Dom > elektrane

Metode procjene učinkovitosti poslovnog planiranja. Ekonomska ocjena učinkovitosti projekta

Kao glavni pokazatelj učinkovitosti poslovnog plana, uobičajeno je uzeti u obzir pokazatelj točke rentabilnosti.

Veličina dobiti i gubitaka uvelike ovisi o razini prodaje, što je obično vrijednost koju je teško predvidjeti s određenom točnošću. Kako bi se znalo koja je razina prodaje potrebna za postizanje profitabilnosti poduzeća, potrebno je provesti analizu rentabilnosti. Opis ove poznate alternativne strategije utora, ključevi utora, atributi i sorte.

Analiza rentabilnosti omogućuje vam da odgovorite na pitanje: "Koliko proizvoda trebate prodati da bi tvrtka postala profitabilna?" Svaki put kada se proizvod proda, dio prihoda ide prema fiksnim troškovima: ovaj dio, koji se naziva bruto dobit, jednak je prodajnoj cijeni umanjenoj za izravne troškove. Stoga se za analizu bruto dobit mora pomnožiti s brojem prodanih proizvoda: točka rentabilnosti se postiže kada ukupna bruto dobit postane jednaka fiksnim troškovima.

Na temelju dostupnih podataka napravljen je grafikon rentabilnosti za Style LLC (grafikon 2.1, Dodatak 22). U ovom grafikonu prikazan je volumen prodaje za sve proizvode, izračunat na temelju prosječne cijene.

Grafikon pokazuje da pri prodaji proizvoda, odnosno s prihodom od 53.205.499 rubalja. Poduzeće postaje stabilno, s većim prihodima počinje ostvarivati ​​profit.

U drugoj fazi procjene ekonomske učinkovitosti projekta izračunavaju se takvi pokazatelji kao:

neto diskontirani prihod.

Izračunava se po formuli:

gdje je Bt koristi od projekta u godini t

Ct - troškovi projekta u godini t

t = 1. n - godine života projekta

Investitor bi trebao dati prednost samo onim projektima za koje je NPV pozitivna. Negativna vrijednost ukazuje na neučinkovitost korištenja sredstava: stopa povrata je manja od potrebne.

indeks profitabilnosti.

Indeks profitabilnosti (PI) pokazuje relativnu profitabilnost projekta, odnosno diskontiranu vrijednost novčanih primitaka od projekta po jedinici ulaganja. Izračunava se dijeljenjem neto sadašnje vrijednosti projekta s cijenom početnog ulaganja:

gdje je NPV - neto sadašnji novčani tokovi projekta;

Ko - početni troškovi.

Interna stopa povrata je pokazatelj kod kojeg je NPV=0. U ovom trenutku, tok sniženih troškova jednak je toku diskontiranih pogodnosti. Ima specifično ekonomsko značenje diskontirane "točke rentabilnosti" i naziva se interna stopa povrata ili skraćeno IRR.

Procjena učinkovitosti za projekt stvaranja trgovine industrijske robe LLC "Stil" izrađena je na temelju integralnih pokazatelja koji odražavaju ekonomsku učinkovitost koja se planira postići njegovom provedbom. Diskontni faktor (diskontna stopa) usvojen u izračunu učinkovitosti projekta iznosi 0,15 (15%).

Analiza ekonomske učinkovitosti projekta pokazuje da je projekt posebno osjetljiv na promjene prodajne cijene. Ako je cijena samo 20% niža od očekivane, tada će projekt ući u zonu gubitka već u tipičnom proizvodnom razdoblju. Dakle, analiza rentabilnosti omogućuje zaključak da je najveći rizik povezan s cijenom.

Projekt nije toliko osjetljiv u smislu planirane prodaje, kao i fiksnih i varijabilnih troškova. Obim potražnje može biti za četvrtinu manji od planiranog, sve dok projekt ne uđe u zonu gubitaka. Varijabilni troškovi mogu biti 20% veći od očekivanih, i fiksni troškovi veća za 30%.

Time je osigurana likvidnost projekta, t.j. kumulativni neto novčani tok tijekom cijele planirane faze nije negativan.

Da biste razumjeli u koje je poduzeće isplativije ulagati, morate usporediti postojeće projekte. Budući da se planovi za različite vrste poslovanja mogu jako razlikovati i po obimu i po karakteristikama, potrebni su specifični podaci izraženi brojkama, neovisno o vrsti djelatnosti poduzeća i njegovom opsegu – pokazateljima uspješnosti.

Vrste indikatora

kriterije po kojima se uspoređuje različiti tipovi posao, dosta. Razlikuju se u fokusu i metodama procjene. Za utvrđivanje društvenog i ekonomskog značaja koriste se pokazatelji kao što su broj novih radnih mjesta, veličina prosjeka plaće, iznos poreza koji se odbija u proračun.

Za proizvodna poduzeća provodi se procjena utjecaja na ekologiju regije. Također se vrši analiza osjetljivosti poduzeća na različite nepovoljne čimbenike.

Financijski pokazatelji

Ali prvo morate definirati financijska učinkovitost. Ona je ta koja će omogućiti da se donese zaključak o isplativosti i sigurnosti ulaganja sredstava i kao rezultat toga odluči hoće li biti poduzeće ili ne.

I , odlučna pitanja financiranja novog pothvata, prvo pogledajte pokazatelje kao što su omjer vlastitih i posuđen novac razdoblje povrata projekta. Na temelju tih podataka donosi se početni zaključak isplati li se poduzeće uopće smatrati objektom ulaganja.

U idealnom slučaju, projekt bi trebao sadržavati odjeljak u kojem se izračunavaju financijski pokazatelji poslovnog plana kao što su točka rentabilnosti, profitabilnost, neto sadašnja vrijednost i drugi.

Ulazni podaci

Stavke troškova koje ne ovise o obujmu proizvodnje klasificiraju se kao fiksni troškovi. Primjerice, mjesečni najam prostora, opreme, obvezne otplate kredita, plaće za stalno zaposlene.

Varijabilni troškovi su troškovi nabave robe, sirovina, goriva, plaća zaposlenih. Kod nulte vrijednosti varijabilnih troškova proizvodnja se zaustavlja.

Prijelomna točka

Koliko je proizvoda potrebno proizvesti i prodati da bi svi troškovi bili pokriveni prihodima od prihoda, pokazuje točka rentabilnosti. Izražava se u proizvodnim jedinicama ili u novčanim iznosima. Kada se ta vrijednost premaši, tvrtka počinje ostvarivati ​​dobit. Što je ovaj pokazatelj niži, to je proizvodnja konkurentnija.

Da biste izračunali točku rentabilnosti, trebate napisati jednadžbu u kojoj su fiksni troškovi jednaki bruto dobiti (trošak jedinice proizvodnje, uzimajući u obzir varijabilne troškove), pomnožen sa željenom količinom proizvodnje:

C \u003d nx (C-P),

gdje C - fiksni troškovi,

n je broj proizvoda,

C - trošak jedinice proizvodnje,

P je trošak po jedinici proizvodnje.

Očito će točka rentabilnosti biti jednaka:

n=C/C-P

Množenjem ove vrijednosti s troškom jedinice proizvodnje, dobivamo pokazatelj u novčanom izrazu. Drugi naziv za točku rentabilnosti je prag profitabilnosti.

Profitabilnost

Glavni pokazatelji poslovnog plana uključuju koncept profitabilnosti. Ovo je najopćenitija karakteristika, pokazuje omjer primljene dobiti i iznosa sredstava uloženih u posao. Izraženo kao postotak, može se izračunati za proizvoljno razdoblje, obično mjesec, tromjesečje i godinu.

Ukupna profitabilnost proizvodnje izračunava se po formuli:

P \u003d P / (OF + OS) x 100%

gdje R - profitabilnost,

P - iznos dobiti,

OF i OS - trošak obrtnog kapitala i dugotrajne imovine, respektivno.

Da biste vidjeli je li određena vrsta proizvoda isplativa, možete izračunati njegov omjer profitabilnosti:

Rp \u003d (P / Sp) x 100%,

gdje Sp - Ukupni trošak proizvodi,

P - dobit dobivena njegovom provedbom.

Granica financijske snage

Znajući gdje je prag profitabilnosti, možete izračunati sljedeći pokazatelj uspješnosti - marginu financijske snage. Određuje razinu do koje će se smanjenje proizvodnje prekinuti.

Da bismo ga pronašli, od trenutnog obujma proizvodnje oduzimamo volumen prodaje u točki rentabilnosti. Što je ta vrijednost veća, to je poduzeće stabilnije.

Neto sadašnja vrijednost

Drugi osnovni pokazatelj projekta je neto sadašnja vrijednost koja se koristi za izračun ostalih vrijednosti. Prije nego što ga izračunamo, definirajmo pojmove novčanog toka i diskontne stope.

Protok novca

Novčani tijek (CF) ili novčani tijek najvažniji je koncept moderne financijska analiza, znači iznos novca koji tvrtka ima ovaj trenutak vrijeme. Može imati i pozitivne i negativne vrijednosti. Da biste ga pronašli, trebate oduzeti odljev (Cash Outflows) od priljeva sredstava (Cash Inflows):

CF=CI-CO.

Popust

S vremenom se vrijednost novca mijenja, i to češće u manjem smjeru. Stoga, kako bi se procijenila budućnost Gotovina teče koristi se varijabilna vrijednost koja ovisi o mnogim čimbenicima – diskontna stopa. Uz njegovu pomoć investitor ponovno procjenjuje vrijednost budućeg kapitala u sadašnjem trenutku. Postoji nekoliko metoda za izračun diskontne stope: koju odabrati ovisi o vrsti zadatka.

Uspjeh poduzeća može se osigurati ako su svi raspoloživi resursi usmjereni prema jednom cilju i korišteni s njima maksimalni učinak. To je uvelike olakšano razvojem i provedbom poslovnog plana za poduzeće. Poslovni plan je program za učinkovito upravljanje poduzećem, usmjeren na povećanje njegove konkurentnosti i održivog financijskog položaja. Poslovni plan oblikuje i opravdava ciljeve poduzeća, utvrđuje načine njihovog ostvarivanja, sredstva potrebna za realizaciju i konačni financijski pokazatelji.Poslovni plan poduzeća je sveobuhvatni plan razvoja organizacije za određeno razdoblje i uz izvještajne financijske dokumente služi kao glavni dokument proizvodne djelatnosti.Poslovni plan se izrađuje kako bi se potkrijepio tekući i dugoročni planiranje razvoja poduzeća, razvoj (izbor) novih djelatnosti.

Poslovni plan se može izraditi za razdoblje od 3-5 godina: za prvu (tekuću) godinu s detaljnim razmatranjem gospodarske aktivnosti poduzeća u sljedećih 12 mjeseci i na proširenoj osnovi za sljedeće razdoblje.

Takav plan uključuje opis poduzeća, njegovog potencijala, procjenu unutarnjeg i vanjskog okruženja u poslovanju i vremenu, konkretne podatke o marketinškoj strategiji i razvoju poslovanja. Napominje mogućnost rizika, t.j. pokazuje se da je u planu uzeto u obzir njihovo postojanje te se planiraju mjere za njihovo smanjenje.

Izradi poslovnog plana treba prethoditi analiza financijskih i gospodarskih aktivnosti poduzeća, tržišta i studije izvedivosti različitih alternativa za razvoj poduzeća na temelju općepriznatih standarda. Poslovni plan pomaže u rješavanju sljedećih glavnih zadataka poduzeća:

    odrediti specifična područja djelovanja poduzeća, tržišta i mjesto poduzeća na tim tržištima;

    formulirati dugoročne i kratkoročne ciljeve poduzeća, strategiju i taktiku;

    odrediti sastav i pokazatelje robe te troškove njezina nastanka i prodaje;

    utvrditi korespondenciju postojećeg osoblja poduzeća i uvjete za motiviranje njihovog rada;

    ocijeniti financijski položaj poduzeća i ocijeniti dosljednost postojećih financijskih i materijalna sredstva mogućnosti za postizanje postavljenih ciljeva;

    predvidjeti poteškoće koje se mogu pojaviti i ometati praktičnu provedbu poslovnog plana.

    djeluje kao sredstvo samoorganizacije, temelj korporativnog planiranja.

U tržišnoj ekonomiji sva poduzeća razvijaju poslovne planove. Poduzeća koja posluju u stabilnoj situaciji i proizvode proizvode za dovoljno stabilno tržište uz povećanje proizvodnje razvijaju poslovni plan usmjeren na unapređenje poduzetništva i pronalaženje načina za smanjenje njegovih troškova. Međutim, sva ta poduzeća neprestano poduzimaju mjere za modernizaciju svojih proizvoda.

Poduzeća koja proizvode proizvode pod stalnim rizikom sustavno rade na poslovnom planu kako bi savladali nove vrste proizvoda, prešli na nove generacije proizvoda.

Ako poduzeće nema dovoljno vlastitih kapaciteta da provede planirano povećanje proizvodnje, onda može ići privlačenjem investicija, ili traženjem partnera, za što je također potreban poslovni plan.

Poslovni plan pomaže u koordinaciji aktivnosti partnerskih tvrtki povezanih sa suradnjom i proizvodnjom jednog ili više komplementarnih proizvoda. Poslovni plan također pomaže u pronalaženju investitora, vjerovnika, kao iu donošenju odluka o širenju poduzeća.

Poslovni plan je glavni dokument za financijski oporavak nesolventnih poduzeća.

Uz pomoć poslovnog plana:

    razvijanje strategije za opstanak poduzeća

    izrađuje se plan za provođenje mjera reorganizacije

    organizacija upravljanja poduzećem u krizi

    obrazlaže potrebu i mogućnost pružanja potpore poduzeću

Trenutno je razvoj poslovnog plana koristan za sva bjeloruska poduzeća, budući da većina njih ima financijskih poteškoća ili razvija prodajna tržišta. Poslovni plan je dokument usmjeren na postizanje uspjeha uglavnom na financijskom i gospodarskom području. Sadržaj i struktura poslovnog plana poduzeća nisu strogo regulirani, a za razliku od plana proizvodno-gospodarske djelatnosti, može sadržavati proizvoljan broj odjeljaka, različitog sadržaja, sadržaja.

Poduzeća samostalno određuju strukturu i obujam dijelova poslovnog plana, ali moraju se uzeti u obzir sljedeći glavni čimbenici:

    značajke primijenjene tehnologije značajke tržišta

    značajke konkurentnosti i novosti proizvoda (usluga) stupanj razrađenosti pojedinih pitanja

Bez obzira na strukturu poslovnog plana, on će uvijek sadržavati temeljne odjeljke, kao npr Marketing, proizvodnja, financije.

Slično kao i poslovni plan investicijskog projekta, poslovni plan poduzeća može se izraditi na temelju Metodoloških preporuka za izradu poslovnih planova za investicijske projekte. Istovremeno, brojna ministarstva i odjeli donose vlastite pravilnike i preporuke za svoje podređene organizacije. Tako u republici postoje preporuke industrije za izradu poslovnih planova za organizacije Ministarstva industrije. Sektorske preporuke namijenjene su osiguravanju metodološkog i metodološkog jedinstva u izradi kratkoročnih (godišnjih) prognoza razvoja za sve organizacije sustava Ministarstva.kompleks zemlje.

    procjena postojećeg stanja organizacije s izdvajanjem obrazaca i trendova u njezinu razvoju

    utemeljenje ciljeva i zadataka, najvažnijih pravaca gospodarskog razvoja

    utvrđivanje vanjskih i unutarnjih čimbenika i uvjeta za učinkovit razvoj

    postavljanje specifičnih parametara i prioritetnih područja za razvoj organizacija

Svrha pisanja poslovnog plana, u skladu s Industrijskim smjernicama, je pomoći menadžmentu organizacije da stvori najcjelovitiju sliku o položaju organizacije i mogućnostima za njezin razvoj.

Poslovni plan organizacija Ministarstva industrije trebao bi sadržavati sažetak i dijelove glavnog plana:

    karakteristike organizacije i strategije njezina razvoja

    marketinška strategija

    predviđanje proizvodnje

    upravljanje kvalitetom proizvoda

    kapacitet proizvodnje

    predviđanje znanstvenog i tehnološkog razvoja

    predviđanje troškova, smanjenje troškova i utroška materijala

    radni potencijal

    predviđanje financijskih i gospodarskih aktivnosti

    restrukturiranje

    plan ulaganja

    izračun učinkovitosti poslovnog plana

    utvrđivanje mjera na makro i mikrorazini koje osiguravaju postizanje ciljeva i zadataka

Za procjenu učinkovitosti poslovnog plana koristi se složen sustav pokazatelja, uključujući:

    glavni financijski pokazatelji rada organizacije (volumen prodanih proizvoda, trošak proizvodnje, dobit, broj zaposlenih, platni fond, dugotrajna sredstva)

    kvalitativni pokazatelji koji karakteriziraju učinkovitost proizvodnje zbog intenzivne aktivnosti poduzeća (profitabilnost, troškovi po 1 rublji prodanih proizvoda, potrošnja materijala, kapitalna produktivnost, produktivnost)

    pokazatelji koji karakteriziraju financijsku snagu poduzeća, njegovu likvidnost (koeficijent tekuće likvidnosti, omjer kapitala, obrta kapitala, omjer oporavka solventnosti).

Poslovni planovi organizacija Ministarstva industrije Republike Bjelorusije podliježu pregledu i ocjeni u njegovim sektorskim i funkcionalnim odjelima. Ako postoje komentari utvrđeni tijekom pregleda i razmatranja poslovnog plana, dokument se vraća na reviziju i ponovno -podnošenje. 36 Učinkovitost investicijskih poslovnih planova karakterizira sustav pokazatelja koji odražavaju omjer troškova i rezultata u odnosu na interese sudionika. Prema kategorijama sudionika postoje pokazatelji:

komercijalna (financijska) učinkovitost, uzimajući u obzir financijske implikacije provedbe projekta za njegove izravne sudionike;

proračunska učinkovitost odražavaju financijske implikacije provedbe projekta za republički i/ili lokalni proračun;

ekonomska učinkovitost, uzimajući u obzir troškove i rezultate povezane s provedbom projekta, koji nadilaze izravne financijske interese sudionika investicijskog projekta i omogućuju mjerenje troškova.

Osim toga, u procesu razvoja projekta procjenjuju se njegove društvene i ekološke posljedice.Za poduzeća koja rješavaju probleme održavanja ili jačanja svojih pozicija u tržišnom okruženju i usmjerena na maksimiziranje dobiti, komercijalna učinkovitost je od iznimne važnosti. pokazatelji za ocjenu učinkovitosti investicijskih projekata su: neto sadašnja vrijednost (NPV); indeks prinosa (ID); interna stopa povrata (IRR); razdoblje povrata.

Procjena ulaganja temelji se na usporedbi očekivane neto dobiti od provedbe projekta s kapitalom uloženim u projekt. Metoda se temelji na izračunu neto novčanog toka, definiranog kao razlika između priljeva novca iz poslovnih (proizvodnih) i investicijskih aktivnosti i njihovog odljeva, kao i umanjenih za troškove financiranja (kamate na dugoročne kredite). Na temelju neto novčanog tijeka i diskontnog faktora, koji buduće novčane tokove i odljeve na koraku t dovodi u početno vremensko razdoblje, izračunavaju se glavni pokazatelji za procjenu ulaganja: neto sadašnja vrijednost (NPV); indeks prinosa (ID); interna stopa povrata (IRR); razdoblje povrata.

Neto sadašnja vrijednost karakterizira integralni učinak provedbe projekta i definira se kao vrijednost dobivena diskontiranjem (po konstantnoj kamatnoj stopi odvojeno od svake godine) razlike između svih godišnjih odljeva i priljeva stvarnog novca akumuliranog tijekom razdoblja izračuna projekta:

Neto sadašnja vrijednost pokazuje apsolutnu vrijednost dobiti date na početku provedbe projekta i mora imati pozitivnu vrijednost, inače se investicijski projekt ne može smatrati učinkovitim.

Interna stopa povrata (IRR)

Integralni pokazatelj izračunat pronalaženjem diskontne stope po kojoj je trošak budućih primitaka jednak trošku ulaganja (NPV=0).

Ako se projekt provodi na račun posuđenih sredstava, tada IRR karakterizira maksimalni postotak po kojem je moguće uzeti zajam kako bi se isplatio prihod od prodaje.

S obzirom na stopu povrata ulagatelja na uložena sredstva, ulaganja su opravdana ako je BND jednak ili veći od utvrđenog iznosa. Ovaj pokazatelj također karakterizira "maržu sigurnosti" projekta, izraženu kao razlika između IRR-a i diskontne stope (u postocima).

Indeks profitabilnosti(prinos) (IR):

Investicijski projekti učinkoviti su s IR većim od 1.

Razdoblje povrata služi za određivanje stupnja rizika provedbe projekta i likvidnosti ulaganja. Postoje jednostavna razdoblja povrata i dinamička. Jednostavno razdoblje povrata projekta je razdoblje nakon kojeg neto prihod (prihod) pokriva iznos ulaganja (troškova) u projekt, a odgovara razdoblju u kojem se kumulativna vrijednost neto novčanog toka mijenja iz negativne na pozitivno. Izračun dinamičkog razdoblja povrata projekta temelji se na kumulativnom diskontiranom neto novčanom toku. Diskontirano razdoblje povrata, za razliku od jednostavnog, uzima u obzir trošak kapitala i prikazuje stvarno razdoblje povrata.

Jednostavna i dinamična razdoblja povrata mjera državne potpore određuju se analogno izračunu razdoblja povrata projekta.

Očekivanu učinkovitost projekta karakterizira financijski plan. Financijski plan, kao i marketinški, proizvodni i organizacijski plan, važan je dio poslovnog plana. Identificira potencijalno ulaganje koje je poslovno potrebno i pokazuje je li poslovni plan ekonomski izvediv. Ove informacije određuju potrebe ulaganja i čine osnovu za određivanje potencijalne buduće vrijednosti izvršenog ulaganja. Stoga, prije pripreme poslovnog plana, menadžer mora imati potpunu procjenu profitabilnosti poduzeća. Takva procjena potencijalnim ulagačima prije svega pokazuje hoće li posao biti isplativ, koliko je novca potrebno za pokretanje posla i pokrivanje kratkoročnih financijskih potreba, kako se do tog novca može doći (tj. dionice, krediti i sl.).

Struktura odjeljka "Financijski plan" poslovnog plana prikazana je na slici 1.2.

Iz slike je vidljivo da se, prije svega, planiraju mogući prihodi od prodaje proizvoda za utvrđene količine proizvodnje i cijene proizvoda. Zatim se izračunavaju izravni materijalni troškovi: potrošnja, cijena i ukupni troškovi artikla. Nakon toga se planira cijena koštanja i puni troškovi proizvodnje.

Zatim se izračunavaju dugotrajna imovina, normalizirana obrtna imovina, uključujući zalihe, rad u tijeku, učestalost otpreme i trošak. Gotovi proizvodi, zajmovi kupcima i predujmovi dobavljačima, rezerva gotovine. Zatim se planiraju normalizirane tekuće obveze, uključujući obveze prema dobavljačima, predujmove kupaca, obračune s osobljem, obračune s proračunom po vrstama poreza. Na temelju navedenih planova izračunavaju se puni troškovi ulaganja, izvori financiranja, uključujući izvore kapitala i potrebne kredite, izrađuju račun dobiti i gubitka, izvještaj o novčanom toku, bilancu i ključne pokazatelje uspješnosti projekta.

Slika 1.2 Strukturna shema odjeljak "Financijski plan" Poslovnog plana

Nakon izračunavanja varijante poslovnog plana, potrebno je ocijeniti njegovu prihvatljivost u smislu prihvatljivosti dobivenih rezultata. Ako vrijednosti bilo kojeg pokazatelja ne odgovaraju poduzeću, potrebno je revidirati planove, posebno pokušati povećati prihod povećanjem obujma i cijena ako je moguće, smanjiti troškove i smanjiti varijabilne i fiksne troškove.

odbiti fiksni troškovi je očigledan izbor, ali ga je teško postići. Maksimalni dio fiksnih troškova je trošak plaća neproizvodnog osoblja i zaposlenika, amortizacije, plaćanja struje, plina, vode, telefona, reklama, kamata na kredite itd. Međutim, teško je ili nepraktično uštedjeti na tim člancima (na primjer, na oglašavanju).

Što se tiče cijena i varijabilnih troškova, morate nastojati smanjiti potonje, u pravilu poduzeće ima vrlo malu rezervu za smanjenje troškova rada i materijala. Stoga je najizglednija prilika za promjenu povećanje prodajne cijene. Pritom se mora riješiti pitanje: koliko se mogu povećati cijene pojedinih roba koje se prodaju na pojedinim specifičnim tržištima, a da to ne utječe negativno na razinu potražnje na tim tržištima. Provedba ovih mjera dovodi do smanjenja razine rentabilnosti i, sukladno tome, do povećanja dobiti.

A ako je ova razina prihvatljivija za poduzeće, ona je uključena u poslovni plan. Ako ne, onda se postupak izračuna treba nastaviti sve dok se ne pronađe zadovoljavajuća razina cijena, troškova, obujma proizvodnje i dobiti. Osim toga, moguće je izvršiti reviziju normalizirane obrtne imovine i normaliziranih kratkoročnih obveza kako bi se smanjio iznos potrebnog obrtnog kapitala, preispitati potrebu za nabavom ove ili one opreme, znanja i troškova za te aktivnosti, itd., dok se ne postignu prihvatljivi financijski rezultati.

Za procjenu izvedivosti poslovnih planova postoje tri područja financijskih informacija: očekivana prodaja i rashodi tijekom najmanje sljedeće tri godine, novčani tokovi (analiza novčanih tokova) tijekom sljedeće tri godine, stanje za tekuće razdoblje i projekcija bilance za sljedeće tri godine.

Financijski izvještaji i prognoze su Kratki opis(u novčanom smislu) prošli učinak i budući planovi organizacije. Budući da je to slučaj, obje vrste financijskih dokumenata moraju odgovarati tekstualnom opisu poslovanja, njegovim planovima i pretpostavkama na kojima se ti planovi temelje. Financijski izvještaji moraju biti potkrijepljeni relevantnim dokumentima i objašnjenjima.

Uprava bi trebala sažeti projicirane količine prodaje i povezane troškove u razdoblju od najmanje tri do pet godina, s mjesečnom prognozom za prvu godinu. To bi trebalo uključivati ​​predviđeni prihod (opseg prodaje), trošak prodane robe, opće i administrativne troškove (opća proizvodnja). Neto prihod nakon oporezivanja tada se može predvidjeti korištenjem procjene poreza na dohodak.

Određivanje očekivanog obujma prodaje i iznosa rashoda za prvih 12 mjeseci (po mjesecima) i za svaku sljedeću godinu temelji se na tržišnim informacijama o kojima smo ranije govorili. Svaka stavka rashoda mora se utvrditi i prezentirati mjesečno za godinu.

Drugo važno područje financijskih informacija je novčani tok tijekom tri do pet godina, s mjesečnom prognozom za prvu godinu. Procjene novčanog toka pokazuju sposobnost poduzeća da podmiri troškove na vrijeme tijekom cijele godine. Prognoza novčanog toka treba odrediti početne novčane potrebe, očekivane iznose potraživanja i drugih primitaka, kao i sva plaćanja za svaki mjesec tijekom godine.

Budući da se računi moraju platiti različiti datumi tijekom godine važno je odrediti mjesečne novčane potrebe, osobito tijekom prve godine. Budući da prodaja može biti neravnomjerna, a plaćanja kupaca također se mogu raspršiti tijekom vremena, kratkoročni zajam postaje neophodan za pokrivanje fiksnih troškova kao što su plaće i režije.

Završni element financijskih informacija koji se nalaze u ovom dijelu poslovnog plana su projicirane bilance. Prikazuju financijsko stanje poslovanja u određenom trenutku, daju sažetak imovine poduzeća, njegovih obveza (koliko duguju), ulaganja vlasnika i nekih partnera, kao i iznos zadržane dobiti ( odnosno akumulirani gubici). Potencijalnom investitoru treba pokazati sve pretpostavke na temelju kojih se sastavljaju bilance i drugi dijelovi financijskog plana.

Za izračun učinkovitosti investicijskih projekata koriste se sljedeći ključni pokazatelji:

Ø neto prihod (NV ili NV - Neto Value);

Š neto sadašnja vrijednost (NPV ili NRV - Net Present Value);

Š interna stopa povrata (IRR ili IRR - Internal Rate of Return);

Š indeks profitabilnosti diskontiranih ulaganja (ID ili PI - Profitability Index);

Š razdoblje povrata: jednostavno razdoblje povrata (PP - Payback Period) i diskontirano razdoblje povrata (DPP - Discounted Payback Period);

Š skupina pokazatelja koji karakteriziraju financijsko stanje sudionika investicijskog projekta.

Neto prihod je kumulativni učinak (bilans novčanih tokova) za obračunsko razdoblje (1.1).

gdje je F t stanje gotovine u t-tom koraku izračuna.

Pokazatelj neto dohotka ne uzima u obzir vremenski faktor, odnosno vrijednost sredstava ovisno o trenutcima u kojima dolazi do njihovih odljeva i priljeva, t.j. mogućnost ostvarivanja prihoda od alternativnih ulaganja, odnosno izgubljena dobit od tih ulaganja, ne uzima se u obzir.

Ovaj faktor uzima u obzir pokazatelj neto sadašnje vrijednosti. Neto sadašnja vrijednost (integralni učinak) je akumulirani diskontirani učinak za obračunsko razdoblje (1.2).

gdje je diskontni faktor;

E je diskontna stopa u ulomcima jedinice.

U proširenom obliku, NPV se može napisati na sljedeći način (1.3):

gdje je P t - priljev novca u t-tom koraku izračuna;

Z t - odljev novca u t-tom koraku izračuna.

NPV i NPV su apsolutni pokazatelji koji karakteriziraju višak ukupnih novčanih primitaka nad ukupnim troškovima za određeni projekt, odnosno, bez uzimanja u obzir i uzimanja u obzir nejednakih učinaka (kao i troškova i rezultata) koji se odnose na različite trenutke u vremenu.

Razlika BH-BDD se zove popust na projekt.

Smatra se da je, kako bi se projekt prepoznao kao učinkovit sa stajališta investitora, potrebno da NPV projekta bude pozitivna. Prilikom usporedbe alternativnih projekata, prednost treba dati projektu s najvećom NPV. Međutim, ovi uvjeti su nedostatni za donošenje odluka o financiranju projekta. Detaljna objašnjenja će biti data u sljedećem odlomku ovog poglavlja.

Interna stopa povrata (interna diskontna stopa, interna stopa povrata) - E ext - ovo je diskontna stopa po kojoj NPV nula. Drugim riječima, ako se NPV izračuna po danoj diskontnoj stopi, tada je IRR željena diskontna stopa i izračunava se pomoću formule (1.4):

gdje je lijeva strana formule diskontirani novčani tok bez troškova ulaganja, a desna je diskontirana investicija za cijelo obračunsko razdoblje.

Slika 1.3 prikazuje graf NPV klasičnog investicijskog projekta, koji odražava njegovu vrijednost uz različite diskontne stope.

Slika 1.3 Grafikon NPV klasičnog investicijskog projekta

BND indikator se može koristiti:

za financijsku i ekonomsku ocjenu projektnih odluka, ako su poznate prihvatljive vrijednosti BND-a za projekte ovog tipa;

· procijeniti stupanj održivosti investicijskog projekta razlikom E vn - E. Što je veća razlika između ovih vrijednosti, projekt se smatra održivijim.

Istodobno, u izračunima NPV-a i BND-a potrebno je:

Š koristiti umjereno pesimistične prognoze tehničkih i ekonomskih parametara projekta;

Š osiguravaju rezerve sredstava za nepredviđena ulaganja i troškove poslovanja.

Indeksi profitabilnosti su relativni pokazatelji koji karakteriziraju "povrat projekta" na sredstva uložena u njega. Mogu se izračunati i za diskontirane i za nediskontirane novčane tokove.

Indeks povrata troškova je omjer iznosa novčanih priljeva (akumuliranih primitaka) i iznosa novčanih odljeva (akumuliranih plaćanja).

Indeks diskontiranog povrata troškova omjer je zbroja diskontiranih novčanih priljeva i zbroja diskontiranih novčanih odljeva.

Indeks povrata ulaganja (IR) - omjer zbroja elemenata novčanog tijeka iz poslovnih aktivnosti i apsolutne vrijednosti zbroja elemenata novčanog tijeka iz investicijskih aktivnosti.

Indeks diskontiranog prinosa od ulaganja (DII) omjer je zbroja elemenata diskontiranog novčanog tijeka iz poslovnih aktivnosti i apsolutne vrijednosti diskontiranog zbroja elemenata novčanog tijeka iz investicijskih aktivnosti (1.5).

gdje je F t * - novčani tok iz poslovnih aktivnosti na t-tom koraku;

I t - ulaganja u t-tom koraku izračuna.

Što je veća vrijednost IDI, veći je povrat svake rublje uložene u projekt.

Pokazatelj razdoblja povrata jedan je od najčešćih u svjetskoj računovodstveno-analitičkoj praksi. Algoritam za izračun jednostavnog razdoblja povrata (RR) ovisi o ujednačenosti raspodjele projiciranih prihoda od ulaganja. Ako je prihod ravnomjerno raspoređen na korake izračuna, tada se razdoblje povrata izračunava tako da se iznos ulaganja podijeli s iznosom neto prihoda koji im pripada u svakom koraku izračuna (tj. godišnje, tromjesečno ili mjesečno). U tom slučaju prihod uključuje amortizaciju dugotrajne imovine u koju je uloženo. Po primitku razlomak broj zaokružuje se na najbliži cijeli broj. Međutim, ovaj izračun ne uzima u obzir duljinu razdoblja ulaganja.

Ako dobit nije ravnomjerno raspoređena, tada je razdoblje povrata jednako broju godina (mjeseci) od početka ulaganja, tijekom kojih neto prihod (uključujući amortizaciju) postaje, a zatim ostaje pozitivan. Ali ovaj izračun, kao i prethodni, ne uzima u obzir promjene vrijednosti novca tijekom vremena. Stoga se najobjektivnija vrijednost razdoblja povrata može izračunati metodom diskontiranja.

Diskontirano razdoblje povrata (DRR) je razdoblje od početka ulaganja, nakon kojeg trenutna neto sadašnja vrijednost postaje i ostaje pozitivna u budućnosti.

U praksi, mnogi ulagači počinju procjenjivati ​​učinkovitost investicijskih projekata izračunom RRR-a, budući da on karakterizira stopu povrata na uložena sredstva.

Stoga, ako investitor nije zadovoljan vrijednošću ovog pokazatelja, tada mu izračun ostalih pokazatelja nema smisla.

Međutim, niti jedan od gore navedenih pokazatelja odvojeno ne može objektivno okarakterizirati učinkovitost projekta. To je ukupnost razmatranih pokazatelja koja omogućuje procjenu različitih aspekata učinkovitosti investicijskog projekta i donošenje odgovarajuće odluke.

Važna točka u ocjeni učinkovitosti projekta je njegov utjecaj na financijski položaj poduzeća u kojem se provodi i bilo kojeg od investitora koji u njemu sudjeluju. Procjena financijskog položaja poduzeća temelji se na podacima njegovih izvještajnih stanja i drugih financijskih dokumenata. Slijedi kratki popis sažetih financijskih pokazatelja, podijeljenih u četiri skupine, koji se obično koriste za takvu ocjenu. Oni su podložni usporedbi. bazne vrijednosti i predvidjeti uzimajući u obzir provedbu projekta i bez njega.

1. Omjeri likvidnosti (koriste se za procjenu sposobnosti poduzeća da ispuni svoje kratkoročne obveze:

· koeficijent pokrića kratkoročnih obveza (koeficijent tekuće likvidnosti) – omjer kratkotrajne imovine i kratkoročnih obveza. Zadovoljavajući financijski položaj poduzeća odgovara vrijednostima ovog pokazatelja koji prelaze 1,6-2,0;

· međukoeficijent likvidnosti – omjer kratkotrajne imovine bez vrijednosti zaliha i tekućih obveza. Zadovoljavajući financijski položaj poduzeća odgovara vrijednostima ovog koeficijenta, koji prelaze 1,0-1,2;

omjer apsolutne likvidnosti - omjer visoko likvidne imovine ( unovčiti, vrijednosne papire i potraživanja) na tekuće obveze. Vrijednost ovog pokazatelja smatra se zadovoljavajućom u rasponu od 0,8-1,0.

2. Pokazatelji solventnosti (koriste se za procjenu sposobnosti poduzeća da ispuni svoje dugoročne obveze):

· koeficijent financijska stabilnost- omjer vlastitih sredstava i subvencija poduzeća u odnosu na pozajmljena sredstva. Taj omjer banke obično analiziraju kada odlučuju hoće li dati dugoročni kredit;

· koeficijent solventnosti (debt ratio) - omjer posuđenih sredstava (ukupni iznos dugoročnog i kratkoročnog duga) prema vlastitim;

· koeficijent dugoročnog privlačenja pozajmljenih sredstava - omjer dugoročnog duga i ukupnog volumena kapitaliziranih sredstava (zbroj vlastitih sredstava i dugoročnih kredita);

Koeficijent pokrića dugoročnih obveza - omjer neto povećanja raspoloživih sredstava (zbroj neto dobiti nakon oporezivanja, amortizacije i neto povećanja vlastitih i posuđenih sredstava minus ulaganja izvršena u izvještajnom razdoblju) i iznosa plaćanja po dugoročnim sredstvima. oročene obveze (otplata kredita + kamate na njih).

3. Omjeri prometa (koriste se za procjenu učinkovitosti poslovnih aktivnosti i politika u području cijena, prodaje i kupnje):

· koeficijent obrta imovine (koeficijent obrtaja) - omjer prihoda od prodaje i prosječne vrijednosti imovine za razdoblje;

· koeficijent obrta vlastitog kapitala - omjer prihoda od prodaje i prosječne vrijednosti temeljnog kapitala za razdoblje;

Koeficijent obrta zaliha - omjer prihoda od prodaje i prosječne vrijednosti zaliha tijekom razdoblja;

· koeficijent obrta potraživanja - omjer prihoda od prodaje na kredit prema prosjeku za razdoblje potraživanja. Ponekad se umjesto ovog pokazatelja koristi prosječno razdoblje prometa potraživanja, izračunato kao omjer broja dana u izvještajnom razdoblju i omjera prometa potraživanja;

· prosječno razdoblje prometa obveza prema dobavljačima (prosječno razdoblje plaćanja) - omjer kratkoročnih obveza prema dobavljačima (obveza prema dobavljačima) i troškova nabave roba i usluga, pomnoženo s brojem dana u izvještajnom razdoblju.

4. Pokazatelji profitabilnosti (koristi se "datum procjene trenutne profitabilnosti poduzeća - sudionik IP"):

· profitabilnost prodaje – omjer bilančne dobiti i iznosa prihoda od prodaje proizvoda i od neprodajnih poslova; ja

· povrat na imovinu – omjer bilančne dobiti i vrijednosti imovine (rezidualna vrijednost dugotrajne imovine + vrijednost obrtne imovine).

Na različite opcije sheme financiranja (npr. različitim uvjetima pozajmljivanje) bilančna dobit u istom koraku može se pokazati različitom, odnosno, oba pokazatelja profitabilnosti također će se razlikovati. Kako bi se osigurala usporedivost izračuna u tim slučajevima, mogu se koristiti pokazatelji potpuni profitabilnost (prodaja i imovina), u čijem se obračunu bilančna dobit povećava za iznos plaćenih kamata na kredit, uključenih u trošak, tj.:

· puna profitabilnost prodaje - omjer iznosa bruto dobiti iz poslovnih aktivnosti i uključenih u trošak, plaćene kamate na kredite i iznosa prihoda od prodaje proizvoda i od neprodajnog poslovanja;

· puni povrat na imovinu – omjer iznosa bruto dobiti iz poslovanja i uključene u trošak, plaćene kamate na kredite i prosječne vrijednosti imovine za razdoblje. Ovi pokazatelji (puna isplativost prodaje i imovine) u manjoj mjeri ovise o shemi financiranja projekta, a u većoj mjeri su određeni njegovim tehničko-tehnološkim rješenjima;

· neto dobit prodaja - omjer neto dobiti (nakon oporezivanja) iz poslovnih aktivnosti i iznosa prihoda od prodaje proizvoda i od neprodajnih transakcija. Ponekad se definira kao omjer neto prihoda i troška prodane robe;

· neto povrat na imovinu – omjer neto dobiti i prosječne vrijednosti imovine za razdoblje;

· neto profitabilnost vlastitog kapitala (return of equity, ROE) - omjer neto dobiti i prosječnog troška kapitala tijekom razdoblja.

Ovaj se popis može dopuniti na zahtjev pojedinih sudionika projekta ili financijskih struktura, kao i u vezi s uvodom tijela državne uprave nove ili promjene postojećih kriterija za pokretanje stečajnog postupka nad poduzećem.

Vrijednosti odgovarajućih pokazatelja treba analizirati u dinamici i usporediti s pokazateljima sličnih poduzeća. Svaki sudionik projekta, kao i banke zajmodavci i najmodavci, mogu imati vlastitu ideju o graničnim vrijednostima ovih pokazatelja, što ukazuje na nepovoljan financijski položaj tvrtke. Međutim, u svakom slučaju, ove granične vrijednosti značajno ovise o tehnologiji proizvodnje i strukturi cijena proizvedenih proizvoda i utrošenih resursa. Stoga nije uvijek preporučljivo koristiti prevladavajuće u vrijeme izračunavanja ideje o graničnim razinama financijskih pokazatelja za procjenu financijskog položaja poduzeća tijekom dugog razdoblja provedbe investicijskog projekta.

3. OCJENA UČINKOVITOSTI POSLOVNOG PLANA

Kako bi se donijela konačna odluka o provedbi ovog projekta, potrebno je ocijeniti njegovu ekonomsku učinkovitost. Ekonomska učinkovitost projekta je učinkovitost ekonomska aktivnost, određen omjerom dobivenog ekonomskog učinka (rezultata) i troškova koji su doveli do primanja tog učinka.

Ekonomska učinkovitost projekta ocjenjuje se tijekom obračunskog razdoblja, pokrivajući vremenski interval od početka projekta do njegove provedbe. Početak obračunskog razdoblja preporuča se definirati kao datum početka ulaganja u projekt.

Glavni pokazatelji koji se koriste za izračun ekonomske učinkovitosti investicijskog projekta su:

1) RV (Payback Reriod) - razdoblje povrata projekta;

2) DPB (Discounted payback period) - diskontirano razdoblje povrata;

3) ARR (Average rate of return) - prosječna stopa povrata;

4) NPV (Net Present Value) - neto sadašnja vrijednost;

5) IRR (Internal Rate of Return) - interna stopa povrata

6) PI (Indeks profitabilnosti) - povrat ulaganja;

Razmotrite metodologiju za izračun ovih pokazatelja.

1. Razdoblje povrata projekta:

Razdoblje povrata je vrijeme potrebno da se pokrije početno ulaganje iz neto novčanog toka generiranog investicijskim projektom.

Izračun indikatora:


PB - razdoblje povrata.

Da bi projekt bio prihvaćen, potrebno je da rok povrata bude kraći od trajanja projekta.

RW = 3.000.000: ((3.903.618 + 5.657.417 + 7.835.731) : 36)) = 3.000.000: 483.243,50 = 6,2

Kao što vidimo iz izračuna, rok povrata projekta je 6 mjeseci. U tom će se razdoblju isplatiti početna investicija u iznosu od 3 milijuna rubalja.

Rok trajanja projekta je 36 mjeseci, odnosno isplativost projekta je zajamčena, što nam omogućuje da izvučemo zaključke o atraktivnosti ovog projekta.

Međutim, provedba poslovnog plana provodi se na vrijeme (unutar 3 godine), stoga se utvrđuje godišnja diskontna stopa od 20%. Da bismo odredili povrat projekta, uzimajući u obzir diskontnu stopu, moramo izračunati diskontirano razdoblje povrata.

Diskontirano razdoblje povrata izračunava se slično kao i jednostavno razdoblje povrata, međutim, kada se zbroji neto novčani tok, diskontira se.

Izračun indikatora:

gdje Ulaganja - početno ulaganje;

CFt - neto novčani tok mjeseca;

r - godišnja diskontna stopa;

DPB - diskontirano razdoblje povrata.

DPB = 3000000: ((3903618: (1+0,20) + 5657417: (1+0,2)+7835731: (1+0,2) / 36) = 3000000: ((3253015+39287462+3453462+3453462+305)30505 = 9.2

Kao što možete vidjeti iz izračuna, diskontirano razdoblje povrata projekta je 9 mjeseci, što je 2 mjeseca više od jednostavnog razdoblja povrata, međutim, diskontirano razdoblje povrata projekta je također manje od ukupnog razdoblja projekta (36 mjeseci ), odnosno projekt ima ekonomska izvedivost.

Drugi pokazatelj koji određuje ekonomsku učinkovitost projekta je prosječna stopa povrata.

Prosječna stopa povrata predstavlja profitabilnost projekta kao omjer prosječnog godišnjeg prihoda od njegove realizacije i vrijednosti početnog ulaganja.

Izračun indikatora:

gdje Ulaganja - početno ulaganje

CFt - neto novčani tok projekta

N - trajanje projekta (u godinama);

ARR je prosječna stopa povrata.

ARR = (3903618+5657417+7835731): (3 * 3000000) = 17396766: 9000000 = =1,93


Dobili prosječnu stopu povrata od 193%. Ovaj pokazatelj određuje stopu povrata za svaku uloženu rublju. Kao što vidimo u našem projektu, poduzeće (investitor) prima 93% povrata ulaganja u projekt. Rezultirajuća stopa je vrlo visoka, što nam omogućuje da zaključimo da je ovaj projekt vrlo isplativ i ne samo da se brzo vraća, već i dalje učinkovit rad u ovoj oblasti trgovine.

Budući da su sredstva raspoređena kroz vrijeme, faktor vremena također igra važnu ulogu.

Pri ocjeni investicijskih projekata koristi se metoda izračuna neto sadašnjeg prihoda, koja omogućuje diskontiranje novčanog toka: svi prihodi i rashodi su dati u jednom trenutku.

Središnji pokazatelj u ovoj metodi je NPV (Net Present Value) pokazatelj neto sadašnje vrijednosti – sadašnja vrijednost novčanih tokova minus sadašnja vrijednost odljeva novca. Ovo je generalizirani krajnji rezultat investicijske aktivnosti u apsolutno mjerenje.

Uz jednokratno ulaganje, izračun neto sadašnje vrijednosti može se predstaviti sljedećim izrazom:

gdje je R k - godišnji novčani primici za n godina, k = 1, 2, ..., n;

IC - početno ulaganje;

i – diskontna stopa;

NPV je neto sadašnja vrijednost.

Važna točka je izbor diskontne stope, koja bi trebala odražavati očekivanu prosječnu razinu kamata na kredit na financijskom tržištu. Za određivanje učinkovitosti investicijskog projekta, ponderirana prosječna cijena kapitala koju poduzeće koristi za financiranje ovog investicijskog projekta koristi se kao diskontna stopa. U našem slučaju, neto sadašnja vrijednost je:

NPV = (3903618/ (1+0,2) + 5657417/ (1+0,2) + 7835731/(1+0,2)) - 3000000= 3253015+ 3928762+4534567-3004700

Pokazatelj NPV je apsolutno povećanje, jer procjenjuje koliko smanjeni prihod pokriva smanjene troškove:

· ako je NPV > 0, projekt treba prihvatiti;

na NPV< 0 проект не принимается,

· s NPV = 0, projekt nema ni dobit ni gubitak.

Prema ovim izračunima može se zaključiti da je NPV projekta veći od 0, odnosno smanjeni prihod pokriva ukupan iznos smanjeni troškovi i u apsolutnom iznosu iznosili su + 8.716.344 rubalja.

Treba napomenuti da pokazatelj NPV odražava prediktivnu procjenu promjena u gospodarskom potencijalu poduzeća u slučaju usvajanja ovog projekta. Jedan od važna svojstva ovog kriterija da je NPV razne projekte može se sažeti jer je aditivna u vremenu. To vam omogućuje da ga koristite u analizi optimalnosti investicijskog portfelja.

Kako bismo dodatno utvrdili izvedivost našeg projekta, izračunavamo internu profitabilnost projekta. Pod internim povratom (stopa povrata ulaganja - IRR) podrazumijeva se vrijednost diskontne stope pri kojoj je NPV projekta nula.

Značenje izračuna ovog omjera pri analizi učinkovitosti planiranih investicija je sljedeće: IRR pokazuje maksimalnu dopuštenu relativnu razinu troškova koji se mogu povezati s određenim projektom. Na primjer, ako je projekt u potpunosti financiran zajmom poslovne banke, tada vrijednost IRR-a označava gornju granicu prihvatljivu razinu bankarstvo kamatna stopa, preko kojega projekt čini neisplativim.

U praksi, svako poduzeće financira svoje aktivnosti, uključujući ulaganja, iz različitih izvora. Kao plaćanje za korištenje financijskih sredstava predujmljenih u djelatnosti poduzeća isplaćuje se kamate, dividende, naknade i sl., tj. snosi neke razumne troškove za održavanje svog gospodarskog potencijala.

Pokazatelj koji karakterizira relativnu razinu ovih troškova može se nazvati "cijenom" predujmljenog kapitala (CC).

Odredimo stopu povrata ulaganja u naš projekt. Da biste to učinili, dvije vrijednosti diskontnog faktora r1

,

gdje je r1 vrijednost tabličnog diskontnog faktora za koji je f(r1)>0 (f(r1)<0);

r2 - vrijednost tabelarnog diskontnog faktora pri kojoj je f(r2)<О (f(r2)>0)


Tablica 34

Izračun diskontne stope

Diskontna stopa (r)
0,1 11 111 395,55
0,2 8 716 343,36
0,3 6 916 926,50
0,4 5 530 322,92
0,5 4 438 517,63
0,6 3 562 710,03
0,7 2 848 727,03
0,8 2 258 368,30
0,9 1 764 088,68
1 1 345 629,63

Sl. 1. neto sadašnja vrijednost

Za izračun uzimamo vrijednosti r1 = 0,2 r2=0,7

IRR= 0,2+(8716343,36/(8716343,36-2848727,03))* (0,7-0,2)=0,2+0,74=0,94 ili 94%.


gdje Ulaganja - početno ulaganje;

CFt - neto novčani tok mjeseca;

IRR - interna stopa povrata.

(3903618/(1+0,94)+5657417/(1+0,94)+7835731/(1+0,94)-3000000 = 0

4589154,48-3000000 >0

U biti, IRR karakterizira očekivanu profitabilnost projekta. Ako IRR premašuje cijenu kapitala koji se koristi za financiranje projekta, to znači da će nakon plaćanja za korištenje kapitala postojati višak koji ide poduzeću. U projektu IRR premašuje cijenu kapitala, pa stoga usvajanje projekta u kojem je IRR veći od cijene kapitala povećava dobrobit poduzeća. Dakle, ako:

IRR > CC. tada projekt treba prihvatiti;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, tada projekt nije ni isplativ ni neisplativ.

Prema izračunima projekta, IRR >CC, dakle, projekt treba prihvatiti.

Završna faza procjene učinkovitosti projekta je određivanje indeksa profitabilnosti (PI), koji se izračunava po formuli:

PI= ((3903618/(1+0,2) + 5657417/(1+0,2)+ 7835731/(1+0,2))/3000000=

11716344/3000000 = 3,9

Očito je da Ovaj projekt ima visok indeks profitabilnosti od 3,9, budući da su normativni podaci za PI\u003e 1, tada projekt treba prihvatiti;

PI< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, tada projekt nije ni isplativ ni neisplativ.

Za razliku od neto sadašnjeg učinka, indeks profitabilnosti je relativan pokazatelj. Zbog toga je vrlo zgodno odabrati jedan projekt od niza alternativnih, koji imaju približno iste vrijednosti NPV, ili prilikom dovršavanja investicijskog portfelja s maksimalnom ukupnom NPV vrijednošću.

Posljedično, izračun indeksa profitabilnosti također potvrđuje ne samo ekonomsku izvedivost projekta, već i značajne ekonomske koristi za investitore u ovo poduzeće.

Sve izračune sažimamo u tablici 3.1

Tablica 3.1

Izračun pokazatelja uspješnosti

Indikator Oznaka Primljena vrijednost
Razdoblje povrata PB 6 mjeseci
Razdoblje povrata s popustom DPB 9 mjeseci
Prosječna stopa povrata ARR 1,93
neto sadašnja vrijednost NPV

Također preporučujemo

Učitavam...Učitavam...