Upravljalni vzvod: definicija, udarna sila. Učinek operativnega finančnega vzvoda

Vendar pa ni dovolj samo oceniti dinamiko prihodkov, ki jih podjetje prejema, saj so tekoče dejavnosti povezane z resnimi operativnimi tveganji, zlasti tveganjem nezadostnih prihodkov za pokritje obveznosti. V skladu s tem se pojavi naloga ocenjevanja stopnje operativnega tveganja. Ne smemo pozabiti, da vsaka sprememba prihodkov od prodaje povzroči še pomembnejše spremembe dobička. Ta učinek se običajno imenuje učinek Degree Operating Leverage (DOL).

Očitno je, da povečanje prihodkov od prodaje, na primer za 15%, ne bo samodejno povzročilo povečanja dobička za enakih 15%. To dejstvo je posledica dejstva, da se stroški "obnašajo" na različne načine, t.j. razmerje med posameznimi komponentami skupnih stroškov se spreminja, kar vpliva na finančni rezultat podjetja.

V tem primeru govorimo o delitvi stroškov na fiksne (Fixed Cost, FC) in spremenljive (Variable Cost, VC) glede na njihovo obnašanje glede na obseg proizvodnje in prodaje.

Fiksni stroški - stroški, katerih skupni znesek se ne spreminja s spremembo obsega proizvodnje (najemnina, zavarovanje, amortizacija opreme).
Spremenljivi stroški - stroški, katerih skupni znesek se spreminja sorazmerno z obsegom proizvodnje in prodaje (stroški surovin, transporta in pakiranja itd.).

Prav ta klasifikacija stroškov, ki se pogosto uporablja v vodstvenem računovodstvu, nam omogoča, da rešimo problem maksimiranja dobička z zmanjšanjem deleža določenih stroškov. Dinamika stalnih stroškov lahko privede do dejstva, da se bo dobiček spremenil bolj kot prihodek. Zgornja razvrstitev je do neke mere pogojna: nekateri stroški so mešane narave, stalni stroški se lahko spreminjajo glede na pogoje, sicer se stroški na enoto proizvodnje (stroški na enoto) obnašajo drugače. Podrobne informacije o tem so predstavljene v specializirani literaturi o upravljavskem računovodstvu. V vsakem primeru razdelimo stroške na FC in VC, je treba uporabiti koncept "relevantnega območja". To je tako območje spremembe obsega proizvodnje, znotraj katerega vedenje stroškov ostane nespremenjeno.

Tako učinek operativnega finančnega vzvoda označuje razmerje med kazalniki, kot so prihodki ( RS), struktura stroškov (FC/VC) ter dobiček pred davki in plačili obresti (EBIT).

Pravzaprav, DOL je koeficient elastičnosti, ki kaže, za koliko odstotkov se bo spremenilo EBIT ko se spremeni RS za 1%.

S pomočjo upravljalne ročice lahko določite:

optimalna razmerja za dano podjetje med FC in VC;
stopnjo podjetniškega tveganja, t.j. stopnja upadanja dobička z vsakim odstotkom zmanjšanja prihodkov od prodaje.

res, DOL deluje kot nekakšen "vzvod", ki vam omogoča povečanje finančnega rezultata v skladu z nastalimi stroški (velja tudi obratno - ob neugodni strukturi stroškov se izgube lahko povečajo). Večja kot je razlika med dodatnimi fiksnimi stroški in prihodki, ki jih ustvarijo, večji je učinek finančnega vzvoda.

Primer 7.1

Recimo, da obstajajo podatki o podjetju "Z" za dve pogojni obdobji poročanja - 2XX8 in 2XX9.

Dobiček iz poslovanja (P r) do konca 2XX8 bo:

Če namerava podjetje prihodnje leto povečati prihodke za 10 %, pri čemer fiksni stroški ostanejo nespremenjeni, bo dobiček v 2XX9:

Stopnja rasti dobička:

Z 10-odstotnim povečanjem prihodkov se je dobiček povečal bistveno bolj - za 20%. To je manifestacija učinka finančnega vzvoda.

Predpostavimo, da je družba Z povečala svoj delež amortizacijskih nekratkoročnih sredstev, kar je povzročilo povečanje FC(zaradi povečanja nabrane amortizacije) za 2 %.

Ugotovimo, kako se bo stopnja rasti dobička spremenila ob takšni spremembi strukture stroškov.

2XX9:

Izračuni kažejo, da povečanje FC vodi do nižje rasti dobička. Posledično bi moralo biti finančno upravljanje podjetja osredotočeno na stalno spremljanje dinamike fiksnih stroškov in razumnih prihrankov, posledično dobi podjetnik možnost vplivati na finančni rezultat. Pomanjkanje nadzora nad strukturo stroškov bo neizogibno vodilo do znatnih izgub tudi ob rahlem zmanjšanju obsega prodaje, saj se s povečanjem fiksnih stroškov dobiček iz poslovanja ( EBIT) postane bolj občutljiv na dejavnike, ki vplivajo na prihodke.

Glede na zgoraj navedeno je mogoče sklepati naslednje.

Kazalnik operativnega finančnega vzvoda je odvisen od stroškovne strukture podjetja, pa tudi od dosežene ravni prodaje (Q).
Višji kot so stalni stroški, višji DOL.
Višja je marža (RS - VC), spodnji DOL.
Višja kot je dosežena raven prodaje Q, nižja je DOL.

Za odgovor na vprašanje, kakšen bo porast dobička glede na spremembo prodaje in prihodkov, izračunajo kazalnik, imenovan »moč vpliva operativnega vzvoda«.

Metode za izračun udarne sile upravljalnega vzvoda 1

Operativni vzvod je povezan s stopnjo podjetniškega tveganja: višje kot je, večje je tveganje. Operacijski vzvod je eden od kazalcev občutljivosti dobička na spremembe obsega prodaje (Q) ali prihodkov od prodaje ( RS).

Sila delovnega vzvoda (Sj):

Podobno se izračun izvede glede na obseg prodaje izdelkov (del, storitev) v fizičnem smislu.

Odvisnost jakosti vpliva upravljalnega vzvoda na strukturo stroškov (S 2):

7.3. Učinek operativnega finančnega vzvoda

S je odvisen od strukture stroškov (FC/VC) in stopnje Q.
Višje FC, višji S.
Višji kot je dosežen Q, nižji je S.

Predpostavimo, da je operativni vzvod v analiziranem podjetju 7,0. To pomeni, da ima to podjetje na vsak 1-odstotno povečanje prodaje 7-odstotno povečanje dobička iz poslovanja.

V mednarodni praksi se takšna analiza razlaga kot analiza vira nadomestila, ki je potreben za nadomestilo vlagateljem in upnikom za tveganja, ki jih prevzemajo.

Primer 7.2

Ugotovimo, kakšna bo stopnja rasti dobička, če se obseg prodaje poveča za 50%.

Podjetje A: T p (.EB1T) = 50 7 = 350%;

Podjetje "B": T p(EB1T) = 50 3 = 150%.

S to tehniko je mogoče za eno podjetje izvesti variantne izračune z različnimi napovednimi podatki za spremembe dobička pred obrestmi in davki (dobiček iz poslovanja).

Očitno je vpliv operativnega vzvoda lahko tako pozitiven kot negativen. Pogoj za pozitiven vpliv operativnega finančnega vzvoda je doseganje s strani podjetja takšne ravni prihodkov, ki pokrivajo vse fiksne stroške (break even). Poleg tega je z zmanjšanjem obsega prodaje možen negativen učinek finančnega vzvoda, ki se kaže v tem, da se bo dobiček zmanjševal hitreje, višji je delež stalnih stroškov.

Obstaja povezava med močjo operativnega vzvoda (S) in donosom od prodaje podjetja ( ROS):

Višji kot je delež FC v prihodkih, večje je zmanjšanje dobičkonosnosti prodaje ( ROS) ima podjetje.

Dejavniki, ki vplivajo S:

fiksni stroški FC;
variabilni stroški na enoto VCPU;
cena na enoto str.

Podjetja, ki uporabljajo mešano shemo financiranja poslovanja (imajo lastna in izposojena sredstva v strukturi kapitala), so prisiljena obvladovati ne le operativna, temveč tudi finančna tveganja. V jeziku finančnih analitikov se temu reče konjugirani učinek finančnega vzvoda(Degree of Combined Leverage, DCL) - kazalnik celotnega poslovnega tveganja podjetja (slika 7.2).

Konjugirani učinek kaže, za koliko se bo spremenil čisti dobiček, ko se prihodek od prodaje spremeni za 1 %. Izračuna se kot zmnožek vplivne sile finančnega in udarne sile operativnega finančnega vzvoda (slika 7.3). Odvisno od strukture odhodkov in strukture virov financiranja poslovanja.

Večji kot je S, bolj je dobiček pred obdavčitvijo občutljiv na spremembo prihodkov od prodaje izdelkov (grad, storitev). Višje F, bolj občutljiv je čisti dobiček na spremembe dobička pred obdavčitvijo, t.j.

riž.

s hkratnim delovanjem F in S vse manjše spremembe prihodkov vodijo v pomembnejše spremembe čistega dohodka. To je manifestacija povezanega učinka.

Pri odločanju o povečanju deleža fiksnih stroškov v strukturi stroškov podjetja in o smotrnosti privabljanja izposojenih sredstev se je treba osredotočiti na napoved prodaje. Pri tem lahko uporabite

riž. 7.3. Izračun sile finančnega vzvoda v izračunih, vrednost mejnega dohodka, ki je razlika med prihodkom in spremenljivimi stroški (imenuje se tudi prispevek za kritje fiksnih stroškov).

Izpeljava formule vezanega učinka v smislu prispevne marže 1:

kjer je Q - obseg prodaje; CM - mejni dohodek.

Ob ugodni napovedi rasti prodaje je priporočljivo povečati delež stalnih stroškov in izposojenega kapitala, da bi povečali raven DCL in pridobite povečanje čistega dobička DCL krat večja od relativnega povečanja obsega prodaje.

Ob neugodni napovedi sprememb obsega prodaje Q je priporočljivo povečati delež variabilnih stroškov, znižati fiksne stroške in izposojeni kapital ter s tem znižati raven DCL.

Posledica tega je relativno zmanjšanje N1 ko se Q zmanjša, postane manjši.

Primer 7.3

Trgovska družba je povečala obseg prodaje (Q) z 80 enot. do 100 enot Hkrati se struktura financiranja, stroški in cene niso spremenili.

Prodajna cena proizvodne enote Р = 20 rubljev.

fiksni stroški FC= 600 rubljev.

Spremenljivi stroški za 1 enoto. VC= 5 rubljev.

Plačila obresti I= 100 rubljev.

Stopnja dohodnine D = 20 %.

Ugotovite, kako je sprememba prodaje pod zgoraj navedenimi pogoji vplivala na vrednost čistega dobička podjetja.




	1600 - 400 = 1200

		1500 - 600 = 900


	20 500 = (100)	20 800 = (160)

Prihodki od prodaje so se povečali za 25 % (2000 -1600/1600), čisti dobiček družbe pa za 75 % (25 % 3).

Tako uporaba elementov analize upravljanja v procesu vrednotenja dinamike kazalnikov uspešnosti podjetja upravljavcem omogoča minimiziranje operativnih in finančnih tveganj z določitvijo stroškovne in kapitalske strukture, ki je optimalna za določeno fazo življenjskega cikla.

Operativni vzvod (proizvodni vzvod) je potencialna priložnost za vplivanje na dobiček podjetja s spremembo stroškovne strukture in obsega proizvodnje.

Učinek operativnega vzvoda je, da vsaka sprememba prihodkov od prodaje vedno vodi v večjo spremembo dobička. Ta učinek je posledica različnih stopenj vpliva dinamike variabilnih stroškov in stalnih stroškov na finančni rezultat ob spremembi obsega proizvodnje. Z vplivom na vrednost ne le variabilnih, ampak tudi stalnih stroškov lahko določite, za koliko odstotnih točk se bo povečal dobiček.

Raven ali moč vpliva operativnega vzvoda (Degree Operational Leverage, DOL) se izračuna po formuli:

DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)
Kje,
MP - mejni dobiček;
EBIT - dobiček pred obrestmi;
FC - polfiksni proizvodni stroški;
Q je obseg proizvodnje v naravnem smislu;
p - cena na enoto proizvodnje;
v - spremenljivi stroški na enoto proizvodnje.

Raven finančnega vzvoda vam omogoča, da izračunate odstotek spremembe dobička glede na dinamiko prodaje za eno odstotno točko. V tem primeru bo sprememba EBIT DOL%.

Večji kot je delež stalnih stroškov podjetja v strukturi stroškov, višja je stopnja finančnega vzvoda in s tem večja je poslovna (proizvodna) tveganja.

Ko se prihodki odmikajo od točke preloma, se učinek finančnega vzvoda zmanjša, finančna moč organizacije pa, nasprotno, raste. Ta povratna informacija je povezana z relativnim zmanjšanjem fiksnih stroškov podjetja.

Ker mnoga podjetja proizvajajo široko paleto izdelkov, je bolj priročno izračunati raven finančnega vzvoda po formuli:

DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT
Kjer je S - prihodki od prodaje; VC - variabilni stroški.

Stopnja operativnega finančnega vzvoda ni konstantna vrednost in je odvisna od določene, osnovne izvedbene vrednosti. Na primer, pri prelomnem obsegu prodaje bo raven finančnega vzvoda nagnjena k neskončnosti. Raven operativnega finančnega vzvoda je največja na točki tik nad točko preloma. V tem primeru že majhna sprememba prodaje vodi do pomembne relativne spremembe EBIT. Sprememba iz nič dobička v kateri koli dobiček predstavlja neskončno odstotno povečanje.

V praksi imajo tista podjetja, ki imajo velik delež osnovnih sredstev in neopredmetenih sredstev (neopredmetenih sredstev) v strukturi bilance stanja ter velike stroške upravljanja, velik finančni vzvod. Nasprotno pa je minimalna raven finančnega vzvoda lastna podjetjem, ki imajo velik delež spremenljivih stroškov.

Tako vam razumevanje mehanizma delovanja proizvodnega vzvoda omogoča učinkovito upravljanje razmerja med stalnimi in spremenljivimi stroški, da bi povečali donosnost poslovanja podjetja.

Učinek operativnega vzvoda (ali proizvodnega vzvoda)imenujemo pojav, ki se izraža v tem, da sprememba obsega prodaje (prodajnih prihodkov) povzroči intenzivnejšo spremembo dobička v eno ali drugo smer.. Kot veste, so vsi stroški podjetja razdeljeni na stalne in spremenljive. Kratkoročno se lahko spremenljivi stroški za razliko od stalnih stroškov spreminjajo pod vplivom prilagoditev obsega proizvodnje (prodaje). Dolgoročno so vsi stroški spremenljivi. Ob spremembi obsega prodaje se variabilni stroški sorazmerno spreminjajo, stalni stroški pa ostajajo enaki, zato je velik pozitiven potencial za dejavnosti podjetja prihranek pri stalnih stroških, vključno s stroški, povezanimi z upravljanjem podjetja.

Močna sprememba zneska stalnih stroškov se pojavi kot posledica korenitega prestrukturiranja organizacijske strukture podjetja v obdobjih množične zamenjave osnovnih sredstev in kvalitativnih "tehnoloških skokov". Tako vsaka sprememba prihodkov od prodaje povzroči še močnejšo spremembo knjigovodskega dobička.

Moč vpliva proizvodnega vzvoda je odvisna od deleža stalnih stroškov v celotnih stroških podjetja.

Učinek proizvodnega finančnega vzvoda je eden najpomembnejših kazalcev finančnega tveganja, ker prikazuje, za koliko se bo spremenil bilančni dobiček, pa tudi ekonomska donosnost sredstev ob spremembi obsega prodaje ali prihodkov od prodaje izdelkov za 1 %.

V praktičnih izračunih je za določitev moči vpliva upravljalnega vzvoda na posamezno podjetje rezultat prodaje izdelkov po povračilu spremenljivih stroškov, ki se pogosto imenuje mejni dohodek:

Mejni dohodek = Obseg prodaje - Spremenljivi stroški

Prispevna marža = fiksni stroški + EBIT

EBIT– poslovni prihodki (od prodaje pred odbitkom obresti za posojila in davkov od dobička).

Razmerje mejnega dohodka = mejni dohodek / obseg prodaje

Zaželeno je, da mejni dohodek ne pokriva le stalnih stroškov, ampak služi tudi kot vir dobička iz poslovanja (EBIT) /

Po izračunu mejnega dohodka lahko določite sila udarca proizvodnega vzvoda (SLR):

ROI = mejni dohodek / EBIT

Razmerje izraža, kolikokrat mejni dohodek presega dobiček iz poslovanja.

Učinek operativnega finančnega vzvodaprivede do tega, da vsaka sprememba prihodkov od prodaje (zaradi spremembe obsega) vodi v še močnejšo spremembo dobička. Delovanje tega učinka je povezano z nesorazmernim vplivom stalnih in variabilnih stroškov na rezultat finančno-gospodarske dejavnosti podjetja ob spremembi obsega proizvodnje.

Sila delovnega vzvodaprikazuje stopnjo podjetniškega tveganja, t.j. tveganje izgube dobička, povezano z nihanjem obsega prodaje. Večji kot je učinek finančnega vzvoda (večji kot je delež fiksnih stroškov), večje je podjetniško tveganje.

Moč operativnega finančnega vzvoda se vedno izračuna za določen obseg prodaje. S spreminjanjem prihodkov od prodaje se spreminja tudi njihov vpliv. Upravljalni vzvod vam omogoča, da ocenite stopnjo vpliva sprememb obsega prodaje na velikost prihodnjega dobička organizacije. Izračuni operativnega finančnega vzvoda kažejo, koliko se bo dobiček spremenil, če bi se obseg prodaje spremenil za 1 %.

Tako sodobno upravljanje stroškov vključuje precej raznolike pristope k računovodstvu in analizi stroškov, dobička, poslovnega tveganja. Ta zanimiva orodja morate obvladati, da zagotovite preživetje in razvoj vašega podjetja.

44. Izračun točke preloma. Prag dobičkonosnosti
in finančno moč

Točka izenačenja ustreza obsegu prodaje, pri katerem podjetje pokrije vse fiksne in spremenljive stroške brez dobička. Vsaka sprememba prihodkov na tej točki povzroči dobiček ali izgubo. V praksi se za izračun te točke uporabljata 2 metodi: grafična metoda in metoda enačb.

Z grafično metodo iskanje točke preloma se zmanjša na izdelavo obsežnega razporeda "stroški - proizvodnja - dobiček".

Točka preloma na grafikonu je točka presečišča ravnih črt, ki jih gradi vrednost skupnih stroškov in bruto prihodka. Na točki preloma je prihodek, ki ga prejme podjetje, enak njegovim celotnim stroškom, dobiček pa je nič. Znesek dobička ali izgube je osenčen. Če podjetje proda izdelke, ki je manjše od mejnega obsega prodaje, potem utrpi izgube, če več, pa dobi dobiček.

Prihodek, ki ustreza točki preloma, se imenuje prag prihodka . Imenuje se obseg proizvodnje (prodaje) na točki preloma proizvodni prag (prodaja), če podjetje proda izdelke, ki je nižji od mejnega obsega prodaje, potem utrpi izgube, če več, ustvari dobiček.

Metoda enačb temelji na uporabi formule za izračun točke preloma

Qpcs \u003d Fiksni stroški / (Cena na enoto proizvodnje - variabilni stroški na enoto proizvodnje)

y=a+bx

a- fiksni stroški b- spremenljivi stroški na enoto proizvodnje, x- obseg proizvodnje ali prodaje na kritični točki.

Prag dobičkonosnosti- to so prihodki od prodaje, pri katerih podjetje nima izgub, vendar še ni ustvarilo dobička. V takem primeru prihodki od prodaje po povračilu variabilnih stroškov zadostujejo za povrnitev stalnih stroškov.

Prag dobičkonosnosti = razmerje med fiksnimi stroški in mejnim dohodkom

Coeff. prispevna marža = (obseg prodaje - spremenljivi stroški) / obseg prodaje

Zaželeno je, da mejni dohodek ne pokriva le stalnih stroškov, ampak služi tudi kot vir dobička iz poslovanja.

Podjetje začne ustvarjati dobiček, ko dejanski prihodki presežejo prag. Večji kot je ta presežek, večja je stopnja finančne moči podjetja in večji je dobiček. Meja finančne moči – presežek dejanskih prihodkov od prodaje nad pragom dobičkonosnosti:

Finančna varnostna marža = ((Načrtovani prihodki od prodaje - prag prodajnih prihodkov) / Načrtovani prihodki od prodaje) ´ 100 %

Moč vpliva operativnega vzvoda kaže, kolikokrat se bo dobiček spremenil, če se prihodki od prodaje spremenijo za en odstotek.

45. Finančna tveganja: bistvo, metode ugotavljanja in
upravljanje

V najbolj splošni obliki se tveganja razumejo kot verjetnost izgube ali primanjkljaja dohodka v primerjavi s predvideno možnostjo.

Vrste finančnih tveganj:

· Tveganje finančne stabilnosti(tveganje neravnovesja v finančnem razvoju) podjetja. Zanj je značilen prevelik delež izposojenih sredstev ter neravnovesje pozitivnih in negativnih denarnih tokov v V.

· Tveganje insolventnosti(ali tveganje neuravnotežene likvidnosti) podjetja. Zanj je značilno zmanjšanje ravni likvidnosti kratkoročnih sredstev, ki sčasoma ustvarja neravnovesje v pozitivnih in negativnih denarnih tokovih podjetja.

· Naložbeno tveganje- možnost finančnih izgub pri izvajanju naložbenih dejavnosti podjetja.

· inflacijsko tveganje– možnost amortizacije realnih stroškov kapitala pričakovanih prihodkov iz finančnih transakcij v kontekstu inflacije.

· Obrestno tveganje- nepričakovana sprememba obrestne mere na finančnem trgu.

· Valutno tveganje sestoji iz primanjkljaja zagotovljenih prihodkov zaradi spremembe menjalnega tečaja tuje valute, ki se uporablja v zunanjegospodarskem poslovanju podjetja.

· Tveganje vloge odraža možnost nevračanja depozitov.

· Kreditno tveganje- tveganje neplačila ali zamude pri plačilu za končne izdelke, ki jih je podjetje dalo na kredit.

· davčno tveganje verjetnost uvedbe novih davkov, sprememba pogojev za plačevanje določenih davkov, odprava obstoječih davčnih spodbud, možnost zvišanja stopnje

· Strukturno tveganje za katero je značilno neučinkovito financiranje tekočih stroškov podjetja, kar povzroča visok delež stalnih stroškov v njihovem skupnem znesku.

· Kriminogeno tveganje se kaže v obliki razglasitve fiktivnega stečaja s strani družbenikov (ponarejanje listin, ki zagotavljajo zlorabo denarnega in drugega premoženja s strani tretjih oseb).

· Druge vrste tveganj– tveganja naravnih nesreč, tveganje nepravočasnega izvajanja poravnalnih in gotovinskih poslov.

Glavne značilnosti kategorije tveganja:

1) Ekonomska narava - finančno tveganje se kaže na področju gospodarske dejavnosti podjetja, ki je neposredno povezano z oblikovanjem dohodka in morebitnimi izgubami pri izvajanju finančnih dejavnosti.

2) Objektivnost manifestacije - finančno tveganje spremlja vse vrste finančnih poslov in vsa področja njegovega finančnega delovanja.

3) Verjetnost izvedbe - stopnja verjetnosti nastanka tveganega dogodka je določena z delovanjem objektivnih in subjektivnih dejavnikov.

4) Negotovost posledic - finančno tveganje lahko spremljajo finančne izgube ali oblikovanje dodatnih prihodkov.

5) Pričakovane neugodne posledice - številne izjemno negativne posledice finančnega tveganja določajo izgubo ne le dohodka, temveč tudi kapitala podjetja, kar ga vodi v stečaj.

6) Spremenljivost ravni. Stopnja finančnega tveganja se s časom močno spreminja, t.j. odvisno od trajanja finančne transakcije.

7) Subjektivnost ocenjevanja določajo različne stopnje popolnosti in zanesljivosti informacij, usposobljenost finančnih menedžerjev, njihove izkušnje na področju upravljanja s tveganji.

Upravljanje tveganj je posebno področje delovanja (upravljanje tveganj), ki je povezano z identifikacijo analize napovedi, merjenja in preprečevanja tveganj, z njihovo minimizacijo, zadrževanjem v določenih mejah in kompenzacijo.

Metode obvladovanja tveganja:

1) izogibanje ali izogibanje tveganju;

2) prenos tveganja;

3) lokalizacija (omejevanje) tveganja;

4) porazdelitev tveganja;

5) nadomestilo za tveganje.

1. Izogibanje ali izogibanje tveganju. Razvoj strateških in taktičnih odločitev, ki izključujejo nastanek tveganih situacij.

Odločitev o izogibanju tveganju se običajno sprejme v predhodni fazi, ker zavrnitev nadaljevanja operacije pogosto pomeni ne le finančne, ampak tudi druge izgube, včasih pa je težko zaradi pogodbenih obveznosti. Ukrepi za preprečevanje tveganja:

Zavrnitev izvajanja finančnih transakcij, pri katerih je stopnja tveganja visoka. Njegova uporaba je omejena, ker. večina finančnih transakcij je povezana z glavnimi proizvodnimi in komercialnimi dejavnostmi;

· Zavrnitev uporabe velikih količin izposojenega kapitala, s čimer se izognemo enemu od pomembnih tveganj – izgubi finančne stabilnosti, a hkrati zmanjšamo učinek finančnega vzvoda;

· zavračanje prekomerne porabe obratnih sredstev v nizko likvidni obliki;

· Zavrnitev uporabe začasno prostih denarnih sredstev kot kratkoročnih finančnih naložb, s čimer se izognemo depozitnemu in obrestnemu tveganju, vendar povzročata inflacijsko tveganje in tveganje izgubljenega dobička;

Zavrnitev storitev nezanesljivih partnerjev;

· zavračanje inovativnih in drugih projektov, kjer ni zaupanja v njihovo izvedljivost in učinkovitost.

Izvajanje teh ukrepov je treba izvajati pod naslednjimi pogoji:

če zavrnitev ene vrste tveganja ne povzroči nastanka višjega;

če je stopnja tveganja neprimerljiva s stopnjo donosnosti predlagane finančne transakcije;

če finančne izgube presegajo možnost njihovega povračila na račun lastnih sredstev

če je dohodek iz tveganega posla neznaten;

če tvegano poslovanje ni značilno za podjetje.

2. Prenos tveganja- prenos tveganja na druge osebe z zavarovanjem ali prenos na družbenike v finančnem poslovanju s sklepanjem pogodb. Najnevarnejša finančna tveganja so predmet zavarovanja. Vendar zavarovanje ne velja:

pri vzpostavljanju novih vrst izdelkov ali tehnologij;

· kadar zavarovalnice nimajo statističnih podatkov za izdelavo izračunov.

Zavarovanje finančnih tveganj- zavarovanje, ki zagotavlja obveznosti zavarovalnice za izplačila zavarovanja v višini celotne ali delne odškodnine za izgube zaradi: zaustavitve proizvodnje, stečaja, nepredvidenih stroškov, neizpolnjevanja pogodbenih obveznosti itd.

Prenos tveganja preko sklenitev poroštvene pogodbe ali zagotavljanje garancije, tj. Porok se zavezuje, da bo upniku odgovarjal za izpolnitev obveznosti v celoti ali delno. Banka kot porok.

Prenos tveganja dobavitelji surovin in potrebščin(predmet prenosa - tveganja, povezana s poškodbo ali izgubo premoženja).

Prenos tveganja udeleženci investicijskega projekta. Pomembno je, da se jasno razmejijo področja delovanja in odgovornosti udeležencev.

Prenos tveganja preko faktoring sklepov. Predmet prenosa je kreditno tveganje družbe (enako kot zavarovanje terjatev).

Prenos tveganja preko menjalniške transakcije(npr. varovanje pred tveganjem).

3. Lokalizacija tveganja. Prevzame razmejitev sistema pravic, pristojnosti in odgovornosti, tako da posledice tveganih situacij ne vplivajo na izvajanje vodstvenih odločitev. Omejevanje se izvaja z vzpostavitvijo notranjih finančnih standardov v podjetju. Lokalizacija tveganj vključuje ukrepe za ustvarjanje tveganih (tveganih) podjetij, dodelitev specializiranih enot in uporabo standardov.

Sistem finančnih standardov:

· najvišji znesek izposojenih sredstev po vrsti dejavnosti;

minimalni znesek sredstev v visoko likvidni obliki;

najvišji znesek blagovnega ali potrošniškega posojila enemu kupcu;

· največja višina depozita v eni banki;

· najvišji znesek vlaganja sredstev v vrednostne papirje enega izdajatelja;

Najdaljši rok za preusmeritev sredstev v terjatve.

4. Porazdelitev tveganja med tržnimi subjekti. Glavne metode porazdelitve tveganja:

diverzifikacija dejavnosti (v proizvodnem sektorju: povečanje števila tehnologij, širitev ponudbe, osredotočenost na različne skupine potrošnikov in dobaviteljev, regije; v finančnem sektorju: prihodki iz različnih finančnih transakcij, oblikovanje kreditnega portfelja, dolgoročne finančne naložbe, delo v več segmentih finančnega trga);

diverzifikacija naložb - prednost za več projektov z majhno kapitalsko intenzivnostjo

· razpršenost portfelja vrednostnih papirjev;

· diverzifikacija depozitnega portfelja;

· Diverzifikacija kreditnega in deviznega portfelja.

5. Nadomestilo za tveganje. Glavne metode:

· strateško načrtovanje;

· napovedovanje gospodarske situacije, razvoj scenarijev razvoja in ocena prihodnjega stanja poslovnega okolja (vedenje partnerjev, konkurentov, spremembe na trgu);

Aktivno ciljno trženje - oblikovanje povpraševanja po izdelkih;

· spremljanje družbeno-ekonomskega in zakonodajnega okolja - spremljanje aktualnih informacij in družbeno-ekonomskih procesov;

Oblikovanje sistema rezerv znotraj podjetja.

Koncept operativnega finančnega vzvoda je tesno povezan s strukturo stroškov podjetja. Upravljalni vzvod oz proizvodni vzvod(leverage - leverage) je mehanizem za upravljanje dobička podjetja, ki temelji na izboljšanju razmerja med stalnimi in variabilnimi stroški.

Z njegovo pomočjo lahko načrtujete spremembo dobička organizacije glede na spremembo obsega prodaje, pa tudi določite točko preloma. Pomemben pogoj za uporabo mehanizma operativnega finančnega vzvoda je uporaba mejne metode, ki temelji na delitvi stroškov na fiksne in spremenljive. Nižji kot je delež stalnih stroškov v celotnih stroških podjetja, bolj se znesek dobička spreminja glede na stopnjo spremembe prihodkov podjetja.

Kot vemo, obstajata dve vrsti stroškov v podjetju: spremenljivke in konstante. Njihova struktura kot celota, predvsem pa višina stalnih stroškov, v skupnem prihodku podjetja oziroma v prihodku na enoto proizvodnje lahko pomembno vpliva na gibanje dobičkov oziroma stroškov. To je posledica dejstva, da vsaka dodatna proizvodna enota prinaša neko dodatno donosnost, ki gre za pokrivanje stalnih stroškov, glede na razmerje stalnih in variabilnih stroškov v strukturi stroškov podjetja pa celoten porast prihodka od dodatne enote blago se lahko izrazi v pomembni ostri spremembi dobička. Takoj, ko je dosežena točka rentabilnosti, je dobiček, ki začne rasti hitreje od prodaje.

Upravljalni vzvod je orodje za definiranje in analizo te odvisnosti. Z drugimi besedami, zasnovan je tako, da ugotavlja vpliv dobička na spremembo obsega prodaje. Bistvo njegovega delovanja je v tem, da je z rastjo prihodkov višja stopnja rasti dobička, vendar je ta višja stopnja rasti omejena z razmerjem med stalnimi in variabilnimi stroški. Nižji kot je delež stalnih stroškov, nižja bo ta omejitev.

Proizvodni (operativni) vzvod kvantitativno označuje razmerje med stalnimi in variabilnimi stroški v njihovem skupnem znesku ter vrednostjo kazalnika "Dobiček pred obrestmi in davki". Če poznamo proizvodni vzvod, je mogoče napovedati spremembo dobička s spremembo prihodka. Razlikujte ceno in naravni vzvod cene.

Cenovni operativni (proizvodni) vzvod

Cenovni operativni vzvod (Рц) se izračuna po formuli:

Rts = V / P
Kje,
B - prihodki od prodaje;
P - dobiček od prodaje.

Glede na to V \u003d P + Zper + Zpost, lahko formulo za izračun operativnega finančnega vzvoda zapišemo kot:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P
Kje,
Zper - variabilni stroški;
Zpost - stalni stroški.

Naravni operativni (proizvodni) vzvod

Naravni operativni vzvod (Рн) se izračuna po formuli:

Rn \u003d (V-Zper) / P \u003d (P + Zpost) / P = 1 + Zpost / P kje,
B - prihodki od prodaje;
P - dobiček od prodaje;
Zper - variabilni stroški;
Zpost - stalni stroški.

Operativni vzvod se ne meri v odstotkih, saj je razmerje med mejnim dohodkom in dobičkom od prodaje. In ker mejni dohodek poleg dobička od prodaje vsebuje tudi znesek stalnih stroškov, je operativni vzvod vedno večji od ena.

vrednost operativni vzvod se lahko šteje za kazalnik tveganosti ne samo podjetja, temveč tudi vrste posla, s katerim se to podjetje ukvarja, saj razmerje med stalnimi in variabilnimi stroški v celotni strukturi stroškov ni odraz le značilnosti podjetja. tega podjetja in njegove računovodske politike, pa tudi panožnih posebnosti dejavnosti.

Nemogoče pa je šteti, da je visok delež stalnih stroškov v strukturi stroškov podjetja negativen dejavnik, kot tudi absolutizirati vrednost mejnega dohodka. Povečanje proizvodnega vzvoda lahko kaže na povečanje proizvodne zmogljivosti podjetja, tehnično preopremljenost in povečanje produktivnosti dela. Dobiček podjetja z višjo stopnjo proizvodnega vzvoda je bolj občutljiv na spremembe prihodkov. Ob močnem padcu prodaje lahko takšno podjetje zelo hitro "pade" pod raven bremena. Z drugimi besedami, podjetje z višjo stopnjo proizvodnega vzvoda je bolj tvegano.

Ker operativni vzvod prikazuje dinamiko dobička iz poslovanja kot odziv na spremembe prihodkov podjetja, finančni vzvod pa označuje spremembo dobička pred obdavčitvijo po plačilu obresti na posojila in posojila kot odziv na spremembe dobička iz poslovanja, skupni finančni vzvod daje predstavo o za kolikšen odstotek se spremeni dobiček pred davki po plačilu obresti s spremembo prihodkov za 1%.

Tako majhna upravljalni vzvod okrepiti s privabljanjem izposojenega kapitala. Visok operativni vzvod pa je po drugi strani mogoče izravnati z nizkim finančnim vzvodom. S pomočjo teh močnih orodij – operativnega in finančnega vzvoda – lahko podjetje doseže želeno donosnost vloženega kapitala ob nadzorovani ravni tveganja.

Za zaključek navajamo naloge, ki jih rešujemo s pomočjo operativnega vzvoda (proizvodnega vzvoda):

izračun finančnega rezultata za organizacijo kot celoto, pa tudi za vrste izdelkov, gradenj ali storitev po shemi "stroški - obseg - dobiček";

določitev kritične točke proizvodnje in njena uporaba pri sprejemanju vodstvenih odločitev in določanju cen dela;

odločanje o dodatnih naročilih (odgovor na vprašanje: ali bo dodatno naročilo povzročilo povečanje fiksnih stroškov?);

odločitev o ustavitvi proizvodnje blaga ali opravljanja storitev (če cena pade pod raven spremenljivih stroškov);

reševanje problema maksimiranja dobička zaradi relativnega znižanja stalnih stroškov;

uporaba praga dobičkonosnosti pri razvoju proizvodnih programov, določanju cen blaga, gradenj ali storitev.

Učinek finančnega vzvoda je prisotnost razmerja med spremembo prihodkov od prodaje in spremembo dobička. Moč operativnega finančnega vzvoda se izračuna kot količnik prihodkov od prodaje po povračilu variabilnih stroškov v dobiček. Operativni vzvod ustvarja podjetniško tveganje.

Učinek operativnega vzvoda (moč vpliva) je določen z odstotno spremembo dobička iz poslovanja z enoodstotno spremembo obsega prodaje od fiksne ravni Q. Ocena učinka temelji na splošnem konceptu elastičnosti.

Za izračun učinka ali moči vzvoda se uporabljajo številni kazalniki. To zahteva ločitev stroškov na spremenljivke in konstante s pomočjo vmesnega rezultata. Ta vrednost se običajno imenuje bruto marža, znesek kritja, prispevek.

Te meritve vključujejo:

bruto marža = dobiček od prodaje + fiksni stroški;

prispevek (znesek kritja) = prihodki od prodaje - variabilni stroški;

učinek finančnega vzvoda = (prihodek od prodaje - spremenljivi stroški) / dobiček od prodaje.

Operativni vzvod se kaže v primerih, ko ima podjetje fiksne stroške, ne glede na obseg proizvodnje (prodaje). Kratkoročno se lahko spremenljivi stroški za razliko od stalnih stroškov spreminjajo pod vplivom prilagoditev obsega proizvodnje (prodaje). Dolgoročno so vsi stroški spremenljivi.

Učinek proizvodnega vzvoda izhaja iz heterogene strukture stroškov podjetja. Sprememba variabilnih stroškov je premosorazmerna s spremembo obsega proizvodnje in prihodkov od prodaje, stalni stroški pa se v dokaj dolgem časovnem obdobju skoraj ne odzivajo na spremembe obsega proizvodnje. Močna sprememba zneska stalnih stroškov se pojavi kot posledica korenitega prestrukturiranja organizacijske strukture podjetja v obdobjih množične zamenjave osnovnih sredstev in kakovosti.

"tehnološki preskoki". Tako vsaka sprememba prihodkov od prodaje povzroči še močnejšo spremembo knjigovodskega dobička.

Moč vpliva proizvodnega vzvoda je odvisna od deleža stalnih stroškov v celotnih stroških podjetja.

Učinek proizvodnega finančnega vzvoda je eden najpomembnejših kazalcev finančnega tveganja, saj kaže, za koliko se bo spremenil bilančni dobiček, pa tudi ekonomsko donosnost sredstev, ko bo obseg prodaje oziroma prihodkov od prodaje izdelkov (del , storitve) spremeni za odstotek.

V praktičnih izračunih bo za določitev moči vpliva operativnega finančnega vzvoda na posamezno podjetje uporabljen rezultat prodaje izdelkov po povračilu variabilnih stroškov (VC), ki se pogosto imenuje mejni dohodek:

MD=OP-VC
kjer je OP obseg prodaje, blaga; VC - variabilni stroški.

kjer je FC - stalni stroški; EBIT - dobiček iz poslovanja (dobiček od prodaje - pred odbitkom obresti na posojilo in davka od dobička).

Cmd=MD/OP,
kjer je KMD koeficient mejnega dohodka, ulomkov enote.

Zaželeno je, da mejni dohodek ne pokriva le stalnih stroškov, ampak služi tudi kot vir dobička iz poslovanja (EBIT) /

Po izračunu mejnega dohodka lahko določite moč vpliva proizvodnega vzvoda (PLL):

SVPR=MD/EBIT
To razmerje izraža, kolikokrat mejni dohodek presega dobiček iz poslovanja.

Učinek operativnega vzvoda je, da vsaka sprememba prihodkov od prodaje (zaradi spremembe obsega) povzroči še večjo spremembo dobička. Delovanje tega učinka je povezano z nesorazmernim vplivom stalnih in variabilnih stroškov na rezultat finančno-gospodarske dejavnosti podjetja ob spremembi obsega proizvodnje.

Moč vpliva operativnega vzvoda kaže na stopnjo podjetniškega tveganja, torej tveganja izgube dobička, povezanega z nihanjem obsega prodaje. Večji kot je učinek finančnega vzvoda (večji kot je delež fiksnih stroškov), večje je podjetniško tveganje.

Priporočamo tudi

Nalaganje...

doma > Abrazivi

Upravljalni vzvod: definicija, udarna sila. Učinek operativnega finančnega vzvoda

Cenovni operativni (proizvodni) vzvod

Naravni operativni (proizvodni) vzvod

Priporočamo tudi