Dom > elektrownie

Metody oceny skuteczności planowania biznesowego. Ekonomiczna ocena efektywności projektu

Jako główny wskaźnik skuteczności biznesplanu zwyczajowo bierze się pod uwagę wskaźnik progu rentowności.

Wielkość zysków i strat w dużej mierze zależy od poziomu sprzedaży, co jest zazwyczaj wartością trudną do przewidzenia z pewną dokładnością. Aby wiedzieć, jaki poziom sprzedaży jest wymagany do osiągnięcia rentowności przedsiębiorstwa, konieczne jest przeprowadzenie analizy progu rentowności. Opis tej słynnej alternatywy strategii slotów, klucze do slotów, atrybuty i rodzaje.

Analiza progu rentowności pozwala odpowiedzieć na pytanie: „Ile produktów musisz sprzedać, aby firma stała się rentowna?” Za każdym razem, gdy produkt jest sprzedawany, część przychodów idzie na koszty stałe: Ta część, zwana zyskiem brutto, jest równa cenie sprzedaży minus koszty bezpośrednie. Dlatego do analizy zysk brutto należy pomnożyć przez liczbę sprzedanych produktów: próg rentowności zostaje osiągnięty, gdy całkowity zysk brutto zrówna się z kosztami stałymi.

Na podstawie dostępnych danych zbudowano wykres progu rentowności dla Style LLC (wykres 2.1, załącznik 22). Na tym wykresie pokazana jest wielkość sprzedaży dla wszystkich produktów, obliczona na podstawie średniej ceny.

Wykres pokazuje, że przy sprzedaży produktów, czyli przy przychodach 53 205 499 rubli. Firma wychodzi na zero, przy większych przychodach zaczyna przynosić zyski.

Na drugim etapie oceny efektywności ekonomicznej projektu obliczane są takie wskaźniki jak:

zdyskontowany dochód netto.

Oblicza się go według wzoru:

gdzie Bt to korzyści z projektu w roku t

Ct - koszty projektu w roku t

t = 1 . n - lata życia projektu

Inwestor powinien preferować tylko te projekty, dla których NPV jest dodatnia. Wartość ujemna wskazuje na nieefektywność wykorzystania środków: stopa zwrotu jest mniejsza niż to konieczne.

wskaźnik rentowności.

Wskaźnik rentowności (PI) pokazuje względną rentowność projektu lub zdyskontowaną wartość wpływów gotówkowych z projektu na jednostkę inwestycji. Oblicza się ją dzieląc bieżącą wartość netto projektu przez koszt inwestycji początkowej:

gdzie NPV - obecne przepływy pieniężne netto projektu;

Co - koszty początkowe.

Wskaźnikiem, przy którym NPV=0 jest wewnętrzna stopa zwrotu. W tym momencie strumień zdyskontowanych kosztów jest równy strumieniowi zdyskontowanych korzyści. Ma specyficzne znaczenie ekonomiczne zdyskontowanego „próg rentowności” i nazywa się wewnętrzną stopą zwrotu lub w skrócie IRR.

Ocenę efektywności projektu utworzenia magazynu towarów przemysłowych Sp. z oo „Stil” dokonano na podstawie wskaźników integralnych odzwierciedlających planowaną do osiągnięcia efektywność ekonomiczną w wyniku jego realizacji. Współczynnik dyskontowy (stopa dyskontowa) przyjęty do kalkulacji efektywności projektu wynosi 0,15 (15%).

Analiza efektywności ekonomicznej projektu pokazuje, że projekt jest szczególnie wrażliwy na zmiany ceny sprzedaży. Jeśli cena jest tylko o 20% niższa niż oczekiwano, projekt wejdzie w strefę strat już w typowym okresie produkcji. Tak więc analiza progu rentowności pozwala stwierdzić, że największe ryzyko wiąże się z ceną.

Projekt nie jest tak wrażliwy pod względem planowanej sprzedaży, jak i kosztów stałych i zmiennych. Wielkość popytu może być o jedną czwartą mniejsza niż planowano, dopóki projekt nie wejdzie w strefę strat. Koszty zmienne mogą być o 20% wyższe niż oczekiwano oraz koszty stałe wyższa o 30%.

W ten sposób zapewniona jest płynność projektu, tj. skumulowany przepływ środków pieniężnych netto w całej planowanej fazie nie jest ujemny.

Aby zrozumieć, w które przedsiębiorstwo bardziej opłaca się inwestować, należy porównać istniejące projekty. Ponieważ plany dla różnych rodzajów działalności mogą znacznie różnić się zarówno wielkością, jak i charakterystyką, potrzebne są konkretne dane wyrażone w liczbach, niezależnie od rodzaju działalności przedsiębiorstwa i jego skali - wskaźników efektywności.

Rodzaje wskaźników

kryteria porównywania różne rodzaje biznes, całkiem sporo. Różnią się one skupieniem i metodami oceny. Aby określić znaczenie społeczne i gospodarcze, wskaźniki takie jak liczba nowych miejsc pracy, wielkość średniej wynagrodzenie, kwota podatków potrącanych do budżetu.

Do przedsiębiorstwa produkcyjne przeprowadzana jest ocena wpływu na ekologię regionu. Dokonywana jest również analiza podatności przedsiębiorstwa na różne niekorzystne czynniki.

Wskaźniki finansowe

Ale najpierw musisz zdefiniować efektywność finansowa. To ona pozwoli wyciągnąć wnioski o opłacalności i bezpieczeństwie lokowania środków, a w efekcie zdecydować, czy być przedsiębiorstwem, czy nie.

ORAZ , decydujące pytania finansowanie nowego przedsięwzięcia, najpierw przyjrzyj się takim wskaźnikom, jak stosunek własnych i pożyczone pieniądze okres zwrotu projektu. Na podstawie tych danych wysuwa się wstępny wniosek, czy warto w ogóle traktować przedsiębiorstwo jako obiekt inwestycyjny.

W idealnym przypadku projekt powinien zawierać sekcję, w której obliczane są takie wskaźniki finansowe biznesplanu, jak próg rentowności, rentowność, wartość bieżąca netto i inne.

Dane wejściowe

Pozycje kosztów, które nie zależą od wielkości produkcji, zalicza się do kosztów stałych. Na przykład miesięczny czynsz za lokal, sprzęt, obowiązkowe spłaty kredytu, pensje dla stałych pracowników.

Koszty zmienne to koszty zakupu towarów, surowców, paliwa, wynagrodzeń pracowników. Przy zerowej wartości kosztów zmiennych produkcja zatrzymuje się.

Próg rentowności

Ile produktów trzeba wyprodukować i sprzedać, aby wszystkie wydatki zostały pokryte z przychodów z przychodów, pokazuje próg rentowności. Wyraża się go w jednostkach produkcji lub w kategoriach pieniężnych. Gdy ta wartość zostanie przekroczona, firma zaczyna przynosić zyski. Im niższy ten wskaźnik, tym bardziej konkurencyjna produkcja.

Aby obliczyć próg rentowności, należy napisać równanie, w którym koszty stałe są równe zyskowi brutto (kosztowi jednostki produkcji z uwzględnieniem kosztów zmiennych), pomnożonemu przez pożądaną wielkość produkcji:

C \u003d nx (C-P),

gdzie C - koszty stałe,

n to liczba produktów,

C - koszt jednostki produkcji,

P to koszt na jednostkę produkcji.

Oczywiście próg rentowności będzie równy:

n=C/C-P

Mnożąc tę ​​wartość przez koszt jednostki produkcji, otrzymujemy wskaźnik w kategoriach pieniężnych. Inną nazwą progu rentowności jest próg rentowności.

Rentowność

Główne wskaźniki biznesplanu obejmują pojęcie rentowności. Jest to najbardziej ogólna charakterystyka, pokazuje stosunek otrzymanego zysku do kwoty środków zainwestowanych w biznes. Wyrażony w procentach, może być obliczony dla dowolnego okresu, zwykle miesiąca, kwartału i roku.

Całkowitą rentowność produkcji oblicza się według wzoru:

P \u003d P / (OF + OS) x 100%

gdzie R - rentowność,

P - wysokość zysku,

OF i OS - odpowiednio koszt kapitału obrotowego i środków trwałych.

Aby sprawdzić, czy dany rodzaj produktu jest opłacalny, możesz obliczyć jego wskaźnik rentowności:

Rp \u003d (P / Sp) x 100%,

gdzie Sp. całkowity koszt produkty,

P - zysk uzyskany z jego realizacji.

Margines siły finansowej

Wiedząc, gdzie znajduje się próg rentowności, możesz obliczyć kolejny wskaźnik wydajności - margines siły finansowej. Określa poziom, do którego redukcja produkcji osiągnie próg rentowności.

Aby to znaleźć, od bieżącej wielkości produkcji odejmujemy wielkość sprzedaży na progu rentowności. Im wyższa ta wartość, tym stabilniejsze przedsiębiorstwo.

Wartość bieżąca netto

Kolejnym podstawowym wskaźnikiem projektu jest wartość bieżąca netto, która służy do obliczania innych wartości. Przed jej obliczeniem zdefiniujmy pojęcia cash flow i stopy dyskontowej.

Przepływ środków pieniężnych

Przepływy pieniężne (CF) lub przepływy pieniężne to najważniejsza koncepcja nowoczesnego analiza finansowa, oznacza ilość pieniędzy, jaką posiada firma ten moment czas. Może mieć zarówno wartości dodatnie, jak i ujemne. Aby go znaleźć, należy odjąć wypływ (Cash Outflows) od napływu środków (Cash Inflows):

CF=CI-CO.

Przecena

Z biegiem czasu wartość pieniądza zmienia się, a coraz częściej w mniejszym kierunku. Dlatego, aby ocenić przyszłość Przepływy środków pieniężnych stosowana jest wartość zmienna, która zależy od wielu czynników - stopa dyskontowa. Z jego pomocą inwestor dokonuje ponownej oceny wartości przyszłego kapitału w chwili obecnej. Istnieje kilka metod obliczania stopy dyskontowej: wybór zależy od rodzaju zadania.

Sukces przedsiębiorstwa można zapewnić, jeśli wszystkie dostępne zasoby są skierowane na jeden cel i wykorzystywane wraz z: maksymalny efekt. Jest to w dużej mierze ułatwione dzięki opracowaniu i realizacji biznesplanu dla przedsiębiorstwa. Biznesplan to program efektywnego zarządzania przedsiębiorstwem, mający na celu zwiększenie jego konkurencyjności i stabilnej sytuacji finansowej.Biznes plan formułuje i uzasadnia cele przedsiębiorstwa, określa sposoby ich osiągnięcia, środki niezbędne do realizacji i ostateczne wskaźniki finansowe Biznesplan przedsiębiorstwa jest kompleksowym planem rozwoju organizacji na określony okres i wraz z dokumentacją sprawozdawczą stanowi główny dokument działalności produkcyjnej Biznes plan jest opracowywany w celu uzasadnienia bieżących i długoterminowych planowanie rozwoju przedsiębiorstwa, rozwój (wybór) nowych działań.

Biznesplan można sporządzić na okres 3-5 lat: na pierwszy (bieżący) rok ze szczegółowym rozpatrzeniem działalności gospodarczej przedsiębiorstwa w kolejnych 12 miesiącach oraz w powiększeniu na kolejny okres.

Plan taki zawiera opis przedsiębiorstwa, jego potencjału, ocenę otoczenia wewnętrznego i zewnętrznego w biznesie oraz czas, konkretne dane dotyczące strategii marketingowej i rozwoju biznesu. Zwraca uwagę na możliwość wystąpienia zagrożeń, tj. wykazano, że w planie uwzględniono ich istnienie i planuje się działania w celu ich ograniczenia.

Sporządzenie biznesplanu powinno być poprzedzone analizą działalności finansowo-gospodarczej przedsiębiorstwa, rynku oraz studiami wykonalności różnych alternatyw rozwoju przedsiębiorstwa w oparciu o ogólnie uznane standardy. Biznesplan pomaga rozwiązać następujące główne zadania przedsiębiorstwa:

    określić konkretne obszary działalności przedsiębiorstwa, rynki i miejsce przedsiębiorstwa na tych rynkach;

    formułować długoterminowe i krótkoterminowe cele przedsiębiorstwa, strategię i taktykę;

    określania składu i wskaźników towarów oraz kosztów ich powstania i sprzedaży;

    zidentyfikować korespondencję istniejącego personelu firmy i warunki motywowania ich pracy;

    ocenić sytuację finansową firmy i ocenić spójność istniejących finansowych i zasoby materialne możliwości osiągnięcia wyznaczonych celów;

    przewidywać trudności, które mogą się pojawić i przeszkadzać w praktycznej realizacji biznesplanu.

    działa jako środek samoorganizacji, podstawa planowania korporacyjnego.

W gospodarce rynkowej wszystkie przedsiębiorstwa opracowują biznesplany. Przedsiębiorstwa działające w stabilnej sytuacji i wytwarzające produkty na wystarczająco stabilny rynek przy wzroście produkcji opracowują biznesplan mający na celu poprawę przedsiębiorczości i znalezienie sposobów na obniżenie jej kosztów. Jednak wszystkie te przedsiębiorstwa stale zapewniają środki na modernizację swoich produktów.

Przedsiębiorstwa wytwarzające produkty o stałym ryzyku systematycznie opracowują biznesplan w celu opanowania nowych rodzajów produktów, przejścia na nowe generacje produktów.

Jeśli przedsiębiorstwo nie ma wystarczających własnych możliwości, aby zrealizować planowany wzrost produkcji, może iść przyciągając inwestycje lub szukając partnerów, co również wymaga biznesplanu.

Biznesplan pomaga koordynować działania firm partnerskich związane ze współpracą i wytwarzaniem jednego lub więcej komplementarnych produktów. Biznesplan pomaga również w znalezieniu inwestorów, wierzycieli, a także w podejmowaniu decyzji o ekspansji przedsiębiorstw.

Biznesplan jest głównym dokumentem służącym do naprawy finansowej niewypłacalnych przedsiębiorstw.

Z pomocą Biznes Planu:

    opracowanie strategii przetrwania przedsiębiorstwa

    przygotowywany jest plan przeprowadzenia działań naprawczych,

    organizacja zarządzania przedsiębiorstwem w sytuacji kryzysowej

    uzasadnia potrzebę i możliwość udzielenia przedsiębiorstwu pomocy państwa,

Obecnie opracowanie biznesplanu jest przydatne dla wszystkich białoruskich przedsiębiorstw, ponieważ większość z nich ma trudności finansowe lub rozwija rynki zbytu. Biznesplan to dokument nastawiony na osiągnięcie sukcesu głównie na polu finansowym i gospodarczym. Treść i struktura biznesplanu przedsiębiorstwa nie są ściśle uregulowane iw przeciwieństwie do planu produkcji i działalności gospodarczej może zawierać dowolną liczbę rozdziałów, różną treść, treść.

Przedsiębiorstwa samodzielnie określają strukturę i objętość sekcji biznesplanu, ale należy wziąć pod uwagę następujące główne czynniki:

    cechy zastosowanej technologii cechy rynku

    cechy konkurencyjności i nowości produktu (usługi) stopień dopracowania pewnych zagadnień

Niezależnie od struktury biznesplanu, zawsze będzie on zawierał podstawowe sekcje, takie jak: marketing, produkcja, finanse.

Podobnie jak biznes plan przedsięwzięcia inwestycyjnego, biznes plan przedsiębiorstwa może być opracowany na podstawie Rekomendacji metodycznych do opracowania biznesplanów przedsięwzięć inwestycyjnych. Jednocześnie wiele ministerstw i departamentów wydaje własne Regulaminy i rekomendacje dla podległych im organizacji. Tak więc w republice istnieją rekomendacje branżowe dotyczące opracowywania biznesplanów dla organizacji Ministerstwa Przemysłu. Rekomendacje sektorowe mają na celu zapewnienie spójności metodologicznej i metodologicznej w opracowywaniu krótkookresowych (rocznych) prognoz rozwoju dla wszystkich organizacji systemu ministerialnego.

    ocena aktualnego stanu organizacji wraz z przypisaniem wzorców i trendów w jej rozwoju,

    uzasadnienie celów i zadań, najważniejszych kierunków rozwoju gospodarczego

    określenie zewnętrznych i wewnętrznych czynników oraz warunków efektywnego rozwoju

    wyznaczanie konkretnych parametrów i priorytetowych obszarów rozwoju organizacji,

Celem napisania biznesplanu, zgodnego z Wytycznymi Branżowymi, jest pomoc kierownictwu organizacji w stworzeniu jak najpełniejszego obrazu pozycji organizacji i możliwości jej rozwoju.

Biznesplan organizacji Ministerstwa Przemysłu powinien zawierać podsumowanie i sekcje planu głównego:

    charakterystyka organizacji i strategia jej rozwoju

    strategia marketingowa

    prognozowanie produkcji

    zarządzanie jakością produktu

    zdolność produkcyjna

    prognozowanie rozwoju naukowego i technologicznego

    prognozowanie kosztów, redukcja kosztów i zużycia materiałów

    potencjał pracy

    prognozowanie działalności finansowej i gospodarczej,

    restrukturyzacja

    Plan inwestycyjny

    kalkulacja efektywności biznes planu

    określenie mierników na poziomie makro i mikro, które zapewniają osiągnięcie celów i zadań

Do oceny skuteczności biznesplanu wykorzystywany jest złożony system wskaźników, w tym:

    główne wskaźniki finansowe pracy organizacji (wielkość sprzedanych produktów, koszt produkcji, zysk, liczba pracowników, fundusz płac, środki trwałe)

    wskaźniki jakościowe charakteryzujące efektywność produkcji ze względu na intensywną działalność przedsiębiorstwa (rentowność, koszty na 1 rubel sprzedanych produktów, zużycie materiałów, wydajność kapitału, wydajność)

    wskaźniki charakteryzujące siłę finansową przedsiębiorstwa, jego płynność (wskaźnik płynności bieżącej, wskaźnik kapitału własnego, rotacja kapitału, wskaźnik odzysku wypłacalności).

Biznesplany organizacji Ministerstwa Przemysłu Republiki Białoruś podlegają badaniu i ocenie w jego departamentach sektorowych i funkcjonalnych.Jeżeli podczas badania i rozpatrywania biznesplanu pojawią się uwagi, dokument jest zwracany do weryfikacji i ponownego -przedłożona praca. 36 Skuteczność biznesplanów inwestycyjnych charakteryzuje system wskaźników odzwierciedlających stosunek kosztów i rezultatów do interesów uczestników. Według kategorii uczestników istnieją wskaźniki:

efektywność handlowa (finansowa), uwzględniając konsekwencje finansowe realizacji projektu dla jego bezpośrednich uczestników;

efektywność budżetu odzwierciedlenie skutków finansowych realizacji projektu dla budżetu republikańskiego i/lub lokalnego;

wydajność ekonomiczna, z uwzględnieniem kosztów i rezultatów związanych z realizacją projektu, które wykraczają poza bezpośrednie interesy finansowe uczestników projektu inwestycyjnego i pozwalają na pomiar kosztów.

Ponadto w procesie opracowywania projektu oceniane są jego skutki społeczne i środowiskowe.Dla przedsiębiorstw, które rozwiązują problemy utrzymania lub umacniania swojej pozycji w otoczeniu rynkowym i koncentrują się na maksymalizacji zysków, efektywność komercyjna ma ogromne znaczenie. wskaźnikami oceny efektywności projektów inwestycyjnych są: wartość bieżąca netto (NPV); wskaźnik wydajności (ID); wewnętrzna stopa zwrotu (IRR); Okres zwrotu.

Wycena inwestycji opiera się na porównaniu oczekiwanego zysku netto z realizacji projektu z zainwestowanym w projekt kapitałem. Metoda ta opiera się na kalkulacji przepływów pieniężnych netto, definiowanych jako różnica pomiędzy wpływami środków pieniężnych z działalności operacyjnej (produkcyjnej) i inwestycyjnej a ich wydatkami oraz pomniejszona o koszty finansowania (odsetki od kredytów długoterminowych). Na podstawie przepływów pieniężnych netto oraz współczynnika dyskontowego, który sprowadza przyszłe przepływy pieniężne i wypływy z kroku t do początkowego okresu czasu, obliczane są główne wskaźniki wyceny inwestycji: wartość bieżąca netto (NPV); wskaźnik wydajności (ID); wewnętrzna stopa zwrotu (IRR); Okres zwrotu.

Wartość bieżąca netto charakteryzuje integralny efekt realizacji projektu i jest definiowany jako wartość uzyskana przez zdyskontowanie (przy stałej stopie procentowej oddzielnie dla każdego roku) różnicy pomiędzy wszystkimi rocznymi wydatkami i wpływami realnych pieniędzy zgromadzonych w horyzoncie rozliczeniowym projektu:

Wartość bieżąca netto przedstawia bezwzględną wartość zysku podanego na początku realizacji projektu i musi mieć wartość dodatnią, w przeciwnym razie inwestycja nie może zostać uznana za efektywną.

Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR)

Wskaźnik integralny obliczany poprzez znalezienie stopy dyskontowej, przy której koszt przyszłych wpływów jest równy kosztowi inwestycji (NPV=0).

Jeżeli projekt jest realizowany kosztem pożyczonych środków, to IRR charakteryzuje maksymalny procent, w jakim możliwe jest zaciągnięcie pożyczki w celu spłaty wpływów ze sprzedaży.

Biorąc pod uwagę stopę zwrotu inwestora z zainwestowanych środków, inwestycje są uzasadnione, jeśli DNB jest równy lub wyższy od ustalonej wartości. Wskaźnik ten charakteryzuje również „margines bezpieczeństwa” projektu, wyrażony jako różnica między wewnętrzną stopą zwrotu a stopą dyskontową (w ujęciu procentowym).

Wskaźnik rentowności(wydajność) (IR):

Projekty inwestycyjne są skuteczne przy IR większym niż 1.

Okres zwrotu służy określeniu stopnia ryzyka realizacji projektów oraz płynności inwestycji. Istnieją proste okresy zwrotu i dynamiczne. Prosty okres zwrotu projektu to okres, po którym dochód (przychód) netto pokrywa kwotę inwestycji (wydatków) w projekcie i odpowiada okresowi, w którym skumulowana wartość przepływów pieniężnych netto zmienia się z ujemnej na pozytywne. Obliczenie dynamicznego okresu zwrotu inwestycji oparte jest na skumulowanych zdyskontowanych przepływach pieniężnych netto. Zdyskontowany okres zwrotu, w przeciwieństwie do prostego, uwzględnia koszt kapitału i pokazuje rzeczywisty okres zwrotu.

Proste i dynamiczne okresy spłaty środków wsparcia państwa określane są przez analogię z obliczaniem okresu spłaty projektu.

Oczekiwaną skuteczność projektu charakteryzuje plan finansowy. Ważną częścią biznesplanu jest plan finansowy, a także marketingowy, produkcyjny i organizacyjny. Identyfikuje potencjalną inwestycję, której potrzebuje firma i pokazuje, czy biznesplan jest ekonomicznie wykonalny. Informacje te określają potrzeby inwestycyjne i stanowią podstawę do określenia potencjalnej przyszłej wartości dokonanej inwestycji. Dlatego przed przygotowaniem biznesplanu menedżer musi mieć pełną ocenę rentowności przedsiębiorstwa. Taka ocena pokazuje przede wszystkim potencjalnym inwestorom, czy biznes będzie opłacalny, ile pieniędzy potrzeba na rozpoczęcie działalności i pokrycie krótkoterminowych potrzeb finansowych, jak te pieniądze można pozyskać (tj. akcje, pożyczki itp.).

Strukturę części Biznes Planu „Plan finansowy” przedstawiono na rysunku 1.2.

Z rysunku widać, że przede wszystkim możliwe wpływy ze sprzedaży produktów są planowane dla ustalonych wielkości produkcji i cen produktów. Następnie obliczane są bezpośrednie koszty materiałowe: zużycie, cena i koszty całkowite dla pozycji. Następnie planowany jest koszt własny i pełne koszty produkcji.

Następnie wyliczane są środki trwałe, ustandaryzowane środki obrotowe, w tym zapasy, produkcja w toku, częstotliwość wysyłek i koszt. produkt końcowy, pożyczki dla kupujących i zaliczki dla dostawców, rezerwa gotówkowa. Następnie planowane są znormalizowane zobowiązania bieżące, w tym zobowiązania, zaliczki od klientów, rozliczenia z personelem, rozliczenia z budżetem według rodzajów podatków. Na podstawie powyższych planów kalkulowane są pełne koszty inwestycji, źródła finansowania, w tym źródła kapitału własnego i niezbędne pożyczki, rachunek zysków i strat, rachunek przepływów pieniężnych, bilans oraz kluczowe wskaźniki realizacji projektów.

Rysunek 1.2 Schemat strukturalny sekcja „Plan finansowy” Biznesplanu

Po obliczeniu wariantu biznesplanu należy ocenić jego akceptowalność pod kątem akceptowalności uzyskanych wyników. Jeśli wartości jakichkolwiek wskaźników nie pasują do przedsiębiorstwa, należy zrewidować plany, w szczególności spróbować zwiększyć przychody poprzez zwiększenie wolumenów i cen, jeśli to możliwe, obniżyć koszty, zmniejszyć koszty zmienne i stałe.

spadek koszty stałe jest wyborem oczywistym, ale trudnym do osiągnięcia. Maksymalna część kosztów stałych to koszty wynagrodzeń personelu nieprodukcyjnego i pracowników, amortyzacja, płatności za prąd, gaz, wodę, telefon, reklamę, odsetki od kredytów itp. Jednak oszczędzanie na tych artykułach jest trudne lub niepraktyczne (na przykład na reklamie).

W odniesieniu do cen i kosztów zmiennych należy dążyć do obniżenia tych ostatnich, z reguły przedsiębiorstwo posiada bardzo małą rezerwę na obniżenie kosztów pracy i materiałów. Tak więc najbardziej prawdopodobną okazją do zmiany jest podwyższenie ceny sprzedaży. Jednocześnie należy odpowiedzieć na pytanie: o ile można podnieść ceny poszczególnych towarów sprzedawanych na określonych rynkach bez negatywnego wpływu na poziom popytu na tych rynkach. Wdrożenie tych działań prowadzi do obniżenia progu rentowności, a tym samym do wzrostu zysków.

A jeśli ten poziom jest bardziej akceptowalny dla przedsiębiorstwa, jest on uwzględniony w biznesplanie. Jeśli nie, to proces kalkulacji należy kontynuować aż do znalezienia zadowalającego poziomu cen, kosztów, wielkości produkcji i zysków. Ponadto istnieje możliwość zrewidowania znormalizowanych aktywów obrotowych i znormalizowanych zobowiązań krótkoterminowych w celu zmniejszenia wymaganego kapitału obrotowego, ponownego rozważenia konieczności nabycia takiego lub innego sprzętu, know-how i kosztów związanych z tą działalnością, itp., aż do uzyskania akceptowalnych wyników finansowych.

Aby ocenić wykonalność biznesplanów, istnieją trzy obszary informacji finansowych: oczekiwana sprzedaż i wydatki w okresie co najmniej najbliższych trzech lat, przepływy pieniężne (analiza przepływów pieniężnych) w ciągu najbliższych trzech lat, saldo za bieżący okres oraz prognozowane salda na najbliższe trzy lata.

Sprawozdania finansowe i prognozy są: krótki opis(w kategoriach pieniężnych) wyniki w przeszłości i plany organizacji na przyszłość. Ponieważ tak jest, oba rodzaje dokumentów finansowych muszą być zgodne z tekstowym opisem firmy, jej planami i założeniami, na których te plany są oparte. Sprawozdania finansowe muszą być poparte odpowiednimi dokumentami i wyjaśnieniami.

Kierownictwo powinno podsumować przewidywane wielkości sprzedaży i związane z nimi koszty w okresie co najmniej trzech do pięciu lat, z miesięczną prognozą na pierwszy rok. Powinno to obejmować prognozowane przychody (wielkość sprzedaży), koszt sprzedanych towarów, koszty ogólnego zarządu (produkcja ogólna). Dochód netto po opodatkowaniu można następnie przewidzieć za pomocą oszacowania podatku dochodowego.

Oczekiwane wielkości sprzedaży i kwoty wydatków na pierwsze 12 miesięcy (w miesiącach) oraz na każdy kolejny rok ustalane są na podstawie wcześniej omówionych informacji rynkowych. Każda pozycja wydatków musi być ustalana i prezentowana co miesiąc za rok.

Drugim ważnym obszarem informacji finansowych są przepływy pieniężne w okresie od trzech do pięciu lat, z miesięczną prognozą na pierwszy rok. Szacunki przepływów pieniężnych pokazują zdolność firmy do terminowego pokrywania wydatków przez cały rok. Prognoza przepływów pieniężnych powinna określać początkowe zapotrzebowanie na środki pieniężne, przewidywane kwoty należności i innych wpływów, a także wszelkie płatności za każdy miesiąc w ciągu roku.

Ponieważ rachunki należy opłacić w różne daty w ciągu roku ważne jest określenie miesięcznych potrzeb gotówkowych, zwłaszcza w pierwszym roku. Ponieważ sprzedaż może być nierówna, a płatności od klientów również rozłożone w czasie, niezbędna staje się krótkoterminowa pożyczka na pokrycie kosztów stałych, takich jak wynagrodzenia i media.

Ostatnim elementem informacji finansowych przedstawionych w tej części biznesplanu są prognozowane bilanse. Pokazują one kondycję finansową firmy w danym momencie, podają podsumowanie aktywów przedsiębiorstwa, jego zobowiązań (ile są winni), inwestycji właścicieli i niektórych wspólników, a także kwoty zatrzymanych zysków ( lub skumulowanych strat). Potencjalnemu inwestorowi należy przedstawić wszystkie założenia, na podstawie których sporządzane są bilanse i inne części planu finansowego.

Do obliczania efektywności projektów inwestycyjnych wykorzystywane są następujące kluczowe wskaźniki:

Ø dochód netto (NV lub NV - wartość netto);

Ш wartość aktualna netto (NPV lub NРV - wartość aktualna netto);

Ш wewnętrzna stopa zwrotu (IRR lub IRR - Internal Rate of Return);

Ш wskaźnik rentowności zdyskontowanych inwestycji (ID lub PI – Profitability Index);

Ш okres zwrotu: prosty okres zwrotu (PP - Payback Period) i zdyskontowany okres zwrotu (DPP - Discounted Payback Period);

Ш grupa wskaźników charakteryzujących kondycję finansową uczestnika projektu inwestycyjnego.

Dochód netto jest efektem skumulowanym (saldo przepływów pieniężnych) za okres rozliczeniowy (1.1).

gdzie Фt jest saldem gotówkowym w t-tym kroku obliczeniowym.

Wskaźnik dochodu netto nie uwzględnia czynnika czasu, czyli wartości środków w zależności od momentów w czasie ich wypływów i wpływów, tj. możliwość uzyskania dochodu z inwestycji alternatywnych, czyli utraconego zysku z tych inwestycji, nie jest brana pod uwagę.

Czynnik ten uwzględnia wskaźnik wartości bieżącej netto. Wartość bieżąca netto (efekt integralny) to skumulowany zdyskontowany efekt za okres rozliczeniowy (1.2).

gdzie jest czynnik dyskontowy;

E to stopa dyskontowa w ułamkach jednostki.

W rozszerzonej formie NPV można zapisać w następujący sposób (1.3):

gdzie P t - wpływ środków pieniężnych w t-tym kroku obliczeniowym;

З t - wypływ środków pieniężnych w t-tym kroku obliczeniowym.

NPV i NPV to wskaźniki bezwzględne charakteryzujące odpowiednio nadwyżkę łącznych wpływów gotówkowych nad łącznymi kosztami danego projektu, bez uwzględniania i uwzględniania nierówności efektów (oraz kosztów i rezultatów) związanych z różnymi momentami czasowymi.

Różnica BH-BDD nazywa się rabat projektowy.

Uważa się, że do uznania projektu za efektywny z punktu widzenia inwestora konieczne jest, aby NPV projektu była dodatnia. Przy porównywaniu projektów alternatywnych preferowany powinien być projekt o najwyższej wartości NPV. Warunki te są jednak niewystarczające do podejmowania decyzji o finansowaniu projektów. Szczegółowe wyjaśnienia zostaną podane w następnym akapicie tego rozdziału.

Wewnętrzna stopa zwrotu (wewnętrzna stopa dyskontowa, wewnętrzna stopa zwrotu) - E ext - jest to stopa dyskontowa, przy której NPV zero. Innymi słowy, jeśli NPV jest obliczana przy danej stopie dyskontowej, to IRR jest pożądaną stopą dyskontową i jest obliczana za pomocą wzoru (1.4):

gdzie lewa strona formuły to zdyskontowany przepływ pieniężny bez kosztów inwestycji, a prawa strona to zdyskontowana inwestycja dla całego okresu obliczeniowego.

Rysunek 1.3 przedstawia wykres NPV klasycznego projektu inwestycyjnego, odzwierciedlający jego wartość przy różnych stopach dyskontowych.

Rysunek 1.3 Wykres NPV klasycznego projektu inwestycyjnego

Wskaźnik DNB może być stosowany:

do finansowej i ekonomicznej oceny decyzji projektowych, jeśli znane są akceptowalne wartości DNB dla projektów tego typu;

· ocena stopnia trwałości projektu inwestycyjnego przez różnicę E vn - E. Im większa różnica między tymi wartościami, tym bardziej zrównoważony projekt jest uważany.

Jednocześnie w obliczeniach NPV i DNB konieczne jest:

Ш stosować umiarkowanie pesymistyczne prognozy parametrów techniczno-ekonomicznych projektu;

Ш zapewnić rezerwy środków na nieprzewidziane wydatki inwestycyjne i operacyjne.

Wskaźniki rentowności są wskaźnikami względnymi charakteryzującymi „zwrot projektu” z zainwestowanych w niego środków. Można je obliczyć zarówno dla zdyskontowanych, jak i niezdyskontowanych przepływów pieniężnych.

Wskaźnik zwrotu z kosztów jest stosunkiem kwoty wpływów pieniężnych (skumulowanych wpływów) do kwoty wypływów pieniężnych (skumulowanych płatności).

Wskaźnik zwrotu zdyskontowanych kosztów to stosunek sumy zdyskontowanych wpływów pieniężnych do sumy zdyskontowanych wypływów pieniężnych.

Wskaźnik zwrotu z inwestycji (IR) - stosunek sumy składników przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej do wartości bezwzględnej sumy składników przepływów pieniężnych z działalności inwestycyjnej.

Zdyskontowany wskaźnik dochodowości inwestycji (DII) to stosunek sumy składników zdyskontowanych przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej do wartości bezwzględnej zdyskontowanej sumy składników przepływów pieniężnych z działalności inwestycyjnej (1.5).

gdzie Ф t * - przepływy pieniężne z działalności operacyjnej na t-tym kroku;

I t - inwestycje na t-tym kroku obliczeniowym.

Im wyższa wartość IDI, tym wyższy zwrot z każdego rubla zainwestowanego w projekt.

Wskaźnik okresu zwrotu jest jednym z najczęstszych w świecie praktyk księgowych i analitycznych. Algorytm obliczania prostego okresu zwrotu (RR) zależy od równomierności rozkładu przewidywanych dochodów z inwestycji. Jeżeli dochód jest równomiernie rozłożony na kroki obliczeniowe, okres zwrotu jest obliczany poprzez podzielenie kwoty inwestycji przez kwotę należnego im dochodu netto na każdym kroku obliczeniowym (tj. rocznym, kwartalnym lub miesięcznym). W tym przypadku dochód obejmuje amortyzację środków trwałych, w które dokonano inwestycji. Po otrzymaniu liczba ułamkowa jest zaokrąglana w górę do najbliższej liczby całkowitej. Kalkulacja ta nie uwzględnia jednak długości okresu inwestycyjnego.

Jeżeli zysk nie jest równomiernie rozłożony, to okres zwrotu jest równy liczbie lat (miesięcy) od rozpoczęcia inwestycji, w trakcie których dochód netto (wraz z amortyzacją) staje się, a następnie pozostaje dodatni. Ale ta kalkulacja, podobnie jak poprzednia, nie uwzględnia zmian wartości pieniądza w czasie. Dlatego najbardziej obiektywną wartość okresu zwrotu można obliczyć metodą dyskontowania.

Zdyskontowany okres zwrotu (DRR) to okres od początku inwestycji, po przekroczeniu którego bieżąca wartość bieżąca netto staje się i pozostaje dodatnia w przyszłości.

W praktyce wielu inwestorów ocenę efektywności projektów inwestycyjnych rozpoczyna właśnie od wyliczenia RRR, ponieważ charakteryzuje ona stopę zwrotu z zainwestowanych środków.

Dlatego jeśli inwestor nie jest zadowolony z wartości tego wskaźnika, to kalkulacja innych wskaźników nie ma dla niego sensu.

Jednak żaden z powyższych wskaźników rozpatrywany odrębnie nie może obiektywnie scharakteryzować skuteczności projektu. To właśnie całość rozważanych wskaźników umożliwia ocenę różnych aspektów efektywności projektu inwestycyjnego i podjęcie właściwej decyzji.

Ważny punkt przy ocenie efektywności projektu jest jego wpływ na sytuację finansową przedsiębiorstwa, w którym jest realizowany oraz każdego z inwestorów biorących w nim udział. Ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa opiera się na danych jego bilansów sprawozdawczych i innych dokumentów finansowych. Poniżej znajduje się krótka lista podsumowujących wskaźników finansowych, podzielonych na cztery grupy, które są powszechnie stosowane do takiej oceny. Podlegają porównaniu. wartości podstawowe i przewidywane z uwzględnieniem realizacji projektu i bez niego.

1. Wskaźniki płynności (służące do oceny zdolności przedsiębiorstwa do wywiązywania się z krótkoterminowych zobowiązań:

· wskaźnik pokrycia zobowiązań krótkoterminowych (wskaźnik płynności bieżącej) - stosunek aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych. Zadowalająca sytuacja finansowa przedsiębiorstwa odpowiada wartościom tego wskaźnika, przekraczającym 1,6-2,0;

· wskaźnik płynności pośredniej - stosunek aktywów obrotowych bez wartości zapasów do zobowiązań krótkoterminowych. Zadowalająca sytuacja finansowa przedsiębiorstwa odpowiadają wartościom tego współczynnika przekraczającym 1,0-1,2;

wskaźnik płynności bezwzględnej - wskaźnik aktywów wysokopłynnych ( gotówka, papiery wartościowe i należności) do zobowiązań bieżących. Wartość tego wskaźnika ocenia się jako zadowalającą w przedziale 0,8-1,0.

2. Wskaźniki wypłacalności (wykorzystywane do oceny zdolności przedsiębiorstwa do wywiązywania się z długoterminowych zobowiązań):

· współczynnik stabilność finansowa- stosunek środków własnych i dotacji przedsiębiorstwa do środków pożyczonych. Wskaźnik ten jest zwykle analizowany przez banki przy podejmowaniu decyzji o udzieleniu kredytu długoterminowego;

· współczynnik wypłacalności (wskaźnik zadłużenia) – stosunek pożyczonych środków (łączna kwota zadłużenia długoterminowego i krótkoterminowego) do własnych;

· współczynnik długoterminowej atrakcyjności pożyczonych środków - stosunek zadłużenia długoterminowego do całkowitego wolumenu skapitalizowanych środków (suma funduszy własnych i pożyczek długoterminowych);

Wskaźnik pokrycia zobowiązań długoterminowych - stosunek przyrostu netto wolnych środków (suma zysku netto po opodatkowaniu, amortyzacji i przyrostu netto środków własnych i pożyczonych pomniejszona o inwestycje dokonane w okresie sprawozdawczym) do kwoty wpłat na długoterminowe zobowiązania terminowe (spłata pożyczek + odsetki od nich).

3. Wskaźniki rotacji (służące do oceny efektywności działań operacyjnych i polityk w zakresie cen, sprzedaży i zakupów):

· wskaźnik rotacji majątku (wskaźnik rotacji) – stosunek przychodów ze sprzedaży do średniej wartości majątku w okresie;

· wskaźnik obrotu kapitału własnego – stosunek przychodów ze sprzedaży do średniego kosztu kapitału własnego w okresie;

Wskaźnik rotacji zapasów - stosunek przychodów ze sprzedaży do średniej wartości zapasów w okresie;

· wskaźnik rotacji należności - stosunek wpływów ze sprzedaży na kredyt do średniej za okres należności. Czasami zamiast tego wskaźnika stosuje się średni okres rotacji należności, liczony jako stosunek liczby dni w okresie sprawozdawczym do wskaźnika rotacji należności;

· średni okres rozrachunku zobowiązań (średni okres rozliczeń) - stosunek rozrachunków krótkoterminowych do kosztów zakupu towarów i usług pomnożony przez liczbę dni w okresie sprawozdawczym.

4. Wskaźniki rentowności (stosowana jest „data oceny bieżącej rentowności przedsiębiorstwa – uczestnik IP”):

· rentowność sprzedaży – stosunek zysku bilansowego do wysokości wpływów ze sprzedaży produktów iz działalności niesprzedażowej; I

· rentowność majątku - stosunek zysku bilansowego do wartości majątku (wartość rezydualna środków trwałych + wartość majątku obrotowego).

Na różne opcje systemy finansowania (np. różne warunki kredytowania) zysk bilansowy na tym samym etapie może okazać się inny, odpowiednio, oba wskaźniki rentowności również będą się różnić. W celu zapewnienia porównywalności obliczeń w tych przypadkach można zastosować wskaźniki kompletny rentowność (sprzedaż i aktywa), przy której obliczeniu zysk bilansowy zwiększa się o kwotę odsetek zapłaconych od kredytu, ujętych w koszcie, tj.:

· pełna rentowność sprzedaży – stosunek wysokości zysku brutto z działalności operacyjnej i ujętych w koszcie odsetek zapłaconych od pożyczek do wysokości wpływów ze sprzedaży produktów oraz z działalności niesprzedażowej;

· pełny zwrot z aktywów – stosunek wysokości zysku brutto z działalności operacyjnej i uwzględnionych w koszcie zapłaconych odsetek od pożyczek do średniej wartości aktywów w okresie. Wskaźniki te (pełna rentowność sprzedaży i majątku) w mniejszym stopniu zależą od schematu finansowania projektu, a w większym od jego rozwiązań technicznych i technologicznych;

· zysk netto sprzedaż - stosunek zysku netto (po opodatkowaniu) z działalności operacyjnej do wysokości wpływów ze sprzedaży produktów oraz z transakcji niesprzedażowych. Czasami określany jako stosunek dochodu netto do kosztu sprzedanych towarów;

· rentowność aktywów netto – stosunek zysku netto do średniej wartości aktywów w okresie;

· rentowność netto kapitału własnego (zwrot kapitału, ROE) - stosunek zysku netto do średniego kosztu kapitału własnego w okresie.

Lista ta może być uzupełniona na wniosek poszczególnych uczestników projektów lub struktur finansowych, a także w związku z wprowadzeniem organy rządowe nowe lub zmiany dotychczasowych kryteriów wszczęcia postępowania upadłościowego przedsiębiorstwa.

Wartości odpowiednich wskaźników należy analizować dynamicznie i porównywać ze wskaźnikami podobnych przedsiębiorstw. Każdy uczestnik projektu, a także banki kredytujące i leasingodawcy mogą mieć własne wyobrażenie o wartościach krańcowych tych wskaźników, wskazujących na niekorzystną sytuację finansową firmy. Jednak w każdym przypadku te wartości graniczne w znacznym stopniu zależą od technologii produkcji oraz struktury cen wytwarzanych produktów i zużywanych zasobów. Dlatego nie zawsze celowe jest wykorzystanie dominujących w momencie kalkulacji wyobrażeń o krańcowych poziomach wskaźników finansowych do oceny sytuacji finansowej przedsiębiorstwa w długim okresie realizacji inwestycji.

3. OCENA SKUTECZNOŚCI BIZNESPLANU

Do podjęcia ostatecznej decyzji o realizacji tego projektu konieczna jest ocena jego efektywności ekonomicznej. Efektywność ekonomiczna projektu to efektywność działalność gospodarcza, określany stosunkiem uzyskanego efektu ekonomicznego (wyniku) do kosztów, które doprowadziły do ​​uzyskania tego efektu.

Efektywność ekonomiczną projektu ocenia się w okresie obliczeniowym obejmującym przedział czasu od rozpoczęcia projektu do jego realizacji. Zaleca się, aby początek okresu rozliczeniowego był określony jako data rozpoczęcia inwestycji w projekt.

Głównymi wskaźnikami stosowanymi do obliczenia efektywności ekonomicznej projektu inwestycyjnego są:

1) РВ (okres zwrotu) - okres zwrotu projektu;

2) DPB (zdyskontowany okres zwrotu) - zdyskontowany okres zwrotu;

3) ARR (średnia stopa zwrotu) - średnia stopa zwrotu;

4) NPV (Net Present Value) - aktualna wartość netto;

5) IRR (Internal Rate of Return) - wewnętrzna stopa zwrotu

6) PI (wskaźnik rentowności) - zwrot z inwestycji;

Rozważ metodologię obliczania tych wskaźników.

1. Okres zwrotu projektu:

Okres zwrotu to czas wymagany do pokrycia początkowej inwestycji z przepływów pieniężnych netto generowanych przez projekt inwestycyjny.

Obliczanie wskaźnika:


PB - okres zwrotu.

Aby projekt został zaakceptowany, konieczne jest, aby okres zwrotu był krótszy niż czas trwania projektu.

RW = 3 000 000: ((3 903 618 + 5 657 417 + 7 835 731) : 36)) = 3 000 000: 483 243,50 = 6,2

Jak widać z obliczeń, okres zwrotu projektu wynosi 6 miesięcy. W tym okresie zwróci się początkowa inwestycja w wysokości 3 milionów rubli.

Czas trwania projektu to odpowiednio 36 miesięcy, zwrot projektu jest gwarantowany, co pozwala na wyciągnięcie wniosków na temat atrakcyjności tego projektu.

Jednak realizacja biznesplanu odbywa się w czasie (w ciągu 3 lat), dlatego ustalana jest roczna stopa dyskontowa na poziomie 20%. Aby określić zwrot projektu, biorąc pod uwagę stopę dyskonta, musimy obliczyć zdyskontowany okres zwrotu.

Zdyskontowany okres spłaty wylicza się podobnie jak prosty okres spłaty, jednak przy sumowaniu przepływów pieniężnych netto jest on dyskontowany.

Obliczanie wskaźnika:

gdzie Inwestycje - inwestycja początkowa;

CFt - przepływy pieniężne netto miesiąca;

r - roczna stopa dyskontowa;

DPB - zdyskontowany okres zwrotu.

DPB = 3000000: ((3903618: (1+0,20) + 5657417: (1+0,2)+7835731: (1+0,2) / 36) = 3000000: ((3253015+3928762+4534567) / 36) = 3000000: 325454 = 9,2

Jak widać z obliczeń, zdyskontowany okres zwrotu projektu wynosi 9 miesięcy, czyli o 2 miesiące więcej niż prosty okres zwrotu, jednak zdyskontowany okres zwrotu projektu jest również krótszy niż całkowity okres projektu (36 miesięcy ), odpowiednio projekt ma wykonalność ekonomiczna.

Kolejnym wskaźnikiem decydującym o efektywności ekonomicznej projektu jest średnia stopa zwrotu.

Średnia stopa zwrotu reprezentuje rentowność projektu jako stosunek średniego rocznego dochodu z jego realizacji do wartości inwestycji początkowej.

Obliczanie wskaźnika:

gdzie Inwestycje - inwestycja początkowa

CFt - przepływy pieniężne netto projektu

N - czas trwania projektu (w latach);

ARR to średnia stopa zwrotu.

ARR = (3903618+5657417+7835731): (3 * 3000000) = 17396766: 9000000 = =1,93


Otrzymał średnią stopę zwrotu równą 193%. Wskaźnik ten określa stopę zwrotu z każdego zainwestowanego rubla. Jak widzimy w naszym projekcie, przedsiębiorstwo (inwestor) otrzymuje 93% zwrotu z inwestycji w projekt. Otrzymana stawka jest bardzo wysoka, co pozwala stwierdzić, że projekt ten jest bardzo opłacalny i nie tylko szybki zwrot, ale także dalsze efektywna praca w tej dziedzinie handlu.

Ponieważ środki są rozłożone w czasie, czynnik czasu również odgrywa tutaj ważną rolę.

Przy ocenie projektów inwestycyjnych stosuje się metodę kalkulacji dochodu bieżącego netto, która uwzględnia dyskontowanie przepływów pieniężnych: wszystkie przychody i wydatki są podawane do jednego punktu w czasie.

Centralnym wskaźnikiem w tej metodzie jest wskaźnik NPV (Net Present Value) wartości bieżącej netto – wartość bieżąca przepływów pieniężnych pomniejszona o wartość bieżącą wypływów pieniężnych. Jest to uogólniony wynik końcowy działalności inwestycyjnej w pomiar bezwzględny.

W przypadku jednorazowej inwestycji obliczenie wartości bieżącej netto można przedstawić za pomocą następującego wyrażenia:

gdzie R k - roczne wpływy gotówkowe za n lat, k = 1, 2, ..., n;

IC - inwestycja początkowa;

i – stopa dyskontowa;

NPV to wartość bieżąca netto.

Ważnym punktem jest wybór stopy dyskontowej, która powinna odzwierciedlać oczekiwany średni poziom oprocentowania kredytów na rynku finansowym. W celu określenia efektywności projektu inwestycyjnego jako stopę dyskontową stosuje się średnią ważoną cenę kapitału wykorzystywanego przez przedsiębiorstwo do finansowania tego projektu inwestycyjnego. W naszym przypadku wartość bieżąca netto wynosi:

NPV = (3903618/ (1+0,2) + 5657417/ (1+0,2) + 7835731/(1+0,2)) - 3000000= 3253015+ 3928762+4534567-3000000=8 716 344

Wskaźnik NPV jest wzrostem bezwzględnym, ponieważ szacuje, w jakim stopniu zmniejszony dochód pokrywa zmniejszone koszty:

· jeśli NPV > 0, projekt powinien zostać zaakceptowany;

w NPV< 0 проект не принимается,

· przy NPV = 0 projekt nie przynosi ani zysków, ani strat.

Na podstawie tych wyliczeń można stwierdzić, że NPV projektu jest większa od 0, czyli obniżony dochód obejmuje łączna kwota obniżone koszty iw wartościach bezwzględnych wyniosły + 8 716 344 rubli.

Należy zauważyć, że wskaźnik NPV odzwierciedla predykcyjną ocenę zmian potencjału ekonomicznego przedsiębiorstwa w przypadku przyjęcia tego projektu. Jeden z ważne właściwości tego kryterium, że NPV różne projekty można podsumować, ponieważ jest addytywna w czasie. Pozwala to na wykorzystanie go w analizie optymalności portfela inwestycyjnego.

Aby dodatkowo określić wykonalność naszego projektu, obliczamy wewnętrzną rentowność projektu. Pod zwrotem wewnętrznym (stopa zwrotu z inwestycji - IRR) rozumiemy wartość stopy dyskontowej, przy której NPV projektu wynosi zero.

Znaczenie obliczania tego wskaźnika przy analizie efektywności planowanych inwestycji jest następujące: IRR pokazuje maksymalny dopuszczalny względny poziom wydatków, jaki można powiązać z danym projektem. Na przykład, jeśli projekt jest w całości finansowany z pożyczki z banku komercyjnego, wówczas wartość IRR wskazuje górną granicę akceptowalny poziom Bankowość oprocentowanie, którego przekroczenie powoduje, że projekt jest nieopłacalny.

W praktyce każde przedsiębiorstwo finansuje swoją działalność, w tym inwestycje, z różnych źródeł. Jako zapłatę za wykorzystanie środków finansowych przekazanych na działalność przedsiębiorstwa wypłaca odsetki, dywidendy, wynagrodzenie itp. tj. ponosi uzasadnione koszty w celu utrzymania swojego potencjału gospodarczego.

Wskaźnik charakteryzujący względny poziom tych kosztów można nazwać „ceną” kapitału zaawansowanego (CC).

Ustalmy stopę zwrotu z inwestycji naszego projektu. W tym celu dwie wartości współczynnika dyskontowego r1

,

gdzie r1 jest wartością tabelarycznego współczynnika dyskontowego, dla którego f(r1)>0 (f(r1)<0);

r2 - wartość tabelarycznego współczynnika dyskontowego, przy którym f(r2)<О (f(r2)>0)


Tabela 34

Obliczanie stopy dyskontowej

Stopa dyskontowa (r)
0,1 11 111 395,55
0,2 8 716 343,36
0,3 6 916 926,50
0,4 5 530 322,92
0,5 4 438 517,63
0,6 3 562 710,03
0,7 2 848 727,03
0,8 2 258 368,30
0,9 1 764 088,68
1 1 345 629,63

Rys.1. aktualna wartość netto

Do obliczeń przyjmujemy wartości r1 = 0,2 r2=0,7

IRR= 0,2+(8716343,36/(8716343,36-2848727,03))* (0,7-0,2)=0,2+0,74=0,94 lub 94%.


gdzie Inwestycje - inwestycja początkowa;

CFt - przepływy pieniężne netto miesiąca;

IRR - wewnętrzna stopa zwrotu.

(3903618/(1+0,94)+5657417/(1+0,94)+7835731/(1+0,94)-3000000 = 0

4589154,48-3000000 >0

W istocie IRR charakteryzuje oczekiwaną rentowność projektu. Jeżeli IRR przekracza cenę kapitału użytego do sfinansowania projektu, oznacza to, że po opłaceniu wykorzystania kapitału pojawi się nadwyżka, która trafia do przedsiębiorstwa. W projekcie IRR przekracza cenę kapitału, a zatem przyjęcie projektu, w którym IRR jest większa niż cena kapitału, zwiększa dobrobyt przedsiębiorstwa. Więc jeśli:

IRR > CC. wtedy projekt powinien zostać zaakceptowany;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, to projekt nie jest ani rentowny, ani nieopłacalny.

Zgodnie z obliczeniami projektu IRR >CC, zatem projekt powinien zostać zaakceptowany.

Ostatnim etapem oceny efektywności projektu jest wyznaczenie Wskaźnika Rentowności (PI), który obliczany jest według wzoru:

PI= ((3903618/(1+0,2) + 5657417/(1+0,2)+7835731/(1+0,2))/3000000=

11716344/3000000 = 3,9

To oczywiste, że ten projekt ma wysoki wskaźnik rentowności 3,9, ponieważ dane normatywne dla PI\u003e 1, wówczas projekt powinien zostać zaakceptowany;

Liczba Pi< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, to projekt nie jest ani opłacalny, ani nieopłacalny.

W przeciwieństwie do efektu teraźniejszego netto, wskaźnik rentowności jest wskaźnikiem względnym. Dzięki temu bardzo wygodnie jest wybrać jeden projekt z kilku alternatywnych, które mają około te same wartości NPV, czyli kompletowanie portfela inwestycyjnego z maksymalną łączną wartością NPV.

W konsekwencji wyliczenie wskaźnika opłacalności potwierdza również nie tylko wykonalność ekonomiczną projektu, ale także znaczące korzyści ekonomiczne dla inwestorów w tym przedsięwzięciu.

Wszystkie obliczenia podsumowujemy w tabeli 3.1

Tabela 3.1

Obliczanie wskaźników wydajności

Wskaźnik Przeznaczenie Otrzymana wartość
Okres zwrotu PB 6 miesięcy
Zdyskontowany okres zwrotu DPB 9 miesięcy
Średnia stopa zwrotu ARR 1,93
aktualna wartość netto NPV

Polecamy również

Ładowanie...Ładowanie...