Какво е оперативен лост. Финансов и оперативен ливъридж

Понятието „ливъридж“ идва от английското „ливъридж – действието на лост“ и означава съотношението на една стойност към друга, с лека промяна, при която индикаторите, свързани с нея, се променят силно.

Най-често срещаните видове ливъридж са:

Производствен (оперативен) ливъридж.
финансов ливъридж.

Всички компании използват финансов ливъридж до известна степен. Целият въпрос е какво е разумно съотношение между собствен и привлечен капитал.

Коефициент на финансов ливъридж(рамо на финансовия ливъридж) се определя като съотношението на привлечения капитал към собствения капитал. Най-добре е да го изчислите според пазарната оценка на активите.

Ефектът от финансовия ливъридж също се изчислява:

EGF \u003d (1 - Kn) * (ROA - Zk) * ZK / SK.

където ROA - възвръщаемост на общия капитал преди данъци (съотношението на брутната печалба към средната стойност на активите), %;
СК - средногодишният размер на собствения капитал;
Kn - данъчен коефициент, под формата на десетична дроб;
Tsk - среднопретеглена цена на привлечения капитал, %;
ZK - средногодишният размер на привлечения капитал.

Формулата за изчисляване на ефекта от финансовия ливъридж съдържа три фактора:

(1 - Кн) - не зависи от предприятието.

(ROA - Tsk) - разликата между възвръщаемостта на активите и лихвения процент за заем. Нарича се диференциал (D).

(LC/SK) - финансов ливъридж (FR).

Можете да напишете формулата за ефекта на финансовия ливъридж по по-кратък начин:

EGF \u003d (1 - Kn)? Д? FR.

Ефектът на финансовия ливъридж показва с какъв процент се увеличава възвръщаемостта на собствения капитал чрез привличане на заемни средства. Ефектът от финансовия ливъридж възниква поради разликата между възвръщаемостта на активите и цената на привлечените средства. Препоръчителната стойност на EGF е 0,33 - 0,5.

Ефектът от финансовия ливъридж е, че при равни други условия, използването на ливъридж води до факта, че ръстът на печалбата на корпорацията преди лихви и данъци води до по-силно увеличение на печалбата на акция.

Ефектът от финансовия ливъридж също се изчислява, като се вземе предвид ефектът от инфлацията (дълговете и лихвите по тях не се индексират). С нарастване на инфлацията таксата за използване на заемни средства става по-ниска (лихвените проценти са фиксирани) и резултатът от използването им е по-висок. Въпреки това, ако лихвените проценти са високи или възвръщаемостта на активите е ниска, финансовият ливъридж започва да работи срещу собствениците.

Ливъриджът е много рисков бизнес за тези предприятия, чиято дейност е циклична. В резултат на това няколко последователни години ниски продажби могат да доведат до фалит предприятия с голям ливъридж.

За по-подробен анализ на промяната в стойността на коефициента на финансовия ливъридж и факторите, които са му повлияли, се използва методът на 5-факторния коефициент на финансов ливъридж.

По този начин финансовият ливъридж отразява степента на зависимост на предприятието от кредиторите, тоест величината на риска от загуба на платежоспособност. Освен това компанията получава възможност да се възползва от „данъчния щит“, тъй като за разлика от дивидентите върху акциите, размерът на лихвата по заема се приспада от общата сума на печалбата, подлежаща на облагане.

Оперативен ливъридж (оперативен ливъридж)показва колко пъти темпът на промяна в печалбата от продажби надвишава скоростта на промяна в приходите от продажби. Познавайки оперативния ливъридж, е възможно да се предвиди промяната в печалбата с промяна в приходите.

Това е съотношението на фиксираните към променливите разходи на компанията и влиянието на това съотношение върху печалбата преди лихви и данъци (оперативни приходи). Оперативният ливъридж показва колко печалба ще се промени, ако приходите се променят с 1%.

Ценовият оперативен ливъридж се изчислява по формулата:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P

където: B - приходи от продажби.

P - печалба от продажби.

Zper - променливи разходи.

Zpost - постоянни разходи.

Rts - ценови оперативен ливъридж.

pH е естествен оперативен лост.

Естественият оперативен ливъридж се изчислява по формулата:

Rn \u003d (V-Zper) / P

Като се има предвид, че B \u003d P + Zper + Zpost, можем да напишем:

Rn \u003d (P + Zpost) / P = 1 + Zpost / P

Оперативният ливъридж се използва от мениджърите за балансиране на различни видове разходи и съответно увеличаване на приходите. Оперативният ливъридж дава възможност за увеличаване на печалбите, когато съотношението на променливите и постоянните разходи се промени.

Позицията, че постоянните разходи остават непроменени, когато обемът на производството се променя, докато променливите се увеличават линейно, прави възможно значително да се опрости анализът на оперативния ливъридж. Но е известно, че реалните зависимости са по-сложни.

С нарастването на обема на производството променливите разходи за единица продукция могат или да намалеят (използване на прогресивни технологични процеси, подобряване на организацията на производството и труда), или да се увеличат (нарастване на загубите от брак, намаляване на производителността на труда и др.). Ръстът на приходите се забавя поради понижаващите се цени на суровините при насищане на пазара.

Финансовият ливъридж и оперативният ливъридж са тясно свързани методи. Както при оперативния ливъридж, финансовият ливъридж повишава фиксираните разходи под формата на високи лихвени плащания по заем, но тъй като кредиторите не участват в разпределението на приходите на компанията, променливите разходи се намаляват. Съответно, увеличеният финансов ливъридж има и двоен ефект: необходими са повече оперативни приходи за покриване на фиксирани финансови разходи, но когато се постигне възстановяване на разходите, печалбите започват да растат по-бързо с всяка единица допълнителен оперативен приход.

Комбинираният ефект от оперативния и финансовия ливъридж е известен като ефект общ ливъриджи е техен продукт:

Общ лост = OL x FL

Този индикатор дава представа как промяната в продажбите ще повлияе на промяната в нетния доход и печалбата на акция на предприятието. С други думи, това ще ви позволи да определите с какъв процент ще се промени нетната печалба, ако обемът на продажбите се промени с 1%.

Следователно производствените и финансовите рискове се умножават и формират общия риск на предприятието.

По този начин, както финансовият, така и оперативният ливъридж, и двата потенциално ефективни, могат да бъдат много опасни поради рисковете, които съдържат. Номерът, или по-скоро умелото финансово управление, е да балансирате тези два елемента.

С уважение, млад анализатор

Ефектът от оперативния ливъридж (или производствения ливъридж)наречено явление, което се изразява във факта, че промяната в обема на продажбите (постъпленията от продажби) причинява по-интензивна промяна в печалбата в една или друга посока. Както знаете, всички разходи на предприятието са разделени на постоянни и променливи. В краткосрочен план, за разлика от постоянните разходи, променливите разходи могат да се променят под влияние на корекции в обема на производството (продажбите). В дългосрочен план всички разходи са променливи. Когато обемът на продажбите се промени, променливите разходи се променят пропорционално, докато постоянните разходи остават същите, така че огромен положителен потенциал за дейността на компанията се крие в спестяването на постоянни разходи, включително разходите, свързани с управлението на предприятието.

Рязка промяна в размера на постоянните разходи възниква в резултат на радикално преструктуриране на организационната структура на предприятието в периоди на масова подмяна на дълготрайни активи и качествени "технологични скокове". По този начин всяка промяна в приходите от продажби генерира още по-силна промяна в преносната печалба.

Силата на въздействието на производствения лост зависи от дела на постоянните разходи в общите разходи на предприятието.

Ефектът от производствения ливъридж е един от най-важните показатели за финансов риск, т.к показва колко ще се промени балансовата печалба, както и икономическата рентабилност на активите при промяна в обема на продажбите или приходите от продажби на продукти с 1%.

В практически изчисления, за да се определи силата на въздействието на оперативния лост върху конкретно предприятие, резултатът от продажбата на продукти след възстановяване на променливи разходи, който често се нарича пределен доход:

Маргинален доход = Обем на продажбите - Променливи разходи

Марж на приноса = Фиксирани разходи + EBIT

EBIT– оперативни приходи (от продажби преди приспадане на лихви по заеми и данъци върху печалбата).

Коефициент на пределен доход = пределен доход / обем на продажбите

Желателно е пределният доход не само да покрива фиксираните разходи, но и да служи като източник на оперативна печалба (EBIT) /

След като изчислите пределния доход, можете да определите силата на удара на производствения лост (SLR):

ROI = пределен доход / EBIT

Съотношението изразява колко пъти пределният доход надвишава оперативната печалба.

Ефект на оперативен ливъриджсе свежда до факта, че всяка промяна в приходите от продажби (поради промяна в обема) води до още по-силна промяна в печалбата. Действието на този ефект е свързано с непропорционалното влияние на постоянните и променливите разходи върху резултата от финансово-икономическата дейност на предприятието при промяна в обема на производството.

Сила на работния лостпоказва степента на предприемачески риск, т.е. рискът от загуба на печалба, свързан с колебания в обема на продажбите. Колкото по-голям е ефектът от оперативния ливъридж (колкото по-голям е делът на постоянните разходи), толкова по-голям е предприемаческият риск.

Силата на оперативния ливъридж винаги се изчислява за определен обем продажби. С промяната на приходите от продажби се променя и тяхното въздействие. Оперативният лост ви позволява да оцените степента на влияние на промените в обемите на продажбите върху размера на бъдещите печалби на организацията. Изчисленията на оперативния ливъридж показват колко печалба ще се промени, ако обемът на продажбите се промени с 1%.

По този начин съвременното управление на разходите включва доста разнообразни подходи към счетоводството и анализа на разходите, печалбите, бизнес риска. Трябва да овладеете тези интересни инструменти, за да осигурите оцеляването и развитието на вашия бизнес.

44. Изчисляване на точката на рентабилност. Праг на рентабилност
и финансова сила

Точка на разбиванесъответства на обема на продажбите, при който фирмата покрива всички постоянни и променливи разходи, без да реализира печалба. Всяка промяна в приходите в този момент води до печалба или загуба. На практика се използват 2 метода за изчисляване на тази точка: графичният метод и методът на уравненията.

С графичния методнамирането на точката на рентабилност се свежда до изграждане на изчерпателен график на „разходи – продукция – печалба“.

Точката на рентабилност на графиката е точката на пресичане на правите линии, изградени от стойността на общите разходи и брутните приходи. В точката на рентабилност приходите, получени от предприятието, са равни на общите му разходи, докато печалбата е нула. Размерът на печалбата или загубата е засенчен. Ако компанията продава продукти по-малко от прага на обема на продажбите, тогава тя търпи загуби; ако повече, тя носи печалба.

Приходът, съответстващ на точката на рентабилност, се нарича праг на приходите . Обемът на производството (продажбите) в точката на рентабилност се нарича производствен праг (продажби), ако компанията продава продукти, по-малки от прага на обема на продажбите, тогава търпи загуби, ако повече, то печели.

Метод на уравнениевъз основа на използването на формулата за изчисляване на точката на разбиване

Qpcs \u003d Фиксирани разходи / (Цена за единица продукция - Променливи разходи за единица продукция)

y=a+bx

а- фиксирани цени б- променливи разходи за единица продукция, х- обемът на производството или продажбите в критична точка.

Праг на рентабилност- това са такива приходи от продажби, при които компанията няма загуби, но все още не е реализирала печалба. В такава ситуация приходите от продажби след възстановяване на променливите разходи са достатъчни за възстановяване на фиксираните разходи.

Праг на рентабилност = съотношение фиксирани разходи/пределен доход

Коеф. марж на принос = (обем на продажбите - променливи разходи) / обем на продажбите

Желателно е пределният доход не само да покрива постоянните разходи, но и да служи като източник на оперативна печалба.

Компанията започва да печели, когато действителните приходи надхвърлят прага. Колкото по-голям е този излишък, толкова по-голям е маржът на финансова сила на предприятието и толкова по-голям е размерът на печалбата. Марж на финансова сила – превишаване на действителните приходи от продажби над прага на рентабилност:

Марж на финансова безопасност = ((Планирани приходи от продажби - Праг на приходи от продажби) / Планирани приходи от продажби) ´ 100%

Силата на въздействието на оперативния ливъридж показва колко пъти ще се промени печалбата, ако приходите от продажби се променят с един процент.

45. Финансови рискове: същност, методи за определяне и
управление

В най-общ вид рисковете се разбират като вероятността от загуби или недостиг на доходи в сравнение с предвидения вариант.

Видове финансови рискове:

· Риск за финансова стабилност(риск от дисбаланс във финансовото развитие) на предприятието. Характеризира се с прекомерен дял на привлечените средства и дисбаланс на положителните и отрицателните парични потоци във V.

· Риск от несъстоятелност(или риска от небалансирана ликвидност) на предприятието. Характеризира се с намаляване на нивото на ликвидност на текущите активи, генерирайки дисбаланс в положителните и отрицателните парични потоци на предприятието във времето.

· Инвестиционен риск- възможността за финансови загуби при осъществяване на инвестиционната дейност на предприятието.

· инфлационен риск– възможността за амортизация на реалната цена на капитала на очаквания доход от финансови транзакции в контекста на инфлацията.

· Лихвен риск- неочаквана промяна в лихвения процент на финансовия пазар.

· Валутен рисксе състои в недостиг на предоставения приход в резултат на промяна в обменния курс на чуждестранната валута, използвана във външноикономическите операции на предприятието.

· Депозитен рискотразява възможността за невръщане на депозити.

· Кредитен риск- рискът от неплащане или забавено плащане за готова продукция, освободена от предприятието на кредит.

· данъчен рисквероятността от въвеждане на нови данъци, промяна на условията за извършване на определени данъчни плащания, отмяна на съществуващите данъчни стимули, възможност за увеличаване на нивото на ставките

· Структурен рискхарактеризира се с неефективно финансиране на текущите разходи на предприятието, което води до висок дял на постоянните разходи в общия им размер.

· Криминогенен рисксе проявява под формата на обявяване на фиктивен фалит от неговите партньори (фалшифициране на документи, които осигуряват присвояване на парични и други активи от трети лица).

· Други видове рискове– рискове от природни бедствия, риск от ненавременно изпълнение на сетълмент и касови операции.

Основните характеристики на рисковата категория:

1) Икономически характер - финансовият риск се проявява в сферата на икономическата дейност на предприятието, пряко свързан с образуването на приходи и възможни загуби при осъществяване на финансови дейности.

2) Обективност на проявлението – финансовият риск съпътства всички видове финансови сделки и всички сфери на финансовата му дейност.

3) Вероятност за изпълнение - степента на вероятност за настъпване на рисково събитие се определя от действието на обективни и субективни фактори.

4) Несигурност на последствията – финансовият риск може да бъде придружен от финансови загуби или образуване на допълнителен доход.

5) Очаквани неблагоприятни последици – редица изключително негативни последици от финансовия риск обуславят загубата не само на приходи, но и на капитала на предприятието, което го води до фалит.

6) Променливост на нивото. Нивото на финансовия риск варира значително във времето, т.е. зависи от продължителността на финансовата транзакция.

7) Субективността на оценката се определя от различните нива на пълнота и достоверност на информацията, квалификацията на финансовите мениджъри, техния опит в областта на управлението на риска.

Управление на рисковетее специална област на дейност (управление на риска), която е свързана с идентифициране на прогнозния анализ, измерване и предотвратяване на рискове, с тяхното минимизиране, задържане в определени граници и компенсация.

Методи за управление на риска:

1) избягване или избягване на риска;

2) прехвърляне на риск;

3) локализация на риска (ограничаване);

4) разпределение на риска;

5) компенсация на риска.

1. Избягване или избягване на риск. Разработване на стратегически и тактически решения, които изключват възникването на рискови ситуации.

Решението за избягване на риска обикновено се взема на предварителен етап, т.к отказът да продължи операцията често води до не само финансови, но и други загуби, а понякога е трудно поради договорни задължения. Мерки за избягване на риска:

Отказ за извършване на финансови транзакции, нивото на риск за които е високо. Използването му е ограничено, т.к. повечето финансови транзакции са свързани с основните производствени и търговски дейности;

· Отказ от използване на големи количества привлечен капитал, което избягва един от съществените рискове – загуба на финансова стабилност, но в същото време намалява ефекта на финансовия ливъридж;

· отказ от прекомерно използване на краткотрайни активи в нисколиквидна форма;

· Отказ от използване на временно свободни парични активи като краткосрочни финансови инвестиции, което избягва депозитен и лихвен риск, но поражда инфлационен риск и риск от пропуснати печалби;

Отхвърляне на услугите на ненадеждни партньори;

· отхвърляне на иновативни и други проекти, при които няма увереност в тяхната осъществимост и ефективност.

Изпълнението на тези мерки трябва да се извършва при следните условия:

ако отхвърлянето на един вид риск не води до появата на по-висок;

ако степента на риск е несравнима с нивото на рентабилност на предложената финансова транзакция;

ако финансовите загуби надвишават възможността за тяхното възстановяване за сметка на собствени средства

ако доходът от рисковата операция е незначителен;

ако рисковите операции не са характерни за дружеството.

2. Прехвърляне на риск- прехвърляне на риск на други лица чрез застраховка или прехвърляне на партньори във финансови операции чрез сключване на договори. Най-опасните финансови рискове подлежат на застраховка. Застраховката обаче не е приложима:

при създаване на нови видове продукти или технологии;

· когато застрахователните компании не разполагат със статистически данни за извършване на изчисления.

Застраховка за финансов риск- застраховка, която предвижда задълженията на застрахователя за застрахователни плащания в размер на пълно или частично обезщетение за загуби в резултат на: спиране на производството, фалит, непредвидени разходи, неизпълнение на договорни задължения и др.

Прехвърляне на риска чрез сключване на договор за поръчителствоили предоставяне на гаранция, т.е. Поръчителят се задължава да отговаря пред кредитора за изпълнението на задължението изцяло или частично. Банка като поръчител.

Прехвърляне на риск доставчици на суровини и материали(предмет на прехвърляне - рискове, свързани с повреда или загуба на имущество).

Прехвърляне на риск участници в инвестиционния проект. Важно е да се направи ясно разграничение на областите на действие и отговорностите на участниците.

Прехвърляне на риска чрез факторинг заключения. Предмет на прехвърлянето е кредитният риск на дружеството (също като застраховката на вземания).

Прехвърляне на риска чрез обменни сделки(Например, хеджиране).

3. Локализация на риска. То включва разграничаване на системата от права, правомощия и отговорности, така че последствията от рискови ситуации да не се отразяват на изпълнението на управленските решения. Ограничаването се осъществява чрез установяване на вътрешни финансови стандарти в предприятието. Локализацията на рисковете включва мерки за създаване на рискови предприятия, разпределяне на специализирани звена и използване на стандарти.

Системата от финансови стандарти:

· максималният размер на привлечените средства по вид дейност;

минималният размер на активите във високоликвидна форма;

максималният размер на стоков или потребителски заем за един купувач;

· максималният размер на депозита в една банка;

· максималният размер на инвестиране на средства в ценни книжа на един емитент;

Максималният срок за пренасочване на средства към вземания.

4. Разпределение на рискамежду пазарни субекти. Основни методи за разпределение на риска:

диверсификация на дейностите (в производствения сектор: увеличаване на броя на технологиите, разширяване на асортимента, фокусиране върху различни групи потребители и доставчици, региони; във финансовия сектор: приходи от различни финансови транзакции, формиране на портфейл от заеми, дългосрочни срочни финансови инвестиции, работа в няколко сегмента на финансовия пазар);

диверсификация на инвестициите - предпочитание към няколко проекта с малка капиталоемкост

· диверсификация на портфейла от ценни книжа;

· диверсификация на депозитния портфейл;

· Диверсификация на кредитния и валутния портфейл.

5. Компенсация за риск. Основни методи:

· стратегическо планиране;

· прогнозиране на икономическата ситуация, разработване на сценарии за развитие и оценка на бъдещото състояние на бизнес средата (поведение на партньори, конкуренти, промени на пазара);

Активен целеви маркетинг - формиране на търсене на продукти;

· наблюдение на социално-икономическата и регулаторна среда – проследяване на текущата информация и социално-икономически процеси;

Създаване на система от резерви в рамките на предприятието.

С увеличение на приходите от продажби. Възниква под влияние на постоянните разходи за производствения процес и продажбите. В същото време тези разходи остават непроменени, докато приходите растат.

Силата на оперативния ливъридж показва с колко процента ще има промяна в печалбата с увеличение (намаляване) на приходите с 1%. Колкото по-висок е делът на разходите (постоянните), използвани в производството и продажбите, толкова по-мощен е ливъриджът. Формулата за определянето му е разликата между приход и разход/печалба.

Определението за "лост" се използва в различни науки. Това е специално устройство, което ви позволява да увеличите въздействието върху конкретен обект. В икономиката като такъв механизъм действат постоянните разходи. Оперативният лост разкрива доколко компанията зависи от разходите, включени в този показател.Този индикатор характеризира бизнес риска.

Ефектът от оперативния ливъридж се наблюдава във факта, че дори малка промяна в приходите води до по-силно увеличение или намаляване на печалбите. Да предположим, че делът на постоянните разходи в производствените разходи е голям, тогава фирмата има много високо ниво на производствен ливъридж. Следователно бизнес рискът е значителен. Ако такова предприятие промени дори леко обема на продажбите, то ще получи значително колебание в печалбите.

Всяка организация има точка на рентабилност. При него нивото на оперативен ливъридж клони към безкрайност. Но с леко отклонение от тази точка настъпва доста значителна промяна в рентабилността. И колкото по-голямо е отклонението от точката на рентабилност, толкова по-малко приходи получава компанията. Трябва да се има предвид, че почти всички фирми се занимават с производство или продажба на няколко вида продукти. Следователно ефектът от оперативния ливъридж трябва да се разглежда по отношение на общите приходи от продажби и за всеки продукт (услуга) поотделно.

В случай, че има увеличение на постоянните разходи, е необходимо да се избере стратегия, насочена към увеличаване на обема на продажбите. В този случай дори намаляването на нивото няма значение. Само фиксираните разходи влияят на ефекта от оперативния ливъридж. Неговият анализ е важен за финансовите мениджъри. Изучаването на оперативния ливъридж помага да се избере правилната стратегия за управление на печалбите, разходите и бизнес риска.

Има няколко фактора, които влияят на нивото на производствения ливъридж:

Цената, на която се продава продуктът;

Обем на продажбите;

Разходите са предимно фиксирани.

Ако пазарът е развил неблагоприятна конюнктура, това води до намаляване на продажбите. Обикновено тази ситуация се развива на първия етап от жизнения цикъл на продукта. Тогава точката на рентабилност все още не е преодоляна. А това изисква значително намаляване на постоянните разходи, изчисляване на финансовия ливъридж. Обратно, когато пазарните условия са благоприятни, контролът на разходите може да бъде малко облекчен. Подобен период може да се използва за модернизиране на дълготрайни активи, инвестиране в нови проекти, закупуване на активи и др.

Секторната принадлежност на предприятието диктува определени изисквания за размера на капиталовите инвестиции, автоматизацията на труда, за квалификацията на специалистите и др. Ако организацията работи в областта на машиностроенето, тежката индустрия, тогава управлението на работния лост е трудно. Това идва с високи фиксирани разходи. Но ако фирмата се занимава с предоставяне на услуги, тогава регулирането на оперативния ливъридж е доста просто.

Целенасоченото управление на променливите и постоянните разходи, промяната им в зависимост от текущата пазарна ситуация ще намали и увеличи бизнес риска

Планирайте

Въведение

1 Същност, концепция и методи за изчисляване на оперативен ливъридж във финансовия мениджмънт

1.1 Концепцията за оперативен ливъридж

1.2 Ефектът от оперативния ливъридж. Същност и методи за изчисляване на ударната сила на оперативния анализ

1.3 Три компонента на оперативния ливъридж

2 Използване на лоста за управление

Заключение

Библиография

Въведение

Една от най-важните задачи на предприятието е да оцени финансовото му състояние, което е възможно с комбинация от методи, които позволяват да се определи състоянието на предприятието в резултат на анализ на дейността му за краен интервал от време. Целта на този анализ е да получи информация за неговото финансово състояние, платежоспособност и рентабилност.

Оперативният анализ, който проследява зависимостта на финансовите резултати на компанията от обемите на производство (продажби), е ефективен метод за оперативно и стратегическо планиране. Задачата на оперативния анализ е да намери най-печелившата комбинация от променливи и постоянни разходи, цена и обем на продажбите. Ключовите елементи на оперативния анализ са брутният марж, оперативен и финансов ливъридж, марж на печалбата и маржът на безопасност на фирмата.

В пазарната икономика благосъстоянието на всяко предприятие зависи от размера на получената печалба. Един от инструментите за управление и влияние върху балансовата печалба на предприятието е оперативният ливъридж (лост). Тя ви позволява да оцените икономическите ползи в резултат на промените в структурата на разходите и обема на продукцията. Анализаторите използват оперативен ливъридж, за да определят колко чувствителна е оперативната печалба на компанията към промените в обема на продажбите. Този индикатор е тясно свързан с изчисляването на зоната на рентабилност, тоест точки с нулева оперативна печалба (общи приходи, равни на общите разходи).

Като цяло оперативният производствен ливъридж (ливъридж) е процес на управление на активите и пасивите на предприятието, насочен към увеличаване на печалбите, т.е. това е определен фактор, чиято малка промяна може да доведе до значителна промяна в показателите за изпълнение, да даде така наречения ефект на ливъридж или ефект на ливъридж.

Целта на това изследване е да се изследват методи за изчисляване и анализ на оперативния ливъридж при управлението на финансовия механизъм на предприятието. За постигане на тази цел бяха представени следните задачи:

1) да разгледа концепцията и използването на оперативния ливъридж;

2) проучване на ефекта от оперативния ливъридж;

3) разгледа връзката между ефекта от оперативния ливъридж и предприемаческия риск на предприятието.

Уместността на тази работа се дължи на факта, че всяко предприятие днес се стреми да максимизира печалбите си, а оперативният или производствен ливъридж е потенциалната възможност да се повлияе на печалбата в баланса чрез промяна на структурата на разходите и обема на продукцията.

1 Същността, концепцията и методите за изчисляване на оперативния ливъридж в

финансово управление

1.1 Концепцията за оперативен ливъридж

В съвременните условия в руските предприятия въпросите за масовото регулиране и динамиката на печалбата излизат на едно от първите места в управлението на финансовите ресурси. Решаването на тези въпроси е включено в обхвата на оперативното (производствено) финансово управление. Известно е, че предприемаческата дейност е свързана с много фактори, които влияят на нейния резултат. Всички те могат да бъдат разделени на две групи. Първата група фактори е свързана с максимизиране на печалбата чрез търсене и предлагане, ценова политика, рентабилност на продукта и неговата конкурентоспособност. Друга група фактори е свързана с идентифицирането на критични показатели по отношение на обема на продадените продукти, най-добрата комбинация от пределни приходи и пределни разходи, с разделянето на разходите на променливи и постоянни.

Оперативният ливъридж е тясно свързан със структурата на разходите. Оперативен ливъридж или производствен ливъридж (ливъридж в буквален превод - ливъридж) е механизъм за управление на печалбата на предприятието, базиран на оптимизиране на съотношението на постоянните и променливите разходи. С негова помощ можете да предвидите промяната в печалбата на предприятието в зависимост от промяната в обема на продажбите, както и да определите точката на рентабилност.

Необходимо условие за прилагане на механизма на оперативен ливъридж е използването на маргиналния метод, основан на разделянето на разходите на компанията на постоянни и променливи. Колкото по-нисък е делът на постоянните разходи в общите разходи на предприятието, толкова повече се променя размерът на печалбата спрямо скоростта на изменение на приходите на компанията.

Както вече споменахме, в предприятието има два вида разходи: променливи и постоянни. Тяхната структура като цяло, и в частност нивото на постоянните разходи, в общия приход на предприятието или в приходите от единица продукция може значително да повлияе на тенденцията в печалбите или разходите. Това се дължи на факта, че всяка допълнителна единица продукция носи някакъв допълнителен принос, който отива за покриване на постоянни разходи, а в зависимост от съотношението на постоянните и променливите разходи в структурата на разходите на компанията, общото увеличение на приноса от допълнителна единица от стоките могат да се изразят в значителен скок.промяна в печалбата. Веднага щом се достигне точката на рентабилност, има печалба, която започва да расте по-бързо от продажбите. Операционният лост е инструмент за дефиниране и анализ на тази зависимост. С други думи, той е предназначен да установи влиянието на печалбата върху промяната в продажбите.

Нивото на оперативен ливъридж се изчислява като:

Където OR е нивото на оперативен ливъридж.

1.2 Ефектът от оперативния ливъридж. Същност и методи на изчисление

силите на въздействие на оперативния анализ

Оперативният анализ работи с такива параметри на дейността на компанията като разходи, обем на продажбите и печалба. От голямо значение за оперативния анализ е разделянето на разходите на постоянни и променливи. Основните стойности, използвани в оперативния анализ, са: брутен марж (сума на покритие), сила на оперативен ливъридж, праг на рентабилност (точка на рентабилност), марж на финансова безопасност.

Брутен марж (сума на покритие). Тази стойност се изчислява като разлика между приходите от продажби и променливите разходи. Показва дали компанията разполага с достатъчно средства, за да покрие фиксираните разходи и да реализира печалба.

Силата на работния лост. Изчислява се като съотношение на брутния марж към печалбата след лихва, но преди данък върху дохода.

Съдържанието на анализа на оперативния ливъридж е зависимостта на финансовите резултати от оперативната дейност на предприятието при прочие равни условия от допусканията, свързани с промените в обема на производството и продажбите на търгуеми продукти, постоянните разходи и променливите производствени разходи.

Въздействието на увеличаването на обема на производството и продажбите на търгуеми продукти върху печалбата на предприятието се определя от концепцията за оперативен ливъридж, чието въздействие се проявява във факта, че промяната в приходите е придружена от по-силна динамика на промяна в печалбата.

Заедно с този показател, когато се анализират финансовите и икономически дейности на предприятието, се използва стойността на ефекта от оперативния ливъридж (ливъридж), който е реципрочен на прага на безопасност:

или ,

където ESM е ефектът от оперативния ливъридж.

Оперативният ливъридж показва колко печалба ще се промени, ако приходите се променят с 1%. Ефектът от оперативния ливъридж е, че промяната в приходите от продажби (изразена като процент) винаги води до по-голяма промяна в печалбата (изразена като процент). Силата на оперативния ливъридж е мярка за предприемаческия риск, свързан с едно предприятие. Колкото по-високо е, толкова по-голям е рискът за акционерите.

Стойността на ефекта на оперативния ливъридж, намерен с помощта на формулата, се използва допълнително за прогнозиране на промяната в печалбата в зависимост от промяната в приходите на компанията. За да направите това, използвайте следната формула:

където D BP - промяна в приходите в%; D P - промяна в печалбата в%.

Пример 1 .

Ръководството на предприятието Технология възнамерява да увеличи приходите от продажби с 10% (от 50 000 UAH на 55 000 UAH) поради ръста на продажбите на електрически стоки, като не надхвърля съответния период. Общите променливи разходи за първоначалната версия са 36 000 UAH. Фиксираните разходи са равни на 4000 UAH. Можете да изчислите размера на печалбата в съответствие с новите приходи от продажба на продукти по традиционния начин или с помощта на оперативен ливъридж.

Традиционен метод:

1. Първоначалната печалба е 10 000 UAH. (50 000 - 36 000 - 4 000).

2. Променливите разходи за планирания обем на производството ще се увеличат с 10%, тоест ще бъдат равни на 39 600 UAH. (36 000 х 1,1).

3. Нова печалба: 55 000 - 39 600 - 4 000 = 11 400 UAH.

Метод на оперативен лост :

1. Силата на влиянието на работния лост: (50 000 - 36 000 / / 10 000) = 1,4. Това означава, че 10% увеличение на приходите трябва да доведе до увеличение на печалбата от 14% (10 x 1,4), тоест 10 000 x 0,14 = 1400 UAH.

Ефектът от оперативния ливъридж е, че всяка промяна в приходите от продажби води до още по-голяма промяна в печалбата. Действието на този ефект е свързано с непропорционалното въздействие на условно фиксираните и условно променливите разходи върху финансовия резултат при промяна на обема на производството и продажбите. Колкото по-висок е делът на полуфиксираните разходи и производствените разходи, толкова по-силно е въздействието на оперативния ливъридж. Обратно, с нарастване на продажбите, делът на полуфиксираните разходи намалява и влиянието на оперативния ливъридж намалява.

Прагът на рентабилност (точка на рентабилност) е показател, който характеризира обема на продажбите на продукти, при който приходите на компанията от продажба на продукти (работи, услуги) са равни на всички нейни общи разходи. Тоест това е обемът на продажбите, при който стопанският субект няма нито печалба, нито загуба.

На практика се използват три метода за изчисляване на точката на рентабилност: графичен, уравнения и пределен доход.

При графичния метод намирането на точката на рентабилност се свежда до изграждане на изчерпателен график на „разходи – обем на производството – печалба“. Последователността на начертаване е следната: на графиката се начертава линия на фиксираните разходи, за която се начертава права линия, успоредна на оста х; по оста x се избира точка, тоест стойност на обема. За да се намери точката на рентабилност, се изчислява стойността на общите разходи (постоянни и променливи). На графиката, съответстваща на тази стойност, се начертава права линия; отново се избира произволна точка от абсцисната ос и за нея се намира сумата на приходите от продажбата. Построена е права линия, съответстваща на дадената стойност.

Директните линии показват зависимостта на променливите и постоянните разходи, както и на приходите от обема на производството. Точката на критичния обем на производството показва обема на продукцията, при който приходите от продажбата са равни на пълната му себестойност. След определяне на точката на рентабилност, планирането на печалбата се основава на ефекта от оперативния (производствен) ливъридж, тоест маржа на финансова сила, при който компанията може да си позволи да намали обема на продажбите, без да води до загуба. В точката на рентабилност приходите, получени от предприятието, са равни на общите му разходи, докато печалбата е нула. Приходът, съответстващ на точката на рентабилност, се нарича прагов приход. Обемът на производството (продажбите) в точката на рентабилност се нарича прагов обем на производството (продажбите). Ако компанията продава продукти по-малко от прага на обема на продажбите, тогава тя търпи загуби; ако повече, тя носи печалба. Познавайки прага на рентабилност, можете да изчислите критичния обем на производството:

Марж на финансова сила. Това е разликата между приходите на компанията и прага на рентабилност. Маржът на финансова сигурност показва колко може да намалеят приходите, така че компанията все още да не понесе загуби. Маржът на финансовата сила се изчислява по формулата:

FFP = VP - RTHRESHOLD

Колкото по-висока е силата на влияние на работния лост, толкова по-нисък е маржът на финансова сила.

Пример 2 . Изчисляване на силата на удара на работния лост

Първоначални данни:

Приходите от продажбата на продукти - 10 000 хиляди рубли.

Променливи разходи - 8300 хиляди рубли,

Фиксирани разходи - 1500 хиляди рубли.

Печалба - 200 хиляди рубли.

1. Изчислете силата на оперативния ливъридж.

Размер на покритието = 1500 хиляди рубли. + 200 хиляди рубли. = 1700 хиляди рубли.

Сила на работния лост = 1700 / 200 = 8,5 пъти

2. Да приемем, че през следващата година се предвижда ръст на продажбите с 12%. Можем да изчислим с колко процента ще се увеличи печалбата:

12% * 8,5 =102%.

10000 * 112% / 100= 11200 хиляди рубли

8300 * 112% / 100 = 9296 хиляди рубли.

11200 - 9296 = 1904 хиляди рубли

1904 - 1500 = 404 хиляди рубли

Сила на лоста = (1500 + 404) / 404 = 4,7 пъти.

От тук печалбата се увеличава със 102%:

404 - 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.

Нека дефинираме прага на рентабилност за този пример. За тези цели трябва да се изчисли коефициентът на брутната печалба. Изчислява се като съотношението на брутния марж към приходите от продажби:

1904 / 11200 = 0,17.

Познавайки коефициента на брутната печалба - 0,17, ние считаме прага на рентабилност.

Праг на рентабилност \u003d 1500 / 0,17 \u003d 8823,5 рубли.

Анализът на структурата на разходите ви позволява да изберете стратегия за поведение на пазара. Има правило при избора на изгодни опции за асортиментна политика - правилото 50:50.

Изчисляването на горните стойности дава възможност да се оцени устойчивостта на предприемаческата дейност на компанията и свързания с нея предприемачески риск.

И ако в първия случай веригата се разглежда:

Разходи (Разходи) - Обем (Приходи от продажби) - Печалба (Брутна печалба), което дава възможност да се изчисли рентабилността на оборота, коефициентът на самозадоволяване и рентабилността на производството по разходи, след което при изчисляване по парични потоци имаме почти подобна схема:

Изходящ паричен поток - Паричен поток - Нетен паричен поток, (Плащания) (Постъпления) (Разлика), което дава възможност за изчисляване на различни показатели за ликвидност и платежоспособност.

На практика обаче възниква ситуация, когато предприятието няма пари, но има печалба, или има средства, но няма печалба. Проблемът е в несъответствието във времето на движение на материалните и паричните потоци. В повечето източници на съвременната финансова и икономическа литература проблемът ликвидност - рентабилност се разглежда в рамките на управлението на оборотния капитал и се пренебрегва при анализа на процесите на управление на разходите на предприятието.

Въпреки че в тази перспектива се проявяват най-значимите „тесни места“ във функционирането на местните промишлени предприятия: заплащане или по-скоро дисциплина „неплащане“, проблемите с разделянето на разходите на постоянни и променливи, достъпа до проблема за вътрешнофирменото ценообразуване, проблемът с оценката на паричните постъпления и плащанията във времето.

Теоретично интересен е фактът, че при разглеждането на модела CVP в контекста на паричните потоци поведението на т. нар. фиксирани и променливи разходи се променя напълно. Става възможно планирането на нивото на "реална", а не на бъдеща рентабилност в по-кратки периоди, въз основа на споразумения за погасяване на задължения и вземания.

Използването на оперативния анализ на стандартния модел се усложнява не само от горните ограничения, но и от спецификата на изготвянето на финансови отчети (веднъж на тримесечие, половин година, година). За целите на оперативното управление на разходите и резултатите тази честота очевидно не е достатъчна.

Различията в структурата на асортимента на предприятието също са "тясното място" на този вид анализ на разходите. Като се има предвид трудността при разделянето на смесените разходи на постоянни и променливи части, проблемите с по-нататъшното разпределение на разпределените и „чистите“ постоянни разходи за конкретен вид продукт, точката на рентабилност за конкретен тип корпоративен продукт ще бъде изчислена с значими предположения.

За да се получи по-навременна информация и да се ограничат допусканията за асортимента, се предлага да се използва методология, която директно отчита движението на финансовите потоци (плащания за разходни позиции и постъпления за конкретни продадени продукти, които в крайна сметка формират себестойността на производството и продажбите приходи).

Производствената дейност на повечето промишлени предприятия се регулира от определени технологии, държавни стандарти и установени условия за сетълмент с кредитори и длъжници. Поради тази причина е необходимо да се разгледа методологията в контекста на циклите на паричните потоци, производствените цикли.

Съществува пряка връзка между оперативния ливъридж и предприемаческия риск. Тоест, колкото по-голям е оперативният ливъридж (ъгълът между приходите и общите разходи), толкова по-голям е предприемаческият риск. Но в същото време, колкото по-голям е рискът, толкова по-голяма е наградата.

Нисък оперативен ливъридж

Висок оперативен ливъридж

1 - приходи от продажби; 2 - оперативна печалба;3 - оперативни загуби; 4 - общи разходи; 5 - точка на рентабилност; 6 - постоянни разходи.

Ориз. 1.1 Нисък и висок оперативен ливъридж

Ефектът от оперативния ливъридж е, че всяка промяна в приходите от продажби (поради промяна в обема) води до още по-голяма промяна в печалбата. Действието на този ефект е свързано с непропорционалното влияние на постоянните и променливите разходи върху резултата от финансово-икономическата дейност на предприятието при промяна в обема на производството.

Силата на въздействието на оперативния лост показва степента на предприемаческия риск, тоест риска от загуба на печалба, свързана с колебанията в обема на продажбите. Колкото по-голям е ефектът от оперативния ливъридж (колкото по-голям е делът на постоянните разходи), толкова по-голям е предприемаческият риск.

Като правило, колкото по-високи са постоянните разходи на предприятието, толкова по-висок е предприемаческият риск, свързан с него. От своя страна високите постоянни разходи обикновено са резултат от това, че дружеството разполага със скъпи дълготрайни активи, които се нуждаят от поддръжка и периодични ремонти.

1.3 Три компонента на оперативния ливъридж

Основните три компонента на оперативния ливъридж са фиксирани разходи, променливи разходи и цена. Всички те в една или друга степен са свързани с обема на продажбите. Като ги променят, мениджърите могат да повлияят на продажбите. Промяна на постоянните разходиАко мениджърите могат значително да намалят позициите с фиксирани разходи, например чрез намаляване на режийните разходи, минималният обем на изчерпване може да бъде значително намален. В резултат на това ефектът от ускорената промяна в печалбите ще започне да работи на по-ниско ниво.
1 - нов минимален обем на рентабилността 2 - стар минимален обем на безупречност Намалени фиксирани разходи с 25% от 200 tr. до 150 тр. доведе до изместване на точката на рентабилност наляво със 100 бр. или 25% от 400 бр. до 300 бр. Както можете да видите от фигурата, намаляването на фиксираните разходи е директен и ефективен начин за намаляване на минималния обем на рентабилност, за да се увеличи рентабилността на фирмата. Промяна на променливите разходиНамаляването на преките променливи производствени разходи води до увеличаване на обезщетението, което носи всяка допълнителна единица, което от своя страна влияе върху увеличаването на печалбите, както и изместване на точката на рентабилност.Намаляването на преките променливи разходи може да се постигне чрез преминаване към нови, по-модерни производствени материали или чрез преминаване към доставчик, който предлага по-евтини компоненти.
1 - нов минимален обем на рентабилността 2 - стар минимален обем на безупречността до 356 бр. Както виждаме, тази промяна е по-малко значима, отколкото при същия дял на намаление на постоянните разходи. Причината за това се крие във факта, че намалението се прилага само за малка част от общите производствени разходи, тъй като в този пример променливите разходи са относително малки. Промяна на ценатаАко промяната на постоянните и променливите разходи в повечето случаи се контролира от ръководството, тогава промяната на цената в повечето случаи е продиктувана от пазарното търсене. Промяната в цената на даден продукт обикновено се отразява на пазарното равновесие и пряко засяга обема на производството във физическо изражение. В резултат на това анализът на промените в цените няма да е достатъчен, за да се определи влиянието му върху рентабилността, тъй като в резултат на ценовите промени ще се промени и обемът на продадените продукти. С други думи, промяната в цената може да има непропорционален ефект върху обема на продадените продукти. Увеличаването на цената може да измести точката на рентабилност наляво, но в същото време значително да намали обема на продадените продукти, което ще доведе до загуба на печалба. Също така, увеличението на цената може да измести точката на рентабилност надясно, но в същото време да увеличи обема на продажбите толкова много, че печалбите да се увеличат много значително.
Както виждаме, в резултат на намаляване на цената на продуктите със 100r. Точката на рентабилност се е изместила със 100 бр. надясно. Тоест сега, за да постигне същото ниво на печалба, както преди, компанията трябва да продаде 100 бройки. допълнително. Както виждаме, промяната в цената се отразява на вътрешните резултати, но често има още по-голям ефект върху пазара. Следователно, ако веднага след намаляването на цената конкурентите на пазара също намалиха цените си, тогава това решение беше погрешно, тъй като всички имаха намаление на печалбата. Ако предимството в увеличения обем на продажбите може да се получи за дълъг период от време, тогава решението за намаляване на цената е правилно. Следователно при промяна на цените е необходимо да се вземат предвид изискванията на пазара повече, отколкото вътрешните нужди на предприятието.

2 Използване на лоста за управление

Производственият ливъридж е индикатор, който помага на мениджърите да изберат оптималната стратегия за предприятието при управление на разходите и печалбите. Стойността на производствения лост може да се промени под влияние на:

Цени и обем на продажбите;

Променливи и постоянни разходи;

Комбинации от някой от горните фактори.

Промяната в ефекта на производствения лост се основава на промяната в дела на постоянните разходи в общите разходи на предприятието. В същото време трябва да се има предвид, че чувствителността на печалбата към промените в обема на продажбите може да бъде нееднозначна в предприятия с различно съотношение на постоянни и променливи разходи. Колкото по-нисък е делът на постоянните разходи в общите разходи на предприятието, толкова повече се променя размерът на печалбата спрямо скоростта на изменение на приходите на компанията.

Трябва да се отбележи, че в конкретни ситуации проявата на механизма на производствения ливъридж има редица характеристики, които трябва да се вземат предвид в процеса на неговото използване. Тези характеристики са както следва:

1. Положителното въздействие на производствения лост започва да се проявява едва след като предприятието е преодоляло точката на рентабилност на своята дейност.

За да започне да се проявява положителният ефект от производствения лост, предприятието трябва първо да получи достатъчен пределен приход за покриване на своите постоянни разходи. Това се дължи на факта, че компанията е длъжна да възстановява своите постоянни разходи независимо от конкретния обем на продажбите, следователно, колкото по-висок е размерът на постоянните разходи, толкова по-късно, при равни други условия, тя ще достигне точката на рентабилност на дейността си. В тази връзка, докато предприятието не осигури рентабилност на дейността си, високото ниво на постоянни разходи ще бъде допълнителна „тежест” по пътя към достигане на точката на рентабилност.

2. Тъй като продажбите се увеличават все повече и повече от точката на рентабилност, ефектът от производствения ливъридж започва да намалява. Всяко следващо процентно увеличение на продажбите ще доведе до нарастващ темп на нарастване на размера на печалбата.

3. Механизмът на индустриалния ливъридж също има обратна посока – при всяко намаляване на продажбите размерът на печалбата на предприятието ще намалее в още по-голяма степен.

4. Съществува обратна зависимост между производствения ливъридж и печалбата на предприятието. Колкото по-висока е печалбата на предприятието, толкова по-нисък е ефектът от производствения ливъридж и обратно. Това ни позволява да заключим, че производственият ливъридж е инструмент, който изравнява съотношението на нивото на рентабилност и нивото на риска в процеса на извършване на производствени дейности.

5. Ефектът от производствения ливъридж се проявява само за кратък период. Това се обуславя от факта, че постоянните разходи на предприятието остават непроменени само за кратък период от време. Веднага щом в процеса на увеличаване на продажбите настъпи следващият скок в размера на фиксираните разходи, предприятието трябва да преодолее нова точка на рентабилност или да адаптира своите производствени дейности към нея. С други думи, след такъв скок ефектът от производствения ливъридж се проявява в новите икономически условия по нов начин.

При неблагоприятни условия на стоковия пазар, които обуславят възможно намаляване на продажбите, както и в ранните етапи от жизнения цикъл на предприятието, когато то все още не е преодоляло точката на рентабилност, е необходимо да се вземат мерки за намаляване на фиксираните разходи на предприятието. И обратно, при благоприятна ситуация на пазара на стоки и наличието на определен марж на безопасност, изискванията за прилагане на режим на спестяване на постоянни разходи могат да бъдат значително отслабени. През тези периоди предприятието може значително да разшири обема на реалните инвестиции чрез реконструкция и модернизация на дълготрайни производствени активи.

При управлението на постоянните разходи трябва да се има предвид, че тяхното високо ниво се определя до голяма степен от отрасловите специфики на дейността, които определят различното ниво на капиталоемкост на произвежданите продукти, диференциацията на нивото на механизация и автоматизация на труда. Освен това трябва да се отбележи, че фиксираните разходи са по-малко податливи на бързи промени, така че предприятията с висока стойност на производствения ливъридж губят гъвкавост при управлението на разходите си.

Въпреки тези обективни ограничения обаче, всяко предприятие има достатъчно възможности да намали, ако е необходимо, размера и дела на постоянните разходи. Такива резерви включват: значително намаляване на режийните разходи (разходи за управление) в случай на неблагоприятни условия на пазара на стоки; продажба на част от неизползваното оборудване и нематериални активи с цел намаляване на потока от амортизационни отчисления; широко използване на краткосрочни форми на лизинг на машини и оборудване вместо придобиването им като собственост; намаляване на обема на редица консумирани комунални услуги и други.

При управлението на променливите разходи основната насока трябва да бъде осигуряването на техните постоянни спестявания, тъй като има пряка връзка между размера на тези разходи и обема на производство и продажби. Осигуряването на тези спестявания, преди компанията да преодолее точката на рентабилност, води до увеличаване на пределния доход, което ви позволява бързо да преодолеете тази точка. След прекъсване на точката на рентабилност размерът на спестяванията в променливи разходи ще осигури директно увеличение на печалбата на предприятието. Основните резерви за спестяване на променливи разходи включват: намаляване на броя на заетите в основните и спомагателните производства чрез осигуряване на растеж на производителността на труда им; намаляване на размера на запасите от суровини, материали и готови продукти в периоди на неблагоприятни условия на стоковия пазар; осигуряване на благоприятни условия за доставка на суровини и материали за предприятието и други.

Анализът на свойствата на оперативния ливъридж, произтичащ от неговото дефиниране, ни позволява да направим следните изводи: 1. При еднакви общи разходи оперативният ливъридж е по-голям, колкото по-малък е делът на променливите разходи или по-голям е делът на постоянните разходи в общата цена. 2. Оперативният ливъридж е по-висок, колкото по-близо до точката на рентабилност е „локализиран” обемът на реалните продажби, което е причината за високия риск. 3. Ситуацията с нисък ливъридж идва с по-малък риск, но и по-малко възнаграждение във формулата за печалба. Въз основа на резултатите от оперативния анализ можем да заключим, че дружеството е привлекателно за инвеститорите, защото притежава: а) достатъчен (повече от 10%) марж на финансова сила; б) благоприятна стойност на силата на удара на работния лост с разумен дял на фиксираните разходи в общите разходи.

Разбирането на същността на операционния лост и способността за управлението му предоставят допълнителни възможности за използване на този инструмент в инвестиционната политика на компанията. Така производственият риск във всички отрасли може да бъде регулиран до известна степен от мениджърите, например при избор на проекти с по-високи или по-ниски фиксирани разходи. С пускането на продукти с висок пазарен капацитет, с доверието на мениджърите в обеми на продажби, които значително надвишават точката на рентабилност, е възможно да се използват технологии, които изискват високи фиксирани разходи, да се реализират инвестиционни проекти за инсталиране на високо автоматизирани линии и други капиталоемки технологии. В областите на дейност, когато компанията е уверена във възможността за завоюване на стабилен пазарен сегмент, по правило е препоръчително да се реализират проекти, които имат по-нисък дял на променливите разходи.

Общият извод е:

Предприятие с по-висок оперативен риск поема повече рискове при влошаване на пазарните условия и в същото време има предимства при подобряване на пазарната ситуация;

Предприятието трябва да се ориентира в пазарната ситуация и съответно да коригира структурата на разходите.

Управлението на разходите във връзка с използването на ефекта на оперативния ливъридж ви позволява бързо и изчерпателно да подходите към използването на финансите на предприятието. Можете да използвате правилото 50/50 за това.

Всички видове продукти са разделени на две групи в зависимост от дела на променливите разходи. Ако е повече от 50%, тогава е по-изгодно дадените видове продукти да работят върху намаляване на разходите. Ако делът на променливите разходи е по-малък от 50%, тогава е по-добре компанията да увеличи обема на продажбите - това ще даде повече брутен марж.

След като усвои системата за управление на разходите, компанията получава следните предимства:

Способността за повишаване на конкурентоспособността на произвежданите продукти (услуги) чрез намаляване на разходите и увеличаване на рентабилността;

Разработете гъвкава ценова политика, въз основа на нея, увеличете оборота и прогонете конкурентите;

Спестете материалните и финансови ресурси на предприятието, получете допълнителен оборотен капитал;

Оценете ефективността на дейността на подразделенията на компанията, мотивацията на персонала.

Заключение

Разбирането на механизма на проявление на производствения ливъридж ви позволява целенасочено да управлявате съотношението на постоянните и променливите разходи, за да увеличите ефективността на производствените и икономически дейности при различни тенденции на стоковия пазар и етапа от жизнения цикъл на предприятието.

Използването на механизма на производствения ливъридж, целевото управление на постоянните и променливите разходи, бързата промяна в съотношението им при променящи се бизнес условия ще увеличи потенциала за генериране на печалби за предприятието.

Различната степен на влияние на променливите и постоянните разходи върху размера на печалбата при промяна на производствените обеми предизвиква ефекта на оперативния ливъридж (производствен ливъридж). Състои се във факта, че всяка промяна в обема на продажбите води до по-силна промяна в печалбите. Освен това силата на оперативния ливъридж се увеличава с увеличаване на дела на постоянните разходи.

Анализът на свойствата на работния лост, произтичащ от неговото определение, ни позволява да направим следните изводи:

1. При еднакви общи разходи, колкото по-голям е оперативният ливъридж, толкова по-малък е делът на променливите разходи или по-голям е делът на постоянните разходи в общите разходи.

2. Оперативният ливъридж е по-висок, колкото по-близо до точката на рентабилност е „локализиран” обемът на реалните продажби, което е причината за високия риск.

3. Ситуацията с нисък ливъридж идва с по-малък риск, но и по-малко възнаграждение във формулата за печалба. Според резултатите от оперативния анализ може да се заключи, че компанията е привлекателна за инвеститорите, тъй като притежава:

а) достатъчен (повече от 10%) марж на финансова сила;

б) благоприятна стойност на силата на удара на работния лост с разумен дял на фиксираните разходи в общите разходи.

Може да се отбележи, че колкото по-слабо е въздействието на оперативния ливъридж, толкова по-голям е маржът на финансова сила. Силата на въздействието на работния лост, както вече беше отбелязано, зависи от относителната величина на постоянните разходи, които с намаляване на дохода на предприятието са трудни за намаляване. Високата сила на въздействие на работния лост в условия на икономическа нестабилност, спада на ефективното търсене на потребителите означава, че всеки процент от спада на приходите води до значителен спад на печалбите и възможността компанията да влезе в зоната на загуби. Ако дефинираме риска на конкретно предприятие като предприемачески риск, тогава можем да проследим следните връзки между силата на оперативния ливъридж и степента на предприемачески риск: с високо ниво на постоянни разходи на предприятието и липсата на техните намаляване по време на периода на падащо търсене на продукти, предприемаческият риск се увеличава. Малките предприятия, специализирани в производството на един вид продукт, се характеризират с висока степен на предприемачески риск. В същата посока действа и нестабилността на търсенето и цените на готовата продукция, цените на суровините и енергийните ресурси.

Библиография:

1. Анализ и диагностика на финансово-стопанската дейност на предприятието. P.P., Викуленко A.E., Ovchinnikova L.A. и др.: Учебник за университети / Под редакцията на П.П. Табурчак, В.М. Тумин и М.С. Саприкин. - Ростов н. / D: Phoenix, 2002. - 352C.

2. Ансоф И. Стратегическо управление. - М.: Икономика, 2003

3. Балабанов И.Т. Основи на финансовия мениджмънт. Как да управляваме капитала? - М. "Финанси и статистика", 2003г.

4. Балабанов И.Т. Финансов анализ и планиране на стопански субект. - 2-ро изд., доп. - М.: Финанси и статистика, 2001. - 208С.

5. Бланк I.A. Управление на капитала. - Киев.: Елга, Ника-Център, 2004. - 574С.

6. Гускова Е.А., Орлова А.И. Оперативен ливъридж като инструмент за управление и прогнозиране на печалбата.// Наръчник на икономиста. - 2004. - бр.2. -19 - 27С.

7. Ефимова О.В. Как да анализираме финансовото състояние на компанията. - М.: Интел-Синтез, 2002.

8. Павлова Л.Н. Финансово управление. Управление на паричните потоци на предприятието: Учеб. - М.: "Банки и борси", "UNITI", 2001.

9. Ружанская Н.В. Характеристики на изчисляването на финансовия ливъридж в руската практика на финансов мениджмънт // Финансово управление № 6, 2005 г.

10. Ryndin A.G., Shamaev G.A. Организация на финансовия мениджмънт в предприятието. - М.: Издателство "RDD", 1999.

11. Селезнева Н.Н. Йонова А.Ф. Финансовият анализ. Финансово управление: Proc. Помощ за университети. - 2-ро изд., преработено. и допълнителни - М.: УНИТИ-ДАНА, 2003. - 639С.

12. Финансов мениджмънт: теория и практика: Учеб. / Изд. E.S. Стоянова. – 5-то изд., преработено. и допълнителни - М .: Перспектива, 2000. - 656С.

13. Финанси. Proc. надбавка / Изд. проф. А.М. Ковалева. - М.: Финанси и статистика, 1996.

14. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансиране на предприятието. - М.: "ИНФРА-М", 1997.

15. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методи за финансов анализ. - М.: ИНФРА-М, 1995. - 176С.

В предприятията въпросите за регулиране на динамиката на печалбата при управлението на финансовите ресурси са на едно от първите места. В резултат на обема на произведените продукти и промяната в структурата на разходите, оперативният ливъридж позволява да се оцени цялата икономическа изгода.

Концепцията за ливъридж или оперативен ливъридж е свързана със структурата на разходите и по-специално с определено съотношение на условно променливи и условно фиксирани разходи. Ако разгледаме структурата на разходите в този аспект, може да се постигне много. Първо, поради известно намаляване на разходите с увеличаване на продажбите, а именно физически, е много по-лесно да се реши такъв проблем като максимизиране на печалбата. Второ, разпределението на всички разходи на условно променливи и фиксирани дава възможност да се говори за изплащане и ви позволява да изчислите колко голямо е дадено предприятие в случай на усложнения на пазара или трудности с различна сложност. И накрая, трето, ви позволява да изчислите решаващия обем на продажбите, който напълно покрива всички разходи, а също така осигурява работата на предприятието без загуби.

Оперативният или производствен ливъридж е вид процес, чрез който се управляват пасивите и активите на дадено предприятие. Ливъриджът е насочен към увеличаване на размера на печалбата, тоест в същото време оперативният ливъридж е определен фактор, най-малката промяна в който непременно ще доведе до значителна, значителна промяна в показателите за ефективност.

Производственият ливъридж или оперативен ливъридж е специфичен механизъм, който се основава на оптимизиране на съотношението на променливите и постоянните разходи, както и на управлението на цялата печалба на предприятието. Познавайки цялата работа на оперативния лост, можете лесно да предвидите каква ще бъде промяната в печалбата на компанията, ако приходите се променят, и освен това можете абсолютно точно да определите точката, в която компанията ще управлява дейностите на безупречността.

Трите основни компонента на оперативния ливъридж са: цена, неговите променливи разходи и постоянни разходи. Всички те са до известна степен свързани с обема на продажбите, променяйки ги, можете да окажете значително влияние върху него.

Необходимо условие за използването на оперативен ливъридж е използването на маргинален анализ и ясно управление на разходите.

При извършване на анализ следва ясно и ясно да бъдат представени следните аспекти:

Първо, промяната на постоянните разходи задължително променя местоположението на предприятието, но в същото време не променя размера на така наречения пределен доход;

Второ, всяка промяна в променливите разходи само за една единица продукция също променя позицията на точката на рентабилност;

На трето място, паралелна промяна на променливите и постоянните разходи, дори в същата посока, непременно ще предизвика силна промяна в позицията на точката на рентабилност;

Четвърто, промяната в цената променя местоположението на точката на разбиване и пределната възвръщаемост.

Производственият лост в същото време е индикатор, който помага на мениджърите да изберат най-оптималната стратегия, която впоследствие се използва при управлението на печалбите на предприятието и неговите разходи.

Вариацията на ефекта на производствения лост зависи от промяната в дела на постоянните разходи. В крайна сметка, колкото по-нисък е делът на постоянните разходи в общия им размер, толкова по-висока е степента на промяна в размера на печалбата спрямо ритмите на промяна в специфичните приходи на предприятието.

В определени случаи проявата на механизма на производствения ливъридж има редица характеристики:

Проявата на положителното въздействие на производствения лост започва едва след като предприятието преодолее точката на рентабилност;

Ефектът на производствения лост намалява постепенно с увеличаване на обема на продажбите и пълното премахване на точката на рентабилност;

Съществува и обратна посока на механизма на производствения ливъридж;

Съществува обратна зависимост между печалбата на предприятието и производствения ливъридж;

Проявлението на ефекта от производствения ливъридж е възможно само за кратък период.

Разбирането на структурата и функционирането на механизма на операционния лост дава възможност за целенасочено управление на постоянни и променливи разходи, за да се повиши нивото на ефективност на конкретно предприятие. Това управление означава промяна на стойността на силата на ливъриджа при различни пазарни тенденции, етапи и етапи от жизнения цикъл на дадена компания.

В случай на неблагоприятни условия на стоковия пазар или в ранните етапи на дейността на предприятието, неговата политика трябва да бъде максимално насочена към намаляване на силата на оперативния лост чрез спестяване на постоянни разходи.

Ако настоящите пазарни условия са благоприятни и подходящи във всички отношения и наличието на марж на безопасност е значително, тогава прилагането на режима за спестяване на фиксирани разходи може да бъде значително отслабено. През тези периоди компанията е в състояние да разшири обема на реалните си инвестиции чрез модернизиране на основните производствени активи.

Трябва да се отбележи, че фиксираните разходи са по-малко податливи на бързи промени, така че много предприятия, които имат значителен оперативен ливъридж, губят гъвкавост при управлението на разходите на своето предприятие. Що се отнася до променливите разходи, основното правило за тези разходи е да се правят постоянни, непрекъснати спестявания, което гарантира увеличение на продажбите.

Ние също препоръчваме

Зареждане...

У дома > Металургия

Какво е оперативен лост. Финансов и оперативен ливъридж

Ние също препоръчваме