Loyihaning joriy qiymati tushunchasi va hisoblash tartibi. Sof hozirgi qiymat (NPV) usuli

Investitsiyalarni baholash va tahlil qilishda bir qator maxsus ko'rsatkichlar qo'llaniladi, ular orasida investitsiya loyihasining sof joriy qiymati eng muhim o'rinni egallaydi.

Ushbu ko'rsatkich kapital xarajatlarning diskontlangan pul oqimlarini va loyihadan sof foyda ko'rinishidagi natijalarning diskontlangan pul oqimlarini taqqoslash orqali investitsiyalarning iqtisodiy samaradorligini ko'rsatadi. Boshqacha qilib aytganda, bu ko'rsatkich samaradorlikni baholashning klassik tamoyilini aks ettiradi: foyda-xarajat nisbatini aniqlash.

Ushbu ko'rsatkich investitsiya loyihasining NPV (sof joriy qiymat) deb ataladi va investorga ma'lum bir loyihaga investitsiyalar natijasida pul ko'rinishida qanday daromad olishini ko'rsatadi.

Ushbu ko'rsatkichni hisoblash formulasi quyidagicha:

• NPV - investitsiyalarning sof joriy qiymati;
• ICo - dastlabki investitsiya qilingan kapital (Invested Capital);
• CFt - (Cash Flow) t-yildagi investitsiyalardan;
• r - chegirma stavkasi;
• n - loyihaning hayot tsiklining davomiyligi.

Naqd pul oqimlarini diskontlash investor loyihaning butun hayotiy tsiklidagi pul oqimlarini o'z investitsiyalarining ma'lum bir nuqtasida baholashi uchun zarurdir. Va, albatta, agar NPV bo'lsa< 0, то, ни о каких вложениях речи быть не может. Проект рассматривается инвестором только при NPV ≥ 0. При равенстве NPV нулю, проект может быть интересен инвестору, если он имеет цель иную, нежели получение максимального дохода от инвестиций, например повышение социального статуса инвестора в обществе или экологический эффект.

NPV hisoblash misoli

Sof joriy qiymatning hajmi diskont stavkasining hajmiga bog'liq , chegirma stavkasi qanchalik yuqori bo'lsa, NPV shunchalik past bo'ladi. Diskont stavkasini tanlash boshqa loyihalarga investitsiyalarning gipotetik daromadini taqqoslash yoki uni operatsion kapital qiymati bilan taqqoslashga asoslanadi. Ushbu taqqoslash investorga ushbu investitsiya variantida investitsiya to'sig'ining minimal daromadliligi haqida fikr beradi.

Masalan:

• investitsiya qilingan ob'ektdagi operatsion kapitalning qiymati 16% daromad olishni ta'minlaydi;
• bank kredit stavkalari 12 - 14%;
• bank depozitlari 11 -13% daromad beradi;
• Minimal xavf darajasiga ega bo'lgan moliyaviy bozorning rentabellik darajasi 15% darajasida.

Shubhasiz, chegirma stavkasi barcha mumkin bo'lgan investitsiya variantlari bo'yicha maksimal daromaddan biroz yuqoriroq bo'lishi kerak, ya'ni yuqori yoki kamida 16% ga teng. Aylanma kapitalning teng bazaviy stavkasi va diskont stavkasi bilan ishlab chiqarishning mavjud texnologik va texnik bazasida ishlab chiqarishni kengaytirishga sarmoya kiritish haqida gapirish mumkin.

NPVni hisoblash uchun yuqoridagi formula investitsiyalar loyihaning boshida bir vaqtning o'zida amalga oshiriladi degan taxminga asoslangan edi. Hayotda bunday investitsiyalar ko'pincha bir necha yil davomida amalga oshiriladi. Bunday holda, hisoblash formulasi quyidagi shaklni oladi:

• ICt - t-yildagi investitsiyalar;
• T - investitsiya davri.

Ushbu formulada investitsion oqimlar ham qabul qilingan diskont stavkasi bo'yicha berilgan.

Investitsion amaliyotda ko'pincha olingan foyda ma'lum muddatga qayta investitsiya qilingan holatlar mavjud. Ko'pincha, bu holat loyihani moliyalashtirish etishmasligi bilan yuzaga keladi.

Keyin hisoblash formulasi quyidagicha o'zgaradi:

d - kapitalni qayta investitsiyalash uchun foiz stavkasi.

Investitsion loyihalarni qiyosiy tahlil qilish uchun ularning NPV ko'rsatkichlari taqqoslanadi. Katta NPV bilan investitsiyalar afzal ko'riladi.

Ushbu ko'rsatkichning afzalligi butun hayot tsikli davomida sof to'plangan qiymatni aniqlash qobiliyatidir, bu sizga turli xil hayot davrlari bo'yicha investitsiya variantlarini solishtirish imkonini beradi. Biroq, ushbu ko'rsatkichga asoslanib, rentabellik nuqtai nazaridan qaysi variant samaraliroq degan savolga har doim ham javob berish mumkin emas.

Masalan:

• 3 yil davomida (hayot tsikli) 1 loyiha 200 million rubl miqdorida NPV oladi.
• 5 yil davomida 2 ta loyiha (hayot tsikli) - 300 million rubl.

Bunday holda, ularni o'rtacha yillik NPV bilan solishtirish mumkin:

• Variant 1 - 66,67 million rubl;
• Variant 2 - 60 million rubl.

2-variantda kattaroq NPV ga qaramay, 1-variant afzalroqdir. Shuning uchun, aniqroq baholash uchun ular investitsiyalarning o'rtacha yillik daromadlilik darajasi IRR dan foydalanishga murojaat qiladilar yoki taqqoslanadigan variantlar bir xil hayot aylanishiga ega bo'lishi kerak, keyin kattaroq NPV bilan variant afzalroq bo'ladi.

Ushbu ko'rsatkichni hisoblash, ayniqsa yirik investitsiyalar uchun, nafaqat texnik, balki uslubiy jihatdan ham murakkab. Birinchi kamchilik zamonaviy hisoblash qurilmalari tomonidan osonlik bilan bartaraf etiladi, ikkinchisi esa amalga oshirilgan hisob-kitoblarning to'g'riligiga ta'sir qilishi va noto'g'ri loyiha hisob-kitoblariga olib kelishi mumkin. Shuning uchun, ushbu ko'rsatkichni hisoblashda, investitsiyalar DPPning diskontlangan qaytarilish davri ko'rsatkichlari va IRRning ichki daromadlilik darajasi har doim hisoblab chiqiladi. Ular birgalikda har qanday investitsiya loyihasining iqtisodiy samaradorligini yuqori aniqlikdagi hisob-kitoblarini ta'minlaydi.

Ko'pgina investorlar investitsiya xatarlarini minimallashtirish va foydani ko'paytirishning eng samarali usulini aniqlashga harakat qilib, uyqu va ishtahani yo'qotdilar. Biroq, faqat iqtisodiy savodxonlikni oshirish kerak. Sof joriy qiymat sizga moliyaviy masalalarga ob'ektivroq qarash imkonini beradi. Lekin bu nima?

Pul mablag'lari

Sof joriy qiymat kabi masala haqida gapirishdan oldin, avvalo, tegishli tushunchalarni tushunish kerak. Ijobiy daromad biznesga tushadigan mablag'larni (topilgan foizlar, sotish, aktsiyalardan tushgan tushumlar, obligatsiyalar, fyucherslar va boshqalar) ifodalaydi. Salbiy oqim (ya'ni xarajatlar) kompaniya byudjetidan (ish haqi, xaridlar, soliqlar) kelib tushadigan mablag'larni ifodalaydi. Sof joriy qiymat (mutlaq sof moliyaviy oqim) asosan salbiy va ijobiy oqimlar o'rtasidagi farqdir. Aynan shu xarajat har qanday biznesning eng muhim va eng hayajonli savoliga javob beradi: "Kassada qancha pul qoldi?" Biznesning dinamik rivojlanishini ta'minlash uchun uzoq muddatli investitsiyalar yo'nalishi bo'yicha to'g'ri qaror qabul qilish zarur.

Investitsion savollar

Sof joriy qiymat nafaqat matematik hisob-kitoblar, balki investitsiyaga bo'lgan munosabat bilan ham bevosita bog'liq. Bundan tashqari, bu masalani tushunish ko'rinadigan darajada oddiy emas va birinchi navbatda psixologik omilga tayanadi. Har qanday loyihaga pul investitsiya qilishdan oldin, o'zingizga bir qator savollarni berishingiz kerak:

Yangi loyiha foydali bo'ladimi va qachon?

Balki boshqa loyihaga sarmoya kiritishga arziydimi?

Investitsiyaning sof joriy qiymati loyihaning salbiy va ijobiy oqimlari va ularning dastlabki investitsiyalarga ta'siri kabi boshqa masalalar kontekstida ko'rib chiqilishi kerak.

Aktivlar harakati

Moliyaviy oqim uzluksiz jarayondir. Korxonaning aktivlari mablag'lardan foydalanish, kapital va majburiyatlar esa manbalar sifatida qaraladi. Bu holda yakuniy mahsulot asosiy fondlar, mehnat va xom ashyo xarajatlari yig'indisi bo'lib, ular pirovardida naqd pul bilan to'lanadi. Sof joriy qiymat aniq hisobga olinadi

NPV nima?

Iqtisodiyot, moliya, investitsiya va biznesga qiziqqan ko'plab odamlar ushbu qisqartmaga duch kelishgan. Bu nima degani? NPV qisqartmasi sof hozirgi qiymatni anglatadi va "sof hozirgi qiymat" deb tarjima qilinadi. Bu korxona faoliyati davomida oladigan daromadlari va xarajatlarini umumlashtirib hisoblangan loyiha qiymati. Keyin daromad miqdori xarajatlar miqdoridan chiqariladi. Agar barcha hisob-kitoblar natijasida qiymat ijobiy bo'lsa, u holda loyiha foydali hisoblanadi. Xulosa qilish mumkinki, NPV loyiha daromad keltiradimi yoki yo'qmi degan ko'rsatkichdir. Kelajakdagi barcha daromadlar va xarajatlar tegishli foiz stavkalari bo'yicha diskontlanadi.

Sof joriy qiymatni hisoblash xususiyatlari

Sof joriy qiymat - bu loyihaning qiymati unga sarflangan xarajatlardan kattaroq yoki yo'qligini aniqlash. Ushbu qiymat loyiha tomonidan ishlab chiqarilgan pul oqimlarining narxini hisoblash yo'li bilan baholanadi. Investorlarning talablarini va bu oqimlarning qimmatli qog'ozlar birjalarida savdo ob'ektiga aylanishi mumkinligini hisobga olish kerak.

Chegirma

Sof joriy qiymatni hisoblash pul oqimlarini investitsiyalarga teng stavkalarda diskontlashni hisobga olgan holda amalga oshiriladi. Ya'ni, qimmatli qog'ozlardan kutilayotgan daromad darajasi ko'rib chiqilayotgan loyiha ko'taradigan xavfga teng. Rivojlangan fond bozorlarida tavakkalchilik darajasi bo‘yicha aynan bir xil bo‘lgan aktivlar bir xil daromadlilik darajasiga ega bo‘ladigan tarzda baholanadi. Muayyan loyihani moliyalashtirishda ishtirok etayotgan investorlar o'z investitsiyalari bo'yicha daromad olishni kutayotgan narx, mablag'lar oqimini imkoniyat xarajatlariga tenglashtirilgan stavkada diskontlash orqali aniq olinadi.

Loyihaning sof joriy qiymati va uning xususiyatlari

Ushbu loyihani baholash usulining bir qancha muhim xususiyatlari mavjud. Sof joriy qiymat sarmoyalarni investorlar va aktsiyadorlar uchun mavjud bo'lgan qiymatni maksimallashtirishning umumiy mezonlaridan foydalangan holda baholash imkonini beradi. Mablag'lar va kapitalni jalb qilishda ham, ularni joylashtirishda ham moliyaviy va valyuta operatsiyalari ushbu mezonga bo'ysunadi. Bu usul moliyaviy hisobotlarda aks ettirilgan buxgalteriya hisobi daromadlarini e'tiborsiz qoldirib, bank hisobvarag'idagi tushumlarda aks ettiriladigan pul foydasiga e'tibor qaratadi. Shuni ham yodda tutish kerakki, sof joriy qiymat investitsiyalar uchun moliyaviy aktivlarning imkoniyat xarajatlaridan foydalanadi. Yana bir muhim xususiyat - qo'shilish tamoyillariga rioya qilish. Bu shuni anglatadiki, barcha loyihalarni ham jami, ham alohida ko'rib chiqish mumkin va barcha tarkibiy qismlarning yig'indisi umumiy loyiha qiymatiga teng bo'ladi.

Hozirgi qiymat ko'rsatkichi

Sof joriy qiymat joriy qiymat (PV) ko'rsatkichiga bog'liq. Bu atama diskontlash orqali hozirgi bilan bog'liq bo'lgan kelajakdagi mablag'larning tushum narxini anglatadi. Sof joriy qiymatni hisoblash odatda joriy qiymat ko'rsatkichini hisoblashni o'z ichiga oladi. Siz ushbu qiymatni quyidagi moliyaviy operatsiyani tavsiflovchi oddiy formuladan foydalanib topishingiz mumkin: pul mablag'larini joylashtirish, to'lov, to'lov va bir martalik to'lov:

bu erda r - foiz stavkasi, ya'ni qarzga olingan pul uchun to'lov;

PV - to'lov, shoshilinchlik, to'lov shartlari bo'yicha joylashtirish uchun mo'ljallangan mablag'lar miqdori;

FV - qarzni to'lash uchun zarur bo'lgan summa bo'lib, unga qarzning dastlabki summasi hamda foizlar kiradi.

Hozirgi sof qiymatni hisoblash

Joriy qiymat ko'rsatkichidan siz NPVni hisoblashga o'tishingiz mumkin. Yuqorida muhokama qilinganidek, sof joriy qiymat diskontlangan kelajakdagi pul oqimlari va umumiy investitsiyalar miqdori (C) o'rtasidagi farqdir.

NPV= FV*1/(1+r)-C

bu erda FV - loyihadan keladigan barcha kelajakdagi daromadlar yig'indisi;

r - rentabellik ko'rsatkichi;

C - barcha investitsiyalarning umumiy miqdori.

Keling, investitsiya loyihasining sof joriy qiymati (NPV) tushunchasini kengaytiramiz, ta'rif va iqtisodiy ma'noni beramiz, Excelda NPVni hisoblash uchun haqiqiy misoldan foydalanamiz, shuningdek, ushbu ko'rsatkichning (MNPV) modifikatsiyasini ko'rib chiqamiz.

Sof joriy qiymat(NPVNetHozirgiQiymat, sof joriy qiymat, sof joriy qiymat)- investitsiya loyihasiga investitsiya samaradorligini ko'rsatadi: uni amalga oshirish davridagi va joriy qiymatga (diskontlash) tushirilgan pul oqimlari miqdori.

Sof joriy qiymat. Hisoblash formulasi

bunda: NPV – investitsiya loyihasining sof joriy qiymati;

CF t (Naqd pul Oqim) - t davridagi pul oqimi;

TUSHUNARLI (Invest Poytaxt) - investitsiya kapitali investorning dastlabki davrdagi xarajatlarini ifodalaydi;

r – diskont stavkasi (to‘siq stavkasi).

NPV mezoni asosida investitsiya qarorlarini qabul qilish

NPV indikatori investitsiya loyihalarini baholashning eng keng tarqalgan mezonlaridan biridir. Keling, jadvalda turli NPV qiymatlarida qanday qarorlar qabul qilinishi mumkinligini ko'rib chiqaylik.

Excelda kelajakdagi pul oqimini (CF) hisoblang va prognoz qiling

Naqd pul oqimi kompaniya / korxona ma'lum bir vaqtda ega bo'lgan naqd pul miqdorini ifodalaydi. Pul oqimi kompaniyaning moliyaviy imkoniyatlarini aks ettiradi. Pul oqimini hisoblash uchun naqd pul oqimidan kerak (CI,Naqd pul Oqimlar) chiqishni olib tashlashni bildiradi (CO,Naqd pul Chiqib ketishlar) , hisoblash formulasi quyidagicha ko'rinadi:

Investitsion loyihaning kelajakdagi pul oqimini aniqlash juda muhim, shuning uchun MS Excel yordamida prognozlash usullaridan birini ko'rib chiqaylik. Pul oqimlarini statistik prognoz qilish faqat investitsiya loyihasi allaqachon mavjud bo'lgan va amalda bo'lgan taqdirdagina mumkin. Ya'ni, uning imkoniyatlarini oshirish yoki uni kengaytirish uchun mablag' kerak. Shuni ta'kidlashni istardimki, agar loyiha venchur loyiha bo'lsa va ishlab chiqarish hajmi, sotish, xarajatlar bo'yicha statistik ma'lumotlarga ega bo'lmasa, kelajakdagi pul daromadlarini baholash uchun ekspert yondashuvidan foydalaniladi. Mutaxassislar ushbu loyihani ushbu sohadagi (sanoat) analoglari bilan solishtiradilar va mumkin bo'lgan rivojlanish potentsialini va mumkin bo'lgan pul oqimlarini baholaydilar.

Kelajakdagi tushumlar hajmini prognoz qilishda turli omillarning ta'siri (pul tushumlarini shakllantirish) va pul oqimining o'zi o'rtasidagi bog'liqlik xususiyatini aniqlash kerak. Keling, reklama xarajatlariga qarab loyihadan kelajakdagi pul oqimlarini bashorat qilishning oddiy misolini ko'rib chiqaylik. Agar ushbu ko'rsatkichlar o'rtasida to'g'ridan-to'g'ri bog'liqlik mavjud bo'lsa, Excelda chiziqli regressiya va "TREND" funksiyasidan foydalangan holda naqd pul tushumlari xarajatlarga qarab qanday bo'lishini taxmin qilishingiz mumkin. Buning uchun biz 50 rubllik reklama xarajatlari uchun quyidagi formulani yozamiz.

Pul oqimi (CF). B12=TREND(B4:B11,C4:C11,C12)

Kelajakdagi pul oqimining hajmi 4831 rublni tashkil qiladi. reklama xarajatlari bilan 50 rubl. Haqiqatda, kelajakdagi daromadlar hajmini aniqlashga ko'proq omillar ta'sir qiladi, ular ta'sir darajasiga va korrelyatsiya tahlili yordamida ularning bir-biri bilan aloqasiga qarab tanlanishi kerak.

Investitsion loyiha uchun diskont stavkasini (r) aniqlash

Diskont stavkasini hisoblash investitsiya loyihasining joriy qiymatini hisoblashda muhim vazifa hisoblanadi. Diskont stavkasi investor olishi mumkin bo'lgan muqobil daromadni ifodalaydi. Diskont stavkasini aniqlashning eng keng tarqalgan maqsadlaridan biri kompaniyaning qiymatini baholashdir.

Chegirma stavkasini baholash uchun CAPM modeli, WACC, Gordon modeli, Olson modeli, E/P bozor koʻpaytmalari modeli, kapital rentabelligi, Fama va fransuz modeli, Ross modeli (ART), ekspert bahosi va boshqalar qoʻllaniladi. . Diskont stavkasini baholashning ko'plab usullari va ularning modifikatsiyalari mavjud. Keling, jadvalda hisoblash uchun ishlatiladigan afzalliklar va dastlabki ma'lumotlarni ko'rib chiqaylik.

Usullari	Afzalliklar	Hisoblash uchun dastlabki ma'lumotlar
CAPM modeli	Bozor tavakkalchiligining diskont stavkasiga ta'sirini hisobga olgan holda
WACC modeli	O'z va qarz kapitalidan foydalanish samaradorligini hisobga olish qobiliyati	Oddiy aktsiyalarning kotirovkalari (MICEX almashinuvi), qarz kapitali bo'yicha foiz stavkalari
Gordon modeli	Dividendlar daromadini hisobga olish	Oddiy aktsiyalarning kotirovkalari, dividend to'lovlari (MICEX almashinuvi)
Ross modeli	Diskont stavkasini belgilovchi sanoat, makro va mikro omillarni hisobga olgan holda	Makro ko'rsatkichlar bo'yicha statistika (Rosstat)
Fama va frantsuz modeli	Bozor tavakkalchiligining diskont stavkasiga ta'sirini, kompaniyaning hajmini va uning tarmoq xususiyatlarini hisobga olgan holda	Oddiy aktsiyalarning kotirovkalari (MICEX birjasi)
Bozor ko'paytmalariga asoslangan	Barcha bozor risklarini hisobga olish	Oddiy aktsiyalarning kotirovkalari (MICEX birjasi)
O'z kapitalining rentabelligi asosida	O'z kapitalidan foydalanish samaradorligini hisobga olish	Balanslar varaqasi
Ekspert baholash asosida	Venchur loyihalarini va rasmiylashtirish qiyin bo'lgan turli omillarni baholash qobiliyati	Ekspert baholashlari, reyting va ball shkalasi

Diskont stavkasining o'zgarishi sof joriy qiymatning o'zgarishiga chiziqli bo'lmagan ta'sir ko'rsatadi, bu munosabat quyidagi rasmda ko'rsatilgan. Shuning uchun investitsiya loyihasini tanlashda nafaqat NPV qiymatlarini, balki NPV ning turli sur'atlarda o'zgarishi xarakterini ham solishtirish kerak. Turli stsenariylarni tahlil qilish kamroq xavfli loyihani tanlash imkonini beradi.

Excel yordamida sof hozirgi qiymatni (NPV) hisoblang

Keling, Excel yordamida sof joriy qiymatni hisoblaylik. Quyidagi rasmda kelajakdagi pul oqimlarining o'zgarishi va ularni diskontlash jadvali ko'rsatilgan. Shunday qilib, biz venchur investitsiya loyihasi uchun chegirma stavkasini aniqlashimiz kerak. Unda oddiy aktsiyalarning chiqarilishi, dividend to'lovlari va o'z va qarz kapitalining rentabelligi bo'yicha hisob-kitoblar yo'qligi sababli biz ekspert baholash usulidan foydalanamiz. Baholash formulasi quyidagicha bo'ladi:

Chegirma stavkasi=Risksiz stavka + Riskni sozlash;

Keling, risksiz qimmatli qog'ozlar bo'yicha foizlarga teng risksiz stavkani olaylik (GKOs, OFZs, bu foiz stavkalarini Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining veb-saytida ko'rish mumkin, cbr.ru) 5% ga teng. Va sanoat xavfi uchun tuzatishlar, mavsumiylikning sotishga ta'siri xavfi va xodimlar xavfi. Quyidagi jadvalda ushbu aniqlangan xavf turlarini hisobga olgan holda tuzatishlar taxminiy ko'rsatilgan. Ushbu xavflar mutaxassislar tomonidan aniqlangan, shuning uchun mutaxassisni tanlashda siz diqqat bilan e'tibor berishingiz kerak.

Xavf turlari	Xavfni sozlash
Savdoga ta'sir qiluvchi mavsumiylik xavfi	5%
Sanoat xavfi	7%
Xodimlar xavfi	3%
	15%
Risksiz foiz stavkasi	5%
Jami:	20%

Natijada, investitsiya loyihasiga ta'sir etuvchi tavakkalchilik uchun barcha tuzatishlarni qo'shib, diskont stavkasi = 5 + 15 = 20% bo'ladi.Chigirma stavkasini hisoblab chiqqandan so'ng, pul oqimlarini hisoblash va ularni diskontlash kerak.

NPV sof joriy qiymatini hisoblashning ikkita varianti

Sof joriy qiymatni hisoblashning birinchi varianti quyidagi bosqichlardan iborat:

1. "B" ustuni boshlang'ich investitsiya xarajatlarini aks ettiradi = 100 000 rubl;
2. "C" ustunida loyiha uchun kelajakda rejalashtirilgan barcha pul tushumlari aks ettiriladi;
3. "D" ustunida kelajakdagi barcha kassa xarajatlari qayd etiladi;
4. Pul oqimi CF ("E" ustuni). E7= C7-D7;
5. Diskontlangan pul oqimini hisoblash. F7=E7/(1+$C$3)^A7
6. Hozirgi qiymatni (NPV) minus dastlabki investitsiya qiymatini (IC) hisoblang. F16 =SUM(F7:F15)-B6

Sof joriy qiymatni hisoblashning ikkinchi varianti Excelning o'rnatilgan NPV (sof joriy qiymat) moliyaviy funktsiyasidan foydalanishdir. Loyihaning sof joriy qiymatini minus dastlabki investitsiya xarajatlarini hisoblash. F17=NPV($C$3;E7;E8;E9;E10;E11;E12;E13;E14;E15)-B6

Quyidagi rasmda olingan sof joriy qiymat hisob-kitoblari ko'rsatilgan. Ko'rib turganimizdek, hisoblashning yakuniy natijasi bir xil.

MNPV sof joriy qiymatni o'zgartirish (Modified Net Present Value)

Klassik sof joriy qiymat formulasidan tashqari, moliyachilar/investorlar ba'zan amalda uning modifikatsiyasidan foydalanadilar:

MNPV – sof joriy qiymatni o'zgartirish;

CF t – t davridagi pul oqimi;

I t - t davridagi pul mablag'larining chiqishi;

r – diskont stavkasi (to‘siq stavkasi);

d – qayta investitsiyalash darajasi, kapitalni qayta investitsiyalashdan mumkin bo'lgan daromadni ko'rsatadigan foiz stavkasi;

n – tahlil davrlari soni.

Ko'rib turganimizdek, oddiy formuladan asosiy farq kapitalni qayta investitsiya qilishdan olingan rentabellikni hisobga olish imkoniyatidir. Ushbu mezondan foydalangan holda investitsiya loyihasini baholash quyidagi shaklga ega:

Sof joriy qiymatni baholash usulining afzalliklari va kamchiliklari

NPV va MNPV ko'rsatkichlarining afzalliklarini taqqoslaylik. Ushbu ko'rsatkichlardan foydalanishning afzalliklari quyidagilardan iborat:

• Loyihaning investitsion jozibadorligini tanlash va baholash uchun aniq chegaralar;
• Formulada qo'shimcha loyiha risklarini hisobga olish imkoniyati (diskont stavkasi);
• Vaqt o'tishi bilan pul qiymatidagi o'zgarishlarni aks ettirish uchun chegirma stavkasidan foydalanish.

Sof joriy qiymatning kamchiliklari quyidagilardan iborat:

• Ko'p xavflarni o'z ichiga olgan murakkab investitsiya loyihalarini baholashda qiyinchilik;
• Kelajakdagi pul oqimlarini aniq prognoz qilishda qiyinchilik;
• Nomoddiy omillarning kelajakdagi rentabellikka ta'siri yo'q (nomoddiy aktivlar).

Xulosa

Bir qator kamchiliklarga qaramay, sof joriy qiymat ko'rsatkichi loyihaning investitsion jozibadorligini baholashda, uni analoglar va raqobatchilar bilan taqqoslashda asosiy hisoblanadi. Aniqroq tasvir uchun NPVni baholashdan tashqari, IRR va DPI kabi investitsiya koeffitsientlarini hisoblash kerak.

Keling, formulalar yordamida sof hozirgi qiymat va ichki daromadlilik darajasini hisoblaylikXONIMEXCEL.

Keling, ta'rifdan, aniqrog'i ta'riflardan boshlaylik.

Sof joriy qiymat (NPV) deyiladi to'lov oqimining diskontlangan qiymatlari yig'indisi bugungi kungacha kamaytirildi(Vikipediyadan olingan).
Yoki shunday: Sof joriy qiymat - bu investitsiya loyihasining kelajakdagi pul oqimlarining joriy qiymati, chegirmalarni hisobga olgan holda hisoblangan, investitsiyalarni olib tashlash (veb-sayt).cfin.ru)
Yoki shunday: Hozirgitegishli foiz stavkasi bo'yicha barcha joriy va kelajakdagi daromad va xarajatlarni hisobga olgan holda aniqlangan qimmatli qog'oz yoki investitsiya loyihasining qiymati. (Iqtisodiyot . Izohli lug'at . - M . : " INFRA - M ", Nashriyot uyi " Butun dunyo ". J . Qora .)

Eslatma 1. Sof joriy qiymat odatda sof hozirgi qiymat, sof hozirgi qiymat (NPV) deb ataladi. Lekin, chunki mos keladigan MS EXCEL funktsiyasi NPV() deb ataladi, keyin biz ushbu terminologiyaga amal qilamiz. Bundan tashqari, Net Present Value (NPV) atamasi bilan bog'liqlikni aniq ko'rsatadi.

Bizning maqsadlarimiz uchun (MS EXCELda hisoblash) biz NPV ni quyidagicha aniqlaymiz:
Sof joriy qiymat - bu ma'lum vaqt oralig'ida o'zboshimchalik bilan amalga oshirilgan to'lovlar shaklida taqdim etilgan pul oqimlarining yig'indisidir.

Maslahat: sof hozirgi qiymat tushunchasi bilan birinchi marta tanishganingizda, maqola materiallari bilan tanishish mantiqan to'g'ri keladi.

Bu loyihalar, investitsiyalar va qimmatli qog'ozlarga havolasiz ko'proq rasmiylashtirilgan ta'rif, chunki bu usul har qanday tabiatdagi pul oqimlarini baholash uchun ishlatilishi mumkin (garchi, aslida, NPV usuli ko'pincha loyihalar samaradorligini baholash uchun, shu jumladan turli xil pul oqimlari bilan loyihalarni taqqoslash uchun ishlatiladi).
Shuningdek, ta'rifda diskontlash tushunchasi mavjud emas, chunki Diskontlash tartibi, mohiyatiga ko'ra, ushbu usul yordamida joriy qiymatni hisoblashdir.

Qayd etilganidek, MS EXCEL da NPV() funksiyasi sof hozirgi qiymatni (NPV()) hisoblash uchun ishlatiladi. U formulaga asoslanadi:

CFn - n davridagi pul oqimi (pul miqdori). Davrlarning umumiy soni N. Pul oqimining daromad yoki xarajat (investitsiya) ekanligini ko'rsatish uchun u ma'lum bir belgi bilan yoziladi (daromad uchun +, xarajatlar uchun minus). Muayyan davrlardagi pul oqimining qiymati =0 bo'lishi mumkin, bu ma'lum bir davrda pul oqimining yo'qligiga teng (quyida 2-eslatmaga qarang). i - davr uchun diskont stavkasi (agar yillik foiz stavkasi berilsa (10% bo'lsin) va muddat bir oyga teng bo'lsa, u holda i = 10% / 12).

Eslatma 2. Chunki Naqd pul oqimi har bir davrda mavjud bo'lmasligi mumkin, keyin NPV ta'rifi aniqlanishi mumkin: Sof joriy qiymat - ma'lum bir davr (oy, chorak yoki yil) ko'paytmalari bo'lgan vaqt oralig'ida ixtiyoriy qiymatdagi to'lovlar shaklida taqdim etilgan pul oqimlarining joriy qiymati.. Masalan, dastlabki investitsiyalar 1 va 2 choraklarda amalga oshirilgan (minus belgisi bilan ko'rsatilgan), 3, 4 va 7-choraklarda pul oqimlari bo'lmagan, 5, 6 va 9-choraklarda loyihadan tushgan daromad qabul qilingan (plyus belgisi bilan ko'rsatilgan). Bunday holda, NPV muntazam to'lovlar bilan bir xil tarzda hisoblanadi (3, 4 va 7-choraklardagi summalar =0 ko'rsatilishi kerak).

Agar daromadni ifodalovchi berilgan pul oqimlarining yig'indisi (+ belgisi bo'lganlar) investitsiyalarni ifodalovchi berilgan pul oqimlarining yig'indisidan katta bo'lsa (xarajatlar, minus belgisi bilan), u holda NPV > 0 (loyiha/investitsiya o'zini oqlaydi) . Aks holda NPV<0 и проект убыточен.

NPV() funksiyasi uchun chegirma davrini tanlash

Chegirma muddatini tanlashda siz o'zingizga savol berishingiz kerak: "Agar biz 5 yil oldin prognoz qiladigan bo'lsak, biz bir oygacha / chorakgacha / bir yilgacha aniqlik bilan pul oqimlarini bashorat qila olamizmi?"
Amalda, qoida tariqasida, tushum va to'lovlarning dastlabki 1-2 yilini, aytaylik, har oyda, aniqroq bashorat qilish mumkin, keyingi yillarda esa, aytaylik, har chorakda bir marta pul oqimlari vaqtini aniqlash mumkin.

Eslatma 3. Tabiiyki, barcha loyihalar individualdir va muddatni aniqlash uchun yagona qoida bo'lishi mumkin emas. Loyiha menejeri joriy voqeliklarga asoslanib, summalarni olishning eng mumkin bo'lgan sanalarini aniqlashi kerak.

Naqd pul oqimlari vaqtini belgilab, NPV() funktsiyasi uchun siz pul oqimlari orasidagi eng qisqa davrni topishingiz kerak. Misol uchun, agar 1-yilda tushumlar har oyda va 2-yilda har chorakda rejalashtirilgan bo'lsa, unda muddat 1 oyga teng bo'lishi kerak. Ikkinchi yilda chorakning birinchi va ikkinchi oylaridagi pul oqimlari miqdori 0 ga teng bo'ladi (qarang. misol fayli, NPV varag'i).

Jadvalda NPV ikki usulda hisoblanadi: NPV() funksiyasi va formulalar (har bir miqdorning joriy qiymatini hisoblash). Jadval shuni ko'rsatadiki, allaqachon birinchi miqdor (investitsiya) diskontlangan (-1 000 000 -991 735,54 ga aylantirilgan). Faraz qilaylik, birinchi summa (-1.000.000) 2010-yil 31-yanvarda oʻtkazilgan, bu uning joriy qiymati (-991.735.54=-1.000.000/(1+10%/12)) 2009-yil 31-dekabr holatiga hisoblanganligini bildiradi. (aniqlikni yo'qotmasdan, biz 01/01/2010 holatiga ko'ra taxmin qilishimiz mumkin)
Bu shuni anglatadiki, barcha summalar birinchi summani o'tkazish sanasida emas, balki undan oldingi sanada - birinchi oyning (davrning) boshida beriladi. Shunday qilib, formula birinchi va barcha keyingi summalar davr oxirida to'lanishini nazarda tutadi.
Agar birinchi investitsiya sanasida barcha summalar berilishi talab etilsa, uni NPV() funksiyasining argumentlariga kiritish shart emas, balki natijada olingan natijaga qo'shilishi kerak (misol fayliga qarang).
2 ta chegirma variantlarini taqqoslash NPV varaqidagi misol faylida keltirilgan:

Diskont stavkasini hisoblashning to'g'riligi haqida

Diskont stavkasini aniqlashning o'nlab yondashuvlari mavjud. Hisob-kitoblar uchun ko'plab ko'rsatkichlar qo'llaniladi: kompaniya kapitalining o'rtacha og'irlikdagi qiymati; qayta moliyalash stavkasi; bank depozitlarining o'rtacha stavkasi; yillik inflyatsiya darajasi; daromad solig'i stavkasi; mamlakatning risksiz darajasi; loyiha tavakkalchiliklari va boshqalar uchun mukofot, shuningdek ularning kombinatsiyasi. Ba'zi hollarda hisob-kitoblar juda ko'p mehnat talab qilishi ajablanarli emas. To'g'ri yondashuvni tanlash aniq vazifaga bog'liq, biz ularni ko'rib chiqmaymiz. Faqat bir narsani ta'kidlaymiz: diskont stavkasini hisoblashning to'g'riligi pul oqimlarining sanalari va miqdorini aniqlashning to'g'riligiga mos kelishi kerak. Keling, mavjud qaramlikni ko'rsatamiz (qarang. misol fayli, varaqning aniqligi).

Loyiha bo'lsin: amalga oshirish muddati 10 yil, chegirma stavkasi 12%, pul oqimi davri 1 yil.

NPV 1 070 283,07 ni tashkil etdi (birinchi to'lov sanasiga diskontlangan).
Chunki Agar loyiha muddati uzoq bo'lsa, unda hamma 4-10 yillardagi miqdorlar aniq belgilanmaganligini tushunadi, lekin ma'lum bir maqbul aniqlik bilan, aytaylik +/- 100,000.0. Shunday qilib, bizda 3 ta stsenariy mavjud: Asosiy (o'rtacha (eng "ehtimol") qiymat ko'rsatilgan), Pessimistik (bazadan minus 100 000,0) va Optimistik (plyus 100 000,0 bazaga). Agar asosiy miqdor 700 000,0 bo'lsa, 800 000,0 va 600 000,0 miqdori kam emasligini tushunishingiz kerak.
Keling, diskont stavkasi +/- 2% ga (10% dan 14% gacha) o'zgarganda NPV qanday ta'sir qilishini ko'rib chiqaylik:

2% stavka o'sishini ko'rib chiqing. Diskont stavkasi oshgani sayin NPV pasayishi aniq. Agar biz NPV tarqalish diapazonlarini 12% va 14% da solishtirsak, ular 71% da kesishganini ko'ramiz.

Ko'pmi yoki ozmi? 4-6 yillardagi pul oqimi 14% (100 000/700 000) aniqlik bilan bashorat qilinadi, bu juda aniq. Diskont stavkasining 2% ga o'zgarishi NPV ning 16% ga pasayishiga olib keldi (asosiy holat bilan solishtirganda). NPV diapazonlari pul daromadlari miqdorini aniqlashning aniqligi tufayli sezilarli darajada mos kelishini hisobga olsak, stavkaning 2% ga oshishi loyihaning NPV ga sezilarli ta'sir ko'rsatmadi (to'g'riligini hisobga olgan holda pul oqimlari miqdorini aniqlash). Albatta, bu barcha loyihalar uchun tavsiya bo'lishi mumkin emas. Ushbu hisob-kitoblar misol sifatida keltirilgan.
Shunday qilib, yuqoridagi yondashuvdan foydalanib, loyiha menejeri aniqroq chegirma stavkasi bo'yicha qo'shimcha hisob-kitoblar xarajatlarini baholashi va NPV smetasini qanchalik yaxshilashini hal qilishi kerak.

Xuddi shu loyiha uchun bizda butunlay boshqacha vaziyat bor, agar chegirma stavkasi bizga kamroq aniqlik bilan ma'lum bo'lsa, aytaylik +/- 3% va kelajakdagi oqimlar aniqroq ma'lum bo'lsa +/- 50,000.0

Diskont stavkasining 3% ga oshishi NPV ning 24% ga pasayishiga olib keldi (asosiy holat bilan solishtirganda). Agar biz NPV tarqalish diapazonlarini 12% va 15% da taqqoslasak, ular faqat 23% kesishganini ko'ramiz.

Shunday qilib, loyiha menejeri NPV ning diskont stavkasiga sezgirligini tahlil qilib, diskont stavkasini aniqroq usul yordamida hisoblagandan so'ng NPV hisob-kitobi sezilarli darajada aniqlanishini tushunishi kerak.

Pul oqimlarining miqdori va vaqtini aniqlagandan so'ng, loyiha menejeri loyiha qanday maksimal chegirma stavkasiga bardosh bera olishini taxmin qilishi mumkin (NPV mezoni = 0). Keyingi bo'limda ichki daromad darajasi - IRR haqida so'z boradi.

Ichki daromad darajasiIRR(VSD)

Ichki daromad darajasi ichki daromad darajasi, IRR (IRR)) sof hozirgi qiymat (NPV) 0 ga teng bo'lgan diskont stavkasidir. Shuningdek, ichki daromad darajasi (IRR) atamasi ham qo'llaniladi (qarang. misol fayli, IRR varag'i).

IRR ning afzalligi shundaki, investitsiyalar rentabelligi darajasini aniqlashdan tashqari, turli miqyosdagi va turli muddatdagi loyihalarni solishtirish mumkin.

IRR ni hisoblash uchun IRR() funksiyasidan foydalaniladi (inglizcha versiyasi - IRR()). Bu funksiya NPV() funktsiyasi bilan chambarchas bog'liq. Xuddi shu pul oqimlari uchun (B5:B14), IRR() funktsiyasi tomonidan hisoblangan daromad darajasi har doim nol NPVga olib keladi. Funksiyalarning o'zaro bog'liqligi quyidagi formulada aks ettiriladi:
=NPV(VSD(B5:B14),B5:B14)

Eslatma 4. IRRni IRR() funksiyasisiz hisoblash mumkin: NPV() funksiyasiga ega bo‘lish kifoya. Buning uchun siz vositadan foydalanishingiz kerak ("Hujayraga o'rnatish" maydoni NPV() bilan formulaga murojaat qilishi kerak, "Qiymat" maydonini 0 ga qo'ying, "Yacheyka qiymatini o'zgartirish" maydonida havola bo'lishi kerak. tezligi bilan hujayra).

PS() funksiyasi yordamida doimiy pul oqimlari bilan NPVni hisoblash

Ichki daromad darajasi NET INDOH()

Tegishli funktsiyaga ega bo'lgan NPV() ga o'xshash IRR(), NETNZ() funksiyasi NETNZ() 0 ni qaytaradigan yillik chegirma stavkasini hisoblaydigan NETINDOH() funksiyasiga ega.

NET INDOW() funksiyasidagi hisob-kitoblar quyidagi formula yordamida amalga oshiriladi:

Bu erda, Pi = pul oqimining i-chi miqdori; di = i-summaning sanasi; d1 = 1-summa sanasi (barcha summalar diskontlangan boshlanish sanasi).

Eslatma 5. NETINDOH() funksiyasi uchun ishlatiladi.

Sof joriy qiymat (NPV) moliyaviy qarorlar qabul qilinadigan asosiy ko'rsatkichlardan biridir. Odatda NPV uzoq muddatli investitsiya samaradorligini baholash uchun ishlatiladi. Ushbu ko'rsatkich ko'pincha korporativ moliya sohasida qo'llaniladi, ammo u moliyaviy vaziyatni kunlik monitoring qilish uchun ham foydalidir. Sof joriy qiymat (P / (1 + i) t) - C formulasi yordamida hisoblanadi, bu erda t - vaqt davrlari soni, P - to'lovlar oqimi, C - dastlabki investitsiyalar miqdori, i - diskont stavkasi. .

Qadamlar

1-qism

NPV hisoblash

Dastlabki investitsiyalar miqdorini aniqlang. Investitsiyalar ko'pincha uzoq muddatli foyda olish uchun amalga oshiriladi. Misol uchun, qurilish kompaniyasi yirikroq loyihalarni amalga oshirish va ulardan ko'proq pul ishlash uchun buldozer sotib olishi mumkin. Bunday investitsiyalar har doim boshlang'ich hajmga ega.

• Misol uchun, siz apelsin sharbati stendiga egasiz deylik. Sharbat ishlab chiqarishni ko'paytirishga yordam beradigan elektr sharbat chiqargich sotib olishni o'ylayapsizmi? Agar sharbat chiqargichning narxi 100 dollar bo'lsa, unda 100 dollar boshlang'ich sarmoyadir. Vaqt o'tishi bilan, bu dastlabki sarmoya sizga ko'proq pul ishlash imkonini beradi. NPV ni hisoblash orqali siz sharbat chiqargichni sotib olishga arziydimi yoki yo'qligini aniqlaysiz.

1. Qaysi vaqt oralig'ini tahlil qilishingizni hal qiling. Misol uchun, agar poyabzal fabrikasi qo'shimcha asbob-uskunalar sotib olsa, u holda bu xaridning maqsadi ishlab chiqarishni ko'paytirish va ma'lum vaqt ichida (uskunalar ishdan chiqqunga qadar) ko'proq daromad olishdir. Shuning uchun, NPVni hisoblash uchun siz investitsiya to'lanishi kerak bo'lgan vaqtni bilishingiz kerak. Vaqtni istalgan vaqt birligida o'lchash mumkin, lekin ko'p hollarda bir vaqt davri bir yil deb hisoblanadi.

   • Bizning misolimizda sharbat chiqargichning kafolati 3 yilga beriladi. Bunday holda, vaqt oralig'i soni 3 ni tashkil qiladi, chunki 3 yildan keyin sharbat chiqargich katta ehtimol bilan buziladi va qo'shimcha foyda keltira olmaydi.

2. Bir vaqt oralig'idagi to'lovlar oqimini, ya'ni kiritilgan investitsiyalar tufayli hosil bo'lgan pul tushumlarini aniqlang. To'lov oqimi ma'lum qiymat yoki taxmin bo'lishi mumkin. Agar bu taxmin bo'lsa, unda kompaniyalar va moliyaviy firmalar uni olish uchun ko'p vaqt sarflashadi va tegishli mutaxassislar va tahlilchilarni yollashadi.

   • Misol uchun, deylik, siz 100 dollarlik sharbat chiqargich sotib olsangiz, birinchi yilda qo'shimcha 50 dollar, ikkinchi yilda 40 dollar va uchinchi yilda 30 dollar (xodimlaringiz sharbat tayyorlashga sarflagan vaqtini va shunga bog'liq ish haqi xarajatlarini kamaytirish orqali) qo'shimcha daromad keltiradi deb o'ylaysiz. .. Bunday holda, to'lov oqimi: 1 yil uchun $ 50, 2 yil uchun $ 40, 3 yil uchun $ 30.

3. Chegirma stavkasini aniqlang. Umuman olganda, har qanday miqdor kelajakdagidan ko'ra hozir ko'proq qiymatga ega. Siz bu summani bugun bankka qo'yib, kelajakda foizlar bilan olishingiz mumkin (ya'ni, bugungi kunda 10 dollar kelajakda 10 dollardan qimmatga tushadi, chunki siz bugun 10 dollar sarmoya kiritib, kelajakda 11 dollardan ortiq olishingiz mumkin). NPVni hisoblash uchun siz investitsiya hisobvarag'idagi foiz stavkasini yoki shunga o'xshash xavf darajasiga ega bo'lgan investitsiya imkoniyatini bilishingiz kerak. Bu foiz stavkasi diskont stavkasi deb ataladi; NPVni hisoblash uchun uni o'nlik kasrga aylantirish kerak.

   • Kompaniyalar diskont stavkasini aniqlash uchun ko'pincha kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymatidan foydalanadilar. Oddiy vaziyatlarda siz omonat hisobvarag'i, investitsiya hisobvarag'i va boshqalar bo'yicha daromadlilik stavkasidan foydalanishingiz mumkin (ya'ni, foiz evaziga pul qo'yishingiz mumkin bo'lgan hisob).
   • Bizning misolimizda, aytaylik, agar siz sharbat chiqargich sotib olmasangiz, pulingizni fond bozoriga kiritasiz, u erda siz qo'yilgan summadan yiliga 4% daromad olasiz. Bu holda 0,04 (o'nlik kasr sifatida 4%) diskont stavkasi hisoblanadi.

4. Diskont pul oqimi. Buni P / (1 + i) t formulasi yordamida amalga oshirish mumkin, bu erda P - pul oqimi, i - foiz stavkasi va t - vaqt. Endi siz dastlabki investitsiyalar haqida o'ylashingiz shart emas - ular keyingi hisob-kitoblarda foydali bo'ladi.

   • Bizning misolimizda vaqt oralig'i soni 3 ga teng, shuning uchun formuladan uch marta foydalaning. Yillik diskontlangan pul oqimlarini quyidagicha hisoblang:
     • 1-yil: 50 / (1 + 0,04) 1 = 50 / (1,04) = $48,08
     • 2-yil: 40 / (1 +0,04) 2 = 40 / 1,082 = $36,98
     • 3-yil: 30 / (1 +0,04) 3 = 30 / 1,125 = $26,67

5. Olingan chegirmali pul oqimlarini qo'shing va jami summadan dastlabki investitsiyalarni ayiring. Siz nimaga erishasiz - bu NPV, ya'ni investitsiya kiritadigan pul miqdori muqobil investitsiyalar sizni chegirma stavkasi bo'yicha amalga oshiradigan miqdorga nisbatan. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, agar bu ijobiy raqam bo'lsa, unda siz muqobil investitsiyadan ko'ra ko'proq pul ishlab olasiz (va agar raqam salbiy bo'lsa, aksincha). Ammo esda tutingki, hisob-kitobning to'g'riligi kelajakdagi pul oqimlari va diskont stavkasini qanchalik to'g'ri baholashingizga bog'liq.

   • Bizning misolimizda NPV quyidagicha hisoblanadi:
     • 48,08 + 36,98 + 26,67 - 100 = $11,73

6. Agar NPV ijobiy raqam bo'lsa, u holda loyiha foydali bo'ladi. Agar NPV salbiy bo'lsa, siz pulni boshqa joyga investitsiya qilishingiz yoki loyihani qayta ko'rib chiqishingiz kerak. Haqiqiy dunyoda NPV sizga ma'lum bir loyihaga sarmoya kiritishga arziydimi yoki yo'qligini hal qilish imkonini beradi.

   • Bizning misolimizda NPV = $11,73. Bu ijobiy raqam bo'lgani uchun, ehtimol siz sharbat chiqargich sotib olishga qaror qilasiz.
   • E'tibor bering, bu raqam elektr sharbat chiqargich sizga atigi $11,73 to'laydi, degani emas. Buning ma'nosi shundan iboratki, sharbat chiqargich sizga yiliga 4% stavkada fond bozoriga sarmoya kiritganingizdan 11,73 dollar ko'proq daromad oladi.

   2-qism

   NPVni hisoblash uchun formuladan foydalanish

   1. Bir nechta investitsiya loyihalarining NPV ni hisoblash orqali siz ularning samaradorligini solishtirishingiz mumkin. Yuqori NPV bilan investitsiyalar samaraliroq, shuning uchun eng yuqori NPVga ega bo'lgan loyihalarga investitsiya qiling (har bir loyihaga sarmoya kiritish uchun etarli mablag'ingiz bo'lmasa).

      • Masalan, siz uchta investitsiya loyihasini ko'rib chiqyapsiz. Birining NPV qiymati 150 dollar, ikkinchisining NPV qiymati 45 dollar, uchinchisining NPV qiymati -10 dollar. Bunday holatda, NPV qiymati 150 dollar bo'lgan loyihaga sarmoya kiriting va shundan keyingina NPV qiymati 45 dollar bo'lgan loyihaga sarmoya kiriting. NPV = -$10 bo'lgan loyihaga sarmoya kiritmang, chunki salbiy qiymat shunga o'xshash xavf darajasiga ega bo'lgan muqobil loyihaga investitsiya qilish yaxshiroq ekanligini ko'rsatadi.

   2. Investitsiyaning "hozirgi" va "kelajakdagi" qiymatini hisoblash uchun PV = FV / (1+i)t formulasidan foydalaning. Bu formulada i – diskont stavkasi, t – vaqt, FV – kelajak qiymati, PV – joriy qiymat.

      • Misol uchun, besh yildan keyin 1000 dollar sarmoya qiymatini hisoblaylik. Faraz qilaylik, bu mablag'larni (muqobil sifatida) yiliga 2% ga investitsiya qilish mumkin. Bu holda i = 0,02; t = 5, PV = 1000.
        • 1000 = FV / (1+0,02) 5
        • 1000 = FV / (1.02) 5
        • 1000 = FV / 1.104
        • 1000 x 1,104 = FV = $1104 .

   3. Aniqroq NPV qiymatini olish uchun qanday baholash usullari mavjudligini bilib oling. Yuqorida ta'kidlab o'tilganidek, NPVni hisoblashning to'g'riligi siz chegirma stavkasini va kelajakdagi to'lov oqimlarini baholash uchun foydalanadigan miqdorlarning to'g'riligiga bog'liq. Agar diskont stavkasi muqobil investitsiyalarning foiz stavkasiga yaqin bo'lsa (xavf darajasi shunga o'xshash) va kelajakdagi pul oqimlari siz haqiqatda oladigan summalarga yaqin bo'lsa (investitsiya natijasida), u holda hisoblangan NPV. qiymat juda aniq bo'ladi. Kerakli qiymatlarni iloji boricha aniqroq baholash uchun yirik korporatsiyalar tomonidan ko'p million dollarlik yirik investitsiya loyihalarini tahlil qilishda qo'llaniladigan korporativ baholash usullari bilan tanishing.

   • Har qanday investitsiya qarorini qabul qilishda hisobga olinishi kerak bo'lgan boshqa moliyaviy bo'lmagan omillar (masalan, ekologik yoki ijtimoiy) mavjudligini doimo yodda tuting.
   • NPVni moliyaviy kalkulyator yoki NPV jadvallari yordamida ham hisoblash mumkin, agar sizda moliyaviy kalkulyator bo'lmasa foydali bo'ladi.