Predavanja - Proračunski sustav Ruske Federacije - datoteka Project_electr_posobie.doc. Javni dug Otplata i servisiranje javnog duga

Servisiranje javnog duga

Proces upravljanja javnim dugom skup je radnji vezanih uz pripremu za izdavanje i plasman državnih dužničkih obveza, regulaciju tržišta državnih vrijednosnih papira, servisiranje i otplatu javnog duga, davanje zajmova i jamstava.

Upravljanje javnim dugom obuhvaća metode izravne (institucionalne, tehničke, ekonomske) i neizravne regulacije (utjecaj na makro- ili mikroekonomske poluge upravljanja nacionalnom ekonomijom).

Upravljanje javnim dugom u širem smislu odnosi se na formiranje jednog od pravaca ekonomske politike države koji se odnosi na njezino djelovanje kao zajmoprimca. Taj proces uključuje: formiranje politike državnog duga; određivanje glavnih pravaca i ciljeva utjecaja na mikro- i makroekonomske pokazatelje; utvrđivanje mogućnosti i izvedivosti financiranja nacionalnih programa javnim dugom i druga pitanja u vezi sa strateškim upravljanjem javnim dugom; postavljanje limita duga.

Upravljanje dugom u užem smislu podrazumijeva skup aktivnosti vezanih uz izdavanje i plasman državnih dužničkih obveza, servisiranje, otplatu i refinanciranje državnog duga, kao i regulaciju tržišta državnih vrijednosnih papira.

Proces upravljanja javnim dugom, u širem i užem smislu, zahtijeva sustavan pristup države i uvjetuje višestranost reguliranja postojećeg duga. S druge strane, sustavno upravljanje dugom nemoguće je bez jasne klasifikacije duga.

Servisiranje javnog duga povezano je s preraspodjelom dohotka u zemlji. Za otplatu duga možete iskoristiti imovinu kojom država raspolaže privatizacijom državne imovine. Drugi pristup povezan je s povećanjem proračunskih prihoda širenjem porezne osnovice. Teret uzdržavanja prebacuje se na porezne obveznike. Drugi izvor otplate duga mogli bi biti krediti Središnje banke. Međutim, u kontekstu da je glavna banka u zemlji neovisna o vladi, vrlo je teško koristiti emisije za smanjenje duga. Servisiranje vanjskog duga zapravo znači legalan izvoz kapitala, koji se posebnom linijom odražava u platnoj bilanci, odnosno dovodi do preraspodjele dijela nacionalnog dohotka kroz fiskalni i monetarni sustav u interesu ne- stanovnici.

Financiranje proračunskog deficita iz domaćih izvora također ne doprinosi uvijek razvoju nacionalnog gospodarstva. Povećanje unutarnjeg duga znači povećanje udjela državnog zaduživanja na financijskom tržištu. To bi moglo dovesti do natjecanja za resurse na domaćem financijskom tržištu, povećanja kamatnih stopa i smanjenja kapitalizacije tržišta privatnih vrijednosnih papira. Osim toga, smanjuju se investicije jer će investicijski projekti čija isplativost ne premašuje kamate plaćene na državne vrijednosne papire zajedno s premijom rizika ostati nerealizirani.

Izdaci za servisiranje javnog duga Ruske Federacije u 2010. godini predviđaju se u iznosu od 304,0 milijarde američkih dolara. Isplate kamata (servisiranje državnog i općinskog duga) u siječnju 2010 iznosio 17,1 milijardi rubalja, njihov udio u ukupnom obujmu rashoda federalnog proračuna iznosio je 2,6%.

Problemi upravljanja javnim dugom

Za rješavanje novonastalih problema saveznog proračuna potrebno je razviti strateški program upravljanja javnim dugom kao sastavnim dijelom duga Ruske Federacije. Pritom se ne može zanemariti da se u gospodarstvu u razvoju u fazi gospodarskog rasta upravljanje dugom provodi u skladu sa stopom rasta BDP-a, dohotka svih sektora gospodarstva, porezne osnovice, i, u određenim okolnostima, relativno niska realna stopa na dužničke obveze s dugim rokovima zaduživanja.

Strategija upravljanja javnim dugom trebala bi se temeljiti na usklađivanju dinamike duga sa stopom gospodarskog rasta i smanjenju troškova njegova servisiranja. Pridržavanje ovih uvjeta u pravilu omogućuje, uz povećanje apsolutne ljestvice zaduživanja, održavanje omjera javnog duga i BDP-a na približno istoj razini, sprječavajući situaciju u kojoj dug počinje negativno utjecati na gospodarstvo. Glavni problemi koji se razmatraju pri donošenju odluke o novom zaduživanju su učinkovitost zaduživanja, određivanje prihvatljivih iznosa i izvora njihova pokrića te procjena utjecaja zaduživanja na društveno-ekonomski razvoj.

Uvjeti suvremenog gospodarstva uvjetuju potrebu formiranja posebnog strateškog programa za praćenje i upravljanje javnim dugom, uključujući zajmove od konstitutivnih subjekata Ruske Federacije i lokalnih samouprava. Istodobno se mora osigurati praćenje vanjskog duga banaka i poduzeća. Složenost problema leži u činjenici da je javni dug heterogen, a njegovi sastavni elementi zahtijevaju specifične regulatorne mehanizme pomoću različitih financijskih instrumenata. Mnoge komponente imaju visok stupanj nesigurnosti i zahtijevaju posebnu analizu za odabir najučinkovitijih metoda upravljanja.

Strateški program servisiranja i otplate javnog duga mora biti usklađen s načinom upravljanja državnim proračunom u cjelini, visinom njegova deficita i uređenjem općeg gospodarskog stanja u zemlji.

Program upravljanja dugom trebao bi uključivati:

ẑ usklađivanje poreznih i neporeznih proračunskih prihoda i emisijskih aktivnosti s veličinom javnog duga, njegovom dinamikom u cilju stabilizacije i mogućeg smanjenja javnog duga, prvenstveno vanjskog;

* mjere restrukturiranja javnog duga i njegovog otpisa od strane vjerovnika;

* mogućnost refinanciranja državnog duga;

ẑ smanjenje troškova servisiranja javnog duga, uzimajući u obzir inflatornu deprecijaciju glavnice duga i troškova servisiranja;

* izvori valute za otplatu i servisiranje vanjskog duga;

* smanjenje državne potrošnje;

ẑ nadzor nad zaduživanjem konstitutivnih subjekata Ruske Federacije;

ẑ nadzor nad zaduživanjem poslovnih subjekata.

Sudjelovanje Banke Rusije u servisiranju vanjskog duga uglavnom je pasivne prirode u vezi s formiranjem deviznih rezervi, provedbom devizne politike i politike tečaja rublje. Osiguravanje stabilnosti nacionalne valute uglavnom se provodi u okviru uređenog deviznog tržišta.

Nerazvijenost institucionalne osnove zaduživanja države, koja uvelike određuje negativne trendove u ovom području, očituje se u obliku niza okolnosti, među kojima je uspostavljeni sustav koncentracije funkcija zaduživanja države u jednom resoru, uključujući sve faze i elementi ove institucije. Kombinacija financijskih tokova različitih mehanizama i instrumenata u jednom financijskom središtu uz istodobnu kombinaciju izvršnih i kontrolnih funkcija nosi rizik ozbiljnih kršenja u ovom području. Rješavanje problema razdvajanja funkcija državnog zaduživanja, uključujući sve strukturne elemente procesa, posebice određivanje strategije državnog zaduživanja, učinkovitosti i servisiranja vanjskog i unutarnjeg duga, u objekt relativno neovisnog upravljanja glavna je zadaća u područje povećanja učinkovitosti institucije državnog zaduživanja i sprječavanja prijetnji nacionalnoj sigurnosti.

Javni dug kao financijsku kategoriju treba promatrati u dva aspekta: aktivni, kada država ima ulogu zajmoprimca, i pasivni, kada ona nastupa kao zajmoprimac, danas u financijskoj praksi to jest javni zajam zajam koji daje država. Što se tiče kredita koji država dobiva, on se definira kao državni zajmovi koji dovode do stvaranja javnog duga.

Mobilizacija enormnih financijskih sredstava rezultira sve bržim povećanjem javnog duga. Javni dug (ili zaduženje) odnosi se na cjelokupni iznos državnih leasinga izdanih, ali nepodmirenih, plus obračunate kamate, koji se moraju platiti.

Povijesni razvoj javnog duga u kapitalističkim zemljama pokazuje da je rast javnog duga uglavnom posljedica porasta vojnih izdataka. U razdoblju nakon Drugog svjetskog rata javni dug nastao je zbog stalnog povećanja troškova intervencija u gospodarstvu. Jedan od razloga tome je nacionalizacija industrija i banaka u nizu kapitalističkih zemalja, budući da su njihovi vlasnici kao naknadu dobili državne obveznice koje donose fiksni prihod.

Kreditni odnosi ne postoje samo unutar svake zemlje, već i između država kao jedan od oblika izvoza kapitala. Dakle, međunarodni kredit je kretanje zajmovnog kapitala u sferi međunarodnih ekonomskih odnosa. Stoga se vanjski dug kao rezultat međunarodnih kreditnih odnosa ubraja u dug država. U kapitalističkoj financijskoj praksi koristi se nekoliko koncepata duga: državni dug, dug središnje države, koji se često naziva i državni dug, dug lokalne vlade i dug državnog poduzeća.

Državni dug uključuje dug središnje države (unutarnji i vanjski), dug lokalnih vlasti. državnih korporacija, poduzeća i drugih dugova. Omjer tih dijelova duga odražava karakteristike povijesnog razvoja kapitalističkih zemalja. Međutim, trend v. centralizacija financijskih sredstava svojstvena državnomonopolističkom kapitalizmu očituje se i u sferi javnog duga.

Glavna vrsta općeg javnog duga je dug središnje države

Upravljanje javnim dugom područje je državne regulacije u uvjetima kroničnog proračunskog deficita i ogromnog porasta javnog duga, kada naglo raste utjecaj državnog kredita na tržište kreditnog kapitala. U tu svrhu središnja banka koristi različite metode servisiranja javnog duga:

Kupuje ili prodaje državne obveznice;

Mijenja cijenu obveznica;

Mijenja uvjete njihove prodaje;

Na različite načine povećava atraktivnost potonjeg za privatne ulagače.

Regulacija obujma kreditnih transakcija i emisije novca prvenstveno se koristi za utjecaj na gospodarsku aktivnost. Ovaj smjer monetarne regulacije usko je povezan s prvim i drugim. Dakle, regulacija likvidnosti banaka utječe na strukturu bankovnih kredita i depozita, količinu novčane mase i visinu tržišnih kamatnih stopa. Upravljanje javnim dugom utječe na raspodjelu kreditnog kapitala između privatnog i javnog sektora, visinu kamatnih stopa i likvidnost banaka. Smještanje državnih dužničkih obveza u bankovni sustav dovodi do povećanja novčane emisije, a izvan bankovnog sustava do njenog smanjenja.

Krediti imaju posebno važnu ulogu u razdobljima ratova i gospodarskih kriza, kada porezi zbog svoje nedovoljne elastičnosti, nemogućnosti brze mobilizacije velikih financijskih sredstava i izloženosti tržišnim uvjetima gube svoje uobičajeno značenje. U tim se razdobljima udio kredita približava, a ponekad i premašuje poreze. Tijekom Drugog svjetskog rata, primjerice, u zemljama kao što su Velika Britanija, SAD i Japan, od 30 do 40% svih rashoda u državnim proračunima financirano je zajmovima. Ostatak proračunskih rashoda pokrivao se porezima i izdavanjem papirnatog novca.

Izdavanje zajmova tvori javni dug. Javni dug nastao radi financiranja rashoda državnog proračuna je dug središnje države. Karakteristična značajka sadašnjeg razdoblja evolucije kapitalizma je brzi porast javnog duga.

U skladu s Građanskim zakonikom Ruske Federacije, prema ugovoru o zajmu, jedna strana (zajmodavac) prenosi u vlasništvo druge strane (zajmoprimca) novac ili druge stvari određene generičkim svojstvima, a zajmoprimac se obvezuje vratiti zajmoprimcu. zajmodavac isti iznos novca (iznos zajma) ili jednak iznos drugih stvari koje je primio stvari iste vrste i kakvoće. Prema ugovoru o državnom zajmu, zajmoprimac je Ruska Federacija, sastavni subjekti Ruske Federacije, a zajmodavci su građani ili pravne osobe. Državni zajmovi su dobrovoljni i nije dopuštena promjena uvjeta izdanog zajma.

Aktivnost države kao zajmoprimca služi kao pokazatelj stanja njezinih financija. Što je veći iznos posudbe. najgore je s državnim proračunom. Što je veći udio javnog duga u BDP-u, to je dublja kriza u državnim financijama. Veliki javni dug Rusije, unutarnji i vanjski, ukazuje na krizu financija u zemlji.

U skladu sa Zakonom Ruske Federacije "O državnom unutarnjem dugu Ruske Federacije", državni unutarnji dug odnosi se na dužničke obveze Vlade Ruske Federacije prema pravnim i fizičkim osobama. Dakle, potrebno je razlikovati javni dug od državnog duga, koji uključuje dug ne samo Vlade Ruske Federacije, već i nižih tijela upravljanja koja su dio države.

Sva imovina kojom raspolaže Vlada Ruske Federacije služi kao osiguranje javnog duga Rusije. Dužničke obveze Ruske Federacije mogu biti u obliku zajmova koje je primila vlada, državnih zajmova ili drugih dužničkih obveza za koje jamči Vlada.

Javni unutarnji dug sastoji se od duga iz prethodnih godina i novonastalog duga. Ruska Federacija nije odgovorna za dužničke obveze nacionalno-teritorijalnih subjekata Ruske Federacije ako za njih nije jamčila Vlada Ruske Federacije. Oblik dužničkih obveza nacionalno-državnih i administrativno-teritorijalnih jedinica Ruske Federacije i uvjeti za njihovo izdavanje određuju se neovisno na lokalnoj razini.

Kako je navedeno, ovisno o mjestu plasmana, krediti se dijele u dvije skupine: interne i eksterne, koje se razlikuju po vrsti posuđenih instrumenata, uvjetima plasmana, sastavu kreditora i valuti kredita.

Zajmodavci za interne zajmove su pravne i fizičke osobe koje su rezidenti određene države. Zajmovi se obično daju u lokalnoj valuti. Za prikupljanje sredstava izdaju se vrijednosni papiri koji su traženi na nacionalnom tržištu dionica. Kako bi se dodatno potaknuli investitori koriste se razni porezni poticaji.

Vanjski zajmovi se plasiraju na stranim burzama u valutama drugih zemalja. Pri plasiranju takvih kredita vodi se računa o specifičnim interesima investitora u zemlji plasmana.

Kreditne aktivnosti Ruske Federacije na svjetskoj sceni regulirane su Saveznim zakonom "O državnim vanjskim zaduživanjima Ruske Federacije i državnim zajmovima koje Ruska Federacija daje stranim državama, njihovim pravnim osobama i međunarodnim organizacijama", koji je usvojila država Duma 7. prosinca 1994. i odobrilo ga je Vijeće Federacije 17. prosinca 1994.

Trenutačno je Ruska Federacija glavni zajmoprimac i na domaćem i na međunarodnom planu.

O Zaduživanje Ruske Federacije na domaćem tržištu. Posljednjih godina ubrzano se intenzivira aktivnost zaduživanja Vlade Ruske Federacije na tržištu vrijednosnih papira, što se objašnjava odbijanjem korištenja zajmova Središnje banke za pokrivanje proračunskog deficita. Istodobno se izdaju visokoprinosni vrijednosni papiri za privlačenje sredstava.

Kao rezultat toga, nastala je paradoksalna situacija: najpouzdaniji državni vrijednosni papiri su ujedno i najprofitabilniji, a samim tim i najpopularniji. Kao rezultat toga, većina sredstava ulagača uključenih u transakcije s vrijednosnim papirima ne ulazi u proizvodnju. već za financiranje federalnih troškova i servisiranje unutarnjeg državnog duga. Time javni dug počinje negativno utjecati na gospodarski razvoj zemlje. Brzi rast troškova vezanih uz servisiranje javnog duga ukazuje na to da je povećanje javnog duga Ruske Federacije postalo samostalan proces.

Unutarnji državni dug Ruske Federacije početkom 1995. procijenjen je na 88 400 milijardi rubalja.

Proteklih godina najveći udio u financiranju duga Vlade Ruske Federacije imali su krediti Središnje banke Ruske Federacije. Istovremeno se njihov udio povećao. Ako je 1993. godine udio kredita Centralne banke iznosio 65,2%, onda je 1994. već 67,6%. Godine 1995. taj se trend radikalno promijenio. Razvijena financijska politika pretpostavlja da se nova zaduživanja financiraju u potpunosti iz drugih izvora.

Maksimalni deficit saveznog proračuna planiran za financijsku godinu 1996. iznosi 88 550 milijardi rubalja. moraju biti pokriveni iz internih izvora u ukupnom iznosu od 5600 milijardi rubalja. rubalja, što je dvostruko više od 1995. godine, a izvori financiranja izvan nje ukupno 32450 milijardi rubalja. Stoga će sektor državnih vrijednosnih papira brzo rasti, a do kraja godine njegov bi obujam trebao doseći 153 trilijuna. trljati.

Izdavatelj, ovisno o ukupnoj potražnji i obujmu emisije, utvrđuje cijenu odsjeka, odnosno najnižu s njegovog stajališta prihvatljivu cijenu za prodaju obveznica. Sve prijave zaprimljene za ovu i više kazne podložne su zadovoljenju; prijave u kojima su navedene niže cijene ne zadovoljavaju se, odnosno odsijecaju se.

Poznata su dva sustava za provođenje zatvorenih dražbi: “američki” i “nizozemski”. Prema “američkom” nalogu, svim zahtjevima iznad granične cijene udovoljava se po cijenama po kojima su i predani. Nekonkurentne ponude zadovoljavaju se na temelju ponderiranog prosjeka. Prema “nizozemskom” sustavu, svim zahtjevima se udovoljava po jedinstvenoj minimalnoj prihvatljivoj cijeni – graničnoj cijeni. U domaćoj praksi, "američki" sustav se koristi pri trgovanju GKO-ovima.

Mjesto održavanja GKO trgovinskih sesija bila je Moskovska međubankarska burza. Trenutno su platforme za trgovanje stvorene u brojnim gradovima. Sve kupoprodajne transakcije i obračuni obavljaju se elektroničkim putem. Nakon završetka trgovanja podaci ulaze u sustav za namiru, gdje se provodi kliring, utvrđuju obveze sudionika prema burzi i burzi prema sudionicima, provode se namire za novčana sredstva iu depozitoriju za vrijednosni papiri. Vlasnik obveznice ima pravo na prijeboj vrijednosti otkupljenih trezorskih zapisa prilikom plaćanja kupljenih trezorskih zapisa sljedeće emisije.

GKO su u velikoj potražnji među investitorima. Interes investitora za kupnju GKO-a određen je: visokom pouzdanošću ovog posuđenog instrumenta; visoka profitabilnost; visoka likvidnost; porezne olakšice, budući da trenutno porezno zakonodavstvo ne oporezuje prihod od državnih vrijednosnica.

KO su izdani poduzećima koja imaju pravo na primanje sredstava iz saveznog proračuna. Za razliku od ostalih vrijednosnih papira izdanih isključivo za financiranje proračunskog deficita, KO-i su imali drugu svrhu - ublažiti krizu međusobnih neplaćanja u različitim sektorima gospodarstva. U tu svrhu, Ministarstvo financija Ruske Federacije predvidjelo je obvezu imatelja trezorskih obveznica da izvrše nagodbu s ovim vrijednosnim papirom.

Izdavanje OFZ-a provodi se u skladu s Uredbom Vlade Ruske Federacije od 15. ožujka 1995. br. 458 „O općim uvjetima za izdavanje i promet obveznica federalnog zajma” i „Uvjetima za izdavanje saveznih obveznica”. obveznice zajma s varijabilnim dohotkom od kupona”, koje je izradilo Ministarstvo financija Ruske Federacije i registrirano u Ministarstvu pravosuđa Ruske Federacije 13. lipnja 1995. br. 869.

Sukladno ovim dokumentima, obveznice su srednjoročni državni vrijednosni papiri na ime. Nominalna vrijednost obveznica je milijun rubalja. Prinos na obveznice određuje se na temelju prinosa na GKO-e. Kao i druge vrijednosne papire, OFZ-i nemaju papirnate medije. Transakcije s njima obavljaju se knjiženjem na depo računima.

U skladu s ovom rezolucijom, Ministarstvu financija Ruske Federacije dopušteno je izdati 1995. - 1998. zajam državne štednje u iznosu do 10 trilijuna. trljati. deset epizoda od 1 bilijuna. trljati. svaki. Plasiranje obveznica počelo je u jesen 1995. godine.

Obveznice štednog kredita izdaju se u dokumentarnom obliku, vrijednosni su papiri na donositelja i svojim vlasnicima daju pravo na tromjesečni prihod veći od razine prinosa na druge vrste državnih vrijednosnih papira. Vlasnici obveznica mogu biti fizičke i pravne osobe.

Ukupni obujam izdavanja obveznica štednog kredita utvrđuje Ministarstvo financija Ruske Federacije u granicama unutarnjeg državnog duga utvrđenog saveznim zakonom o saveznom proračunu za odgovarajuću financijsku godinu.

Kako bi osigurao izvore za pokrivanje deficita saveznog proračuna i učinkovito korištenje dionica u saveznom vlasništvu, 31. kolovoza 1995. predsjednik Ruske Federacije izdao je Uredbu * "0 o postupku prijenosa dionica u saveznom vlasništvu kao kolaterala u 1995. ." U skladu s Uredbom, u četvrtom tromjesečju 1995. godine održane su dražbe za pravo sklapanja ugovora o kreditu i zaloga dionica u federalnom vlasništvu. Ugovor o kreditu sklapaju Ministarstvo financija Ruske Federacije i pobjednik aukcije. Kamata za korištenje kredita obračunava se na protuvrijednost danog kredita, izraženu u ECU po stopi LIBOR plus 0,5% godišnje za tromjesečne depozite, važećim na dan sklapanja ugovora. Otplata se vrši iz federalnog proračuna ili prodajom založenih dionica.

Na dražbama dionica stavljene su dionice ekonomski najatraktivnijih društava: najvećih naftnih kompanija, metalurških kombinata, brodarskih društava, zrakoplovnih proizvodnih društava.

Dekreti predsjednika Ruske Federacije od 5. rujna 1995. br. 899 i Dekret Vlade Ruske Federacije od 5. studenog 1995. br. 1091 „O izdavanju državnih vrijednosnih papira koji osiguravaju pravo njihovog vlasnika na primanje zlata poluga” dao je Ministarstvu financija Ruske Federacije pravo na izdavanje državnih vrijednosnih papira, pružajući mogućnost njihovim vlasnicima da dobiju zlatne poluge - obveznice zlatnog federalnog zajma.

Nominalna vrijednost obveznice izražena je u rubljima i određena je na temelju cijene 100 grama zlata na londonskom tržištu poluga (drugi fiksing) u američkim dolarima, preračunato prema službenom tečaju Središnje banke Ruske Federacije na dan datum početka emisije obveznica. Iznos prihoda od kamata jednak je godišnjoj stopi LIBOR-a u američkim dolarima koja je bila na snazi ​​prethodnog radnog dana prije datuma objave plus jedan posto. Prihod od kamata isplaćuje se jednom godišnje prema službenoj stopi Centralne banke Rusije. Razdoblje optjecaja obveznica je tri godine.

Ministarstvo financija Ruske Federacije trebalo bi 1996. izdati obveznice državnih netržišnih zajmova u iznosu od 15 trilijuna rubalja. Obično se takve obveznice izdaju kako bi se privukla sredstva od velikih investitora kao što su mirovinski sustavi ili osiguravajuća društva. One u najvećoj mogućoj mjeri zadovoljavaju interese institucija za koje su izdane.

Teška financijska situacija Ruske Federacije određuje poteškoće u otplati vanjskih dužničkih obveza. Situacija je bila posebno zaoštrena 1992. godine, kada je bio vrhunac isplata. Trebalo je platiti 21 milijardu dolara, stoga je ruska vlada u ljeto 1992. predložila svojim vjerovnicima sklapanje sporazuma o restrukturiranju plaćanja, tj. pregledati vrijeme i postupak plaćanja dugova. U 1993. godini restrukturirane su sve isplate za 1992. - 1993. godinu. Pregovori su se tada održavali godišnje.

Aktivnosti Ruske Federacije kao jamca postupno se šire.

Sustavno povećanje poreza zaoštrava unutarnje proturječnosti kapitalističkog gospodarstva, produbljujući jaz između kupovne moći radnika i proizvodnih sposobnosti koje se šire pod utjecajem znanstvenog i tehnološkog napretka.

Drugi najvažniji financijski prihod su državni zajmovi. Ako su prije opće krize kapitalizma zajmovi djelovali kao hitni izvor prihoda, kojemu su buržoaske vlade pribjegavale kad je bilo potrebno da pokriju deficite nastale u izvršenju državnog proračuna, sada su se oni pretvorili u obične prihode. Zajmovi pokrivaju različite kapitalne troškove. Osim toga, u mnogim su se zemljama proračunski deficiti počeli planirati pri izradi proračuna, a iznos zajmova, poput poreza, utvrđuje se prije početka izvršenja proračuna.

SERVIS DUGA

SERVIS DUGA

(servis duga) Plaćanja izvršena u skladu s ugovorom o dugu. Servisiranje duga uključuje pravovremenu otplatu kamata i glavnice. Ako je dug dugoročan, njegovo se servisiranje najvećim dijelom sastoji od plaćanja kamata. Kod kratkoročnog duga, velika većina plaćanja duga su plaćanja glavnice. Ako pojedinac, tvrtka ili država ima poteškoća s servisiranjem duga, što su dugovi kratkoročniji, to je problem veći. Dakle, problemi s servisiranjem duga mogu se značajno ublažiti ako vjerovnici pristanu na pretvaranje kratkoročnih dugova u dugoročne.

Ekonomija. Rječnik. - M.: "INFRA-M", Izdavačka kuća "Ves Mir". J. Crni. Glavni urednik: doktor ekonomskih znanosti Osadchaya I.M.. 2000 .

Ekonomski rječnik. 2000 .

Pogledajte što je "USLUGA DUGA" u drugim rječnicima:

Otplata duga za otplatu zajma, obično mjesečno Servisiranje državnog duga Omjer otplate duga ... Wikipedia

Plaćanje glavnice i kamata vjerovniku od strane dužnika u skladu s uvjetima kredita. Rječnik poslovnih pojmova. Akademik.ru. 2001 ... Rječnik poslovnih pojmova

Plaćanje kamata plus povrat vjerovnicima glavnice duga, odnosno otplata duga za određeno izvještajno razdoblje.. Terminološki rječnik bankarskih i financijskih pojmova. 2011… Financijski rječnik

Servisiranje duga- (servis duga, servisiranje duga) proces plaćanja od strane zajmoprimca radi otplate glavnog duga i kamata na njega ... Ekonomski i matematički rječnik

servis duga- Proces otplate glavnice i kamata dužnika. Teme: ekonomija EN servisiranje duga servisiranje duga… Vodič za tehničke prevoditelje

SERVIS DUGA- plaćanje glavnice i kamata na nju. Dio prihoda od izvoza roba i usluga, izražen u postotku, koji se izdvaja za servisiranje vanjskog duga naziva se norma O.d. Povećanje norme O.d. ukazuje na pogoršanje... Inozemni ekonomski eksplanatorni rječnik

SERVIS DUGA Veliki računovodstveni rječnik

SERVIS DUGA- pravodobno, prema dogovorenom rasporedu, dužnikovo vraćanje glavnice duga i kamata vjerovniku... Veliki ekonomski rječnik

Servisiranje duga- SERVISIRANJE DUGA. Redovite uplate za otplatu glavnice duga, plaćanje zatečenih kamata i administrativnih pristojbi... Rječnik-priručnik o ekonomiji

Servisiranje duga- Plaćanje kamata plus vraćanje vjerovnicima glavnice duga, odnosno vraćanje duga... Investicijski rječnik

knjige

• Organizacija aktivnosti središnje banke, Akopov V.S.. Udžbenik pokriva ključna pitanja strukture organizacije aktivnosti i funkcija središnjih banaka. Daje se teoretsko obrazloženje funkcija koje obavljaju središnje banke i...

Pod upravljanjem javnim dugom podrazumijeva skup državnih mjera za isplatu prihoda vjerovnicima i otplatu kredita, promjenu uvjeta već izdanih kredita, određivanje uvjeta i izdavanje novih državnih vrijednosnih papira.

Upravljanje javnim dugom provodi Vlada Ruske Federacije u granicama svojih ovlasti.

Ciljevi upravljanja javni dug su:

• o održavanje obujma javnog duga na ekonomski sigurnoj razini;
• o održavanje troškova servisiranja javnog duga;
• o osiguravanje ispunjenja državnih obveza u cijelosti uz niže troškove u srednjem i dugom roku.

Isplata dohotka od kredita i njihov povrat u pravilu se vrši iz proračunskih sredstava. Međutim, u uvjetima značajnog povećanja javnog duga i rastućih proračunskih poteškoća, zemlja bi mogla pribjeći refinanciranju javnog duga.

Pod refinanciranjem odnosi se na otplatu starog državnog duga izdavanjem novih zajmova.

Na primjer, naša je zemlja koristila refinanciranje za otplatu duga prema državnom domaćem dobitnom zajmu od 3% iz 1966. Po isteku ovog zajma, obveznice su u roku od godinu dana zamijenjene obveznicama novog zajma - domaćeg dobitnog zajma iz 1982. bez plaćanja tečajne razlike.

Refinanciranje je korišteno i kod izdavanja državnih obveznica. Kako je provedba napredovala, izdvajana su dodatna sredstva za otplatu zajmova 1955.-1956., koji su se dijelili stanovništvu putem pretplate.

Refinanciranje se aktivno koristi pri plaćanju kamata i otplata vanjskog dijela javnog duga. Neizostavan uvjet za dobivanje novih kredita je ugled zemlje dužnice na međunarodnom financijskom tržištu, njezina ekonomska i politička stabilnost.

Zajmovi se otplaćuju izvlačenjem dobitaka (kada se nominalna vrijednost obveznice isplaćuje zajedno s dobivenim iznosom), kao i otkupom povlačenja dobitnih i kamatonosnih zajmova, ili putem otkupa državnih vrijednosnih papira od vjerovnika. Isplata dohotka od kredita vrši se izvlačenjem dobitaka, godišnjom isplatom kupona od strane banaka ili prijenosom iznosa dohotka bankovnim transferom na račune poduzeća i organizacija. Za državni interni petpostotni zajam iz 1990. godine predviđen je bezgotovinski postupak primanja dohotka poduzećima, kao i bankama, osiguravajućim i drugim financijskim i kreditnim institucijama.

Isplata dobitaka, godišnjih kamata i iznosa otplate kredita čine najveći dio troškova upravljanja javnim dugom. Potonji također uključuju troškove izrade, slanja i prodaje državnih vrijednosnih papira, provođenje izvlačenja dobitaka, izvlačenja otkupa i neke druge troškove.

Država mora voditi računa o učinkovitosti javnog kredita. Površnu predodžbu o učinkovitosti poslova zaduživanja može se dobiti usporedbom iznosa godišnjih primitaka iz državnog kreditnog sustava. Relativno cjelovitu sliku učinkovitosti državnog kreditnog poslovanja daje omjer iznosa viška primitaka nad rashodima u sustavu državnog kreditiranja i iznosa troškova, izražen u postocima.

Učinkovitost kredita (E) određuje se formulom

E = ((P-P)/P) x 100,

gdje je P prihod od državnog kreditnog sustava; R - izdaci u sustavu državnog kredita.

Međutim, iznos prihoda od sustava državnog kreditiranja i višak prihoda nad rashodima po kreditnom poslovanju ne daje iscrpan opis njihove učinkovitosti. Također treba uzeti u obzir pozitivan utjecaj državnog kredita na stanje državnog proračuna i monetarnu cirkulaciju zemlje, jačanje povjerenja stanovništva u financijske aktivnosti državnih tijela i, u konačnici, na povoljne trendove u gospodarskom razvoju društva.

Utvrđuje se vanjski javni dug koeficijent njegov servis. Predstavlja omjer ukupnih plaćanja duga i deviznih prihoda zemlje od izvoza roba i usluga, izražen u postocima. Sigurnom razinom servisiranja javnog duga smatra se do 25%. U našoj zemlji koeficijent servisiranja inozemnog duga znatno prelazi prihvatljive granice.

Mjere u području upravljanja javnim dugom kao što su konverzija, konsolidacija, zamjena obveznica po regresivnom omjeru, odgoda otplate i otkazivanje kredita usmjerene su na postizanje učinkovitosti javnog kredita.

Pod, ispod obraćenje odnosi se na promjene u prinosima kredita. Kako bi smanjila troškove upravljanja javnim dugom, država najčešće smanjuje visinu kamata na kredite. No, moguće je i povećanje prinosa državnih vrijednosnica za vjerovnike.

Pod, ispod konsolidacija odnosi se na promjene u uvjetima zajmova povezane s njihovim uvjetima. Država je zainteresirana za dobivanje kredita na duge rokove. Povećanje trajanja već izdanih kredita može se postići konsolidacijom javnog duga.

Ujedinjenje zajmovi su spajanje više zajmova u jedan, kada se obveznice prethodno izdanih zajmova mijenjaju za obveznice novog zajma. Objedinjavanje državnih zajmova obično se provodi zajedno s konsolidacijom, ali se može provesti i izvan nje.

Ovom mjerom predviđeno je smanjenje broja vrsta vrijednosnih papira koji cirkuliraju istovremeno, što pojednostavljuje rad i smanjuje državne troškove u sustavu državnog kreditiranja. U iznimnim slučajevima, vlada može provesti zamjena obveznica prema regresivnom omjeru, oni. kada je nekoliko prethodno izdanih obveznica jednako jednoj novoj obveznici.

Odgoda otplate kredita ili svih prethodno izdanih kredita provodi se u uvjetima u kojima daljnji aktivan razvoj poslova izdavanja novih kredita nije financijski učinkovit za državu. To se događa u trenutku kada je država već izdala previše kredita, a uvjeti njihovog izdavanja nisu bili dovoljno povoljni za državu. U takvim slučajevima, većina sredstava od prodaje obveznica novog zajma koristi se za plaćanje kamata i otplatu prethodno izdanih zajmova. Kako bi prekinuli taj začarani krug, Vlada najavljuje odgodu otplate kredita, koja se od konsolidacije razlikuje po tome što se odgodom ne samo odgađa rok otplate, već i prestaju isplaćivati ​​prihodi.

Konverzija, konsolidacija, objedinjavanje državnih zajmova i zamjena državnih obveznica obično se provode samo u odnosu na domaće zajmove. Što se tiče odgode otplate obveza, ova mjera je moguća i u odnosu na vanjski dug. Odgoda otplate inozemnih kredita obično se provodi u dogovoru s vjerovnicima. Istodobno, odgoda otplate duga ne može značiti obustavu plaćanja kamata na njega.

Pod, ispod otpis javnog duga shvaća se kao mjera kojom se država u potpunosti odriče svojih obveza po izdanim kreditima (unutarnjim, vanjskim ili za cjelokupni javni dug).

Poništenje državnih vrijednosnih papira može se provesti iz dva razloga. Prvo, najavljuje se otpis javnog duga u slučaju financijske nelikvidnosti države, tj. njegov bankrot. Drugo, otpis duga može biti posljedica dolaska na vlast novih političkih snaga koje iz određenih razloga odbijaju priznati financijske obveze prethodnih vlasti. Imajte na umu da je Vlada Ruske Federacije trenutno priznala dio vanjskog predrevolucionarnog duga.

Važno područje upravljanja javnim dugom odnosi se na određivanje uvjeta i izdavanje novih kredita. Pri određivanju uvjeta za izdavanje kredita, od kojih su glavni razina isplativosti vrijednosnih papira za vjerovnike, trajanje kredita i način isplate prihoda, država je dužna voditi se ne samo interesima ostvarivanja maksimalnu financijsku učinkovitost kredita, ali i voditi računa o stvarnom stanju na financijskom tržištu. Uspjeh novih zajmova može se osigurati samo ako se pravilno uvaži stanje u gospodarstvu, stanje novčanog optjecaja, razina isplativosti i uvjeti postojećih zajmova, pogodnosti koje se daju vjerovnicima i mnogi drugi čimbenici.

Pri upravljanju javnim dugom također se koristi restrukturiranje - otplata dužničkih obveza uz suglasnost vjerovnika, uz obročnu otplatu (odnosno prihvaćanje drugih dužničkih obveza) u visini otplaćenih dužničkih obveza uz utvrđivanje drugih uvjeta servisiranja dužničkih obveza i rokova otplate (revizija rokova plaćanja, otpis dio duga).

U svjetskoj praksi postoje četiri glavne sheme za restrukturiranje državnog duga:

• o zamjena jedne dužničke obveze za drugu (shema „obveznica-obveznica”);
• o zamjena duga za dionice u okviru državnog programa privatizacije (bond-share shema);
• o prijevremeni otkup dužničkih obveza uz diskont ("buyout" shema);
• o otpis dijela dužničkih obveza.

U cilju upravljanja javnim dugom i njegovog smanjenja u Rusiji, razvija se program inozemnog zaduživanja Ruske Federacije za sljedeću financijsku godinu s naznakom svrhe, izvora i količine zaduživanja, kao i uvjeta otplate. Kao rezultat postupka upravljanja, dug se smanjuje, au nekim slučajevima i povećava. Ako se dug ili njegov dio otpiše, podliježe ponovnom zaduživanju.

Također se razvija program državnog unutarnjeg zaduživanja Ruske Federacije za pokrivanje deficita.

Sva sredstva koja proračun primi od zaduživanja, uključujući sredstva utrošena na servisiranje i otplatu javnog duga, iskazuju se u proračunu kao izvori financiranja proračunskog manjka.

Sustav upravljanja javnim dugom je međupovezanost proračunskih, financijskih, računovodstvenih, organizacijskih i drugih postupaka usmjerenih na učinkovito reguliranje javnog duga i smanjenje utjecaja tereta duga na gospodarstvo zemlje.

Sustav upravljanja javnim dugom izravno je povezan s proračunskim procesom, jer politika duga i sustav upravljanja javnim dugom izravno utječu na oblikovanje proračunske politike. Imajući to u vidu, politika u području upravljanja javnim dugom i sustav upravljanja dugom nužni su uvjeti za oblikovanje zdrave proračunske politike i normalno funkcioniranje proračunskog procesa.

U okviru upravljanja javnim dugom provode se dvije zasebne aktivnosti: knjige o računovodstvu javnog duga:

• o Knjiga državnog duga Ruske Federacije u odnosu na državni unutarnji dug;
• o Knjiga državnog duga Ruske Federacije u odnosu na državni vanjski dug.

Metodologija za računovodstvo dužničkih obveza značajno se razlikuje u različitim odjelima ruskog Ministarstva financija, koji provode računovodstvo ne samo prema kategoriji duga, već i prema vrsti dužničke obveze, što otežava određivanje točnog iznosa duga i dugoročno planiranje proračuna u smislu servisiranja i otplate javnog duga te zaduživanja.

Plaćanje kamata tijekom dugog vremenskog razdoblja i postupna otplata glavnice se zove servisiranje duga.

Pretjerani entuzijazam Vlade Ruske Federacije za kredite na početku tržišnih reformi negativno je utjecao na proračun, a time i na financiranje sektora gospodarstva i socijalne sfere.

U nedostatku poreznih i neporeznih sredstava za ostvarivanje proračunskih prihoda, država koristi svoje mogućnosti za privlačenje dodatnih financijskih sredstava zaduživanjem, gomilanjem duga, što u konačnici dovodi do povećanja javnog duga.

Politika Ruske Federacije u oblasti javnog duga. Sukladno načelima politike duga 2005. i 2006.g. Ruska Federacija izvršila je prijevremenu otplatu obveza države prema inozemnom dugu. U siječnju 2005. ostatak duga prema MMF-u otplaćen je u cijelosti prije roka. U lipnju 2006. Ruska Federacija je u potpunosti otplatila svoj dug Pariškom klubu vjerovnika.

Trenutno je razina javnog duga na sigurnoj razini ispod 9% BDP-a (obujam vanjskog duga do kraja 2010. iznosio je 2,8% BDP-a), što osigurava stabilnost proračunskog sustava i pomaže jačanju međunarodni autoritet Rusije kao države sa značajnim rezervama financijske i dužničke održivosti, ima reputaciju savjesnog zajmoprimca i nastoji poboljšati investicijsku klimu u zemlji kroz posebne političke mjere.

Politika državnog duga Rusije za 2008-2010. nije omogućio privlačenje financijskih nepovezanih zajmova na inozemnom tržištu.

Načela politike državnog duga Ruske Federacije:

• o zamjena državnog vanjskog duga domaćim zaduživanjem;
• o razvoj tržišta državnih vrijednosnih papira;
• o korištenje državnih jamstava za ubrzanje gospodarskog rasta;
• o korištenje instrumenata politike duga u svrhu daljnje sterilizacije viška ponude novca i borbe protiv inflacije.

U području domaćeg zaduživanja, politika duga 2010.-2013 temeljit će se na ciljevima razvoja tržišta državnih vrijednosnih papira. Ključni ciljevi bit će povećanje likvidnosti tržišnog dijela unutarnjeg državnog duga te održavanje optimalnog trajanja i profitabilnosti na tržištu državnih vrijednosnih papira.

U tom razdoblju planira se pozitivan saldo zaduživanja na domaćem tržištu koji neće dovesti do rasta kamatnih stopa. Zaduživanje na tržištu domaćeg državnog duga uglavnom će biti srednjoročne i dugoročne prirode.

Ograničenje zaduživanja na domaćem tržištu uz gotovo potpuni prekid inozemnog zaduživanja, u kombinaciji s prijevremenom otplatom značajnog dijela inozemnog duga iz Stabilizacijskog fonda, doveli su do toga da je veličina javnog duga pala na razinu od oko 7% BDP-a, što je znatno niže nego u većini razvijenih zemalja i tranzicijskih gospodarstava. Opterećenje proračuna servisiranjem duga znatno je smanjeno.

Razmatranje stanja javnog duga Ruske Federacije omogućuje nam da istaknemo sljedeće glavne točke:

• o većina ruskog duga (uključujući dug SSSR-a) sastoji se od kratkoročnih zajmova, zbog čega se u posljednjih deset godina tako često postavljalo pitanje restrukturiranja duga;
• o ne postoji sustav upravljanja dugom, tj. Dugovima u Rusiji upravlja rusko Ministarstvo financija, Vnesheconombank, a dijelom i Banka Rusije. Ne postoji niti jedno tijelo koje se bavi isključivo pitanjima duga, iako po tom pitanju ima napretka;
• o otplata i servisiranje javnog duga trenutno je prioritet;
• o vlada je počela shvaćati problem nadolazećih značajnih plaćanja vanjskog duga u nadolazećim godinama, o čemu svjedoči mehanizam za stvaranje rezervnog fonda propisan u proračunu i izjave vodstva zemlje o prijevremenoj otplati obveza vjerovnicima;
• o krediti izdani Rusiji donijeli su joj malo koristi i doveli do povećanja tereta duga.

Smanjenje dužničkog tereta i izlazak zemlje iz „dužničke zamke“ mogući su samo uz značajan održivi rast nacionalne proizvodnje i provođenje socioekonomskih politika koje osiguravaju potrebne uvjete za povećanje poslovne i investicijske aktivnosti. Prosječne stope rasta BDP-a ne bi trebale pasti ispod 4% godišnje. Proračunski suficit treba koristiti za planiranu i prijevremenu otplatu duga.

Čelnici Grupe 20 država, nakon summita u Torontu krajem lipnja 2010., došli su do zajedničkog shvaćanja da se proračunski deficiti do 2013. trebaju smanjiti barem za polovicu, a omjer javnog duga i BDP-a stabilizirati. do 2016. Rusija je također preuzela takve obveze.

U 2010. godini izvori pokrivanja deficita federalnog proračuna u Rusiji bili su rezervni fondovi i zaduživanja. Međutim, od sljedeće godine zaduživanje će postati glavni izvor pokrivanja deficita, što s obzirom na stalni deficit znači značajno (više od 1,5 puta) povećanje troškova servisiranja duga - s otprilike 300 milijardi rubalja. u 2010. na preko 500 milijardi rubalja. u 2013

Prema ruskom Ministarstvu financija, ako rusko gospodarstvo raste za 4% godišnje u sljedećem desetljeću, a deficit federalnog proračuna se održava na 3%, tada će do 2020. javni dug dosegnuti 33% BDP-a u odnosu na sadašnjih 10%. Istodobno će se rashodi za kamate saveznog proračuna povećati na 3-4% BDP-a uz stope zaduživanja od 6-8%.

Potreba otplate javnog duga zahtijeva iznalaženje dodatnih izvornih prihoda za proračun, a oni se (osim novih kredita) mogu dobiti samo putem poreza. Osim toga, otplata dužničkih obveza i plaćanje kamata na njih odvraća dio proračunskih prihoda od produktivne uporabe, smanjuje mogućnost povećanja proizvodnog i intelektualnog potencijala društva, za što plaćaju budući naraštaji. Na njezino je održavanje ponekad odlazila gotovo četvrtina proračunskih izdataka.

Optimiziranje upravljanja javnim dugom i financijskom imovinom cilj je ruskog Ministarstva financija. Ovaj problem ostaje aktualan, unatoč činjenici da se u prethodnom razdoblju obujam ruskog javnog duga sustavno smanjivao. Njegovo postizanje uključuje rješavanje niza ključnih zadataka, i to:

• o osiguravanje prihvatljivog i ekonomski opravdanog obujma i strukture javnog duga Rusije;
• o smanjenje troškova servisiranja i poboljšanje mehanizama upravljanja javnim dugom;
• o povećanje učinkovitosti upravljanja inozemnom financijskom imovinom Ruske Federacije.

Ministarstvo financija Rusije upravlja javnim dugom, uključujući vođenje knjiga državnog duga, razvoj programa za unutarnje i vanjsko zaduživanje države, programe državnih jamstava u valuti Ruske Federacije i stranoj valuti, a također provodi niz drugih postupaka (proračunski, financijski, računovodstveni, organizacijski itd.), usmjeren na neučinkovitu regulaciju javnog duga Rusije i smanjenje utjecaja tereta duga na gospodarstvo zemlje.

Važan smjer za poboljšanje sustava upravljanja javnim dugom Ruske Federacije je prijelaz na suvremene metode aktivnog upravljanja dužničkim obvezama kako bi se minimizirali troškovi servisiranja i povezani rizici, kako bi se provela učinkovita politika javnog duga i poboljšali dužnički instrumenti Ruska Federacija1.

Ako vlasti budu vodile kompetentnu ekonomsku politiku, kao što su to činile na početku drugog tisućljeća, onda se problem vanjskog duga naše zemlje može potpuno riješiti u narednim godinama.

11. Javni dug Ruske Federacije, troškovi servisiranja javnog duga Ruske Federacije

Glavni zaključci pododjeljka

· Volumen državni dug Ruske Federacije(u daljnjem tekstu: javni dug) u 2012. godini bit će 13,2 % BDP će rasti u planskom razdoblju i na kraju 2014. godine 15,7% BDP-a.

· Povećanje javnog duga dogodit će se uglavnom zbog rasta javnog unutarnjeg duga iz 6.330,9 milijardi rubalja (10,8% BDP-a) u 2012. do 9 221,8 milijardi rubalja (12,7% BDP-a) u 2014., čiji će obujam premašiti zakonski odobrenu brojku za 2011. (4.732,3 milijardi rubalja) u 1,9 puta.

· Država unutarnji dug pod državnim jamstvima u 2014. godini će se povećati u odnosu na 2011. godinu 2 puta i iznosit će 1,9 trilijuna rublja; država vanjski dug pod državnim jamstvima - V 3,4 puta i iznosit će 18,5 milijardi američkih dolara(581,5 milijardi rubalja).

· Troškovi servisiranja javnog duga će porasti od 350,7 milijardi rubalja (0,7% BDP-a) u 2011. do 579,2 milijarde rubalja (0,8% BDP-a) u 2014. godini, odnosno 1,7 puta. Opseg ovih troškova značajno će premašiti proračunska izdvajanja izdvojena u 2014. za stambene i komunalne usluge, zaštitu okoliša, kulturu, kinematografiju, fizičku kulturu i sport, medije općenito (273,3 milijarde rubalja), obrazovanje (499,5 milijardi rubalja), zdravstvo (461,8 milijardi rubalja), međuproračunski transferi (494,7 milijardi rubalja)

· Opseg ukupnog vanjskog duga Ruske Federacije od 1. srpnja 2011. iznosila je 538,6 milijardi američkih dolara (28,3% BDP-a), i premašio za 14,1 milijardu američkih dolara obujam međunarodnih rezervi Ruske Federacije.

· Vrijednosti vanjskog pokazatelja iznosile su 28% prema Banci Rusije u prvom kvartalu 2011. Što 3 postotna boda više, od vrijednosti praga (25 %)

11.1. U skladu s Glavnim pravcima dužničke politike Ruske Federacije za razdoblje 2012. – 2014., koje je Vlada Ruske Federacije pregledala 11. kolovoza 2011. (u daljnjem tekstu: politika duga za razdoblje 2012. – 2014.), državna politika u područje javnog duga Ruske Federacije bit će usmjereno na osiguranje financiranja saveznog proračunskog deficita privlačenjem sredstava na ruskom i međunarodnom tržištu kapitala pod povoljnim uvjetima, razvojem nacionalnog tržišta državnih vrijednosnih papira, stvaranjem uvjeta za zaduživanje poduzeća.

U razdoblju 2012. – 2014. planira se privući značajna zaduživanja s domaćeg financijskog tržišta.

Za 2012–2014, ukupno privlačnost sredstva od plasmana državnih vrijednosnih papira Ruske Federacije denominiranih u valuti Ruske Federacije, u iznosu 5.492,9 milijardi rubalja.

Državni dug Ruske Federacije će se povećati od 7.743,0 milijardi rubalja (13,2% BDP-a) u 2012. do 11 388,9 milijardi rubalja (15,7% BDP-a) u 2014. godini. pri čemu udio državnog unutarnjeg duga u ukupnom obujmu javnog duga u razdoblju 2012–2014 81,8 %, 81,8 %, 81 % odnosno, udio javnog vanjskog duga povećat će se od 18,2 % u 2012. do 19 % u 2014. godini.

Dinamika obujma i strukture javnog duga Ruske Federacije u razdoblju 2009. – 2014. (na kraju godine) prikazana je u sljedećoj tablici.

(milijarda rubalja)

	Izvješće za 2009. godinu	Izvješće za 2010. godinu	Procjena za 2011	Projekt iz 2012	Projekt iz 2013	Projekt iz 2014
Državni dug Ruske Federacije						11 388,9
% u odnosu na prethodnu godinu
% u odnosu na 2011. godinu
uključujući:
Državni unutarnji dug
% u odnosu na prethodnu godinu
% u odnosu na 2011. godinu
Državni vanjski dug*)
% u odnosu na prethodnu godinu
% u odnosu na 2011. godinu

*) obračun po tečaju američkog dolara na dan prosinca odgovarajuće godine

To pokazuje analiza dinamike obujma i strukture javnog duga obim javnog duga povećat će se u razdoblju 2012–2014 za gotovo 2 puta. Povećanje javnog duga dogodit će se uglavnom zbog rast državnog unutarnjeg duga, čiji će se volumen povećati 2 puta u 2014. u odnosu na 2011., odnosno sa 8,5% BDP-a do 12,7% BDP-a.

Dinamika obujma i strukture javnog duga Ruske Federacije u razdoblju 2008. – 2014. prikazana je na sljedećem dijagramu.

Povećani obujam zaduživanja i sukladno tome povećanje obujma javnog duga u planskom razdoblju povećat će opterećenje federalnog proračuna, međutim, prema većini pokazatelja izračunatih prema međunarodnim metodama, fiskalna stabilnost će ostati.

Glavni pokazatelji korišteni u svjetskoj praksi koji karakteriziraju stupanj održivosti duga u odnosu na Rusku Federaciju u razdoblju 2009. – 2014. navedeni su u sljedećoj tablici.

Naziv indikatora							Kriterij (indikativne vrijednosti)	Vrijednost praga (proračunska pozicija)
Državni dug Ruske Federacije, % BDP-a
Udio javnog unutarnjeg duga u ukupnom volumenu javnog duga Ruske Federacije, %
Udio rashoda za servisiranje javnog duga u ukupnim rashodima saveznog proračuna, %
Omjer godišnjeg iznosa plaćanja za otplatu i servisiranje javnog duga prema prihodima saveznog proračuna, %
Omjer javnog duga Ruske Federacije i prihoda federalnog proračuna, %
Omjer državnog vanjskog duga Ruske Federacije prema godišnjem obujmu izvoza roba i usluga, %
Omjer godišnjeg iznosa plaćanja za otplatu i servisiranje javnog vanjskog duga prema godišnjem obujmu izvoza roba i usluga, %

U politici duga za 2012-2014, za procjenu održivosti duga Ruske Federacije sa stajališta proračunskog položaja, predložene su niže granične vrijednosti za niz pokazatelja nego što je prihvaćeno u svjetskoj praksi.

Dakle, prema pokazatelju koji karakterizira omjer javnog duga Ruske Federacije i prihoda saveznog proračuna, granična vrijednost je 100%, dok će navedeni pokazatelj u 2012. biti 65,7%, u 2013. - 75,7%, u 2014. - 80 , 8 %. Nastavi li se trend rasta ovog pokazatelja, moguće je da će vrijednost praga biti dosegnuta izvan proračunskog ciklusa 2012. – 2014., što ukazuje na mogući rizik nedovoljnih prihoda federalnog proračuna za otplatu javnog duga Ruske Federacije.

U vezi s povećanjem proračunskih izdvajanja federalnog proračuna za ispunjenje obveza izdataka za servisiranje i otplatu duga u razdoblju 2012. - 2014., omjer godišnjeg iznosa plaćanja za otplatu i servisiranje javnog duga prema prihodima federalnog proračuna prekoračit će graničnu vrijednost (10%) za 0,5, 0,3 i 2,3 postotna boda odnosno.

U skladu s politikom duga za razdoblje 2012. – 2014., strateški cilj je održavanje umjerenog tereta duga. Prema Računskoj komori, preporučljivo je razviti sustav upravljanja rizikom duga kako bi se osigurala dugoročna održivost duga.

11.2. gornja granica državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije (u daljnjem tekstu: unutarnji dug) od 1. siječnja 2013. osiguran je u iznosu 6.330,9 milijardi rubalja,što je za 1.775,9 milijardi rubalja ili 39% više nego na dan 1. siječnja 2012. (procjena – 4.555,0 milijardi rubalja). Za 2012. - 2014. unutarnji javni dug će se povećati 2 puta.

Dinamika obujma i strukture unutarnjeg javnog duga (na kraju godine) prikazana je u sljedećoj tablici.

						2014. do 2011. godine
milijardi rubalja	struktura, %	milijardi rubalja	struktura, %	milijardi rubalja	struktura, %	milijardi rubalja	struktura, %	milijardi rubalja	struktura, %
Unutarnji dug države, ukupno
uključujući:
državna jamstva
drugi dug

Analiza dinamike obujma i strukture javnog unutarnjeg duga pokazuje da je rast javnog unutarnjeg duga najvećim dijelom posljedica povećanja duga. državne vrijednosnice,čija je nominalna vrijednost navedena u valuti Ruske Federacije. Udio navedeni dug će se povećati od 78,5% u 2012. do 79,4 % u 2014. godini.

Obujam unutarnjeg duga izražen u državnim vrijednosnim papirima u 2012. bit će 4.967,6 milijardi rubalja,što je 35,9% više u odnosu na 2011. godinu. Tijekom 2012.–2014. taj će se dug udvostručiti i do kraja 2014. 7.320,8 milijardi rubalja.

U skladu s Glavnim pravcima dužničke politike Ruske Federacije za 2012. – 2014., uz izdavanje OFZ i GSO, planira se izdati euroobveznice u rubljama.

Prijedlogom zakona predviđeno je povećanje državnog unutarnjeg duga prema državnim jamstvima za više od 2 puta u razdoblju 2012.–2014. udio u ukupnom obujmu javnog unutarnjeg duga bit će 21,4 %, 21,4 %, 20,6 % odnosno.

U skladu sa stavkom 4. članka 15. prijedloga zakona, utvrđuju se gornje granice državnog unutarnjeg duga Ruske Federacije pod državnim jamstvima Ruske Federacije: od 1. siječnja 2013. - 1.356,0 milijardi rubalja, od 1. siječnja 2014. – 1.684,4 milijarde rubalja, od 1. siječnja 2015. – 1 901,0 milijardi rubalja. Ovaj rast je posljedica aktivnog korištenja mehanizma državne potpore ruskom gospodarstvu u obliku državnih jamstava.

Nacrti programa za davanje državnih jamstava Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije za 2012. i za plansko razdoblje 2013. i 2014. predviđaju davanje jamstava u ukupnom iznosu od 1.139,3 milijarde rubalja, uključujući: u 2012. - 589,5 milijardi rubalja, u 2013 - 331,5 milijardi rubalja, 2014. - 218,3 milijarde rubalja.

U razdoblju od 2012. do 2014. godine planira se dati navedena državna jamstva Ruske Federacije: za obveze osiguranja vojnih rizika, rizika otmice i drugih sličnih rizika odgovornosti zračnih prijevoznika prema trećim stranama; o obvezama organizacija vojno-industrijskog kompleksa za provedbu državnog obrambenog naloga; „hipotekarna” državna jamstva Ruske Federacije (); jamstva za obvezničke zajmove i pravne osobe odabrane na način koji je utvrdila Vlada Ruske Federacije za provedbu investicijskih projekata; pod jamstvima GC Olimpstroy; za kredite podignute za izgradnju magistralnog naftovoda.

Treba napomenuti da je stvarna provedba programa državnih jamstava Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije iznosila 39,5% u 2009. godini, a 55,6% u 2010. godini. U prvoj polovici 2011. godine ova jamstva nisu davana.

Opseg danih jamstava čini potencijalne obveze države, koje su uključene u ukupni obujam javnog duga Ruske Federacije. S tim u vezi, Glavni pravci dužničke politike Ruske Federacije za 2011. – 2013. utvrdili su da je, uz pružanje besplatnih državnih jamstava, opravdana uspostava potpore plaćenog državnog jamstva. Moguće je dati jamstva za pokriće udjela rizika u uvjetima podjele rizika države s privatnim kapitalom. U Glavnim pravcima dužničke politike Ruske Federacije za 2012. - 2014. ovi pristupi nisu razvijeni. Međutim, istaknuto je da su se “intenzivne metode primjene državnih jamstava iscrpile, a dug akumuliran pod njima zahtijeva korištenje poboljšanih pristupa pružanju potpore državnim jamstvima”.

Računska komora podržava potrebu poboljšanja metoda pružanja državne potpore u obliku davanja državnih jamstava u valuti Ruske Federacije i stranoj valuti za projekte koji se provode na principu „javno-privatnog partnerstva“ te smatra primjerenim uvesti metode temeljene na procjeni rizika.

11.3. Sukladno članku 1. prijedloga zakona gornja granica javnog vanjskog duga Ruske Federacije (u daljnjem tekstu vanjski dug) od 1. siječnja 2013. osigurava se u iznosu 48,4 milijarde američkih dolara, ili 34,6 milijardi eura, što je za 8,0 milijardi dolara ili 19,8% više nego na dan 1. siječnja 2012. (procijenjeno 40,4 milijarde dolara).

Dinamika obujma i strukture inozemnog duga (na kraju godine) prikazana je u sljedećoj tablici.

	Izvješće za 2010. godinu	Procjena za 2011	Projekt iz 2012	Projekt iz 2013	Projekt iz 2014
milijardi američkih dolara	struktura,%	milijardi američkih dolara	struktura,%	milijardi američkih dolara	struktura, %	milijardi američkih dolara	struktura, %	milijardi američkih dolara	struktura, %
Vanjski dug države, ukupno
uključujući:
zajmovi stranih država, zajmovi mikrofinancijskih organizacija, drugih subjekata međunarodnog prava, stranih pravnih osoba u stranoj valuti
državne vrijednosnice Ruske Federacije denominirane u stranoj valuti
jamstva Ruske Federacije u stranoj valuti

Analiza dinamike obujma i strukture javnog vanjskog duga pokazuje da je obujam javnog vanjskog duga u dolarskoj protuvrijednosti u razdoblju 2012. - 2014. će se povećati u odnosu na 2011. (očekivani učinak) u 1,7 puta i bit će od 01.01.2015 69,0 milijardi američkih dolara.

Porast inozemnog duga posljedica je zaduživanja na inozemnim financijskim tržištima putem plasmana državnih vrijednosnih papira (euroobveznice), kao i povećanja obujma garancija danih u stranoj valuti.

Udio duga u državnim vrijednosnim papirima, denominiran u stranoj valuti, u ukupnom obujmu javnog vanjskog duga u razdoblju 2012.–2014. 72,1 % prije 67,3 %, odnosno za 4,8 postotnih bodova.

U razdoblju 2012.–2014., porast u 3,4 puta državni vanjski dug pod državnim jamstvima Ruske Federacije u stranoj valuti u usporedbi s 2011., što je povezano s povećanjem obujma davanja ovih državnih jamstava u okviru programa državnih jamstava Ruske Federacije u stranoj valuti za 2012. - 2014.

Stavkom 6. članka 16. prijedloga zakona utvrđuju se gornje granice državnog vanjskog duga Ruske Federacije prema navedenim jamstvima: od 1. siječnja 2013. – 8,3 milijarde američkih dolara, od 1. siječnja 2014. – 14,1 milijardi američkih dolara, od 1. siječnja 2015. – 18,5 milijardi američkih dolara. Na dan 1. siječnja 2011. dug je iznosio 0,9 milijardi američkih dolara ili 7,8% odobrenog limita.

Udio dug prema jamstvima Ruske Federacije u stranoj valuti u ukupnom vanjskom dugu porast će sa 17,2% u 2012. do 26,8 % u 2014. godini, odnosno za 9,6 postotnih bodova.

Nacrti programa državnih jamstava Ruske Federacije u stranoj valuti za 2012. i za plansko razdoblje 2013. i 2014. (prilozi 38 i 39 prijedloga zakona) predviđaju davanje jamstava u ukupnom iznosu 14,9 milijardi američkih dolara: 2012. – 4,5 milijardi američkih dolara, 2013. – 5,8 milijardi američkih dolara i 2014. – 4,6 milijardi američkih dolara, uključujući:

za potporu izvozu industrijskih proizvoda u 2012. i 2014. po 3,0 milijarde USD, u 2013. – 3,5 milijarde USD;

za provedbu investicijskih projekata u 2012. i 2013. godini 1,0 milijarda američkih dolara godišnje, u 2014. godini nema jamstava;

za projekte koji se provode uz sudjelovanje mikrofinancijskih organizacija, 2012. - 0,5 milijardi američkih dolara, 2013. - 1,3 milijarde američkih dolara, 2014. - 1,6 milijardi američkih dolara.

Istodobno, stvarno osiguranje državnih jamstava za potporu izvozu industrijskih proizvoda (roba, radova, usluga) iznosilo je 14,1% u 2009. godini, odnosno 5% u 2010. godini.

Prijedlog zakona predviđa značajne odbiti u 2012. – 2014. godini udio duga po kreditima stranih vlada i mikrofinancijskih organizacija: s 10,7% na 5,9%, ili za 4,8 postotnih bodova, što je posljedica financiranja u razdoblju 2012. – 2014. zajedničkih projekata s mikrofinancijskim organizacijama na uvjetima sufinanciranja iz federalnog proračuna.

U razdoblju od 2012. do 2014. Vlada Ruske Federacije mora otplatiti dug prema međuvladinim sporazumima s Njemačkom (konačno razdoblje otplate - 2013.) i Turskom (2012.). U izračun duga po kreditima stranih država na dan 1. siječnja 2012., 2013. i 2014. godine u cijelosti je uračunat otpis duga otplaćenog u novcu.

Istodobno, projicirane gornje granice državnog vanjskog duga Ruske Federacije tijekom cijelog trogodišnjeg razdoblja ne uzimaju u obzir smanjenje duga otplaćenog u robnom obliku. Ministarstvo financija Rusije planira otpisati dug nakon što vjerovnici potvrde činjenice o njegovom otpisu. Dakle, unatoč planiranom financiranju robnih zaliha, koje će omogućiti otplatu pojedinih međudržavnih ugovora u godinama, predviđa se da će dug u nizu zemalja ostati.

Trenutno postoji nepodmiren dug s Maltom, Bosnom i Hercegovinom, Češkom, Rumunjskom i DNRK.

11.4. Rashodi federalnog proračuna na servisiranje javnog duga Ruska Federacija (kamatni troškovi) za 2012. godinu predviđeni su u iznosu 388,4 milijarde rubalja,Što je na 37,7 milijardi rubalja ili 10,7% više u odnosu na 2011. godinu. U 2014. godini ti će izdaci biti 579,2 milijarde rubalja i gotovo će premašiti zakonom utvrđenu brojku za 2011. godinu 1,7 puta.

Dinamika troškova servisiranja javnog duga (kamata) u razdoblju 2009. – 2014. prikazana je u sljedećoj tablici.

(milijarda rubalja)

	Izvješće za 2009. godinu	Izvješće za 2010. godinu	Zakon iz 2011. (s izmjenama i dopunama)	Projekt iz 2012	Projekt iz 2013	Projekt iz 2014
Kamatni troškovi
% u odnosu na prethodnu godinu
% u odnosu na 2011. godinu
udio kamata u rashodima saveznog proračuna, %
troškovi servisiranja domaćeg duga
% u odnosu na prethodnu godinu
% u odnosu na 2011. godinu
udio u rashodima kamata, %
troškovi servisiranja vanjskog duga
% u odnosu na prethodnu godinu
% u odnosu na 2011. godinu
udio u rashodima kamata, %

Analiza dinamike rashoda za kamate pokazuje da će, u usporedbi s prethodnom godinom, rashodi federalnog proračuna za servisiranje javnog duga u 2012. porasti za 10,7%, u 2013. za 24,2%, u 2014. za 20%.

Udio rashoda za servisiranje javnog duga u ukupnim rashodima saveznog proračuna povećat će se s 3,1 posto u 2012. na 4 posto u 2014., odnosno za 0,9 postotnih bodova.

Dinamika izdataka za servisiranje javnog duga Ruske Federacije u apsolutnom iznosu i kao postotak BDP-a u razdoblju 2009. – 2014. prikazana je na sljedećem dijagramu.

Za 2012. – 2014. ukupni obujam proračunskih izdvajanja za servisiranje javnog duga bit će 1.449,9 milijardi rubalja.

Povećanje rashoda kamata prvenstveno je posljedica povećanja obujma državnog zaduživanja Ruske Federacije planiranog za financiranje deficita federalnog proračuna na domaćem i inozemnom tržištu i odgovarajućeg povećanja apsolutnog iznosa državnog duga Ruske Federacije. .

Troškovi servisiranja javnog duga će porasti od 350,7 milijardi rubalja(0,7% BDP-a) u 2011. do 579,2 milijarde rubalja(0,8% BDP-a) u 2014. godini, odnosno 1,7 puta. Opseg ovih troškova značajno će premašiti proračunska izdvajanja izdvojena u 2014. za stambene i komunalne usluge, zaštitu okoliša, kulturu, kinematografiju, fizičku kulturu i sport, medije općenito (273,3 milijarde rubalja), obrazovanje (499,5 milijardi rubalja), zdravstvo (461,8 milijardi rubalja), međuproračunski transferi (494,7 milijardi rubalja)

11.4.1. U skladu s prijedlogom zakona, državna potrošnja na servisiranje državnog unutarnjeg duga u usporedbi s 2011. u 2012. povećat će se za 42,8 milijardi rubalja, odnosno 15,8%, i iznositi 314,1 milijardi rubalja, u 2013. - za 124,5 milijardi rubalja, ili 45,9%, u 2014. u usporedbi s 2011. povećat će se 1,8 puta i iznosit će 479,4 milijarde rubalja. Udio rashoda za servisiranje unutarnjeg javnog duga u ukupnim rashodima za kamate povećat će se od 80,9 % u 2012. do 82,8 % u 2014. godini.

Porast izdataka za servisiranje unutarnjeg duga države posljedica jene samo povećanjem obujma javnog unutarnjeg duga u razdoblju 2012. - 2014. negote povećanje planiranog prinosa na državne vrijednosne papire.

Izračun izdataka za servisiranje javnog unutarnjeg duga u razdoblju 2012. - 2014. rađen je na temelju planiranog prinosa na kratkoročne vrijednosne papire od 4,5% - 5,5%, srednjoročne - 6% - 7,5%, dugoročne - 7,5% - 8,5 %.

Glavnina proračunskih izdvajanja za servisiranje javnog unutarnjeg duga u razdoblju 2012. – 2014. predviđena je za obveznice saveznog zajma s amortizacijom duga (OFZ-AD) i obveznice saveznog zajma s stalnim kuponskim prihodom (OFZ-PD). U 2012. godini za servisiranje OFZ-AD osigurano je 61,6 milijardi rubalja, u 2013. - 58,2 milijarde rubalja, u 2014. - 57,2 milijarde rubalja, za servisiranje OFZ-PD - u 2012. - 200,5 milijardi rubalja, u 2013. - 281,5 milijardi rubalja, u 2014. – 371,1 milijardi rubalja.

Predviđeno izdavanje državnih vrijednosnih papira denominiranih u valuti Ruske Federacije u 2012. iznosit će 1.843,7 milijardi rubalja, u 2013. - 1.839,6 milijardi rubalja, u 2014. - 1.919,4 milijardi rubalja po nominalnoj vrijednosti.

11.4.2. Prema računu izdaci za servisiranje državnog vanjskog duga u 2012. u odnosu na 2011. smanjit će se za 5,1 milijardi rubalja, ili na 6,4 %, i iznosit će 74,3 milijarde rubalja, 2014. - će se povećati za 1,3 puta i iznosit će 99,8 milijardi rubalja.

Povećanje ovih troškova prvenstveno je posljedica povećanja obujma zaduživanja (izdavanje i plasman euroobveznica Ruske Federacije na međunarodnim financijskim tržištima) na 7,0 milijardi američkih dolara godišnje u razdoblju 2012.–2014. Osim toga, očekuje se da će promjenjive kamatne stope na servisiranje kredita stranih država i mikrofinancijskih organizacija porasti u razdoblju 2012. – 2014. u odnosu na razinu kamatnih stopa koje su bile na snazi ​​1. rujna 2011.: za američki dolar za 1,1 postotni bod, 2,3 postotna boda, postotnih bodova, 3,5 postotnih bodova; za euro za 1,4 postotna boda, 2,0 postotna boda, odnosno 2,4 postotna boda.

Plaćanje kamata na državne vrijednosne papire, čija je nominalna vrijednost izražena u stranoj valuti, u 2012. iznosit će 71,7 milijardi rubalja (2,5 milijardi američkih dolara), u 2013. - 83,3 milijarde rubalja (2,8 milijardi američkih dolara), u 2014. - 95,8 milijardi rubalja (3,1 milijarda američkih dolara). Ova plaćanja izračunavaju se na temelju stopa kuponskog prihoda u 2012. – 6 %, u 2013 - 6,33 % i 2014.- 6 % .

Otplate kamata na kredite koje je Ruska Federacija primila od stranih vlada i mikrofinancijskih organizacija će se povećati i iznosit će 2,6 milijardi rubalja (91,6 milijuna američkih dolara) u 2012., 3,2 milijarde rubalja (110,1 milijun američkih dolara), 2014. – 4,0 milijarde rubalja (130,5 milijuna američkih dolara).

Troškovi servisiranja vrijednosnih papira denominiranih u stranoj valuti čine više od 95% ukupnih rashoda kamata, što je prikazano u sljedećoj tablici.

(milijarda rubalja)

	Projekt iz 2012	Projekt iz 2013	2014 projekt
Troškovi kamata na servisiranje inozemnog duga države
uključujući:
Vrijednosni papiri denominirani u stranoj valuti
Zajmovi od stranih država, uključujući ciljane inozemne zajmove (posudbe), mikrofinancijske organizacije, drugi subjekti međunarodnog prava, strane pravne osobe
udio u rashodima kamata na vanjski dug, %

Izračuni Računske komore o obujmu troškova za servisiranje državnog vanjskog duga Ruske Federacije, uzimajući u obzir dostavljene podatke o razinama kamatnih stopa, unakrsnih tečajeva i druge informacije, općenito se podudaraju s pokazateljima sadržanim u prijedlogu zakona.

11.5. Ukupno vanjski dug Ruske Federacije(u daljnjem tekstu ukupni vanjski dug), prema Banci Rusije, na dan 1. srpnja 2011. iznosio je 538,6 milijardi američkih dolara (28,3% BDP-a).

Dinamika ukupnog vanjskog duga u razdoblju 2007. – 2011. prikazana je u sljedećoj tablici.

(milijardi američkih dolara)

	01.01.08	01.01.09	01.01. 10	01.01.11	01.04.11	01.07.11
Ukupni vanjski dug Ruske Federacije
Monetarne vlasti
Ostali sektori
Za referencu: međunarodne rezerve Ruske Federacije

Analiza dinamike ukupnog vanjskog duga pokazuje da ukupni vanjski dug Ruske Federacije povećana za prvu polovicu 2011. godine za 49,6 milijardi američkih dolara, odnosno 10,2%, i iznosila je 538,6 milijardi rubalja.

pri čemu vanjski državni dug porasla je u 2010. za 3,2 milijarde američkih dolara, ili 10,2%, u prvoj polovici 2011. - za 0,6 milijardi američkih dolara, ili 1,7%, što je posljedica vanjskih zaduživanja države Ruske Federacije na vanjskim financijskim tržištima.

Vanjski dug monetarnih vlasti u 2010. smanjio se za 2,5 milijardi američkih dolara, ili 17,1%, ali je u prvoj polovici 2011. porastao za 0,7 milijardi rubalja, ili 5,8%.

Vanjski dug banaka za 2010. povećan za 17,0 milijardi američkih dolara, ili 13,4%, za prvu polovicu 2011. - za 14,8 milijardi američkih dolara, ili 10,3%.

Vanjski dug nefinancijski sektor gospodarstva(ostali sektori) porasli su u 2010. za 4,1 milijardu američkih dolara, odnosno 1,4%, u prvoj polovici 2011. godine - za 33,5 milijardi američkih dolara, ili 11,2%.

Tako, rast ukupnog vanjskog duga Ruske Federacije u 2010. i prvoj polovici 2011. godine uglavnom zbog rasta inozemnog duga bankarskog i nefinancijskog (ostalog) sektora gospodarstva.

Opseg ukupnog vanjskog duga na dan 01.07.2011 premašio je obujam međunarodnih pričuva Ruske Federacije za 14,1 milijardu američkih dolara, ili na 2,7 %, isključujući ukupan iznos sredstava Rezervni fond i Fond narodnog blagostanja- uključeno 133,3 milijarde američkih dolara, ili na 32,9 %, odnosno.

Ukupni vanjski dug u odnosu na BDP u 2010. smanjen za 3,1 postotni bod, na 33% BDP-a, za prvo polugodište 2011. - za 4,7 postotnih bodova, do 28,3% BDP-a.

Inozemni dug javnog sektora u proširenoj definiciji (uključuje vanjski dug poduzeća gdje je udio države i monetarnih vlasti u kapitalu 50 posto ili više) porastao je u 2010. za 18,3 milijarde američkih dolara, odnosno za 10,1 %, za prvo tromjesečje 2011. godine - za 4,0 milijarde američkih dolara, odnosno 2%, vanjski dug privatnog sektora porastao je za 3,5 milijardi američkih dolara, odnosno 1,2%, odnosno za 16,6 milijardi američkih dolara, odnosno 5,7%.

Oko 60% ukupnog inozemnog duga čini inozemni dug privatnog sektora.

Dinamika ukupnog vanjskog duga prema vrsti imovine prikazana je na sljedećem dijagramu:

Značajno zaduživanje korporativnih struktura s velikim udjelom države u temeljnom kapitalu stvara rizike korporativnog zaduživanja u javnom i privatnom sektoru gospodarstva povezane s potencijalnom mogućnošću refinanciranja obveza države po tim zaduživanjima, kao što je to bio slučaj 2009. .

Trenutačno je većina pokazatelja duga u skladu s međunarodnim standardima. na prihvatljivoj razini.

Omjer ukupnog vanjskog duga i BDP-a u 2010. godini iznosio je 33 % , u prvoj polovici 2011. – smanjen na 28,3 %, što je ispod praga koji predlaže Međunarodni monetarni fond za analitičke svrhe (50%).

U isto vrijeme, unatoč niskoj razini ovog pokazatelja, potrebno je uzeti u obzir rizike povezane s visokim stupnjem volatilnosti nacionalne valute, zbog značajne ovisnosti ruskog gospodarstva o inozemnim ekonomskim uvjetima, koji, u kontekstu pogoršanja kriznih pojava u globalnom gospodarstvu, može dovesti do prekoračenja graničnih vrijednosti omjera ukupnog obujma vanjskog duga prema BDP-u.

Vrijednosti vanjskog indikatora održivost duga “plaćanja ukupnog vanjskog duga prema obujmu izvoza roba i usluga” prema Banci Rusije u prvom tromjesečju 2011., iznosio je 28%, Što 3 postotna boda više, od vrijednosti praga (25 %) , definiran od strane Međunarodnog monetarnog fonda u analitičke svrhe.

Omjer obujma ukupnog inozemnog duga i izvoza roba i usluga u 2010. iznosio je 110%, u prvom kvartalu 2011. 109%, što je ispod granične vrijednosti (150 - 200%).

Za praćenje ukupnog inozemnog duga i procjenu mogućih rizika vezanih uz rast ukupnog inozemnog duga, potrebno je uspostaviti mehanizam operativnog utjecaja na politiku zaduživanja korporativnog sektora, uključujući proceduru da državne korporacije donose odluke o zaduživanju u stranoj valuti.

Glavni pravci dužničke politike Ruske Federacije za 2012. – 2014. napominju da "teret dužničkog tereta koji pada na korporativni sektor diktira potrebu povećane pozornosti financijskih vlasti na područje korporativnog zaduživanja."

Kako bi se poboljšao sustav praćenja vanjskih zaduživanja korporativnog sektora i stvorio mehanizam za operativni utjecaj na politiku zaduživanja ruskih korporacija s velikim udjelom države, usvojene su izmjene i dopune Saveznog zakona od 12. siječnja 1996. br. 7-FZ “O neprofitnim organizacijama”. U skladu s ovim zakonom, odluke o zaduživanju u stranoj valuti donose državne korporacije na način koji utvrđuje Vlada Ruske Federacije.

Za praćenje ukupnog inozemnog duga i procjenu mogućih rizika povezanih s rastom tog duga, potrebno je uspostaviti mehanizam operativnog utjecaja na politiku zaduživanja korporativnog sektora, uključujući proceduru državnog korporacijama donositi odluke o zaduživanju u stranoj valuti.