilayotgan o'rtacha darajasini aks ettirishi kerak bo'lgan diskont stavkasini tanlashdir. Investitsiya loyihasining samaradorligini aniqlash uchun diskont stavkasi sifatida korxona tomonidan ushbu investitsiya loyihasini moliyalashtirish uchun foydalaniladigan kapitalning o'rtacha og'irlikdagi narxi qo'llaniladi. Bizning holatlarimizda sof joriy qiymat:
NPV = (3903618/ (1+0,2) + 5657417/ (1+0,2) + 7835731/(1+0,2)) - 3000000= 3253015+ 3928762+4534567-3000716=3000716
NPV ko'rsatkichi mutlaq o'sishdir, chunki u pasaytirilgan daromad tushgan xarajatlarni qanchalik qoplashini taxmin qiladi:
· agar NPV > 0 bo'lsa, loyiha qabul qilinishi kerak;
NPV da< 0 проект не принимается,
· NPV = 0 bo'lsa, loyiha na foyda va na zararga ega.
Ushbu hisob-kitoblarga asoslanib, biz loyihaning NPV qiymati 0 dan katta ekanligini xulosa qilishimiz mumkin, ya'ni kamaytirilgan daromad qoplaydi. Umumiy hisob kamaytirilgan xarajatlar va mutlaq ko'rinishda + 8 716 344 rublni tashkil etdi.
Shuni ta'kidlash kerakki, NPV ko'rsatkichi ushbu loyiha qabul qilingan taqdirda korxonaning iqtisodiy salohiyatidagi o'zgarishlarni bashoratli baholashni aks ettiradi. Bittasi muhim xususiyatlar Ushbu mezonning NPV turli loyihalar umumlashtirish mumkin, chunki u vaqt ichida qo'shimcha hisoblanadi. Bu undan investitsiya portfelining optimalligini tahlil qilishda foydalanish imkonini beradi.
Loyihamizning maqsadga muvofiqligini yanada aniqlash uchun biz loyihaning ichki rentabelligini hisoblaymiz. Ichki daromad (investitsiyalar bo'yicha rentabellik darajasi - IRR) ostida loyihaning NPV nolga teng bo'lgan diskont stavkasi qiymatini tushuning.
Rejalashtirilgan investitsiyalar samaradorligini tahlil qilishda ushbu nisbatni hisoblashning ma'nosi quyidagicha: IRR ma'lum bir loyiha bilan bog'liq bo'lishi mumkin bo'lgan xarajatlarning ruxsat etilgan maksimal nisbiy darajasini ko'rsatadi. Misol uchun, agar loyiha to'liq tijorat bankining krediti hisobidan moliyalashtirilsa, IRR qiymati yuqori chegarani ko'rsatadi. qabul qilinadigan daraja bank ishi stavka foizi, undan oshib ketishi loyihani foydasiz qiladi.
Amalda har qanday korxona o'z faoliyatini, shu jumladan investitsiyalarni turli manbalar hisobidan moliyalashtiradi. Korxona faoliyatiga qo'yilgan moliyaviy resurslardan foydalanganlik uchun to'lov sifatida u foizlar, dividendlar, mukofotlar va boshqalarni to'laydi, ya'ni. iqtisodiy salohiyatini saqlab qolish uchun ba'zi oqilona xarajatlarni talab qiladi.
Ushbu xarajatlarning nisbiy darajasini tavsiflovchi ko'rsatkichni avanslangan kapital (CC) "narxi" deb atash mumkin.
Keling, loyihamiz investitsiyasidan olinadigan daromad darajasini aniqlaymiz. Buning uchun chegirma faktorining ikkita qiymati r1 Bu erda r1 - f(r1)>0 (f(r1)) bo'lgan jadvalli chegirma omilining qiymati<0); r2 - f(r2) bo'lgan jadvalli chegirma omilining qiymati<О (f(r2)>0) 34-jadval Diskont stavkasini hisoblash Diskont stavkasi (r) 1-rasm. sof joriy qiymat Hisoblash uchun r1 = 0,2 r2 = 0,7 qiymatlarini olamiz IRR= 0,2+(8716343,36/(8716343,36-2848727,03))* (0,7-0,2)=0,2+0,74=0,94 yoki 94%. bu erda Investitsiyalar - dastlabki investitsiyalar; CFt - oyning sof pul oqimi; IRR - daromadning ichki darajasi. (3903618/(1+0,94)+5657417/(1+0,94)+7835731/(1+0,94)-3000000 = 0 4589154,48-3000000 >0 Aslida, IRR loyihaning kutilayotgan rentabelligini tavsiflaydi. Agar IRR loyihani moliyalashtirish uchun foydalanilgan kapital narxidan oshsa, bu kapitaldan foydalanganlik uchun to'lovni amalga oshirgandan so'ng, korxonaga tushadigan profitsit paydo bo'lishini anglatadi. Loyihada IRR kapital narxidan oshib ketadi va shuning uchun IRR kapital narxidan yuqori bo'lgan loyihani qabul qilish korxona farovonligini oshiradi. Shunday qilib, agar: IRR > CC. keyin loyiha qabul qilinishi kerak; IRR< CC, то проект следует отвергнуть; IRR = CC, keyin loyiha na foydali, na foyda keltirmaydi. Loyihaning hisob-kitoblariga ko'ra, IRR >CC, shuning uchun loyiha qabul qilinishi kerak. Loyihaning samaradorligini baholashning yakuniy bosqichi rentabellik indeksini (PI) aniqlash hisoblanadi.Rentabellik indeksi (PI) quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi: PI= ((3903618/(1+0,2) + 5657417/(1+0,2)+ 7835731/(1+0,2))/3000000= 11716344/3000000 = 3,9 Bu aniq bu loyiha 3,9 yuqori rentabellik indeksiga ega, chunki PI\u003e 1 uchun me'yoriy ma'lumotlar, keyin loyihani qabul qilish kerak; PI< 1, то проект следует отвергнуть; PI = 1, u holda loyiha na foydali, na foyda keltirmaydi. Sof joriy ta'sirdan farqli o'laroq, rentabellik indeksi nisbiy ko'rsatkichdir. Shu sababli, taxminan mavjud bo'lgan bir qator muqobil loyihalardan bitta loyihani tanlashda juda qulaydir bir xil qiymatlar NPV yoki maksimal umumiy NPV qiymati bilan investitsiya portfelini to'ldirishda. Binobarin, rentabellik indeksini hisoblash nafaqat loyihaning iqtisodiy maqsadga muvofiqligini, balki ushbu korxona investorlari uchun sezilarli iqtisodiy foydani ham tasdiqlaydi. Biz barcha hisob-kitoblarni 3.1-jadvalda jamlaymiz 3.1-jadval Faoliyat ko'rsatkichlarini hisoblash
,
0,1
11 111 395,55
0,2
8 716 343,36
0,3
6 916 926,50
0,4
5 530 322,92
0,5
4 438 517,63
0,6
3 562 710,03
0,7
2 848 727,03
0,8
2 258 368,30
0,9
1 764 088,68
1
1 345 629,63
Ko'rsatkich Belgilanish Qabul qilingan qiymat
Qaytarilish muddati PB 6 oy
Diskontlangan to'lov muddati DPB 9 oy
O'rtacha daromad darajasi ARR 1,93
sof joriy qiymat NPV
Yuklanmoqda...
