Paskaitos - Rusijos Federacijos biudžeto sistema - failas Project_electr_posobie.doc. Valstybės skola Valstybės skolos grąžinimas ir aptarnavimas

Valstybės skolos aptarnavimas

Valstybės skolos valdymo procesas – tai visuma veiksmų, susijusių su pasirengimu valstybės skolinių įsipareigojimų išdavimui ir pateikimui, Vyriausybės vertybinių popierių rinkos reguliavimu, valstybės skolos aptarnavimu ir grąžinimu, paskolų ir garantijų teikimu.

Valstybės skolos valdymas apima tiek tiesioginio (institucinio, techninio, tikrojo ekonominio), tiek netiesioginio reguliavimo (poveikis makro- ar mikroekonominiams nacionalinės ekonomikos valdymo svertams) metodus.

Valstybės skolos valdymas plačiąja prasme reiškia vienos iš valstybės ekonominės politikos krypčių, susijusios su jos, kaip skolininko, veikla, formavimą. Šis procesas apima: valstybės skolos politikos formavimą; pagrindinių poveikio mikro- ir makroekonominiams rodikliams krypčių ir tikslų nustatymas; nacionalinių programų finansavimo iš valstybės skolos ir kitų klausimų, susijusių su strateginiu valstybės skolos valdymu, nustatymas; skolų limitų nustatymas.

Skolos valdymas siaurąja prasme suprantamas kaip visuma veiklų, susijusių su valstybės skolos įsipareigojimų išleidimu ir išdėstymu, valstybės skolos aptarnavimu, grąžinimu ir refinansavimu, taip pat su valstybės vertybinių popierių rinkos reguliavimu.

Valstybės skolos valdymo procesas tiek plačiąja, tiek siaurąja prasme reikalauja iš valstybės sisteminio požiūrio ir lemia esamos skolos reguliavimo įvairiapusiškumą. Savo ruožtu sistemingas skolų valdymas neįmanomas be aiškios skolos klasifikacijos.

Valstybės skolos aptarnavimas siejamas su pajamų perskirstymu šalyje. Skolai sumokėti galima panaudoti valstybės turimą turtą privatizuojant valstybės turtą. Kitas būdas yra susijęs su biudžeto pajamų didinimu plečiant mokesčių bazę. Išlaikymo našta perkeliama mokesčių mokėtojams. Kitas skolos grąžinimo šaltinis galėtų būti paskolos iš Centrinio banko. Tačiau atsižvelgiant į tai, kad pagrindinis šalies bankas yra nepriklausomas nuo vyriausybės, labai sunku panaudoti emisijas skolai sumažinti. Išorės skolos aptarnavimas iš tikrųjų reiškia legalų kapitalo eksportą, kuris atsispindi atskira eilute mokėjimų balanse, tai yra, dėl to dalis nacionalinių pajamų perskirstoma per fiskalinę ir pinigų sistemą, siekiant ne tik gyventojų.

Biudžeto deficito finansavimas iš vidaus šaltinių taip pat ne visada prisideda prie šalies ekonomikos plėtros. Vidaus skolos didėjimas reiškia valstybės skolinimosi finansų rinkoje dalies didėjimą. Dėl to gali kilti konkurencija dėl išteklių vidaus finansų rinkoje, kilti palūkanų normos ir sumažėti privačios vertybinių popierių rinkos kapitalizacija. Be to, mažinamos investicijos, nes investiciniai projektai, kurių pelningumas neviršija už vyriausybės vertybinius popierius mokamų palūkanų kartu su rizikos premija, liks nerealizuoti.

Rusijos Federacijos valstybės skolos aptarnavimo išlaidos 2010 m. numatomos 304,0 mlrd. JAV dolerių. Palūkanų mokėjimai (valstybės ir savivaldybių skolos aptarnavimas) 2010 m sudarė 17,1 milijardo rublių, jų dalis visose federalinio biudžeto išlaidų apimtyje sudarė 2,6%.

Valstybės skolos valdymo problemos

Norint išspręsti kylančias federalinio biudžeto problemas, būtina parengti strateginę valstybės skolos valdymo programą, kuri yra neatsiejama Rusijos Federacijos skolos dalis. Kartu negalima neatsižvelgti į tai, kad besivystančioje ekonomikoje ekonomikos augimo stadijoje skolos valdymas vykdomas atsižvelgiant į BVP augimo tempą, visų ūkio sektorių pajamas, mokesčių bazę, ir tam tikromis aplinkybėmis santykinai žemą realią skolinių įsipareigojimų palūkanų normą su ilgais skolinimosi laikotarpiais.

Valstybės skolos valdymo strategija turėtų būti pagrįsta skolos dinamikos derinimu su ekonomikos augimo tempu ir jos aptarnavimo kaštų mažinimu. Šių sąlygų laikymasis, kaip taisyklė, leidžia, didėjant absoliučiam skolinimosi mastui, išlaikyti maždaug tame pačiame lygyje valstybės skolos ir BVP santykį, užkertant kelią situacijai, kai skola pradėtų neigiamai paveikti ekonomiką. Pagrindinės problemos, į kurias atsižvelgiama sprendžiant dėl ​​naujų skolinimosi, yra skolinimosi efektyvumas, priimtinų sumų ir jų padengimo šaltinių nustatymas bei skolinimosi poveikio socialinei ir ekonominei raidai įvertinimas.

Šiuolaikinės ekonomikos sąlygos lemia poreikį sudaryti specialią strateginę valstybės skolos stebėjimo ir valdymo programą, įskaitant paskolas iš Rusijos Federaciją sudarančių subjektų ir vietos valdžios institucijų. Kartu turi būti užtikrinta bankų ir įmonių išorės skolos stebėsena. Problemos sudėtingumas slypi tame, kad valstybės skola yra nevienalytė, o jos sudedamosios dalys reikalauja specifinių reguliavimo mechanizmų, naudojant įvairias finansines priemones. Daugelis komponentų turi didelį neapibrėžtumo laipsnį ir reikalauja specialios analizės, kad būtų parinkti efektyviausi kontrolės metodai.

Valstybės skolos aptarnavimo ir grąžinimo strateginė programa turi atitikti viso valstybės biudžeto valdymo metodus, jo deficito dydį ir bendros šalies ekonominės padėties reguliavimą.

Į skolų valdymo programą turėtų būti įtraukta:

ѕ mokestinių ir nemokestinių biudžetų pajamų ir emisijos veiklos subalansavimas su valstybės skolos dydžiu, jos dinamika, siekiant stabilizuoti ir galimai sumažinti valstybės skolą, pirmiausia išorės;

* priemones valstybės skolai restruktūrizuoti ir kreditoriams ją panaikinti;

* galimybė refinansuoti valstybės skolą;

ѕ valstybės skolos aptarnavimo kaštų mažinimas, atsižvelgiant į infliacinį pagrindinės skolos sumos nuvertėjimą ir jos aptarnavimo išlaidas;

* valiutos šaltiniai užsienio skolai grąžinti ir aptarnauti;

* vyriausybės išlaidų mažinimas;

ѕ Rusijos Federaciją sudarančių subjektų skolinimosi kontrolė;

ѕ verslo subjektų skolinimosi kontrolė.

Rusijos banko dalyvavimas aptarnaujant užsienio skolą iš esmės yra pasyvus, susijęs su užsienio valiutos atsargų formavimu, užsienio valiutos politikos įgyvendinimu ir rublio kurso politika. Nacionalinės valiutos stabilumo užtikrinimas daugiausia įgyvendinamas reguliuojamos valiutų rinkos rėmuose.

Nepakankamas valdžios sektoriaus skolinimosi institucinės bazės išvystymas, daugiausia lemiantis neigiamas tendencijas šioje srityje, pasireiškia keletu aplinkybių, tarp kurių yra nusistovėjusi valstybės skolinimosi funkcijų koncentravimo viename departamente sistema, apimanti visas šios institucijos etapai ir elementai. Įvairių mechanizmų ir instrumentų finansinių srautų derinimas viename finansų centre su vienu metu derinant vykdomąsias ir kontrolės funkcijas kelia rimtų pažeidimų šioje srityje riziką. Išspręsti valstybės skolinimosi funkcijų, apimančių visus struktūrinius proceso elementus, ypač valstybės skolinimosi strategijos, efektyvumo ir tiek išorės, tiek vidaus skolų aptarnavimo, atskyrimo į santykinai savarankiško valdymo objektą problemą, yra pagrindinis uždavinys. valdžios skolinimosi institucijos efektyvumo didinimo ir grėsmių nacionaliniam saugumui prevencijos sritis.

Valstybės skola, kaip finansinė kategorija, turėtų būti vertinama dviem aspektais: aktyvi, kai valstybė atlieka kreditoriaus vaidmenį, ir pasyvioji, kai ji veikia kaip paskolos gavėja valstybės suteikta paskola. Kalbant apie kreditą, kurį gauna valstybė, tai apibrėžiama kaip valstybės paskolos, dėl kurių susidaro valstybės skola.

Milžiniškų finansinių išteklių sutelkimas lemia vis spartesnį valstybės skolos augimą. Valstybės skola (arba įsiskolinimas) reiškia visą išduotų, bet negrąžintų vyriausybės nuomos sutarčių sumą ir sukauptas palūkanas, kurias reikia sumokėti.

Istorinė valstybės skolos raida kapitalistinėse šalyse rodo, kad valstybės skolos augimą daugiausia lemia karinių išlaidų padidėjimas. Laikotarpiu po Antrojo pasaulinio karo valstybės skola susidarė dėl nuolat didėjančių intervencijos į ekonomiką kaštų. Viena iš to priežasčių yra pramonės ir bankų nacionalizavimas daugelyje kapitalistinių šalių, nes jų savininkai kaip kompensaciją gaudavo vyriausybės obligacijas, kurios generuoja fiksuotas pajamas.

Kredito santykiai egzistuoja ne tik kiekvienos šalies viduje, bet ir tarp valstybių kaip viena iš kapitalo eksporto formų. Vadinasi, tarptautinis kreditas yra skolinto kapitalo judėjimas tarptautinių ekonominių santykių srityje. Todėl užsienio skola, atsiradusi dėl tarptautinių kredito santykių, yra įtraukta į valstybių skolą. Kapitalistinėje finansinėje praktikoje vartojamos kelios skolos sąvokos: valstybės skola, centrinės valdžios skola, dažnai vadinama valstybės skola, vietos valdžios skola ir valstybės įmonių skola.

Valstybės skola apima centrinės valdžios (vidaus ir išorės) skolą, vietos valdžios skolą. valstybės korporacijos, įmonės ir kitos skolos. Šių skolos dalių santykis atspindi kapitalistinių šalių istorinės raidos ypatybes. Tačiau tendencija v. valstybiniam-monopoliniam kapitalizmui būdinga finansinių išteklių centralizacija pasireiškia ir valstybės skolos sferoje.

Pagrindinė bendrosios valstybės skolos rūšis yra centrinės valdžios skola

Valstybės skolos valdymas yra vyriausybės reguliavimo sritis lėtinio biudžeto deficito ir didžiulio valstybės skolos padidėjimo sąlygomis, kai smarkiai išauga valstybės kredito įtaka paskolų kapitalo rinkai. Tam centrinis bankas naudoja įvairius valstybės skolos aptarnavimo būdus:

Perka arba parduoda vyriausybės obligacijas;

Keičia obligacijų kainą;

Keičiasi jų pardavimo sąlygos;

Tai įvairiais būdais didina pastarųjų patrauklumą privatiems investuotojams.

Kredito sandorių apimties ir pinigų emisijos reguliavimas pirmiausia naudojamas ekonominei veiklai įtakoti. Ši pinigų reguliavimo kryptis glaudžiai susijusi su pirmąja ir antrąja. Taigi bankų likvidumo reguliavimas turi įtakos banko paskolų ir indėlių struktūrai, pinigų pasiūlos dydžiui, rinkos palūkanų normų lygiui. Valstybės skolos valdymas turi įtakos paskolų kapitalo paskirstymui tarp privataus ir viešojo sektoriaus, palūkanų normų lygiui ir banko likvidumui. Valstybės skolos įsipareigojimų išdėstymas bankų sistemoje padidina pinigų emisiją, o už bankų sistemos ribų - sumažina.

Paskolos ypač svarbų vaidmenį atlieka karų ir ekonominių krizių laikotarpiais, kai mokesčiai dėl savo nepakankamo elastingumo, nesugebėjimo greitai sutelkti didelių finansinių išteklių, rinkos sąlygų poveikio praranda įprastą prasmę. Šiais laikotarpiais paskolų dalis priartėja, o kartais net viršija mokesčius. Pavyzdžiui, Antrojo pasaulinio karo metais tokiose šalyse kaip Didžioji Britanija, JAV, Japonija paskolomis buvo finansuojama nuo 30 iki 40% visų valstybės biudžetų išlaidų. Likusią biudžeto išlaidų dalį dengė mokesčiai ir popierinių pinigų emisija.

Paskolų išdavimas sudaro valstybės skolą. Valstybės skola, susidaranti valstybės biudžeto išlaidoms finansuoti, yra centrinės valdžios skola. Būdingas dabartinio kapitalizmo evoliucijos laikotarpio bruožas yra spartus valstybės skolos augimas.

Pagal Rusijos Federacijos civilinį kodeksą paskolos sutartimi viena šalis (paskolos davėjas) perduoda kitos šalies (paskolos gavėjo) nuosavybėn pinigus ar kitus pagal bendrąsias savybes nulemtus daiktus, o paskolos gavėjas įsipareigoja grąžinti paskolos gavėjui. paskolins tokią pat pinigų sumą (paskolos sumą) arba tokią pat sumą kitų jo gautų tos pačios rūšies ir kokybės daiktų. Pagal vyriausybės paskolos sutartį paskolos gavėjas yra Rusijos Federacija, Rusijos Federaciją sudarantys subjektai, o skolintojai yra piliečiai arba juridiniai asmenys. Valstybės paskolos yra savanoriškos ir neleidžiama keisti išduodamos paskolos sąlygų.

Valstybės, kaip paskolos gavėjos, veikla yra jos finansų būklės rodiklis. Kuo didesnė skolinimosi suma. blogiau yra su valstybės biudžetu. Kuo didesnė valstybės skolos dalis BVP, tuo gilesnė valstybės finansų krizė. Didžiulė Rusijos valstybės skola – tiek vidaus, tiek išorės – rodo šalies finansų krizę.

Pagal Rusijos Federacijos įstatymą „Dėl Rusijos Federacijos valstybės vidaus skolos“ valstybės vidaus skola reiškia Rusijos Federacijos Vyriausybės skolinius įsipareigojimus juridiniams ir fiziniams asmenims. Taigi būtina atskirti valstybės skolą nuo valstybės skolos, kuri apima ne tik Rusijos Federacijos Vyriausybės, bet ir žemesnio lygio valdymo organų, kurie yra valstybės dalis, skolą.

Visas turtas, kuriuo disponuoja Rusijos Federacijos Vyriausybė, yra Rusijos valstybės skolos užtikrinimas. Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai gali būti vyriausybės gautų paskolų, vyriausybės paskolų ar kitų vyriausybės garantuotų skolinių įsipareigojimų forma.

Valstybės vidaus skola susideda iš ankstesnių metų skolos ir naujai atsiradusios skolos. Rusijos Federacija neatsako už Rusijos Federacijos nacionalinių-teritorinių subjektų skolinius įsipareigojimus, jei jų negarantavo Rusijos Federacijos Vyriausybė. Rusijos Federacijos nacionalinių-valstybinių ir administracinių-teritorinių subjektų skolinių įsipareigojimų forma ir jų išdavimo sąlygos nustatomos savarankiškai vietoje.

Kaip minėta, paskolos, priklausomai nuo išdavimo vietos, skirstomos į dvi grupes: vidines ir išorines, kurios skiriasi skolintų priemonių rūšimis, išdavimo sąlygomis, kreditorių sudėtimi ir paskolos valiuta.

Vidaus paskolų davėjai yra juridiniai ir fiziniai asmenys, kurie yra tam tikros valstybės rezidentai. Paskolos dažniausiai suteikiamos vietine valiuta. Lėšoms pritraukti išleidžiami vertybiniai popieriai, kurie yra paklausūs nacionalinėje akcijų rinkoje. Siekiant dar labiau paskatinti investuotojus, naudojamos įvairios mokesčių lengvatos.

Išorės paskolos užsienio akcijų rinkose pateikiamos kitų šalių valiutomis. Teikiant tokias paskolas, atsižvelgiama į konkrečius investuotojų interesus suteikimo šalyje.

Rusijos Federacijos skolinimo veiklą pasaulinėje arenoje reglamentuoja valstybės priimtas federalinis įstatymas „Dėl Rusijos Federacijos valstybės skolinimosi iš išorės ir Rusijos Federacijos suteiktų valstybinių paskolų užsienio valstybėms, jų juridiniams asmenims ir tarptautinėms organizacijoms“. Dūma 1994 m. gruodžio 7 d. ir patvirtinta Federacijos tarybos 1994 m. gruodžio 17 d.

Šiuo metu Rusijos Federacija yra pagrindinė skolininkė tiek šalies viduje, tiek tarptautiniu mastu.

О Rusijos Federacijos skolinimosi veikla vidaus rinkoje. Pastaraisiais metais Rusijos Federacijos Vyriausybės skolinimosi veikla vertybinių popierių rinkoje sparčiai intensyvėja, o tai paaiškinama atsisakymu panaudoti Centrinio banko paskolas biudžeto deficitui padengti. Tuo pačiu metu išleidžiami didelio pajamingumo vertybiniai popieriai, siekiant pritraukti lėšų.

Dėl to susidarė paradoksali situacija: patikimiausi vyriausybės vertybiniai popieriai tuo pačiu yra pelningiausi, taigi ir populiariausi. bet federalinėms išlaidoms finansuoti ir valstybės vidaus skolai aptarnauti. Taigi valstybės skola pradeda daryti neigiamą įtaką šalies ekonominei plėtrai. Spartus išlaidų, susijusių su valstybės skolos aptarnavimu, augimas rodo, kad Rusijos Federacijos valstybės skolos didėjimas tapo savaime besitęsiančiu procesu.

Rusijos Federacijos vyriausybės vidaus skola 1995 m. pradžioje buvo įvertinta 88 400 milijardų rublių.

Pastaraisiais metais didžiausią Rusijos Federacijos vyriausybės skolos finansavimo dalį sudarė paskolos iš Rusijos Federacijos centrinio banko. Tuo pat metu jų dalis išaugo. Jei 1993 metais centrinio banko paskolų dalis sudarė 65,2%, tai 1994 metais jau 67,6%. 1995 metais ši tendencija kardinaliai pasikeitė. Sukurtoje finansų politikoje daroma prielaida, kad naujos paskolos turėtų būti finansuojamos tik iš kitų šaltinių.

Didžiausias federalinio biudžeto deficitas, numatytas 1996 finansiniams metams, yra 88 550 milijardų rublių. turi būti padengta iš vidaus šaltinių iš viso 5600 milijardų rublių. rublių, o tai dvigubai daugiau nei 1995 m., o finansavimo šaltiniai už jos ribų – 32 450 mlrd. rublių. Todėl vyriausybės vertybinių popierių sektorius sparčiai augs, o iki metų pabaigos jo apimtis turėtų siekti 153 trln. patrinti.

Emitentas, atsižvelgdamas į bendrą paklausą ir emisijos apimtį, nustato ribinę kainą, t. y. minimalią jo požiūriu priimtiną obligacijų pardavimo kainą. Visi prašymai, gauti dėl šios ir didesnės nuobaudos, turi būti patenkinti; paraiškos, kuriose buvo nurodytos mažesnės kainos, netenkinamos, t.y., nutraukiamos.

Yra žinomos dvi uždarų aukcionų vykdymo sistemos: „amerikietiška“ ir „olandiška“. Pagal „amerikietišką“ užsakymą visos paraiškos, viršijančios ribinę kainą, tenkinamos tomis kainomis, kuriomis buvo pateiktos. Nekonkurencingi pasiūlymai tenkinami pagal svertinį vidurkį. Pagal „olandišką“ sistemą visos paraiškos patenkinamos už vieną minimalią priimtiną kainą – ribinę kainą. Vidaus praktikoje prekiaujant GKO naudojama „amerikietiška“ sistema.

GKO prekybos sesijų vieta buvo Maskvos tarpbankinė valiutų birža. Šiuo metu prekybos platformos yra sukurtos daugelyje miestų. Visos pirkimo-pardavimo operacijos ir atsiskaitymai vykdomi elektroniniu būdu. Pasibaigus prekybos sesijai, duomenys patenka į atsiskaitymų sistemą, kurioje atliekamas kliringas, nustatomi dalyvių įsipareigojimai biržai ir biržai - dalyviams, vykdomi atsiskaitymai už lėšas ir depozitoriume. vertybiniai popieriai. Obligacijos savininkas, mokėdamas už įsigytus kitos emisijos vekselius, turi teisę įskaityti išperkamų vekselių vertę.

GKO yra labai paklausūs tarp investuotojų. Investuotojo susidomėjimą įsigyti GKO lemia: didelis šios skolinimosi priemonės patikimumas; didelis pelningumas; didelis likvidumas; mokesčių lengvatos, nes galiojantys mokesčių teisės aktai neapmokestina pajamų iš vyriausybės vertybinių popierių.

KO buvo išduoti įmonėms, turinčioms teisę gauti lėšų iš federalinio biudžeto. Skirtingai nuo kitų vertybinių popierių, išleistų išimtinai biudžeto deficitui finansuoti, KO turėjo kitą tikslą – sušvelninti tarpusavio neatsiskaitymų krizę įvairiuose ūkio sektoriuose. Šiuo tikslu Rusijos Federacijos finansų ministerija numatė vertybinių popierių savininkų pareigą atsiskaityti su šiuo vertybiniu popieriumi.

OFZ emisija vykdoma vadovaujantis Rusijos Federacijos Vyriausybės 1995 m. kovo 15 d. dekretu Nr. 458 „Dėl federalinių paskolų obligacijų išleidimo ir apyvartos bendrųjų sąlygų“ ir „Federalinių obligacijų emisijos sąlygos“ paskolų obligacijos su kintamomis atkarpos pajamomis“, parengtas Rusijos Federacijos finansų ministerijos ir įregistruotas Rusijos Federacijos teisingumo ministerijoje 1995 m. birželio 13 d. Nr. 869.

Pagal šiuos dokumentus obligacijos yra vardiniai vidutinės trukmės vyriausybės vertybiniai popieriai. Nominali obligacijų vertė yra vienas milijonas rublių. Obligacijų pajamingumas nustatomas pagal GKO pajamingumą, kaip ir kiti vertybiniai popieriai, OFZ neturi popierinių laikmenų. Sandoriai su jais vykdomi per įrašus Depo sąskaitose.

Remiantis šiuo nutarimu, Rusijos Federacijos finansų ministerijai leidžiama 1995–1998 m. valstybės taupomoji paskola iki 10 trln. patrinti. dešimt epizodų iš 1 trilijono. patrinti. kiekviena. Obligacijos pradėtos platinti 1995 metų rudenį.

Taupymo obligacijos išleidžiamos dokumentine forma, yra pareikštiniai vertybiniai popieriai ir suteikia jų savininkams teisę gauti ketvirtines pajamas, viršijančias kitų rūšių vyriausybės vertybinių popierių pajamingumo lygį. Obligacijų savininkais gali būti ir fiziniai, ir juridiniai asmenys.

Bendrą taupomųjų paskolų obligacijų emisijos apimtį nustato Rusijos Federacijos finansų ministerija, neviršydama valstybės vidaus skolos, nustatytos federaliniu įstatymu dėl atitinkamų finansinių metų federalinio biudžeto.

Siekdamas užtikrinti federalinio biudžeto deficito dengimo šaltinius ir efektyvų federalinių akcijų panaudojimą, 1995 m. rugpjūčio 31 d. Rusijos Federacijos prezidentas išleido dekretą * "0 dėl federalinės nuosavybės teise priklausančių akcijų perleidimo kaip užstato tvarkos 1995 m. “. Pagal dekretą 1995 m. IV ketvirtį buvo surengti aukcionai dėl teisės sudaryti paskolos sutartį ir įkeisti federalinės nuosavybės teise priklausančias akcijas. Paskolos sutartis sudaroma tarp Rusijos Federacijos finansų ministerijos ir aukciono laimėtojo. Palūkanos už naudojimąsi paskola skaičiuojamos nuo suteiktos paskolos ekvivalento sumos, išreikštos ekiu, taikant LIBOR normą plius 0,5% per metus už trijų mėnesių indėlius, galiojančius sutarties sudarymo dieną. Grąžinama iš federalinio biudžeto arba parduodant įkeistas akcijas.

Paskolų už akcijas aukcionams buvo iškeltos ekonomiškai patraukliausių asociacijų akcijos: didžiausių naftos kompanijų, metalurgijos gamyklų, laivybos kompanijų, aviacijos gamybos asociacijų.

1995 m. rugsėjo 5 d. Rusijos Federacijos prezidento dekretai Nr. 899 ir Rusijos Federacijos Vyriausybės 1995 m. lapkričio 5 d. dekretas Nr. 1091 „Dėl Vyriausybės vertybinių popierių, numatančių jų savininko teisę gauti auksą, išleidimo. taurieji metalai“ suteikė teisę Rusijos Federacijos finansų ministerijai išleisti vyriausybės vertybinius popierius, numatant galimybę jų savininkams gauti aukso luitus – Aukso federalinės paskolos obligacijas.

Nominali obligacijos vertė išreiškiama rubliais ir nustatoma remiantis 100 gramų aukso kaina Londono tauriųjų metalų rinkoje (antrasis fiksavimas) JAV doleriais, perskaičiuojant pagal oficialų Rusijos Federacijos centrinio banko kursą obligacijų emisijos pradžios data. Palūkanų pajamų suma lygi metinei LIBOR JAV dolerio normai, galiojusiai praėjusią darbo dieną iki paskelbimo datos, pridėjus vieną procentą. Palūkanos mokamos kartą per metus pagal oficialų Rusijos centrinio banko kursą. Obligacijų apyvartos laikotarpis yra treji metai.

1996 m. Rusijos Federacijos finansų ministerija turėtų išleisti vyriausybinių ne rinkos paskolų obligacijas už 15 trilijonų rublių. Paprastai tokios obligacijos išleidžiamos siekiant pritraukti lėšų iš didelių investuotojų, tokių kaip pensijų sistemos ar draudimo bendrovės. Jie maksimaliai atitinka tų institucijų, kurioms jie išduoti, interesus.

Sunki Rusijos Federacijos finansinė padėtis lemia išorės skolinių įsipareigojimų grąžinimo sunkumus. Ypač aštri padėtis buvo 1992 m., kai buvo mokėjimų piko taškas. Reikėjo sumokėti 21 milijardą dolerių, todėl 1992 metų vasarą Rusijos Vyriausybė pasiūlė savo kreditoriams sudaryti susitarimą dėl mokėjimų restruktūrizavimo, t.y. peržiūrėti skolų mokėjimo terminus ir tvarką. 1993 metais buvo pertvarkyti visi 1992 - 1993 metų mokėjimai. Tada kasmet vykdavo derybos.

Rusijos Federacijos, kaip garanto, veikla palaipsniui plečiasi.

Sistemingas mokesčių didinimas didina vidinius kapitalistinės ekonomikos prieštaravimus, didina atotrūkį tarp darbuotojų perkamosios galios ir gamybinių pajėgumų, besiplečiančių veikiant mokslo ir technologijų pažangai.

Antros pagal svarbą finansinės pajamos yra valstybės paskolos. Jei iki visuotinės kapitalizmo krizės paskolos veikė kaip avarinis pajamų šaltinis, į kurį prireikus griebdavosi buržuazinės vyriausybės, kad padengtų deficitą, susidarantį vykdant valstybės biudžetą, tai dabar jos virto įprastomis pajamomis. Paskolos padengia įvairias kapitalo išlaidas. Be to, daugelyje šalių biudžeto deficitas pradėtas planuoti sudarant biudžetą, o paskolų, kaip ir mokesčių, dydis nustatomas iki biudžeto vykdymo pradžios.

SKOLŲ PASLAUGA

SKOLŲ PASLAUGA

(skolų tarnyba) Mokėjimai atlikti pagal skolos sutartį. Į skolų aptarnavimą įeina savalaikis palūkanų ir pagrindinės sumos mokėjimas. Jei skola yra ilgalaikė, jos aptarnavimą daugiausia sudaro palūkanų mokėjimas. Esant trumpalaikėms skoloms, didžioji dauguma skolos aptarnavimo mokėjimų yra pagrindiniai mokėjimai. Jei asmeniui, firmai ar šaliai sunku aptarnauti savo skolą, kuo trumpalaikesnės jo skolos, tuo blogesnė jo problema. Taigi, skolų aptarnavimo problemos gali būti gerokai sušvelnintos, jeigu kreditoriai sutiks trumpalaikes skolas konvertuoti į ilgalaikes.

Ekonomika. Žodynas. - M.: "INFRA-M", leidykla "Ves Mir". J. Juodasis. Generalinis redaktorius: ekonomikos mokslų daktaras Osadchaya I.M.. 2000 .

Ekonomikos žodynas. 2000 .

Pažiūrėkite, kas yra „SKOLŲ PASLAUGA“ kituose žodynuose:

Skolos aptarnavimo mokėjimai paskolai grąžinti, paprastai kas mėnesį Valstybės skolos aptarnavimas Skolos aptarnavimo koeficientas ... Vikipedija

Skolininko pagrindinės sumos ir palūkanų mokėjimas kreditoriui pagal paskolos sąlygas. Verslo terminų žodynas. Akademik.ru. 2001... Verslo terminų žodynas

Palūkanų mokėjimas plius pagrindinės skolos dalies grąžinimas kreditoriams, tai yra skolos grąžinimas už tam tikrą ataskaitinį laikotarpį.. Bankininkystės ir finansinių terminų terminų žodynas. 2011… Finansų žodynas

Skolų aptarnavimas- (skolų aptarnavimas, skolos aptarnavimas) skolininko mokėjimų, skirtų pagrindinei skolai ir palūkanoms už ją grąžinti, procesas ... Ekonomikos ir matematikos žodynas

skolos aptarnavimas- Paskolos gavėjo pagrindinės sumos ir palūkanų mokėjimo procesas. Temos: ekonomika LT skolų aptarnavimas skolų aptarnavimas… Techninis vertėjo vadovas

SKOLŲ PASLAUGA- pagrindinės sumos ir palūkanų mokėjimas. Iš prekių ir paslaugų eksporto gautų pajamų dalis, išreikšta procentais, skirta išorės skolai aptarnauti, vadinama O.d. Padidinus O.d. rodo pablogėjimą... Užsienio ekonomikos aiškinamasis žodynas

SKOLŲ PASLAUGA Puikus apskaitos žodynas

SKOLŲ PASLAUGA- laiku, sutartu grafiku, skolininko pagrindinės skolos ir palūkanų grąžinimas kreditoriui... Didelis ekonomikos žodynas

Skolų aptarnavimas- SKOLŲ APTARNAVIMAS. Reguliarūs mokėjimai pagrindinei skolai grąžinti, priskaičiuotų palūkanų ir administravimo mokesčių mokėjimas... Ekonomikos žodynas-žinynas

Skolų aptarnavimas- Palūkanų mokėjimas ir pagrindinės skolos dalies grąžinimas kreditoriams, tai yra skolos grąžinimas... Investicijų žodynas

Knygos

• Centrinio banko veiklos organizavimas, Akopov V.S.. Vadovėlyje aptariami pagrindiniai centrinių bankų veiklos organizavimo ir funkcijų struktūros klausimai. Teoriškai pagrindžiamos centrinių bankų vykdomos funkcijos ir...

Pagal valstybės skolos valdymą suprantama kaip visuma valdžios priemonių pajamoms kreditoriams išmokėti ir paskoloms grąžinti, jau išduotų paskolų terminams keisti, sąlygoms nustatyti ir naujiems valstybės vertybiniams popieriams išleisti.

Valstybės skolos valdymą pagal savo įgaliojimus vykdo Rusijos Federacijos Vyriausybė.

Valdymo tikslai valstybės skola yra:

• o valstybės skolos apimties palaikymas ekonomiškai saugaus lygio;
• o valstybės skolos aptarnavimo kaštų palaikymas;
• o užtikrinti visišką valstybės įsipareigojimų įvykdymą mažesnėmis sąnaudomis vidutinės trukmės ir ilguoju laikotarpiu.

Pajamų iš paskolų mokėjimas ir jų grąžinimas dažniausiai vyksta iš biudžeto lėšų. Tačiau smarkiai išaugus valstybės skolai ir didėjant biudžeto sunkumams, šalis gali griebtis valstybės skolos refinansavimo.

Pagal refinansavimą reiškia senos valstybės skolos grąžinimą išduodant naujas paskolas.

Pavyzdžiui, mūsų šalis panaudojo refinansavimą, kad apmokėtų skolą už valstybės 3% 1966 m. vidaus laimėjimo paskolą. Pasibaigus šios paskolos terminui, obligacijos per vienerius metus buvo pakeistos į naujos paskolos obligacijas – 1982 m. mokant valiutos kurso skirtumus.

Refinansavimas buvo naudojamas ir išleidžiant valstybės iždo obligacijas. Įgyvendinant, buvo skiriamos papildomos lėšos 1955-1956 metų paskoloms, paskirstytoms gyventojams abonemento būdu, grąžinti.

Refinansavimas aktyviai naudojamas mokant palūkanas ir grąžinant valstybės skolos išorinę dalį. Nepakeičiama naujų paskolų suteikimo sąlyga – šalies skolininkės reputacija tarptautinėje finansų rinkoje, jos ekonominis ir politinis stabilumas.

Paskolos grąžinamos ištraukiant laimėjimus (kai kartu su laimėta suma sumokama ir nominali obligacijos vertė), taip pat išperkant laimėtas ir palūkanas turinčias paskolas arba iš kreditorių išperkant valstybės vertybinius popierius. Pajamų už paskolas mokėjimas atliekamas ištraukiant laimėjimus, kasmet bankų išmokant kuponus arba pervedant pajamų sumą banko pavedimu į įmonių ir organizacijų sąskaitas. Nepiniginė pajamų gavimo tvarka buvo numatyta 1990 m. valstybės vidaus penkių procentų paskolai, skirta įmonėms, taip pat bankams, draudimo ir kitoms finansų ir kredito įstaigoms.

Laimėjimo išmokėjimas, metinės palūkanos ir paskolos grąžinimo sumos sudaro didžiąją valstybės skolos valdymo išlaidų dalį. Pastarosios taip pat apima vyriausybės vertybinių popierių gamybos, siuntimo ir pardavimo, laimėtų lošimų, išpirkimo lošimų ir kai kurias kitas išlaidas.

Valstybė turi rūpintis valstybės kredito efektyvumu. Paviršutinišką idėją apie skolinimosi operacijų efektyvumą galima gauti palyginus metinių įplaukų iš valstybės kreditų sistemos sumas. Gana išsamų vaizdą apie valstybės kredito operacijų efektyvumą pateikia perteklinių pajamų sumos, palyginti su išlaidomis pagal valstybės kredito sistemą, ir išlaidų sumos santykis, išreikštas procentais.

Paskolos efektyvumas (E) nustatoma pagal formulę

E = ((P-P)/P) x 100,

čia P – pajamos iš valstybės kreditų sistemos; R – išlaidos pagal valstybės kredito sistemą.

Tačiau pajamų iš valstybės kreditų sistemos dydis ir pajamų perviršis, viršijantis kredito operacijų išlaidas, nėra išsamus jų efektyvumo apibūdinimas. Taip pat reikėtų atsižvelgti į teigiamą valstybės kredito įtaką valstybės biudžeto būklei ir šalies pinigų apyvartai, stiprinant gyventojų pasitikėjimą valdžios institucijų finansine veikla, o galiausiai ir į palankias visuomenės ekonominės raidos tendencijas.

Nustatyta išorės valstybės skola koeficientas jo paslauga. Jis parodo visų skolų mokėjimų ir šalies pajamų iš užsienio valiutos iš prekių ir paslaugų eksporto santykį, išreikštą procentais. Saugiu valstybės skolos aptarnavimo lygiu laikomas iki 25 proc. Mūsų šalyje užsienio skolos aptarnavimo rodiklis gerokai viršija priimtinas ribas.

Valstybės skolos valdymo srityje vykdomos priemonės, tokios kaip konvertavimas, konsolidavimas, obligacijų keitimas regresiniu koeficientu, grąžinimo atidėjimas ir paskolų panaikinimas, yra skirtos valstybės kredito efektyvumui pasiekti.

Pagal konversija reiškia paskolų pajamingumo pokyčius. Siekdama sumažinti valstybės skolos valdymo kaštus, valstybė dažniausiai mažina už paskolas mokamų palūkanų dydį. Tačiau galimas ir Vyriausybės vertybinių popierių pajamingumo didėjimas kreditoriams.

Pagal konsolidacija reiškia paskolų sąlygų pasikeitimus, susijusius su jų sąlygomis. Valstybė suinteresuota gauti paskolas ilgam laikui. Pailginti jau išduotų paskolų trukmę galima konsoliduojant valstybės skolą.

Suvienijimas paskolos – tai kelių paskolų sujungimas į vieną, kai anksčiau išduotų paskolų obligacijos keičiamos į naujos paskolos obligacijas. Valstybės paskolų unifikavimas dažniausiai vykdomas kartu su konsolidavimu, bet gali būti vykdomas ir už jos ribų.

Šia priemone numatyta sumažinti vienu metu apyvartoje esančių vertybinių popierių rūšių skaičių, o tai supaprastina darbą ir sumažina valstybės išlaidas pagal valstybės kreditų sistemą. Išimtiniais atvejais vyriausybė gali atlikti obligacijų keitimas pagal regresinį santykį, tie. kai kelios anksčiau išleistos obligacijos yra lygios vienai naujai obligacijai.

Paskolos grąžinimo atidėjimas arba visos anksčiau išduotos paskolos yra vykdomos tokiomis sąlygomis, kai tolimesnė aktyvi veiklos plėtra išduodant naujas paskolas valstybei nėra finansiškai efektyvi. Tai atsitinka tuo metu, kai valdžia jau išdavė per daug paskolų ir jų išdavimo sąlygos nebuvo pakankamai palankios valstybei. Tokiais atvejais didžioji dalis pajamų, gautų pardavus naujas paskolų obligacijas, yra panaudojamos anksčiau išduotų paskolų palūkanoms ir įmokoms sumokėti. Norėdama nutraukti šį užburtą ratą, Vyriausybė skelbia paskolų grąžinimo atidėjimą, kuris nuo konsolidavimo skiriasi tuo, kad atidėjus ne tik grąžinimo terminas nukeliamas, bet ir nebemokamos pajamos.

Vyriausybės paskolų konvertavimas, konsolidavimas, unifikavimas ir vyriausybės obligacijų keitimas paprastai atliekami tik vidaus paskolų atžvilgiu. Kalbant apie įsipareigojimų grąžinimo atidėjimą, ši priemonė galima ir užsienio skolos atveju. Išorinių paskolų grąžinimo atidėjimas dažniausiai vykdomas susitarus su kreditoriais. Tuo pačiu metu skolos grąžinimo atidėjimas negali lemti palūkanų mokėjimo už ją sustabdymo.

Pagal valstybės skolos panaikinimas suprantama kaip priemonė, dėl kurios valstybė visiškai atsisako savo įsipareigojimų dėl išduotų paskolų (vidaus, išorės ar už visą valstybės skolą).

Vyriausybės vertybiniai popieriai gali būti anuliuojami dėl dviejų priežasčių. Pirma, valstybės skolos panaikinimas skelbiamas valstybės finansinio nemokumo atveju, t.y. jo bankrotas. Antra, skolos panaikinimas gali būti naujų politinių jėgų atėjimo į valdžią pasekmė, kurios dėl tam tikrų priežasčių atsisako pripažinti ankstesnės valdžios finansinius įsipareigojimus. Atkreipkite dėmesį, kad šiuo metu Rusijos Federacijos vyriausybė pripažino dalį ikirevoliucinės išorės skolos.

Svarbi valstybės skolos valdymo sritis yra susijusi su sąlygų nustatymu ir naujų paskolų išdavimu. Valstybė, nustatydama paskolų išdavimo sąlygas, kurių pagrindinės yra vertybinių popierių pelningumo lygis kreditoriams, paskolų trukmė, pajamų mokėjimo būdas, privalo vadovautis ne tik interesais pasiekti didžiausią paskolų finansinį efektyvumą, bet ir atsižvelgti į realią situaciją finansų rinkoje. Naujų paskolų sėkmę galima užtikrinti tik teisingai įvertinus situaciją ekonomikoje, pinigų apyvartos būklę, esamų paskolų pelningumo lygį ir terminus, kreditoriams teikiamą naudą ir daugelį kitų veiksnių.

Valdant valstybės skolą taip pat naudojamasi restruktūrizavimas - skolinių įsipareigojimų grąžinimas kreditorių sutikimu, mokant dalimis (t.y. priimant kitus skolinius įsipareigojimus) grąžintų skolinių įsipareigojimų suma nustačius kitas skolinių įsipareigojimų vykdymo sąlygas ir grąžinimo terminus (mokėjimo terminų patikslinimas, nurašymas). skolos dalis).

Pasaulinėje praktikoje yra keturios pagrindinės valstybės skolos restruktūrizavimo schemos:

• o vieno skolinio įsipareigojimo keitimas kitu („obligacijų-obligacijų“ schema);
• o skolos keitimas į akcijas pagal valstybinę privatizavimo programą (obligacijų-akcijų schema);
• o išankstinis skolinių įsipareigojimų išpirkimas su nuolaida („išpirkimo“ schema);
• o dalies skolinių įsipareigojimų nurašymas.

Siekiant valdyti valstybės skolą ir ją mažinti Rusijoje, rengiama kitų finansinių metų Rusijos Federacijos vyriausybės išorės skolinimosi programa, kurioje nurodoma skolinimosi paskirtis, šaltiniai ir apimtys bei grąžinimo terminai. Dėl valdymo procedūros skola mažėja, o kai kuriais atvejais ir didėja. Jei skola ar jos dalis nurašoma, jai taikomas naujų paskolų ėmimas.

Taip pat rengiama Rusijos Federacijos valstybės vidaus skolinimosi programa deficitui padengti.

Visos lėšos, į biudžetą gaunamos skolinantis, įskaitant lėšas, išleistas valstybės skolai aptarnauti ir grąžinti, atsispindi biudžete kaip biudžeto deficito finansavimo šaltiniai.

Valstybės skolos valdymo sistema – tai biudžetinių, finansinių, apskaitos, organizacinių ir kitų procedūrų jungtis, skirta efektyviai reguliuoti valstybės skolą ir sumažinti skolos naštos poveikį šalies ekonomikai.

Valstybės skolos valdymo sistema yra tiesiogiai susijusi su biudžeto procesu, nes skolos politika ir valstybės skolos valdymo sistema tiesiogiai įtakoja biudžeto politikos formavimą. Atsižvelgiant į tai, valstybės skolos valdymo politika ir skolos valdymo sistema yra būtinos sąlygos tvirtai biudžeto politikai formuoti ir įprastam biudžeto sudarymo procesui funkcionuoti.

Valstybės skolos valdymo sistemoje vykdomos dvi atskiros veiklos: knygos apie valstybės skolos apskaitą:

• o Rusijos Federacijos valstybės skolų knyga, susijusi su valstybės vidaus skola;
• o Rusijos Federacijos valstybės skolų knyga, susijusi su valstybės išorės skola.

Skolinių įsipareigojimų apskaitos metodika labai skiriasi skirtinguose Rusijos finansų ministerijos padaliniuose, kurie vykdo apskaitą ne tik pagal skolos kategorijas, bet ir pagal skolinių įsipareigojimų rūšį, todėl sunku nustatyti tikslią skolos sumą ir ilgalaikis biudžeto planavimas valstybės skolos aptarnavimo ir grąžinimo bei skolinimosi pritraukimo požiūriu.

Ilgą laiką mokant palūkanas ir palaipsniui grąžinant pagrindinę sumą vadinama skolų aptarnavimas.

Per didelis Rusijos Federacijos Vyriausybės entuziazmas dėl paskolų rinkos reformų pradžioje turėjo neigiamos įtakos biudžetui, taigi ir ūkio bei socialinės sferos finansavimui.

Trūkstant mokestinių ir nemokestinių lėšų biudžeto pajamoms generuoti, valstybė naudojasi savo galimybėmis pritraukti papildomų finansinių išteklių, skolindamasi lėšas, kaupia skolas, o tai galiausiai lemia valstybės skolos didėjimą.

Rusijos Federacijos politika valstybės skolos srityje. Vadovaujantis skolų politikos principais 2005 ir 2006 m. Rusijos Federacija atliko išankstinį vyriausybės išorės skolos įsipareigojimų grąžinimą. 2005 m. sausio mėn. skolinių įsipareigojimų TVF likutis buvo visiškai grąžintas anksčiau laiko. 2006 m. birželio mėn. Rusijos Federacija visiškai grąžino savo skolą Paryžiaus kreditorių klubui.

Šiuo metu valstybės skolos lygis išlieka saugaus mažesnio nei 9% BVP lygio (2010 m. pabaigos užsienio skolos apimtis siekė 2,8% BVP), o tai užtikrina biudžeto sistemos stabilumą ir padeda stiprinti BVP. tarptautinis Rusijos, kaip valstybės, turinčios didelį finansinio ir skolos tvarumo rezervą, autoritetas, turintis sąžiningos skolininkės reputaciją ir siekiantis gerinti investicinį klimatą šalyje taikant konkrečias politikos priemones.

Rusijos valstybės skolos politika 2008-2010 m. nenumatė finansinių nesusijusių paskolų pritraukimo užsienio rinkoje.

Rusijos Federacijos valstybės skolos politikos principai:

• o vyriausybės išorės skolos pakeitimas vidaus skolinimu;
• o Vyriausybės vertybinių popierių rinkos plėtra;
• o vyriausybės garantijų panaudojimas ekonomikos augimui spartinti;
• o skolos politikos priemonių naudojimas siekiant toliau sterilizuoti perteklinę pinigų pasiūlą ir kovoti su infliacija.

Vidaus skolinimosi srityje skolų politika 2010-2013 m bus grindžiamas vyriausybės vertybinių popierių rinkos plėtros tikslais. Pagrindiniai tikslai bus padidinti valstybės vidaus skolos rinkos dalies likvidumą ir išlaikyti optimalią valstybės vertybinių popierių rinkos trukmę bei pelningumą.

Šiuo laikotarpiu numatomas teigiamas skolinimosi vidaus rinkoje balansas, dėl kurio palūkanų normos nedidės. Skolos vyriausybės vidaus skolos rinkoje daugiausia bus vidutinės ir ilgalaikės.

Skolinimosi vidaus rinkoje ribojimas beveik visiškai nutraukus skolinimąsi iš išorės, kartu su Stabilizacijos fondo išankstiniu nemažos užsienio skolos dalies grąžinimu lėmė tai, kad valstybės skolos dydis sumažėjo iki maždaug 7% BVP, o tai yra žymiai mažiau nei daugumoje išsivysčiusių šalių ir pereinamojo laikotarpio ekonomikos šalių. Gerokai sumažėjo našta biudžetui aptarnauti skolą.

Atsižvelgiant į Rusijos Federacijos valstybės skolos būklę, galime pabrėžti šiuos pagrindinius dalykus:

• o didžiąją Rusijos skolos dalį (įskaitant ir SSRS skolą) sudaro trumpalaikės skolos, todėl per pastaruosius dešimt metų taip dažnai kyla skolų restruktūrizavimo klausimas;
• o nėra skolų valdymo sistemos, t.y. Skolas Rusijoje tvarko Rusijos finansų ministerija, „Vnesheconombank“ ir iš dalies – Rusijos bankas. Nėra vienos institucijos, kuri spręstų tik skolos klausimus, nors šiuo klausimu padaryta pažanga;
• o valstybės skolos grąžinimas ir aptarnavimas šiuo metu yra prioritetas;
• o Vyriausybė ėmė suvokti ateinančiais metais būsimų didelių mokėjimų už išorės skolą problemą, ką liudija biudžete numatytas Rezervinio fondo kūrimo mechanizmas ir šalies vadovybės pareiškimai apie išankstinį įsipareigojimų kreditoriams grąžinimą;
• o Rusijai suteiktos paskolos atnešė jai mažai naudos ir padidino skolų naštą.

Sumažinti skolų naštą ir šalies išlipimą iš „skolų spąstų“ įmanoma tik ženkliai tvariai augant nacionalinei gamybai ir įgyvendinant socialinę-ekonominę politiką, kuri sudaro būtinas sąlygas verslo ir investiciniam aktyvumui didėti. Vidutinis BVP augimo tempas neturėtų nukristi žemiau 4% per metus. Biudžeto perteklius turėtų būti panaudotas planuotam ir išankstiniam skolos grąžinimui.

20 valstybių grupės lyderiai po 2010 m. birželio pabaigoje Toronte įvykusio viršūnių susitikimo sutarė, kad iki 2013 m. biudžeto deficitas turi būti sumažintas bent per pusę, o valstybės skolos ir BVP santykis turi būti stabilizuotas. iki 2016 m. Rusija taip pat prisiėmė tokius įsipareigojimus.

2010 m. Rusijos federalinio biudžeto deficito dengimo šaltiniai buvo rezervo lėšos ir skolos. Tačiau nuo kitų metų skolinimasis taps pagrindiniu deficito dengimo šaltiniu, o tai, atsižvelgiant į išliekantį deficitą, reiškia reikšmingą (daugiau nei 1,5 karto) skolos aptarnavimo sąnaudų padidėjimą – nuo ​​maždaug 300 mlrd. 2010 metais iki daugiau nei 500 milijardų rublių. 2013 metais

Pasak Rusijos finansų ministerijos, jei Rusijos ekonomika per ateinantį dešimtmetį kasmet augs 4%, o federalinio biudžeto deficitas bus išlaikytas 3%, tai iki 2020 m. valstybės skola sieks 33% BVP, palyginti su dabartiniais 10%. Tuo pačiu metu federalinio biudžeto palūkanų išlaidos padidės iki 3-4% BVP, o skolinimosi normos bus 6-8%.

Poreikis apmokėti valstybės skolą reikalauja rasti papildomų resursinių pajamų į biudžetą, o jų gauti (išskyrus naujas paskolas) galima tik per mokesčius. Be to, skolinių įsipareigojimų grąžinimas ir palūkanų už juos mokėjimas dalį biudžeto pajamų atitraukia produktyviam naudojimui, mažina galimybę didinti visuomenės gamybinį ir intelektinį potencialą, už kurį moka ateities kartos. Jo priežiūrai kartais prireikė beveik ketvirtadalio biudžeto išlaidų.

Valstybės skolos ir finansinio turto valdymo optimizavimas yra Rusijos finansų ministerijos tikslas. Ši problema išlieka aktuali, nepaisant to, kad ankstesniu laikotarpiu Rusijos valstybės skolos apimtys sistemingai mažėjo. Jo pasiekimas apima daugelio pagrindinių užduočių sprendimą, būtent:

• o užtikrinti priimtiną ir ekonomiškai pagrįstą Rusijos valstybės skolos apimtį ir struktūrą;
• o aptarnavimo kaštų mažinimas ir valstybės skolos valdymo mechanizmų tobulinimas;
• o Rusijos Federacijos užsienio finansinio turto valdymo efektyvumo didinimas.

Rusijos finansų ministerija tvarko valstybės skolą, įskaitant valstybės skolos knygų tvarkymą, vyriausybės vidaus ir išorės skolinimosi programų rengimą, vyriausybės garantijų Rusijos Federacijos valiuta ir užsienio valiuta programas, taip pat atlieka daugybę kitų procedūrų. (biudžetinis, finansinis, buhalterinis, organizacinis ir kt. .), skirtas neefektyviam Rusijos valstybės skolos reguliavimui ir skolų naštos poveikio šalies ekonomikai mažinimui.

Svarbi Rusijos Federacijos valstybės skolos valdymo sistemos tobulinimo kryptis yra perėjimas prie modernių aktyvaus skolinių įsipareigojimų valdymo metodų, siekiant sumažinti aptarnavimo išlaidas ir susijusią riziką, įgyvendinti efektyvią valstybės skolos politiką ir tobulinti valstybės skolos priemones. Rusijos Federacija 1.

Jeigu valdžia vykdys kompetentingą ekonominę politiką, kaip tai darė antrojo tūkstantmečio pradžioje, tai mūsų šalies išorės skolos problema gali būti visiškai išspręsta per ateinančius metus.

11. Rusijos Federacijos valstybės skola, Rusijos Federacijos valstybės skolos aptarnavimo išlaidos

Pagrindinės poskyrio išvados

· Apimtis Rusijos Federacijos vyriausybės skola(toliau – valstybės skola) bus 2012 m 13,2 % BVP planavimo laikotarpiu didės ir 2014 m. pabaigoje didės 15,7% BVP.

· Valstybės skola didės daugiausia dėl valstybės vidaus skolos augimo nuo 6 330,9 milijardo rublių (10,8% BVP) 2012 m 9 221,8 milijardo rublių (12,7 % BVP) 2014 m., kurių apimtis viršys teisės aktais patvirtintą 2011 m. skaičių (4 732,3 mlrd. rublių). 1,9 karto.

· Valstybė vidaus skola pagal valstybės garantijas 2014 m. padidės, palyginti su 2011 m 2 kartus ir sieks 1,9 trilijono rubliai; valstybė išorės skola pagal valstybės garantijas - V 3,4 karto ir sieks 18,5 milijardo JAV dolerių(581,5 mlrd. rublių).

· Valstybės skolos aptarnavimo išlaidos padidės nuo 350,7 milijardo rublių (0,7 % BVP) 2011 metais iki 579,2 milijardo rublių (0,8% BVP) 2014 m., arba 1,7 karto. Šių išlaidų apimtis gerokai viršys 2014 m. biudžeto asignavimus būstui ir komunalinėms paslaugoms, aplinkos apsaugai, kultūrai, kinematografijai, kūno kultūrai ir sportui, žiniasklaidai apskritai (273,3 mlrd. rublių), švietimui (499,5 mlrd. rublių), sveikatos apsaugai. (461,8 mlrd. rublių), tarpbiudžetiniai pervedimai (494,7 mlrd. rublių)

· Rusijos Federacijos visos užsienio skolos apimtis liepos 1 d., 2011 m 538,6 mlrd. JAV dolerių (28,3 proc. BVP), o viršijo 14,1 mlrd. Rusijos Federacijos tarptautinių atsargų apimtis.

· Išorinio rodiklio reikšmės Rusijos banko duomenimis 2011 m. pirmąjį ketvirtį sudarė 28 proc. Ką 3 procentiniais punktais didesnis, nei slenkstis (25 %)

11.1. Remiantis Rusijos Federacijos Vyriausybės 2011 m. rugpjūčio 11 d. peržiūrėtomis pagrindinėmis Rusijos Federacijos skolos politikos 2012–2014 metų kryptimis (toliau – 2012–2014 m. skolos politika), valstybės politika 2011 m. Rusijos Federacijos valstybės skolos srityje bus siekiama užtikrinti federalinio deficitinio biudžeto finansavimą palankiomis sąlygomis pritraukiant išteklius Rusijos ir tarptautinėse kapitalo rinkose, plėtojant nacionalinę vyriausybės vertybinių popierių rinką, sukuriant sąlygas įmonėms skolintis.

2012–2014 metais planuojama pritraukti reikšmingų skolinimosi iš vidaus finansų rinkos.

2012–2014 m patrauklumas lėšos iš Rusijos Federacijos vyriausybės vertybinių popierių, denominuotų Rusijos Federacijos valiuta, platinimo, suma 5 492,9 milijardo rublių.

Rusijos Federacijos vyriausybės skola didės nuo 7743,0 milijardo rublių (13,2 % BVP) 2012 metais iki 11 388,9 milijardo rublių (15,7 % BVP) 2014 metais. Kuriame valstybės vidaus skolos dalis bendroje valstybės skolos apimtyje 2012–2014 m 81,8 %, 81,8 %, 81 % atitinkamai, valstybės išorės skolos dalis padidės nuo 18,2 % 2012 metais iki 19 % 2014 metais.

Rusijos Federacijos valstybės skolos apimties ir struktūros dinamika 2009–2014 m. (metų pabaigoje) pateikta šioje lentelėje.

(milijardas rublių)

	2009 metų ataskaita	2010 metų ataskaita	2011 metų sąmata	2012 metų projektas	2013 metų projektas	2014 metų projektas
Rusijos Federacijos vyriausybės skola						11 388,9
%, palyginti su ankstesniais metais
%, palyginti su 2011 m
įskaitant:
Vyriausybės vidaus skola
%, palyginti su ankstesniais metais
%, palyginti su 2011 m
Vyriausybės išorės skola*)
%, palyginti su ankstesniais metais
%, palyginti su 2011 m

*) skaičiavimas pagal atitinkamų metų gruodžio mėnesio JAV dolerio kursą

Valstybės skolos apimties ir struktūros dinamikos analizė rodo, kad valstybės skolos apimtis padidės beveik 2012–2014 m 2 laikai. Valstybės skola didės daugiausia dėl vyriausybės vidaus skolos augimas, kurio tūris padidės 2 kartus 2014 m., palyginti su 2011 m., arba su 8,5% BVP iki 12,7% BVP.

Rusijos Federacijos valstybės skolos apimties ir struktūros dinamika 2008–2014 m. pateikta šioje diagramoje.

Planavimo laikotarpiu išaugusios skolinimosi apimtys ir atitinkamai valstybės skolos apimtys didins federalinio biudžeto naštą, tačiau pagal daugumą rodiklių, apskaičiuotų pagal tarptautinius metodus, fiskalinis stabilumas išliks.

Pagrindiniai pasaulinėje praktikoje naudojami rodikliai, apibūdinantys skolos tvarumo laipsnį Rusijos Federacijos atžvilgiu 2009–2014 m., pateikti šioje lentelėje.

Rodiklio pavadinimas							Kriterijus (orientacinės vertės)	Slenkstinė vertė (biudžeto pozicija)
Rusijos Federacijos valstybės skola, % BVP
Valstybės vidaus skolos dalis visoje Rusijos Federacijos valstybės skoloje, proc.
Išlaidų valstybės skolai aptarnauti dalis visose federalinio biudžeto išlaidose, %
Metinių mokėjimų už valstybės skolos grąžinimą ir aptarnavimą sumos santykis su federalinio biudžeto pajamomis, proc.
Rusijos Federacijos valstybės skolos ir federalinio biudžeto pajamų santykis, proc.
Rusijos Federacijos valstybės išorės skolos santykis su metine prekių ir paslaugų eksporto apimtimi, proc.
Valstybės išorės skolos grąžinimo ir aptarnavimo metinės įmokų sumos santykis su metine prekių ir paslaugų eksporto apimtimi, proc.

2012–2014 m. skolos politikoje, siekiant įvertinti Rusijos Federacijos skolos tvarumą biudžeto būklės požiūriu, daugeliui rodiklių siūlomos mažesnės ribinės vertės, nei priimta pasaulinėje praktikoje.

Taigi pagal rodiklį, apibūdinantį Rusijos Federacijos valstybės skolos ir federalinio biudžeto pajamų santykį, slenkstis yra 100 proc., o 2012 m. nurodytas rodiklis bus 65,7 proc., 2013 m. - 75,7 proc., 2014 m. - 80 proc. , 8 proc. Jei šio rodiklio augimo tendencija išliks, gali būti, kad ribinė vertė bus pasiekta už 2012–2014 metų biudžeto ciklo ribų, o tai rodo galimą riziką, kad federalinio biudžeto nepakaks Rusijos Federacijos valstybės skolai grąžinti.

Padidinus federalinio biudžeto biudžeto asignavimus, skirtus išlaidų įsipareigojimams vykdyti ir skolai grąžinti 2012–2014 m., metinės mokėjimų už valstybės skolos grąžinimą ir aptarnavimą sumos santykis su federalinio biudžeto pajamomis. ribinę vertę (10 proc.) viršys 0,5, 0,3 ir 2,3 procentinio punkto atitinkamai.

Pagal 2012–2014 m. skolos politiką išlaikyti vidutinę skolos naštą yra strateginis tikslas. Sąskaitų rūmų teigimu, siekiant užtikrinti ilgalaikį skolos tvarumą, patartina sukurti skolos rizikos valdymo sistemą.

11.2. vyriausybės vidaus skolos lubos Rusijos Federacijos skola (toliau – vidaus skola) 2013 m. sausio 1 d. 6 330,9 milijardo rublių, Tai 1 775,9 mlrd. rublių arba 39 proc. daugiau nei 2012 m. sausio 1 d. (įvertis – 4 555,0 mlrd. rublių). Už 2012 - 2014 metus vidaus valstybės skola padidės 2 kartus.

Valstybės vidaus skolos apimties ir struktūros dinamika (metų pabaigoje) pateikta lentelėje.

						2014–2011 m
milijardo rublių	struktūra, %	milijardo rublių	struktūra, %	milijardo rublių	struktūra, %	milijardo rublių	struktūra, %	milijardo rublių	struktūra, %
Valstybės vidaus skola, iš viso
įskaitant:
valstybines garantijas
kitos skolos

Valstybės vidaus skolos apimties ir struktūros dinamikos analizė rodo, kad valstybės vidaus skolos augimą daugiausia lemia skolos didėjimas. vyriausybės vertybiniai popieriai, kurio nominali vertė nurodyta Rusijos Federacijos valiuta. Dalintis minėta skola padidės nuo 78,5 proc. 2012 metais iki 79,4 % 2014 metais.

Valstybės vertybiniais popieriais išreikšta vidaus skolos apimtis 2012 m 4 967,6 milijardo rublių, Tai 35,9% daugiau nei 2011 m. 2012–2014 m. ši skola padvigubės ir iki 2014 m. pabaigos bus 7 320,8 milijardo rublių.

Pagal Rusijos Federacijos 2012–2014 m. skolos politikos pagrindines kryptis, be OFZ ir GSO emisijos, planuojama išleisti euroobligacijas rubliais.

Įstatymo projekte numatyta 2012–2014 metais daugiau nei 2 kartus padidinti valstybės vidaus skolą pagal valstybės garantijas, jos Dalintis bendroje valstybės vidaus skolos apimtyje bus 21,4 %, 21,4 %, 20,6 % atitinkamai.

Pagal įstatymo projekto 15 straipsnio 4 dalį nustatomos Rusijos Federacijos valstybės vidaus skolos pagal Rusijos Federacijos valstybės garantijas viršutinės ribos: nuo 2013 m. sausio 1 d. 1 356,0 milijardo rublių, nuo 2014 m. sausio 1 d. 1 684,4 milijardo rublių, nuo 2015 m. sausio 1 d. 1 901,0 milijardo rublių. Tokį augimą lėmė aktyvus valstybės paramos Rusijos ekonomikai mechanizmo naudojimas valstybės garantijų forma.

Rusijos Federacijos valstybės garantijų Rusijos Federacijos valiuta teikimo programų projektuose 2012 metams ir 2013 ir 2014 m. planavimo laikotarpiui numatyta suteikti garantijų iš viso 1 139,3 mlrd. rublių, įskaitant: 2012 m. 589,5 milijardo rublių, 2013 m. 331,5 milijardo rublių, 2014 m. 218,3 milijardo rublių.

2012 - 2014 metais numatoma teikti nurodytas Rusijos Federacijos valstybines garantijas: už karinių rizikų, užgrobimo ir kitų panašių oro vežėjų atsakomybės tretiesiems asmenims rizikos draudimo įsipareigojimus; dėl karinio-pramoninio komplekso organizacijų įsipareigojimų vykdyti valstybės gynybos tvarką; Rusijos Federacijos „hipotekos“ valstybės garantijos (); garantijos už įstatuotas paskolas ir juridinius asmenis, atrinktus Rusijos Federacijos Vyriausybės nustatyta tvarka investiciniams projektams įgyvendinti; pagal GC Olimpstroy garantijas; už paskolas, paimtas magistraliniam naftotiekiui tiesti.

Pažymėtina, kad Rusijos Federacijos valstybės garantijų Rusijos Federacijos valiuta programos faktinis įgyvendinimas 2009 m. siekė 39,5 proc., o 2010 m. – 55,6 proc. 2011 m. pirmąjį pusmetį šios garantijos nebuvo suteiktos.

Suteiktų garantijų apimtis sudaro neapibrėžtuosius valstybės įsipareigojimus, kurie įskaičiuojami į bendrą Rusijos Federacijos valstybės skolos apimtį. Šiuo atžvilgiu 2011–2013 m. Rusijos Federacijos skolos politikos pagrindinėse kryptyse nustatyta, kad kartu su nemokamų valstybės garantijų teikimu yra pagrįsta ir mokamos valstybės garantijos parama. Suteikti garantijas rizikos daliai padengti galima valstybės rizikos pasidalijimo su privačiu kapitalu sąlygomis. Pagrindinėse Rusijos Federacijos skolos politikos kryptyse 2012–2014 m. šie metodai nebuvo sukurti. Tačiau buvo pastebėta, kad „intensyvūs valstybės garantijų taikymo metodai išsenko, o pagal juos susikaupusi skola reikalauja pasitelkti patobulintus valstybės garantijų paramos teikimo būdus“.

Sąskaitų rūmai pritaria būtinybei tobulinti valstybės paramos teikimo būdus teikiant valstybės garantijas Rusijos Federacijos valiuta ir užsienio valiuta projektams, įgyvendinamiems „viešosios ir privačios partnerystės“ principu, ir mano, kad tikslinga įvesti rizikos vertinimu pagrįstus metodus.

11.3. Vadovaujantis įstatymo projekto 1 str valstybės išorės skolos riba Rusijos Federacijos skola (toliau – išorės skola) nuo 2013 m. sausio 1 d. 48,4 milijardas JAV dolerių, arba 34,6 mlrd. eurų, o tai yra 8,0 mlrd. JAV dolerių, arba 19,8 proc., daugiau nei 2012 m. sausio 1 d. (skaičiuojama 40,4 mlrd. JAV dolerių).

Užsienio skolos apimties ir struktūros dinamika (metų pabaigoje) pateikta lentelėje.

	2010 metų ataskaita	2011 metų sąmata	2012 metų projektas	2013 metų projektas	2014 metų projektas
milijardo JAV dolerių	struktūra, %	milijardo JAV dolerių	struktūra, %	milijardo JAV dolerių	struktūra, %	milijardo JAV dolerių	struktūra, %	milijardo JAV dolerių	struktūra, %
Vyriausybės išorės skola, iš viso
įskaitant:
paskolos iš užsienio valstybių, paskolos iš mikrofinansų organizacijų, kitų tarptautinės teisės subjektų, užsienio juridinių asmenų užsienio valiuta
Rusijos Federacijos vyriausybės vertybiniai popieriai, denominuoti užsienio valiuta
Rusijos Federacijos garantijos užsienio valiuta

Valstybės išorės skolos apimties ir struktūros dinamikos analizė rodo, kad valstybės išorės skolos apimtis doleriais ekvivalentu 2012 - 2014 m. padidės palyginti su 2011 m. (numatomas veiklos rezultatas) m 1,7 karto ir bus nuo 2015 m. sausio 1 d 69,0 milijardų JAV dolerių.

Išorės skolos padidėjimą lėmė skolinimasis išorės finansų rinkose platinant vyriausybės vertybinius popierius (euroobligacijas), taip pat išaugusi garantijų užsienio valiuta apimtis.

Skolos už valstybės vertybinius popierius dalis, denominuotos užsienio valiuta, bendroje valstybės skolos išorės apimtyje 2012–2014 m. sumažės nuo 2012 m. 72,1 % prieš 67,3 %, arba 4,8 procentinio punkto.

2012–2014 m 3,4 karto valstybės išorės skola pagal Rusijos Federacijos valstybės garantijas užsienio valiuta, palyginti su 2011 m., o tai susiję su šių valstybės garantijų teikimo pagal Rusijos Federacijos valstybės garantijų programas užsienio valiuta 2012–2014 m.

Įstatymo projekto 16 straipsnio 6 punkte nustatytos Rusijos Federacijos valstybės išorės skolos pagal nurodytas garantijas viršutinės ribos: nuo 2013 m. sausio 1 d. 8,3 milijardo JAV dolerių, nuo 2014 m. sausio 1 d. 14,1 milijardo JAV dolerių, nuo 2015 m. sausio 1 d. 18,5 milijardo JAV dolerių. 2011 m. sausio 1 d. skola siekė 0,9 mlrd. JAV dolerių arba 7,8% patvirtintos ribos.

Dalintis skola pagal Rusijos Federacijos garantijas užsienio valiuta visos išorės skolos padidės nuo 17,2 proc. 2012 metais iki 26,8 % 2014 m., arba 9,6 procentinio punkto.

Rusijos Federacijos valstybės garantijų užsienio valiuta programų projektuose 2012 metams ir 2013 ir 2014 metų planavimo laikotarpiui (įstatymo projekto 38 ir 39 priedai) numatyta teikti garantijas bendra suma. 14,9 milijardo JAV dolerių: 2012 m. – 4,5 milijardo JAV dolerių, 2013 m. – 5,8 milijardo JAV dolerių ir 2014 m. – 4,6 milijardo JAV dolerių, įskaitant:

pramonės produkcijos eksportui remti 2012 ir 2014 metais po 3,0 mlrd. JAV dolerių, 2013 metais – 3,5 mlrd.

investiciniams projektams įgyvendinti 2012 ir 2013 metais kasmet po 1,0 mlrd. JAV dolerių, 2014 metais garantijų nesuteikiama;

projektams, vykdomiems dalyvaujant mikrofinansų organizacijoms, 2012 metais - 0,5 milijardo JAV dolerių, 2013 metais - 1,3 milijardo JAV dolerių, 2014 metais - 1,6 milijardo JAV dolerių.

Tuo pačiu metu faktinis valstybės garantijų suteikimas pramonės produkcijos (prekių, darbų, paslaugų) eksportui remti 2009 metais siekė 14,1 proc., o 2010 metais – 5 proc.

Įstatymo projektas numato reikšmingą nuosmukis 2012-2014 metais skolos už paskolas iš užsienio vyriausybių ir mikrofinansų organizacijų dalis: nuo 10,7% iki 5,9%, arba 4,8 procentinio punkto, kurį lėmė bendrų projektų su mikrofinansavimo organizacijomis finansavimas 2012–2014 m. bendro finansavimo iš federalinio biudžeto sąlygomis.

2012 - 2014 metais Rusijos Federacijos Vyriausybė privalo grąžinti skolą pagal tarpvyriausybinius susitarimus su Vokietija (galutinis grąžinimo laikotarpis - 2013 m.) ir Turkija (2012 m.). Apskaičiuojant skolą už paskolas iš užsienio vyriausybių 2012 m. sausio 1 d., 2013 m. ir 2014 m. sausio 1 d. visiškai atsižvelgiama į grynaisiais pinigais grąžintos skolos nurašymą.

Tuo pačiu metu numatomos viršutinės Rusijos Federacijos valstybės išorės skolos ribos per visą trejų metų laikotarpį neatsižvelgia į skolos, grąžinamos prekių forma, sumažėjimą. Rusijos finansų ministerija planuoja nurašyti skolą kreditoriams patvirtinus jos nurašymo faktus. Todėl, nepaisant planuojamo prekių tiekimo finansavimo, kuris leis per metus atsipirkti atskirus tarpvyriausybinius susitarimus, daugelyje šalių skolos išliks.

Šiuo metu yra neapmokėtos skolos su Malta, Bosnija ir Hercegovina, Čekija, Rumunija ir KLDR.

11.4. Federalinio biudžeto išlaidos valstybės skolos aptarnavimas Rusijos Federacija (palūkanų išlaidos) suma yra numatyta už 2012 m 388,4 milijardo rublių, Kas vyksta 37,7 milijardo rublių, arba 10,7% daugiau nei 2011 m. 2014 metais šios išlaidos bus 579,2 milijardo rublių ir beveik viršys teisiškai nustatytą 2011 m 1,7 karto.

Valstybės skolos aptarnavimo išlaidų (palūkanų išlaidų) dinamika 2009–2014 m. pateikta lentelėje.

(milijardas rublių)

	2009 metų ataskaita	2010 metų ataskaita	2011 m. įstatymas (su pakeitimais)	2012 metų projektas	2013 metų projektas	2014 metų projektas
Palūkanų išlaidos
%, palyginti su ankstesniais metais
%, palyginti su 2011 m
palūkanų išlaidų dalis federalinio biudžeto išlaidose, %
vidaus skolos aptarnavimo išlaidos
%, palyginti su ankstesniais metais
%, palyginti su 2011 m
palūkanų sąnaudų dalis, %
išorės skolos aptarnavimo išlaidos
%, palyginti su ankstesniais metais
%, palyginti su 2011 m
palūkanų sąnaudų dalis, %

Palūkanų išlaidų dinamikos analizė rodo, kad, palyginti su praėjusiais metais, federalinio biudžeto išlaidos valstybės skolai aptarnauti 2012 metais padidės 10,7%, 2013 metais – 24,2%, 2014 metais – 20%.

Išlaidų valstybės skolai aptarnauti dalis visose federalinio biudžeto išlaidose padidės nuo 3,1% 2012 m. iki 4% 2014 m., arba 0,9 procentinio punkto.

Rusijos Federacijos valstybės skolos aptarnavimo išlaidų dinamika absoliučiais dydžiais ir procentais nuo BVP 2009–2014 m. parodyta šioje diagramoje.

2012–2014 m. bendra biudžeto asignavimų, skirtų valstybės skolai aptarnauti, apimtis bus 1 449,9 milijardo rublių.

Palūkanų sąnaudų padidėjimą pirmiausia lėmė Rusijos Federacijos vyriausybės skolinimosi, skirto federalinio biudžeto deficitui vidaus ir užsienio rinkose finansuoti, apimčių padidėjimas ir atitinkamai padidėjusi absoliuti Rusijos Federacijos valdžios sektoriaus skola. .

Valstybės skolos aptarnavimo kaštai didės nuo 350,7 milijardo rublių(0,7 proc. BVP) 2011 m 579,2 milijardo rublių(0,8 proc. BVP) 2014 m., arba 1,7 karto. Šių išlaidų apimtys gerokai viršys 2014 metais biudžeto asignavimus būstui ir komunalinėms paslaugoms, aplinkos apsaugai, kultūrai, kinematografijai, kūno kultūrai ir sportui, žiniasklaidai apskritai (273,3 mlrd. rublių), švietimui (499,5 mlrd. rublių), sveikatos apsaugai. (461,8 mlrd. rublių), tarpbiudžetiniai pervedimai (494,7 mlrd. rublių)

11.4.1. Pagal įstatymo projektą, vyriausybės išlaidos aptarnaujantis valstybės vidaus skolą 2012 m., palyginti su 2011 m., padidės 42,8 mlrd. rublių arba 15,8 proc. 314,1 milijardo rublių, 2013 m. - 124,5 mlrd. rublių, arba 45,9%, 2014 m., palyginti su 2011 m., padidės 1,8 karto ir sieks 479,4 milijardo rublių. Išlaidų valstybės vidaus skolai aptarnauti dalis visose palūkanų sąnaudose didės nuo 80,9 % 2012 metais iki 82,8 % 2014 metais.

Valstybės vidaus skolos aptarnavimo išlaidų padidėjimą lėmėne tik valstybės vidaus skolos apimčių padidėjimu 2012 - 2014 m., betir planuojamo vyriausybės vertybinių popierių pajamingumo padidinimas.

Išlaidos valstybės vidaus skolai aptarnauti 2012-2014 m. apskaičiuotos remiantis planuojamu trumpalaikių vertybinių popierių pajamingumu 4,5% - 5,5%, vidutinės trukmės - 6% - 7,5%, ilgalaikių - 7,5% - 8,5. %.

Pagrindinė biudžeto asignavimų apimtis valstybės vidaus skolai aptarnauti 2012–2014 m. numatyta federalinėms paskolų obligacijoms su skolos amortizacija (OFZ-AD) ir federalinių paskolų obligacijoms su pastoviomis atkarpos pajamomis (OFZ-PD). 2012 m. OFZ-AD aptarnavimui buvo skirta 61,6 mlrd. rublių, 2013 m. - 58,2 mlrd. rublių, 2014 m. - 57,2 mlrd. rublių, OFZ-PD aptarnavimui 2012 m. - 200, 5 mlrd., 2013 m. 2014 m. – 371,1 milijardo rublių.

Numatoma Rusijos Federacijos valiuta denominuotų vyriausybės vertybinių popierių emisija 2012 m. sieks 1 843,7 mlrd. rublių, 2013 m. - 1 839,6 mlrd. rublių, 2014 m. - 1 919,4 mlrd. rublių nominaliąja verte.

11.4.2. Pagal įstatymo projektą išlaidos už valstybės išorės skolos aptarnavimas 2012 m., palyginti su 2011 m., sumažės 5,1 milijardo rublių, arba pas 6,4 %, ir sieks 74,3 milijardo rublių, 2014 m. padidės 1,3 karto ir sieks 99,8 milijardo rublių.

Šias išlaidas pirmiausia lėmė skolinimosi apimčių (Rusijos Federacijos euroobligacijų emisijos ir platinimo tarptautinėse finansų rinkose) padidėjimas iki 7,0 mlrd. JAV dolerių kasmet 2012–2014 m. Be to, tikimasi, kad kintamos palūkanų normos už paskolų iš užsienio šalių ir mikrofinansų organizacijų aptarnavimą 2012–2014 m. padidės, palyginti su 2011 m. rugsėjo 1 d. galiojusiu palūkanų normų lygiu: JAV dolerio atžvilgiu 1,1 procentinio punkto, 2,3 procentiniais punktais, atitinkamai 3 ,5 procentinio punkto; eurų, atitinkamai 1,4 procentinio punkto, 2,0 procentinio punkto, 2,4 procentinio punkto.

Palūkanų mokėjimai už vyriausybės vertybinius popierius, kurių nominali vertė išreikšta užsienio valiuta, 2012 metais sieks 71,7 mlrd. rublių (2,5 mlrd. JAV dolerių), 2013 m. - 83,3 mlrd. rublių (2,8 mlrd. JAV dolerių), 2014 m. – 95,8 mlrd. milijardo rublių (3,1 mlrd. JAV dolerių). Šios išmokos apskaičiuojamos pagal kuponų pajamų normas 2012 m. 6 %, 2013 metais - 6,33 % ir 2014 m. 6 % .

Palūkanos už Rusijos Federacijos gautas paskolas iš užsienio vyriausybių ir mikrofinansų organizacijų padidės ir 2012 m. sieks 2,6 mlrd. rublių (91,6 mln. JAV dolerių), 3,2 mlrd. rublių (110,1 mln. JAV dolerių), 2014 m. – 4,0 mlrd. (atitinkamai 130,5 mln. JAV dolerių).

Vertybinių popierių, denominuotų užsienio valiuta, aptarnavimo išlaidos sudaro daugiau nei 95% visų palūkanų sąnaudų, kaip parodyta šioje lentelėje.

(milijardas rublių)

	2012 metų projektas	2013 metų projektas	2014 m projektą
Palūkanų išlaidos valstybės išorės skolai aptarnauti
įskaitant:
Vertybiniai popieriai, denominuoti užsienio valiuta
Paskolos iš užsienio valstybių, įskaitant tikslines užsienio paskolas (paskolas), mikrofinansų organizacijas, kitus tarptautinės teisės subjektus, užsienio juridinius asmenis
užsienio skolos palūkanų išlaidų dalis, %

Sąskaitų rūmų atlikti Rusijos Federacijos valstybės išorės skolos aptarnavimo išlaidų apimčių skaičiavimai, atsižvelgiant į pateiktą informaciją apie palūkanų normų lygius, kryžmines normas ir kitą informaciją, iš esmės sutampa su sąskaitoje pateiktais rodikliais.

11.5. Iš viso Rusijos Federacijos išorės skola(toliau – bendra užsienio skola), Rusijos banko duomenimis, 2011 m. liepos 1 d. 538,6 milijardo JAV dolerių (28,3 % BVP).

Bendros užsienio skolos dinamika 2007–2011 m. parodyta šioje lentelėje.

(milijardas JAV dolerių)

	01.01.08	01.01.09	01.01. 10	01.01.11	04/01/11	07/01/11
Visa Rusijos Federacijos užsienio skola
Pinigų institucijos
Kiti sektoriai
Nuoroda: Rusijos Federacijos tarptautiniai rezervai

Bendros užsienio skolos dinamikos analizė rodo, kad visa Rusijos Federacijos užsienio skola padidėjo 2011 m. pirmąjį pusmetį 49,6 mlrd. JAV dolerių, arba 10,2 proc., ir siekė 538,6 milijardo rublių.

Kuriame išorės valstybės skola 2010 m. išaugo 3,2 mlrd. JAV dolerių, arba 10,2%, 2011 m. pirmąjį pusmetį - 0,6 mlrd. JAV dolerių, arba 1,7%, tai lėmė Rusijos Federacijos vyriausybės išorės skolinimasis išorės finansų rinkose.

Pinigų institucijų išorės skola 2010 m. sumažėjo 2,5 mlrd. JAV dolerių, arba 17,1%, bet 2011 m. pirmąjį pusmetį išaugo 0,7 mlrd. rublių, arba 5,8%.

Išorės bankų skolos už 2010 m. išaugo 17,0 mlrd. JAV dolerių, arba 13,4%, 2011 m. pirmąjį pusmetį - 14,8 mlrd. JAV dolerių, arba 10,3%.

Išorės skola nefinansinis ekonomikos sektorius(kiti sektoriai) 2010 metais išaugo 4,1 mlrd. JAV dolerių, arba 1,4%, 2011 m. pirmąjį pusmetį – 33,5 mlrd. JAV dolerių, arba 11,2%.

Taigi, visos Rusijos Federacijos išorės skolos augimas 2010 metais ir 2011 metų pirmąjį pusmetį daugiausia dėl bankų ir nefinansinių (kitų) ūkio sektorių skolos išorėje augimo.

Visos užsienio skolos apimtis 2011 m. liepos 1 d viršijo Rusijos Federacijos tarptautinių atsargų apimtį 14,1 mlrd. arba pas 2,7 %, neįskaitant bendros lėšų sumos Rezervo fondas ir Nacionalinis gerovės fondas- įjungta 133,3 milijardas JAV dolerių, arba pas 32,9 %, atitinkamai.

Visa išorės skola palyginti su BVP, 2010 m. sumažėjo 3,1 procentinio punkto, iki 33% BVP, už 2011 metų pirmąjį pusmetį - 4,7 procentinio punkto, iki 28,3% BVP.

Išplėstinio apibrėžimo viešojo sektoriaus išorės skola (apima įmonių, kuriose vyriausybės ir pinigų valdymo institucijų dalis kapitale yra 50 procentų ir daugiau) išorės skola 2010 m. pirmąjį ketvirtį padidėjo 18,3 mlrd. JAV dolerių arba 10,1 proc. 2011 m. – 4,0 mlrd. JAV dolerių, arba 2 proc., privataus sektoriaus skola išorėje padidėjo atitinkamai 3,5 mlrd. JAV dolerių, arba 1,2 proc., ir 16,6 mlrd. JAV dolerių, arba 5,7 proc.

Apie 60% visos išorės skolos sudaro privataus sektoriaus skola išorėje.

Bendros užsienio skolos dinamika pagal turto rūšis parodyta šioje diagramoje:

Didelis įmonių struktūrų, turinčių didelę valstybės dalį įstatiniame kapitale, skolinimasis sukuria įmonių skolinimosi viešajame ir privačiame ūkio sektoriuose riziką, susijusią su galimybe valstybės refinansuoti įsipareigojimus šias paskolas, kaip buvo 2009 m. .

Šiuo metu dauguma skolos rodiklių atitinka tarptautinius standartus. priimtinu lygiu.

Visos užsienio skolos ir BVP santykis 2010 m 33 % , 2011 m. pirmąjį pusmetį – sumažėjo iki 28,3 %, kuri yra mažesnė už Tarptautinio valiutos fondo analitiniais tikslais siūlomą ribą (50 proc.).

Tuo pačiu metu, nepaisant žemo šio rodiklio lygio, būtina atsižvelgti į riziką, susijusią su dideliu nacionalinės valiutos svyravimu dėl didelės Rusijos ekonomikos priklausomybės nuo užsienio ekonominių sąlygų, kurios sunkėjančių pasaulio ekonomikos krizės reiškinių kontekste gali viršyti bendros užsienio skolos ir BVP santykio ribines vertes.

Išorinių indikatorių reikšmės skolos tvarumas „mokėjimai už bendrą užsienio skolą prekių ir paslaugų eksporto apimtims“ Rusijos banko duomenimis, 2011 m. pirmąjį ketvirtį sudarė 28 proc. Ką 3 procentiniais punktais didesnis, nei slenkstis (25 %) , kurį analitiniais tikslais apibrėžia Tarptautinis valiutos fondas.

Visos užsienio skolos ir prekių bei paslaugų eksporto apimties santykis 2010 m. buvo 110%, 2011 m. pirmąjį ketvirtį - 109%, o tai yra žemiau ribinės vertės (150 - 200%).

Pasak Sąskaitų rūmų, siekiant stebėti bendrą užsienio skolą ir įvertinti galimas rizikas, susijusias su bendros užsienio skolos augimu, būtina sukurti operatyvinės įtakos įmonių sektoriaus skolinimosi politikai mechanizmą, įskaitant tvarką. valstybės korporacijoms priimti sprendimus dėl skolinimosi užsienio valiuta.

Pagrindinėse Rusijos Federacijos skolų politikos kryptyse 2012–2014 m. pažymima, kad „įmonių sektoriui tenkanti skolų našta lemia poreikį skirti didesnį finansų institucijų dėmesį įmonių skolinimosi sričiai“.

Siekiant patobulinti įmonių sektoriaus išorės skolinimosi stebėjimo sistemą ir sukurti operatyvinės įtakos Rusijos korporacijų, kuriose dalyvauja didelė valstybės dalis, skolinimosi politikai mechanizmą, buvo priimti 1996 m. sausio 12 d. federalinio įstatymo pakeitimai Nr. 7-FZ „Dėl ne pelno organizacijų“. Pagal šį įstatymą sprendimus dėl skolinimosi užsienio valiuta priima valstybinės korporacijos Rusijos Federacijos Vyriausybės nustatyta tvarka.

Anot Sąskaitų rūmų, siekiant stebėti bendrą užsienio skolą ir įvertinti galimas rizikas, susijusias su šios skolos augimu, būtina nustatyti operatyvinės įtakos įmonių sektoriaus skolinimosi politikai mechanizmą, įskaitant tvarką, pagal kurią valstybės narės galėtų reguliuoti skolos dydį. korporacijos priimti sprendimus dėl skolinimosi užsienio valiuta.