투자분석이란? 투자 분석은 성공적인 프로젝트의 열쇠입니다 금융 시장에서 투자 분석의 기초

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투자는 수동 소득입니다. 상황을 통제할 필요가 있습니까, 아니면 가능한 위험과 이익을 평가하는 것으로 충분합니까? 아래에서는 투자분석을 어떻게, 왜 하는지, 어떤 유형인지 분석해 보도록 하겠습니다.

금융 투자 분석

투자 분석은 투자의 타당성과 효율성을 평가하고 예측하기 위한 여러 방법의 복합체입니다. 투자 분석을 통해 귀하의 결정이 얼마나 옳았는지 이해하고 정확하고 합리적인 결론을 도출할 수 있습니다. 또한 이러한 절차는 기존 투자 문제를 해결하고 대안을 찾는 데 기여합니다.

잘 계획되고 계산된 전략은 거의 손실로 이어지지 않기 때문에 손실로부터 보호할 수 있는 것은 기업의 투자 활동에 대한 분석입니다. 따라서 투자는 다소 복잡하고 진지한 수익 방식이므로 최대한의주의와 책임감이 필요합니다. 유능한 투자자는 거래 전, 거래 중, 거래 후 투자를 분석하여 경험과 전문성을 더합니다.

분석 시기

투자 활동 분석은 계획에서 요약까지 거래 프로세스의 모든 기간을 다룹니다. 투자 분석은 두 가지 범주로 나뉩니다.

사례 연구. 거래 시작 전에 수행됩니다. 기본적인 투자 결정을 평가하는 데 매우 중요하며 업무 과정에 추가로 영향을 미칠 수 있는 모든 종류의 측면을 다룹니다.
1. 명확한 목표 및 구체적인 작업 설정의 정의.
2. 허용 가능한 위험 수준 계산.
3. 생산 및 조직 계획의 정의.
4. 사회적 중요성.
5. 프로젝트 관리 전략.
6. 참가자 및 프로젝트 관리자의 자질 평가.
7. 기술 기반 및 환경 안전 기타.
임시 연구. 투자 프로세스 전반에 걸쳐 수행됩니다. 여기에는 이익을 내기 전의 통제와 프로세스 개발에 필요한 조건의 생성이 포함됩니다.

따라서 투자 분석은 단기적인 조치가 아니라 역동적인 과정입니다. 위에서 설명한 측면은 귀하에게 불리할 수 있는 사건의 가능성을 증가시키는 고려하지 않은 투자 분석의 기본 사항입니다.

분석해야 하는 이유

투자 분석은 다음을 위해 수행됩니다.

작업의 구현을 보장할 명확한 계획을 작성합니다.
가능한 모든 대안에서 최선의 결정을 내립니다.
미래 프로젝트의 모든 단계에서 가능한 재정적, 사회적, 조직적 및 기타 문제 식별.
프로젝트의 타당성과 이익/위험 비율을 결정합니다.

투자 분석은 프로젝트 목표의 현실을 결정하고 달성 비용과 비교하여 측정하는 데 도움이 됩니다. 투자 활동의 결과는 받은 이익 또는 이익이며, 이는 프로세스 구현 비용을 훨씬 초과해야 합니다. 투자 수익도 투자자의 계획과 일치해야 합니다.

분석 방법

투자 분석 방법은 투자 대상에 따라 다릅니다. 실제 투자의 경우 결과는 프로젝트의 성공과 효율성에 대한 평가를 제공해야 합니다. 이 경우 기술, 관리, 작업 평가 등 모든 관련 영역이 적용됩니다. 금융 투자의 경우 연구 주제는 주식 시장, 자산 가격, 가능한 위험 및 잠재적 이익에 영향을 미칠 수 있는 요소입니다.

실제 투자 분석

우선 실제 투자와 금융 투자를 구별하는 몇 가지 기능을 강조해야 합니다.

더 긴 투자 회수 기간. 일반적으로 실제 투자 수익은 1년에 어딘가에 도착합니다.
대부분의 경우 투자 금액은 상당합니다.
기업의 개발 프로세스를 유지하거나 개선하기 위해 실제 투자가 이루어집니다. 기업의 투자 활동에 대한 분석은 종종 변화의 필요성과 미래의 중요성을 보여줍니다.
실제 투자는 기업의 여러 측면을 다룹니다.

투자 분석 방법에는 회계 및 동적 평가가 포함됩니다. 회계 추정치는 시간 간격을 고려하지 않고 현금 흐름과 물질적 가치를 사실로 평가합니다. 이것은 무슨 일이 일어나고 있는지에 대한 전반적인 그림을 이해하고 기본적인 불일치를 알아차리는 데 도움이 됩니다. 회계 추정치는 단순성과 명확성을 위해 사용됩니다. 동적 평가는 시간 경과에 따른 자원 및 투자의 모든 변화를 고려하여 진행 중인 모든 경제 프로세스를 보다 정확하게 반영합니다.

투자 비효율의 확률은 수학적 방법으로 예측됩니다. 일반적으로 이것은 수학적 기대치 및 허용 가능한 값 범위의 방법입니다. 허용되는 값은 항상 개별적이며 그 값은 투자자 자신이 결정합니다. 투자 활동을 분석하면 현실이 요구 사항을 충족하는지 여부를 결정할 수 있습니다. 위험 가능성을 계산하려면 먼저 프로젝트의 가능한 수익성 수준을 결정해야 합니다.

금융 투자는 활동 영역이 더 적습니다. 일반적으로 그러한 투자에서 투자자는 재정적 측면, 즉 이익 창출에만 관심이 있습니다. 따라서 이러한 유형의 투자에 대한 연구는 결정의 유효성과 추가 가격 변동 예측을 목표로 합니다. 가장 일반적으로 사용되는 기본, 기술 및 투자 포트폴리오 분석.

근본적인. 가격 변동의 가능한 원인을 탐색하고 세계 시장 분석, 거시 경제 뉴스에서 근거를 찾습니다. 투자자는 펀더멘털 분석을 통해 주식을 사고 싶은 회사의 업무를 철저히 조사합니다. 관심분야와 취미는 보고서, 이익 성장, 개발 뉴스, 이사 약력, 경제 부문입니다. 항상 경제 및 국제 이벤트의 가능한 글로벌 변화를 고려합니다.
전문인. 역사는 반복되고 가격 변동은 식별 및 모니터링할 수 있는 특정 법률의 적용을 받는다는 이론에 기초합니다. 많은 기술적 분석 전략과 지표가 있으며 각 투자자 또는 분석가는 자신이 신뢰하는 도구를 선택합니다. 과거에 반복된 가격 변동은 동일한 조건에서 유사한 움직임의 높은 가능성을 제공합니다. 데이터의 명확성과 외삽을 위해 가격과 사용된 지표의 그래픽 이미지가 사용됩니다. 수신된 신호 또는 가격 변동의 반복은 거래를 성사시키거나 마감하는 이유가 됩니다.
투자 포트폴리오 분석. 이것은 관련된 각 도구, 가능한 위험 및 이익에 대한 연구를 포함하는 다소 방대한 프로세스입니다. 이러한 분석의 목적은 손실 가능성을 최소화하면서 가능한 최대의 잠재적 이익을 보여주는 최적의 포트폴리오를 만드는 것입니다. 투자 포트폴리오를 분석하면 상품의 특성, 산업, 상관 관계 및 기타 지표를 고려하여 올바른 분산 투자가 가능합니다.

금융 거래에 대한 투자 분석의 기본에는 반드시 손익 지표 계산이 포함됩니다. 위험을 최소화하기 위해 많은 투자자들은 모든 자금을 하나의 상품에 투자하지 않도록 분산 거래에 의존합니다. 이 경우 투자 포트폴리오 분석은 필수이며 계산 오류를 피하기 위해 숙련된 분석가가 수행해야 합니다.

분석 유형

투자 분석은 다양한 기준에 따라 분류할 수 있습니다. 그러나 모든 종류의 투자 분석의 기초는 프로젝트 평가, 달성 현실 평가 및 경제적 효율성 평가와 같은 동일한 목표를 목표로합니다. 연구를 수행하는 과정에서 작은 차이는 여전히 존재합니다. 투자 분석이 나뉩니다.

프로젝트 또는 금융 상품에 대한 투자는 실행 가능성과 효과에 대한 정기적인 평가가 필요합니다. 또한 위험을 이해하고 환경을 정기적으로 모니터링해야 합니다.

투자가 원하는 결과 및 매개변수와 어떻게 관련되는지 이해하는 것도 중요합니다. 투자 분석이 모든 것을 제공합니다.

또한 투자 기간이 끝날 때 그들이 얼마나 성공적이었는지 이해하고 실수를 연구하고 미래를 위한 투자 전략을 조정하는 것이 필요합니다.

투자 분석은 투자자가 이 투자 또는 그 투자의 수익성을 결정하는 데 도움이 되는 다양한 방법과 기술의 복합체입니다. 이익의 양에서 가능한 위험 및 대안 솔루션에 이르기까지 모든 것을 결정합니다. 현명하게 사용하는 일만 남았습니다.

모든 분석 방법과 기술은 보다 수익성 있는 투자를 위한 솔루션을 찾는 것을 목표로 합니다. 소수의 투자만이 투자자에게 의존하지 않는 이유로 원하는 수익을 내지 못합니다. 나머지는 투자 및 마케팅 분석을 통해 계산됩니다. 즉, 투자의 질적 향상에 기여한다.

이것은 역학과 두 평면의 맥락에서 발생하는 프로세스라는 것을 이해하는 것이 중요합니다.

주제;
일시적인.

시간 평면의 작업과 단계는 전체 존재에 걸쳐 프로젝트 지원을 의미하며 상태를 탐색하고 분석합니다.

주제 평면은 의미 있는 분석을 수행합니다.

경제 환경;
잘 정의된 목표;
마케팅, 생산 및 재무 계획;
중요성;
재무 지표.

분석 대상– 투자 중 모든 프로세스와 현상의 연결, 경제적 타당성.

객체- 투자 활동에 참여하는 기업 또는 개인 투자자의 활동.

과목- 수신된 데이터를 사용할 모든 사람 또는 투자 시 긍정적인 결과를 얻는 데 관심이 있는 사람.

중요한! 모든 계산을 직접 수행할 필요는 없습니다. 현재까지 다양한 투자 분석 기술이 개발되었습니다. Alt Invest 소프트웨어 제품이 여기에서 가장 인기가 있습니다. 그것의 도움으로 사업 계획이 쉽게 수행되고 프로젝트에 대한 신속한 분석이 수행되며 투자 포트폴리오가 계산됩니다. 필요한 데이터를 프로그램에 입력하기만 하면 모든 것이 계산됩니다.

분석의 목적은 투자의 결과로 얻을 효과를 결정하는 것입니다. 즉, 프로젝트의 이점과 구현 과정에서 발생한 비용의 차이를 보여줍니다.

투자 및 혁신 분석은 다음 기능을 수행합니다.

투자를 실행하는 동안 필요한 모든 정보를 구성합니다.
여러 대안 중에서 가장 적합한 옵션을 선택할 수 있는 기회를 제공합니다.
프로젝트 구현 과정에서 나타나는 모든 문제를 명확하고 유능하게 형성합니다.
프로젝트에 투자하는 것이 적절한지 여부를 결정하도록 투자자를 이끕니다.

분석 방법

포트폴리오의 편리성에 대한 연구는 두 가지 방법으로 수행됩니다.

실제 투자 분석

이러한 유형의 투자에는 금융 투자와 구별되는 고유한 특성이 있습니다.

그러한 투자로 인한 이익은 평균적으로 적어도 1년 내에 나타납니다. 실제 투자는 당일 수익을 낼 수 있지만,
그들의 양은 더 중요합니다.
대부분의 경우 이것은 회사의 전략적 목표의 구현입니다.
구현은 환경에 있는 대부분의 개체에 영향을 줍니다.

여기에는 두 가지 유형의 평가가 있습니다.

동적. 할인 방법을 적용하여 가능한 모든 결과를보다 정확하게 표시하는 기본 유형의 평가.
회계.시간 요소를 고려하지 않고 프로젝트에 대한 결론을 제공합니다. 매우 간단하고 편리한 분석 방법이지만 보조적입니다.

중요한! 마케팅 및 생산 분석은 투자의 일부가 될 수 있습니다. 후자가 사업 계획을 작성할 때 수행되는 경우입니다.

금융 투자 분석

가장 일반적인 것은 다음과 같습니다.

근본적인.그것은 시장 전체, 산업 또는 개별 제품에 대한 연구를 의미합니다. 투자 시장의 기본 분석은 경제의 중요한 변화, 세계에서 일어나는 사건이 모든 국가의 경제에 미치는 영향을 탐구합니다.
전문인. 과거 호가의 분석과 이에 따른 가격 변동으로 인해 미래에 대한 예측이 이루어집니다. 결과는 투자자가 다음 단계를 수행하는 것을 기반으로 그래프 형태로 얻어집니다.
포트폴리오.위험 및 잠재적 이익과 같은 주요 기준을 사용한 투자 포트폴리오 분석(참조). 투자자는 가능한 위험과 잠재적 이익을 연관시키고 자본을 어디로 보낼지 결정합니다. 투자 분석은 허용 가능한 수준의 위험과 함께 계획된 이익을 가져올 최적의 포트폴리오를 보여줍니다.

중요한! 지역별 투자등급 비교분석은 전혀 다른 방식으로 진행됩니다. 여기에서 평가되는 것은 투자의 결과가 아니라 오히려 실행 전의 상태입니다. 결과는 동일하지만 투자가 얼마나 편리한가.

일부 유형의 분석 기능

이와 별도로 투자 갭 분석을 강조할 수 있습니다. 의미: 조직이 현재 있는 위치와 조직이 할 수 있고 달성할 수 있는 것 간의 차이를 결정합니다.

즉, 다음과 같은 간격을 식별합니다.

회사가 현재 시장에서 차지하는 위치와 실제 수요 사이;
진행 중인 비즈니스 프로세스와 관리의 초기 비전 사이;
달성되고 있는 목표와 작업과 실제로 필요한 작업 사이;
회사가 지금 보여주는 것과 업계 리더들이 보여주는 것 사이.

투자 격차 분석의 주요 목표는 전략적 잠재력으로 전환될 수 있는 회사의 시장 기회를 식별하는 것입니다.

합산

해당 지역의 투자 프로세스에 대한 포괄적인 분석을 수행할 때 위의 분석 방법을 사용하는 것은 불가능합니다. 이 분석은 무엇보다도 투자의 경제적 이점을 의미하며 지역에 대한 투자는 사회적 효과를 고려해야 합니다.

투자 시장, 그 개념, 주요 요소를 연구함으로써 투자 분석에 대한 다양한 접근 방식을 사용하여 상태 분석을 최적으로 수행할 수 있습니다. 잘 수행된 분석은 투자를 위한 넓은 기회를 열어줍니다.

투자 프로젝트의 시행을 결정할 때 시행의 경제적 효과를 평가하고 다양한 프로젝트에 투자하는 경제적 효과를 비교하며 기회 비용을 고려해야 합니다. 프로젝트에 자본을 투자하는 것은 단순히 무위험 증권이나 주어진 은행 이자율로 은행에 자금을 예치하는 것보다 수익성이 높아야 합니다. 대안 프로젝트도 고려되어야 하며, 그 효과가 평가되어야 하며 최대 이익을 가져올 구현을 위해 투자 프로젝트가 제안되어야 합니다. 투자 프로젝트를 선택할 때 투자 회수 기간이 길수록 프로젝트가 더 위험해지기 때문에 투자 프로젝트의 위험성과 결과적으로 투자 회수 기간을 고려해야 합니다. 프로젝트 위험이 높을수록 프로젝트 수익성에 대한 요구 사항이 높아집니다.

투자 프로젝트의 효율성을 평가할 때 구현과 관련된 현금 영수증 및 지불은 시간이 지남에 따라 분배되므로 비교할 수 없다는 점을 고려해야 합니다. 해당 기간의 순 현금 흐름이 요소인 동적 시리즈의 분석은 시리즈를 비교 가능한 형태로 가져오는 것으로 시작해야 합니다. 화폐의 시간 가치에 대한 회계처리는 주어진 이자율로 수령(지급)될 것으로 예상되는 미래 금액을 할인하여 수행됩니다. 금리 수준은 자금을 소유할 때 발생하는 기회 비용(예: 예금, 유가 증권 또는 다른 프로젝트에 이러한 자금을 일정 기간 동안 예치함으로써 투자자가 얻을 수 있는 손실 이익) 및 할인 절차를 나타냅니다. 주어진 시간에 실제 비용을 결정할 수 있습니다.

투자 프로젝트의 효율성을 평가하는 데 사용되는 방법은 두 그룹으로 나눌 수 있습니다. 첫 번째 그룹에는 화폐의 시간 가치를 고려하는 평가 방법이 포함되어 있으므로 할인 개념의 사용을 기반으로 합니다. 두 번째 평가 방법 그룹에는 화폐의 시간 가치를 고려하지 않고 회계 추정치를 기반으로 하는 방법이 포함됩니다. 첫 번째 그룹에 속하는 가장 일반적으로 사용되는 방법은 프로젝트의 순 현재 가치를 결정하는 방법( 순 현재 가치, NPV);내부 수익률 ( IRR); 투자 수익 (수익성 지수, RG).두 번째 그룹에는 투자 회수 기간을 결정하는 방법이 포함됩니다. (회수 기간, RV)및 회계 투자 수익률 (투자 수익률, ROI).

투자 프로젝트의 경제적 평가의 주요 방법 중 하나는 순현재가치법,투자 프로젝트의 실행 결과 회사의 가치가 증가할 수 있습니다. NPV요구되는 수익률을 사용하여 현재까지 예상되는 모든 현금 수령 및 지불을 할인하여 프로젝트의 금전적 이익을 결정합니다. NPV공식에 의해 결정된다

어디 CFk-순 현금 흐름 아르 자형- 할인율.

할인율은 투자 프로젝트에 자금을 투자하는 상업 전략의 선택 가격(기회 비용)입니다. 할인율은 외생적으로 설정된 요소이며, 그 수준은 투자자가 수용 가능한 자본 수익률 수준에 대한 이해를 기반으로 정당화되며, 투자자가 참여할 수 있다고 생각하는 프로젝트에 투자된 자본에 대한 최소 수준의 특성을 나타냅니다. 프로젝트에서.

프로젝트의 순 현재 가치는 할인된 현금 흐름과 할인된 투자의 차이입니다. 순 현재 가치가 0으로 동일하다는 것은 프로젝트의 구현이 투자자에게 필요한 수준의 수익을 더도 그 이하도 제공하지 않는다는 것을 의미합니다. 투자의 경제 수명 동안 원하는 수익 수준에 도달합니다. 양의 순 현재 가치는 회계 기간 동안 할인된 현금 영수증이 자본 투자의 할인 금액을 초과하여 회사 가치의 증가를 보장한다는 것을 나타냅니다. 투자는 필요한 수준의 수익과 가치에 상응하는 추가 수입을 제공할 것입니다. NPV.이 경우 프로젝트를 구현하는 것이 좋습니다. 순 현재 가치가 음수이면 프로젝트는 필요한 수준의 투자 수익을 제공하지 않으므로 거부되어야 합니다. 대안 프로젝트의 분석에서는 순 현재 가치가 더 높은 프로젝트에 우선권을 부여해야 합니다.

할인 개념의 적용을 기반으로 투자 프로젝트의 효율성을 평가하는 다음 방법은 내부수익률을 결정하는 방법프로젝트 ( IRR). 내부 수익률은 투자 프로젝트의 구현이 제공할 수익을 특징으로 하므로 프로젝트 자금 조달에 사용되는 자본 비용은 내부 수익률을 초과해서는 안 됩니다. 위에서 언급했듯이 순 현재 가치가 0이면 프로젝트가 필요한 수준의 수익(적용된 할인율에 따라 결정됨)을 제공하지만 추가 수입을 가져오지는 않습니다. 따라서 프로젝트의 순 현재 가치가 0이 되는 할인율 수준을 결정하면 투자자는 이에 따라 프로젝트가 제공할 수익을 결정합니다.

내부 수익률은 양수입니다. 아르 자형* 할인율 r = 아르 자형"프로젝트의 순 현재 가치는 0이 됩니다. r*의 값보다 큰 할인율의 모든 값에 대해 (r > r"), NPV음수 값을 취합니다. r*보다 작은 모든 할인율 값에 대해 ( 아르 자형 < 아르 자형*), NPV양의 값을 취합니다. 이러한 조건 중 적어도 하나가 충족되지 않으면 다음으로 간주됩니다. IRR존재하지 않는다.

투자자에게 요구되는 수익률인 할인율과 프로젝트가 제공하는 수익률을 특징짓는 내부수익률은 투자자의 소득자본화 수준을 특징짓기 때문에 경제적인 면에서 동일하다. 청구 기간. 차이점은 내부 수익률은 프로젝트의 내부 속성을 기반으로 형성되며 이를 결정하기 위해 프로젝트의 현금 흐름 분석을 수행하고 할인율의 수준은 프로젝트의 내부 속성에 따라 정당화된다는 것입니다. 허용 가능한 자본 수익률 수준에 대한 투자자의 이해. 프로젝트의 내부 수익률을 결정하려면 프로젝트의 순 현재 가치가 0이 되는 할인율을 찾아야 합니다.

일반적인 형태의 이 방정식에는 정확한 해가 없습니다. 실제로 방정식 4.2의 솔루션은 순차 반복으로 축소되며, 이는 0 값을 제공하는 할인율 수준을 찾는 데 사용됩니다. NPV.가치 결정 IRR컴퓨터, 그래픽 방법 또는 선형 보간 방법으로 수행할 수 있습니다. 선형 보간 방법은 두 가지 할인율이 선택된다는 사실로 축소됩니다. 아르 자형 0 - 음수 값 제공 NPV프로젝트, 기타 아르 자형 1은 긍정적입니다. 따라서 순 현재 가치의 두 가지 값이 있습니다. NPV(r 0) < 0 и NPV(r 1) > 0.

그런 다음 내부 수익률은 다음 공식으로 계산됩니다.

(4.3)

내부수익률은 보장된 투자수익률을 특징으로 하기 때문에 투자 프로젝트의 효율성을 평가하기 위해서는 그 가치를 할인율 수준(허용 가능한 투자수익률 수준)과 비교해야 한다. 다음과 같은 경우 프로젝트를 구현하는 것이 좋습니다. IRR > r.가지고 있는 프로젝트 IRR< r, 효과적인. 내부수익률과 할인율이 같은 경우 (IRR = 아르 자형) 소득은 허용 가능한 수준의 수익성을 제공합니다(투자에 대한 비용만 지불하고 투자는 수익성이 없음).

내부 수익률을 결정할 때 그 존재 조건이 규정된다는 점에 유의해야합니다. 이러한 조건 중 적어도 하나가 충족되지 않으면 다음으로 간주됩니다. IRR존재하지 않는다. 현대 개념에 따르면 내부 수익률은 표준("전형적인") 재무 흐름에 대해서만 정의됩니다. 방정식 4.2가 경제적으로 정당한 작업 간격에 대한 하나의 솔루션을 갖는 것 IRR.이러한 투자의 경우 다음 설명이 사실입니다. 할인율이 높을수록 G,적분 효과의 값이 작을수록 NPV(그림 4.1).

쌀. 4.1. 크기 의존성NPV 할인율에서아르 자형

할인율에 대한 프로젝트의 순현재가치 의존성을 특징짓는 곡선이 가로축을 가로지르는 점은 프로젝트의 내부수익률이다 IRR.

실제로는 과금 기간의 초기뿐만 아니라 중간이나 말기에도 비용이 발생할 수 있는 프로젝트가 있다(그림 4.2). 동시에 의존성 NPV(r)그림에 표시된 것과 다를 수 있습니다. 4.1. 예를 들어, 도 4에 도시된 바와 같을 수 있다. 4.2 또는 기타.

쌀. 4.2. 탐닉NPV 비정규 재무 흐름의 경우 할인율에서

그림의 곡선은 x축을 세 번 교차합니다. 이 예는 비표준("비정형") 재무 흐름이 특징입니다. 여기 NPV할인율로 가치가 0이 됩니다. 아르 자형 1*, 아르 자형 2*, 아르 자형삼*. 이러한 유형의 일정은 영수증뿐만 아니라 비용도 할인된다는 사실로 설명됩니다. 따라서 할인율이 증가하면 미래 비용의 현재 가치는 감소합니다.

내재된 단점 IRR현금 흐름이 뛰어난 프로젝트의 경우 중요하지 않으며 극복할 수 있습니다. 비슷한 물건 어,모든 프로젝트의 분석에 사용할 수 있는 것을 수정된 내부 수익률 (미르). 계산 알고리즘 미르다음:

– 모든 유출의 총 할인 가치와 모든 유입의 총 누적 가치가 계산됩니다. 할인 및 구축은 모두 허용된 할인율(프로젝트 파이낸싱 출처의 비용)에 따라 수행됩니다.
- 할인율은 유출의 총 할인 가치와 유입의 총 미지급 가치를 동일하게 하여 결정됩니다. 미르.

프로젝트의 수정 내부 수익률 계산은 다음 공식에 따라 수행됩니다.

어디 의 k - 해당 기간의 현금 유출 케이(절대값); 만약 k - 해당 기간의 현금 유입 케이(절대값); G -허용 할인율(프로젝트 파이낸싱 출처의 가치); 피- 프로젝트 기간.

프로젝트의 내부수익률과 달리 IRR수정된 내부 수익률 미르항상 단일 값을 가지며 일반 현금 흐름으로 투자 프로젝트의 효율성을 평가하는 데 사용할 수 있을 뿐만 아니라 응용 프로그램이 IRR불가능한.

수정된 내부 수익률이 허용된 할인율을 초과합니다.

투자 프로젝트의 효율성을 평가하는 일반적인 방법 중 하나는 투자 수익률(PI)을 결정하는 방법.투자 수익률은 상대적 지표이며 투자 1 루블 당 회사 가치가 어느 정도 증가하는지 보여줌으로써 안전 마진을 평가할 수 있습니다. 이 지표는 프로젝트에 투자된 비용에 대한 상대적 수익을 나타냅니다.

이 지표의 계산은 공식에 따라 수행됩니다

어디서 - 올해의 투자 :; - 이러한 투자 덕분에 받게 될 연간 현금 영수증.

비용이 프로젝트 초기에만 발생하는 경우 공식 4.5는 다음 형식을 취합니다.

어디 PV- 현금 영수증의 현재 가치 - 프로젝트에 대한 투자 금액(자본 투자).

PI 계수의 의미는 1보다 큰 값을 가진 독립 프로젝트를 선택하는 것입니다. 분석가는 매력도 측면에서 다양한 투자 프로젝트의 순위를 매길 수 있는 신뢰할 수 있는 도구를 제공하지만 순 편익의 절대 가치를 특성화하지는 않습니다.

회수 기간투자 자본에서 현금을 수령하는 데 필요한 시간을 결정합니다.

연간 균일한 현금 흐름이 있는 경우 투자 회수 기간 RV공식에 의해 결정된다

불균등한 현금흐름이 있는 경우 투자회수기간은 초기 투자금이 회수될 때까지의 순현금흐름 누적을 기준으로 결정됩니다. 계산된 회수 기간이 최대 허용 회수 기간보다 짧은 경우 이 프로젝트가 수락됩니다.

투자 회수 기간을 결정할 때 화폐의 시간 가치는 고려하지 않습니다. 이 단점은 할인된 회수 기간( DPB). 할인된 회수 기간을 결정하는 것은 모든 미래 영수증 및 비용의 현재(현재) 가치를 결정하고(할인된 현금 흐름 구축) 할인된 흐름을 기반으로 회수 기간을 결정하는 것을 포함합니다. . 할인된 회수 기간필요한 수익을 고려하여 프로젝트에 투자한 자금을 반환하는 데 필요한 시간을 결정합니다.

투자 프로젝트를 평가하는 또 다른 매우 간단한 방법은 회계 투자 수익률(ROI)을 계산하는 방법.이 지표는 현금 영수증이 아닌 회사의 수입인 회계 지표를 기반으로 투자를 평가하는 데 중점을 둡니다. 다양한 계산 알고리즘이 있습니다. ROI,특히(공통 알고리즘) ROI프로젝트의 평균 연간 이익을 평균 투자 비용으로 나누어 결정됩니다.

예시

자본 비용이 20%인 경우 단락 4.1에서 논의된 투자 프로젝트의 효과를 평가할 필요가 있습니다.

전통적인 계획.

위의 예는 전통적인 방식에 따른 현금 흐름 계산을 보여줍니다. 이러한 투자의 효율성을 평가하기 위해 우리는 할인된 현금 흐름을 구성합니다. 할인율은 가중 평균 자본 비용과 같습니다( WACC). 가중 평균 자본 비용은 다음 공식을 사용하여 계산됩니다.

출처 i로부터 받은 자본(투자 자원)의 몫은 어디입니까?

는 i 번째 자본 소스의 비용입니다.

프로젝트 자금을 조달하기 위해 자체 자본뿐만 아니라 차입 자본도 유치되므로 이러한 프로젝트의 수익성은 자체 자금 투자와 관련된 위험뿐만 아니라 차입 자본 조달 비용을 보상해야합니다.

여기서 는 자기자본 수익률, 는 자기자본 비율, 는 회사의 차입금 수익률(차입 자본 조달 비용), 는 소득세율, 는 차입 자본의 몫입니다.

프로젝트 자본의 총액은 (9000 + 6000) = 15,000,000,000 루블입니다.

할인율은

테이블에서. 4.4. 전통적인 계획에 따라 투자 프로젝트의 할인된 현금 흐름의 구성이 제시됩니다.

테이블 4.4

순 현재 가치는 다음과 같습니다.

(NPV 13,361.3 천 루블), 프로젝트는 효과적인 것으로 평가되고 채택을 권장합니다.

NPV(천 루블) 다양한 할인율로 아래에 나와 있습니다.

	할인율(g), %

NPV프로젝트가 0이 되면 내부 수익률이 됩니다(그림 4.3). 따라서 프로젝트의 내부 수익률은 (IRR) 46%입니다.

쌀. 4.3. 탐닉NPV 전통적인 현금 흐름 계산 방식의 할인율에서 프로젝트

프로젝트의 내부수익률이 선택된 할인율(14.7%)을 초과하여 프로젝트의 효율성을 나타냅니다.

프로젝트의 수정된 수익률을 계산합니다. 모든 유출의 총 할인 가치는 15,000 루블입니다.

모든 유입의 총 누적 가치는

거울,는 다음과 같이 공식 4.3에 의해 결정됩니다.

다음과 같은 경우 프로젝트가 수락됩니다. MIRR > r.조건이 충족됩니다.

프로젝트에 대한 투자 회수 기간을 결정합니다. 프로젝트의 누적 현금 흐름은 표에 나와 있습니다. 4.5.

테이블 4.5

프로젝트의 회수 기간 (RV)만들 것입니다. 이것은 회사가 거의 2년 안에 프로젝트에 투자한 돈을 반환한다는 것을 의미합니다.

할인된 회수기간을 결정하기 위해서는 누적할인현금흐름을 구축할 필요가 있다(표 4.6).

테이블 4.6

할인된 회수 기간은

2.5년 후에 회사는 프로젝트에 투자한 돈을 반환할 뿐만 아니라 필요한 수준의 수익을 보장합니다.

지분 구성:

지분 제도에 따른 현금 흐름 계산은 문단 4.2에 나와 있습니다. 할인된 현금 흐름을 구축해 봅시다(표 4.7).

테이블 4.7

순 현재 가치:

프로젝트의 순 현재 가치가 양수이기 때문에 (NPV 11,580.4 천 루블), 프로젝트는 효과적인 것으로 평가되어 채택이 권장됩니다.

투자 수익은 다음과 같습니다.

투자 수익의 가치가 1을 초과하면 그 효과를 나타냅니다.

우리는 그래픽 방법을 사용할 프로젝트의 내부 수익률을 결정할 것입니다. 할인율에 대한 순 현재 가치의 의존성을 도표화합시다. 계산 결과 NPV다양한 할인율로 아래에 제시되어 있습니다.

	할인율(g), %

할인율은 NPV프로젝트는 0이 되고 내부 수익률이 됩니다(그림 4.4). 따라서, IRR 86%입니다.

쌀. 4.4. 탐닉NPV 자본을 기반으로 현금 흐름을 계산하는 계획의 할인율에서 프로젝트

프로젝트의 내부 수익률이 선택한 100을 초과합니다.프로젝트의 효율성을 나타내는 할인율(20%).

프로젝트의 수정된 내부 수익률을 계산합니다. 모든 유출의 총 할인 가치는 6,000 루블입니다.

모든 유입의 총 누적 가치

유입의 총 할인 가치와 유출의 총 미지급 가치를 동일하게 하는 할인율은 다음과 같습니다. 거울,공식에 의해 결정됩니다. 여기에서:

다음과 같은 경우 프로젝트가 수락됩니다. MIRR > 도시조건이 충족됩니다.

프로젝트에 대한 투자 회수 기간을 결정합니다. 프로젝트의 누적 현금 흐름은 표에 나와 있습니다. 4.8.

테이블 4.8

프로젝트의 투자 회수 기간( RV)는 1.15년 = (1 + 789.7 / 5172.2)입니다. 이것은 회사가 프로젝트에 투자한 돈을 거의 1년 2개월 만에 반환한다는 것을 의미합니다.

할인된 투자 회수 기간을 결정하려면 누적 할인 현금 흐름을 구축해야 합니다(표 4.9).

테이블 4.9

할인된 투자 회수 기간은 1.5년 = (1 + 1658.1 / 3591.8)입니다. 1.5년 후에 회사는 프로젝트에 투자한 자체 자금을 반환할 뿐만 아니라 필요한 수준의 수익을 보장합니다.

전통적인 방식과 지분 방식에 따라 계산된 투자 프로젝트의 효율성에 대한 주요 양적 지표를 비교하여 동일한 프로젝트에 대한 평가가 채택된 방법에 따라 다르다는 결론을 내립니다(표 4.10).

테이블 4.10

추정치의 차이는 전통적인 접근 방식의 틀 내에서 투자자가 프로젝트에 투자한 모든 자본(소유 및 차입: 이 경우 15,000,000 루블 모두)이 얼마나 효율적으로 작동하는지 평가한다는 사실로 설명됩니다. 지분법의 틀에서 그는 자신의 자본 (프로젝트에 투자 된 6,000,000 루블의 자체 자금) 만 효율성을 평가합니다. 모든 자본 사용의 효율성 지표는 차입 자본의 비율이 0일 때만 자기 자본의 효율성 지표와 일치할 수 있습니다.

프로젝트에 투자된 모든 자본에 의해 생성된 할인된 현금 흐름 (PV= RUB 28,361.3천)은 조정 자기자본이익률(PV = RUB 17,580.4천)을 초과하고, 기존 방식의 순 현재 가치는 지분 방식보다 높습니다. 하지만 NPV절대 지표입니다. 상대성과지표(ROI)를 고려한다면 파이내부수익률 IRR), 지분 제도의 효율성을 평가할 때 더 높습니다. 즉, 자기자본 활용의 효율성이 프로젝트에 투자된 모든 자본(자기자본 및 차입금)을 사용하는 효율성보다 높다. 이는 금융 레버리지 효과 때문입니다.

투자 분석은 특정 프로젝트에 대한 투자의 효율성을 평가할 수 있는 일련의 작업입니다. 투자 프로젝트의 효율성을 평가할 때 실수를 피하는 방법을 이해하기 위해 이러한 분석 방법을 고려해 보겠습니다.

투자 분석 업무

투자 분석은 특정 프로젝트에 대한 투자의 효율성을 평가할 수 있는 일련의 작업입니다. 정확하고 적시에 수행된 메커니즘은 다음 작업을 해결합니다.

투자자 회사의 전략적 개발 목표에 대한 프로젝트의 준수 여부를 결정합니다.
계획 기간 동안 분산된 계획된 투자 필요성을 추정합니다.
최적의 자금 조달 구조를 계산합니다.
프로젝트에 중대한 영향을 미칠 수 있는 요소(위협 및 기회)를 식별합니다.
수혜자의 기대에 대한 현금 흐름의 준수 여부를 결정합니다.
정량적 및 정성적 지표의 후속 통제를 위한 핵심 개발 포인트 식별

투자 프로젝트 분석 결과는 투자 결정을 내리기 위한 문서 패키지입니다. 문서 패키지의 구성은 다를 수 있지만 주요 구성 요소는 구별할 수 있습니다.

투자 분석의 주요 단계

첫 번째 단계에서는 정보가 수집되고 데이터가 분석되어 문서 패키지가 형성됩니다. 이 단계를 사전 프로젝트 또는 사전 투자라고 합니다.

이 기간 동안 정보 수집 및 초기 분석이 이루어지지만 프로젝트에 직접 자금을 조달할 것인지는 아직 결정되지 않았습니다. 긍정적인 결정이 내려지면 프로젝트의 구현 단계가 시작됩니다. 이 단계의 목적은 승인된 프로젝트 문서에 명시된 투자 목표를 달성하는 것입니다. 투자 프로젝트의 완료는 운영 활동으로 재분류되거나 프로젝트에서 종료됩니다.

작업 그룹의 결론은 사전 프로젝트 단계의 작업 그룹이 합리적인 관점을 제시하는 승인된 문서입니다. 이는 투자분석의 다른 문서에는 반영되지 않은 전문가의 의견이지만, 동시에 판단을 내리기 위해서는 필수적이다.

투자 분석을 수행하는 규칙이 별도의 규정에 의해 승인되면 투자 프로젝트 평가의 오류 및 결과적으로 잘못된 결론을 피할 수 있습니다. 그러한 문서를 준비하는 방법을 알려 드리겠습니다.

티저 또는 설명서는 초기 분석을 요약한 문서입니다. 이 문서를 기반으로 사전 프로젝트 단계의 시작 또는 투자 거부에 대한 결정이 내려집니다.

목표, 투자 금액, 구현 시기 및 소유 형태에 따라 프로젝트를 분류하는 많은 옵션이 있습니다. 상업 회사에서 투자 프로세스를 구성한다는 관점에서 다음 투자 그룹을 선택하는 것이 좋습니다.

실제 - 실제 유형 또는 무형 자산의 취득 또는 생성에 대한 금융 투자를 나타냅니다.
금융 투자는 일반적으로 운영에 적극적으로 참여하지 않고 증권을 취득하는 것과 관련이 있습니다.

실제 투자는 다음과 같이 나누어야 합니다.

비즈니스 프로젝트;
조직 프로젝트.

분리의 의미는 비즈니스 프로젝트의 수익을 안정적으로 계산할 수 있지만 조직 프로젝트의 수행으로 인한 수입을 계산하기가 다소 어렵다는 것입니다. 예를 들어, 회사에서 ERP 시스템을 구현하면 투자 수익을 계산하기가 어렵습니다. 이 경우 상대적으로 안정적으로 비용만 추정할 수 있습니다.

새로운 투자 프로젝트의 실행에 대한 결정을 내리거나 대체 프로젝트와 비교하기 전에 효율성을 평가할 때 실수가 없는지 확인해야합니다. 이 솔루션은 계산의 결함을 감지하고 수정하는 데 도움이 됩니다.

사업 계획 및 재무 모델

사업 계획서는 투자 분석의 주요 문서입니다. 사업 계획의 주요 섹션은 재무 모델입니다. 비즈니스 계획의 다른 모든 섹션은 모델에 반영된 재무 예측을 지원하기 위해 제공됩니다.

재무 모델은 다음을 정의합니다.

프로젝트의 현금 흐름
자금조달 규모 및 일정
프로젝트 성과 지표;
프로젝트에서 수입을 받는 일정
프로젝트 구현의 다양한 시나리오에 따른 재무 예측의 변경.

투자 프로젝트의 재무 모델 및 성과 지표 계산의 예가 아래 파일에 나와 있습니다(파일은 반복 계산 모드가 활성화된 상태에서 열어야 함).

투자 분석 방법

투자 분석의 기초는 투자 자본 수익률 모델의 구축입니다. 할인된 현금 흐름 방법은 투자 자본에 대한 수익을 계산하는 데 사용됩니다.

현금흐름할인법을 사용하여 계산한 투자 프로젝트의 주요 성과 지표는 다음과 같습니다.

엔, 티	기간(일반적으로 연도, 분기 또는 월)
CF(현금흐름)	예측에서 프로젝트에 의해 생성된 현금 흐름
나	할인율(투자비용)

어디에: IC - 초기 투자;

첨부된 재무 모델의 예에서 프로젝트의 투자 매력도 지표는 투자자에게 프로젝트의 전망을 확신시켰습니다. 일반적으로 계산 결과를 분석할 때 사용할 수 있는 추가 지표가 100개 이상 있습니다. 그들은 프로젝트에 의해 결정된 우선 순위와 투자자의 재정 능력에 따라 선택해야 합니다.

계산 결과를 분석할 때 다음 사항에도 주의해야 합니다.

1. 원천 소득명확해야합니다. 양질의 제품을 생산하는 문제를 해결하는 것이 중요하지만 이것만으로는 충분하지 않습니다. 프로젝트의 제품을 시장에 출시하는 데 적은 노력, 시간 및 자원이 필요합니다. 그리고 여기서 구매자를 유치하기 위해 프로젝트가 시장에 정확히 무엇을 제공할 것인지 이해하는 것이 중요합니다.

2. 별도 프로젝트 팀 분석. 강력한 팀은 수익을 극대화하거나 실패할 경우 프로젝트를 재구축할 수 있습니다. 약한 팀은 모든 프로젝트의 잠재력을 결정적으로 감소시킵니다. 제3자 회사에서 시작한 경우 잠재적 파트너의 평판 및 재정 상태 분석에 특별한 주의를 기울여야 합니다.

3. 재정적인 계획사업 계획에 반영된 실행 계획과 동기화되어야 합니다.

4. 사업 계획은 재무 예측뿐만 아니라 비재무분석지표. 예를 들어 계획된 제품 테스트 활동을 모니터링하면 재무 결과에 반영되기 전에 필요한 정보를 제공할 수 있습니다.

5. 위험은 절대적으로 모든 투자에 존재합니다. 민감도 분석 및 시나리오 분석은 다양한 가정에 따른 프로젝트의 재무 성과 변화에 대한 질문에 대한 답변을 제공해야 합니다. 투자자는 실패의 경우 발생할 수 있는 결과를 제시하거나 더 성공적인 구현의 경우 추가 수입을 제시해야 합니다. 센티미터.,

6. 주요 지표(NPV, IRR, DPP 및 PI) 외에 직접 계획된 현금 흐름에 우선순위를 두어야 합니다. 계획에 의해 생성된 현금 흐름은 얼마나 현실적입니까? 계획된 역동성이 현재 관행과 일치합니까?

7. 재무 지표(예: 수익 또는 수익성)의 급격한 증가 또는 감소는 정당화되어야 합니다. 신뢰할 수 있는 근거가 없으면 계산을 추가로 확인하고 예측을 수정해야 합니다.

8. 프로젝트를 주요 단계로 분할하면 자원을 크게 절약할 수 있습니다. 주요 이정표가 달성되지 않은 경우 다음 이정표에 자금을 지원하기 전에 이유를 주의 깊게 분석해야 합니다.

9. 프로젝트에 자원을 제공하고 프로젝트 팀의 높은 동기를 부여하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 프로젝트 수행 중에 균형 잡힌 모니터링과 검토에 주의를 기울여야 합니다. 프로젝트 팀은 전체 또는 부분적으로 자체 자금을 위험에 빠뜨리지 않으며 수행자와 투자자의 목표가 서로 다릅니다. 통제는 이해 관계의 균형을 유지하고 다가오는 위협에 대해 즉시 알리도록 설계되었습니다. 투자 분석은 프로젝트 파이낸싱을 결정하는 단계에서 끝나지 않습니다. 반대로, 이 경우 투자 결정은 지속적으로 내려져야 합니다.