กระแสเงินสดต่อส่วนของผู้ถือหุ้น: วิธีการคำนวณ? กระแสเงินสดอิสระ: คำจำกัดความ คุณสมบัติการคำนวณ กระแสเงินสดสำหรับสูตรส่วนได้เสีย

การเงินสภาพคล่อง (เป็นภาษาอังกฤษ. การเงินสภาพคล่องหรือFCF) เป็นตัวบ่งชี้ความสามารถในการทำกำไรประสิทธิภาพการจัดการและสภาพคล่องซึ่งคำนวณจำนวนเงินที่บริษัทสร้างได้ภายหลังการชำระค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการลงทุนเพื่อขยายกิจกรรมทางธุรกิจ. เอฟซีเอฟคำนวณโดยการลบรายจ่ายฝ่ายทุนออกจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน. กล่าวอีกนัยหนึ่ง FCF คือส่วนเกินที่บริษัทได้รับหลังจากชำระค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและรายจ่ายฝ่ายทุนทั้งหมด นี่เป็นแนวคิดที่สำคัญเนื่องจากแสดงให้เห็นว่า:

1) มีประสิทธิภาพเพียงใดแต่ธุรกิจสร้างรายได้ 2) สามารถบริษัทมีรายได้ส่งไหมแก่ผู้ลงทุนหลังจากชำระค่าใช้จ่ายทั้งหมดแล้วโดยคำนึงถึงการขยายกิจกรรมทางธุรกิจ.

เกิดอะไรขึ้นกับฟรีกระแสเงินสด?

นักลงทุนและผู้ให้กู้ใช้ตัวบ่งชี้นี้เพื่อประเมินมูลค่าของบริษัท เอฟซีเอฟ– เมตริกเอ็กซ์โพเนนเชียล, สะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรที่แท้จริงของบริษัท. อัตราส่วนทางการเงินอื่นๆ สามารถปรับเปลี่ยนหรือเปลี่ยนแปลงได้โดยการบิดเบือนหลักการบัญชี การยักย้ายดังกล่าวไม่สามารถทำได้เมื่อคำนวณ FCF ดังนั้น นักวิเคราะห์จึงพิจารณา FCF เพื่อประเมินว่าธุรกิจดำเนินการได้ดีเพียงใด และที่สำคัญกว่านั้นคือ บริษัทสามารถสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนได้หรือไม่ในทางกลับกัน ผู้ให้กู้ยังใช้การวัดนี้เพื่อวิเคราะห์กระแสเงินสดของบริษัทและประเมินความสามารถในการปฏิบัติตามภาระหนี้ของตน

ตอนนี้เรารู้แล้วว่าทำไมอัตราส่วนนี้ถึงสำคัญ มาตอบคำถามว่า FCF คืออะไร?

สูตร

ในการคำนวณ FCF คุณต้องค้นหากระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (หรือที่เรียกว่า "กระแสเงินสด")การไหลจากกิจกรรมดำเนินงาน”) ออกจากงบกระแสเงินสดและลบรายจ่ายฝ่ายทุนที่จำเป็นสำหรับการดำเนินงานปัจจุบัน

การเงินสภาพคล่อง = กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน– เงินลงทุน การเงินสภาพคล่อง= กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน – รายจ่ายฝ่ายทุน

ตัวอย่าง. จากผลการรายงานประจำปี 2560 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานตัวอักษรถึง $37. 091 พันล้าน., ต้นทุนเงินทุนมีจำนวน$13.184 พันล้าน. ดังนั้น, ตามรายงาน10 K บนเว็บไซต์ของบริษัท กระแสเงินสดอิสระตัวอักษรในปี 2560:

เอฟซีเอฟ =$37.091 – $13.184 = $23.907 พันล้าน.

วิธีการคำนวณทางเลือกเอฟซีเอฟ

หากต้องการคำนวณ FCF ให้แตกต่างออกไป คุณจะต้องมีงบกำไรขาดทุนและงบดุล เริ่มต้นด้วยรายได้สุทธิและเพิ่มค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายกลับคืน ทำการปรับปรุงเพิ่มเติมสำหรับการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนซึ่งทำได้โดยการลบหนี้สินหมุนเวียนออกจากสินทรัพย์หมุนเวียน จากนั้นลบต้นทุนทุน:

รายได้สุทธิ

การสึกหรอ/ค่าตัดจำหน่าย

การเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียน

รายจ่ายฝ่ายทุน

= กระแสเงินสดอิสระ

การตีความ

เราจะเห็นได้ว่า Alphabet มีกระแสเงินสดอิสระจำนวนมาก ซึ่งสามารถนำไปใช้จ่ายเงินปันผล ขยายการดำเนินงาน และลดงบดุลได้ เช่นจ. การลดหนี้

เมื่อคำนวณ FCFจำไว้นั่นหมายความว่าได้รับ จากการขายทรัพย์สินเพียงครั้งเดียวและอุปกรณ์ไม่รวมอยู่ในการคำนวณa ถูกทำเครื่องหมายไว้ ส่วน “กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน”เพราะว่านี่เป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวและไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของการดำเนินงานกระแสเงินสดรายวัน

กระแสเงินสดอิสระที่เพิ่มขึ้นมักเป็นสัญญาณของผลกำไรที่เพิ่มขึ้น บริษัทที่มีการเติบโตของ FCF ที่แข็งแกร่ง—เนื่องจากการเติบโตของรายได้ การปรับปรุงประสิทธิภาพ การลดต้นทุน การซื้อหุ้นคืน การกระจายเงินปันผล หรือการขจัดหนี้—สามารถให้รางวัลแก่นักลงทุนได้ นี่คือเหตุผลที่นักวิเคราะห์หลายคนมองว่า FCF เชิงบวกเป็นผลบวก เมื่อราคาหุ้นของบริษัทตกต่ำกกระแสเงินสดอิสระกำลังเติบโต รายได้และราคาหุ้นมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในไม่ช้าในทางกลับกัน การลดลงของ FCF อาจหมายความว่าบริษัทต่างๆ ไม่สามารถรักษาการเติบโตของรายได้ไว้ได้ FCF ไม่เพียงพอที่จะเพิ่มรายได้อาจบังคับให้บริษัทเพิ่มระดับหนี้หรือดำเนินการโดยมีข้อเสียเปรียบด้านสภาพคล่อง

การวิเคราะห์

สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือเงินสดสำรองส่วนเกินไม่ได้หมายความว่าบริษัทจะดำเนินไปด้วยดีหรือจะเติบโตในอนาคตเสมอไป ตัวอย่างเช่น บริษัทอาจมี FCF เป็นบวก เนื่องจากไม่ได้ใช้จ่ายเงินกับอุปกรณ์ใหม่ ในที่สุดอุปกรณ์จะถูกทำลายและธุรกิจอาจต้องหยุดดำเนินการจนกว่าจะสามารถเปลี่ยนอุปกรณ์ได้ ตัวอย่างเช่น บริษัทขนส่งอาจจำเป็นต้องเปลี่ยนรถบรรทุก หากรถบรรทุกไม่ทำงานบริษัทจะสูญเสียคำสั่งซื้อ

ในทางกลับกัน กระแสเงินสดอิสระติดลบอาจหมายความว่าธุรกิจกำลังลงทุนจำนวนมากในอุปกรณ์ใหม่และสินทรัพย์ถาวรอื่นๆ ส่งผลให้เงินสดส่วนเกินหายไป เช่นเดียวกับอัตราส่วนทางการเงินทั้งหมด FCF เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญสำหรับการประเมินธุรกิจ คุณต้องตรวจสอบข้อความโดยละเอียด รวมถึงเชิงอรรถ จึงจะเข้าใจตอนนี้บริษัทอยู่ที่ไหนและกำลังจะไปไหน.

กระแสเงินสดอิสระสู่ส่วนของผู้ถือหุ้น

FCFE วัดได้เท่าไหร่เงินที่บริษัทสร้างขึ้นสำหรับผู้ถือหุ้นและคำนวณหลังหักภาษีดอกเบี้ยเงินกู้, เมืองหลวงเอ็กซ์ ต้นทุนและการชำระเงิน/การดึงดูดสินเชื่อหนี้.

เอฟซีเอฟอี= FCF – ดอกเบี้ย

เอฟซีเอฟอี= EBIT – ดอกเบี้ย – ภาษี + ค่าเสื่อมราคา – การเปลี่ยนแปลงใน NWC – เงินลงทุน – การชำระหนี้ + หนี้ใหม่

เอฟซีเอฟอี = กำไรสุทธิ + ค่าเสื่อมราคา – การเปลี่ยนแปลงใน NWC – การชำระหนี้ + หนี้ใหม่

มาวิเคราะห์ประเภทของกระแสเงินสดขององค์กร: ความหมายทางเศรษฐกิจของตัวบ่งชี้ - กระแสเงินสดสุทธิ (NCF) และกระแสเงินสดอิสระสูตรการก่อสร้างและตัวอย่างการคำนวณเชิงปฏิบัติ

กระแสเงินสดสุทธิ. ความรู้สึกทางเศรษฐกิจ

กระแสเงินสดสุทธิ (ภาษาอังกฤษสุทธิเงินสดไหล,สุทธิค่าNCF มูลค่าปัจจุบัน) – เป็นตัวบ่งชี้สำคัญของการวิเคราะห์การลงทุน และแสดงความแตกต่างระหว่างกระแสเงินสดที่เป็นบวกและลบสำหรับช่วงเวลาที่เลือก ตัวบ่งชี้นี้จะกำหนดสถานะทางการเงินขององค์กรและความสามารถขององค์กรในการเพิ่มมูลค่าและความน่าดึงดูดใจในการลงทุน กระแสเงินสดสุทธิคือผลรวมของกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน การจัดหาเงินทุน และการลงทุนขององค์กร

ผู้บริโภคเครื่องชี้กระแสเงินสดสุทธิ

กระแสเงินสดสุทธิถูกใช้โดยนักลงทุน เจ้าของ และเจ้าหนี้เพื่อประเมินประสิทธิผลของการลงทุนในโครงการลงทุน/องค์กร มูลค่าของตัวบ่งชี้กระแสเงินสดสุทธิใช้ในการประเมินมูลค่าขององค์กรหรือโครงการลงทุน เนื่องจากโครงการลงทุนอาจมีระยะเวลาดำเนินการที่ยาวนาน กระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมดจะนำไปสู่มูลค่าปัจจุบัน (คิดลด) ส่งผลให้มีตัวบ่งชี้ NPV ( สุทธิปัจจุบันค่า). หากโครงการเป็นโครงการระยะสั้น การลดราคาสามารถละเลยได้เมื่อคำนวณต้นทุนของโครงการตามกระแสเงินสด

การประมาณค่าตัวบ่งชี้ NCF

ยิ่งมูลค่ากระแสเงินสดสุทธิสูงเท่าใด โครงการก็ยิ่งน่าดึงดูดใจในการลงทุนมากขึ้นเท่านั้นในสายตาของนักลงทุนและผู้ให้กู้

สูตรคำนวณกระแสเงินสดสุทธิ

ลองพิจารณาสองสูตรในการคำนวณกระแสเงินสดสุทธิ ดังนั้นกระแสเงินสดสุทธิจึงคำนวณเป็นผลรวมของกระแสเงินสดและการไหลออกทั้งหมดขององค์กร และสูตรทั่วไปสามารถแสดงได้ดังนี้:

NCF – กระแสเงินสดสุทธิ

ซีไอ (เงินสด ไหลเข้า) – กระแสเงินสดรับซึ่งมีสัญญาณเชิงบวก

บจก (กระแสเงินสดไหลออก) – กระแสเงินสดออกมีเครื่องหมายลบ

n – จำนวนงวดสำหรับการประเมินกระแสเงินสด

ให้เราอธิบายรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับกระแสเงินสดสุทธิตามประเภทของกิจกรรมขององค์กรดังนั้นสูตรจะอยู่ในรูปแบบต่อไปนี้:

ที่ไหน:

NCF – กระแสเงินสดสุทธิ

CFO – กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน

CFF – กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

ตัวอย่างการคำนวณกระแสเงินสดสุทธิ

ลองดูตัวอย่างที่เป็นประโยชน์ในการคำนวณกระแสเงินสดสุทธิ รูปด้านล่างแสดงวิธีการสร้างกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน การจัดหาเงินทุน และการลงทุน

ประเภทของกระแสเงินสดขององค์กร

กระแสเงินสดทั้งหมดขององค์กรที่สร้างกระแสเงินสดสุทธิสามารถแบ่งออกเป็นหลายกลุ่ม ดังนั้นขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์ของการใช้งานผู้ประเมินราคาจะแยกแยะกระแสเงินสดขององค์กรประเภทต่อไปนี้:

• FCFF คือกระแสเงินสดอิสระของบริษัท (สินทรัพย์) ใช้ในรูปแบบการประเมินมูลค่าสำหรับนักลงทุนและผู้ให้กู้
• FCFE – กระแสเงินสดอิสระจากเงินทุน ใช้เป็นแบบจำลองในการประเมินมูลค่าโดยผู้ถือหุ้นและเจ้าของกิจการ

กระแสเงินสดอิสระของบริษัทและเงินทุน FCFF, FCFE

A. Damodaran แยกแยะกระแสเงินสดอิสระขององค์กรได้สองประเภท:

• กระแสเงินสดอิสระของบริษัท (ฟรีเงินสดไหลถึงบริษัท,เอฟซีเอฟเอฟเอฟซีเอฟ) คือกระแสเงินสดขององค์กรจากกิจกรรมดำเนินงาน ไม่รวมการลงทุนในทุนถาวร กระแสเงินสดอิสระของบริษัทมักเรียกง่ายๆ ว่ากระแสเงินสดอิสระ กล่าวคือ เอฟซีเอฟ = เอฟซีเอฟ กระแสเงินสดประเภทนี้จะแสดงจำนวนเงินที่บริษัทคงเหลือหลังจากการลงทุนในสินทรัพย์ประเภททุน กระแสนี้สร้างขึ้นโดยสินทรัพย์ขององค์กร ดังนั้นในทางปฏิบัติจึงเรียกว่ากระแสเงินสดอิสระจากสินทรัพย์ FCFF ถูกใช้โดยนักลงทุนของบริษัท
• กระแสเงินสดอิสระสู่ส่วนของผู้ถือหุ้น (ฟรีเงินสดไหลถึงทุน,เอฟซีเอฟอี) คือกระแสเงินสดขององค์กรจากทุนจดทะเบียนขององค์กรเท่านั้น โดยปกติผู้ถือหุ้นของบริษัทจะใช้กระแสเงินสดนี้

กระแสเงินสดอิสระของบริษัท (FCFF) ใช้เพื่อประเมินมูลค่าองค์กร ในขณะที่กระแสเงินสดอิสระต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (FCFE) ใช้เพื่อประเมินมูลค่าผู้ถือหุ้น ข้อแตกต่างที่สำคัญคือ FCFF ประเมินกระแสเงินสดทั้งหมดจากทั้งส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สิน ในขณะที่ FCFE ประเมินกระแสเงินสดจากส่วนของผู้ถือหุ้นเท่านั้น

สูตรคำนวณกระแสเงินสดอิสระของบริษัท (เอฟซีเอฟ)

EBIT ( กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี) – กำไรก่อนภาษีและดอกเบี้ย

สคเอ็นดับเบิลยูซี ( การเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ) – การเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียน เงินที่ใช้ไปในการซื้อสินทรัพย์ใหม่

เมืองหลวง รายจ่าย) .

J. English (2001) เสนอรูปแบบต่างๆ ของสูตรสำหรับกระแสเงินสดอิสระของบริษัท ซึ่งมีดังต่อไปนี้

ซีเอฟโอ ( คเถ้าไหลมาจากการดำเนินงาน)– กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานขององค์กร

ดอกเบี้ยแพง – ดอกเบี้ยจ่าย;

ภาษี – อัตราดอกเบี้ยภาษีเงินได้

CFI – กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน

สูตรคำนวณกระแสเงินสดอิสระจากเงินทุน (เอฟซีเอฟอี)

สูตรการประมาณกระแสเงินสดอิสระของเงินทุนมีดังต่อไปนี้

NI ( สุทธิ รายได้) – กำไรสุทธิของวิสาหกิจ;

DA – ค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ที่มีตัวตนและไม่มีตัวตน

∆WCR – ต้นทุนเงินทุนสุทธิหรือที่เรียกว่า Capex ( เมืองหลวง รายจ่าย);

การลงทุน – ​​จำนวนเงินลงทุนที่ทำ

การกู้ยืมสุทธิคือความแตกต่างระหว่างการชำระคืนและเงินกู้ที่ได้รับ

การใช้กระแสเงินสดในรูปแบบต่างๆ ในการประเมินโครงการลงทุน

กระแสเงินสดถูกนำมาใช้ในการวิเคราะห์การลงทุนเพื่อประเมินตัวชี้วัดผลการดำเนินงานของโครงการต่างๆ ลองพิจารณาวิธีการสามกลุ่มหลักที่ขึ้นอยู่กับกระแสเงินสด (CF) ประเภทใดก็ได้:

• วิธีทางสถิติในการประเมินโครงการลงทุน
  • ระยะเวลาคืนทุนของโครงการลงทุน (พีพี,คืนทุนระยะเวลา)
  • การทำกำไรของโครงการลงทุน (ARR อัตราผลตอบแทนทางบัญชี)
  • มูลค่าปัจจุบัน ( เอ็น.วี.สุทธิค่า)
• วิธีการแบบไดนามิกสำหรับการประเมินโครงการลงทุน
  • มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPVสุทธิปัจจุบันค่า)
  • อัตราผลตอบแทนภายใน ( IRR อัตราผลตอบแทนภายใน)
  • ดัชนีความสามารถในการทำกำไร (PI, ดัชนีความสามารถในการทำกำไร)
  • เทียบเท่าเงินรายปี (NUS, Net Uniform Series)
  • อัตราผลตอบแทนสุทธิ ( NRR อัตราผลตอบแทนสุทธิ)
  • มูลค่าสุทธิในอนาคต ( เอ็นเอฟวี,สุทธิอนาคตค่า)
  • ระยะเวลาคืนทุนที่ลดลง (กปปสลดราคาระยะเวลาคืนทุน)
• วิธีการที่คำนึงถึงการลดราคาและการลงทุนซ้ำ
  • อัตราผลตอบแทนสุทธิที่แก้ไขแล้ว ( MNPV อัตราผลตอบแทนสุทธิที่แก้ไขแล้ว)
  • อัตราผลตอบแทนที่แก้ไข ( MIRR อัตราผลตอบแทนภายในที่แก้ไข)
  • มูลค่าปัจจุบันสุทธิที่แก้ไข ( เอ็มเอ็นพีวี,ดัดแปลงปัจจุบันค่า)

แบบจำลองทั้งหมดนี้สำหรับการประเมินประสิทธิภาพของโครงการนั้นขึ้นอยู่กับกระแสเงินสดโดยพิจารณาจากข้อสรุปเกี่ยวกับระดับประสิทธิผลของโครงการ โดยปกติแล้วนักลงทุนจะใช้กระแสเงินสดอิสระ (สินทรัพย์) ของบริษัทเพื่อประเมินอัตราส่วนเหล่านี้ การรวมกระแสเงินสดอิสระจากส่วนของผู้ถือหุ้นไว้ในสูตรการคำนวณช่วยให้เรามุ่งเน้นไปที่การประเมินความน่าดึงดูดใจของโครงการ/องค์กรสำหรับผู้ถือหุ้น

สรุป

ในบทความนี้ เราได้ตรวจสอบความหมายทางเศรษฐกิจของกระแสเงินสดสุทธิ (NCF) และแสดงให้เห็นว่าตัวบ่งชี้นี้ช่วยให้เราสามารถตัดสินระดับความน่าดึงดูดใจในการลงทุนของโครงการได้ เราตรวจสอบวิธีการต่างๆ ในการคำนวณกระแสเงินสดอิสระซึ่งช่วยให้เราสามารถมุ่งเน้นไปที่การประเมินมูลค่าสำหรับทั้งนักลงทุนและผู้ถือหุ้นขององค์กร เพิ่มความแม่นยำในการประเมินโครงการลงทุน Ivan Zhdanov อยู่กับคุณ

ชื่อที่สวยงามและน่าดึงดูดนี้เข้ารหัสตัวบ่งชี้ทางธุรกิจที่สำคัญซึ่งตอบคำถามสำคัญ: “เงินอยู่ที่ไหน” ในบทความนี้เราจะถอดรหัสองค์ประกอบของตัวบ่งชี้นี้โดยละเอียดหาสูตรสำหรับการคำนวณและปรับวิธีการตามการประเมินกระแสเงินสดสุทธิ

กระแสเงินสดสุทธิ (NCF) คืออะไร

คำนี้มาจากภาษาอังกฤษ เดิมชื่อดูเหมือน Net Cash Flow ย่อว่า NCF เป็นที่ยอมรับ ในวรรณกรรมเฉพาะทาง บางครั้งมีการใช้การกำหนดมูลค่าสุทธิ - "มูลค่าปัจจุบัน"

กระแสเงินสดพวกเขาเรียกกระแสเงินสดในองค์กร: การไหลเข้าและการไหลออกของการเงินและรายการเทียบเท่า เงินทุนขาเข้าก่อให้เกิดกระแสเงินสดเป็นบวก (Cash Inflow, ตัวย่อ CI), เงินทุนออกก่อให้เกิดกระแสเงินสดติดลบ หรือการไหลออก (Cash Outflow, CO) เมื่อไหร่เขาจะถือว่า "สะอาด"?

คำนิยาม.หากคุณใช้ช่วงเวลาหนึ่งและติดตามการไหลเข้าและไหลออกของเงินในช่วงเวลานี้ โดยบวกกระแสบวกและลบเข้าด้วยกัน จากนั้นมูลค่าผลลัพธ์จะเป็น กระแสเงินสดสุทธินั่นคือความแตกต่างระหว่างการไหลเข้าและการไหลออกของเงินทุน

นี่คือตำแหน่งสำคัญของการวิเคราะห์การลงทุน ซึ่งคุณสามารถกำหนดได้:

• ความน่าดึงดูดใจขององค์กรสำหรับนักลงทุนที่มีศักยภาพ (ประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจของโครงการลงทุน)
• สถานการณ์ทางการเงินในปัจจุบัน
• ความสามารถขององค์กรในการเพิ่มมูลค่า

องค์ประกอบของกระแสเงินสดสุทธิ

บริษัทดำเนินกิจกรรมหลายประเภทที่ต้องมีการไหลออกของเงินทุนและให้การไหลเข้า กิจกรรมแต่ละประเภท “มี” กระแสเงินสดของตัวเอง ในการกำหนด NPV จะต้องคำนึงถึงสิ่งต่อไปนี้:

• ห้องผ่าตัด – การไหลของ OSF;
• การเงิน – FCF;
• การลงทุน – ไอซีเอฟ.

ใน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรวมถึง:

• เงินที่ชำระโดยผู้ซื้อสินค้าหรือบริการ
• เงินที่จ่ายให้กับซัพพลายเออร์
• การจ่ายเงินเดือน
• การบริจาคเพื่อสังคม
• การชำระค่าเช่า;
• รักษากิจกรรมการดำเนินงาน

ใน กระแสเงินสดทางการเงินรวม:

• การได้มาและการชำระคืนเงินกู้และการกู้ยืม
• ดอกเบี้ยเงินกู้ยืมและการกู้ยืม
• การจ่ายและรับเงินปันผล
• การชำระเงินอื่น ๆ เพื่อการกระจายผลกำไร

กระแสเงินสดจากการลงทุนรวมถึง:

• ค่าตอบแทนแก่ซัพพลายเออร์และผู้รับเหมาสำหรับสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน
• การชำระค่าส่งมอบและติดตั้งสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน
• ดอกเบี้ยเงินกู้สำหรับสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน
• การออกและการชำระคืนสินทรัพย์ทางการเงินต่างๆ (พันธบัตร ฯลฯ )

บันทึก!บางครั้งการรับหรือการชำระเงินบางอย่างอาจมีสาเหตุมาจากกระแสเงินสดที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น หากกู้ยืมเงินเพื่อรักษาธุรกิจที่กำลังดำเนินอยู่ ก็ควรจัดประเภทเป็น FCF และหากวัตถุประสงค์ที่ตั้งใจไว้คือทิศทางธุรกิจใหม่ ก็ควรจัดประเภทเป็น ICF อยู่แล้ว ควรคำนึงถึงสถานการณ์เฉพาะด้วยเสมอ

สูตรกระแสเงินสดสุทธิ

สูตรทั่วไปในการคำนวณ NPV สามารถนำเสนอได้ดังนี้

NPV = CI – CO, ที่ไหน:

• CI – การไหลเข้า;
• CO - การไหลออก

หากเราคำนึงถึงการจัดกลุ่มการชำระเงินตามระยะเวลาการรายงาน สูตรจะอยู่ในรูปแบบต่อไปนี้:

NPV = (CI 1 – CO 1) + (CI 2 – CO 2) + … + (CIเอ็น– บเอ็น).

ในรูปแบบทั่วไปสามารถแสดงสูตรได้ดังนี้

NPV =ผม=1 n ( ซีไอ ฉัน – COi), ที่ไหน:

• CI – การไหลเข้า;
• CO – การไหลออก;
• n – หมายเลขการประเมินกระแสเงินสด

คุณสามารถจินตนาการ NPV ว่าเป็นชุดของกระแสจากกิจกรรมประเภทต่างๆ ขององค์กร: การดำเนินงาน การเงิน และการลงทุน):

NPV = (CI – CO) OSF + (CI – CO)เอฟซีเอฟ + (CI – CO)ไอซีเอฟ.

แผนกนี้มีความหมายที่สำคัญ: ผลลัพธ์สุดท้ายจะไม่แสดงว่ากิจกรรมประเภทใดที่มีอิทธิพลต่อโฟลว์ขั้นสุดท้าย กระบวนการเฉพาะใดที่มีอิทธิพลนี้ และแนวโน้มคืออะไร

วิธีการคำนวณ NPV

วิธีการคำนวณจะถูกเลือกตามวัตถุประสงค์ตลอดจนความสมบูรณ์ของข้อมูลการรายงาน ผู้ใช้เลือกระหว่างการคำนวณ NPV ทางตรงและทางอ้อม ในทั้งสองกรณี สิ่งสำคัญคือต้องแยกโฟลว์ตามกิจกรรม

วิธีการคำนวณ NPV โดยตรง

ขึ้นอยู่กับการบัญชีสำหรับการเคลื่อนไหวของเงินทุนในบัญชีขององค์กรซึ่งสะท้อนอยู่ในบัญชีการบัญชีในบัญชีแยกประเภททั่วไปและสั่งซื้อสมุดรายวันแยกกันสำหรับกิจกรรมแต่ละประเภท ตัวชี้วัดหลักคือรายได้จากการขายของบริษัท

วิธีการโดยตรงช่วยให้คุณติดตามการไหลเข้าและไหลออกของเงินทุนขององค์กร ควบคุมสภาพคล่องของสินทรัพย์ และความสามารถในการละลายได้อย่างรวดเร็ว

สำหรับข้อมูลของคุณ!วิธีการนี้ใช้สำหรับแบบฟอร์มการรายงานกระแสเงินสดที่พัฒนาโดยกระทรวงการคลังของสหพันธรัฐรัสเซียและได้รับอนุมัติโดยคำสั่งหมายเลข 4N ของวันที่ 13 มกราคม 2543 หมายเลข 4N “ ในรูปแบบรายงานการบัญชีขององค์กร”

ในการคำนวณ NPV โดยใช้วิธีนี้ คุณจะต้องรวมกระแสเชิงบวก (รายได้ รายได้อื่นๆ) แล้วลบต้นทุน การชำระภาษี และกระแสลบอื่นๆ ออกจากสิ่งเหล่านี้

น่าเสียดายที่วิธีการโดยตรงไม่อนุญาตให้เชื่อมโยงผลลัพธ์ทางการเงินขั้นสุดท้าย (กำไรสุทธิ) กับการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์ทางการเงิน

วิธีคำนวณ NPV ทางอ้อม

วิธีการนี้แตกต่างจากวิธีโดยตรงตรงที่แสดงความสัมพันธ์ระหว่างกระแสเงินสดและผลลัพธ์ทางการเงิน

กำไรสุทธิไม่เหมือนกับกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นทุกประการ การศึกษาเชิงลึกเพิ่มเติมแสดงให้เห็นว่ากำไรอาจน้อยกว่าหรือเกินกว่านั้นก็ได้ ตัวอย่างเช่น ในระหว่างช่วงเวลาที่วิเคราะห์ เราได้ซื้ออุปกรณ์ใหม่ นั่นคือ เราเพิ่มต้นทุน ซึ่งจะนำไปสู่การเพิ่มกำไรไม่ใช่ในช่วงเวลานี้ แต่เฉพาะในช่วงเวลาต่อไปนี้ เรากู้ยืมเงิน - กระแสเงินสดเพิ่มขึ้น แต่กำไรสุทธิไม่เพิ่มขึ้น ความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง NPV และกำไรสุทธิแสดงไว้ในตารางที่ 1

โต๊ะ 1 ความแตกต่างระหว่างกระแสเงินสดสุทธิและกำไรสุทธิ

№	NPV	กำไรสุทธิ
1.	การเคลื่อนไหวของเงินแบบเรียลไทม์	จำนวนเงิน ณ วันสิ้นรอบระยะเวลารายงาน
2.	แสดงการรับเงินจริงในช่วงระยะเวลาหนึ่ง (รอบระยะเวลารายงาน)	แสดงรายได้สำหรับช่วงเวลานี้
3.	บัญชีการรับเงินทั้งหมด	ไม่คำนึงถึงจำนวนการรับเงินสด (เงินกู้ ทุนสนับสนุน การสนับสนุน การลงทุน ฯลฯ)
4.	คำนึงถึงการจ่ายเงินทั้งหมด	ไม่คำนึงถึงจำนวนการชำระด้วยเงินสด (การชำระคืนเงินกู้, เงินกู้)
5.	ไม่รวมต้นทุนเงินสดจำนวนหนึ่ง (ค่าเสื่อมราคา ค่าใช้จ่ายรอตัดบัญชี)	คำนึงถึงต้นทุนทั้งหมด
6.	คะแนนที่สูงบ่งบอกถึงความอยู่ดีมีสุขทางการเงิน	ตัวบ่งชี้ที่สูงไม่ได้บ่งบอกถึงกระแสเงินสดอิสระเสมอไป

วิธีทางอ้อมแปลงรายได้สุทธิเป็นตัวบ่งชี้กระแสเงินสดโดยทำการปรับปรุง ได้แก่

• ค่าเสื่อมราคา
• การเคลื่อนไหวของหนี้สิน
• การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์

ตัวชี้วัดนำมาจากงบดุลและภาคผนวก งบการเงิน และบัญชีแยกประเภททั่วไป

ในการคำนวณ NPV โดยใช้วิธีทางอ้อม คุณควรสรุปตัวชี้วัดกำไรสุทธิและจำนวนค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ที่มีตัวตนและไม่มีตัวตน รวมถึงเดลต้า (ลดลงหรือเพิ่มขึ้น) ของบัญชีเจ้าหนี้และเงินทุนสำรอง จากนั้นลบเดลต้าของบัญชี ลูกหนี้และสินค้าคงเหลือ ดังนั้นคุณจะเห็นว่ากระแสเงินสดสุทธิได้รับผลกระทบจากการเคลื่อนไหวของตัวเลขในงบดุลอย่างไร - การเปลี่ยนแปลงมูลค่าของสินทรัพย์และหนี้สิน

การประมาณค่าตัวบ่งชี้ NPV

NPV มากกว่าศูนย์(กระแสเงินสดเป็นบวก) อาจเกิดขึ้นได้จากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินหรือการลดลงของสินทรัพย์ ไม่ว่าในกรณีใด การไหลเข้าของเงินทุนจะมากกว่าการไหลออก บ่งบอกถึงความน่าดึงดูดใจในการลงทุนของบริษัทในช่วงนี้ ในการประเมินโครงการลงทุนควรคำนึงถึงระยะเวลาที่ยาวนานรวมถึงระยะเวลาคืนทุนของการลงทุนแล้วนำไปใช้ ยิ่งมูลค่าโครงการสูงเท่าไร โครงการก็จะยิ่งดึงดูดนักลงทุนมากขึ้นเท่านั้น

เมื่อเปรียบเทียบกระแสเงินสดสุทธิของ 2 องค์กรที่แตกต่างกัน องค์กรที่มีมูลค่าสูงกว่าจะถือว่ามีความน่าสนใจในการลงทุนมากกว่า

NPV ใกล้เป็นศูนย์– ตัวบ่งชี้นี้บ่งชี้ว่าองค์กรไม่มีเงินทุนเพียงพอที่จะเพิ่มมูลค่า นักลงทุนปฏิเสธโครงการดังกล่าว

NPV น้อยกว่าศูนย์(กระแสเงินสดติดลบ) – เงินทุนไหลออกเกินกระแสไหลเข้า องค์กรไม่มีผลกำไรทางการเงิน โดยธรรมชาติแล้ว การลงทุนในองค์กรนั้นไม่สามารถยอมรับได้

หน้าแรก > บทคัดย่อ

การคำนวณกระแสเงินสดสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้น

สัญญาณการกระทำ	ตัวชี้วัด
	กำไรสุทธิหลังหักภาษี
บวก	การหักค่าเสื่อมราคา
บวก (ลบ)	ลด (เพิ่ม) ในเงินทุนหมุนเวียนของตนเอง
บวก (ลบ)	ลดลง (เพิ่มขึ้น) ในการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร
บวก (ลบ)	เพิ่มขึ้น (ลดลง) ในหนี้ระยะยาว
ทั้งหมด	กระแสเงินสด

เมื่อใช้แบบจำลองกระแสเงินสดสำหรับเงินลงทุนทั้งหมด เราไม่ได้แยกความแตกต่างระหว่างทุนของบริษัทเองและทุนที่ยืมมาตามอัตภาพ และคำนวณกระแสเงินสดทั้งหมด จากนี้เราจะเพิ่มการจ่ายดอกเบี้ยกระแสเงินสดของหนี้ที่ถูกหักไปก่อนหน้านี้เมื่อคำนวณกำไรสุทธิ เนื่องจากดอกเบี้ยหนี้ถูกหักออกจากกำไรก่อนหักภาษี เมื่อส่งคืน จำนวนเงินจึงควรลดลงด้วยจำนวนภาษีเงินได้ ผลลัพธ์ของการคำนวณตามแบบจำลองนี้คือมูลค่าตลาดของเงินลงทุนทั้งหมดขององค์กร ในทั้งสองรูปแบบ กระแสเงินสดสามารถคำนวณได้ทั้งในราคาปัจจุบันและคำนึงถึงปัจจัยเงินเฟ้อ ตัวอย่างที่ 1คำนวณกระแสเงินสดสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2545 และ 2546 กระแสเงินสดสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2546 จะเป็นอย่างไร หากเงินทุนหมุนเวียนมีเปอร์เซ็นต์ของรายได้เท่ากับปี 2545 ข้อมูลสำหรับการคำนวณกระแสเงินสด: รายจ่ายฝ่ายทุนของบริษัทมีจำนวน 15 พันล้านรูเบิล ในปี 2545 และ 18 ล้านคนในปี 2546 เงินทุนหมุนเวียนของตัวเองในปี 2544 มีจำนวน 180 ล้านรูเบิล โซลูชัน (โดยใช้แอปพลิเคชัน Excel) ตัวอย่างที่ 2คำนวณกระแสเงินสดสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2545 และ 2546 และกระแสเงินสดสำหรับเงินลงทุนทั้งหมดในปี 2545 และ 2547 สมมติว่ารายได้และค่าใช้จ่ายทั้งหมด (รวมถึงค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายฝ่ายทุน) เพิ่มขึ้น 6% ในปี 2547 และเงินทุนหมุนเวียนไม่เปลี่ยนแปลง ให้ค้นหากระแสเงินสดที่คาดการณ์ไว้สำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นและสำหรับเงินลงทุนทั้งหมดในปี 2547 ข้อมูลสำหรับการคำนวณกระแสเงินสด: ข้อมูลของบริษัท รายจ่ายฝ่ายทุนจำนวน 800 ล้านรูเบิล ในปี 2545 และ 850 ล้านรูเบิล ในปี 2546 เงินทุนหมุนเวียนของตัวเองในปี 2544 อยู่ที่ 34.8 ล้านและหนี้สินระยะยาว 1,750 ล้านรูเบิล โซลูชัน (โดยใช้แอปพลิเคชัน Excel)

การกำหนดอัตราคิดลด จากมุมมองทางคณิตศาสตร์ อัตราคิดลดคืออัตราดอกเบี้ยที่ใช้ในการแปลงกระแสรายได้ในอนาคตให้เป็นมูลค่าปัจจุบัน (ปัจจุบัน) เดียว ซึ่งเป็นพื้นฐานในการกำหนดมูลค่าตลาดของธุรกิจ ในแง่เศรษฐศาสตร์ บทบาทของอัตราคิดลดคืออัตราผลตอบแทนที่ต้องการโดยนักลงทุนจากเงินลงทุนในวัตถุการลงทุนที่เทียบเคียงได้ในแง่ของระดับความเสี่ยง หรือคืออัตราผลตอบแทนที่ต้องการจากตัวเลือกการลงทุนทางเลือกที่มีอยู่ซึ่งมีระดับความเสี่ยงที่เทียบเคียงได้ ณ วันประเมินราคา อัตราคิดลดหรือต้นทุนเงินทุนต้องคำนวณโดยคำนึงถึงปัจจัยสามประการ 1. องค์กรหลายแห่งมีแหล่งเงินทุนที่ดึงดูดต่างกัน ซึ่งต้องการค่าตอบแทนในระดับที่แตกต่างกัน 2. ความจำเป็นที่นักลงทุนต้องคำนึงถึงมูลค่าเงินตามเวลา 3. ปัจจัยเสี่ยงหรือระดับความน่าจะเป็นในการได้รับรายได้ที่คาดหวังในอนาคต มีหลายวิธีในการกำหนดอัตราคิดลด ซึ่งวิธีที่พบบ่อยที่สุดคือ: สำหรับกระแสเงินสดสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้น- รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM - Capital Asset Pricing Model) และวิธีการก่อสร้างแบบสะสม สำหรับกระแสเงินสดจากเงินลงทุนทั้งหมด- แบบจำลองต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) การคำนวณอัตราคิดลดขึ้นอยู่กับประเภทของกระแสเงินสดที่ใช้ในการประเมินเป็นเกณฑ์:

สำหรับกระแสเงินสดสำหรับทุนหุ้นจะใช้อัตราคิดลดเท่ากับอัตราผลตอบแทนจากเงินลงทุนที่เจ้าของต้องการ สำหรับกระแสเงินสดสำหรับเงินลงทุนทั้งหมด จะมีการใช้อัตราคิดลดเท่ากับผลรวมของอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นและกองทุนที่ยืมมาแบบถ่วงน้ำหนัก (อัตราผลตอบแทนจากกองทุนที่ยืมคืออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของธนาคาร) โดยให้น้ำหนักเป็น หุ้นของกองทุนที่ยืมมาและกองทุนหุ้นในโครงสร้างเงินทุน อัตราคิดลดนี้เรียกว่าต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

ตามแบบจำลอง WACC อัตราคิดลดจะคำนวณโดยสูตร: WACC = k d (l-t c)w d + k p w p + k s w s , (22) โดยที่ k d คือต้นทุนในการดึงดูดทุนที่ยืมมา t c - อัตราภาษีเงินได้นิติบุคคล k p - ต้นทุนในการดึงดูดทุน (หุ้นบุริมสิทธิ) k s - ต้นทุนในการดึงดูดทุน (หุ้นสามัญ) w d คือส่วนแบ่งของทุนที่ยืมมาในโครงสร้างเงินทุนขององค์กร w p - ส่วนแบ่งของหุ้นบุริมสิทธิในโครงสร้างเงินทุนขององค์กร ws คือส่วนแบ่งของหุ้นสามัญในโครงสร้างเงินทุนขององค์กร ตัวอย่าง. มูลค่าตลาดของหุ้นสามัญของบริษัทคือ 450,000 ดอลลาร์ หุ้นบุริมสิทธิ์คือ 120,000 ดอลลาร์ และทุนกู้ยืมทั้งหมดอยู่ที่ 200,000 ดอลลาร์ ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นคือ 14% หุ้นบุริมสิทธิคือ 10% และพันธบัตรของบริษัทคือ 9% มีความจำเป็นต้องกำหนดต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของบริษัทที่อัตราภาษีเงินได้ t = 30% ขั้นแรกมาคำนวณหุ้นของแต่ละองค์ประกอบทุน: w d = 200,000 / 770,000 = 25.97%; w p = 120,000 / 770,000 = 15.58%; ws - 450,000 / 770,000 = 58.45% เรากำหนดต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (ตารางที่ 3) ตามแบบจำลองการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ทุน CAPM อัตราคิดลดพบตามสูตร: R = R f + β(R m - Rf) + S 1 + S 2 + C, (23) โดยที่ R คืออัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนต้องการ (สำหรับทุนจดทะเบียน) R f - อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง β - ค่าสัมประสิทธิ์ (เป็นการวัดความเสี่ยงอย่างเป็นระบบที่เกี่ยวข้องกับกระบวนการเศรษฐกิจมหภาคและการเมืองที่เกิดขึ้นในประเทศ) R m - ผลตอบแทนรวมของตลาดโดยรวม (พอร์ตการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์โดยเฉลี่ย) S 1 - โบนัสสำหรับองค์กรขนาดเล็ก S 2 - ค่าพรีเมียมสำหรับความเสี่ยงเฉพาะของแต่ละบริษัท C - ความเสี่ยงของประเทศ

ตารางที่ 3

การกำหนดต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

ดู	ราคา,%	แบ่งปัน	ต้นทุนถ่วงน้ำหนัก
ทุนที่ยืมมา หุ้นบุริมสิทธิ์ หุ้นสามัญ	9 10 14	0,2597 0,1558 0,5845	1,636 1,558 8,183

ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 11.377 แบบจำลอง CAPM อยู่บนพื้นฐานของการวิเคราะห์อาร์เรย์ของข้อมูลตลาดหุ้น โดยเฉพาะการเปลี่ยนแปลงความสามารถในการทำกำไรของหุ้นที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ การใช้แบบจำลองเพื่อหาอัตราคิดลดสำหรับบริษัทที่ถือครองอย่างใกล้ชิดจำเป็นต้องมีการปรับปรุงเพิ่มเติม ในทางปฏิบัติทั่วโลก อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงมักเป็นอัตราผลตอบแทนจากภาระหนี้ภาครัฐระยะยาว (พันธบัตรหรือตั๋วเงิน) เชื่อกันว่ารัฐเป็นผู้ค้ำประกันภาระผูกพันที่น่าเชื่อถือที่สุด (ไม่รวมความเป็นไปได้ที่จะล้มละลาย) อย่างไรก็ตาม ตามที่แสดงในทางปฏิบัติ ในเงื่อนไขของรัสเซีย หลักทรัพย์ของรัฐบาลจะไม่ถูกมองว่าไม่มีความเสี่ยง ในการกำหนดอัตราคิดลด อัตราการลงทุนที่มีระดับความเสี่ยงต่ำที่สุด (อัตราเงินฝากสกุลเงินต่างประเทศใน Sberbank หรือธนาคารที่น่าเชื่อถือที่สุดอื่น ๆ) สามารถยอมรับได้ว่าไม่มีความเสี่ยง คุณยังสามารถพึ่งพาอัตราปลอดความเสี่ยงสำหรับบริษัทตะวันตกได้ แต่ในกรณีนี้ จำเป็นต้องเพิ่มความเสี่ยงของประเทศเพื่อพิจารณาเงื่อนไขการลงทุนที่แท้จริงที่มีอยู่ในรัสเซีย สำหรับนักลงทุน อัตราผลตอบแทนนี้แสดงถึงอัตราผลตอบแทนอีกทางหนึ่ง ซึ่งมีลักษณะพิเศษคือไม่มีความเสี่ยงและมีสภาพคล่องในระดับสูง อัตราปลอดความเสี่ยงใช้เป็นจุดอ้างอิงในการเชื่อมโยงการประเมินประเภทความเสี่ยงประเภทต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในองค์กรที่กำหนด บนพื้นฐานของการสร้างอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ ค่าสัมประสิทธิ์ β เป็นตัววัดความเสี่ยง ค่าสัมประสิทธิ์ β ซึ่งประเมินความเสี่ยงของการลงทุนในโครงการเฉพาะ อาจขึ้นอยู่กับปฏิกิริยาของตลาดตามวัตถุประสงค์ และถูกกำหนดในทางปฏิบัติเป็น: ค่าสัมประสิทธิ์ Vprepr / ตลาด V ซึ่งสัมพันธ์กับช่วงเวลาย้อนหลังสูงสุดที่เป็นไปได้ ช่วงของความผันผวนเป็นเปอร์เซ็นต์ของค่าเบี่ยงเบนเฉลี่ยสำหรับช่วงเวลา (การเปลี่ยนแปลงจากค่าเฉลี่ยหรือกำลังสองเฉลี่ยราก) ของราคาหุ้นของบริษัทที่ลงทุน (Vprepr. ) เมื่อเทียบกับช่วงความผันผวน V ตลาดของราคาหุ้นในช่วงเวลาเดียวกันโดยรวมสำหรับองค์กรของทุกภาคส่วนของเศรษฐกิจของประเทศ (สำหรับกรณีที่กองทุนลงทุนในบริษัทร่วมหุ้นแบบเปิดที่มีสภาพคล่องหรืออย่างน้อย หุ้นที่เสนอราคา) เมื่อทำการลงทุนร่วมในองค์กรผลิตภัณฑ์เดียวที่สร้างขึ้นใหม่ กรณีดังกล่าวในช่วงเริ่มต้นของชีวิตขององค์กรนั้นไม่สมจริง ค่าสัมประสิทธิ์ Vanal.prev. / ตลาด V ซึ่งสัมพันธ์กับช่วงเวลาสูงสุดที่เป็นไปได้ในอดีตช่วงของความผันผวนในมูลค่าตลาดของหุ้น (รวมถึงตลาดที่ซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์) ขององค์กรที่คล้ายคลึงกัน (องค์กรที่มีผลิตภัณฑ์ซึ่งเป็นอะนาล็อกที่ใกล้เคียงที่สุดกับตลาดใหม่) ที่พัฒนาแล้วรวมถึงสินค้าหรือบริการทดแทน) เมื่อเทียบกับช่วงความผันผวน V รอบค่าเฉลี่ยของดัชนีตลาดหุ้นโดยรวมในช่วงเวลาเดียวกัน โบนัสเพิ่มเติมสำหรับ ความเสี่ยงในการลงทุนในธุรกิจขนาดเล็ก(S 1) อธิบายได้จากความน่าเชื่อถือทางเครดิตไม่เพียงพอ (ขาดสินทรัพย์เพียงพอที่จะค้ำประกันเงินกู้ที่สามารถวางแผนเพื่อใช้เป็นเงินทุนเพิ่มเติมในโครงการภายใต้การพิจารณา รวมทั้งครอบคลุมความต้องการเงินทุนหมุนเวียนและการสูญเสียที่คาดการณ์ได้ในตอนแรก - ดังนั้นความไม่น่าเชื่อถือ แผนทางการเงินเพื่อการพัฒนาวิสาหกิจขนาดเล็ก) และความไม่มั่นคงทางการเงินของรัฐวิสาหกิจด้วยทุนจดทะเบียนจำนวนเล็กน้อย จำนวนเบี้ยประกันภัยนี้ (ระบุโดยผู้เชี่ยวชาญ) สามารถสูงถึง 75% ของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ปลอดความเสี่ยงที่ระบุ เช่นเดียวกับค่าตัวเลข เบี้ยประกันภัยความเสี่ยงเฉพาะสำหรับแต่ละบริษัท (S 2 ). โบนัสเพิ่มเติมสำหรับ ความเสี่ยงของประเทศ (C)อัตราคิดลดส่วนบุคคลควรคำนึงว่าผู้ลงทุนเป็นผู้มีถิ่นที่อยู่ในประเทศหรือเป็นชาวต่างชาติ ความเสี่ยงนี้ก็เหมือนกันสำหรับพวกเขา สำหรับชาวต่างชาติ จะแตกต่างกันก็ต่อเมื่อเงื่อนไขการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมที่กำหนดหรือโดยทั่วไป เช่น ต้นทุนและข้อจำกัดในการทำธุรกรรม เป็นการเลือกปฏิบัติหรือในทางกลับกัน เป็นที่นิยมมากกว่านักลงทุนในประเทศ ( ตามข้อมูลในประเทศสมัยใหม่ กฎหมายอย่างที่สองยังคงมีแนวโน้มมากกว่า) ความเสี่ยงของประเทศมักพบเห็นได้ในกรณี: การยึดทรัพย์สิน (การสูญเสียสิทธิในทรัพย์สินเมื่อมีการไถ่ถอนในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดหรือราคาที่สมเหตุสมผลด้วยมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดที่คาดหวังจากการใช้สิทธิเหล่านี้) การเปลี่ยนแปลงที่ไม่คาดคิดในกฎหมายที่นำไปสู่การลดลงของรายได้ที่คาดหวัง (เช่น เมื่อมีการเปลี่ยนภาษี) การเปลี่ยนแปลงบุคลากรในหน่วยงานของรัฐและท้องถิ่นที่ตีความกฎหมายของการกระทำทางอ้อม (จัดทำข้อบังคับ การตัดสินใจในการปฏิบัติงานตามกฎหมายและข้อบังคับที่ขัดแย้งหรือไม่สมบูรณ์) วิธีการก่อสร้างแบบสะสมของอัตราคิดลดรายบุคคลภายใต้การพิจารณาแตกต่างจากรูปแบบการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ทุนเฉพาะในโครงสร้างของอัตรานี้ เบี้ยประกันภัยรวมสำหรับความเสี่ยงด้านการลงทุนจะถูกบวกเข้ากับอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงที่ระบุ ซึ่งประกอบด้วยเบี้ยประกันภัยสำหรับบุคคล “ที่ไม่ใช่ อย่างเป็นระบบ” ที่เกี่ยวข้องกับโครงการนี้โดยเฉพาะความเสี่ยง โดยทั่วไปแล้ว ในบรรดาปัจจัยเสี่ยงด้านการลงทุนที่ระบุภายในกรอบของวิธีการสะสมของอัตราคิดลด ความเสี่ยงจะได้รับการประเมิน: ของ "ตัวเลขสำคัญ" ในหมู่ผู้จัดการขององค์กร (หรือนักลงทุนที่ควบคุม) - ความเสี่ยงของ ขาดหรือคาดเดาไม่ได้, ขาดการควบคุม, ความไม่ซื่อสัตย์, ไร้ความสามารถ ฯลฯ . ป.; การกระจายตลาดการขายขององค์กรไม่เพียงพอ แหล่งซื้อทรัพยากรที่หลากหลายไม่เพียงพอ ความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ขององค์กรไม่เพียงพอ สัญญาที่ทำโดยองค์กรเพื่อขายผลิตภัณฑ์ของตน รวมถึงความเสี่ยงของการทุจริต การล้มละลาย และการไร้ความสามารถทางกฎหมายของคู่สัญญา ความแคบของแหล่งเงินทุน (โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่ล้มเหลวในการจัดตั้งกองทุนค่าเสื่อมราคาที่เหมาะสมและการใช้ประโยชน์ไม่เพียงพอเป็นแหล่งเงินทุนที่สำคัญที่สุดในการจัดหาเงินทุนด้วยตนเอง การประเมินความสำคัญของเงินทุนที่ระดมทุนต่ำเกินไป การไม่ใช้สัญญาเช่าการเงินและการจัดหาเงินทุนแบบก้าวหน้าอื่น ๆ แผนงาน); ความไม่มั่นคงทางการเงินของ บริษัท (ความเสี่ยงจากการจัดหาเงินทุนหมุนเวียนไม่เพียงพอ, การครอบคลุมหนี้ระยะสั้นที่มีการหมุนเวียนไม่เพียงพอ ฯลฯ ) ในทางคณิตศาสตร์วิธีการก่อสร้างสะสมสามารถแสดงเป็นสูตร:

, (24)

โดยที่ J b - อัตราฐาน (อัตราปลอดความเสี่ยงหรือความเสี่ยงน้อยกว่า) ดีเจ ฉัน – ฉัน-แก้ไข หากมีตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่พัฒนาแล้ว วิธีการหลักในการพิจารณาการแก้ไขอัตราฐานคือ วิธีการประเมินผู้เชี่ยวชาญ. การประเมินความเสี่ยงที่ระบุไว้ควรนำไปสู่การกำหนดเบี้ยประกันภัยที่เหมาะสมสำหรับความเสี่ยงเหล่านี้ การตัดสินใจนี้จัดทำโดยผู้เชี่ยวชาญ โดยทั่วไป อัตราคิดลดของทุน (Jc) จะเป็นดังนี้:

เจ ค =เจ ข +เจ n +เจ พี +เจ d, (25)

โดยที่ J b คืออัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยง J n - อัตราเบี้ยประกันภัยสำหรับความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง J p - อัตราเบี้ยประกันภัยสำหรับความล้มเหลวในการจัดการการลงทุน ] d - อัตราเบี้ยประกันภัยสำหรับความเสี่ยง (เพิ่มเติม) อื่น ๆ ในตลาดที่พัฒนาแล้วซึ่งโดดเด่นด้วยความรู้ของผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับตลาดอสังหาริมทรัพย์ วิธีการก่อสร้างแบบสะสมให้ผลลัพธ์ที่ดีพอสมควร ตัวอย่าง.กระท่อมในชนบทมีมูลค่า 100,000 ดอลลาร์ เป็นที่ทราบกันดีว่า ณ เวลาประเมินอัตรา Sberbank สำหรับการฝากเงินตราต่างประเทศคือ 10% ต่อปี ตามที่ผู้ประเมินราคา นักลงทุนทั่วไปจะต้องใช้สกุลเงินต่างประเทศอย่างน้อย 7% ต่อปีสำหรับความเสี่ยงในการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ การวิเคราะห์ของผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นว่าอัตราทั่วไปสำหรับค่าตอบแทนการจัดการการลงทุนและสภาพคล่องต่ำอยู่ที่แต่ละ 1.5% ผู้ลงทุนต้องการคืนทุนที่ลงทุนภายใน 20 ปี ดังนั้นผลตอบแทนรายปีโดยใช้วิธีเส้นตรงจะอยู่ที่ 5% กำหนดอัตราคิดลด ข้อมูลเบื้องต้นและการคำนวณสามารถแสดงได้ดังนี้:

อัตราดอกเบี้ยไร้ความเสี่ยง	10,0%
การชดเชยความเสี่ยง	7,0%
การจัดการการลงทุน	1,5%
สภาพคล่องต่ำ	1,5%
อัตราดอกเบี้ยรวม	20,0%
การคืนทุน	5,0%

อัตราคิดลด 25.0%

วิธีการเพิ่มทุนรายได้

การคำนวณมูลค่าปัจจุบันของทรัพย์สินที่ซับซ้อนขององค์กรโดยใช้วิธีนี้ดำเนินการในสามขั้นตอนติดต่อกัน ขั้นตอนที่ 1 การคำนวณรายได้สุทธิประจำปีแนวคิดของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิ (NOI) คือมูลค่าที่ยั่งยืนที่คำนวณได้ของรายได้สุทธิประจำปีที่คาดว่าจะได้รับจากทรัพย์สินที่ประเมินราคาหลังจากหักค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและเงินสำรองทั้งหมด แต่ก่อนที่จะชำระหนี้จำนองและคำนึงถึงค่าเสื่อมราคา NER ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่าทรัพย์สินจะเช่าตามค่าเช่าในตลาด และรายได้นี้ได้รับการประมาณการไว้เป็นเวลาหนึ่งปีโดยเฉพาะ การคำนวณ NIR เริ่มต้นด้วยการคำนวณรายได้รวมที่เป็นไปได้ (GPI) ซึ่งเป็นมูลค่ารวมที่คาดหวังของค่าเช่าในตลาดและรายได้อื่นของปีหลังจนถึงวันที่ปีการประเมิน (หรือปีที่มีตัวแทนมากที่สุด) PVD สามารถได้มาจากการดำเนินงานของทรัพย์สินบนสมมติฐานว่า ณ วันที่ประเมินทรัพย์สินนั้นว่างเปล่า ว่าง และพร้อมให้เช่า การคำนวณ PPV กำหนดให้ผู้ประเมินต้องทราบตลาดการเช่าซึ่งมีทรัพย์สินที่มีมูลค่าอยู่ ผู้ประเมินราคาจะต้องเปรียบเทียบทรัพย์สินที่ประเมินราคากับทรัพย์สินให้เช่าอื่นๆ ที่คล้ายคลึงกัน และทำการปรับเปลี่ยนความแตกต่างระหว่างทรัพย์สินเหล่านั้น วิธีที่ดีที่สุดในการปรับเปลี่ยนคือการเลือกคู่ทรัพย์สินให้เช่าที่เทียบเคียงได้ในตลาด หากรายการดังกล่าวมีความคล้ายคลึงกันยกเว้นความแตกต่างในองค์ประกอบที่สำคัญตั้งแต่หนึ่งรายการขึ้นไป การปรับปรุงอาจคำนวณตามข้อมูลตลาด เมื่อไม่สามารถยืนยันจำนวนการปรับปรุงด้วยข้อมูลตลาดได้ ผู้ประเมินราคาจะกำหนดโดยวิธีการของผู้เชี่ยวชาญ

ศึกษา

การศึกษาดำเนินการด้วยการสนับสนุนทางการเงินของกองทุนมนุษยธรรมรัสเซียภายใต้กรอบของโครงการวิจัย “กระบวนการนวัตกรรมในการศึกษาระดับอุดมศึกษาในรัสเซีย: ด้านภูมิภาคและอุตสาหกรรม” หมายเลข 08-02-64205 a/T

Doroshin Boris Anatolyevich ผู้สมัครสาขาวิทยาศาสตร์ประวัติศาสตร์ รองศาสตราจารย์ภาควิชาปรัชญาของสถาบันเทคโนโลยีแห่งรัฐ Penza พื้นที่เฉพาะเรื่องหลัก แบบจำลองสินค้าโภคภัณฑ์และสถานการณ์เฉื่อย

สถานการณ์

Konovalov Alexey Petrovich ผู้สมัครสาขาวิทยาศาสตร์ประวัติศาสตร์ นักวิทยาศาสตร์ผู้มีเกียรติแห่งสาธารณรัฐคาซัคสถาน ผู้อำนวยการศูนย์ติดตามและพยากรณ์ทางสังคมของมหาวิทยาลัยแห่งรัฐ Semipalatinsk

แผนการเปิดตัวและการลงทะเบียนผลิตภัณฑ์ด้านการศึกษาและระเบียบวิธีในสถาบันเทคโนโลยีแห่งรัฐ Seversk ในปี 2551 ลำดับที่

เอกสาร

P. การจัดซื้อโลจิสติกส์และการจัดการสินค้าคงคลัง 130 50 กันยายน FTU 4 Lutsenko A.V. ปัญหาครอบครัวเยาวชนใน Seversk 80 50 มิ.ย. อฟท. สื่อการสอนติดแสตมป์ UMO 1 กามาน ล.

หลายๆ คนเชื่อว่าการวัดผลการดำเนินงานของบริษัทคือความสามารถในการทำกำไร อย่างไรก็ตาม รายการค่าใช้จ่ายและรายได้หลายรายการที่ถูกบันทึกไว้ในงบดุลไม่ได้เชื่อมโยงกับเงินจริง เรากำลังพูดถึงค่าเสื่อมราคาและการตีราคาสินทรัพย์ใหม่จากอัตราแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ กำไรส่วนหนึ่งยังไปเป็นต้นทุนทุนและกิจกรรมที่กำลังดำเนินอยู่ กระแสเงินสดอิสระช่วยให้คุณเข้าใจจำนวนเงินที่คุณได้รับอย่างแท้จริง

สถานที่ของกระแสเงินสดอิสระท่ามกลางตัวชี้วัดทางการเงินอื่นๆ

ในระหว่างการดำเนินงานขององค์กร กระแสเงินสดหลายประเภทเกิดขึ้น จำนวนเงินทั้งหมด (รวม) จะถูกบันทึกไว้ในตัวบ่งชี้ NCF () ซึ่งสร้างขึ้นบนพื้นฐานของผลรวมของธุรกรรมทางการเงินที่เป็นบวกและลบทั้งหมดจากกิจกรรมการลงทุน ทางการเงิน และการดำเนินงานของบริษัท อย่างไรก็ตาม ตัวบ่งชี้อีกตัวหนึ่งมีความหมายมากกว่ามาก

กระแสเงินสดอิสระ (FCF – ) คือจำนวนเงินที่เหลืออยู่ในการขายของเจ้าของและนักลงทุนหลังจากหักภาษีและเงินลงทุนทั้งหมดแล้ว ด้วยเหตุนี้ เงินสดจึงช่วยเพิ่มมูลค่าผู้ถือหุ้นของบริษัทและขยายฐานสินทรัพย์ของบริษัทได้ หาก FCF มีตัวบ่งชี้เชิงบวกที่ดี บริษัทก็สามารถพัฒนาและผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่ จ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้น เข้าซื้อสินทรัพย์ และทำให้ผู้ถือหุ้นมีความน่าดึงดูดมากขึ้น

กระแสเงินสดอิสระคำนวณอย่างไร?

ในกิจกรรมขององค์กรใด ๆ กระแสเงินสดอิสระมีสองประเภทหลัก:

• Free Enterprise Flow (FCFF) คือเงินสดหลังหักรายจ่ายฝ่ายทุนและภาษี แต่ก่อนคำนวณดอกเบี้ย ใช้เพื่อทำความเข้าใจมูลค่าที่แท้จริงของกิจการและเป็นสิ่งสำคัญสำหรับผู้ให้กู้และนักลงทุน
• กระแสเงินสดอิสระของผู้ถือหุ้น (FCFE) คือเงินสดคงเหลือหลังจากหักดอกเบี้ยเงินกู้ ภาษี และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานแล้ว ตัวบ่งชี้นี้มีความสำคัญสำหรับเจ้าของและผู้ถือหุ้น เนื่องจากเป็นการประเมินมูลค่าผู้ถือหุ้นของบริษัท

• เงินลงทุนสุทธิในเงินทุนหมุนเวียน
• เงินลงทุนสุทธิในทุนถาวร
• เงินจากกิจกรรมการดำเนินงานของธุรกิจหลังหักภาษี

สองรายการแรกนำมาจากงบดุล

เพื่อค้นหาตัวบ่งชี้ การไหลขององค์กรอย่างเสรีสูตรที่ใช้กันมากที่สุดคือ:

โดยที่:

• ภาษี – จำนวนภาษีเงินได้
• DA – ตัวบ่งชี้ค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ (จับต้องไม่ได้และจับต้องได้)
• EBIT – กำไรก่อนหักภาษีทั้งหมด
• ∆WCR – จำนวนรายจ่ายฝ่ายทุน คำว่า CAPEX ก็สามารถใช้ได้เช่นกัน
• CNWC – พลวัตของเงินทุนสุทธิหมุนเวียน (ค่าใช้จ่ายในการซื้อสินทรัพย์ใหม่) คำนวณตามหลักการนี้: (Zi + ZDi – ZKi) – (Zo + ZDo – ZKo)โดยที่ Z – สินค้าคงเหลือ, ZD – บัญชีลูกหนี้, ZK – บัญชีเจ้าหนี้ จากผลรวมของตัวชี้วัดเหล่านี้สำหรับงวดปัจจุบัน (ดัชนี ฉัน) ลบผลรวมของค่าที่คล้ายกันสำหรับช่วงเวลาก่อนหน้า (indexโอ).

มีตัวเลือกการชำระเงินอื่น ๆ ตัวอย่างเช่น ในปี พ.ศ. 2544 มีการเสนอวิธีการดังต่อไปนี้:

โดยที่:

• CFO หมายถึงจำนวนเงินจากกิจกรรมการดำเนินงานของบริษัท
• ภาษี – ภาษีเงินได้ (อัตราดอกเบี้ย);
• ดอกเบี้ยแพง – ต้นทุนดอกเบี้ย;
• CFI – เงินทุนจากกิจกรรมการลงทุน

บางคนใช้สูตรที่ง่ายที่สุดในการคำนวณค่าของตัวบ่งชี้ที่ต้องการ:

FCFF = NCF – รายจ่ายฝ่ายทุน , ที่ไหน

• NCF – กระแสเงินสดสุทธิ
• CAPEX – รายจ่ายฝ่ายทุน

กระแส FCFF สร้างขึ้นโดยสินทรัพย์ของบริษัท (การดำเนินงานและการผลิต) และส่งไปยังนักลงทุน ดังนั้นมูลค่าจึงเท่ากับจำนวนเงินที่ชำระทั้งหมด กฎนี้ยังใช้ในลำดับย้อนกลับด้วย กฎนี้เรียกว่าข้อมูลเฉพาะตัวของกระแสเงินสด และเขียนเป็นกราฟิกดังนี้: เอฟซีเอฟ =FCFE (การเงินแก่เจ้าของ) +FCFD (การเงินแก่เจ้าหนี้)

ดัชนี ไหลเวียนอย่างอิสระในเงินทุนของคุณ(FCFE) ระบุจำนวนเงินคงเหลือในการขายของผู้ถือหุ้นและเจ้าของหลังจากชำระภาระภาษีทั้งหมดและการลงทุนภาคบังคับในกิจกรรมดำเนินงานขององค์กร เกณฑ์ที่สำคัญที่สุดคือ:

• NI (รายได้สุทธิ) – กำไรสุทธิของบริษัท โดยมูลค่าจะนำมาจากรายงานทางบัญชี
• DA (การพร่อง ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย) - ค่าเสื่อมราคา การพร่องและการสึกหรอ ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ทางบัญชี
• ∆WCR (CAPEX) – ต้นทุนของกิจกรรมปัจจุบัน (รายจ่ายฝ่ายทุน) สามารถดูได้ในรายงานกิจกรรมการลงทุน

ในที่สุด สูตรทั่วไปจะมีลักษณะดังนี้:

นอกจากคำย่อที่อธิบายไว้ข้างต้นแล้ว ยังมีการใช้คำอื่นๆ เพิ่มเติมที่นี่:

• การลงทุน – ​​ปริมาณการลงทุนของบริษัทในสินทรัพย์ระยะสั้น แหล่งที่มา – งบดุล
• การกู้ยืมสุทธิเป็นส่วนต่างระหว่างการชำระคืนแล้วและเงินกู้ที่ได้รับใหม่ แหล่งที่มา – งบการเงิน

อย่างไรก็ตาม รายการ "ค่าใช้จ่าย" บางรายการ (เช่น ค่าเสื่อมราคา) ไม่ได้นำไปสู่การใช้จ่ายจริงของกองทุน ดังนั้นจึงมักใช้ระบบที่แตกต่างกันเล็กน้อยในการคำนวณตัวบ่งชี้นี้ ที่นี่เราใช้จำนวนกระแสเงินสดจากการดำเนินการผลิตซึ่งคำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนกำไรสุทธิแล้วตัวบ่งชี้จะถูกปรับสำหรับค่าเสื่อมราคาและธุรกรรมที่ไม่ใช่เงินสดอื่น ๆ ด้วย:

เอฟซีเอฟอี = ซีเอฟเอฟโอ - ∆WCR + การกู้ยืมสุทธิ

ในความเป็นจริง ข้อแตกต่างที่สำคัญระหว่างประเภทของกระแสเงินสดอิสระที่กล่าวถึงก็คือ FCFE จะถูกคำนวณหลังจากได้รับ (ชำระหนี้) และ FCFF จะถูกคำนวณก่อนหน้านั้น

มหาเศรษฐีวอร์เรน บัฟเฟตต์ใช้วิธีการอนุรักษ์นิยมที่สุดในการประเมินตัวบ่งชี้นี้ ซึ่งเขาเรียกว่ารายได้ของเจ้าของ ในการคำนวณของเขา นอกเหนือจากตัวชี้วัดปกติแล้ว เขายังคำนึงถึงจำนวนเงินโดยเฉลี่ยต่อปีของกองทุนที่ควรลงทุนในสินทรัพย์ถาวร เพื่อรักษาตำแหน่งการแข่งขันในตลาดและปริมาณการผลิตในระยะยาว

FCF ถูกนำมาใช้ในทางปฏิบัติอย่างไร?

ตามหลักการแล้ว องค์กรที่ดำเนินงานอย่างมั่นคงในสถานการณ์เศรษฐกิจปกติควรมีตัวบ่งชี้ FCF เชิงบวก ณ สิ้นปีหรือรอบระยะเวลาการรายงานอื่น สถานการณ์นี้ช่วยให้บริษัทสามารถชำระภาระผูกพันทั้งหมดได้ทันเวลา รวมทั้งขยาย (ผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่ ปรับปรุงอุปกรณ์ให้ทันสมัย ​​กระจายตลาด เปิดโรงงานใหม่)

กล่าวอีกนัยหนึ่ง เจ้าของสามารถถอนจำนวน FCF ออกจากการหมุนเวียนได้โดยไม่มีความเสี่ยงในการลดมูลค่าหลักทรัพย์ของบริษัทและสูญเสียตำแหน่งทางการตลาด

หาก FCF สูงกว่าศูนย์ หมายความว่า:

• การจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นตรงเวลา
• การเพิ่มมูลค่าหลักทรัพย์ของบริษัท
• ความเป็นไปได้ในการดำเนินการออกหุ้นเพิ่มเติม
• เจ้าของและผู้บริหารขององค์กรเป็นผู้จัดการที่มีประสิทธิภาพ

หากกระแสเงินสดอิสระติดลบ นี่อาจบ่งบอกถึงตัวเลือกที่เป็นไปได้สองทางสำหรับสถานะของบริษัท:

• องค์กรไม่ได้ผลกำไร
• ฝ่ายบริหารขององค์กรลงทุนเงินจำนวนมากในการพัฒนาซึ่งสามารถให้ผลตอบแทนในระยะยาวเนื่องจากความสามารถในการทำกำไรในระดับสูง

เพื่อให้เข้าใจสถานะที่แท้จริงของบริษัท นอกจากสถานการณ์ปัจจุบันแล้ว จำเป็นต้องศึกษากลยุทธ์การพัฒนาด้วย ในการเพิ่มมูลค่าของบริษัท คุณต้องใช้ปัจจัยการเติบโต ซึ่งรวมถึง:

• การเพิ่มประสิทธิภาพภาษี
• การทบทวนทิศทางการลงทุน
• เพิ่มรายได้และลดต้นทุนเพื่อเพิ่ม EBIT
• นำทรัพย์สินให้อยู่ในระดับต่ำสุดที่ยอมรับได้ด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพ

นักลงทุนมักใช้ตัวบ่งชี้กระแสเงินสดอิสระในการคำนวณค่าสัมประสิทธิ์ทางสถิติและไดนามิกจำนวนหนึ่งที่ประเมินประสิทธิภาพการดำเนินงานและความสามารถในการทำกำไรขององค์กร รวมถึง IRR (อัตราผลตอบแทนภายใน), DPP (ระยะเวลาคืนทุนที่คิดลด), ARR (ความสามารถในการทำกำไรของโครงการลงทุน) , NV (มูลค่าปัจจุบัน)