Vad är investeringsanalys. Investeringsanalys är nyckeln till framgångsrika projekt Grunderna i investeringsanalys på finansiella marknader

Inlägget har ändrats:

Investering är passiv inkomst. Är det nödvändigt att kontrollera situationen eller räcker det bara att bedöma möjliga risker och vinster? Nedan kommer vi att analysera hur och varför man gör investeringsanalyser, samt vilka typer det är.

Analys av finansiella investeringar

Investeringsanalys är ett komplex av flera metoder för att utvärdera och förutsäga genomförbarheten och effektiviteten av investeringar. Investeringsanalys ger en förståelse för hur rätt du har i ditt beslut och låter dig dra korrekta och rimliga slutsatser. Dessutom bidrar ett sådant förfarande till att lösa befintliga investeringsproblem och hitta alternativa alternativ.

Det är analysen av ett företags investeringsaktivitet som kan skydda mot förluster, eftersom en genomtänkt och beräknad strategi nästan aldrig leder till förluster. Investering är alltså ett ganska komplicerat och seriöst sätt att tjäna pengar, vilket kräver yttersta omsorg och ansvarsfull attityd. En kompetent investerare analyserar investeringar före, under och efter transaktionen, vilket ökar hans erfarenhet och professionalism.

När ska man analysera

Analysen av investeringsaktiviteten täcker alla perioder av transaktionsprocessen från dess planering till sammanfattning. Investeringsanalyser delas in i två kategorier:

fallstudie. Det utförs innan transaktionen påbörjas. Det är mycket viktigt för att bedöma det grundläggande investeringsbeslutet och täcker alla typer av aspekter som ytterligare kan påverka utvecklingen:
1. Definition av tydliga mål och specifik uppgift.
2. Beräkning av acceptabel risknivå.
3. Definition av produktions- och organisationsplaner.
4. social betydelse.
5. Projektledningsstrategi.
6. Utvärdering av deltagares och projektledares egenskaper.
7. Teknisk bas och miljösäkerhet och andra.
Tillfällig studie. Genomförs under hela investeringsprocessen. Det inkluderar dess kontroll innan vinst görs och skapandet av de förutsättningar som är nödvändiga för utvecklingen av processen.

Investeringsanalys är alltså inte en kortsiktig åtgärd, utan en dynamisk process. De aspekter som beskrivs ovan är grunderna för investeringsanalys, utan att ta hänsyn till vilka du ökar sannolikheten för händelser som kan motverka dig.

Varför analysera

Investeringsanalys utförs för:

Att skapa en tydlig plan som säkerställer genomförandet av uppgifterna.
Att fatta det bästa beslutet från alla möjliga alternativ.
Identifiering av möjliga ekonomiska, sociala, organisatoriska och andra problem i alla skeden av det framtida projektet.
Fastställande av projektets genomförbarhet och vinst/riskkvot.

Investeringsanalys hjälper till att fastställa verkligheten av projektmålen och mäta dem mot kostnaderna för att uppnå dem. Resultatet av investeringsaktivitet är den mottagna vinsten eller nyttan, som avsevärt borde överstiga kostnaderna för att implementera processen. Avkastningen på investeringen måste också matcha investerarens planer.

Analysmetoder

Metoder för investeringsanalys beror på investeringsobjektet. För riktiga investeringar bör resultatet ge en bedömning av projektets framgång och effektivitet. I detta fall kommer alla inblandade områden att täckas - tekniska, ledningsmässiga, bedömning av uppgifter och andra. Vid finansiella investeringar är ämnet för forskning aktiemarknaden, faktorer som kan påverka priset på en tillgång, eventuella risker och potentiella vinster.

Analys av verkliga investeringar

Till att börja med är det nödvändigt att lyfta fram några funktioner som skiljer verkliga investeringar från finansiella:

Längre återbetalningstid. Som regel kommer intäkterna från reala investeringar någonstans på ett år.
Investeringsmängden är i de flesta fall betydande.
Verkliga investeringar görs för att upprätthålla eller förbättra företagets utvecklingsprocess. En analys av ett företags investeringsverksamhet visar ofta behovet av de förändringar som görs och deras betydelse i framtiden.
Verkliga investeringar täcker flera aspekter av företaget.

Metoder för investeringsanalys inkluderar redovisning och dynamisk värdering. En redovisningsuppskattning utvärderar kassaflöden och väsentliga värden som ett faktum, utan hänsyn till tidsintervallet. Detta hjälper till att förstå den övergripande bilden av vad som händer och att lägga märke till de kardinala inkonsekvenserna. Redovisningsuppskattningen används för enkelhetens och överskådlighetens skull. Dynamisk bedömning tar hänsyn till alla förändringar i resurser och investeringar över tid, vilket mer exakt återspeglar alla pågående ekonomiska processer.

Sannolikheten för investeringsineffektivitet förutsägs med matematiska metoder. Som regel är detta metoden för matematiska förväntningar och intervall av acceptabla värden. Tillåtna värden är alltid individuella och deras värden bestäms av investeraren själv. Analys av investeringsaktivitet gör att du kan avgöra om verkligheten uppfyller kraven. För att beräkna sannolikheten för risk måste du först bestämma projektets möjliga lönsamhetsnivå.

Finansiella investeringar omfattar färre verksamhetsområden. Som regel är investeraren i sådana investeringar bara intresserad av den finansiella sidan, nämligen att göra vinst. Därför är studien av investeringar av denna typ inriktad på giltigheten av det fattade beslutet och prognosen för ytterligare prisrörelser. Den mest använda fundamentala, tekniska och investeringsportföljanalysen.

Grundläggande. Utforskar möjliga orsaker till prisrörelser, letar efter deras grund i analysen av den globala marknaden, makroekonomiska nyheter. Med fundamental analys studerar investeraren grundligt arbetet i företaget vars aktier han vill köpa. Han är intresserad av rapporter, vinsttillväxt, utvecklingsnyheter, biografi över direktörer, ekonomisk sektor. Den tar alltid hänsyn till möjliga globala förändringar i ekonomin och internationella händelser.
Teknisk. Baserat på teorin att historien upprepar sig och prisrörelser är föremål för vissa lagar som kan identifieras och övervakas. Det finns många tekniska analysstrategier och indikatorer, varje investerare eller analytiker väljer det instrument han litar på. Upprepade prisförändringar i det förflutna ger en hög sannolikhet för en liknande rörelse under samma förutsättningar. För tydlighet och extrapolering av data används grafiska bilder av priset och de använda indikatorerna. De mottagna signalerna eller upprepningarna av prisrörelser blir anledningen till att göra eller avsluta en transaktion.
Investeringsportföljanalys. Detta är en ganska omfattande process, som omfattar studien av varje inblandat instrument, möjliga risker och vinster. Syftet med en sådan analys är att skapa en optimal portfölj som skulle visa största möjliga potentiella vinst med minsta möjliga sannolikhet för förlust. Analys av investeringsportföljen gör det möjligt att göra rätt diversifiering, med hänsyn till instrumentens natur, branscher, korrelation och andra indikatorer.

Grunderna i investeringsanalys av finansiella transaktioner inkluderar nödvändigtvis beräkningen av vinst- och förlustindikatorer. För att minimera riskerna tar många investerare till att diversifiera transaktioner för att inte investera alla sina medel i ett instrument. I detta fall är analysen av investeringsportföljen obligatorisk och bör utföras av erfarna analytiker för att undvika fel i beräkningarna.

Typer av analyser

Investeringsanalyser kan klassificeras enligt olika kriterier. Men grunderna för investeringsanalys av alla slag är inriktade på samma mål: projektbedömning, bedömning av verkligheten av dess uppnående och bedömning av ekonomisk effektivitet. Små skillnader i processen att bedriva forskning finns fortfarande. Investeringsanalys är delad.

Investeringar i alla projekt eller finansiella instrument kräver regelbunden bedömning av åtgärdernas genomförbarhet och effektivitet. Det är också nödvändigt att förstå riskerna, regelbunden övervakning av miljön.

Det är också viktigt att förstå hur de investeringar som görs korrelerar med önskade resultat och parametrar. Investeringsanalys ger allt.

Det är också nödvändigt i slutet av investeringsperioden för att förstå hur framgångsrika de var, att studera de misstag som gjorts och för att anpassa investeringsstrategin för framtiden.

Investeringsanalys är ett komplex av olika metoder och tekniker som hjälper investeraren att avgöra hur lönsam den eller den investeringen är. Det avgör allt: från vinstmängden till möjliga risker och alternativa lösningar. Det återstår bara att använda det klokt.

Alla analysmetoder och tekniker syftar till att hitta lösningar för en mer lönsam investering. Endast en liten del av investeringarna ger inte önskad avkastning av skäl som inte beror på investeraren. Resten kommer att beräknas genom investerings- och marknadsanalys. Det vill säga att dess genomförande bidrar till att förbättra kvaliteten på investeringarna.

Det är viktigt att förstå att detta är en process som sker i dynamik och i samband med två plan:

ämne;
timlig.

Åtgärder och steg i tidsplanet innebär projektstöd under hela dess existens, att utforska och analysera dess tillstånd.

Ämnesplanet genomför en meningsfull analys:

ekonomisk miljö;
väldefinierade mål;
marknadsföring, produktion och finansiella planer;
betydelse;
finansiella indikatorer.

Ämne för analys– Samband mellan alla processer och fenomen under investeringar, deras ekonomiska genomförbarhet.

Ett objekt- verksamheten i ett företag eller en enskild investerare som deltar i investeringsverksamhet.

Ämnen- alla som kommer att använda de mottagna uppgifterna, eller de som är intresserade av att få positiva resultat vid investeringar.

Viktig! Det är inte nödvändigt att utföra alla beräkningar själv. Hittills har olika investeringsanalystekniker utvecklats: mjukvaruprodukten Alt Invest är den mest populära här. Med dess hjälp kan affärsplanering enkelt genomföras och en uttrycklig analys av projektet genomförs och investeringsportföljen beräknas. Du behöver bara ange nödvändiga data i programmet, som kommer att beräkna allt åt dig.

Syftet med analysen är att fastställa vilken effekt som kommer att erhållas till följd av investeringen. Eller med andra ord: det visar skillnaden mellan fördelarna med projektet och de kostnader som uppstod under genomförandet av det.

Investerings- och innovationsanalys utför följande funktioner:

strukturerar all information som är nödvändig under genomförandet av investeringar;
ger en möjlighet att välja det mest lämpliga alternativet bland flera alternativ;
tydligt och kompetent bildar alla problem som uppstår i processen för projektgenomförande;
leder investeraren till beslutet om det är ändamålsenligt eller inte att investera i projektet.

Analysmetoder

Studiet av portföljens ändamålsenlighet genomförs med två metoder.

Analys av verkliga investeringar

Denna typ av investeringar har sina egna egenskaper som skiljer dem från finansiella:

vinsten från sådana investeringar i genomsnitt visas åtminstone om ett år. Verkliga investeringar kan ge vinst den dag de görs.
deras volym är mer betydande;
i de flesta fall är detta förkroppsligandet av företagets strategiska mål;
deras implementering påverkar de flesta objekt i deras miljö.

Det finns två typer av bedömning här:

Dynamisk. En grundläggande typ av värdering som tillämpar diskonteringsmetoder och därigenom visar alla möjliga utfall mer exakt.
Bokföring. Ger slutsatser om projektet, utan hänsyn till tidsfaktorn. En mycket enkel och bekväm analysmetod, men den är extra.

Viktig! Marknadsföring och produktionsanalys kan vara en del av investeringen, om den senare genomförs när man skapar en affärsplan.

Analys av finansiella investeringar

Här är de vanligaste:

grundläggande. Det innebär en studie av marknaden som helhet, branscher eller enskilda produkter. Grundläggande analys av investeringsmarknaden utforskar betydande förändringar i ekonomin, effekterna av händelser som äger rum i världen på ekonomin i alla länder;
teknisk. På grund av analysen av tidigare kurser och prisrörelsen som ett resultat av detta görs prognoser för framtiden. Resultaten erhålls i form av grafer, på basis av vilka investerare genomför sina nästa steg;
portfölj. Analys av en investeringsportfölj med hjälp av huvudkriterierna - risk och potentiell vinst (se). Investeraren korrelerar möjliga risker, potentiell vinst och bestämmer vart han ska rikta sitt kapital. Investeringsanalys kommer att visa den optimala portföljen som ger den planerade vinsten med en acceptabel risknivå.

Viktig! Jämförande analys av investeringsbetyg för regioner utförs med helt andra metoder. Här är det inte resultatet av investeringar som utvärderas, utan tvärtom staten innan de genomförs. Även om resultatet blir detsamma: hur ändamålsenlig är investeringen.

Funktioner i vissa typer av analyser

Separat kan vi lyfta fram analysen av investeringsgap. Betydelse: Att bestämma skillnaden mellan var organisationen är nu och vad den kan vara och uppnå.

Det vill säga att identifiera en lucka, som kan vara:

mellan vilken position företaget har på marknaden nu och verklig efterfrågan;
mellan pågående affärsprocesser och ledningens initiala vision;
mellan de mål och uppgifter som uppfylls och de som verkligen är nödvändiga;
mellan vad företaget visar nu och vad branschledarna visar.

Analys av investeringsgap har ett huvudmål - att identifiera företagets marknadsmöjligheter som kan omvandlas till strategisk potential.

Summering

När man gör en omfattande analys av investeringsprocesser i regionen är det omöjligt att använda ovanstående analysmetoder. Denna analys innebär först och främst de ekonomiska fördelarna med investeringar, medan investeringar i regionen bör ta hänsyn till den sociala effekten.

Att studera investeringsmarknaden, dess koncept, huvudelementen - analysen av staten kan utföras optimalt med hjälp av olika tillvägagångssätt för investeringsanalys. En väl genomförd analys öppnar stora investeringsmöjligheter.

När man beslutar om genomförandet av ett investeringsprojekt är det nödvändigt att utvärdera den ekonomiska effekten av dess genomförande, jämföra den ekonomiska effekten av att investera i olika projekt och ta hänsyn till alternativkostnader. Att investera kapital i ett projekt bör vara mer lönsamt än att bara placera medel i riskfria värdepapper eller i en bank till ränta på en given bankränta. Alternativa projekt bör också övervägas, deras effektivitet bör utvärderas och ett investeringsprojekt bör föreslås för genomförande som kommer att ge maximal nytta. När du väljer ett investeringsprojekt är det nödvändigt att ta hänsyn till dess risk och följaktligen återbetalningsperioden, eftersom ju längre återbetalningsperioden är, desto mer riskfylld är projektet. Ju högre projektriskerna är, desto högre krav på projektens lönsamhet.

När man utvärderar effektiviteten av ett investeringsprojekt måste man ta hänsyn till att de kontanta intäkterna och betalningarna i samband med genomförandet fördelas över tiden och därför inte är jämförbara. Analysen av den dynamiska serien, vars delar är nettokassaflöden för motsvarande period, måste börja med att bringa serien till en jämförbar form. Redovisning av pengars tidsvärde görs genom att diskontera det framtida belopp som förväntas erhållas (betalas) till en given ränta. Räntenivån representerar alternativkostnaden för att äga medel (den förlorade vinst som en investerare skulle kunna få genom att placera dessa medel under en viss period, till exempel på en inlåning, investera dem i värdepapper eller i ett annat projekt), och diskonteringsförfarandet låter dig bestämma den verkliga kostnaden vid varje given tidpunkt.

Metoderna som används för att utvärdera investeringsprojektens effektivitet kan delas in i två grupper. Den första gruppen inkluderar värderingsmetoder som tar hänsyn till pengars tidsvärde och därför bygger på användningen av begreppet diskontering. Den andra gruppen av värderingsmetoder inkluderar metoder som inte tar hänsyn till pengars tidsvärde och som baseras på redovisningsuppskattningar. De vanligaste metoderna som tillhör den första gruppen är metoder för att bestämma nuvärdet av projektet ( nettonuvärde, NPV); internränta ( IRR); avkastning på investeringar (lönsamhetsindex, RG). Den andra gruppen inkluderar metoder för att bestämma återbetalningstiden för investeringar (återbetalningstid, husbil) och redovisningsmässig avkastning på investeringen (avkastning på investeringen, ROI).

En av de viktigaste metoderna för ekonomisk utvärdering av investeringsprojekt är nettonuvärdesmetoden, varmed bolagets värde kan öka till följd av genomförandet av investeringsprojektet. NPV bestämmer den monetära nyttan av projektet genom att diskontera alla förväntade kontantinbetalningar och betalningar hittills med hjälp av avkastningskravet. NPV bestäms av formeln

var CFk- Nettokassaflöde; r- diskonteringsränta.

Diskonteringsräntan är valpriset (möjlighetskostnad) för en kommersiell strategi som involverar investeringar av medel i ett investeringsprojekt. Diskonteringsräntan är en exogent fastställd faktor, dess nivå är motiverad utifrån investerarnas förståelse för en acceptabel nivå av avkastning på kapital, den kännetecknar den lägsta avkastningen på kapital investerat i projektet, vid vilken investerare anser det möjligt att delta i projektet.

Nettonuvärdet av ett projekt är skillnaden mellan det diskonterade kassaflödet och den diskonterade investeringen. Jämlikheten mellan nettonuvärdet till noll innebär att genomförandet av projektet kommer att ge investerare den erforderliga lönsamhetsnivån, varken mer eller mindre, d.v.s. under den ekonomiska livslängden för investeringen kommer att nå den önskade avkastningsnivån. Ett positivt nuvärde indikerar att under redovisningsperioden kommer de diskonterade kassaintäkterna att överstiga det diskonterade beloppet av kapitalinvesteringar och därigenom säkerställa en värdeökning på företaget, d.v.s. investeringar kommer att ge den erforderliga avkastningsnivån och ytterligare inkomster lika med värdet NPV. I detta fall rekommenderas projektet för genomförande. Om nettonuvärdet är negativt kommer projektet inte att ge den erforderliga avkastningen på investeringen och bör därför avvisas. Vid analys av alternativa projekt bör företräde ges till projekt med ett högre nettonuvärde.

Följande metod för att utvärdera effektiviteten av investeringsprojekt, baserad på tillämpningen av konceptet diskontering, är metod för att fastställa internräntan projekt ( IRR). Den interna avkastningen kännetecknar den avkastning som genomförandet av investeringsprojektet kommer att ge, därför bör kapitalkostnaden som används för att finansiera projektet inte överstiga dess interna avkastning. Som nämnts ovan betyder ett nettonuvärde på noll att projektet kommer att ge den avkastning som krävs (bestäms av den antagna diskonteringsräntan), men inte kommer att ge ytterligare intäkter. Därför, om du bestämmer nivån på diskonteringsräntan vid vilken projektets nuvärde blir noll, bestämmer investeraren därmed avkastningen som projektet kommer att ge.

Internräntan är ett positivt tal r* att vid diskonteringsräntan r = r" projektets nuvärde går till 0; för alla värden av diskonteringsräntan större än värdet av r* (r > r"), NPV tar ett negativt värde; för alla diskonteringsräntevärden mindre än r* ( r < r*), NPV tar ett positivt värde. Om minst ett av dessa villkor inte är uppfyllt anses det IRR existerar inte.

Diskonteringsräntan, som är avkastningskravet för investeraren, och internräntan, som kännetecknar den avkastningsnivå som projektet ger, är identiska till sin ekonomiska karaktär, eftersom de kännetecknar nivån på inkomstkapitaliseringen för faktureringsperiod. Skillnaden är att internräntan bildas utifrån projektets interna egenskaper och för att bestämma den görs en analys av projektets kassaflöde och nivån på diskonteringsräntan motiveras utifrån investerares förståelse för en acceptabel nivå av avkastning på kapital. För att bestämma den interna avkastningen för projektet är det nödvändigt att hitta diskonteringsräntan vid vilken projektets nuvärde går till noll;

Denna ekvation i allmän form har ingen exakt lösning. I praktiken reduceras lösningen av ekvation 4.2 till en sekventiell iteration, med hjälp av vilken nivån på diskonteringsräntan hittas, vilket ger ett nollvärde NPV. Bestäm värdet IRR kan göras med dator, grafisk metod eller linjär interpolationsmetod. Metoden för linjär interpolation reduceras till att två diskonteringsräntor väljs, en r 0 - ger ett negativt värde NPV projekt, annat r 1 är positivt. Således har vi två värden av nettonuvärde: NPV(r 0) < 0 и NPV(r 1) > 0.

Därefter beräknas internräntan med formeln

(4.3)

Eftersom den interna avkastningen kännetecknar den garanterade avkastningen på investeringen, för att bedöma effektiviteten av ett investeringsprojekt, måste dess värde jämföras med nivån på diskonteringsräntan (en acceptabel nivå av avkastning på investeringen). Projektet rekommenderas för genomförande om IRR > r. Projekt som har IRR< r, ineffektiv. Om internräntan och diskonteringsräntan är lika (IRR = r) inkomst ger en acceptabel lönsamhetsnivå (betalar bara för investeringar, investeringar är inte lönsamma).

Det bör noteras att vid fastställandet av internräntan anges villkoren för dess existens. Om minst ett av dessa villkor inte är uppfyllt anses det IRR existerar inte. Enligt moderna begrepp definieras internräntan endast för vanliga ("typiska") finansiella flöden, d.v.s. de för vilka ekvation 4.2 har en lösning på ett ekonomiskt motiverat uppgiftsintervall IRR. För sådana investeringar är påståendet sant: ju högre diskonteringsränta G, desto mindre är värdet på integraleffekten NPV(Fig. 4.1).

Ris. 4.1. StorleksberoendeNPV från diskonteringsräntanr

Den punkt där kurvan som kännetecknar beroendet av projektets nettonuvärde av diskonteringsräntan korsar abskissaxeln är projektets interna avkastningsränta IRR.

I praktiken finns det projekt där kostnader kan uppstå inte bara i början, utan även i mitten eller i slutet av faktureringsperioden (bild 4.2). Samtidigt beroendet NPV(r) kan skilja sig från det som visas i fig. 4.1. Till exempel kan det vara som visas i fig. 4.2 eller annat.

Ris. 4.2. MissbrukNPV från diskonteringsräntan vid icke-standardiserade finansiellt flöde

Kurvan i figuren korsar x-axeln tre gånger. Detta exempel kännetecknas av ett icke-standardiserat ("atypiskt") finansiellt flöde. Här NPV får noll värde vid diskonteringsräntan: r 1*, r 2*, r 3*. Denna typ av schema förklaras av det faktum att inte bara kvitton är diskonterade, utan även utgifter. Följaktligen, när diskonteringsräntan ökar, minskar nuvärdet av framtida kostnader.

Den inneboende nackdelen IRR för projekt med extraordinära kassaflöden, är inte kritisk och kan övervinnas. Analog irr, som kan användas i analysen av alla projekt kallas modifierad internränta (MIRR). Beräkningsalgoritm MIRR Nästa:

– Det totala diskonterade värdet av alla utflöden och det totala ackumulerade värdet av alla inflöden beräknas. Både diskontering och uppbyggnad utförs till den accepterade diskonteringsräntan (kostnaden för projektfinansieringskällan);
- en diskonteringsränta bestäms som utjämnar det totala diskonterade värdet av utflöden och det totala upplupna värdet av inflöden, vilket är MIRR.

Beräkning av den modifierade interna avkastningen för projektet utförs enligt formeln

var AV k - kassautflöde under perioden k(absolutvärde); OM k - kassainflöde under perioden k(absolutvärde); G - accepterad diskonteringsränta (värdet av projektfinansieringskällan); P- projektets varaktighet.

Till skillnad från den interna avkastningen för ett projekt IRR modifierad internränta MIRR har alltid ett enda värde och kan användas inte bara för att utvärdera effektiviteten av investeringsprojekt med vanliga kassaflöden, utan också för att utvärdera extraordinära kassaflöden, när ansökan IRR omöjlig.

Den modifierade internräntan överstiger den accepterade diskonteringsräntan.

En av de vanligaste metoderna för att utvärdera effektiviteten i investeringsprojekt är metod för att bestämma avkastningen på investeringen (PI). Avkastningen på investeringar är en relativ indikator och låter dig utvärdera säkerhetsmarginalen och visa i vilken utsträckning företagets värde ökar per 1 rubel av investeringar. Denna indikator kännetecknar den relativa avkastningen på de kostnader som investerats i projektet.

Beräkningen av denna indikator utförs enligt formeln

där - investeringar under året:; - kassakvitton per år, som kommer att erhållas tack vare dessa investeringar.

Om kostnaderna uppstår först i början av projektet, har formel 4.5 formen

var PV- Nuvärdet av kontantinbetalningar. - Mängden investeringar (kapitalinvesteringar) i projektet.

Innebörden av PI-koefficienten är att välja självständiga projekt med ett värde större än ett. Det ger analytiker ett tillförlitligt verktyg för att rangordna olika investeringsprojekt vad gäller deras attraktionskraft, men karakteriserar inte det absoluta värdet av nettoförmånerna.

Återbetalningsperiod bestämmer den tid som krävs för att erhålla kontanter från det investerade kapitalet.

I närvaro av årliga enhetliga kassaflöden, återbetalningsperioden RV bestäms av formeln

I närvaro av ojämna kassaflöden bestäms återbetalningsperioden på basis av ackumuleringen av nettokassaflöden tills den initiala investeringen är återvunnen. Om den beräknade återbetalningsperioden är mindre än någon maximalt tillåten återbetalningsperiod, accepteras detta projekt.

Vid fastställandet av återbetalningstiden för investeringar tas inte hänsyn till pengars tidsvärde. Denna nackdel kan elimineras genom att beräkna den rabatterade återbetalningsperioden ( DPB). Att bestämma den diskonterade återbetalningsperioden innebär att bestämma det aktuella (nu)värdet av alla framtida intäkter och kostnader (bygga ett diskonterat kassaflöde) och bestämma återbetalningsperioden baserat på det diskonterade flödet . Rabatterad återbetalningstid bestämmer den tid som krävs för att återbetala de medel som investerats i projektet, med hänsyn tagen till avkastningskravet.

En annan ganska enkel metod för att utvärdera investeringsprojekt är metod för att beräkna redovisningsmässig avkastning på investeringen (ROI). Denna indikator är inriktad på utvärderingen av investeringar baserat på redovisningsindikatorn - företagets inkomst, och inte på grundval av kassakvitton. Det finns olika beräkningsalgoritmer ROI, i synnerhet (vanlig algoritm) ROI bestäms genom att dividera den genomsnittliga årliga vinsten för projektet med de genomsnittliga investeringskostnaderna.

Exempel

Det är nödvändigt att utvärdera effektiviteten av investeringsprojektet som diskuteras i punkt 4.1, förutsatt att kostnaden för eget kapital är 20 %.

Traditionellt schema.

Ovanstående exempel visar beräkningen av kassaflöden enligt det traditionella systemet. För att utvärdera effektiviteten av dessa investeringar konstruerar vi ett diskonterat kassaflöde. Diskonteringsräntan är lika med den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden ( WACC). Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden beräknas med hjälp av formeln

var är andelen kapital (investeringsresurser) som erhållits från källa i;

är kostnaden för den i:te kapitalkällan.

För att finansiera projektet lockas inte bara eget, utan också lånat kapital, därför måste lönsamheten för ett sådant projekt kompensera inte bara riskerna förknippade med att investera egna medel, utan också kostnaderna för att skaffa lånat kapital.

var är avkastningen på eget kapital, är andelen av eget kapital, är avkastningen på företagets lånade kapital (kostnaden för att skaffa lånat kapital), är inkomstskattesatsen, är andelen av lånat kapital.

Det totala beloppet av projektkapitalet är (9000 + 6000) = 15 000 tusen rubel.

Diskonteringsräntan blir

I tabell. 4.4. konstruktionen av diskonterade kassaflöden för ett investeringsprojekt enligt det traditionella systemet presenteras.

Tabell 4.4

Nettonuvärdet blir:

(NPVär 13 361,3 tusen rubel), då bedöms projektet som effektivt och rekommenderas för antagande.

NPV(i tusen rubel) till olika diskonteringsräntor presenteras nedan.

	Diskonteringsränta (g), %

NPV projekt går till noll, är internräntan (fig. 4.3). Således den interna avkastningen på projektet (IRR)är 46 %.

Ris. 4.3. MissbrukNPV projekt från diskonteringsräntan i det traditionella kassaflödesberäkningssystemet

Projektets interna avkastning överstiger den valda diskonteringsräntan (14,7%), vilket indikerar projektets effektivitet.

Beräkna den modifierade avkastningen för projektet. Det totala diskonterade värdet av alla utflöden kommer att vara 15 000 rubel.

Det totala upplupna värdet av alla inflöden blir

spegel, bestäms av formel 4.3 enligt följande:

Projektet accepteras om MIRR > r. Villkoret är uppfyllt.

Bestäm återbetalningstiden för projektet. Det kumulativa kassaflödet för projektet presenteras i tabell. 4.5.

Tabell 4.5

Återbetalningstid för projektet (husbil) kommer att göra upp. Det innebär att företaget kommer att återbetala pengarna som investerats i projektet om nästan 2 år.

För att bestämma den diskonterade återbetalningstiden är det nödvändigt att bygga ett kumulativt diskonterat kassaflöde (tabell 4.6).

Tabell 4.6

Den rabatterade återbetalningstiden blir

Om 2,5 år kommer företaget inte bara att returnera pengarna som investerats i projektet, utan också ge den erforderliga avkastningen på dem.

Aktieprogram:

Beräkningen av kassaflöden enligt aktieprogrammet presenteras i punkt 4.2. Låt oss bygga ett diskonterat kassaflöde (tabell 4.7).

Tabell 4.7

Nettonuvärde:

Eftersom nuvärdet av projektet är positivt (NPVär 11 580,4 tusen rubel), bedöms projektet som effektivt och rekommenderas för antagande.

Avkastningen på investeringen blir:

Värdet på avkastningen på investeringen, som överstiger en, indikerar deras effektivitet.

Vi kommer att bestämma den interna avkastningen för projektet, för vilket vi kommer att använda den grafiska metoden. Låt oss plotta nettonuvärdets beroende av diskonteringsräntan. Beräkningsresultat NPV till olika diskonteringsräntor presenteras nedan.

	Diskonteringsränta (g), %

Den diskonteringsränta vid vilken NPV projektet går till noll och är internräntan (fig. 4.4). På det här sättet, IRRär 86 %.

Ris. 4.4. MissbrukNPV projekt från diskonteringsräntan i systemet för beräkning av kassaflöden baserat på eget kapital

Den interna avkastningen för projektet överstiger de valda hundra diskonteringsränta (20%), vilket indikerar projektets effektivitet.

Beräkna den modifierade interna avkastningen för projektet. Det totala diskonterade värdet av alla utflöden kommer att vara 6 000 rubel.

Det totala upplupna värdet av alla inflöden

Diskonteringsräntan som utjämnar det totala diskonterade värdet av inflöden och det totala upplupna värdet av utflöden, vilket är spegel, bestäms av formeln. Härifrån:

Projektet accepteras om MIRR > stad Villkoret är uppfyllt.

Bestäm återbetalningstiden för projektet. Det kumulativa kassaflödet för projektet presenteras i tabell. 4.8.

Tabell 4.8

Återbetalningstid för projektet ( RV) kommer att vara: 1,15 år = (1 + 789,7 / 5172,2). Det innebär att företaget kommer att återbetala pengarna som investerats i projektet inom nästan 1 år 2 månader.

För att bestämma den diskonterade återbetalningstiden är det nödvändigt att bygga ett kumulativt diskonterat kassaflöde (tabell 4.9).

Tabell 4.9

Den rabatterade återbetalningstiden blir: 1,5 år = (1 + 1658,1 / 3591,8). Om 1,5 år kommer företaget inte bara att returnera sina egna medel som investerats i projektet, utan också säkerställa den erforderliga avkastningen på dem.

Genom att jämföra de viktigaste kvantitativa indikatorerna på effektiviteten hos ett investeringsprojekt beräknat enligt det traditionella systemet och enligt aktiesystemet, drar vi slutsatsen att bedömningen av samma projekt beror på den metod som används (tabell 4.10).

Tabell 4.10

Skillnaden i uppskattningar förklaras av det faktum att investeraren, inom ramen för det traditionella tillvägagångssättet, utvärderar hur effektivt allt kapital som investerats i projektet (eget och lånat: i detta fall alla 15 000 tusen rubel) fungerar, medan inom inom ramen för kapitalandelsmetoden utvärderar han effektiviteten av endast sitt eget kapital (6 000 tusen rubel egna medel investerade i projektet). Effektivitetsindikatorerna för användningen av allt kapital kan sammanfalla med effektivitetsindikatorerna för eget kapital endast när andelen lånat kapital är lika med noll.

Diskonterat kassaflöde genererat av allt investerat kapital i projektet (PV= 28 361,3 tusen RUB) överstiger den justerade avkastningen på eget kapital (PV = 17 580,4 tusen RUB), och nuvärdet enligt det traditionella systemet är högre än enligt aktieprogrammet. i alla fall NPVär en absolut indikator. Om vi tar hänsyn till de relativa prestationsindikatorerna (ROI PI och internränta IRR), då är de högre när man utvärderar effektiviteten av aktieprogrammet. Det vill säga effektiviteten i att använda eget kapital är högre än effektiviteten av att använda allt kapital (eget och lånat) investerat i projektet. Detta beror på effekten av finansiell hävstång.

Investeringsanalys är en uppsättning åtgärder som låter dig utvärdera effektiviteten av investeringar i ett visst projekt. Låt oss överväga metoderna för en sådan analys för att förstå hur man undviker misstag vid utvärdering av investeringsprojektens effektivitet.

Uppgifter för investeringsanalys

Investeringsanalys är en uppsättning åtgärder som låter dig utvärdera effektiviteten av investeringar i ett visst projekt. Korrekt och i rätt tid utförd mekanism löser följande uppgifter:

Fastställer projektets överensstämmelse med investerarföretagets strategiska utvecklingsmål;
Uppskattar det planerade behovet av investeringar, fördelat över planeringshorisonten;
Beräknar den optimala finansieringsstrukturen;
Identifierar faktorer (hot och möjligheter) som avsevärt kan påverka projektet;
Fastställer kassaflödenas överensstämmelse med stödmottagarnas förväntningar;
Identifierar nyckelutvecklingspunkter för efterföljande kontroll av kvantitativa och kvalitativa indikatorer

Resultatet av analysen av investeringsprojekt är ett paket med dokument för att fatta ett investeringsbeslut. Sammansättningen av dokumentpaketet kan variera, men huvudkomponenterna kan särskiljas:

Huvudstadier av investeringsanalys

I de första stegen samlas information in, data analyseras för att bilda ett paket med dokument. Detta skede kallas förprojekt eller förinvestering.

Under denna period sker insamling och initial analys av information, men beslut om finansiering direkt till projektet är ännu inte fattat. När ett positivt beslut fattas börjar genomförandefasen av projektet. Målet med detta steg är att uppnå de investeringsmål som anges i de godkända projektdokumenten. Slutförandet av ett investeringsprojekt är dess omklassificering till operativ verksamhet eller utträde ur projektet.

Arbetsgruppens slutsats är ett godkänt dokument där arbetsgruppen i förprojektet presenterar en motiverad synpunkt. Detta är ett expertutlåtande som inte återspeglades i andra dokument i investeringsanalysen, men som samtidigt är avgörande för att fatta ett beslut.

Det är möjligt att undvika fel i utvärderingen av investeringsprojekt och som ett resultat av felaktiga slutsatser om reglerna för att genomföra investeringsanalyser godkänns i en särskild förordning. Vi kommer att berätta hur man förbereder ett sådant dokument,

En teaser eller ett prospekt är ett dokument som sammanfattar den inledande analysen. Baserat på detta dokument fattas beslut om start av förprojektstadiet eller vägran att investera.

Det finns många alternativ för att klassificera projekt beroende på målen, investeringsmängden, tidpunkten för genomförandet och ägarformen. Med tanke på att organisera investeringsprocessen i ett kommersiellt företag är det tillrådligt att peka ut följande grupper av investeringar:

Real - representerar finansiella investeringar i förvärv eller skapande av verkliga materiella eller immateriella tillgångar;
Finansiella investeringar är i allmänhet förknippade med förvärv av värdepapper utan aktivt engagemang i verksamheten.

Verkliga investeringar bör delas in i:

affärsprojekt;
organisatoriska projekt.

Innebörden av separationen är att avkastningen på affärsprojekt kan beräknas tillförlitligt, medan det är ganska svårt att beräkna intäkterna från genomförandet av organisatoriska projekt. Det är till exempel svårt att beräkna investeringsavkastningen vid implementering av ett affärssystem i ett företag. I detta fall kan endast kostnader uppskattas relativt tillförlitligt.

Innan man fattar ett beslut om genomförandet av ett nytt investeringsprojekt eller jämför det med alternativa, är det nödvändigt att se till att inga misstag gjordes när man utvärderade dess effektivitet. Denna lösning hjälper till att upptäcka brister i beräkningarna och korrigera dem.

Affärsplan och finansiell modell

Affärsplan är huvuddokumentet för investeringsanalys. Huvuddelen av affärsplanen är den finansiella modellen. Alla andra delar av affärsplanen presenteras för att stödja de ekonomiska prognoserna som återspeglas i modellen.

Den finansiella modellen definierar:

Kassaflöden från projektet;
Volym och tidsplan för finansiering;
Projektresultatindikatorer;
Schema för att ta emot intäkter från projektet;
Ändring av ekonomiska prognoser beroende på olika scenarier för projektgenomförande.

Ett exempel på den finansiella modellen för ett investeringsprojekt och beräkningen av resultatindikatorer presenteras i filen nedan (filen bör öppnas med det iterativa beräkningsläget aktivt).

Metoder för investeringsanalys

Grunden för investeringsanalysen är konstruktionen av en modell för avkastning på investerat kapital. Den diskonterade kassaflödesmetoden används för att beräkna avkastningen på investerat kapital.

De viktigaste resultatindikatorerna för investeringsprojektet, beräknade med den diskonterade kassaflödesmetoden, är:

n, t	tidsperiod (vanligtvis modellår, kvartal eller månad)
CF (kassaflöde)	kassaflöde som genererats av projektet i prognoser
i	diskonteringsränta (kostnad för investerat kapital)

Var: IC - initial investering;

I det bifogade exemplet på en finansiell modell övertygade indikatorerna för projektets investeringsattraktionskraft investerarna om projektets framtidsutsikter. I allmänhet finns det mer än 100 ytterligare indikatorer som kan användas när man analyserar resultaten av beräkningar. De bör väljas utifrån de prioriteringar som dikteras av projektet och investerarens ekonomiska möjligheter.

När du analyserar beräkningsresultaten bör du också vara uppmärksam på följande:

1. Inkomstkälla bör vara tydlig. Det är viktigt att lösa problemet med att producera en kvalitetsprodukt, men det räcker inte. Det krävs inte mindre ansträngning, tid och resurser för att få produkten av projektet på marknaden. Och här är det viktigt att förstå vad exakt projektet kommer att erbjuda marknaden för att locka en köpare.

2. En separat projektgruppsanalys. Ett starkt team kan maximera intäkterna eller bygga om ett projekt om det misslyckas. Ett svagt team kommer kritiskt att minska potentialen för alla projekt. Om det initieras av ett tredjepartsföretag, bör särskild uppmärksamhet ägnas analysen av en potentiell partners rykte och ekonomiska ställning.

3. Finansiell planen bör synkroniseras med handlingsplanen som återspeglas i affärsplanen.

4. Affärsplanen bör uppmärksamma inte bara finansiella prognoser, utan också analys av icke-finansiella indikatorer. Till exempel kommer övervakning av planerade produkttestaktiviteter att ge nödvändig information innan den återspeglas i de ekonomiska resultaten.

5. Risk finns i absolut varje investering. Känslighetsanalys och scenarioanalys bör ge svar på frågan om förändringar i projektets ekonomiska resultat beroende på olika antaganden. Investerare bör presentera de möjliga konsekvenserna i händelse av misslyckande eller ytterligare intäkter i händelse av mer framgångsrik implementering. Centimeter.,

6. Utöver huvudindikatorerna (NPV, IRR, DPP och PI) bör prioritet ges åt direkt planerade kassaflöden. Hur realistiska är de kassaflöden som genereras av planen? Motsvarar den planerade dynamiken nuvarande praxis?

7. Förekomsten av en kraftig ökning eller minskning av eventuella finansiella indikatorer (till exempel intäkter eller lönsamhet) måste motiveras. Om det inte finns någon tillförlitlig motivering, bör beräkningarna kontrolleras ytterligare och prognoserna revideras;

8. Att dela upp projektet i nyckelfaser kan avsevärt spara resurser. Om en viktig milstolpe inte uppnås bör skälen noggrant analyseras innan nästa milstolpe finansieras;

9. Det räcker inte att förse projektet med resurser och hög motivation hos projektgruppen. Uppmärksamhet bör ägnas åt balanserad övervakning och granskning under projektgenomförandet. Projektgruppen, helt eller delvis, riskerar inte sina egna medel, dessutom skiljer sig målen för utförarna och investeraren från varandra. Kontroll är utformad för att balansera intressen och snabbt informera om det kommande hotet. Investeringsanalys slutar inte vid beslut om projektfinansiering. Tvärtom, i det här fallet måste investeringsbeslut fattas ständigt.

Sammanfattning

Att genomföra en investeringsanalys är en förutsättning för att fatta betydande investeringsbeslut. Kvantiteten och kvaliteten på de analyserade indikatorerna, ett paket med dokument och rekommendationer utformas individuellt för varje projekt. Resultatet av investeringsanalysen bör ge en entydig rekommendation - att investera i projektet eller att avstå från detta steg.

Tack för att du gjorde testet.
Vi vet redan resultatet, ta reda på det åt dig ↓
Ta reda på resultatet