व्यवसाय नियोजन की प्रभावशीलता का मूल्यांकन करने के तरीके। परियोजना की प्रभावशीलता का आर्थिक मूल्यांकन

एक व्यवसाय योजना की प्रभावशीलता के मुख्य संकेतक के रूप में, ब्रेक-ईवन बिंदु संकेतक पर विचार करने की प्रथा है।

लाभ और हानि का आकार काफी हद तक बिक्री के स्तर पर निर्भर करता है, जो आमतौर पर एक ऐसा मूल्य होता है जिसकी एक निश्चित सटीकता के साथ भविष्यवाणी करना मुश्किल होता है। यह जानने के लिए कि उद्यम की लाभप्रदता प्राप्त करने के लिए किस स्तर की बिक्री की आवश्यकता है, ब्रेक-ईवन विश्लेषण करना आवश्यक है। इस प्रसिद्ध स्लॉट रणनीति विकल्प, स्लॉट कुंजियों, विशेषताओं और प्रकारों का विवरण।

ब्रेक-ईवन विश्लेषण आपको इस प्रश्न का उत्तर देने की अनुमति देता है: "कंपनी को लाभदायक बनने के लिए आपको कितने उत्पादों को बेचने की आवश्यकता है?" हर बार जब कोई उत्पाद बेचा जाता है, तो आय का एक हिस्सा निश्चित लागतों की ओर जाता है: यह हिस्सा, जिसे सकल लाभ कहा जाता है, बिक्री मूल्य घटा प्रत्यक्ष लागत के बराबर है। इसलिए, विश्लेषण के लिए, सकल लाभ को बेचे गए उत्पादों की संख्या से गुणा किया जाना चाहिए: ब्रेक-ईवन बिंदु तक पहुंच जाता है जब कुल सकल लाभ निश्चित लागत के बराबर हो जाता है।

उपलब्ध आंकड़ों के आधार पर, स्टाइल एलएलसी (चार्ट 2.1, परिशिष्ट 22) के लिए एक ब्रेक-ईवन चार्ट बनाया गया था। इस चार्ट में, सभी उत्पादों के लिए बिक्री की मात्रा दिखाई जाती है, जिसकी गणना औसत मूल्य के आधार पर की जाती है।

ग्राफ से पता चलता है कि उत्पादों को बेचते समय, यानी 53,205,499 रूबल के राजस्व के साथ। फर्म भी टूट जाती है, अधिक राजस्व के साथ वह लाभ कमाना शुरू कर देती है।

परियोजना की आर्थिक दक्षता के मूल्यांकन के दूसरे चरण में, ऐसे संकेतकों की गणना इस प्रकार की जाती है:

शुद्ध रियायती आय।

इसकी गणना सूत्र द्वारा की जाती है:

जहां बीटी वर्ष में परियोजना का लाभ है

सीटी - वर्ष t . में परियोजना लागत

टी = 1। एन - परियोजना जीवन वर्ष

निवेशक को केवल उन्हीं परियोजनाओं को वरीयता देनी चाहिए जिनके लिए एनपीवी सकारात्मक है। एक ऋणात्मक मान धन के उपयोग की अक्षमता को इंगित करता है: वापसी की दर आवश्यकता से कम है।

लाभप्रदता सूचकांक।

प्रॉफिटेबिलिटी इंडेक्स (पीआई) परियोजना की सापेक्ष लाभप्रदता, या निवेश की प्रति यूनिट परियोजना से नकद प्राप्तियों के रियायती मूल्य को दर्शाता है। इसकी गणना प्रारंभिक निवेश की लागत से परियोजना के शुद्ध वर्तमान मूल्य को विभाजित करके की जाती है:

जहां एनपीवी - परियोजना का शुद्ध वर्तमान नकदी प्रवाह;

सह - प्रारंभिक लागत।

वापसी की आंतरिक दर वह संकेतक है जिस पर एनपीवी = 0। इस बिंदु पर, डिस्काउंटेड कॉस्ट स्ट्रीम डिस्काउंटेड बेनिफिट स्ट्रीम के बराबर होती है। इसका रियायती "ब्रेक-ईवन पॉइंट" का विशिष्ट आर्थिक अर्थ है और इसे रिटर्न की आंतरिक दर, या संक्षेप में आईआरआर कहा जाता है।

औद्योगिक सामान एलएलसी "स्टिल" का एक स्टोर बनाने की परियोजना के लिए दक्षता मूल्यांकन, इसके कार्यान्वयन के परिणामस्वरूप प्राप्त होने वाली आर्थिक दक्षता को दर्शाते हुए अभिन्न संकेतकों के आधार पर किया गया था। परियोजना दक्षता की गणना में अपनाया गया छूट कारक (छूट दर) 0.15 (15%) है।

परियोजना की आर्थिक दक्षता के विश्लेषण से पता चलता है कि परियोजना बिक्री मूल्य में बदलाव के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील है। यदि कीमत अपेक्षा से केवल 20% कम है, तो परियोजना पहले से ही एक विशिष्ट उत्पादन अवधि में हानि क्षेत्र में प्रवेश करेगी। तो ब्रेक-ईवन विश्लेषण आपको यह निष्कर्ष निकालने की अनुमति देता है कि कीमत से जुड़ा सबसे बड़ा जोखिम है।

परियोजना इच्छित बिक्री के साथ-साथ निश्चित और परिवर्तनीय लागतों के मामले में उतनी संवेदनशील नहीं है। जब तक परियोजना घाटे के क्षेत्र में प्रवेश नहीं कर लेती, तब तक मांग की मात्रा योजना से एक चौथाई कम हो सकती है। परिवर्तनीय लागत अपेक्षा से 20% अधिक हो सकती है, और तय लागत 30% से अधिक।

इस प्रकार, परियोजना की तरलता सुनिश्चित की जाती है, अर्थात। पूरे नियोजित चरण के दौरान संचयी शुद्ध नकदी प्रवाह नकारात्मक नहीं है।

यह समझने के लिए कि किस उद्यम में निवेश करना अधिक लाभदायक है, आपको मौजूदा परियोजनाओं की तुलना करने की आवश्यकता है। चूंकि विभिन्न प्रकार के व्यवसाय की योजनाएँ मात्रा और विशेषताओं दोनों में बहुत भिन्न हो सकती हैं, विशिष्ट डेटा की आवश्यकता होती है, जो संख्याओं में व्यक्त की जाती है, उद्यम की गतिविधि के प्रकार और इसके पैमाने - प्रदर्शन संकेतकों से स्वतंत्र होती है।

संकेतकों के प्रकार

मानदंड जिसके द्वारा तुलना करना है अलग - अलग प्रकारव्यापार, बहुत कुछ। वे फोकस और मूल्यांकन विधियों में भिन्न हैं। सामाजिक और आर्थिक महत्व को निर्धारित करने के लिए, संकेतक जैसे कि नई नौकरियों की संख्या, औसत का आकार वेतन, बजट में काटे गए करों की राशि।

के लिए विनिर्माण उद्यमक्षेत्र की पारिस्थितिकी पर प्रभाव का आकलन किया जाता है। विभिन्न प्रतिकूल कारकों के लिए उद्यम की संवेदनशीलता का विश्लेषण भी किया जाता है।

वित्तीय संकेतक

लेकिन पहले आपको परिभाषित करने की आवश्यकता है वित्तीय दक्षता. यह वह है जो निवेश निधि की लाभप्रदता और सुरक्षा के बारे में निष्कर्ष निकालना संभव बनाती है और परिणामस्वरूप, यह तय करती है कि उद्यम होना चाहिए या नहीं।

और , निर्णायक प्रश्नएक नए उद्यम का वित्तपोषण, पहले खुद के अनुपात जैसे संकेतकों को देखें और उधार के पैसेपरियोजना की पेबैक अवधि। इन आंकड़ों के आधार पर, एक प्रारंभिक निष्कर्ष निकाला जाता है कि क्या यह उद्यम को एक निवेश वस्तु के रूप में मानने लायक है।

आदर्श रूप से, परियोजना में एक खंड होना चाहिए जिसमें व्यापार योजना के ऐसे वित्तीय संकेतक जैसे ब्रेक-ईवन बिंदु, लाभप्रदता, शुद्ध वर्तमान मूल्य और अन्य की गणना की जाती है।

इनपुट डेटा

लागत आइटम जो उत्पादन की मात्रा पर निर्भर नहीं करते हैं उन्हें निश्चित लागत के रूप में वर्गीकृत किया जाता है। उदाहरण के लिए, परिसर का मासिक किराया, उपकरण, अनिवार्य ऋण भुगतान, स्थायी कर्मचारियों के लिए वेतन।

परिवर्तनीय लागत माल, कच्चे माल, ईंधन, कर्मचारियों के वेतन की खरीद की लागत है। परिवर्तनीय लागतों के शून्य मूल्य पर, उत्पादन रुक जाता है।

लाभ - अलाभ स्थिति

कितने उत्पादों का उत्पादन और बिक्री की आवश्यकता है ताकि सभी खर्च राजस्व से राजस्व द्वारा कवर किया जा सके, ब्रेक-ईवन बिंदु दिखाता है। इसे उत्पादन की इकाइयों में या मौद्रिक शब्दों में व्यक्त किया जाता है। जब यह मूल्य पार हो जाता है, तो कंपनी लाभ कमाना शुरू कर देती है। यह संकेतक जितना कम होगा, उत्पादन उतना ही अधिक प्रतिस्पर्धी होगा।

ब्रेक-ईवन बिंदु की गणना करने के लिए, आपको एक समीकरण लिखना होगा जिसमें निश्चित लागत सकल लाभ (उत्पादन की एक इकाई की लागत, परिवर्तनीय लागतों को ध्यान में रखते हुए) के बराबर होती है, जो उत्पादन की वांछित मात्रा से गुणा होती है:

सी \u003d एनएक्स (सी-पी),

कहाँ पेसी - निश्चित लागत,

n उत्पादों की संख्या है,

सी - उत्पादन की एक इकाई की लागत,

पी उत्पादन की प्रति इकाई लागत है।

जाहिर है, ब्रेक-ईवन पॉइंट इसके बराबर होगा:

एन = सी / सी-पी

इस मूल्य को उत्पादन की एक इकाई की लागत से गुणा करने पर, हमें मौद्रिक संदर्भ में संकेतक मिलता है। ब्रेक-ईवन पॉइंट का दूसरा नाम लाभप्रदता सीमा है।

लाभप्रदता

व्यवसाय योजना के मुख्य संकेतकों में लाभप्रदता की अवधारणा शामिल है। यह सबसे सामान्य विशेषता है, यह व्यवसाय में निवेश किए गए धन की राशि से प्राप्त लाभ के अनुपात को दर्शाता है। प्रतिशत के रूप में व्यक्त, इसकी गणना एक मनमानी अवधि के लिए की जा सकती है, आमतौर पर एक महीने, तिमाही और वर्ष।

उत्पादन की कुल लाभप्रदता की गणना सूत्र द्वारा की जाती है:

पी \u003d पी / (ओएफ + ओएस) x 100%

कहाँ पेआर - लाभप्रदता,

पी - लाभ की राशि,

OF और OS - क्रमशः कार्यशील पूंजी और अचल संपत्तियों की लागत।

यह देखने के लिए कि क्या एक निश्चित प्रकार का उत्पाद लाभदायक है, आप गणना कर सकते हैं इसका लाभप्रदता अनुपात:

आरपी \u003d (पी / एसपी) x 100%,

कहाँ पेसपा - कुल लागतउत्पाद,

पी - इसके कार्यान्वयन से प्राप्त लाभ।

वित्तीय ताकत का मार्जिन

यह जानकर कि लाभप्रदता की दहलीज कहां है, आप अगले प्रदर्शन संकेतक की गणना कर सकते हैं - वित्तीय ताकत का मार्जिन। यह उस स्तर को निर्धारित करता है जिस तक उत्पादन में कमी भी टूट जाएगी।

इसे खोजने के लिए, हम बिक्री की मात्रा को वर्तमान उत्पादन मात्रा से ब्रेक-ईवन बिंदु पर घटाते हैं। यह मान जितना अधिक होगा, उद्यम उतना ही स्थिर होगा।

शुद्ध वर्तमान मूल्य

परियोजना का एक अन्य बुनियादी संकेतक शुद्ध वर्तमान मूल्य है, जिसका उपयोग अन्य मूल्यों की गणना के लिए किया जाता है। इसकी गणना करने से पहले, आइए नकदी प्रवाह और छूट दर की अवधारणाओं को परिभाषित करें।

नकदी प्रवाह

कैश फ्लो (CF) या कैश फ्लो आधुनिक की सबसे महत्वपूर्ण अवधारणा है वित्तीय विश्लेषण, का अर्थ है कि कंपनी के पास कितनी धनराशि है इस पलसमय। इसमें सकारात्मक और नकारात्मक दोनों मूल्य हो सकते हैं। इसे खोजने के लिए, आपको धन के प्रवाह (नकद प्रवाह) से बहिर्वाह (नकद बहिर्वाह) घटाना होगा:

सीएफ = सीआई-सीओ।

छूट की दर

समय के साथ, पैसे का मूल्य बदलता है, और अधिक बार छोटी दिशा में। इसलिए, भविष्य का आकलन करने के लिए नकदी प्रवाहएक परिवर्तनीय मूल्य का उपयोग किया जाता है, जो कई कारकों पर निर्भर करता है - छूट दर। इसकी मदद से निवेशक वर्तमान समय में भविष्य की पूंजी के मूल्य का पुनर्मूल्यांकन करता है। छूट दर की गणना के लिए कई तरीके हैं: कौन सा चुनना है यह कार्य के प्रकार पर निर्भर करता है।

एक उद्यम की सफलता सुनिश्चित की जा सकती है यदि सभी उपलब्ध संसाधनों को एक ही लक्ष्य की ओर निर्देशित किया जाता है और इसका उपयोग किया जाता है अधिकतम प्रभाव. यह काफी हद तक उद्यम के लिए एक व्यवसाय योजना के विकास और कार्यान्वयन से सुगम होता है। व्यवसाय योजना एक उद्यम के प्रभावी प्रबंधन के लिए एक कार्यक्रम है, जिसका उद्देश्य इसकी प्रतिस्पर्धात्मकता और स्थायी वित्तीय स्थिति को बढ़ाना है। व्यवसाय योजना उद्यम के लक्ष्यों को बनाती है और उन्हें सही ठहराती है, उन्हें प्राप्त करने के तरीके निर्धारित करती है, कार्यान्वयन के लिए आवश्यक धन और अंतिम वित्तीय संकेतक। उद्यम की व्यवसाय योजना एक निश्चित अवधि के लिए एक व्यापक संगठन विकास योजना है और वित्तीय दस्तावेजों की रिपोर्टिंग के साथ, उत्पादन गतिविधि के मुख्य दस्तावेज के रूप में कार्य करती है। वर्तमान और दीर्घकालिक को प्रमाणित करने के लिए एक व्यवसाय योजना विकसित की जाती है एक उद्यम के विकास की योजना, नई गतिविधियों का विकास (चयन)।

एक व्यवसाय योजना 3-5 वर्षों की अवधि के लिए तैयार की जा सकती है: पहले (चालू) वर्ष के लिए अगले 12 महीनों में उद्यम की आर्थिक गतिविधि के विस्तृत विचार के साथ और बाद की अवधि के लिए बढ़े हुए आधार पर।

इस तरह की योजना में उद्यम का विवरण, इसकी क्षमता, व्यवसाय और समय में आंतरिक और बाहरी वातावरण का आकलन, विपणन रणनीति और व्यवसाय विकास पर विशिष्ट डेटा शामिल हैं। यह जोखिम की संभावना को नोट करता है, अर्थात। यह दिखाया गया है कि योजना में उनके अस्तित्व को ध्यान में रखा गया है और उन्हें कम करने के उपायों की योजना बनाई गई है।

एक व्यवसाय योजना तैयार करने से पहले उद्यम की वित्तीय और आर्थिक गतिविधियों का विश्लेषण, बाजार और आम तौर पर मान्यता प्राप्त मानकों के आधार पर उद्यम के विकास के लिए विभिन्न विकल्पों की व्यवहार्यता अध्ययन किया जाना चाहिए। एक व्यवसाय योजना उद्यम के निम्नलिखित मुख्य कार्यों को हल करने में मदद करती है:

उद्यम की गतिविधि के विशिष्ट क्षेत्रों, बाजारों और इन बाजारों में उद्यम के स्थान का निर्धारण;

उद्यम, रणनीति और रणनीति के दीर्घकालिक और अल्पकालिक लक्ष्य तैयार करना;

माल की संरचना और संकेतक और उनके निर्माण और बिक्री की लागत निर्धारित करें;

कंपनी के मौजूदा कर्मियों के पत्राचार और उनके काम को प्रेरित करने की शर्तों की पहचान करने के लिए;

फर्म की वित्तीय स्थिति का मूल्यांकन करना और मौजूदा वित्तीय की स्थिरता का आकलन करना और भौतिक संसाधननिर्धारित लक्ष्यों को प्राप्त करने के अवसर;

व्यवसाय योजना के व्यावहारिक कार्यान्वयन में आने वाली कठिनाइयों को दूर करना और हस्तक्षेप करना।

स्व-संगठन के साधन के रूप में कार्य करता है, कॉर्पोरेट योजना का आधार।

एक बाजार अर्थव्यवस्था में, सभी उद्यम व्यावसायिक योजनाएँ विकसित करते हैं। एक स्थिर स्थिति में काम करने वाले और उत्पादन में वृद्धि के साथ पर्याप्त रूप से स्थिर बाजार के लिए उत्पादों का उत्पादन करने वाले उद्यम उद्यमिता में सुधार लाने और इसकी लागत को कम करने के तरीके खोजने के उद्देश्य से एक व्यवसाय योजना विकसित करते हैं। हालांकि, ये सभी उद्यम अपने उत्पादों के आधुनिकीकरण के लिए लगातार उपाय करते हैं।

उद्यम जो निरंतर जोखिम पर उत्पादों का निर्माण करते हैं, नए प्रकार के उत्पादों में महारत हासिल करने के लिए, उत्पादों की नई पीढ़ियों पर स्विच करने के लिए एक व्यवसाय योजना पर व्यवस्थित रूप से काम करते हैं।

यदि किसी उद्यम के पास उत्पादन में नियोजित वृद्धि को पूरा करने के लिए पर्याप्त स्वयं की क्षमता नहीं है, तो वह निवेश आकर्षित करके, या भागीदारों की खोज करके जा सकता है, जिसके लिए एक व्यवसाय योजना की भी आवश्यकता होती है।

एक व्यवसाय योजना सहयोग से जुड़ी साझेदार फर्मों की गतिविधियों और एक या अधिक पूरक उत्पादों के निर्माण में समन्वय करने में मदद करती है। एक व्यवसाय योजना निवेशकों, लेनदारों को खोजने के साथ-साथ उद्यमों के विस्तार पर निर्णय लेने में भी मदद करती है।

एक व्यवसाय योजना दिवालिया उद्यमों की वित्तीय वसूली के लिए मुख्य दस्तावेज है।

बिजनेस प्लान की मदद से:

उद्यम के अस्तित्व के लिए एक रणनीति विकसित करना

पुनर्गठन उपायों को अंजाम देने के लिए एक योजना तैयार की जा रही है

संकट में उद्यम प्रबंधन का संगठन

उद्यम को राज्य सहायता प्रदान करने की आवश्यकता और संभावना की पुष्टि करता है

वर्तमान में, एक व्यवसाय योजना का विकास सभी बेलारूसी उद्यमों के लिए उपयोगी है, क्योंकि उनमें से अधिकांश वित्तीय कठिनाइयों का सामना कर रहे हैं या बिक्री बाजार विकसित कर रहे हैं। एक व्यवसाय योजना मुख्य रूप से वित्तीय और आर्थिक क्षेत्र में सफलता प्राप्त करने पर केंद्रित एक दस्तावेज है। उद्यम की व्यवसाय योजना की सामग्री और संरचना को कड़ाई से विनियमित नहीं किया जाता है, और उत्पादन और आर्थिक गतिविधि की योजना के विपरीत, इसमें वर्गों की एक मनमानी संख्या, विभिन्न सामग्री, सामग्री हो सकती है।

उद्यम स्वतंत्र रूप से व्यवसाय योजना के वर्गों की संरचना और मात्रा निर्धारित करते हैं, लेकिन निम्नलिखित मुख्य कारकों को ध्यान में रखा जाना चाहिए:

बाजार की अनुप्रयुक्त प्रौद्योगिकी सुविधाओं की विशेषताएं

उत्पाद (सेवाओं) की प्रतिस्पर्धात्मकता और नवीनता की विशेषताएं कुछ मुद्दों के विस्तार की डिग्री

व्यवसाय योजना की संरचना जो भी हो, इसमें हमेशा मूलभूत खंड शामिल होंगे, जैसे कि विपणन,उत्पादन, वित्त।

इसी तरह एक निवेश परियोजना की व्यवसाय योजना के लिए, एक उद्यम की व्यवसाय योजना को निवेश परियोजनाओं के लिए व्यावसायिक योजनाओं के विकास के लिए पद्धति संबंधी सिफारिशों के आधार पर विकसित किया जा सकता है। साथ ही, कई मंत्रालय और विभाग अपने अधीनस्थ संगठनों के लिए अपने स्वयं के विनियम और सिफारिशें प्रदान करते हैं। इस प्रकार, गणतंत्र में उद्योग मंत्रालय के संगठनों के लिए व्यावसायिक योजनाओं के विकास के लिए उद्योग की सिफारिशें हैं। क्षेत्रीय सिफारिशों का उद्देश्य मंत्रालय की प्रणाली के सभी संगठनों के लिए अल्पकालिक (वार्षिक) विकास पूर्वानुमानों के विकास में पद्धतिगत और पद्धतिगत एकता सुनिश्चित करना है। देश परिसर।

इसके विकास में पैटर्न और प्रवृत्तियों के आवंटन के साथ संगठनों की वर्तमान स्थिति का आकलन

लक्ष्यों और उद्देश्यों की पुष्टि, आर्थिक विकास की सबसे महत्वपूर्ण दिशाएँ

प्रभावी विकास के लिए बाहरी और आंतरिक कारकों और शर्तों का निर्धारण

संगठनों के विकास के लिए विशिष्ट मानदंड और प्राथमिकता वाले क्षेत्र निर्धारित करना

उद्योग दिशानिर्देशों के अनुसार एक व्यवसाय योजना लिखने का उद्देश्य संगठन के प्रबंधन को संगठन की स्थिति और इसके विकास के अवसरों की सबसे पूर्ण तस्वीर बनाने में मदद करना है।

उद्योग मंत्रालय के संगठनों की व्यावसायिक योजना में मुख्य योजना का सारांश और अनुभाग शामिल होना चाहिए:

संगठन की विशेषताएं और इसकी विकास रणनीति

विपणन रणनीति

उत्पादन पूर्वानुमान

उत्पाद गुणवत्ता प्रबंधन

उत्पादन क्षमता

वैज्ञानिक और तकनीकी विकास की भविष्यवाणी

लागत पूर्वानुमान, लागत और सामग्री की खपत में कमी

श्रम क्षमता

वित्तीय और आर्थिक गतिविधियों की भविष्यवाणी

पुनर्गठन

निवेश योजना

एक व्यवसाय योजना की प्रभावशीलता की गणना

लक्ष्यों और उद्देश्यों की उपलब्धि सुनिश्चित करने वाले मैक्रो- और माइक्रो-लेवल उपायों का निर्धारण

व्यवसाय योजना की प्रभावशीलता का मूल्यांकन करने के लिए, संकेतकों की एक जटिल प्रणाली का उपयोग किया जाता है, जिसमें शामिल हैं:

संगठन के काम के मुख्य वित्तीय संकेतक (बेचे गए उत्पादों की मात्रा, उत्पादन लागत, लाभ, कर्मचारियों की संख्या, वेतन निधि, अचल संपत्ति)

उद्यम की गहन गतिविधि (लाभ, बेचे गए उत्पादों के प्रति 1 रूबल की लागत, सामग्री की खपत, पूंजी उत्पादकता, उत्पादकता) के कारण उत्पादन की दक्षता की विशेषता वाले गुणात्मक संकेतक।

उद्यम की वित्तीय ताकत, इसकी तरलता (वर्तमान तरलता अनुपात, इक्विटी अनुपात, पूंजी कारोबार, सॉल्वेंसी रिकवरी अनुपात) की विशेषता वाले संकेतक।

बेलारूस गणराज्य के उद्योग मंत्रालय के संगठनों की व्यावसायिक योजनाएं अपने क्षेत्रीय और कार्यात्मक विभागों में परीक्षा और मूल्यांकन के अधीन हैं। यदि व्यापार योजना की परीक्षा और विचार के दौरान पहचानी गई टिप्पणियां हैं, तो दस्तावेज़ संशोधन और पुन: के लिए वापस कर दिया गया है -प्रस्तुत करने। 36 निवेश व्यवसाय योजनाओं की प्रभावशीलता को संकेतकों की एक प्रणाली की विशेषता है जो प्रतिभागियों के हितों के संबंध में लागत और परिणामों के अनुपात को दर्शाती है। प्रतिभागियों की श्रेणियों के अनुसार, वहाँ हैं संकेतक:

वाणिज्यिक (वित्तीय) दक्षता, इसके प्रत्यक्ष प्रतिभागियों के लिए परियोजना कार्यान्वयन के वित्तीय प्रभावों को ध्यान में रखते हुए;

बजट दक्षतागणतांत्रिक और/या स्थानीय बजट के लिए परियोजना कार्यान्वयन के वित्तीय निहितार्थों को दर्शाना;

आर्थिक दक्षता, परियोजना के कार्यान्वयन से जुड़ी लागतों और परिणामों को ध्यान में रखते हुए, जो निवेश परियोजना में प्रतिभागियों के प्रत्यक्ष वित्तीय हितों से परे जाते हैं और लागत माप की अनुमति देते हैं।

इसके अलावा, एक परियोजना को विकसित करने की प्रक्रिया में, इसके सामाजिक और पर्यावरणीय परिणामों का आकलन किया जाता है। उद्यमों के लिए जो बाजार के माहौल में अपनी स्थिति को बनाए रखने या मजबूत करने की समस्याओं को हल करते हैं और मुनाफे को अधिकतम करने पर ध्यान केंद्रित करते हैं, वाणिज्यिक दक्षता सर्वोपरि है। मुख्य निवेश परियोजनाओं की प्रभावशीलता के मूल्यांकन के लिए संकेतक हैं: शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी); उपज सूचकांक (आईडी); वापसी की आंतरिक दर (आईआरआर); ऋण वापसी की अवधि।

निवेश मूल्यांकन परियोजना में निवेश की गई पूंजी के साथ परियोजना कार्यान्वयन से अपेक्षित शुद्ध लाभ की तुलना पर आधारित है। विधि शुद्ध नकदी प्रवाह की गणना पर आधारित है, जिसे परिचालन (उत्पादन) और निवेश गतिविधियों और उनके बहिर्वाह से नकदी प्रवाह के बीच अंतर के रूप में परिभाषित किया गया है, साथ ही ऋण वित्तपोषण लागत (दीर्घकालिक ऋण पर ब्याज)। शुद्ध नकदी प्रवाह और छूट कारक के आधार पर, जो भविष्य के नकदी प्रवाह और बहिर्वाह को चरण टी पर प्रारंभिक अवधि में लाता है, मुख्य निवेश मूल्यांकन संकेतकों की गणना की जाती है: शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी); उपज सूचकांक (आईडी); वापसी की आंतरिक दर (आईआरआर); ऋण वापसी की अवधि।

शुद्ध वर्तमान मूल्यपरियोजना कार्यान्वयन के अभिन्न प्रभाव की विशेषता है और इसे छूट के द्वारा प्राप्त मूल्य के रूप में परिभाषित किया गया है (प्रत्येक वर्ष से अलग एक स्थिर ब्याज दर पर) सभी वार्षिक बहिर्वाह और परियोजना गणना क्षितिज पर संचित वास्तविक धन के अंतर्वाह के बीच का अंतर:

शुद्ध वर्तमान मूल्य परियोजना कार्यान्वयन की शुरुआत में दिए गए लाभ का पूर्ण मूल्य दर्शाता है और इसका सकारात्मक मूल्य होना चाहिए, अन्यथा निवेश परियोजना को प्रभावी नहीं माना जा सकता है।

वापसी की आंतरिक दर (आईआरआर)

एक अभिन्न संकेतक की गणना छूट दर को खोजने के द्वारा की जाती है जिस पर भविष्य की प्राप्तियों की लागत निवेश की लागत (एनपीवी = 0) के बराबर होती है।

यदि परियोजना उधार ली गई धनराशि की कीमत पर की जाती है, तो आईआरआर अधिकतम प्रतिशत की विशेषता है जिस पर बिक्री से आय का भुगतान करने के लिए ऋण लेना संभव है।

निवेशित निधियों पर निवेशक की वापसी की दर को देखते हुए, यदि GNI स्थापित आंकड़े के बराबर या उससे अधिक है, तो निवेश उचित है। यह संकेतक परियोजना के "सुरक्षा के मार्जिन" को भी दर्शाता है, जिसे आईआरआर और छूट दर (प्रतिशत के संदर्भ में) के बीच अंतर के रूप में व्यक्त किया गया है।

लाभप्रदता सूचकांक(उपज) (आईआर):

1 से अधिक IR के साथ निवेश परियोजनाएं प्रभावी होती हैं।

पेबैक अवधि परियोजना कार्यान्वयन के जोखिम की डिग्री और निवेश की तरलता को निर्धारित करने का कार्य करती है। सरल पेबैक अवधि और गतिशील हैं। एक परियोजना की साधारण पेबैक अवधि उस समय की अवधि है जिसके बाद शुद्ध आय (आय) परियोजना में निवेश (व्यय) की राशि को कवर करती है, और उस अवधि से मेल खाती है जिसमें शुद्ध नकदी प्रवाह का संचयी मूल्य नकारात्मक से बदलता है सकारात्मक करने के लिए। परियोजना की गतिशील लौटाने की अवधि की गणना संचयी रियायती शुद्ध नकदी प्रवाह पर आधारित है। रियायती पेबैक अवधि, साधारण के विपरीत, पूंजी की लागत को ध्यान में रखती है और वास्तविक पेबैक अवधि दिखाती है।

राज्य समर्थन उपायों की सरल और गतिशील पेबैक अवधि परियोजना की पेबैक अवधि की गणना के साथ सादृश्य द्वारा निर्धारित की जाती है।

परियोजना की अपेक्षित प्रभावशीलता वित्तीय योजना की विशेषता है। एक वित्तीय योजना, साथ ही एक विपणन, उत्पादन और संगठनात्मक योजना, एक व्यवसाय योजना का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। यह संभावित निवेश की पहचान करता है जिसकी व्यवसाय को आवश्यकता होती है और दिखाता है कि व्यवसाय योजना आर्थिक रूप से व्यवहार्य है या नहीं। यह जानकारी निवेश की जरूरतों को निर्धारित करती है और किए गए निवेश के संभावित भविष्य के मूल्य को निर्धारित करने के लिए आधार बनाती है। इसलिए, एक व्यवसाय योजना तैयार करने से पहले, प्रबंधक के पास उद्यम की लाभप्रदता का पूर्ण मूल्यांकन होना चाहिए। इस तरह का आकलन सबसे पहले संभावित निवेशकों को दिखाता है कि क्या व्यवसाय लाभदायक होगा, व्यवसाय शुरू करने और अल्पकालिक वित्तीय जरूरतों को पूरा करने के लिए कितने पैसे की जरूरत है, यह पैसा कैसे प्राप्त किया जा सकता है (अर्थात शेयर, ऋण, आदि)।

व्यवसाय योजना के "वित्तीय योजना" खंड की संरचना चित्र 1.2 में दिखाई गई है।

यह इस आंकड़े से देखा जा सकता है कि, सबसे पहले, उत्पादों की बिक्री से संभावित आय की योजना उत्पादन की स्थापित मात्रा और उत्पादों की कीमतों के लिए की जाती है। फिर प्रत्यक्ष सामग्री लागत की गणना की जाती है: वस्तु के लिए खपत, मूल्य और कुल लागत। उसके बाद, लागत मूल्य और पूर्ण उत्पादन लागत की योजना बनाई जाती है।

इसके बाद, अचल संपत्तियों की गणना की जाती है, मानकीकृत वर्तमान संपत्तियां, सूची सहित, प्रगति पर काम, शिपमेंट आवृत्ति और लागत। तैयार उत्पाद, खरीदारों को ऋण और आपूर्तिकर्ताओं को अग्रिम, नकद आरक्षित। फिर सामान्यीकृत वर्तमान देनदारियों की योजना बनाई जाती है, जिसमें देय खाते, ग्राहक अग्रिम, कर्मियों के साथ समझौता, बजट के साथ करों के प्रकार शामिल हैं। उपरोक्त योजनाओं के आधार पर, पूर्ण निवेश लागत, वित्तपोषण के स्रोत, इक्विटी और आवश्यक ऋण के स्रोतों सहित, की गणना की जाती है, आय विवरण, नकदी प्रवाह विवरण, बैलेंस शीट और प्रमुख परियोजना प्रदर्शन संकेतक विकसित किए जाते हैं।

चित्र 1.2 संरचनात्मक योजनाव्यवसाय योजना का खंड "वित्तीय योजना"

व्यवसाय योजना के एक प्रकार की गणना करने के बाद, प्राप्त परिणामों की स्वीकार्यता के संदर्भ में इसकी स्वीकार्यता का मूल्यांकन करना आवश्यक है। यदि किसी भी संकेतक के मूल्य उद्यम के अनुरूप नहीं हैं, तो योजनाओं को संशोधित करना आवश्यक है, विशेष रूप से, यदि संभव हो तो मात्रा और कीमतों में वृद्धि करके राजस्व बढ़ाने का प्रयास करें, लागत कम करें, और परिवर्तनीय और निश्चित लागत को कम करें।

पतन तय लागतएक स्पष्ट विकल्प है, लेकिन इसे हासिल करना मुश्किल है। निश्चित लागत का अधिकतम हिस्सा गैर-उत्पादन कर्मियों और कर्मचारियों के लिए मजदूरी की लागत, मूल्यह्रास, बिजली, गैस, पानी, टेलीफोन, विज्ञापन, ऋण पर ब्याज आदि के लिए भुगतान है। हालांकि, इन लेखों (उदाहरण के लिए, विज्ञापन पर) को सहेजना मुश्किल या अव्यवहारिक है।

कीमतों और परिवर्तनीय लागतों के लिए, आपको बाद में कम करने का प्रयास करने की आवश्यकता है, एक नियम के रूप में, उद्यम के पास श्रम और भौतिक लागत को कम करने के लिए बहुत छोटा रिजर्व है। इस प्रकार, परिवर्तन का सबसे संभावित अवसर बिक्री मूल्य में वृद्धि है। साथ ही, इस प्रश्न को हल करना आवश्यक है: इन बाजारों में मांग के स्तर पर नकारात्मक प्रभाव डाले बिना कुछ विशिष्ट बाजारों में बेची जाने वाली व्यक्तिगत वस्तुओं की कीमतों में कितनी वृद्धि की जा सकती है। इन उपायों के कार्यान्वयन से ब्रेक-ईवन स्तर में कमी आती है और तदनुसार, मुनाफे में वृद्धि होती है।

और यदि यह स्तर उद्यम के लिए अधिक स्वीकार्य है, तो इसे व्यवसाय योजना में शामिल किया जाता है। यदि नहीं, तो कीमतों, लागतों, उत्पादन की मात्रा और मुनाफे का संतोषजनक स्तर मिलने तक गणना प्रक्रिया जारी रखी जानी चाहिए। इसके अलावा, सामान्यीकृत वर्तमान परिसंपत्तियों और सामान्यीकृत अल्पकालिक देनदारियों को संशोधित करना संभव है ताकि आवश्यक कार्यशील पूंजी की मात्रा को कम किया जा सके, इस या उस उपकरण के अधिग्रहण की आवश्यकता पर पुनर्विचार करने के लिए, इन गतिविधियों के लिए जानकारी और लागत, आदि, जब तक स्वीकार्य वित्तीय परिणाम प्राप्त नहीं हो जाते।

व्यावसायिक योजनाओं की व्यवहार्यता का आकलन करने के लिए, वित्तीय जानकारी के तीन क्षेत्र हैं: कम से कम अगले तीन वर्षों में अपेक्षित बिक्री और व्यय, अगले तीन वर्षों में नकदी प्रवाह (नकद प्रवाह विश्लेषण), वर्तमान अवधि के लिए शेष, और अनुमानित अगले तीन वर्षों के लिए शेष राशि।

वित्तीय विवरण और पूर्वानुमान हैं संक्षिप्त वर्णन(मौद्रिक दृष्टि से) संगठन का पिछला प्रदर्शन और भविष्य की योजनाएँ। क्योंकि यह मामला है, दोनों प्रकार के वित्तीय दस्तावेजों को व्यवसाय के शाब्दिक विवरण, उसकी योजनाओं और उन मान्यताओं से मेल खाना चाहिए, जिन पर वे योजनाएँ आधारित हैं। वित्तीय विवरणों को प्रासंगिक दस्तावेजों और स्पष्टीकरणों द्वारा समर्थित होना चाहिए।

प्रबंधन को पहले वर्ष के मासिक पूर्वानुमान के साथ कम से कम तीन से पांच वर्षों की अवधि में अनुमानित बिक्री मात्रा और संबंधित लागतों को संक्षेप में प्रस्तुत करना चाहिए। इसमें अनुमानित राजस्व (बिक्री की मात्रा), बेची गई वस्तुओं की लागत, सामान्य और प्रशासनिक व्यय (सामान्य उत्पादन) शामिल होना चाहिए। करों के बाद शुद्ध आय का अनुमान आयकर अनुमान का उपयोग करके लगाया जा सकता है।

पहले 12 महीनों (महीनों के अनुसार) और प्रत्येक बाद के वर्ष के लिए अपेक्षित बिक्री मात्रा और व्यय राशि का निर्धारण पहले चर्चा की गई बाजार की जानकारी पर आधारित है। व्यय की प्रत्येक मद को वर्ष के लिए मासिक रूप से निर्धारित और प्रस्तुत किया जाना चाहिए।

वित्तीय जानकारी का दूसरा महत्वपूर्ण क्षेत्र तीन से पांच वर्षों में नकदी प्रवाह है, जिसमें पहले वर्ष के लिए मासिक पूर्वानुमान है। नकदी प्रवाह अनुमान एक व्यवसाय की पूरे वर्ष में समय पर खर्चों को पूरा करने की क्षमता को दर्शाता है। नकदी प्रवाह पूर्वानुमान को प्रारंभिक नकदी आवश्यकताओं, प्राप्तियों की अपेक्षित मात्रा और अन्य प्राप्तियों के साथ-साथ पूरे वर्ष में प्रत्येक माह के लिए सभी भुगतानों का निर्धारण करना चाहिए।

चूंकि बिलों का भुगतान किया जाना चाहिए अलग-अलग तिथियांवर्ष के दौरान, मासिक नकद आवश्यकताओं को निर्धारित करना महत्वपूर्ण है, विशेष रूप से पहले वर्ष के दौरान। चूंकि बिक्री असमान हो सकती है और ग्राहकों से भुगतान भी समय के साथ छितराया जा सकता है, वेतन और उपयोगिताओं जैसी निश्चित लागतों को कवर करने के लिए एक अल्पकालिक ऋण आवश्यक हो जाता है।

व्यवसाय योजना के इस खंड में प्रदान की गई वित्तीय जानकारी का अंतिम तत्व अनुमानित बैलेंस शीट है। वे एक निश्चित क्षण में व्यवसाय की वित्तीय स्थिति दिखाते हैं, उद्यम की संपत्ति, उसकी देनदारियों (उन पर कितना बकाया है), मालिकों और कुछ भागीदारों के निवेश, साथ ही प्रतिधारित कमाई की राशि का सारांश देते हैं ( या संचित नुकसान)। संभावित निवेशक को उन सभी मान्यताओं को दिखाया जाना चाहिए जिन पर बैलेंस शीट और वित्तीय योजना के अन्य हिस्से तैयार किए गए हैं।

निवेश परियोजनाओं की प्रभावशीलता की गणना के लिए निम्नलिखित प्रमुख संकेतकों का उपयोग किया जाता है:

Ø शुद्ध आय (एनवी या एनवी - शुद्ध मूल्य);

Ш शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी या एनРवी - शुद्ध वर्तमान मूल्य);

वापसी की आंतरिक दर (IRR या IRR - वापसी की आंतरिक दर);

रियायती निवेश की लाभप्रदता का सूचकांक (आईडी या पीआई - लाभप्रदता सूचकांक);

लौटाने की अवधि: साधारण लौटाने की अवधि (पीपी - लौटाने की अवधि) और रियायती लौटाने की अवधि (डीपीपी - रियायती लौटाने की अवधि);

निवेश परियोजना के भागीदार की वित्तीय स्थिति को दर्शाने वाले संकेतकों का समूह।

शुद्ध आय बिलिंग अवधि (1.1) के लिए संचयी प्रभाव (नकदी प्रवाह संतुलन) है।

जहां टी टी-वें गणना चरण में नकद शेष है।

शुद्ध आय संकेतक समय कारक को ध्यान में नहीं रखता है, अर्थात् धन का मूल्य उस समय के बिंदुओं पर निर्भर करता है जब उनका बहिर्वाह और अंतर्वाह होता है, अर्थात। वैकल्पिक निवेश से आय प्राप्त करने का अवसर, दूसरे शब्दों में, इन निवेशों से खोए हुए लाभ को ध्यान में नहीं रखा जाता है।

इस कारक को शुद्ध वर्तमान मूल्य के संकेतक द्वारा ध्यान में रखा जाता है। शुद्ध वर्तमान मूल्य (अभिन्न प्रभाव) बिलिंग अवधि (1.2) के लिए संचित छूट प्रभाव है।

छूट कारक कहां है;

ई एक इकाई के अंशों में छूट की दर है।

विस्तारित रूप में, NPV को इस प्रकार लिखा जा सकता है (1.3):

जहां पी टी - टी-वें गणना चरण में नकदी प्रवाह;

टी - टी-वें गणना चरण पर नकद बहिर्वाह।

एनपीवी और एनपीवी समय में विभिन्न बिंदुओं से संबंधित असमान प्रभावों (साथ ही लागत और परिणाम) को ध्यान में रखे बिना और किसी परियोजना के लिए कुल लागत पर कुल नकद प्राप्तियों की अधिकता को दर्शाने वाले निरपेक्ष संकेतक हैं।

BH-BDD अंतर कहलाता है परियोजना छूट।

ऐसा माना जाता है कि निवेशक के दृष्टिकोण से परियोजना को प्रभावी मानने के लिए यह आवश्यक है कि परियोजना का एनपीवी सकारात्मक हो। वैकल्पिक परियोजनाओं की तुलना करते समय, उच्चतम एनपीवी वाली परियोजना को वरीयता दी जानी चाहिए। हालांकि, परियोजना वित्तपोषण पर निर्णय लेने के लिए ये शर्तें अपर्याप्त हैं। विस्तृत स्पष्टीकरण इस अध्याय के अगले पैराग्राफ में प्रदान किया जाएगा।

वापसी की आंतरिक दर (आंतरिक छूट दर, वापसी की आंतरिक दर) - E ext - यह वह छूट दर है जिस पर NPV शून्य. दूसरे शब्दों में, यदि एनपीवी की गणना दी गई छूट दर पर की जाती है, तो आईआरआर वांछित छूट दर है और सूत्र (1.4) का उपयोग करके गणना की जाती है:

जहां फॉर्मूला का बायां हिस्सा डिस्काउंटेड कैश फ्लो है, जिसमें निवेश लागत शामिल नहीं है, और राइट साइड पूरी गणना अवधि के लिए डिस्काउंटेड निवेश है।

चित्र 1.3 एक क्लासिक निवेश परियोजना के एनपीवी का एक ग्राफ दिखाता है, जो विभिन्न छूट दरों पर इसके मूल्य को दर्शाता है।

चित्र 1.3 एक क्लासिक निवेश परियोजना के एनपीवी का ग्राफ

GNI संकेतक का उपयोग किया जा सकता है:

परियोजना निर्णयों के वित्तीय और आर्थिक मूल्यांकन के लिए, यदि परियोजनाओं के लिए स्वीकार्य GNI मान ज्ञात हों इस प्रकार के;

· ई वीएन - ई के अंतर से निवेश परियोजना की स्थिरता की डिग्री का आकलन करने के लिए। इन मूल्यों के बीच जितना अधिक अंतर होगा, परियोजना को उतना ही टिकाऊ माना जाएगा।

उसी समय, एनपीवी और जीएनआई की गणना में यह आवश्यक है:

परियोजना के तकनीकी और आर्थिक मापदंडों के मध्यम निराशावादी पूर्वानुमानों का उपयोग करें;

अप्रत्याशित निवेश और परिचालन व्यय के लिए धन के भंडार का प्रावधान।

लाभप्रदता सूचकांक सापेक्ष संकेतक हैं जो इसमें निवेश किए गए धन पर "परियोजना की वापसी" की विशेषता रखते हैं। उनकी गणना रियायती और बिना छूट वाले नकदी प्रवाह दोनों के लिए की जा सकती है।

लागत पर वापसी का सूचकांक नकदी प्रवाह (संचित प्राप्तियों) की राशि का नकदी बहिर्वाह (संचित भुगतान) की मात्रा का अनुपात है।

डिस्काउंटेड कॉस्ट रिटर्न इंडेक्स डिस्काउंटेड कैश इनफ्लो के योग और डिस्काउंटेड कैश आउटफ्लो के योग का अनुपात है।

निवेश वापसी सूचकांक (आईआर) - परिचालन गतिविधियों से नकदी प्रवाह तत्वों के योग का अनुपात निवेश गतिविधियों से नकदी प्रवाह तत्वों के योग के निरपेक्ष मूल्य तक।

डिस्काउंटेड इन्वेस्टमेंट यील्ड इंडेक्स (DII) ऑपरेटिंग गतिविधियों से डिस्काउंटेड कैश फ्लो एलिमेंट्स के योग का अनुपात है, जो निवेश गतिविधियों (1.5) से कैश फ्लो एलिमेंट्स के डिस्काउंटेड योग के निरपेक्ष मूल्य का है।

जहां टी * - टी-वें चरण में परिचालन गतिविधियों से नकदी प्रवाह;

मैं टी - टी-वें गणना चरण में निवेश।

IDI का मूल्य जितना अधिक होगा, परियोजना में निवेश किए गए प्रत्येक रूबल पर प्रतिफल उतना ही अधिक होगा।

पेबैक अवधि संकेतक विश्व लेखांकन और विश्लेषणात्मक अभ्यास में सबसे आम में से एक है। साधारण पेबैक अवधि (आरआर) की गणना के लिए एल्गोरिथ्म निवेश से अनुमानित आय के वितरण की एकरूपता पर निर्भर करता है। यदि आय को गणना के चरणों में समान रूप से वितरित किया जाता है, तो पेबैक अवधि की गणना प्रत्येक गणना चरण (यानी, वार्षिक, त्रैमासिक या मासिक) पर उनके कारण शुद्ध आय की राशि से निवेश की राशि को विभाजित करके की जाती है। इस मामले में, आय में अचल संपत्तियों का मूल्यह्रास शामिल है जिसमें निवेश किया गया था। प्राप्त होने पर भिन्नात्मक संख्याइसे निकटतम पूर्णांक तक गोल किया जाता है। हालांकि, यह गणना निवेश अवधि की लंबाई को ध्यान में नहीं रखती है।

यदि लाभ समान रूप से वितरित नहीं किया जाता है, तो लौटाने की अवधि निवेश की शुरुआत से वर्षों (महीनों) की संख्या के बराबर होती है, जिसके दौरान शुद्ध आय (मूल्यह्रास सहित) बन जाती है और फिर सकारात्मक बनी रहती है। लेकिन यह गणना, पिछले एक की तरह, समय के साथ पैसे के मूल्य में बदलाव को ध्यान में नहीं रखती है। इसलिए, पेबैक अवधि के सबसे वस्तुनिष्ठ मूल्य की गणना डिस्काउंटिंग पद्धति का उपयोग करके की जा सकती है।

रियायती लौटाने की अवधि (डीआरआर) निवेश की शुरुआत से समय की अवधि है, जिसके आगे वर्तमान शुद्ध वर्तमान मूल्य भविष्य में सकारात्मक हो जाता है और रहता है।

व्यवहार में, कई निवेशक निवेश परियोजनाओं की प्रभावशीलता का मूल्यांकन आरआरआर की गणना के साथ शुरू करते हैं, क्योंकि यह निवेशित धन पर वापसी की दर की विशेषता है।

इसलिए, यदि निवेशक इस संकेतक के मूल्य से संतुष्ट नहीं है, तो उसके लिए अन्य संकेतकों की गणना का कोई मतलब नहीं है।

हालांकि, उपरोक्त संकेतकों में से कोई भी अलग से लिया गया, परियोजना की प्रभावशीलता को निष्पक्ष रूप से नहीं दिखा सकता है। यह विचार किए गए संकेतकों की समग्रता है जो एक निवेश परियोजना की प्रभावशीलता के विभिन्न पहलुओं का मूल्यांकन करना और उचित निर्णय लेना संभव बनाता है।

एक महत्वपूर्ण बिंदुपरियोजना की प्रभावशीलता का मूल्यांकन करने में उद्यम की वित्तीय स्थिति पर इसका प्रभाव पड़ता है जहां इसे कार्यान्वित किया जाता है और इसमें भाग लेने वाले किसी भी निवेशक। किसी उद्यम की वित्तीय स्थिति का आकलन उसके रिपोर्टिंग शेष और अन्य वित्तीय दस्तावेजों के आंकड़ों पर आधारित होता है। निम्नलिखित चार समूहों में विभाजित वित्तीय संकेतकों को सारांशित करने की एक छोटी सूची है, जो आमतौर पर इस तरह के मूल्यांकन के लिए उपयोग किए जाते हैं। वे तुलना के अधीन हैं। आधार मानऔर परियोजना के कार्यान्वयन को ध्यान में रखते हुए और इसके बिना भविष्यवाणी की।

1. चलनिधि अनुपात (किसी उद्यम की अपने अल्पकालिक दायित्वों को पूरा करने की क्षमता का आकलन करने के लिए उपयोग किया जाता है:

· अल्पकालिक देनदारियों का कवरेज अनुपात (वर्तमान तरलता अनुपात) - वर्तमान परिसंपत्तियों का वर्तमान देनदारियों का अनुपात। उद्यम की संतोषजनक वित्तीय स्थिति इस सूचक के मूल्यों से मेल खाती है, जो 1.6-2.0 से अधिक है;

· मध्यवर्ती चलनिधि अनुपात - सूची के मूल्य के बिना वर्तमान परिसंपत्तियों का वर्तमान देनदारियों का अनुपात। उद्यम की संतोषजनक वित्तीय स्थिति 1.0-1.2 से अधिक इस गुणांक के मूल्यों के अनुरूप है;

निरपेक्ष चलनिधि अनुपात - अत्यधिक तरल आस्तियों का अनुपात ( नकद, प्रतिभूतियोंऔर प्राप्य खाते) वर्तमान देनदारियों के लिए। इस सूचक का मान 0.8-1.0 की सीमा में संतोषजनक माना जाता है।

2. सॉल्वेंसी संकेतक (किसी उद्यम की दीर्घकालिक दायित्वों को पूरा करने की क्षमता का आकलन करने के लिए उपयोग किया जाता है):

गुणांक वित्तीय स्थिरता- उद्यम के अपने फंड और उधार ली गई धनराशि के लिए सब्सिडी का अनुपात। इस अनुपात का आमतौर पर बैंकों द्वारा विश्लेषण किया जाता है, जब यह तय किया जाता है कि दीर्घकालिक ऋण प्रदान करना है या नहीं;

सॉल्वेंसी अनुपात (ऋण अनुपात) - उधार ली गई धनराशि का अनुपात (दीर्घकालिक और अल्पकालिक ऋण की कुल राशि) स्वयं के लिए;

उधार ली गई निधियों के दीर्घकालिक आकर्षण का गुणांक - पूंजीकृत धन की कुल मात्रा (स्वयं के धन और दीर्घकालिक ऋणों का योग) के लिए दीर्घकालिक ऋण का अनुपात;

लंबी अवधि की देनदारियां कवरेज अनुपात - उपलब्ध निधियों में शुद्ध वृद्धि का अनुपात (कर के बाद शुद्ध लाभ का योग, मूल्यह्रास और स्वयं की और उधार ली गई निधियों में से शुद्ध वृद्धि ऋणात्मक रिपोर्टिंग अवधि में किए गए निवेश) से लंबे समय तक भुगतान की राशि- अवधि के दायित्व (ऋण की चुकौती + उन पर ब्याज)।

3. टर्नओवर अनुपात (कीमतों, बिक्री और खरीद के क्षेत्र में परिचालन गतिविधियों और नीतियों की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए उपयोग किया जाता है):

· परिसंपत्ति कारोबार अनुपात (टर्नओवर अनुपात) - अवधि के लिए संपत्ति के औसत मूल्य के लिए बिक्री आय का अनुपात;

· स्वयं की पूंजी का टर्नओवर अनुपात - बिक्री से प्राप्त आय का अवधि के लिए इक्विटी पूंजी के औसत मूल्य का अनुपात;

इन्वेंटरी टर्नओवर अनुपात - अवधि के दौरान इन्वेंटरी के औसत मूल्य के लिए बिक्री आय का अनुपात;

· प्राप्य टर्नओवर अनुपात - क्रेडिट पर बिक्री से प्राप्तियों की अवधि के लिए औसत से आय का अनुपात। कभी-कभी, इस सूचक के बजाय, प्राप्य के कारोबार की औसत अवधि का उपयोग किया जाता है, जिसकी गणना रिपोर्टिंग अवधि में प्राप्तियों के कारोबार अनुपात के दिनों की संख्या के अनुपात के रूप में की जाती है;

· औसत देय टर्नओवर अवधि (औसत देय अवधि) - माल और सेवाओं की खरीद की लागत के लिए देय अल्पकालिक खातों (देय खातों) का अनुपात, रिपोर्टिंग अवधि में दिनों की संख्या से गुणा किया जाता है।

4. लाभप्रदता संकेतक ("उद्यम की वर्तमान लाभप्रदता के मूल्यांकन की तिथि - आईपी प्रतिभागी" का उपयोग किया जाता है):

· बिक्री की लाभप्रदता - उत्पादों की बिक्री से और गैर-बिक्री कार्यों से आय की राशि के लिए बैलेंस शीट लाभ का अनुपात; मैं

· संपत्ति पर वापसी - संपत्ति के मूल्य के लिए बैलेंस शीट लाभ का अनुपात (अचल संपत्तियों का अवशिष्ट मूल्य + वर्तमान संपत्ति का मूल्य)।

पर विभिन्न विकल्पवित्त पोषण योजनाएँ (उदा. अलग-अलग स्थितियांउधार) एक ही चरण में बैलेंस शीट लाभ क्रमशः भिन्न हो सकता है, लाभप्रदता के दोनों संकेतक भी भिन्न होंगे। इन मामलों में गणना की तुलना सुनिश्चित करने के लिए, संकेतकों का उपयोग किया जा सकता है पूर्णलाभप्रदता (बिक्री और संपत्ति), जिसकी गणना में बैलेंस शीट का लाभ ऋण पर भुगतान किए गए ब्याज की राशि से बढ़ता है, लागत में शामिल है, अर्थात:

· बिक्री पर पूर्ण वापसी - परिचालन गतिविधियों से सकल लाभ की राशि का अनुपात और लागत में शामिल, उत्पादों की बिक्री से आय की राशि और गैर-बिक्री कार्यों से ऋण पर ब्याज का भुगतान;

· संपत्ति पर पूर्ण वापसी - परिचालन गतिविधियों से सकल लाभ की राशि का अनुपात और लागत में शामिल, अवधि के लिए संपत्ति के औसत मूल्य के लिए ऋण पर ब्याज का भुगतान किया। ये संकेतक (बिक्री और संपत्ति की पूर्ण लाभप्रदता) कुछ हद तक परियोजना की वित्तपोषण योजना पर निर्भर करते हैं और अधिक हद तक इसके तकनीकी और तकनीकी समाधानों द्वारा निर्धारित किए जाते हैं;

· शुद्ध लाभबिक्री - परिचालन गतिविधियों से शुद्ध लाभ (करों के बाद) का अनुपात उत्पादों की बिक्री से और गैर-बिक्री लेनदेन से आय की राशि के लिए। कभी-कभी बेची गई वस्तुओं की लागत के लिए शुद्ध आय के अनुपात के रूप में परिभाषित किया जाता है;

· संपत्ति पर शुद्ध लाभ - अवधि के लिए संपत्ति के औसत मूल्य के लिए शुद्ध लाभ का अनुपात;

· स्वयं की पूंजी की शुद्ध लाभप्रदता (इक्विटी की वापसी, आरओई) - अवधि के दौरान इक्विटी की औसत लागत के लिए शुद्ध लाभ का अनुपात।

इस सूची को व्यक्तिगत परियोजना प्रतिभागियों या वित्तीय संरचनाओं के अनुरोध के साथ-साथ परिचय के संबंध में पूरक किया जा सकता है सरकारी संसथानकिसी उद्यम की दिवालियेपन की कार्यवाही शुरू करने के लिए नए या मौजूदा मानदंडों में परिवर्तन।

संबंधित संकेतकों के मूल्यों का विश्लेषण गतिशीलता में किया जाना चाहिए और समान उद्यमों के संकेतकों के साथ तुलना की जानी चाहिए। प्रत्येक परियोजना प्रतिभागी, साथ ही ऋण देने वाले बैंक और पट्टेदार, इन संकेतकों के सीमांत मूल्यों का अपना विचार हो सकता है, जो कंपनी की प्रतिकूल वित्तीय स्थिति का संकेत देता है। हालांकि, किसी भी मामले में, ये सीमा मूल्य उत्पादन तकनीक और विनिर्मित उत्पादों और उपभोग किए गए संसाधनों के लिए कीमतों की संरचना पर निर्भर करते हैं। इसलिए, निवेश परियोजना कार्यान्वयन की लंबी अवधि में किसी उद्यम की वित्तीय स्थिति का आकलन करने के लिए वित्तीय संकेतकों के सीमांत स्तरों के बारे में गणना के समय प्रचलित विचारों का उपयोग करना हमेशा उचित नहीं होता है।

3. व्यापार योजना की दक्षता का मूल्यांकन

इस परियोजना के कार्यान्वयन पर अंतिम निर्णय लेने के लिए, इसकी आर्थिक दक्षता का मूल्यांकन करना आवश्यक है। परियोजना की आर्थिक दक्षता प्रभावशीलता है आर्थिक गतिविधि, प्राप्त आर्थिक प्रभाव (परिणाम) के अनुपात से उन लागतों से निर्धारित होता है जो इस प्रभाव की प्राप्ति के लिए प्रेरित करती हैं।

परियोजना की शुरुआत से लेकर इसके कार्यान्वयन तक के समय अंतराल को कवर करते हुए, गणना अवधि के दौरान परियोजना की आर्थिक दक्षता का मूल्यांकन किया जाता है। बिलिंग अवधि की शुरुआत को परियोजना में निवेश की शुरुआत की तारीख के रूप में परिभाषित करने की सिफारिश की जाती है।

एक निवेश परियोजना की आर्थिक दक्षता की गणना के लिए उपयोग किए जाने वाले मुख्य संकेतक हैं:

1) (पेबैक eriod) - प्रोजेक्ट की पेबैक अवधि;

2) डीपीबी (रियायती लौटाने की अवधि) - रियायती लौटाने की अवधि;

3) एआरआर (वापसी की औसत दर) - प्रतिफल की औसत दर;

4) एनपीवी (शुद्ध वर्तमान मूल्य) - शुद्ध वर्तमान मूल्य;

5) आईआरआर (रिटर्न की आंतरिक दर) - रिटर्न की आंतरिक दर

6) पीआई (लाभप्रदता सूचकांक) - निवेश पर वापसी;

इन संकेतकों की गणना के लिए कार्यप्रणाली पर विचार करें।

1. परियोजना की पेबैक अवधि:

पेबैक अवधि निवेश परियोजना द्वारा उत्पन्न शुद्ध नकदी प्रवाह से प्रारंभिक निवेश को कवर करने के लिए आवश्यक समय है।

संकेतक की गणना:

पीबी - पेबैक अवधि।

परियोजना को स्वीकार करने के लिए, यह आवश्यक है कि पेबैक अवधि परियोजना की अवधि से कम हो।

आरडब्ल्यू = 3,000,000: ((3,903,618 + 5,657,417 + 7,835,731): 36)) = 3,000,000: 483,243.50 = 6.2

जैसा कि हम गणना से देख सकते हैं, परियोजना की पेबैक अवधि 6 महीने है। यह इस अवधि के दौरान है कि 3 मिलियन रूबल की राशि में प्रारंभिक निवेश का भुगतान किया जाएगा।

परियोजना की अवधि क्रमशः 36 महीने है, परियोजना की वापसी की गारंटी है, जो हमें इस परियोजना के आकर्षण के बारे में निष्कर्ष निकालने की अनुमति देती है।

हालाँकि, व्यवसाय योजना का कार्यान्वयन समय पर (3 वर्षों के भीतर) किया जाता है, इसलिए, 20% की वार्षिक छूट दर निर्धारित की जाती है। परियोजना की वापसी का निर्धारण करने के लिए, छूट की दर को ध्यान में रखते हुए, हमें रियायती लौटाने की अवधि की गणना करने की आवश्यकता है।

रियायती लौटाने की अवधि की गणना साधारण पेबैक अवधि के समान ही की जाती है, हालांकि, जब शुद्ध नकदी प्रवाह का योग होता है, तो इसे छूट दी जाती है।

संकेतक की गणना:

जहां निवेश - प्रारंभिक निवेश;

सीएफटी - महीने का शुद्ध नकदी प्रवाह;

आर - वार्षिक छूट दर;

डीपीबी - रियायती पेबैक अवधि।

डीपीबी = 3000000: ((3903618: (1+0.20) + 5657417: (1+0.2)+7835731: (1+0.2) / 36) = 3000000: ((3253015+3928762+4534567) / 36) = 3000000: 325454 = 9.2

जैसा कि आप गणना से देख सकते हैं, परियोजना की रियायती पेबैक अवधि 9 महीने है, जो कि साधारण पेबैक अवधि से 2 महीने अधिक है, हालांकि, परियोजना की रियायती भुगतान अवधि भी कुल परियोजना अवधि (36 महीने) से कम है। ), क्रमशः, परियोजना है आर्थिक साध्यता.

एक अन्य संकेतक जो परियोजना की आर्थिक दक्षता को निर्धारित करता है, वह है प्रतिफल की औसत दर।

प्रतिफल की औसत दर परियोजना की लाभप्रदता को इसके कार्यान्वयन से औसत वार्षिक आय और प्रारंभिक निवेश के मूल्य के बीच के अनुपात के रूप में दर्शाती है।

संकेतक की गणना:

जहां निवेश - प्रारंभिक निवेश

सीएफटी - परियोजना का शुद्ध नकदी प्रवाह

एन - परियोजना की अवधि (वर्षों में);

एआरआर रिटर्न की औसत दर है।

एआरआर = (3903618+5657417+7835731): (3 * 3000000) = 17396766: 9000000 = = 1.93

193% के बराबर रिटर्न की औसत दर प्राप्त की। यह सूचक प्रत्येक निवेशित रूबल के लिए वापसी की दर निर्धारित करता है। जैसा कि हम अपनी परियोजना में देखते हैं, उद्यम (निवेशक) परियोजना में निवेश पर प्रतिफल का 93% प्राप्त करता है। परिणामी दर बहुत अधिक है, जो हमें यह निष्कर्ष निकालने की अनुमति देती है कि यह परियोजना अत्यधिक लाभदायक है और न केवल एक त्वरित भुगतान, बल्कि आगे भी प्रभावी कार्यव्यापार के इस क्षेत्र में।

चूंकि धन समय के साथ वितरित किया जाता है, समय कारक भी यहां एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है।

निवेश परियोजनाओं का मूल्यांकन करते समय, शुद्ध वर्तमान आय गणना पद्धति का उपयोग किया जाता है, जो नकदी प्रवाह छूट प्रदान करता है: सभी आय और व्यय एक समय में दिए जाते हैं।

इस पद्धति में केंद्रीय संकेतक शुद्ध वर्तमान मूल्य का एनपीवी (शुद्ध वर्तमान मूल्य) संकेतक है - नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य घटा नकदी बहिर्वाह का वर्तमान मूल्य। यह निवेश गतिविधि का सामान्यीकृत अंतिम परिणाम है निरपेक्ष माप.

एकमुश्त निवेश के साथ, शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना को निम्नलिखित अभिव्यक्ति द्वारा दर्शाया जा सकता है:

जहां आर के - एन साल के लिए वार्षिक नकद प्राप्तियां, के = 1, 2, ..., एन;

आईसी - प्रारंभिक निवेश;

मैं - छूट दर;

एनपीवी शुद्ध वर्तमान मूल्य है।

एक महत्वपूर्ण बिंदु छूट दर का चुनाव है, जो वित्तीय बाजार में ऋण ब्याज के अपेक्षित औसत स्तर को दर्शाता है। एक निवेश परियोजना की प्रभावशीलता का निर्धारण करने के लिए, इस निवेश परियोजना के वित्तपोषण के लिए एक उद्यम द्वारा उपयोग की जाने वाली पूंजी की भारित औसत कीमत को छूट दर के रूप में उपयोग किया जाता है। हमारे मामले में, शुद्ध वर्तमान मूल्य है:

एनपीवी = (3903618/ (1+0.2) + 5657417/ (1+0.2) + 7835731/(1+0.2)) - 3000000= 3253015+ 3928762+4534567-3000000=8 716 344

एनपीवी संकेतक एक पूर्ण वृद्धि है, क्योंकि यह अनुमान लगाता है कि कम आय कम लागत को कितना कवर करती है:

· यदि एनपीवी> 0 है, तो परियोजना को स्वीकार किया जाना चाहिए;

एनपीवी में< 0 проект не принимается,

· एनपीवी = 0 के साथ, परियोजना को न तो लाभ होता है और न ही हानि।

इन गणनाओं के आधार पर, हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि परियोजना का एनपीवी 0 से अधिक है, अर्थात कम आय कवर कुल राशिकम लागत और निरपेक्ष रूप से + 8,716,344 रूबल की राशि।

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि एनपीवी संकेतक इस परियोजना को अपनाने की स्थिति में उद्यम की आर्थिक क्षमता में परिवर्तन के भविष्य कहनेवाला मूल्यांकन को दर्शाता है। में से एक महत्वपूर्ण गुणइस मानदंड के एनपीवी विभिन्न परियोजनाएंसंक्षेप किया जा सकता है क्योंकि यह समय में योगात्मक है। यह आपको निवेश पोर्टफोलियो की इष्टतमता के विश्लेषण में इसका उपयोग करने की अनुमति देता है।

हमारी परियोजना की व्यवहार्यता को और अधिक निर्धारित करने के लिए, हम परियोजना की आंतरिक लाभप्रदता की गणना करते हैं। आंतरिक रिटर्न (निवेश पर वापसी की दर - आईआरआर) के तहत उस छूट दर के मूल्य को समझें जिस पर परियोजना का एनपीवी शून्य है।

नियोजित निवेश की प्रभावशीलता का विश्लेषण करते समय इस अनुपात की गणना करने का अर्थ इस प्रकार है: आईआरआर अधिकतम स्वीकार्य सापेक्ष स्तर को दर्शाता है जो किसी दिए गए प्रोजेक्ट से जुड़ा हो सकता है। उदाहरण के लिए, यदि परियोजना पूरी तरह से एक वाणिज्यिक बैंक से ऋण द्वारा वित्तपोषित है, तो आईआरआर मूल्य ऊपरी सीमा को इंगित करता है स्वीकार्य स्तरबैंकिंग ब्याज दर, जो अधिक परियोजना को लाभहीन बनाता है।

व्यवहार में, कोई भी उद्यम विभिन्न स्रोतों से निवेश सहित अपनी गतिविधियों को वित्तपोषित करता है। उद्यम की गतिविधि के लिए उन्नत वित्तीय संसाधनों के उपयोग के लिए भुगतान के रूप में, यह ब्याज, लाभांश, पारिश्रमिक आदि का भुगतान करता है, अर्थात। अपनी आर्थिक क्षमता को बनाए रखने के लिए कुछ उचित लागतें लगाता है।

एक संकेतक जो इन लागतों के सापेक्ष स्तर को दर्शाता है, उसे उन्नत पूंजी (सीसी) का "मूल्य" कहा जा सकता है।

आइए हमारी परियोजना के निवेश पर वापसी की दर निर्धारित करें। ऐसा करने के लिए, छूट कारक r1 . के दो मान

,

जहां r1 सारणीबद्ध छूट कारक का मान है जिसके लिए f(r1)>0 (f(r1)<0);

r2 - सारणीबद्ध छूट कारक का मान जिस पर f(r2)<О (f(r2)>0)

तालिका 34

छूट दर गणना

छूट दर (आर)
0,1	11 111 395,55
0,2	8 716 343,36
0,3	6 916 926,50
0,4	5 530 322,92
0,5	4 438 517,63
0,6	3 562 710,03
0,7	2 848 727,03
0,8	2 258 368,30
0,9	1 764 088,68
1	1 345 629,63

चित्र .1। शुद्ध वर्तमान मूल्य

गणना के लिए, हम मान लेते हैं r1 = 0.2 r2=0.7

आईआरआर = 0.2+(8716343.36/(8716343.36-2848727.03))* (0.7-0.2)=0.2+0.74=0.94 या 94%।

जहां निवेश - प्रारंभिक निवेश;

सीएफटी - महीने का शुद्ध नकदी प्रवाह;

आईआरआर - वापसी की आंतरिक दर।

(3903618/(1+0,94)+5657417/(1+0,94)+7835731/(1+0,94)-3000000 = 0

4589154,48-3000000 >0

संक्षेप में, आईआरआर परियोजना की अपेक्षित लाभप्रदता की विशेषता है। यदि आईआरआर परियोजना को वित्तपोषित करने के लिए उपयोग की जाने वाली पूंजी की कीमत से अधिक है, तो इसका मतलब है कि पूंजी के उपयोग के लिए भुगतान करने के बाद, एक अधिशेष होगा जो उद्यम को जाता है। एक परियोजना में, आईआरआर पूंजी की कीमत से अधिक है, और इसलिए, एक परियोजना को अपनाने जिसमें आईआरआर पूंजी की कीमत से अधिक है, उद्यम की भलाई को बढ़ाता है। तो अगर:

आईआरआर> सीसी। तो परियोजना को स्वीकार किया जाना चाहिए;

आईआरआर< CC, то проект следует отвергнуть;

आईआरआर = सीसी, तो परियोजना न तो लाभदायक है और न ही लाभहीन।

परियोजना की गणना के अनुसार, आईआरआर>सीसी, इसलिए, परियोजना को स्वीकार किया जाना चाहिए।

परियोजना की प्रभावशीलता के मूल्यांकन का अंतिम चरण लाभप्रदता सूचकांक (पीआई) का निर्धारण है। लाभप्रदता सूचकांक (पीआई) की गणना सूत्र द्वारा की जाती है:

पीआई= ((3903618/(1+0.2) + 5657417/(1+0.2)+ 7835731/(1+0.2))/3000000=

11716344/3000000 = 3,9

जाहिर सी बात है इस प्रोजेक्ट PI\u003e 1 के लिए मानक डेटा के बाद से 3.9 की उच्च लाभप्रदता सूचकांक है, तो परियोजना को स्वीकार किया जाना चाहिए;

अनुकरणीय< 1, то проект следует отвергнуть;

पीआई = 1, तो परियोजना न तो लाभदायक है और न ही लाभहीन।

शुद्ध वर्तमान प्रभाव के विपरीत, लाभप्रदता सूचकांक एक सापेक्ष संकेतक है। इसके कारण, कई वैकल्पिक परियोजनाओं में से एक परियोजना को चुनते समय यह बहुत सुविधाजनक होता है, जिसमें लगभग समान मूल्यएनपीवी, या अधिकतम कुल एनपीवी मूल्य के साथ एक निवेश पोर्टफोलियो पूरा करते समय।

नतीजतन, लाभप्रदता सूचकांक की गणना न केवल परियोजना की आर्थिक व्यवहार्यता की पुष्टि करती है, बल्कि इस उद्यम में निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण आर्थिक लाभ भी है।

हम तालिका 3.1 . में सभी गणनाओं को संक्षेप में प्रस्तुत करते हैं

तालिका 3.1

प्रदर्शन संकेतकों की गणना

सूचक	पद	प्राप्त मूल्य
ऋण वापसी की अवधि	पंजाब	6 महीने
रियायती लौटाने की अवधि	डीपीबी	9 माह
वापसी की औसत दर	आगमन	1,93
शुद्ध वर्तमान मूल्य	एन पी वी	हम भी अनुशंसा करते हैं उत्पादक और प्रजनन सोच वाजिब अहंकार - उचित अहंकार का सिद्धांत क्या है? बोरिस निकोलाइविच येल्तसिन, रूस के पहले राष्ट्रपति भूमिगत झगड़े। भूमिगत राजाओं। "जनता के लिए नहीं लड़ना" क्या है? आप पैसे के लिए कहां लड़ सकते हैं? याकोव पावलोव और अन्य स्टेलिनग्राद नायकों को आपको जानना आवश्यक है एक सपने में समुद्र में एक दुर्घटना से बचे - वास्तव में एक नए प्यार का अनुभव करें लोड हो रहा है...