namai > elektrinės

Verslo planavimo efektyvumo vertinimo metodai. Ekonominis projekto efektyvumo įvertinimas

Pagrindiniu verslo plano efektyvumo rodikliu įprasta laikyti lūžio taško rodiklį.

Pelno ir nuostolių dydis labai priklauso nuo pardavimų lygio, kuris dažniausiai yra sunkiai prognozuojamas tam tikru tikslumu. Norint sužinoti, kokio pardavimų lygio reikia įmonės pelningumui pasiekti, būtina atlikti lūžio analizę. Šios žinomos lošimo automatų strategijos alternatyvų, lošimo automatų raktų, atributų ir rūšių aprašymas.

Lūžio analizė leidžia atsakyti į klausimą: „Kiek produktų reikia parduoti, kad įmonė taptų pelninga? Kiekvieną kartą, kai parduodamas produktas, dalis pajamų skiriama fiksuotoms išlaidoms padengti: ši dalis, vadinama bendruoju pelnu, yra lygi pardavimo kainai, atėmus tiesiogines išlaidas. Todėl analizei bendrasis pelnas turi būti dauginamas iš parduotų gaminių skaičiaus: lūžio taškas pasiekiamas, kai bendras bendrasis pelnas tampa lygus pastoviosioms išlaidoms.

Remiantis turimais duomenimis, buvo sudaryta Style LLC lūžio diagrama (2.1 diagrama, 22 priedas). Šioje diagramoje parodyta visų produktų pardavimo apimtis, apskaičiuota pagal vidutinę kainą.

Diagrama rodo, kad parduodant produktus, tai yra, kai pajamos yra 53 205 499 rubliai. Įmonė atsilieka, o gavusi daugiau pajamų pradeda nešti pelną.

Antrajame projekto ekonominio efektyvumo vertinimo etape apskaičiuojami tokie rodikliai:

grynosios diskontuotos pajamos.

Jis apskaičiuojamas pagal formulę:

kur Bt yra projekto nauda t metais

Ct - projekto išlaidos t metais

t = 1. n – projekto gyvavimo metai

Investuotojas turėtų teikti pirmenybę tik tiems projektams, kurių GDV yra teigiama. Neigiama reikšmė rodo lėšų panaudojimo neefektyvumą: grąžos norma mažesnė nei būtina.

pelningumo indeksas.

Pelningumo indeksas (PI) parodo santykinį projekto pelningumą arba diskontuotą pinigų įplaukų iš projekto vertę investicijų vienetui. Jis apskaičiuojamas projekto grynąją dabartinę vertę padalijus iš pradinės investicijos kainos:

kur NPV – grynieji dabartiniai projekto pinigų srautai;

Bendros – pradinės išlaidos.

Vidinė grąžos norma yra rodiklis, kai NPV=0. Šiuo metu diskontuotų išlaidų srautas yra lygus diskontuotų naudos srautui. Ji turi specifinę ekonominę diskontuoto „lūžio taško“ reikšmę ir vadinama vidine grąžos norma arba, trumpai tariant, IRR.

Pramoninių prekių parduotuvės UAB „Stil“ kūrimo projekto efektyvumo vertinimas atliktas remiantis integraliais rodikliais, atspindinčiais ekonominį efektyvumą, kurį planuojama pasiekti jį įgyvendinus. Projekto efektyvumo skaičiavime priimtas diskonto koeficientas (diskonto norma) yra 0,15 (15%).

Projekto ekonominio naudingumo analizė rodo, kad projektas ypač jautrus pardavimo kainos pokyčiams. Jei kaina bus tik 20% mažesnė nei tikėtasi, projektas pateks į nuostolių zoną jau įprastu gamybos laikotarpiu. Taigi lūžio analizė leidžia daryti išvadą, kad didžiausia rizika susijusi su kaina.

Projektas nėra toks jautrus numatomų pardavimų, fiksuotų ir kintamų kaštų atžvilgiu. Paklausos apimtis gali būti ketvirtadaliu mažesnė nei planuota, kol projektas pateks į nuostolių zoną. Kintamos išlaidos gali būti 20 % didesnės nei tikėtasi, ir fiksuotos išlaidos didesnis 30 proc.

Taigi užtikrinamas projekto likvidumas, t.y. kaupiamasis grynasis pinigų srautas per visą planuojamą etapą nėra neigiamas.

Norėdami suprasti, į kurią įmonę pelningiau investuoti, turite palyginti esamus projektus. Kadangi skirtingų verslo rūšių planai gali labai skirtis tiek apimtimi, tiek charakteristikomis, reikalingi konkretūs duomenys, išreikšti skaičiais, nepriklausomi nuo įmonės veiklos rūšies ir masto – veiklos rodiklių.

Rodiklių tipai

kriterijus, pagal kuriuos galima palyginti skirtingi tipai verslo, gana daug. Jie skiriasi fokusavimo ir vertinimo metodais. Siekiant nustatyti socialinę ir ekonominę reikšmę, tokie rodikliai kaip naujų darbo vietų skaičius, vidurkio dydis darbo užmokesčio, į biudžetą išskaičiuota mokesčių suma.

Dėl gamybos įmonės atliekamas poveikio regiono ekologijai vertinimas. Taip pat atliekama įmonės jautrumo įvairiems neigiamiems veiksniams analizė.

Finansiniai rodikliai

Bet pirmiausia reikia apibrėžti finansinis efektyvumas. Būtent ji leis padaryti išvadą apie lėšų investavimo pelningumą ir saugumą ir dėl to nuspręsti, ar būti įmone, ar ne.

IR , lemiamus klausimus finansuojant naują įmonę, pirmiausia pažvelkite į tokius rodiklius kaip nuosavų ir skolintų pinigų projekto atsipirkimo laikotarpis. Remiantis šiais duomenimis, daroma pirminė išvada, ar apskritai verta laikyti įmonę investiciniu objektu.

Idealiu atveju projekte turėtų būti skyrius, kuriame būtų skaičiuojami tokie verslo plano finansiniai rodikliai kaip lūžio taškas, pelningumas, grynoji dabartinė vertė ir kiti.

Įvesties duomenys

Nuo gamybos apimčių nepriklausomi sąnaudų elementai priskiriami pastoviosioms išlaidoms. Pavyzdžiui, mėnesinis patalpų, įrangos nuomos mokestis, privalomos paskolos įmokos, atlyginimai nuolatiniams darbuotojams.

Kintamieji kaštai – tai išlaidos prekėms, žaliavoms, kurui, darbuotojų darbo užmokesčiui įsigyti. Kai kintamų kaštų vertė nulinė, gamyba sustoja.

Lūžio tašką

Kiek produktų reikia pagaminti ir parduoti, kad visos išlaidos būtų padengtos pajamomis iš pajamų, rodo lūžio tašką. Jis išreiškiamas gamybos vienetais arba pinigine išraiška. Kai ši vertė viršijama, įmonė pradeda nešti pelną. Kuo šis rodiklis žemesnis, tuo produkcija konkurencingesnė.

Norint apskaičiuoti lūžio tašką, reikia parašyti lygtį, kurioje fiksuotos išlaidos yra lygios bendrajam pelnui (gamybos vieneto savikaina, atsižvelgiant į kintamąsias sąnaudas), padauginta iš norimos produkcijos kiekio:

C \u003d nx (C-P),

kur C – fiksuotos išlaidos,

n yra produktų skaičius,

C - gamybos vieneto kaina,

P yra gamybos vieneto kaina.

Akivaizdu, kad lūžio taškas bus lygus:

n=C/C-P

Padauginę šią vertę iš produkcijos vieneto savikainos, gauname rodiklį pinigine išraiška. Kitas lūžio taško pavadinimas yra pelningumo riba.

Pelningumas

Pagrindiniai verslo plano rodikliai apima pelningumo sampratą. Tai pati bendriausia charakteristika, ji parodo gauto pelno ir į verslą investuotų lėšų santykį. Išreiškiamas procentais, jis gali būti skaičiuojamas tam tikram laikotarpiui, paprastai mėnesiui, ketvirčiui ir metams.

Bendras gamybos pelningumas apskaičiuojamas pagal formulę:

P \u003d P / (OF + OS) x 100 %

kur R – pelningumas,

P - pelno suma,

OF ir OS – atitinkamai apyvartinio kapitalo ir ilgalaikio turto kaina.

Norėdami sužinoti, ar tam tikros rūšies produktas yra pelningas, galite apskaičiuoti jo pelningumo koeficientas:

Rp \u003d (P / S) x 100 %

kur Sp - Iš viso išlaidų Produktai,

P - pelnas, gautas iš jo įgyvendinimo.

Finansinės galios riba

Žinodami, kur yra pelningumo riba, galite apskaičiuoti kitą veiklos rodiklį - finansinio pajėgumo ribą. Jis nustato lygį, iki kurio gamybos sumažinimas atsipirks.

Norėdami jį rasti, iš esamos gamybos apimties atimame pardavimo apimtį lūžio taške. Kuo ši vertė didesnė, tuo įmonė stabilesnė.

Grynoji dabartinė vertė

Kitas pagrindinis projekto rodiklis – grynoji dabartinė vertė, pagal kurią skaičiuojamos kitos vertės. Prieš jį skaičiuodami, apibrėžkime pinigų srauto ir diskonto normos sąvokas.

Pinigų srautas

Pinigų srautai (CF) arba pinigų srautai yra svarbiausia šiuolaikinio sąvoka finansinė analizė, reiškia pinigų sumą, kurią įmonė turi Šis momentas laikas. Jis gali turėti tiek teigiamų, tiek neigiamų verčių. Norėdami jį rasti, iš lėšų įplaukų (pinigų įplaukų) turite atimti nutekėjimą (Cash Outflows):

CF=CI-CO.

Nuolaidos dydis

Laikui bėgant pinigų vertė kinta, o dažniau – mažesne kryptimi. Todėl norint įvertinti ateitį pinigų srautai naudojama kintamoji reikšmė, kuri priklauso nuo daugelio faktorių – diskonto normos. Jo pagalba investuotojas iš naujo įvertina būsimo kapitalo vertę esamu momentu. Diskonto normos apskaičiavimo būdai yra keli: kurį pasirinkti, priklauso nuo užduoties tipo.

Įmonės sėkmę galima užtikrinti, jei visi turimi ištekliai bus nukreipti vienam tikslui ir naudojami su juo maksimalus efektas. Tai labai palengvina įmonės verslo plano kūrimas ir įgyvendinimas. Verslo planas – tai efektyvaus įmonės valdymo programa, skirta jos konkurencingumui ir tvariai finansinei padėčiai didinti.Verslo planas formuoja ir pagrindžia įmonės tikslus, nustato būdus jiems pasiekti, lėšas, reikalingas įgyvendinti ir galutiniai finansiniai rodikliai.Įmonės verslo planas yra išsamus tam tikro laikotarpio organizacijos plėtros planas ir kartu su ataskaitiniais finansiniais dokumentais yra pagrindinis gamybinės veiklos dokumentas.Verslo planas sudaromas siekiant pagrįsti esamus ir ilgalaikius įmonės plėtros planavimas, naujų veiklų plėtra (atranka).

Verslo planas gali būti sudaromas 3-5 metų laikotarpiui: pirmiesiems (einamiesiems) metams, išsamiai įvertinus įmonės ūkinę veiklą per ateinančius 12 mėnesių ir išplėstiniu pagrindu vėlesniam laikotarpiui.

Toks planas apima įmonės aprašymą, jos potencialą, įmonės vidinės ir išorinės aplinkos bei laiko įvertinimą, konkrečius rinkodaros strategijos ir verslo plėtros duomenis. Jame pažymima rizikų galimybė, t.y. parodoma, kad plane į jų egzistavimą atsižvelgta ir numatomos priemonės jiems sumažinti.

Prieš sudarant verslo planą turi būti atlikta įmonės finansinės ir ūkinės veiklos analizė, rinkos ir įvairių įmonės plėtros alternatyvų galimybių studijos remiantis visuotinai pripažintais standartais. Verslo planas padeda išspręsti šias pagrindines įmonės užduotis:

    nustato konkrečias įmonės veiklos sritis, rinkas ir įmonės vietą šiose rinkose;

    formuluoti ilgalaikius ir trumpalaikius įmonės tikslus, strategiją ir taktiką;

    nustato prekių sudėtį ir rodiklius bei jų sukūrimo ir pardavimo išlaidas;

    nustatyti esamo įmonės personalo atitiktį ir jų darbo motyvavimo sąlygas;

    įvertinti įmonės finansinę padėtį ir įvertinti esamų finansinių ir nuoseklumą materialiniai ištekliai galimybes pasiekti užsibrėžtus tikslus;

    numatyti sunkumus, kurie gali kilti ir trukdyti praktiškai įgyvendinti verslo planą.

    veikia kaip saviorganizacijos priemonė, įmonės planavimo pagrindas.

Rinkos ekonomikos sąlygomis visos įmonės kuria verslo planus. Įmonės, veikiančios stabilioje situacijoje ir gaminančios produkciją pakankamai stabiliai rinkai, didinant gamybą, parengia verslo planą, kuriuo siekiama gerinti verslumą ir rasti būdų, kaip sumažinti jo kaštus. Tačiau visos šios įmonės nuolat numato priemones savo produkcijai modernizuoti.

Įmonės, gaminančios nuolatinės rizikos produktus, sistemingai rengia verslo planą, siekdamos įsisavinti naujas produktų rūšis, pereiti prie naujos kartos gaminių.

Jei įmonė neturi pakankamai nuosavų pajėgumų planuojamam gamybos padidinimui, tai gali eiti pritraukdama investicijų arba ieškodama partnerių, o tam irgi reikalingas verslo planas.

Verslo planas padeda koordinuoti įmonių partnerių veiklą, susijusią su bendradarbiavimu ir vieno ar kelių papildomų produktų gamyba. Verslo planas taip pat padeda ieškant investuotojų, kreditorių, taip pat priimant sprendimus dėl įmonių plėtros.

Verslo planas yra pagrindinis nemokių įmonių finansinio atkūrimo dokumentas.

Verslo plano pagalba:

    įmonės išlikimo strategijos kūrimas

    rengiamas reorganizavimo priemonių vykdymo planas

    įmonės valdymo organizavimas krizės metu

    pagrindžia poreikį ir galimybę teikti įmonei valstybės paramą

Šiuo metu verslo plano kūrimas yra naudingas visoms Baltarusijos įmonėms, nes dauguma jų turi finansinių sunkumų arba plėtoja pardavimo rinkas. Verslo planas – tai dokumentas, orientuotas į sėkmę daugiausia finansų ir ekonomikos srityje. Įmonės verslo plano turinys ir struktūra nėra griežtai reglamentuojami ir, skirtingai nei gamybinės ir ūkinės veiklos plane, jame gali būti savavališkas sekcijų skaičius, skirtingas turinys, turinys.

Įmonės savarankiškai nustato verslo plano skyrių struktūrą ir apimtį, tačiau reikia atsižvelgti į šiuos pagrindinius veiksnius:

    taikomų technologijų rinkos ypatybių ypatumai

    produkto (paslaugų) konkurencingumo ir naujumo ypatumai, tam tikrų klausimų išdirbimo laipsnis

Kad ir kokia būtų verslo plano struktūra, jame visada bus esminių skyrių, pvz rinkodara, gamyba, finansai.

Įmonės verslo planas, kaip ir investicinio projekto verslo planas, gali būti rengiamas remiantis Investicinių projektų verslo planų rengimo metodinėmis rekomendacijomis. Tuo pačiu metu nemažai ministerijų ir departamentų pateikia savo nuostatus ir rekomendacijas joms pavaldžioms organizacijoms. Taigi respublikoje yra pramonės rekomendacijos Pramonės ministerijos organizacijų verslo planų rengimui. Sektorinėmis rekomendacijomis siekiama užtikrinti metodinę ir metodinę vienovę rengiant trumpalaikes (metines) plėtros prognozes visoms ministerijos sistemos organizacijoms.šalies kompleksas.

    esamos organizacijų būklės įvertinimas, paskirstant jos raidos modelius ir tendencijas

    tikslų ir uždavinių pagrindimas, svarbiausios ūkio plėtros kryptys

    išorinių ir vidinių veiksnių bei sąlygų efektyviam vystymuisi nustatymas

    konkrečių parametrų ir prioritetinių sričių nustatymas organizacijų plėtrai

Verslo plano rašymo tikslas, vadovaujantis Pramonės gairėmis, – padėti organizacijos vadovybei susidaryti kuo išsamesnį vaizdą apie organizacijos padėtį ir jos plėtros galimybes.

Pramonės ministerijos organizacijų verslo plane turi būti pagrindinio plano santrauka ir skyriai:

    organizacijos charakteristikos ir jos plėtros strategija

    marketingo strategija

    gamybos prognozavimas

    produktų kokybės valdymas

    gamybos pajėgumų

    prognozuojant mokslo ir technologijų raidą

    kaštų prognozavimas, sąnaudų ir medžiagų sunaudojimo mažinimas

    darbo jėgos potencialą

    finansinės ir ekonominės veiklos prognozavimas

    pertvarkymas

    investicijų planas

    verslo plano efektyvumo skaičiavimas

    makro ir mikro lygmens priemonių, užtikrinančių tikslų ir uždavinių pasiekimą, nustatymas

Verslo plano efektyvumui įvertinti naudojama sudėtinga rodiklių sistema, įskaitant:

    pagrindiniai organizacijos darbo finansiniai rodikliai (parduotos produkcijos apimtis, gamybos savikaina, pelnas, darbuotojų skaičius, darbo užmokesčio fondas, ilgalaikis turtas)

    kokybiniai rodikliai, apibūdinantys gamybos efektyvumą dėl intensyvios įmonės veiklos (pelningumas, išlaidos 1 rubliui parduotos produkcijos, medžiagų suvartojimas, kapitalo našumas, našumas)

    rodikliai, apibūdinantys įmonės finansinį pajėgumą, jos likvidumą (einamojo likvidumo rodiklis, nuosavo kapitalo rodiklis, kapitalo apyvarta, mokumo atkūrimo koeficientas).

Baltarusijos Respublikos pramonės ministerijos organizacijų verslo planai yra nagrinėjami ir vertinami jos sektoriniuose ir funkciniuose skyriuose. Jei verslo plano nagrinėjimo ir svarstymo metu yra pastabų, dokumentas grąžinamas patikslinti ir pakartotinai. – pateikimas. 36 Investicinio verslo planų efektyvumą apibūdina rodiklių sistema, atspindinti kaštų ir rezultatų santykį su dalyvių interesais. Pagal dalyvių kategorijas yra rodikliai:

komercinis (finansinis) efektyvumas, atsižvelgiant į projekto įgyvendinimo finansines pasekmes tiesioginiams jo dalyviams;

biudžeto efektyvumas atspindinti projekto įgyvendinimo finansines pasekmes respublikos ir (ar) vietos biudžetui;

ekonominis efektyvumas, atsižvelgiant į su projekto įgyvendinimu susijusias išlaidas ir rezultatus, kurie viršija tiesioginius investicinio projekto dalyvių finansinius interesus ir leidžia įvertinti sąnaudas.

Be to, projekto rengimo procese įvertinamos jo socialinės ir aplinkosauginės pasekmės.Įmonėms, kurios sprendžia savo pozicijų išlaikymo ar stiprinimo rinkos aplinkoje problemas ir orientuojasi į pelno maksimizavimą, komercinis efektyvumas yra itin svarbus.Pagrindinis Investicinių projektų efektyvumo vertinimo rodikliai yra: grynoji dabartinė vertė (NPV); pajamingumo indeksas (ID); vidinė grąžos norma (IRR); atsipirkimo laikotarpis.

Investicijų vertinimas pagrįstas numatomo grynojo pelno iš projekto įgyvendinimo palyginimu su į projektą investuotu kapitalu. Metodas pagrįstas grynųjų pinigų srautų apskaičiavimu, apibrėžiamu kaip skirtumas tarp pagrindinės (gamybinės) ir investicinės veiklos pinigų įplaukų ir jų nutekėjimo, taip pat atėmus finansavimo išlaidas (ilgalaikių paskolų palūkanas). Remiantis grynuoju pinigų srautu ir diskonto koeficientu, kuris būsimus pinigų srautus ir nutekėjimus t žingsnyje perkelia į pradinį laikotarpį, apskaičiuojami pagrindiniai investicijų vertinimo rodikliai: grynoji dabartinė vertė (GDV); pajamingumo indeksas (ID); vidinė grąžos norma (IRR); atsipirkimo laikotarpis.

Grynoji dabartinė vertė apibūdina integralų projekto įgyvendinimo efektą ir apibrėžiama kaip vertė, gauta diskontuojant (taikant pastovią palūkanų normą atskirai nuo kiekvienų metų) skirtumą tarp visų metinių nutekėjimų ir realių pinigų įplaukų, sukauptų per projekto skaičiavimo laikotarpį:

Grynoji dabartinė vertė parodo absoliučią pelno vertę, pateiktą projekto įgyvendinimo pradžioje ir turi turėti teigiamą reikšmę, kitaip investicinis projektas negali būti laikomas efektyviu.

Vidinė grąžos norma (IRR)

Integralinis rodiklis, apskaičiuojamas suradus diskonto normą, kuriai esant būsimų pajamų savikaina lygi investicijų kainai (NPV=0).

Jei projektas vykdomas skolintų lėšų sąskaita, tada IRR apibūdina didžiausią procentą, už kurį galima paimti paskolą, kad būtų sumokėtos pardavimo pajamos.

Atsižvelgiant į investuotojo investuotų lėšų grąžos normą, investicijos yra pateisinamos, jei BNP yra lygus nustatytam skaičiui arba jį viršija. Šis rodiklis taip pat apibūdina projekto „saugumo ribą“, išreikštą skirtumu tarp IRR ir diskonto normos (procentais).

Pelningumo indeksas(išeiga) (IR):

Investiciniai projektai yra efektyvūs, kai IR yra didesnis nei 1.

Atsipirkimo laikotarpis padeda nustatyti projekto įgyvendinimo rizikos laipsnį ir investicijų likvidumą. Yra paprasti atsipirkimo laikotarpiai ir dinamiški. Paprastasis projekto atsipirkimo laikotarpis – tai laikotarpis, po kurio grynosios pajamos (pajamos) padengia investicijų (išlaidų) į projektą sumą ir atitinka laikotarpį, per kurį grynųjų pinigų srautų suminė vertė pasikeičia iš neigiamos. į teigiamą. Projekto dinaminio atsipirkimo laikotarpio skaičiavimas pagrįstas kaupiamuoju diskontuotu grynųjų pinigų srautu. Diskontuotas atsipirkimo laikotarpis, skirtingai nei paprastasis, atsižvelgia į kapitalo kainą ir parodo tikrąjį atsipirkimo laikotarpį.

Paprasti ir dinamiški valstybės paramos priemonių atsipirkimo laikotarpiai nustatomi pagal analogiją su projekto atsipirkimo laikotarpio skaičiavimu.

Tikėtiną projekto efektyvumą apibūdina finansinis planas. Finansinis planas, taip pat rinkodaros, gamybos ir organizacinis planas yra svarbi verslo plano dalis. Ji identifikuoja potencialias investicijas, kurių reikia verslui, ir parodo, ar verslo planas yra ekonomiškai pagrįstas. Ši informacija apibrėžia investicijų poreikius ir sudaro pagrindą nustatyti galimą būsimą investicijų vertę. Todėl vadovas, prieš rengdamas verslo planą, turi visapusiškai įvertinti įmonės pelningumą. Toks įvertinimas potencialiems investuotojams pirmiausia parodo, ar verslas bus pelningas, kiek pinigų reikia verslui pradėti ir trumpalaikiams finansiniams poreikiams padengti, kaip šių pinigų galima gauti (ty akcijos, paskolos ir pan.).

Verslo plano skyriaus „Finansinis planas“ struktūra parodyta 1.2 pav.

Iš paveikslo matyti, kad visų pirma numatomos galimos pajamos iš produkcijos pardavimo prie nustatytų gamybos apimčių ir produkcijos kainų. Tada apskaičiuojamos tiesioginės medžiagų sąnaudos: sunaudojimas, kaina ir visos prekės sąnaudos. Po to planuojama savikaina ir visos gamybos kaštai.

Toliau apskaičiuojamas ilgalaikis turtas, standartizuotas trumpalaikis turtas, įskaitant atsargas, nebaigtą gamybą, siuntimo dažnumą ir savikainą. gatavų gaminių, paskolos pirkėjams ir avansai tiekėjams, grynųjų pinigų rezervas. Tada planuojami normalizuoti trumpalaikiai įsipareigojimai, įskaitant mokėtinas sumas, klientų avansus, atsiskaitymus su personalu, atsiskaitymus su biudžetu pagal mokesčių rūšis. Remiantis aukščiau pateiktais planais, apskaičiuojamos visos investicijų sąnaudos, finansavimo šaltiniai, įskaitant nuosavo kapitalo šaltinius ir būtinas paskolas, sudaroma pelno (nuostolių) ataskaita, pinigų srautų ataskaita, balansas ir pagrindiniai projekto veiklos rodikliai.

1.2 pav Struktūrinė schema Verslo plano skyrių „Finansinis planas“.

Apskaičiavus verslo plano variantą, reikia įvertinti jo priimtinumą gautų rezultatų priimtinumo požiūriu. Jei kokių nors rodiklių reikšmės įmonei netinka, būtina peržiūrėti planus, ypač stengtis padidinti pajamas, jei įmanoma, didinant apimtis ir kainas, mažinti sąnaudas, mažinti kintamąsias ir pastoviąsias sąnaudas.

nuosmukis fiksuotos išlaidos yra akivaizdus pasirinkimas, bet sunku jį pasiekti. Didžiausia fiksuotų išlaidų dalis – tai išlaidos negamybinio personalo ir darbuotojų darbo užmokesčiui, nusidėvėjimui, mokėjimams už elektrą, dujas, vandenį, telefoną, reklamą, paskolų palūkanas ir kt. Tačiau šiuose straipsniuose (pavyzdžiui, reklamai) taupyti yra sunku arba nepraktiška.

Kalbant apie kainas ir kintamąsias sąnaudas, reikia stengtis pastarąsias sumažinti, nes paprastai įmonė turi labai mažą rezervą darbo ir medžiagų sąnaudoms sumažinti. Taigi pati tikriausia galimybė keistis – padidinti pardavimo kainą. Kartu būtina išspręsti klausimą: kiek galima padidinti atskirų prekių, parduodamų kai kuriose konkrečiose rinkose, kainas, nedarant neigiamos įtakos paklausos lygiui šiose rinkose. Šių priemonių įgyvendinimas sumažina rentabilumo lygį ir atitinkamai padidina pelną.

Ir jei šis lygis įmonei priimtinesnis, jis įtraukiamas į verslo planą. Jei ne, tada skaičiavimo procesas turėtų būti tęsiamas tol, kol bus rastas patenkinamas kainų, sąnaudų, gamybos apimčių ir pelno lygis. Be to, galima peržiūrėti normalizuotą trumpalaikį turtą ir normalizuotus trumpalaikius įsipareigojimus, siekiant sumažinti reikalingų apyvartinių lėšų kiekį, persvarstyti vienos ar kitos įrangos įsigijimo poreikį, know-how ir išlaidas šiai veiklai, ir pan., kol bus gauti priimtini finansiniai rezultatai.

Verslo planų įgyvendinamumui įvertinti skiriamos trys finansinės informacijos sritys: numatomi pardavimai ir išlaidos bent per ateinančius trejus metus, pinigų srautai (pinigų srautų analizė) per ateinančius trejus metus, einamojo laikotarpio likutis ir prognozuojama. likučiai ateinantiems trejiems metams.

Finansinės ataskaitos ir prognozės yra Trumpas aprašymas(pinigine išraiška) organizacijos veiklos rezultatai ir ateities planai. Kadangi taip yra, abiejų tipų finansiniai dokumentai turi atitikti tekstinį verslo aprašymą, jo planus ir prielaidas, kuriomis remiasi tie planai. Finansinės ataskaitos turi būti pagrįstos atitinkamais dokumentais ir paaiškinimais.

Vadovybė turėtų apibendrinti numatomus pardavimų kiekius ir susijusias išlaidas mažiausiai nuo trejų iki penkerių metų, o pirmųjų metų mėnesinę prognozę. Tai turėtų apimti numatomas pajamas (pardavimo apimtį), parduotų prekių savikainą, bendrąsias ir administracines išlaidas (bendra gamyba). Grynąsias pajamas po mokesčių galima prognozuoti naudojant pajamų mokesčio sąmatą.

Numatytų pardavimų apimčių ir išlaidų sumų nustatymas pirmiesiems 12 mėnesių (pagal mėnesius) ir kiekvieniems paskesniems metams remiasi anksčiau aptarta rinkos informacija. Kiekviena išlaidų dalis turi būti nustatyta ir pateikiama kas mėnesį už metus.

Antra svarbi finansinės informacijos sritis – grynųjų pinigų srautai per trejus–penkerius metus, o pirmųjų metų mėnesio prognozė. Pinigų srautų įverčiai parodo įmonės gebėjimą laiku padengti išlaidas ištisus metus. Pinigų srautų prognozėje turėtų būti nustatyti pradiniai grynųjų pinigų poreikiai, numatomos gautinų sumų ir kitų įplaukų sumos, taip pat visi mokėjimai už kiekvieną mėnesį ištisus metus.

Kadangi sąskaitas reikia apmokėti skirtingos datos per metus svarbu nustatyti mėnesio grynųjų pinigų poreikį, ypač pirmaisiais metais. Kadangi pardavimai gali būti netolygi, o klientų mokėjimai taip pat gali būti išsklaidyti laikui bėgant, trumpalaikė paskola tampa būtina fiksuotoms išlaidoms, tokioms kaip atlyginimai ir komunalinės paslaugos, padengti.

Paskutinis šioje verslo plano dalyje pateiktos finansinės informacijos elementas yra numatomi balansai. Jie parodo verslo finansinę būklę tam tikru momentu, apibendrina įmonės turtą, įsipareigojimus (kiek jie skolingi), savininkų ir kai kurių partnerių investicijas, nepaskirstytojo pelno dydį ( arba sukauptus nuostolius). Potencialiam investuotojui turėtų būti pateiktos visos prielaidos, kuriomis remiantis sudaromi balansai ir kitos finansinio plano dalys.

Investicinių projektų efektyvumui apskaičiuoti naudojami šie pagrindiniai rodikliai:

Ø grynosios pajamos (NV arba NV – Grynoji vertė);

Ш grynoji dabartinė vertė (NPV arba NРV – grynoji dabartinė vertė);

Ш vidinė grąžos norma (IRR arba IRR - Internal Rate of Return);

Ш diskontuotų investicijų pelningumo indeksas (ID arba PI - Profitability Index);

Ш atsipirkimo laikotarpis: paprastas atsipirkimo laikotarpis (PP - Payback Period) ir diskontuotas atsipirkimo laikotarpis (DPP - Discounted Payback Period);

Ш rodiklių grupė, apibūdinanti investicinio projekto dalyvio finansinę būklę.

Grynosios pajamos – tai kaupiamasis poveikis (pinigų srautų likutis) atsiskaitymo laikotarpiu (1.1).

kur Ф t yra grynųjų pinigų likutis t-ajame skaičiavimo etape.

Grynųjų pajamų rodiklis neatsižvelgia į laiko veiksnį, o būtent į lėšų vertę, priklausančią nuo laiko momentų, kada atsiranda jų nutekėjimas ir įplaukimas, t.y. neatsižvelgiama į galimybę gauti pajamų iš alternatyvių investicijų, kitaip tariant, negautą pelną iš šių investicijų.

Į šį veiksnį atsižvelgiama grynosios dabartinės vertės rodikliu. Grynoji dabartinė vertė (integralus efektas) yra sukauptas diskontuotas atsiskaitymo laikotarpio efektas (1.2).

kur yra nuolaidos koeficientas;

E yra diskonto norma, išreikšta vieneto dalimis.

Išplėstoje formoje NPV galima parašyti taip (1.3):

kur P t - pinigų įplaukos t-ajame skaičiavimo etape;

З t - pinigų nutekėjimas t-ajame skaičiavimo etape.

GDV ir GDV yra absoliutūs rodikliai, apibūdinantys bendrų grynųjų pinigų įplaukų perviršį, palyginti su bendromis konkretaus projekto sąnaudomis, neatsižvelgiant ir į nevienodą poveikį (taip pat išlaidas ir rezultatus), susijusius su skirtingais laiko momentais.

BH-BDD skirtumas vadinamas projekto nuolaida.

Manoma, kad norint pripažinti projektą efektyviu investuotojo požiūriu, būtina, kad projekto GDV būtų teigiama. Lyginant alternatyvius projektus, pirmenybė turėtų būti teikiama projektui, kurio NPV didžiausia. Tačiau šių sąlygų nepakanka sprendimams dėl projektų finansavimo priimti. Išsamūs paaiškinimai bus pateikti kitoje šio skyriaus pastraipoje.

Vidinė grąžos norma (vidinė diskonto norma, vidinė grąžos norma) – E ext – tai diskonto norma, kuriai esant NPV nulis. Kitaip tariant, jei NPV apskaičiuojama taikant tam tikrą diskonto normą, tada IRR yra norima diskonto norma ir apskaičiuojama pagal (1.4) formulę:

kur kairėje formulės pusėje yra diskontuotas pinigų srautas, į kurį neįtraukiamos investicinės išlaidos, o dešinėje – diskontuotos investicijos visam skaičiavimo laikotarpiui.

1.3 paveiksle pavaizduotas klasikinio investicinio projekto NPV grafikas, atspindintis jo vertę esant skirtingoms diskonto normoms.

1.3 pav. Klasikinio investicinio projekto NPV grafikas

BNP rodiklis gali būti naudojamas:

finansiniam ir ekonominiam projektų sprendimų vertinimui, jei žinomos priimtinos projektų BNP vertės šio tipo;

· įvertinti investicinio projekto tvarumo laipsnį skirtumu E vn - E. Kuo didesnis skirtumas tarp šių verčių, tuo projektas laikomas tvaresniu.

Tuo pačiu metu, skaičiuojant NPV ir BNP, būtina:

Ш naudoti vidutiniškai pesimistines projekto techninių ir ekonominių parametrų prognozes;

Ш numatyti lėšų rezervus nenumatytoms investicinėms ir veiklos išlaidoms.

Pelningumo indeksai yra santykiniai rodikliai, apibūdinantys „projekto grąžą“ iš į jį investuotų lėšų. Jie gali būti skaičiuojami ir diskontuotiems, ir nediskontuotiems pinigų srautams.

Išlaidų grąžos indeksas – tai pinigų įplaukų (sukauptų įplaukų) sumos ir pinigų išmokėjimo (sukauptų mokėjimų) sumos santykis.

Diskontuotų išlaidų grąžos indeksas yra diskontuotų pinigų įplaukų sumos ir diskontuotų pinigų išmokų sumos santykis.

Investicijų grąžos indeksas (IR) – pagrindinės veiklos pinigų srautų elementų sumos ir investicinės veiklos pinigų srautų elementų sumos absoliučios vertės santykis.

Diskontuotų investicijų pajamingumo indeksas (DII) – tai diskontuotų pagrindinės veiklos pinigų srautų elementų sumos ir investicinės veiklos pinigų srautų elementų diskontuotų sumos absoliučios vertės santykis (1,5).

kur Ф t * - grynųjų pinigų srautas iš pagrindinės veiklos t-ajame etape;

I t - investicijos t-ajame skaičiavimo etape.

Kuo didesnė IDI vertė, tuo didesnė kiekvieno į projektą investuoto rublio grąža.

Atsipirkimo laikotarpio rodiklis yra vienas iš labiausiai paplitusių pasaulinėje apskaitos ir analizės praktikoje. Paprastojo atsipirkimo laikotarpio (RR) skaičiavimo algoritmas priklauso nuo prognozuojamų investicijų pajamų pasiskirstymo tolygumo. Jei pajamos paskirstomos tolygiai per skaičiavimo etapus, tai atsipirkimo laikotarpis skaičiuojamas dalijant investicijų sumą iš grynųjų pajamų, kurias jie turi gauti kiekviename skaičiavimo etape (t. y. kasmet, ketvirtį ar mėnesį). Šiuo atveju į pajamas įtraukiamas ilgalaikio turto, į kurį buvo investuota, nusidėvėjimas. Gavus trupmeninis skaičius jis suapvalinamas iki artimiausio sveikojo skaičiaus. Tačiau atliekant šį skaičiavimą neatsižvelgiama į investavimo laikotarpio trukmę.

Jeigu pelnas pasiskirsto netolygiai, tai atsipirkimo laikotarpis lygus metų (mėnesių) skaičiui nuo investicijos pradžios, per kurį grynosios pajamos (įskaitant nusidėvėjimą) tampa ir lieka teigiamos. Tačiau šiame skaičiavime, kaip ir ankstesniame, neatsižvelgiama į pinigų vertės pokyčius laikui bėgant. Todėl objektyviausią atsipirkimo laikotarpio vertę galima apskaičiuoti taikant diskontavimo metodą.

Diskontuotas atsipirkimo laikotarpis (DRR) – tai laikotarpis nuo investicijos pradžios, kuriam pasibaigus dabartinė grynoji dabartinė vertė tampa ir išlieka teigiama ateityje.

Praktikoje daugelis investuotojų investicinių projektų efektyvumą pradeda vertinti skaičiuodami RRR, nes tai apibūdina investuotų lėšų grąžos normą.

Todėl jei investuotojo netenkina šio rodiklio reikšmė, tai kitų rodiklių skaičiavimas jam nėra prasmingas.

Tačiau nė vienas iš minėtų rodiklių atskirai negali objektyviai apibūdinti projekto efektyvumo. Būtent apsvarstytų rodiklių visuma leidžia įvertinti įvairius investicinio projekto efektyvumo aspektus ir priimti atitinkamą sprendimą.

Svarbus momentas vertinant projekto efektyvumą yra jo įtaka įmonės, kurioje jis įgyvendinamas, ir visų jame dalyvaujančių investuotojų finansinei būklei. Įmonės finansinė būklė vertinama remiantis jos ataskaitinių likučių ir kitų finansinių dokumentų duomenimis. Toliau pateikiamas trumpas apibendrinančių finansinių rodiklių sąrašas, suskirstytas į keturias grupes, kurie dažniausiai naudojami tokiam vertinimui. Jie yra lyginami. bazines vertes ir prognozuojama atsižvelgiant į projekto įgyvendinimą ir be jo.

1. Likvidumo rodikliai (naudojami įvertinti įmonės gebėjimą vykdyti trumpalaikius įsipareigojimus:

· trumpalaikių įsipareigojimų padengimo koeficientas (einamojo likvidumo koeficientas) – trumpalaikio turto ir trumpalaikių įsipareigojimų santykis. Patenkinama įmonės finansinė padėtis atitinka šio rodiklio reikšmes, viršijančias 1,6-2,0;

· tarpinis likvidumo koeficientas – trumpalaikio turto be atsargų vertės ir trumpalaikių įsipareigojimų santykis. Patenkinama įmonės finansinė padėtis atitinka šio koeficiento reikšmes, viršijančias 1,0-1,2;

absoliutaus likvidumo koeficientas – labai likvidaus turto santykis ( grynųjų pinigų, vertybiniai popieriai ir gautinos sumos) prie trumpalaikių įsipareigojimų. Šio rodiklio reikšmė laikoma patenkinama 0,8-1,0 diapazone.

2. Mokumo rodikliai (naudojami įvertinti įmonės gebėjimą vykdyti ilgalaikius įsipareigojimus):

· koeficientas finansinis stabilumas- įmonės nuosavų lėšų ir subsidijų ir skolintų lėšų santykis. Šį santykį dažniausiai analizuoja bankai, spręsdami, ar suteikti ilgalaikę paskolą;

· mokumo koeficientas (skolos koeficientas) – skolintų lėšų (bendros ilgalaikės ir trumpalaikės skolos sumos) ir turimų lėšų santykis;

· ilgalaikio skolintų lėšų pritraukimo koeficientas - ilgalaikės skolos santykis su visa kapitalizuotų lėšų apimtimi (nuosavų lėšų ir ilgalaikių paskolų suma);

Ilgalaikių įsipareigojimų padengimo koeficientas – grynojo turimų lėšų padidėjimo (grynojo pelno atskaičius mokesčius, nusidėvėjimo ir grynojo nuosavų ir skolintų lėšų padidėjimo suma, atėmus per ataskaitinį laikotarpį atliktas investicijas) ir mokėjimų už ilgalaikius mokėjimus sumos santykis. termino įsipareigojimai (paskolų grąžinimas + palūkanos už jas).

3. Apyvartos rodikliai (naudojami operatyvinės veiklos ir politikos efektyvumui įvertinti kainų, pardavimų ir pirkimų srityje):

· turto apyvartumo koeficientas (apyvartos rodiklis) – pardavimo pajamų ir vidutinės laikotarpio turto vertės santykis;

· nuosavo kapitalo apyvartumo koeficientas – parduotų pajamų santykis su vidutine laikotarpio nuosavo kapitalo verte;

Atsargų apyvartumo koeficientas – pardavimo pajamų ir vidutinės atsargų vertės per laikotarpį santykis;

· gautinų sumų apyvartos koeficientas – pajamų, gautų pardavus kreditą, santykis su vidutiniu gautinų sumų laikotarpiu. Kartais vietoj šio rodiklio naudojamas vidutinis gautinų sumų apyvartumo laikotarpis, skaičiuojamas kaip ataskaitinio laikotarpio dienų skaičiaus ir gautinų sumų apyvartumo santykis;

· vidutinis mokėtinas apyvartos laikotarpis (vidutinis mokėtinas laikotarpis) - trumpalaikių mokėtinų sumų (mokėtų sąskaitų) ir prekių ir paslaugų įsigijimo savikainos santykis, padaugintas iš ataskaitinio laikotarpio dienų skaičiaus.

4. Pelningumo rodikliai (naudojama "įmonės dabartinio pelningumo įvertinimo data - IP dalyvis"):

· pardavimų pelningumas – balansinio pelno santykis su pajamų suma, gauta pardavus produkciją ir iš nepardavimo operacijų; aš

· turto grąža - balansinio pelno ir turto vertės santykis (ilgalaikio turto likutinė vertė + trumpalaikio turto vertė).

At skirtingų variantų finansavimo schemos (pvz. skirtingos sąlygos skolinimas) balansinis pelnas tame pačiame žingsnyje gali pasirodyti skirtingas, atitinkamai skirsis ir abu pelningumo rodikliai. Siekiant užtikrinti skaičiavimų palyginamumą šiais atvejais, gali būti naudojami rodikliai užbaigti pelningumas (pardavimas ir turtas), kurį apskaičiuojant balansinis pelnas padidėja už paskolą sumokėtų palūkanų suma, įtraukta į savikainą, t.y.:

· visa pardavimų grąža – bendrojo pelno iš pagrindinės veiklos ir įtraukto į savikainą, sumokėtų paskolų palūkanų sumos santykis su pajamų, gautų pardavus produkciją ir iš nepardavimo operacijų, sumos santykis;

· visa turto grąža – bendrojo pelno iš pagrindinės veiklos ir įtraukto į savikainą, sumokėtų paskolų palūkanų sumos santykis su vidutine laikotarpio turto verte. Šie rodikliai (visiškas pardavimų ir turto pelningumas) mažiau priklauso nuo projekto finansavimo schemos, o didesne dalimi yra nulemti jo techninių ir technologinių sprendimų;

· grynasis pelnas pardavimai - grynojo pelno (atskaičius mokesčius) iš pagrindinės veiklos ir pajamų, gautų pardavus produkciją ir iš nepardavimo sandorių, santykis. Kartais apibrėžiamas kaip grynųjų pajamų ir parduotų prekių savikainos santykis;

· grynoji turto grąža – grynojo pelno ir vidutinės laikotarpio turto vertės santykis;

· grynasis nuosavo kapitalo pelningumas (nuosavo kapitalo grąža, ROE) – grynojo pelno ir vidutinių nuosavo kapitalo sąnaudų santykis per laikotarpį.

Šis sąrašas gali būti papildytas atskirų projekto dalyvių ar finansinių struktūrų pageidavimu, taip pat su įžanga valdžios organai nauji ar esamų įmonės bankroto bylos iškėlimo kriterijų pasikeitimai.

Atitinkamų rodiklių reikšmės turėtų būti analizuojamos dinamikoje ir palyginamos su panašių įmonių rodikliais. Kiekvienas projekto dalyvis, taip pat skolinantys bankai ir nuomotojai gali turėti savo supratimą apie šių rodiklių ribines reikšmes, rodančias nepalankią įmonės finansinę padėtį. Tačiau bet kuriuo atveju šios ribinės vertės labai priklauso nuo gamybos technologijos ir pagamintų produktų bei sunaudotų išteklių kainų struktūros. Todėl vertinant įmonės finansinę būklę per ilgą investicinio projekto įgyvendinimo laikotarpį, ne visada patartina naudoti skaičiavimo metu vyraujančias idėjas apie ribinius finansinių rodiklių lygius.

3. VERSLO PLANO EFEKTYVUMO VERTINIMAS

Norint priimti galutinį sprendimą dėl šio projekto įgyvendinimo, būtina įvertinti jo ekonominį efektyvumą. Ekonominis projekto efektyvumas yra efektyvumas ekonominė veikla, nustatomas pagal gauto ekonominio efekto (rezultato) ir sąnaudų, lėmusių šio efekto gavimą, santykį.

Projekto ekonominis naudingumas vertinamas skaičiuojamuoju laikotarpiu, apimantis laiko intervalą nuo projekto pradžios iki jo įgyvendinimo. Atsiskaitymo laikotarpio pradžią rekomenduojama apibrėžti kaip investavimo į projektą pradžios datą.

Pagrindiniai rodikliai, naudojami skaičiuojant investicinio projekto ekonominį efektyvumą:

1) РВ (Payback Рperiod) - projekto atsipirkimo laikotarpis;

2) DPB (Discounted payback period) – diskontuotas atsipirkimo laikotarpis;

3) ARR (Average rate of return) – vidutinė grąžos norma;

4) NPV (Net Present Value) – grynoji dabartinė vertė;

5) IRR (Internal Rate of Return) – vidinė grąžos norma

6) PI (pelningumo indeksas) – investicijų grąža;

Apsvarstykite šių rodiklių apskaičiavimo metodiką.

1. Projekto atsipirkimo laikotarpis:

Atsipirkimo laikotarpis – tai laikas, reikalingas pradinėms investicijoms padengti iš investicinio projekto generuojamų grynųjų pinigų srautų.

Rodiklio apskaičiavimas:


PB – atsipirkimo laikotarpis.

Kad projektas būtų priimtas, būtina, kad atsipirkimo laikotarpis būtų trumpesnis nei projekto trukmė.

RW = 3 000 000: ((3 903 618 + 5 657 417 + 7 835 731) : 36)) = 3 000 000: 483 243,50 = 6,2

Kaip matome iš skaičiavimo, projekto atsipirkimo laikotarpis yra 6 mėnesiai. Būtent per šį laikotarpį pradinės 3 milijonų rublių investicijos atsipirks.

Projekto terminas – atitinkamai 36 mėnesiai, garantuotas projekto atsipirkimas, kas leidžia daryti išvadas apie šio projekto patrauklumą.

Tačiau verslo plano įgyvendinimas vykdomas laiku (per 3 metus), todėl nustatoma 20% metinė diskonto norma. Norėdami nustatyti projekto atsipirkimą, atsižvelgiant į diskonto normą, turime apskaičiuoti diskontuotą atsipirkimo laikotarpį.

Diskontuotas atsipirkimo laikotarpis skaičiuojamas panašiai kaip paprastasis, tačiau sumuojant grynąjį pinigų srautą jis diskontuojamas.

Rodiklio apskaičiavimas:

kur Investicijos – pradinė investicija;

CFt - grynasis mėnesio pinigų srautas;

r - metinė diskonto norma;

DPB – diskontuotas atsipirkimo laikotarpis.

DPB = 3000000: ((3903618: (1+0.20) + 5657417: (1+0.2)+7835731: (1+0.2) / 36) = 3000000: ((3253015+3928762): ((3253015+3928762): ((3253015+3928762) = 9,2

Kaip matyti iš skaičiavimo, projekto diskontuotas atsipirkimo laikotarpis yra 9 mėnesiai, tai yra 2 mėnesiais daugiau nei paprastasis atsipirkimo laikotarpis, tačiau diskontuotas projekto atsipirkimo laikotarpis taip pat yra mažesnis nei bendras projekto laikotarpis (36 mėn. ), atitinkamai projektas turi ekonominį pagrįstumą.

Kitas projekto ekonominį efektyvumą lemiantis rodiklis – vidutinė grąžos norma.

Vidutinė grąžos norma parodo projekto pelningumą kaip santykį tarp vidutinių metinių pajamų iš jo įgyvendinimo ir pradinių investicijų vertės.

Rodiklio apskaičiavimas:

kur Investicijos – pradinė investicija

CFt – grynasis projekto pinigų srautas

N - projekto trukmė (metais);

ARR yra vidutinė grąžos norma.

ARR = (3903618+5657417+7835731): (3 * 3000000) = 17396766: 9000000 = =1,93


Gavo vidutinę grąžos normą, lygią 193%. Šis rodiklis nustato kiekvieno investuoto rublio grąžos normą. Kaip matome mūsų projekte, įmonė (investuotojas) gauna 93% investicijų į projektą grąžos. Gauta norma yra labai aukšta, todėl galime daryti išvadą, kad šis projektas yra labai pelningas ir ne tik greitai atsiperka, bet ir toliau efektyvus darbasšioje prekybos srityje.

Kadangi lėšos paskirstomos laikui bėgant, laiko faktorius čia taip pat vaidina svarbų vaidmenį.

Vertinant investicinius projektus, taikomas grynųjų dabartinių pajamų skaičiavimo metodas, numatantis pinigų srautų diskontavimą: visos pajamos ir išlaidos pateikiamos vienam laiko taškui.

Pagrindinis šio metodo rodiklis yra grynosios dabartinės vertės NPV (Net Present Value) rodiklis – dabartinė pinigų srautų vertė atėmus dabartinę pinigų srautų vertę. Tai yra apibendrintas galutinis investicinės veiklos rezultatas absoliutus matavimas.

Su vienkartine investicija grynosios dabartinės vertės apskaičiavimas gali būti pavaizduotas tokia išraiška:

kur R k - metinės pinigų įplaukos už n metų, k = 1, 2, ..., n;

IC – pradinė investicija;

i – diskonto norma;

NPV yra grynoji dabartinė vertė.

Svarbus momentas yra diskonto normos pasirinkimas, kuris turėtų atspindėti numatomą vidutinį paskolos palūkanų lygį finansų rinkoje. Investicinio projekto efektyvumui nustatyti kaip diskonto norma naudojama vidutinė svertinė kapitalo kaina, kurią įmonė naudoja šiam investiciniam projektui finansuoti. Mūsų atveju grynoji dabartinė vertė yra:

GDV = (3903618/ (1+0.2) + 5657417/ (1+0.2) + 7835731/(1+0.2)) - 3000000= 3253015+ 3928762+4534567-300000 6=47

NPV rodiklis yra absoliutus padidėjimas, nes jis įvertina, kiek sumažintos pajamos padengia sumažėjusias išlaidas:

· jei GDV > 0, projektas turi būti priimtas;

esant NPV< 0 проект не принимается,

· kai NPV = 0, projektas neturi nei pelno, nei nuostolių.

Remiantis šiais skaičiavimais, galima daryti išvadą, kad projekto NPV yra didesnis nei 0, tai yra sumažintos pajamos padengia visas kiekis sumažino išlaidas ir absoliučiais skaičiais sudarė + 8 716 344 rublius.

Pažymėtina, kad GDV rodiklis atspindi prognozuojamą įmonės ekonominio potencialo pokyčių įvertinimą šio projekto priėmimo atveju. Vienas iš svarbios savybėsšio kriterijaus, kad NPV įvairių projektų galima apibendrinti, nes jis yra adityvus laike. Tai leidžia panaudoti investicinio portfelio optimalumo analizei.

Norėdami toliau nustatyti mūsų projekto įgyvendinamumą, apskaičiuojame vidinį projekto pelningumą. Skiltyje Vidinė grąža (investicijų grąžos norma – IRR) suprantama diskonto normos, kuriai esant projekto NPV yra nulis, vertė.

Šio santykio skaičiavimo prasmė analizuojant planuojamų investicijų efektyvumą yra tokia: IRR parodo didžiausią leistiną santykinį išlaidų lygį, kurį galima susieti su konkrečiu projektu. Pavyzdžiui, jei projektas visiškai finansuojamas iš komercinio banko paskola, tada IRR reikšmė nurodo viršutinę ribą. priimtinas lygis bankininkystė palūkanų norma, kurią viršijus projektas tampa nuostolingas.

Praktiškai bet kuri įmonė savo veiklą, įskaitant investicijas, finansuoja iš įvairių šaltinių. Kaip mokėjimą už įmonės veiklai avansuotų finansinių išteklių panaudojimą, moka palūkanas, dividendus, atlyginimą ir kt., t.y. patiria tam tikrų pagrįstų išlaidų, kad išlaikytų savo ekonominį potencialą.

Rodiklis, apibūdinantis santykinį šių išlaidų lygį, gali būti vadinamas pažangiojo kapitalo (CC) „kaina“.

Nustatykime savo projekto investicijų grąžos normą. Norėdami tai padaryti, dvi nuolaidos koeficiento r1 reikšmės

,

čia r1 yra lentelės diskonto koeficiento, kurio f(r1)>0 (f(r1)<0);

r2 – lentelėje pateikto diskonto koeficiento vertė, kuriai esant f(r2)<О (f(r2)>0)


34 lentelė

Diskonto normos skaičiavimas

Diskonto norma (r)
0,1 11 111 395,55
0,2 8 716 343,36
0,3 6 916 926,50
0,4 5 530 322,92
0,5 4 438 517,63
0,6 3 562 710,03
0,7 2 848 727,03
0,8 2 258 368,30
0,9 1 764 088,68
1 1 345 629,63

1 pav. grynoji dabartinė vertė

Skaičiavimui imame reikšmes r1 = 0,2 r2 = 0,7

IRR= 0,2+(8716343,36/(8716343,36-2848727,03))* (0,7-0,2)=0,2+0,74=0,94 arba 94 proc.


kur Investicijos – pradinė investicija;

CFt - grynasis mėnesio pinigų srautas;

IRR – vidinė grąžos norma.

(3903618/(1+0,94)+5657417/(1+0,94)+7835731/(1+0,94)-3000000 = 0

4589154,48-3000000 >0

Iš esmės IRR apibūdina numatomą projekto pelningumą. Jei IRR viršija projektui finansuoti naudojamo kapitalo kainą, tai reiškia, kad sumokėjus už kapitalo panaudojimą, įmonei atiteks perteklius. Projekte IRR viršija kapitalo kainą, todėl projekto, kurio IRR yra didesnis už kapitalo kainą, priėmimas padidina įmonės gerovę. Taigi, jei:

IRR > CC. tada projektas turėtų būti priimtas;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, tada projektas nėra nei pelningas, nei nuostolingas.

Pagal projekto skaičiavimus IRR >CC, todėl projektas turėtų būti priimtas.

Paskutinis žingsnis vertinant projekto efektyvumą yra pelningumo indekso (PI) nustatymas Pelningumo indeksas (PI) apskaičiuojamas pagal formulę:

PI= ((3903618/(1+0.2) + 5657417/(1+0.2)+ 7835731/(1+0.2))/3000000=

11716344/3000000 = 3,9

Tai akivaizdu Šis projektas turi aukštą pelningumo indeksą 3,9, nes normatyviniai duomenys PI\u003e 1, tada projektas turėtų būti priimtas;

PI< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, tada projektas nėra nei pelningas, nei nuostolingas.

Skirtingai nuo grynojo dabarties efekto, pelningumo indeksas yra santykinis rodiklis. Dėl to labai patogu renkantis vieną projektą iš daugybės alternatyvių, kurios turi apytiksliai tos pačios vertybės GDV arba pildant investicijų portfelį su maksimalia bendra NPV verte.

Vadinasi, pelningumo indekso apskaičiavimas taip pat patvirtina ne tik projekto ekonominį pagrįstumą, bet ir didelę ekonominę naudą investuotojams į šią įmonę.

Visus skaičiavimus apibendriname 3.1 lentelėje

3.1 lentelė

Veiklos rodiklių skaičiavimas

Rodiklis Paskyrimas Gauta vertė
Atsipirkimo laikotarpis PB 6 mėnesiai
Diskontuotas atsipirkimo laikotarpis DPB 9 mėn
Vidutinė grąžos norma ARR 1,93
grynoji dabartinė vertė NPV

Taip pat rekomenduojame

Įkeliama...Įkeliama...