Előadások - Az Orosz Föderáció költségvetési rendszere - Project_electr_posobie.doc fájl. Államadósság Államadósság törlesztése, kiszolgálása

Államadósság-szolgálat

Az államadósság-kezelési folyamat az államadósság-kötelezettségvállalás kibocsátásának és elhelyezésének előkészítésével, az állampapírpiac szabályozásával, az államadósság kiszolgálásával és törlesztésével, hitel- és kezességvállalással kapcsolatos intézkedések összessége.

Az államadósság-kezelés kiterjed mind a közvetlen (intézményi, műszaki, gazdasági), mind a közvetett szabályozási módszerekre (a nemzetgazdasági irányítás makro- vagy mikrogazdasági eszközeire gyakorolt ​​hatás).

Az államadósság-kezelés tág értelemben az állam hitelfelvevői tevékenységéhez kapcsolódó gazdaságpolitikai irányok egyikének kialakítását jelenti. Ez a folyamat magában foglalja: az államadósság-politika kialakítását; a mikro- és makrogazdasági mutatókra gyakorolt ​​hatás fő irányainak és céljainak meghatározása; a nemzeti programok államadósságon keresztül történő finanszírozásának lehetőségének és megvalósíthatóságának megállapítása és az államadósság stratégiai kezelésével kapcsolatos egyéb kérdések; adósságkorlátok meghatározása.

A szűkebb értelemben vett adósságkezelés alatt az államadósság-kötelezettségek kibocsátásával és kihelyezésével, az államadósság kiszolgálásával, törlesztésével és refinanszírozásával, valamint az állampapírpiac szabályozásával kapcsolatos tevékenységek összességét értjük.

Az államadósság kezelésének folyamata mind tágabb, mind szűkebb értelemben szisztematikus megközelítést igényel az államtól, és meghatározza a fennálló adósságszabályozás sokoldalúságát. A szisztematikus adósságkezelés viszont lehetetlen az adósság egyértelmű besorolása nélkül.

Az államadósság kiszolgálása összefügg a jövedelem újraelosztásával az országban. Az adósság törlesztésére az állami tulajdon privatizálásával az állam rendelkezésére álló vagyont használhatja fel. Egy másik megközelítés a költségvetési bevételek adóalap-bővítéssel történő növeléséhez kapcsolódik. A fenntartás terhe az adófizetőkre hárul. Az adósságtörlesztés másik forrása lehet a jegybanki kölcsön. Abban az összefüggésben azonban, hogy az ország fő bankja független a kormánytól, nagyon nehéz a kibocsátást az adósság csökkentésére fordítani. A külső adósság kiszolgálása tulajdonképpen a tőke legális exportját jelenti, amely külön sorként jelenik meg a fizetési mérlegben, vagyis a nemzeti jövedelem egy részének a fiskális és monetáris rendszeren keresztül történő újraelosztásához vezet, a nem fizetőképesség érdekében. lakosok.

A költségvetési hiány hazai forrásból történő finanszírozása sem mindig járul hozzá a nemzetgazdaság fejlődéséhez. A hazai adósság növekedése az állam által felvett hitelek arányának növekedését jelenti a pénzpiacon. Ez a hazai pénzügyi piacon a forrásokért folyó versenyhez, a kamatok emelkedéséhez és a magán értékpapírpiac kapitalizációjának csökkenéséhez vezethet. Emellett a befektetések is csökkennek, mivel a kockázati prémiummal együtt az állampapírokra fizetett kamatot meg nem haladó jövedelmezőségű beruházások realizálatlanok maradnak.

Az Orosz Föderáció államadósságának kiszolgálására fordított kiadásokat 2010-ben 304,0 milliárd USA-dollárra tervezik. Kamatfizetések (állami és önkormányzati adósság kiszolgálása) 2010 januárjában 17,1 milliárd rubelt tett ki, részesedésük a szövetségi költségvetés teljes kiadásaiból 2,6% volt.

Az államadósság-kezelés problémái

A szövetségi költségvetés felmerülő problémáinak megoldása érdekében stratégiai programot kell kidolgozni az államadósság kezelésére, amely az Orosz Föderáció adósságának szerves része. Ugyanakkor nem szabad figyelmen kívül hagyni, hogy a fejlődő gazdaságban a gazdasági növekedés szakaszában az adósságkezelés a GDP növekedési ütemének, a gazdaság összes ágazatának jövedelmének, az adóalapnak, és bizonyos körülmények között viszonylag alacsony reálkamatlábat a hosszú hitelfelvételi időszakokkal rendelkező adósságkötelezettségekre.

Az államadósság-kezelési stratégia alapja az adósságdinamika és a gazdasági növekedés ütemének összehangolása és a kiszolgálási költségek csökkentése. E feltételek betartása főszabály szerint a hitelfelvétel abszolút mértékének növekedésével lehetővé teszi az államadósság GDP-hez viszonyított arányának megközelítőleg azonos szinten tartását, megelőzve azt a helyzetet, amelyben az adósság negatívan hat a gazdaságra. Az új hitelfelvételről való döntés során a fő probléma a hitelfelvételek eredményessége, az elfogadható összegek és fedezet forrásainak meghatározása, valamint a hitelfelvétel társadalmi-gazdasági fejlődésre gyakorolt ​​hatásának felmérése.

A modern gazdaság feltételei határozzák meg egy speciális stratégiai program kialakításának szükségességét az államadósság nyomon követésére és kezelésére, beleértve az Orosz Föderációt alkotó testületektől és a helyi önkormányzatoktól származó kölcsönöket. Ugyanakkor biztosítani kell a bankok és a vállalkozások külső adósságállományának nyomon követését. A probléma összetettsége abban rejlik, hogy az államadósság heterogén, és annak alkotóelemei speciális szabályozási mechanizmusokat igényelnek, különféle pénzügyi eszközöket alkalmazva. Sok komponens nagyfokú bizonytalansággal rendelkezik, és speciális elemzést igényel a leghatékonyabb szabályozási módszerek kiválasztása.

Az államadósság kiszolgálásának és törlesztésének stratégiai programjának összhangban kell lennie az államháztartás egészének gazdálkodási módszereivel, hiányának nagyságával és az ország általános gazdasági helyzetének szabályozásával.

Az adósságkezelési programnak tartalmaznia kell:

ѕ az adó- és nem adójellegű költségvetési bevételek és kibocsátási tevékenységek egyensúlyba hozása az államadósság nagyságával, annak dinamikájával az államadósság – elsősorban külső – stabilizálása és esetleges csökkentése érdekében;

* intézkedések az államadósság átstrukturálására és a hitelezők általi törlésére;

* az államadósság refinanszírozásának lehetősége;

ѕ az államadósság-szolgálat költségeinek csökkentése, figyelembe véve az adósság tőkeösszegének inflációs értékcsökkenését és a szolgáltatási költséget;

* valutaforrások a külső adósság törlesztéséhez és kiszolgálásához;

* a kormányzati kiadások csökkentése;

ѕ ellenőrzése az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok kölcsönei felett;

ѕ ellenőrzést a gazdasági egységek kölcsönei felett.

A Bank of Russia részvétele a külső adósság kiszolgálásában elsősorban passzív jellegű a devizatartalék képzésével, a devizapolitika végrehajtásával és a rubelárfolyam-politikával kapcsolatban. A nemzeti valuta stabilitásának biztosítása elsősorban a szabályozott devizapiac keretein belül valósul meg.

Az állami hitelfelvétel intézményi bázisának fejletlensége, amely nagymértékben meghatározza e terület negatív tendenciáit, számos körülmény formájában nyilvánul meg, többek között az állami hitelfelvétel funkcióinak egy osztályba történő koncentrálásának kialakult rendszere, amely magában foglalja az összes szakaszai és elemei. A különböző mechanizmusok és eszközök pénzügyi áramlásának egy pénzügyi központban való kombinációja a végrehajtói és ellenőrzési funkciók egyidejű kombinációjával magában hordozza a súlyos jogsértések kockázatát ezen a területen. Az állami hitelfelvétel funkcióinak – a folyamat összes strukturális elemét is magában foglaló – szétválasztásának problémája, különös tekintettel az állami hitelfelvétel stratégiájának meghatározására, a hatékonyságra és a külső és belső adósságok kiszolgálására, viszonylag önálló gazdálkodás tárgyává történő megoldása a fő feladat. az állami hitelfelvétel intézményének hatékonyságának növelése és a nemzetbiztonsági veszélyek elhárítása.

Az államadósságot, mint pénzügyi kategóriát két szempontból kell vizsgálni: aktív, amikor az állam hitelezői szerepet tölt be, és passzív, amikor hitelfelvevőként lép fel. az állam által nyújtott kölcsön. Ami az állam által felvett hitelt illeti, az államadósság kialakulásához vezető állami hitelek.

A hatalmas pénzügyi források mozgósítása az államadósság egyre gyorsuló növekedését eredményezi. Az államadósság (vagy eladósodottság) a kibocsátott, de fennálló állami lízingek teljes összegére vonatkozik, plusz a felhalmozott kamattal, amelyet fizetni kell.

Az államadósság történeti alakulása a kapitalista országokban azt mutatja, hogy az államadósság növekedése elsősorban a katonai kiadások növekedésének köszönhető. A második világháború utáni időszakban az államadósság a gazdaságba történő beavatkozás költségeinek folyamatos növekedése miatt keletkezett. Ennek egyik oka az iparágak és a bankok államosítása számos kapitalista országban, mivel tulajdonosaik fix bevételt generáló államkötvényeket kaptak kompenzációként.

A hitelkapcsolatok nemcsak az egyes országokon belül, hanem az államok között is léteznek, mint a tőkeexport egyik formája. A nemzetközi hitel tehát a kölcsöntőke mozgása a nemzetközi gazdasági kapcsolatok szférájában. Ezért a nemzetközi hitelkapcsolatokból eredő külső adósság az államok adósságába tartozik. A kapitalista pénzügyi gyakorlatban az adósságnak több fogalmát használják: államadósság, központi államadósság, amelyet gyakran államadósságnak is neveznek, önkormányzati adósság és állami vállalati adósság.

Az államadósság magában foglalja a központi kormányzat (belső és külső) adósságát, az önkormányzatok adósságát. állami vállalatok, vállalatok és egyéb adósságok. Az adósság ezen részeinek aránya a kapitalista országok történelmi fejlődésének sajátosságait tükrözi. Azonban a trend v. az állammonopólium kapitalizmusban rejlő pénzügyi források központosítása az államadósság szférájában is megnyilvánul.

Az általános államadósság fő típusa a központi kormányzat adóssága

Az államadósság-kezelés az állami szabályozás egyik területe krónikus költségvetési hiány és az államadósság hatalmas növekedése esetén, amikor az állami hitelek befolyása a hiteltőke-piacra meredeken megnő. Ennek érdekében a jegybank különféle módozatokat alkalmaz az államadósság kiszolgálására:

Államkötvényeket vásárol vagy ad el;

Megváltoztatja a kötvények árát;

Változtatja az értékesítés feltételeit;

Különféle módon növeli az utóbbi vonzerejét a magánbefektetők számára.

A hiteltranzakciók és a pénzkibocsátás mennyiségének szabályozása elsősorban a gazdasági tevékenység befolyásolására szolgál. A monetáris szabályozásnak ez az iránya szorosan összefügg az elsővel és a másodikkal. Így a banki likviditás szabályozása hatással van a banki hitelek és betétek szerkezetére, a pénzkínálat nagyságára és a piaci kamatszintre. Az államadósság-kezelés hatással van a hiteltőke magán- és állami szektor közötti megoszlására, a kamatszintre és a banki likviditásra. Az államadósság-kötelezettségek bankrendszerben történő elhelyezése a pénzkibocsátás növekedéséhez, a bankrendszeren kívül pedig annak csökkenéséhez vezet.

A kölcsönök különösen fontos szerepet töltenek be a háborús és gazdasági válságok időszakában, amikor az adók elégtelen rugalmasságuk, a nagy pénzügyi források gyors mozgósítására való képtelenségük és a piaci feltételeknek való kitettségük miatt elveszítik szokásos értelmüket. Ezekben az időszakokban a hitelek aránya megközelíti, sőt esetenként meg is haladja az adót. A második világháború idején például olyan országokban, mint Nagy-Britannia, az USA és Japán, az állami költségvetések összes kiadásának 30-40%-át hitelekből finanszírozták. A költségvetés többi kiadását az adók és a papírpénz kibocsátása fedezte.

A hitelek kibocsátása államadósságot képez. Az államháztartási kiadások finanszírozására felvett államadósság a központi államadósság. A kapitalizmus jelenlegi fejlődési időszakának jellemző vonása az államadósság rohamos növekedése.

Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyve értelmében a kölcsönszerződés alapján az egyik fél (a kölcsönadó) pénzt vagy egyéb, általános jellemzők által meghatározott dolgokat ad át a másik fél (kölcsönfelvevő) tulajdonába, és a kölcsönvevő vállalja, hogy visszaadja a másik fél (kölcsönvevő) tulajdonába. ugyanannyi pénzt (hitelösszeget) vagy azonos mennyiségű egyéb, általa kapott, azonos jellegű és minőségű dolgot kölcsönad. Az állami kölcsönszerződés értelmében a hitelfelvevő az Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok, a hitelezők pedig állampolgárok vagy jogi személyek. Az állami kölcsönök önkéntesek, és a kibocsátott kölcsön feltételeinek megváltoztatása nem megengedett.

Az állam hitelfelvevői tevékenysége a pénzügyek állapotának mutatója. Minél nagyobb a kölcsön összege. a rosszabb a helyzet az állami költségvetéssel. Minél nagyobb az államadósság aránya a GDP-ben, annál mélyebb az államháztartás válsága. Oroszország hatalmas – belső és külső – államadóssága az ország pénzügyi válságát jelzi.

Az Orosz Föderáció „Az Orosz Föderáció állami belső adósságáról” szóló törvénye értelmében az állami belső adósság az Orosz Föderáció kormányának jogi személyekkel és magánszemélyekkel szembeni adósságkötelezettségeit jelenti. Így különbséget kell tenni az államadósság és az államadósság között, amely nemcsak az Orosz Föderáció kormányának, hanem az állam részét képező alacsonyabb szintű irányítási szervek adósságát is magában foglalja.

Az Orosz Föderáció kormánya rendelkezésére álló összes eszköz Oroszország államadósságának biztosítékát szolgálja. Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei lehetnek a kormány által kapott kölcsönök, állami kölcsönök vagy a kormány által garantált egyéb adósságkötelezettségek.

A belföldi államadósság a korábbi évek adósságából és az újonnan keletkezett adósságból áll. Az Orosz Föderáció nem felelős az Orosz Föderáció nemzeti-területi egységeinek adósságkötelezettségeiért, ha azokra az Orosz Föderáció kormánya nem vállal garanciát. Az Orosz Föderáció nemzeti-állami és közigazgatási-területi egységei adósságkötelezettségeinek formáját és kibocsátásának feltételeit helyileg önállóan határozzák meg.

Mint megjegyeztük, a kihelyezés helyétől függően a hiteleket két csoportra osztják: belső és külső, a kölcsönzött eszközök típusa, a kihelyezés feltételei, a hitelezők összetétele és a hitel devizaneme szerint.

A belső kölcsönök hitelezői jogi személyek és magánszemélyek, akik egy adott állam lakosai. A kölcsönöket általában helyi pénznemben nyújtják. A forrásszerzés érdekében olyan értékpapírokat bocsátanak ki, amelyekre kereslet van a nemzeti tőzsdén. A befektetők további ösztönzésére különféle adókedvezményeket alkalmaznak.

A külső hiteleket a külföldi tőzsdéken más országok valutájában helyezik el. Az ilyen kölcsönök kihelyezése során figyelembe veszik a befektetők sajátos érdekeit a kihelyezés országában.

Az Orosz Föderáció hitelezési tevékenységét a világ színterén az állam által elfogadott „Az Orosz Föderáció állami külső hitelfelvételeiről és az Orosz Föderáció által külföldi államoknak, jogi személyeiknek és nemzetközi szervezeteknek nyújtott állami kölcsönökről” szóló szövetségi törvény szabályozza. Duma 1994. december 7-én, és a Szövetségi Tanács 1994. december 17-én hagyta jóvá.

Jelenleg az Orosz Föderáció jelentős hitelfelvevő hazai és nemzetközi szinten egyaránt.

О Az Orosz Föderáció hitelfelvételi tevékenysége a hazai piacon. Az elmúlt években az Orosz Föderáció kormányának hitelfelvételi tevékenysége az értékpapírpiacon gyorsan felerősödött, ami azzal magyarázható, hogy megtagadták a központi banktól származó hitelek felhasználását a költségvetési hiány fedezésére. Ugyanakkor magas hozamú értékpapírokat bocsátanak ki a források vonzására.

Ennek eredményeként paradox helyzet állt elő: a legmegbízhatóbb állampapírok egyben a legjövedelmezőbbek, így a legnépszerűbbek is, ennek következtében az értékpapír-tranzakciókban részt vevő befektetői források nagy része nem kerül termelésbe, hanem a szövetségi kiadások finanszírozására és a belső államadósság kiszolgálására. Így az államadósság kezd negatívan hatni az ország gazdasági fejlődésére. Az államadósság kezelésével kapcsolatos kiadások rohamos növekedése azt jelzi, hogy az Orosz Föderáció államadósságának növekedése önmagában állandósult folyamattá vált.

Az Orosz Föderáció államadósságát 1995 elején 88 400 milliárd rubelre becsülték.

Az elmúlt években az Orosz Föderáció Kormánya adósságállományának finanszírozásában az Orosz Föderáció Központi Bankjától kapott hitelek voltak a legnagyobb arányban. Ezzel párhuzamosan arányuk nőtt. Ha 1993-ban a jegybanki hitelek aránya 65,2%, akkor 1994-ben már 67,6%. 1995-ben ez a tendencia gyökeresen megváltozott. A kidolgozott pénzügyi politika azt feltételezi, hogy az új hitelfelvételeket teljes egészében más forrásokból kell finanszírozni.

Az 1996-os pénzügyi évre tervezett maximális szövetségi költségvetési hiány 88 550 milliárd rubel. belső forrásból kell fedezni összesen 5600 milliárd rubel összegben. rubel, ami kétszerese az 1995-ös adatnak, és az azon kívüli finanszírozási források összesen 32 450 milliárd rubelt tesznek ki. Ezért az állampapír-szektor gyorsan növekedni fog, és év végére volumene eléri a 153 billiót. dörzsölés.

A kibocsátó a teljes kereslettől és a kibocsátási volumentől függően határozza meg a kötvényeladásnál a vágási árat, azaz a számára elfogadható minimális árat. A fenti büntetésre beérkezett összes kérvényt kielégítik; Azok a kérelmek, amelyekben alacsonyabb árat tüntettek fel, nem teljesülnek, azaz leállnak.

A zárt aukciók lebonyolítására két ismert rendszer létezik: „amerikai” és „holland”. Az „amerikai” megrendelés szerint minden, a küszöbáron felüli kérelmet azon az áron teljesítenek, amelyen benyújtották. A nem versenyképes ajánlatokat súlyozott átlag alapján teljesítjük. A „holland” rendszer szerint minden kérelmet egyetlen elfogadható minimális áron – a küszöbáron – teljesítenek. A hazai gyakorlatban az „amerikai” rendszert használják a GKO-k kereskedése során.

A GKO kereskedési üléseinek helyszíne a moszkvai bankközi devizatőzsde volt. Jelenleg számos városban hoztak létre kereskedési platformokat. Minden adásvételi tranzakció és elszámolás elektronikusan történik. A kereskedés befejezését követően az adatok bekerülnek az elszámolási rendszerbe, ahol megtörténik az elszámolás, meghatározzák a résztvevők tőzsdével és tőzsdével szembeni kötelezettségeit - a résztvevőkkel szemben, az elszámolásokat pénzeszközökre és a letéti tárolóban végzik. értékpapír. A kötvény tulajdonosának jogában áll a következő kibocsátás vásárolt diszkontkincstárjegyeinek kifizetésekor a visszaváltott DKJ értékét beszámítani.

A GKO-kra nagy a kereslet a befektetők körében. A befektetők GKO-k vásárlása iránti érdeklődését a következők határozzák meg: a kölcsönzött eszköz nagy megbízhatósága; magas jövedelmezőség; magas likviditás; adókedvezmények, mivel a jelenlegi adójogszabályok nem adóztatják meg az állampapírokból származó jövedelmet.

A KO-kat a szövetségi költségvetésből támogatásra jogosult vállalkozásoknak adták ki. Más, kizárólag a költségvetési hiány finanszírozására kibocsátott értékpapíroktól eltérően a KO-knak más célja is volt - a kölcsönös nemfizetések válságának enyhítése a gazdaság különböző ágazataiban. Ebből a célból az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma előírta a kincstári kötvények birtokosainak azon kötelezettségét, hogy ezzel az értékpapírral számoljanak el.

Az OFZ kibocsátása az Orosz Föderáció kormányának 1995. március 15-i 458. számú, „A szövetségi kölcsönkötvények kibocsátásának és forgalomba hozatalának általános feltételeiről” és „Szövetségi szövetségi kötvények kibocsátásának feltételeiről” szóló rendeletével összhangban történik. változó kamatozású kölcsönkötvények”, az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma által kidolgozott és az Orosz Föderáció Igazságügyi Minisztériumában 1995. június 13-án 869. sz.

E dokumentumok szerint a kötvények névre szóló kuponos középlejáratú állampapírok. A kötvények névértéke egymillió rubel. A kötvények hozamát a GKO-k hozama alapján határozzák meg.A többi értékpapírhoz hasonlóan az OFZ-k sem rendelkeznek papíralapú adathordozóval. A velük folytatott tranzakciók a Depo számlákon történő bejegyzésekkel történnek.

E határozat értelmében az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma 1995-1998 között adhat ki. legfeljebb 10 billió összegű állami megtakarítási hitel. dörzsölés. tíz epizód 1 billióból. dörzsölés. minden egyes. A kötvények kihelyezése 1995 őszén kezdődött.

A takarékhitel-kötvények okirati formában kerülnek kibocsátásra, bemutatóra szóló értékpapírok, és tulajdonosaik számára olyan negyedéves bevételt biztosítanak, amely meghaladja az egyéb típusú állampapírok hozamát. A kötvénytulajdonosok lehetnek magánszemélyek és jogi személyek is.

A megtakarítási kölcsönkötvények kibocsátásának teljes volumenét az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma határozza meg a megfelelő pénzügyi év szövetségi költségvetéséről szóló szövetségi törvényben meghatározott állami belső adósság határain belül.

A szövetségi költségvetés hiányának fedezésére és a szövetségi tulajdonú részvények hatékony felhasználására szolgáló források biztosítása érdekében az Orosz Föderáció elnöke 1995. augusztus 31-én * "0" rendeletet adott ki a szövetségi tulajdonú részvények biztosítékként történő átruházásának eljárásáról 1995-ben. ." A rendelet értelmében 1995 negyedik negyedévében aukciókat tartottak a kölcsönszerződés megkötésére és a szövetségi tulajdonú részvények elzálogosítására. A kölcsönszerződés az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma és az aukció nyertese között jön létre. A kölcsön igénybevételének kamatot a nyújtott kölcsön ECU-ben kifejezett egyenértékű összegére számítják, a szerződés megkötésének napján érvényes LIBOR plusz évi 0,5%-os kamatlábbal három hónapos betét esetén. A visszafizetés a szövetségi költségvetésből vagy a zálogba vett részvények eladásával történik.

Részvényárverésre bocsátották a gazdaságilag legvonzóbb egyesületek részvényeit: a legnagyobb olajtársaságok, kohászati ​​üzemek, hajózási társaságok és légiközlekedési termelő szövetségek részvényeit.

Az Orosz Föderáció elnökének 1995. szeptember 5-i 899. számú rendelete és az Orosz Föderáció kormányának 1995. november 5-i 1091. számú rendelete „Az állampapírok kibocsátásáról, amelyek tulajdonosaik aranyhoz való jogát biztosítják veretlen” feljogosította az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumát állampapírok kibocsátására, lehetővé téve tulajdonosaik számára, hogy aranyat – aranyszövetségi kölcsönkötvényeket – kapjanak.

A kötvény névértékét rubelben fejezik ki, és a londoni nemesfémpiacon 100 gramm arany amerikai dollárban (második fixing) való bekerülési költsége alapján határozzák meg, az Orosz Föderáció Központi Bankjának hivatalos árfolyamán átszámítva. a kötvénykibocsátás megkezdésének időpontja. A kamatbevétel összege megegyezik a bejelentés napját megelőző munkanapon érvényben lévő USA-dollár LIBOR éves kamattal plusz egy százalékkal. A kamatbevételt évente egyszer fizetik ki az Orosz Központi Bank hivatalos árfolyama szerint. A kötvények forgatási ideje három év.

1996-ban az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumának 15 billió rubel értékben kell kibocsátania a nem piaci állami hitelek kötvényeit. Az ilyen kötvényeket jellemzően azért bocsátják ki, hogy olyan nagybefektetőktől vonzzák a pénzeszközöket, mint a nyugdíjak vagy a biztosítótársaságok. A lehető legnagyobb mértékben megfelelnek azon intézmények érdekeinek, amelyek számára kiadták.

Az Orosz Föderáció nehéz pénzügyi helyzete meghatározza a külső adósságkötelezettségek visszafizetésének nehézségeit. A helyzet különösen éles volt 1992-ben, amely a kifizetések csúcspontját jelentette. 21 milliárd dollárt kellett fizetni, ezért 1992 nyarán az orosz kormány azt javasolta a hitelezőinek, hogy kössenek megállapodást a kifizetések átstrukturálásáról, i.e. tekintse át az adósságok kifizetésének ütemezését és eljárását. 1993-ban az 1992-1993 közötti időszakra vonatkozó összes kifizetést átstrukturálták. A tárgyalásokat ezután évente tartották.

Az Orosz Föderáció kezességi tevékenysége fokozatosan bővül.

A szisztematikus adóemelés fokozza a kapitalista gazdaság belső ellentmondásait, tovább mélyíti a szakadékot a munkások vásárlóereje és a tudományos-technikai haladás hatására bővülő termelési képességek között.

A második legfontosabb pénzügyi bevétel az állami hitelek. Ha a kapitalizmus általános válsága előtt a kölcsönök rendkívüli bevételi forrásként működtek, amelyhez szükség esetén a polgári kormányok folyamodtak az állami költségvetés végrehajtása során keletkező hiányok fedezésére, akkor mára hétköznapi bevételekké váltak. A kölcsönök különféle tőkeköltségeket fedeznek. Ezenkívül sok országban a költségvetési hiányt a költségvetés összeállításakor kezdték el tervezni, és a hitelek összegét az adókhoz hasonlóan a költségvetés végrehajtásának megkezdése előtt határozzák meg.

ADÓSSÁG SZOLGÁLAT

ADÓSSÁG SZOLGÁLAT

(adósság szolgálat) Tartozási szerződés szerint teljesített kifizetések. Az adósságszolgálat magában foglalja a kamat- és tőketörlesztés időben történő kifizetését. Ha a tartozás hosszú lejáratú, akkor annak kiszolgálása nagyrészt kamatfizetésből áll. Rövid lejáratú adósság esetén az adósságszolgálati kifizetések túlnyomó többsége tőketörlesztés. Ha egy magánszemélynek, cégnek vagy országnak nehézségei vannak az adósság törlesztésével, akkor minél rövidebb lejáratúak az adósságai, annál súlyosabb a problémája. Így az adósságszolgálati problémák jelentősen enyhíthetők, ha a hitelezők megállapodnak abban, hogy a rövid lejáratú tartozásokat hosszú lejáratúvá alakítják.

Gazdaság. Szótár. - M.: "INFRA-M", "Ves Mir" Kiadó. J. Black. Főszerkesztő: a közgazdaságtudomány doktora Osadchaya I.M.. 2000 .

Közgazdasági szótár. 2000 .

Nézze meg, mi az „ADÓSSÁGSZOLGÁLTATÁS” más szótárakban:

Adósságszolgálati kifizetések kölcsön visszafizetésére, általában havonta Államadósság kiszolgálása Adósságszolgálati arány ... Wikipédia

A tőke és a kamat megfizetése a hitelezőnek az adós által a kölcsön feltételeinek megfelelően. Üzleti kifejezések szótára. Akademik.ru. 2001... Üzleti kifejezések szótára

Kamatfizetés plusz az adósság fő részének visszatérítése a hitelezőknek, azaz az adósság visszafizetése egy bizonyos jelentési időszakra. Banki és pénzügyi kifejezések terminológiai szótára. 2011… Pénzügyi szótár

Adósságszolgálat- (adósságszolgálat, adósságszolgálat) a hitelfelvevő által a tőketartozás és annak kamatai visszafizetésének folyamata ... Közgazdasági és matematikai szótár

adósság szolgálat- Az a folyamat, amikor a hitelfelvevő tőkét és kamatot fizet. Témák: közgazdaságtan EN adósságszolgálat adósságszolgálat… Műszaki fordítói útmutató

ADÓSSÁG SZOLGÁLAT- a tőke és a kamat megfizetése. Az áruk és szolgáltatások exportjából származó bevételnek százalékban kifejezett, a külső adósság kezelésére szánt részét O.d. normának nevezzük. Az O.d normájának növelése. romlást jelez... Külgazdasági magyarázó szótár

ADÓSSÁG SZOLGÁLAT Nagy számviteli szótár

ADÓSSÁG SZOLGÁLAT- határidőben, az egyeztetett ütemezésnek megfelelően, az adós által a tőketartozás és a kamat visszafizetése a hitelezőnek... Nagy gazdasági szótár

Adósságszolgálat- ADÓSSÁGSZOLGÁLTATÁS. Rendszeres befizetések a tőketartozás törlesztésére, a felhalmozott kamatok és adminisztrációs díjak fizetése... Közgazdasági szótár-kézikönyv

Adósságszolgálat- Kamatfizetés plusz az adósság fő részének visszafizetése a hitelezőknek, vagyis az adósság visszafizetése... Befektetési szótár

Könyvek

• A jegybank tevékenységének szervezése, Akopov V.S.. A tankönyv a központi bankok tevékenységeinek és funkcióinak felépítésének kulcskérdéseit tárgyalja. Elméleti indoklást adnak a központi bankok és...

Államadósság-kezelés alatt alatt olyan kormányzati intézkedések összességét értjük, amelyek célja a hitelek kifizetése és a hitelek visszafizetése, a már kibocsátott hitelek feltételeinek megváltoztatása, a feltételek meghatározása és új állampapírok kibocsátása.

Az államadósság-kezelést az Orosz Föderáció kormánya végzi hatásköre keretein belül.

Menedzsment célok az államadósság:

• o az államadósság volumenének gazdaságilag biztonságos szinten tartása;
• o az államadósság kiszolgálási költségének fenntartása;
• o az állami kötelezettségek teljes körű, alacsonyabb költséggel történő teljesítésének biztosítása közép- és hosszú távon.

A kölcsönökből származó bevételek kifizetése és visszafizetése általában költségvetési forrásokból történik. Az államadósság jelentős növekedése és a növekvő költségvetési nehézségek mellett azonban az állam az államadósság refinanszírozásához folyamodhat.

Refinanszírozás alatt a régi államadósság törlesztésére utal új hitelek kibocsátásával.

Hazánk például az 1966-os állami 3%-os hazai nyerő kölcsön keretében refinanszírozást használt fel adósságainak törlesztésére. Ennek a hitelnek a lejártakor a kötvényeket egy éven belül egy új hitel kötvényére cserélték - az 1982-es hazai nyerő kölcsönre, fizetés nélkül. árfolyamkülönbségek.

Államkincstári kötvények kibocsátásakor is refinanszírozást alkalmaztak. A megvalósítás előrehaladtával az 1955-1956-os kölcsönök törlesztésére további források kerültek elkülönítésre, előfizetéssel a lakosság között.

A refinanszírozást aktívan alkalmazzák az államadósság külső részének kamatai és törlesztései során. Az új hitelek nyújtásának elengedhetetlen feltétele az adós ország hírneve a nemzetközi pénzpiacon, gazdasági és politikai stabilitása.

A kölcsönök törlesztése nyereménylehívással (amikor a kötvény névértékét a nyereményösszeggel együtt kerül kifizetésre), valamint a nyertes és kamatozó hitelek kiváltási lehívásával, illetve állampapír hitelezőktől történő visszavásárlásával történik. A kölcsönökből származó bevétel kifizetése nyeremények lehívásával, banki kuponok éves kifizetésével vagy a bevétel összegének banki átutalással a vállalkozások és szervezetek számláira történő átutalásával történik. A vállalkozások, valamint a bankok, biztosítók, valamint egyéb pénzügyi és hitelintézetek részére kiutalt 1990. évi állami ötszázalékos állami belső hitelhez nem készpénzfelvételi eljárást biztosítottak.

Az államadósság kezelésének költségeinek zömét a nyeremények kifizetése, az éves kamatok és a hiteltörlesztési összegek teszik ki. Ez utóbbiak közé tartoznak még az állampapírok gyártási, küldési és eladási költségei, a nyereménysorsolás lebonyolítása, a visszaváltási sorsolás és néhány egyéb kiadás.

Az államnak gondoskodnia kell a közhitel hatékonyságáról. A hitelfelvételi műveletek hatékonyságáról felületes képet kaphatunk az állami hitelrendszerből származó éves bevételek összegének összehasonlításából. Az állami hitelműveletek eredményességéről viszonylag teljes képet ad az állami hitelrendszerben a kiadásokhoz képest többletbevételek és a kiadások százalékos aránya.

A hitel hatékonysága (E) a képlet határozza meg

E = ((P-P)/P) x 100,

ahol P az állami hitelrendszerből származó bevétel; R - az állami hitelrendszer szerinti kiadások.

Az állami hitelrendszerből származó bevételek összege és a bevételek többletköltsége a hitelműveletekből származó kiadásoknál azonban nem ad kimerítő leírást ezek hatékonyságáról. Figyelembe kell venni továbbá az állami hitelnek az államháztartás állapotára és az ország pénzforgalmára gyakorolt ​​pozitív hatását, amely megerősíti a lakosság bizalmát a kormányzati szervek pénzügyi tevékenysége iránt, és végső soron a társadalom gazdasági fejlődésének kedvező tendenciáit.

Meghatározzák a külső államadósságot együttható övé szolgáltatás. Ez az összes adósságfizetés és az ország áru- és szolgáltatásexportból származó devizabevételeinek arányát mutatja, százalékban kifejezve. Az államadósság-szolgálat biztonságos szintjének legfeljebb 25%-a tekinthető. Hazánkban a külső adósságszolgálati ráta jelentősen meghaladja az elfogadható határokat.

Az államadósság-kezelés területén végrehajtott intézkedések, mint a konverzió, a konszolidáció, a regresszív kötvénycsere, a törlesztési halasztás és a hitelek törlése az állami hitelezés hatékonyságának elérését célozzák.

Alatt átalakítás a hitelhozamok változására utal. Az állam az államadósság kezelésének költségeinek csökkentése érdekében leggyakrabban a hitelek után fizetett kamat mértékét csökkenti. Lehetséges azonban az állampapírok hitelezői hozamának növekedése is.

Alatt konszolidáció a feltételekhez kapcsolódó hitelek feltételeiben bekövetkezett változásokra utal. Az állam érdekelt abban, hogy hosszú távú kölcsönöket kapjon. A már kihelyezett hitelek futamidejének növelése az államadósság konszolidációjával érhető el.

Egyesítés A kölcsön több hitel egyesítése, amikor a korábban kibocsátott hitelek kötvényeit új hitel kötvényeire cserélik. Az állami hitelek egységesítése általában a konszolidációval együtt, de azon kívül is megtörténhet.

Ez az intézkedés az egyidejűleg forgalomban lévő értékpapír-típusok számának csökkentését írja elő, ami egyszerűsíti a munkát és csökkenti az állami hitelrendszerben az állami kiadásokat. Kivételes esetekben a kormány végrehajthatja kötvénycsere regresszív arány szerint, azok. amikor több korábban kibocsátott kötvény egyenlő egy új kötvénnyel.

A kölcsön visszafizetésének halasztása vagy az összes korábban kibocsátott hitel olyan körülmények között történik, ahol az új hitelek kibocsátására irányuló műveletek további aktív fejlesztése az állam számára pénzügyileg nem hatékony. Ez akkor történik, amikor a kormány már túl sok hitelt bocsátott ki, és a kibocsátás feltételei nem voltak kellően kedvezőek az állam számára. Ilyen esetekben az új hitelkötvények eladásából származó bevétel nagy részét a korábban kibocsátott hitelek kamatainak és törlesztőrészleteinek kifizetésére fordítják. Ennek az ördögi körnek a megtörésére hirdeti meg a kormány a hiteltörlesztési halasztást, amely abban különbözik a konszolidációtól, hogy a halasztás nemcsak a törlesztési időszakot tolja el, hanem a bevételek kifizetését is leállítja.

Az államkölcsönök konverziója, konszolidációja, egységesítése és államkötvény-csere általában csak a belföldi hitelek vonatkozásában történik. Ami a kötelezettségek visszafizetésének elhalasztását illeti, ez az intézkedés a külső adósság vonatkozásában is lehetséges. A külső hitelek törlesztésének halasztása általában a hitelezőkkel egyetértésben történik. Ugyanakkor a tartozás visszafizetésének halasztása nem vonhatja maga után a kamatfizetés felfüggesztését.

Alatt köztartozás törlése alatt olyan intézkedést értünk, amelynek eredményeként az állam teljesen lemond a kibocsátott hitelekkel kapcsolatos kötelezettségeiről (belső, külső vagy a teljes államadósság tekintetében).

Az állampapírok törlése két okból történhet. Először is az államadósság elengedését hirdetik meg az állam pénzügyi fizetésképtelensége esetén, i. csődje. Másodszor, az adósság elengedése olyan új politikai erők hatalomra kerülésének következménye lehet, amelyek bizonyos okokból megtagadják a korábbi hatalom pénzügyi kötelezettségeinek elismerését. Megjegyzendő, hogy jelenleg az Orosz Föderáció kormánya elismerte a forradalom előtti külső adósság egy részét.

Az államadósság-kezelés fontos területe a feltételek meghatározásához és az új hitelek kibocsátásához kapcsolódik. A hitelek kibocsátásának feltételeinek meghatározásakor, amelyek közül a legfontosabb az értékpapírok hitelezői jövedelmezőségi szintje, a kölcsönök futamideje és a jövedelem kifizetésének módja, az állam köteles nemcsak a hitelek elérése érdekében vezérelni. a hitelek maximális pénzügyi hatékonysága, hanem a pénzügyi piac valós helyzetének figyelembevétele is. Az új hitelek sikere csak a gazdaság helyzetének, a pénzforgalom helyzetének, a meglévő hitelek jövedelmezőségi szintjének és futamidejének, a hitelezőknek nyújtott előnyök és sok más tényező helyes figyelembevételével biztosítható.

Az államadósság kezelésénél is igénybe veszik szerkezetátalakítás - tartozási kötelezettségek törlesztése a hitelezők hozzájárulásával, részletfizetéssel (azaz egyéb tartozási kötelezettség elfogadása) a visszafizetett tartozási kötelezettségek összegében a tartozás teljesítésének egyéb feltételeinek és a törlesztési feltételek megállapításával (fizetési feltételek felülvizsgálata, leírása) tartozás egy része).

A világgyakorlatban négy fő séma létezik az államadósság átstrukturálására:

• o az egyik adósságkötelezettség cseréje egy másikra („kötvény-kötvény” rendszer);
• o adósság cseréje részvényekre az állami privatizációs program (kötvény-részvény konstrukció) keretében;
• o adósságkötelezettségek korai törlesztése kedvezményes áron („kivásárlási” konstrukció);
• o adósságkötelezettségek egy részének leírása.

Az államadósság kezelése és csökkentése érdekében Oroszországban az Orosz Föderáció következő pénzügyi évre szóló kormányzati külső hitelfelvételi programját dolgozzák ki, amely feltünteti a hitelek célját, forrásait és volumenét, valamint a visszafizetési feltételeket. A kezelési eljárás eredményeként a tartozás csökken, esetenként pedig nő. Ha az adósságot vagy annak egy részét leírják, akkor új hitel felvétele szükséges.

Kidolgozás alatt van az Orosz Föderáció állami belső hitelfelvételi programja is a hiány fedezésére.

A költségvetésben a költségvetési hiány finanszírozási forrásaként megjelenik minden, a költségvetésbe hitelfelvételből befolyt pénz, beleértve az államadósság kiszolgálására és visszafizetésére fordított forrásokat is.

Az államadósság-kezelési rendszer olyan költségvetési, pénzügyi, számviteli, szervezeti és egyéb eljárások összekapcsolása, amelyek célja az államadósság hatékony szabályozása és az adósságteher ország gazdaságra gyakorolt ​​hatásának csökkentése.

Az államadósság-kezelési rendszer közvetlenül kapcsolódik a költségvetési folyamathoz, hiszen az adósságpolitika és az államadósság-kezelési rendszer közvetlenül befolyásolja a költségvetési politika alakítását. Ezt figyelembe véve az államadósság-kezelési politika és az adósságkezelési rendszer szükséges feltétele a szilárd költségvetési politika kialakításának és a költségvetési folyamat normális működésének.

Az államadósság-kezelés keretében két külön tevékenység folyik: könyvek az államadósság elszámolásáról:

• o Az Orosz Föderáció államadósság-könyve az állam belső adósságával kapcsolatban;
• o Az Orosz Föderáció államadósság-könyve az állam külső adósságával kapcsolatban.

Az adósságkötelezettségek elszámolásának módszertana jelentősen eltér az orosz pénzügyminisztérium különböző osztályaiban, amelyek nemcsak az adósságkategóriák, hanem az adósságkötelezettség típusa szerinti elszámolást is végzik, ami megnehezíti a tartozás pontos összegének meghatározását, hosszú távú költségvetési tervezés az államadósság kiszolgálása és törlesztése, valamint a hitelfelvétel szempontjából.

A hosszú időn keresztüli kamatfizetés és a tőke fokozatos törlesztése ún adósságszolgálat.

Az Orosz Föderáció kormányának a hitelek iránti túlzott lelkesedése a piaci reformok kezdetén negatívan hatott a költségvetésre, következésképpen a gazdaság és a szociális szféra finanszírozására.

A költségvetési bevételek generálásához szükséges adó- és nem adóforrások hiányában az állam arra használja fel lehetőségeit, hogy további pénzügyi forrásokat vonzzon hitelfelvétellel, adósság halmozásával, ami végső soron az államadósság növekedéséhez vezet.

Az Orosz Föderáció politikája az államadósság területén. Az adósságpolitikai elveknek megfelelően 2005-ben és 2006-ban. Az Orosz Föderáció végrehajtotta az állam külső adósságkötelezettségeinek korai visszafizetését. 2005 januárjában az IMF-fel szemben fennálló adósságkötelezettségek egyenlegét a határidő előtt teljes egészében visszafizették. 2006 júniusában az Orosz Föderáció teljes mértékben visszafizette tartozását a Párizsi Hitelezői Klubnak.

Az államadósság szintje jelenleg is biztonságos szinten, a GDP 9%-a alatt marad (a külső adósság volumene 2010 végén a GDP 2,8%-át tette ki), ami biztosítja a költségvetési rendszer stabilitását és segíti a költségvetési rendszer megerősítését. Oroszország nemzetközi tekintélye, mint jelentős pénzügyi és adósságfenntarthatósági tartalékkal rendelkező állam, lelkiismeretes hitelfelvevő hírében áll, és konkrét politikai intézkedésekkel igyekszik javítani a befektetési légkört az országban.

Oroszország államadósság-politikája 2008-2010. nem rendelkezett pénzügyi független hitelek külpiaci vonzásáról.

Az Orosz Föderáció államadósság-politikájának elvei:

• o az állam külső adósságának felváltása hazai hitelfelvétellel;
• o az állampapírpiac fejlesztése;
• o állami garanciák alkalmazása a gazdasági növekedés felgyorsítására;
• o adósságpolitikai eszközök alkalmazása a pénztöbblet további sterilizálása és az infláció elleni küzdelem érdekében.

A hazai hitelfelvétel területén adósságpolitika 2010-2013 az állampapírpiac fejlesztésének céljaira épül majd. A legfontosabb célkitűzések a belföldi államadósság piaci részének likviditásának növelése, az állampapírpiac optimális futamidejének és jövedelmezőségének megőrzése lesz.

Ebben az időszakban a hazai piacon pozitív hitelfelvételi egyenleget terveznek, ami nem jár kamatok emelkedésével. Az államadósság-piacon a hitelfelvételek elsősorban közép- és hosszú lejáratúak lesznek.

A hazai piaci hitelfelvétel korlátozása a külső hitelfelvétel szinte teljes leállításával, a külső adósság jelentős részének a Stabilizációs Alapból történő lejárat előtti törlesztésével együtt oda vezetett, hogy az államadósság nagysága kb. a GDP 7%-a, ami lényegesen alacsonyabb, mint a legtöbb fejlett országban és átmeneti gazdaságban. Jelentősen csökkent a költségvetés adósságszolgálati terhe.

Az Orosz Föderáció államadósságának helyzetének figyelembevétele lehetővé teszi a következő főbb pontok kiemelését:

• o az orosz adósság nagy része (beleértve a Szovjetunió adósságát is) rövid lejáratú hitelekből áll, ezért az elmúlt tíz évben oly gyakran felmerült az adósság-átstrukturálás kérdése;
• o nincs adósságkezelési rendszer, pl. Az oroszországi adósságokat az orosz pénzügyminisztérium, a Vnesheconombank és részben a Bank of Russia kezeli. Nincs egyetlen olyan szerv sem, amely kizárólag adósságkérdésekkel foglalkozna, bár ebben a kérdésben előrelépés történt;
• o jelenleg prioritást élvez az államadósság törlesztése, kiszolgálása;
• o a kormány elkezdte felismerni a következő években várható jelentős külső adósságfizetések problémáját, amit a költségvetésben előírt tartalékalap létrehozásának mechanizmusa és az ország vezetésének a hitelezőkkel szembeni kötelezettségek idő előtti visszafizetéséről szóló nyilatkozatai is bizonyítanak;
• o az Oroszországnak kihelyezett hitelek kevés hasznot hoztak, és az adósságteher növekedéséhez vezettek.

Az adósságterhek csökkentése és az ország „adósságcsapdából” való kilépése csak a nemzeti termelés jelentős fenntartható növekedésével és az üzleti és beruházási aktivitás növekedéséhez szükséges feltételeket biztosító társadalmi-gazdasági politikák megvalósításával lehetséges. Az átlagos GDP növekedési ráták nem eshetnek 4% alá évente. A költségvetési többletet az adósság tervezett és idő előtti visszafizetésére kell fordítani.

A 20 államból álló csoport vezetői a 2010. június végi torontói csúcstalálkozót követően közös megegyezésre jutottak, hogy 2013-ig legalább felére kell csökkenteni a költségvetési hiányt, és stabilizálni kell az államadósság GDP-hez viszonyított arányát. 2016-ra Oroszország is vállalt ilyen kötelezettségeket.

2010-ben az oroszországi szövetségi költségvetési hiány fedezetét tartalékalapok és kölcsönök képezték. Jövő évtől azonban a hitelfelvétel lesz a hiány fedezésének fő forrása, ami a tartós hiány ismeretében az adósságszolgálati költségek jelentős (több mint másfélszeres) növekedését jelenti - mintegy 300 milliárd rubelről. 2010-ben 500 milliárd rubel fölé emelkedett. 2013-ban

Az orosz pénzügyminisztérium szerint, ha az orosz gazdaság a következő évtizedben évente 4%-kal növekszik, és a szövetségi költségvetési hiányt 3%-on tartják, akkor 2020-ra az államadósság eléri a GDP 33%-át a jelenlegi 10%-kal szemben. Ugyanakkor a szövetségi költségvetés kamatkiadásai a GDP 3-4%-ára emelkednek 6-8%-os hitelkamat mellett.

Az államadósság törlesztésének szükségessége további forrásbevételeket igényel a költségvetés számára, ezekhez (az új hitelek kivételével) csak adókból lehet hozzájutni. Emellett az adósságkötelezettségek törlesztése és az utána járó kamatfizetés a költségvetési bevételek egy részét eltéríti a termelő felhasználástól, csökkenti a társadalom termelési és szellemi potenciáljának növelésének lehetőségét, amiért a jövő nemzedékei fizetnek. Fenntartása esetenként a költségvetési kiadások közel negyedét igényelte.

Az államadósság és a pénzügyi eszközök kezelésének optimalizálása az orosz pénzügyminisztérium célja. Ez a probléma továbbra is aktuális, annak ellenére, hogy az előző időszakban az orosz államadósság volumene szisztematikusan csökkent. Ennek elérése számos kulcsfontosságú feladat megoldását foglalja magában, nevezetesen:

• o Oroszország államadósságának elfogadható és gazdaságilag indokolt nagyságának és szerkezetének biztosítása;
• o az államadósság-kezelési mechanizmusok kiszolgálási költségeinek csökkentése és fejlesztése;
• o az Orosz Föderáció külföldi pénzügyi eszközeinek kezelésének hatékonyságának növelése.

Az orosz pénzügyminisztérium kezeli az államadósságot, ideértve az államadósság-könyvek vezetését, a kormányzati belső és külső hitelfelvételi programok kidolgozását, az Orosz Föderáció pénznemében és devizában nyújtott állami garanciaprogramokat, valamint számos egyéb eljárást is. (költségvetési, pénzügyi, számviteli, szervezeti stb.), amelynek célja az orosz államadósság nem hatékony szabályozása és az adósságteher ország gazdaságra gyakorolt ​​hatásának csökkentése.

Az Orosz Föderáció államadósság-kezelési rendszerének fejlesztésének fontos iránya az adósságkötelezettségek aktív kezelésének modern módszereire való áttérés a szolgáltatási költségek és a kapcsolódó kockázatok minimalizálása, a hatékony államadósság-politika végrehajtása és az államadósság-instrumentumok javítása érdekében. Orosz Föderáció 1.

Ha a hatóságok hozzáértő gazdaságpolitikát folytatnak, mint a második évezred elején, akkor hazánk külső adósságának problémája a következő években teljesen megoldódhat.

11. Az Orosz Föderáció államadóssága, az Orosz Föderáció államadósságának kiszolgálási költségei

Az alfejezet főbb következtetései

· Hangerő az Orosz Föderáció államadóssága(a továbbiakban: államadósság) 2012-ben lesz 13,2 % A GDP a tervezési időszakban növekedni fog, 2014 végén pedig növekedni fog a GDP 15,7%-a.

· Az államadósság növekedése elsősorban a belső államadósság évtől való növekedése miatt következik be 6330,9 milliárd rubel (a GDP 10,8%-a) 2012-ben 9 221,8 milliárd rubel (a GDP 12,7%-a) 2014-ben, amelynek volumene meghaladja a 2011. évi törvényileg jóváhagyott értéket (4732,3 milliárd rubel) 1,9 alkalommal.

· Állapot államgaranciával rendelkező belföldi adósság 2014-ben növekedni fog 2011-hez képest 2 alkalommalés összege lesz 1,9 billió rubel;állapot államgaranciájú külső adósság - V 3,4 alkalommalés összege lesz 18,5 milliárd USD(581,5 milliárd rubel).

· Az államadósság-szolgálati költségek től emelkednek 350,7 milliárd rubel (a GDP 0,7%-a) 2011-ben ig 579,2 milliárd rubel (a GDP 0,8%-a) 2014-ben, vagyis 1,7-szer. E kiadások nagysága jelentősen meg fogja haladni a 2014-ben a lakás- és kommunális szolgáltatások, a környezetvédelem, a kultúra, a filmművészet, a testkultúra és a sport, általában a médiára (273,3 milliárd rubel), az oktatásra (499,5 milliárd rubel), az egészségügyre elkülönített költségvetési előirányzatokat. (461,8 milliárd rubel), költségvetés közötti átutalások (494,7 milliárd rubel)

· Az Orosz Föderáció teljes külső adósságának volumene 2011. július 1-jén elérte 538,6 milliárd dollár (a GDP 28,3%-a), és 14,1 milliárd dollárral haladta meg az Orosz Föderáció nemzetközi tartalékainak mennyisége.

· A külső mutató értéke a Bank of Russia szerint 28%-ot tett ki 2011 első negyedévében, Mit 3 százalékponttal magasabb, mint a küszöbérték (25 %)

11.1. Az Orosz Föderáció kormánya által 2011. augusztus 11-én felülvizsgált, az Orosz Föderáció 2012–2014-es adósságpolitikájának főbb irányvonalaival (a továbbiakban: a 2012–2014-es adósságpolitika) összhangban az állami politika az Orosz Föderációban Az Orosz Föderáció államadóssága a szövetségi költségvetési hiány finanszírozásának biztosítására irányul azáltal, hogy kedvező feltételekkel vonzza a forrásokat az orosz és a nemzetközi tőkepiacokra, fejleszti a nemzeti állampapírpiacot, megteremti a vállalati hitelfelvétel feltételeit.

2012–2014-ben jelentős hitelfelvételt terveznek a hazai pénzügyi piacról.

2012–2014-re összesen vonzerő pénzeszközök az Orosz Föderáció állampapírjainak kihelyezéséből, az Orosz Föderáció pénznemében denominált összegben 5492,9 milliárd rubel.

Az Orosz Föderáció államadóssága től növekszik 7743,0 milliárd rubel (a GDP 13,2%-a) 2012-ben ig 11 388,9 milliárd rubel (a GDP 15,7%-a) 2014-ben. Ahol az államadósság hányadát az államadósság teljes volumenében 2012–2014-ben lesz 81,8 %, 81,8 %, 81 % illetőleg, a külső államadósság aránya tól növekedni fog 18,2 % 2012-ben ig 19 % 2014-ben.

Az Orosz Föderáció államadósságának volumenének és szerkezetének dinamikáját 2009 és 2014 között (év végén) az alábbi táblázat mutatja be.

(milliárd rubel)

	2009-es jelentés	2010-es jelentés	2011-es becslés	2012-es projekt	2013-as projekt	2014-es projekt
Az Orosz Föderáció államadóssága						11 388,9
% az előző évhez képest
% 2011-hez képest
beleértve:
Az állam belső adóssága
% az előző évhez képest
% 2011-hez képest
Az állam külső adóssága*)
% az előző évhez képest
% 2011-hez képest

*) számítás a megfelelő év decemberi amerikai dollár árfolyamán

Az államadósság volumenének és szerkezetének dinamikájának elemzése azt mutatja államadósság volumene 2012–2014-ben csaknem a növekedés mértéke 2 alkalommal. Az államadósság növekedése elsősorban annak köszönhető az államadósság növekedése, melynek hangereje növekedni fog 2 alkalommal 2014-ben 2011-hez képest, ill a GDP 8,5%-áról a GDP 12,7%-ára.

Az Orosz Föderáció államadósságának volumenének és szerkezetének dinamikáját 2008-2014 között az alábbi ábra mutatja be.

A megnövekedett hitelfelvételek és ennek megfelelően az államadósság volumenének növekedése a tervezési időszakban növeli a szövetségi költségvetés terheit, azonban a legtöbb nemzetközi módszerrel számított mutató szerint a költségvetési stabilitás megmarad.

A világgyakorlatban használt főbb mutatókat, amelyek az adósság fenntarthatóságának mértékét jellemzik, az Orosz Föderáció vonatkozásában 2009–2014-ben, az alábbi táblázat tartalmazza.

A jelző neve							Kritérium (indikatív értékek)	Küszöbérték (költségkeret pozíció)
Az Orosz Föderáció államadóssága, a GDP %-a
A belső államadósság részesedése az Orosz Föderáció teljes államadósságából, %
Az államadósság kiszolgálására fordított kiadások aránya a szövetségi költségvetés teljes kiadásában, %
Az államadósság törlesztésére és kiszolgálására kifizetett kifizetések éves összegének aránya a szövetségi költségvetés bevételeihez képest, %
Az Orosz Föderáció államadósságának aránya a szövetségi költségvetés bevételeihez képest, %
Az Orosz Föderáció állam külső adósságának aránya az áru- és szolgáltatásexport éves volumenéhez viszonyítva, %
A külső államadósság törlesztésére és kiszolgálására kifizetett kifizetések éves összegének az éves áru- és szolgáltatásexport volumenhez viszonyított aránya, %

A 2012–2014-es adósságpolitikában az Orosz Föderáció adósságfenntarthatóságának a költségvetési helyzet szempontjából történő értékeléséhez számos mutató esetében a világgyakorlatban elfogadottnál alacsonyabb küszöbértékeket javasolnak.

Így az Orosz Föderáció államadósságának a szövetségi költségvetés bevételeihez viszonyított arányát jellemző mutató szerint a küszöbérték 100%, míg a jelzett mutató 2012-ben 65,7%, 2013-ban - 75,7%, 2014-ben - 80 , 8 %. Ha ennek a mutatónak a növekedési trendje folytatódik, akkor lehetséges, hogy a küszöbértéket a 2012–2014-es költségvetési cikluson kívül érik el, ami az Orosz Föderáció államadósságának törlesztéséhez nem elegendő szövetségi költségvetési bevétel lehetséges kockázatát jelzi.

A szövetségi költségvetés költségvetési előirányzatainak növekedésével összefüggésben az adósság kiszolgálására és visszafizetésére vonatkozó kiadási kötelezettségek teljesítésére 2012 és 2014 között, az államadósság törlesztésére és kiszolgálására irányuló kifizetések éves összegének a szövetségi költségvetés bevételeihez viszonyított aránya 0,5, 0,3 és 2,3 százalékponttal lépi túl a határértéket (10%) illetőleg.

A 2012–2014-es adósságpolitikával összhangban stratégiai cél a mérsékelt adósságteher fenntartása. A számlakamara szerint célszerű egy adósságkockázat-kezelési rendszert kialakítani a hosszú távú adósságfenntarthatóság érdekében.

11.2. az államadósság felső határa 2013. január 1-jétől az Orosz Föderáció (a továbbiakban: belső adósság) összege biztosított. 6 330,9 milliárd rubel, ami 1775,9 milliárd rubel, 39%-kal magasabb, mint 2012. január 1-jén (becslés: 4555,0 milliárd rubel). 2012 - 2014 közötti belső államadósság 2-szeresére nő.

Az államadósság év végi volumenének és szerkezetének dinamikáját az alábbi táblázat mutatja be.

						2014-től 2011-ig
milliárd rubel	szerkezet, %	milliárd rubel	szerkezet, %	milliárd rubel	szerkezet, %	milliárd rubel	szerkezet, %	milliárd rubel	szerkezet, %
Az állam belső adóssága összesen
beleértve:
állami garanciák
egyéb tartozás

A belső államadósság volumenének és szerkezetének dinamikájának elemzése azt mutatja, hogy a belső államadósság növekedése elsősorban az adósság növekedésének köszönhető. állampapírok, amelynek névértéke az Orosz Föderáció pénznemében van feltüntetve. Ossza meg az említett adósság növekedni fog 78,5%-tól 2012-ben ig 79,4 % 2014-ben.

A hazai adósság állampapírban kifejezett volumene 2012-ben lesz 4 967,6 milliárd rubel, ami 35,9%-kal több, mint 2011-ben. 2012–2014 folyamán ez az adósság megduplázódik, 2014 végére pedig 7320,8 milliárd rubel.

Az Orosz Föderáció 2012–2014-es adósságpolitikájának fő irányvonalaival összhangban az OFZ és a GSO kibocsátásán kívül rubelben eurókötvények kibocsátását is tervezik.

A törvényjavaslat 2012–2014-ben több mint kétszeresére írja elő az állami kezességvállalás mellett fennálló belső államadósság-növekedést. Ossza meg az államadósság teljes volumenében lesz 21,4 %, 21,4 %, 20,6 % illetőleg.

A törvényjavaslat 15. cikkének (4) bekezdésével összhangban az Orosz Föderáció állami belső adósságának felső határát az Orosz Föderáció állami garanciái alapján állapítják meg: 2013. január 1-től - 1356,0 milliárd rubel, 2014. január 1-től – 1684,4 milliárd rubel, 2015. január 1-től – 1901,0 milliárd rubel. Ez a növekedés az orosz gazdaság állami garanciák formájában nyújtott állami támogatási mechanizmusának aktív használatának köszönhető.

Az Orosz Föderáció állami garanciáinak az Orosz Föderáció pénznemében történő nyújtására vonatkozó programtervezetek 2012-re, valamint a 2013-as és 2014-es tervezési időszakra összesen 1139,3 milliárd rubel garanciák nyújtását írják elő, beleértve: 2012-ben - 589,5 milliárd rubel, 2013-ban - 331,5 milliárd rubel, 2014-ben - 218,3 milliárd rubel.

2012-2014-ben a tervek szerint az Orosz Föderáció meghatározott állami garanciáit nyújtják: katonai kockázatok, gépeltérítési kockázatok és a légi fuvarozók harmadik felekkel szembeni felelősségének egyéb hasonló kockázataira vonatkozó biztosítási kötelezettségekre; a hadiipari komplexum szervezeteinek az államvédelmi parancs végrehajtására vonatkozó kötelezettségeiről; az Orosz Föderáció „jelzálog” állami garanciái (); garanciák kötvénykölcsönökre és az Orosz Föderáció kormánya által a beruházási projektek végrehajtására megállapított módon kiválasztott jogi személyekre; a GC Olimpstroy garanciái mellett; fő olajvezeték építésére felvett hitelekre.

Meg kell jegyezni, hogy az Orosz Föderáció állami garanciaprogramjának tényleges végrehajtása az Orosz Föderáció pénznemében 2009-ben 39,5%, 2010-ben pedig 55,6% volt. 2011 első felében ezeket a garanciákat nem nyújtották.

A nyújtott garanciák mennyisége az állam függő kötelezettségeit képezi, amelyek az Orosz Föderáció államadósságának teljes összegében szerepelnek. Ezzel kapcsolatban az Orosz Föderáció adósságpolitikájának 2011–2013-as főbb irányvonalai megállapították, hogy az ingyenes állami kezességvállalás mellett indokolt a fizetett állami garanciatámogatás kialakítása. A kockázati részesedés fedezésére garanciákat lehet adni az állam kockázatainak magántőkével való megosztásának feltételei között. Az Orosz Föderáció adósságpolitikájának 2012-2014 közötti főbb irányvonalaiban ezeket a megközelítéseket nem dolgozták ki. Megállapították azonban, hogy „az állami kezességvállalás intenzív módszerei kimerítették magukat, és az ezek alapján felhalmozott adósság az állami garanciatámogatás továbbfejlesztését igényli”.

A Számviteli Kamara támogatja az állami támogatás módszereinek javítását az Orosz Föderáció pénznemében és devizában nyújtott állami garanciák formájában a „köz-magán partnerség” elve alapján megvalósított projektek esetében, és helyénvalónak tartja ennek bevezetését. kockázatértékelésen alapuló módszerek.

11.3. A törvényjavaslat 1. cikkének megfelelően a külső államadósság felső határa 2013. január 1-jétől az Orosz Föderáció (a továbbiakban: külső adósság) összege biztosított. 48,4 milliárd amerikai dollár, 34,6 milliárd euróval, ami 8,0 milliárd dollárral, 19,8%-kal több, mint 2012. január 1-jén (becslések szerint 40,4 milliárd dollár).

A külső adósság volumenének és szerkezetének (év végi) dinamikáját az alábbi táblázat mutatja be.

	2010-es jelentés	2011-es becslés	2012-es projekt	2013-as projekt	2014-es projekt
milliárd USA dollár	szerkezet,%	milliárd USA dollár	szerkezet,%	milliárd USA dollár	szerkezet, %	milliárd USA dollár	szerkezet, %	milliárd USA dollár	szerkezet, %
Az állam külső adóssága, összesen
beleértve:
külföldi kölcsönök, mikrofinanszírozási szervezetektől, egyéb nemzetközi jogalanyoktól, külföldi jogi személyektől származó hitelek devizában
az Orosz Föderáció devizában denominált állampapírjai
az Orosz Föderáció garanciái devizában

A külső államadósság volumenének és szerkezetének dinamikájának elemzése azt mutatja, hogy az államadósság dollárban kifejezett volumene 2012-2014-ben növekedni fog 2011-hez képest (várható teljesítmény) ben 1,7 alkalommalés 2015. január 1-től lesz 69,0 milliárd USD.

A külső adósság növekedése az állampapírok (eurokötvények) kihelyezésén keresztül külső pénzügyi piacokon történő hitelfelvételnek, valamint a devizában nyújtott kezességvállalások volumenének növekedéséből adódik.

Az állampapírok adósságának aránya, devizában denominált, a teljes külső államadósság 2012–2014-ben től ​​csökken. 72,1 % előtt 67,3 %, vagy 4,8 százalékponttal.

2012–2014-ben nőtt a 3,4 alkalommal állami külső adósság az Orosz Föderáció állami garanciái alapján devizában 2011-hez képest, ami az Orosz Föderáció 2012-2014 közötti időszakra szóló állami garanciaprogramjai keretében ezen állami garanciák nyújtásának volumenének növekedésével függ össze.

A törvényjavaslat 16. cikkének 6. szakasza meghatározza az Orosz Föderáció állam külső adósságának felső határát a meghatározott garanciák mellett: 2013. január 1-től - 8,3 milliárd USA dollár, 2014. január 1-től – 14,1 milliárd amerikai dollár, 2015. január 1-től – 18,5 milliárd USD. 2011. január 1-jén az adósság 0,9 milliárd dollárt tett ki, ami a jóváhagyott limit 7,8%-a.

Ossza meg az Orosz Föderáció garanciái alapján fennálló adósság devizában a teljes külső adósságban 17,2%-ról nő 2012-ben ig 26,8 % 2014-ben, azaz 9,6 százalékponttal.

Az Orosz Föderáció állami devizagaranciáinak 2012. évi, valamint a 2013. és 2014. évi tervezési időszakra vonatkozó programtervezetei (a törvényjavaslat 38. és 39. melléklete) teljes összegű garanciák nyújtását írják elő. 14,9 milliárd USD: 2012-ben – 4,5 milliárd USD, 2013-ban – 5,8 milliárd USD és 2014-ben – 4,6 milliárd USD, beleértve:

az ipari termékek exportjának támogatására 2012-ben és 2014-ben egyenként 3,0 milliárd USD, 2013-ban 3,5 milliárd USD;

beruházási projektek megvalósítására 2012-ben és 2013-ban évente 1,0 milliárd USD, 2014-ben nem vállalnak garanciát;

mikrofinanszírozási szervezetek részvételével megvalósuló projektekre 2012-ben - 0,5 milliárd dollár, 2013-ban - 1,3 milliárd dollár, 2014-ben - 1,6 milliárd dollár.

Ugyanakkor az ipari termékek (áru, építési beruházás, szolgáltatás) exportját támogató tényleges állami kezességvállalás 2009-ben 14,1%, 2010-ben 5% volt.

A törvényjavaslat jelentős hanyatlás 2012-2014 között a külföldi kormányoktól és mikrofinanszírozási szervezetektől származó hitelek adóssághányada: 10,7%-ról 5,9%-ra, illetve 4,8 százalékponttal, ami a mikrofinanszírozó szervezetekkel közös projektek 2012–2014-es szövetségi költségvetési társfinanszírozással történő finanszírozásának köszönhető.

2012-2014-ben az Orosz Föderáció kormányának vissza kell fizetnie az adósságot a Németországgal (végső visszafizetési időszak - 2013) és Törökországgal (2012) kötött kormányközi megállapodások alapján. A 2012., 2013. és 2014. január 1-jei állapotú külföldi kormányok hiteleinek adósságszámítása teljes mértékben figyelembe veszi a készpénzben visszafizetett adósság leírását.

Ugyanakkor az Orosz Föderáció állam külső adósságának előre jelzett felső határa a teljes hároméves időszakra nem veszi figyelembe az áru formájában visszafizetett adósság csökkenését. Az orosz pénzügyminisztérium az adósság leírását tervezi, miután a hitelezők megerősítik a leírás tényét. Ezért az áruellátás tervezett finanszírozása ellenére, amely lehetővé teszi az egyes kormányközi megállapodások éveken belüli törlesztését, az előrejelzések szerint számos országban marad az adósság.

Jelenleg rendezetlen adóssága van Máltával, Bosznia-Hercegovinával, Csehországgal, Romániával és a KNDK-val.

11.4. A szövetségi költségvetés kiadásai a az államadósság kiszolgálása Orosz Föderáció (kamatjellegű ráfordítások) 2012-re az összegben biztosítják 388,4 milliárd rubel, Mit adnak 37,7 milliárd rubel, azaz 10,7%-kal több, mint 2011-ben. 2014-ben ezek a kiadások lesznek 579,2 milliárd rubelés csaknem meg fogja haladni a 2011-re törvényesen megállapított értéket 1,7 alkalommal.

Az államadósság-szolgálati kiadások (kamatkiadások) 2009–2014. évi dinamikáját az alábbi táblázat mutatja be.

(milliárd rubel)

	2009-es jelentés	2010-es jelentés	2011. évi törvény (módosítva)	2012-es projekt	2013-as projekt	2014-es projekt
Kamatjellegű ráfordítások
% az előző évhez képest
% 2011-hez képest
kamatkiadások aránya a szövetségi költségvetés kiadásaiban, %
belföldi adósságszolgálati költségek
% az előző évhez képest
% 2011-hez képest
részesedés a kamatkiadásokból, %
külső adósságszolgálati költségek
% az előző évhez képest
% 2011-hez képest
részesedés a kamatkiadásokból, %

A kamatkiadások dinamikájának elemzése azt mutatja, hogy az előző évhez képest a szövetségi költségvetés államadósság-szolgálati kiadásai 2012-ben 10,7%-kal, 2013-ban 24,2%-kal, 2014-ben 20%-kal emelkednek.

Az államadósság-szolgálati kiadások aránya a 2012-es 3,1%-ról 2014-re 4%-ra, azaz 0,9 százalékponttal nő a szövetségi költségvetés összes kiadásán belül.

Az Orosz Föderáció államadósságának kiszolgálására fordított kiadások dinamikáját abszolút értékben és a GDP százalékában 2009–2014-ben az alábbi ábra mutatja.

2012–2014 között az államadósság kezelésére elkülönített költségvetési előirányzatok teljes összege 1449,9 milliárd rubel.

A kamatkiadások növekedése elsősorban az Orosz Föderáció államháztartási hiteleinek volumenének növekedéséből adódott, amelyet a szövetségi költségvetési hiány finanszírozására terveznek a hazai és a külföldi piacon, valamint az Orosz Föderáció államadósságának abszolút nagyságának ennek megfelelő növekedését. .

Az államadósság-szolgálati költségek től emelkednek 350,7 milliárd rubel(a GDP 0,7%-a) 2011-ben ig 579,2 milliárd rubel(a GDP 0,8%-a) 2014-ben, vagyis 1,7-szerese. E kiadások nagysága jelentősen meg fogja haladni a 2014-ben a lakás- és kommunális szolgáltatások, a környezetvédelem, a kultúra, a filmművészet, a testkultúra és a sport, általában a médiára (273,3 milliárd rubel), az oktatásra (499,5 milliárd rubel), az egészségügyre elkülönített költségvetési előirányzatokat. (461,8 milliárd rubel), költségvetés közötti átutalások (494,7 milliárd rubel)

11.4.1. A törvényjavaslattal összhangban a kormányzati kiadások a az állam belső adósságának kiszolgálása 2011-hez képest 2012-ben 42,8 milliárd rubel, azaz 15,8%-kal nő, és összege 314,1 milliárd rubel, 2013-ban - 124,5 milliárd rubel, azaz 45,9%-kal, 2014-ben 2011-hez képest növekedni fog 1,8 alkalommalés összege lesz 479,4 milliárd rubel. A belső államadósság kiszolgálására fordított kiadások részaránya az összes kamatkiadásból től növekszik 80,9 % 2012-ben ig 82,8 % 2014-ben.

Az államháztartás belső adósságának kiszolgálására fordított kiadások növekedése annak köszönhetőnemcsak a belső államadósság 2012-2014-es növekedésével, hanemvalamint az állampapírok tervezett hozamának emelése.

A 2012-2014-es államadósság-szolgálati kiadások számítása a rövid lejáratú értékpapírok tervezett 4,5% - 5,5%, középlejáratú - 6% - 7,5%, hosszú lejáratú - 7,5% - 8,5 hozam alapján történt. %.

A 2012–2014-es időszakban a belső államadósság kezelésére szolgáló költségvetési előirányzatok fő részét az adósságtörlesztésű szövetségi hitelkötvények (OFZ-AD) és az állandó kamatszelvényű szövetségi hitelkötvények (OFZ-PD) biztosítják. 2012-ben 61,6 milliárd rubelt biztosítottak az OFZ-AD szervizelésére, 2013-ban - 58,2 milliárd rubelt, 2014-ben - 57,2 milliárd rubelt, az OFZ-PD szervizelésére - 2012-ben - 200, 5 milliárd rubelt, 2013-ban - 281,5 milliárd rubelt 2014-ben – 371,1 milliárd rubel.

Az Orosz Föderáció pénznemében denominált állampapírok tervezett kibocsátása 2012-ben 1843,7 milliárd rubel, 2013-ban 1839,6 milliárd rubel, 2014-ben pedig 1919,4 milliárd rubel névértéken.

11.4.2. A törvényjavaslat szerint ráfordításai az állam külső adósságának kiszolgálása 2012-ben 2011-hez képest csökkenni fog 5,1 milliárd rubel, vagy at 6,4 %, és összege lesz 74,3 milliárd rubel, 2014-ben - 1,3-szorosára nőés összege lesz 99,8 milliárd rubel.

E kiadások növekedése elsősorban a hitelfelvételi volumennek (Orosz Föderáció eurókötvényeinek kibocsátása és nemzetközi pénzügyi piacokon történő elhelyezése) 2012–2014-ben évi 7,0 milliárd USA dollárra történő növekedésének köszönhető. Emellett várhatóan 2012–2014-ben a külföldről és mikrofinanszírozási szervezetektől származó hitelek lebegő kamatai a 2011. szeptember 1-jei kamatszinthez képest emelkedni fognak: az amerikai dollár esetében 1,1 százalékponttal, 2,3 százalékkal. százalékponttal, 3,5 százalékponttal; az euró esetében 1,4 százalékponttal, 2,0 százalékponttal 2,4 százalékponttal.

Az állampapírok kamatai, amelyek névértéke devizában van kifejezve, 2012-ben 71,7 milliárd rubelt (2,5 milliárd dollárt), 2013-ban 83,3 milliárd rubelt (2,8 milliárd dollárt), 2014-ben 95,8 milliárd rubelt tesznek ki. milliárd rubel (3,1 milliárd amerikai dollár). Ezeket a kifizetéseket a 2012-es kuponbevételi ráták alapján számítják ki – 6 %, 2013-ban - 6,33 % és 2014-ben - 6 % .

Az Orosz Föderáció által a külföldi kormányoktól és mikrofinanszírozási szervezetektől kapott kölcsönök kamatai növekedni fognak, és 2012-ben 2,6 milliárd rubelt (91,6 millió USD), 3,2 milliárd rubelt (110,1 millió USD), 2014-ben 4,0 milliárd rubelt tesznek ki. (130,5 millió USD).

A devizában denominált értékpapírok kiszolgálásának költségei a teljes kamatkiadás több mint 95%-át teszik ki, amint azt az alábbi táblázat mutatja.

(milliárd rubel)

	2012-es projekt	2013-as projekt	2014 projekt
Kamatkiadások az állam külső adósságának kiszolgálásához
beleértve:
Devizában denominált értékpapírok
Külföldi kölcsönök, ideértve a célzott külföldi hiteleket (kölcsönöket), mikrofinanszírozási szervezetektől, a nemzetközi jog egyéb alanyaitól, külföldi jogi személyektől
részesedés a külső adósság kamatkiadásaiból, %

A Számviteli Kamara számításai az Orosz Föderáció állami külső adósságának kiszolgálására fordított kiadások volumenére vonatkozóan, figyelembe véve a kamatlábak szintjére, keresztkamatlábokra és egyéb információkra vonatkozó információkat, általában egybeesnek a törvényjavaslatban szereplő mutatókkal.

11.5. Teljes az Orosz Föderáció külső adóssága(a továbbiakban: teljes külső adósság) az Oroszországi Bank szerint 2011. július 1-jén 538,6 milliárd USA dollár (a GDP 28,3%-a).

A teljes külső adósság 2007–2011 közötti dinamikáját az alábbi táblázat mutatja be.

(milliárd amerikai dollár)

	01.01.08	01.01.09	01.01. 10	01.01.11	04/01/11	07/01/11
Az Orosz Föderáció teljes külső adóssága
Monetáris hatóságok
Egyéb ágazatok
Referenciaként: az Orosz Föderáció nemzetközi tartalékai

A teljes külső adósság dinamikájának elemzése azt mutatja, hogy az Orosz Föderáció teljes külső adóssága megnövekedett 2011 első félévében 49,6 milliárd dollárral, azaz 10,2%-kal 538,6 milliárd rubel.

Ahol külső államadósság 2010-ben 3,2 milliárd dollárral, 10,2%-kal nőtt 2011 első felében - 0,6 milliárd dollárral, 1,7%-kal, ami az Orosz Föderáció kormányának külső pénzügyi piacokon felvett hiteleinek köszönhető.

A monetáris hatóságok külső adóssága 2010-ben 2,5 milliárd dollárral, 17,1%-kal csökkent, 2011 első felében viszont 0,7 milliárd rubel, azaz 5,8%-kal nőtt.

A bankok külső adóssága 2010-re 17,0 milliárd dollárral, 13,4%-kal nőtt 2011 első felében - 14,8 milliárd dollárral, 10,3%-kal.

Külső adósság a gazdaság nem pénzügyi szektora(egyéb szektorok) 2010-ben 4,1 milliárd dollárral, 1,4%-kal nőtt 2011 első felében - 33,5 milliárd dollárral, 11,2%-kal.

És így, Az Orosz Föderáció teljes külső adósságának növekedése 2010-ben és 2011 első felében főként a banki és a nem pénzügyi (egyéb) szektorok külső adósságállományának növekedése miatt.

A teljes külső adósság volumene 2011. július 1-jén 14,1 milliárd dollárral meghaladta az Orosz Föderáció nemzetközi tartalékainak volumenét, vagy at 2,7 %, a teljes pénzösszeg nélkül Tartalékalap és Nemzeti Jóléti Alap- tovább 133,3 milliárd amerikai dollár, vagy at 32,9 %, illetőleg.

Teljes külső adósság GDP-hez viszonyítva 2010-ben 3,1 százalékponttal csökkent a GDP 33%-a, 2011 első félévére - 4,7 százalékponttal, ig a GDP 28,3%-a.

A kibővített definícióban a közszféra külső adóssága (beleértve azon vállalatok külső adósságát is, ahol az állam és a monetáris hatóságok részesedése a tőkében legalább 50 százalék) 2010-ben 18,3 milliárd dollárral, azaz 10,1%-kal nőtt az első negyedévben 2011-ben - 4,0 milliárd dollárral, 2%-kal, a magánszektor külső adóssága 3,5 milliárd dollárral, 1,2%-kal, illetve 16,6 milliárd dollárral, 5,7%-kal nőtt.

A teljes külső adósság mintegy 60%-a a magánszektor külső adóssága.

A teljes külső adósság ingatlantípusonkénti dinamikáját az alábbi diagram mutatja:

Az alaptőkében jelentős állami részesedéssel rendelkező vállalati struktúrák jelentős hitelfelvétele a gazdaság köz- és magánszektorában kockázatot jelent a vállalati hitelfelvétellel kapcsolatban, amely a 2009. .

Jelenleg a legtöbb adósságmutató megfelel a nemzetközi szabványoknak. elfogadható szinten.

A teljes külső adósság GDP-hez viszonyított aránya 2010-ben volt 33 % , 2011 első felében – ra csökkent 28,3 %, amely a Nemzetközi Valutaalap által elemzési célból javasolt küszöbérték (50%) alatt van.

Ugyanakkor ennek a mutatónak az alacsony szintje ellenére figyelembe kell venni a nemzeti valuta nagyfokú volatilitásával összefüggő kockázatokat, amelyek az orosz gazdaság külgazdasági feltételektől való jelentős függése miatt következnek be, a globális gazdaság súlyosbodó válságjelenségeivel összefüggésben a teljes volumenű külső adósság GDP-hez viszonyított arányának küszöbértékeinek túllépéséhez vezethet.

Külső indikátor értékek adósságfenntarthatóság „a teljes külső adósság kifizetése az áru- és szolgáltatásexport volumenéhez” a Bank of Russia szerint 2011 első negyedévében 28%-ot tett ki. Mit 3 százalékponttal magasabb, mint a küszöbérték (25 %) , amelyet a Nemzetközi Valutaalap határoz meg elemzési célból.

A teljes külső adósság és az áru- és szolgáltatásexport volumenének aránya 2010-ben 110%, 2011 első negyedévében 109% volt, ami a küszöbérték (150 - 200%) alatt van.

A Számvevőszék álláspontja szerint a teljes külső adósságállomány nyomon követése és a teljes külső adósság növekedésével járó lehetséges kockázatok felmérése érdekében létre kell hozni a vállalati szektor hitelfelvételi politikájára gyakorolt ​​operatív befolyásolási mechanizmust, ideértve az eljárásrendet is. hogy az állami vállalatok döntsenek a devizahitel felvételéről.

Az Orosz Föderáció 2012–2014-es adósságpolitikájának fő irányvonalai megjegyzik, hogy „a vállalati szektorra háruló adósságteher azt diktálja, hogy a pénzügyi hatóságok fokozott figyelmet fordítsanak a vállalati hitelfelvétel területére”.

A vállalati szektor külső hitelfelvételeinek ellenőrzési rendszerének javítása és a nagy állami részvétellel rendelkező orosz vállalatok hitelfelvételi politikájára gyakorolt ​​​​operatív befolyásolási mechanizmus létrehozása érdekében elfogadták az 1996. január 12-i szövetségi törvény módosításait. 7-FZ „A non-profit szervezetekről”. E törvény értelmében a devizában felvett kölcsönökről az állami vállalatok döntenek az Orosz Föderáció kormánya által meghatározott módon.

A Számvevőszék szerint a teljes külső adósság nyomon követése és az adósság növekedésével kapcsolatos lehetséges kockázatok felmérése érdekében létre kell hozni a vállalati szektor hitelfelvételi politikájára gyakorolt ​​operatív befolyásolási mechanizmust, ideértve az állammal szembeni eljárást is. vállalatokat, hogy döntéseket hozzanak a devizahitel-felvételről.