Jaunākie komentāri par Centrālās bankas valūtas kursa iestāšanos. Kā bankas nosaka valūtas maiņas kursus? Naftas cena pieaug pēc ziņām no Sīrijas

Eiro kurss tirdzniecības sākumā šodien pārsniedza 77 rubļus. Maskavas biržas indekss sākumā kritās, bet pēc tam līdz iepriekšējās tirdzniecības beigām pieauga par 0,08% līdz 2176,8 punktiem. RTS indekss sāka tirdzniecību ar kritumu, par 10.25 sasniedzot 1101,5 punktus (-0,27%).

Šodien rublim rīta tirdzniecības laikā ir iespēja nedaudz nostiprināties pret dolāru un eiro, saka finanšu analītiķis Boriss Belkins. Taču līdz dienas vidum rīta pozitīvisms var zust, sarunā ar medijiem rosināja eksperte.

Oficiālais eiro maiņas kurssšodien 75 rubļi 75 kapeikas (vājināšanās par 1 rubli 1 kapeika).

Iemesls rubļa kursa kritumam pret eiro ir jaunas ASV sankcijas

Iemesls ir jauna sankciju kārta, par kuru ASV paziņos šodien. Jā, no vienas puses, tiek pieņemts, ka tie attieksies uz konkrētiem uzņēmumiem, kas saskaņā ar Jaunās pasaules teikto piegādāja Sīrijai tehnoloģijas, kas veicināja ķīmisko ieroču ražošanu. Tas nozīmē, ka viņi nav tieši saistīti ar ekonomikas “darba kārtību”.

Taču, no otras puses, globālie investori ir piesardzīgi pret atbildes pasākumiem, īpaši pēc ziņām, ka Krievija var noteikt sankciju ierobežojumus tirdzniecības partneriem. Rezultātā rubļa kurss pret dolāru nedaudz kritīsies.

Un vispār var teikt, ka tuvākajā nākotnē varam sagaidīt daudz plašākas rubļa kursa svārstības pret dolāru un eiro, nekā tas, pie kā tirgus jau ir pieradis.

Piektdien rubļa kurss pret dolāru un eiro nostiprinājās rīta tirdzniecībā un turpināja pozitīvo tendenci arī vakarā.

Naftas cena pieaug pēc ziņām no Sīrijas

Tajā pašā laikā rubli šobrīd var saukt par valūtu, kas ir atsaistījusies no naftas, kas nopietni aug ASV militāro darbību dēļ Sīrijā. Un rublis, gluži pretēji, krīt uz ziņu no Sīrijas fona, kuru cēlonis ir sankcijas, kuru cēlonis esot tādas pašas darbības Sīrijā, raksta rg.ru.

Dolāra kurss pieaugs līdz 65 rubļiem, norāda eksperti

Oficiālais dolāra kurss uz šodienu, 16.aprīli, ir 61 rublis 43 kapeikas (vājināšanās par 64 kapeikām). Analītiķi prognozē dolāra kursa pieaugumu līdz 65 rubļiem

Tirgus nestabilitāte turpināsies arī tuvākajā nākotnē: dolāra kurss var pieaugt līdz 65 rubļiem. Tomēr eksperti brīdina krievus no nepārdomātas valūtas pirkšanas par paaugstinātu cenu. Viens no galvenajiem rubļa kursa krituma iemesliem šonedēļ bija ASV sankciju paplašināšana.

Rubļa kurss pret dolāru un eiro nepaaugstināsies

Krievijas valūta vēl nav atradusi spēku stabilai augšupejošai korekcijai, sacīja eksperts

13. aprīlī Krievijas valūta tirgojās diezgan stabili un līdz sesijas beigām tikai nedaudz kritās pāros ar ārvalstu valūtām, REGNUM korespondentam pastāstīja InstaForex grupas analītiķis Igors Kovaļovs.

“Dollara/rubļa pāris, kas šobrīd nokrita zem 61 rubļa atzīmes, spēja atgriezties 62 rubļu apgabalā. Eiro/rublis pēc krituma līdz 75 rubļiem noslēdzās pie 76,50 rubļiem,” skaitļus citēja eksperts.

Neskatoties uz to, ka nedēļas beigās spiediens uz Krievijas valūtu un riskantajiem aktīviem kopumā nedaudz vājinājās, rublis joprojām nav atradis spēku pārliecinošai un stabilai korekcijai pastāvīgo risku dēļ.

“Šādos apstākļos naftas cenu kāpumu praktiski ignorē mūsu valūtas kurss, kas ir vērsts uz Krievijas Federācijas ārpolitikas jautājumiem. Taksācijas perioda sākums var ierobežot iespējamo spiedienu uz “krievu”, bet neitralizē ārējo negatīvo,” uzskata Kovaļovs.

Naktī no 13. uz 14. aprīli ASV, Lielbritānija un Francija veica raķešu uzbrukumu Sīrijai. Krievija šīs darbības nodēvēja par "agresijas aktu pret suverēnu valsti" un izsludināja ANO Drošības padomes ārkārtas sanāksmi. Rezolūcija vēl nav pieņemta, jo nesaņēma balsu vairākumu.

"Tikmēr 16.aprīlī Vašingtona paziņos par jaunām sankcijām pret Krieviju. Tas viss rada apstākļus rubļa pārdošanas atsākšanai, kas, neskatoties uz daļēju korekciju, uzrādīja vērienīgu kritumu pēc piecu dienu tirdzniecības perioda rezultātiem,” uzskata eksperts.

Centrālā banka pagaidām nesaskata riskus finanšu sistēmai un neplāno pretoties rubļa vājināšanās. Bet, ja amerikāņu kongresmeņu ierosinātais likums tiks pieņemts, Krievijas valūta varētu zaudēt līdz pat 30% no savas vērtības, norāda avots regnum.ru.

Tirdzniecības vides otrajā pusē Krievijas valūta uzrāda nemainīgu dinamiku attiecībā pret tās galvenajiem “konkurentiem”. Krievijas valūtas kurss 15:20 pēc Maskavas laika pret dolāru bija 57,6950 ₽, pret eiro - 69,0850 ₽. Salīdzinājumā ar Amerikas kolēģi rublis nostiprinājās par 1,5 kapeikām, dodot ES valūtai 8,0 kapeikas.

Naftas cenas cenšas tuvināties 55 dolāru atzīmei (54,65 dolāri plkst. 15:36 pēc Maskavas laika; +38 centi). Stratēģisko izejvielu pieaugošās vēlmes ir saistītas ar Amerikas Naftas institūta vakardienas statistiku (pārskats uzrādīja jēlnaftas krājumu pieaugumu par gandrīz 6,2 miljoniem barelu, vienlaikus samazinot benzīna krājumus par 7,9 miljoniem barelu nedēļā, kas ir vēsturisks rādītājs ieraksts). Analītiķi šo nesaskaņu skaidro ar viesuļvētras "Hārvijs" sekām, kuras dēļ ASV tika pārtraukta ceturtā daļa naftas pārstrādes jaudas.

Šo skaitļu apstiprinājums no ASV Enerģētikas departamenta šodienas ziņojumā var stiprināt “melnā zelta” un Krievijas valūtas pozīcijas. Un pat tad, ja notikumi sekos pretējam scenārijam, vietējā valūta saglabāsies tuvu pašreizējam līmenim, pateicoties ārvalstu pārnēsāto tirgotāju aktivitātei.

Nedēļas galvenā intriga joprojām ir summa, par kādu Krievijas Banka samazinās bāzes likmi, kā arī regulatora komentāru tonis un turpmākās rubļa darbības. Neviens nešaubās par Centrālās bankas gatavību samazināt likmi. Jautājums ir tikai par korekcijas līmeni (lielākā daļa ekspertu sagaida -0,5%). Viedokļi par turpmāko Krievijas valūtas uzvedību dalījās. Optimisti uzstāj, ka vietējai valūtai ir vietas izaugsmei.

— Tagad tirgu virza divi galvenie faktori: nemainīgi augstās barelu cenas un vājais dolārs. Pašreizējie tirgus apstākļi atstāj iespēju rublim nostiprināties pat tad, ja kurss tiek pazemināts par 0,25-0,5%, saka Vladimirs Vedeņejevs no Raiffeisen Capital.

Krievijas valūtas stabilitāti atzīmēja arī FxPro speciālisti, kas vakardienas rubļa kritumu saistīja ar peļņas gūšanu.

"Peļņas ņemšana no iespaidīgās nacionālās valūtas nostiprināšanās vakar ritēja pilnā sparā, aizēnot citus tirgus faktorus," komentē investīciju kopienas eksperts Aleksandrs Kupcikevičs.

"Jaunu ideju trūkums, iespējams, lika spekulantiem ieturēt pauzi," piekrīt Dmitrijs Polevojs no ING Bank.

Šo procesu ietekme un ASV Enerģētikas departamenta vakara ziņojuma satura neprognozējamība var izraisīt Brent pārdošanas apjomu, barela kritumu līdz 53,60 USD un dolāra kāpumu līdz ₽57,90, brīdina Alena Afanasjeva no Forex kluba.

Analytics-Online pārstāvis Gļebs Zadoja uzskata, ka dolārs neapstāsies Afanasjevas norādītajā līmenī un turpinās augt pēc tam, kad Centrālā banka pazeminās bāzes likmi. Eksperta ieteikumi klientiem ir iegādāties dolārus pašreizējā līmenī, lai vēlāk tos pārdotu par ₽62,00-63,00.

Pastāv stereotipisks viedoklis, ka valūtas maiņas kursi valūtas maiņas punktos ir atkarīgi no Krievijas Federācijas Centrālās bankas. Faktiski tas nosaka Krievijas rubļa oficiālo kursu pret citām valūtām, bet nediktē komercbankām, kā šo valūtu pārdot sabiedrībai. Kā veidojas oficiālais kurss un saskaņā ar kādiem noteikumiem veidojas privāto banku valūtas kurss?

Kā tiek noteikts oficiālais Krievijas Federācijas Centrālās bankas valūtas kurss?

Ja meklējat aktuālos valūtas maiņas kursus šodien, vienmēr sekojiet līdzi notikumiem valūtas tirgū Jekaterinburgas finanšu portālā. Apskatīsim, kā tiek noteikts valūtas kurss. Katru dienu tirdzniecība notiek starpbanku valūtu biržās. Tas ir sava veida tirgus, kurā bankas iegādājas nepieciešamo valūtu. Tur, balstoties uz ārvalstu naudas piedāvājumu un pieprasījumu, veidojas konvertācija. Laiks, kurā Centrālajai bankai jāziņo par oficiāliem kursiem, nav noteikts likumā. Aktīvā tirdzniecība turpinās līdz plkst.11.30, bet informācija par kursiem rītdienai tiek publicēta tikai plkst.15.00.

Pirmkārt, tiek noteikts ASV dolāra kurss pret rubli. To veido, pamatojoties uz to kotējumu vidējo svērto (nevis vidējo aritmētisko) vērtību, kas tika noteiktas tirdzniecības rezultātā pašreizējā atsevišķā sesijā.

Kā vidējais svērtais atšķiras no vidējā aritmētiskā? Pirmajā gadījumā, aprēķinot vidējo vērtību, tiek ņemta vērā ne tikai viena dolāra cena, bet arī veiktā darījuma apjoms - cik dolāri tika nopirkti par noteiktu cenu.

Visas pārējās valūtas tiek aprēķinātas, pamatojoties uz pieņemto dolāra/rubļa maiņas kursu. Būtībā tie ir krusteniski kursi. Tie ir atkarīgi arī no:

• Starptautiskajās valūtas maiņās pieņemtie vērtējumi ASV dolāros;
• ​dati no to valstu nacionālajām bankām, kuras emitē noteiktu valūtu.

Kopumā Centrālā banka publicē 32 valūtu maiņas kursus pret Krievijas rubli. Par dolāra kursiem Jekaterinburgas bankās varat uzzināt tīmekļa vietnē

Kas nosaka valūtas kursu bankās?

Centrālā banka nosaka oficiālus kursus, bet nepārdod un nepērk valūtu iedzīvotājiem. Tā dara komercbankas.

Kā būtu jānosaka valūta, ir noteikts Krievijas Federācijas Centrālās bankas noteikumos Nr.286-P, kas pieņemti 2006. gadā. Bet ne tur, ne kādā citā dokumentā nav rakstīts, ka komercbankām, nosakot cenas valūtas maiņas punktos, būtu jāpaļaujas uz oficiālo Centrālās bankas kursu.

Tad kā viņi izmanto oficiālos kursus? Visi valsts iestāžu maksājumu un norēķinu darījumi tiek aprēķināti pēc Centrālās bankas valūtas kursa, tie tiek izmantoti valsts budžeta izdevumu un ieņēmumu aprēķināšanai.

Peļņa no valūtas maiņas operācijām ir viens no galvenajiem banku ienākumu avotiem, īpaši valūtas panikas periodos.

Valūtas kursus bankās Jekaterinburgā un Krievijā kopumā ietekmē galvenais tirgus ekonomikas regulators - piedāvājums un pieprasījums vai drīzāk šo rādītāju līdzsvars. Bankas var brīvi likt jebkādus skaitļus, bet vai cilvēki no šādas bankas pirks dolārus vai eiro? Rezultātā izrādās, ka valūtas konvertācija ir tuvu Centrālās bankas kursiem.

Papildus piedāvājumam un pieprasījumam valūtas galīgo vērtību bankās ietekmē “valūtas pozīcija”. Tas nozīmē: ja bankai nepietiek valūtas savu saistību izpildei, tā to iepērk no iedzīvotājiem par augstāku cenu nekā konkurenti. Ja banka vēlas atbrīvoties no novājinātas valūtas, tā pārdod to lētāk nekā citas bankas.

Pirkšanas kurss ir cena, par kādu cilvēki var nodot ārvalstu valūtu.

Pārdošanas kurss ir cena, par kādu cilvēki var iegādāties valūtu.

Atšķirību starp šiem diviem rādītājiem sauc par "izplatību".

Lai izvairītos no neskaidrībām, atcerieties vienkāršu noteikumu: ja pērkat valūtu, skatieties zemāko cenu.

Krievijas Banka, kuras ienākšana tirgū, lai iegādātos Finanšu ministrijai ārvalstu valūtu, sabruka rubļa vērtība, spēra nebijušu soli - tā tos pameta līdz septembra beigām. Tas īstermiņā atbalstīs valūtas kursu, taču nevar izvairīties no sankciju ietekmes

Krievijas Banka no valūtas tirgus atstās vairāk nekā mēnesi, no 23. augusta līdz septembra beigām. Regulators apturēja valūtas iepirkumus Finanšu ministrijai, ko tas veica saskaņā ar budžeta noteikumu, kura mērķis bija neitralizēt virspeļņu no augstajām naftas cenām.

Centrālā banka spēra vēl nebijušu soli, lai "palielinātu monetāro iestāžu rīcības prognozējamību un samazinātu finanšu tirgu nepastāvību". Atgriešanās pie pirkumiem notiks, “ņemot vērā faktisko situāciju finanšu tirgos” septembra laikā. Krievijas Banka arī apliecināja, ka uzrauga situāciju tirgū un tai "ir pietiekami daudz instrumentu, lai novērstu draudus finanšu stabilitātei".

Tirgus noticēja regulatora vārdiem - rublis, kas bija noslīdējis līdz divu gadu zemākajam līmenim, uzreiz pēc Centrālās bankas komentāra publicēšanas nostiprinājās par vairāk nekā 70 kapeikām. no iepriekš sasniegtā 69,01 rubļa līmeņa. par dolāru. Tirdzniecības laikā Krievijas valūtas kurss sasniedza 67.45 dolāram un 78.0 eiro. Taču līdz vakaram rublis atkal nogrima un 20:15 pēc Maskavas laika tā kurss pret dolāru bija 68,25 rubļi. (par 21 kapeiku lētāk nekā trešdienas slēgšanas brīdī), pret eiro - 78,7 rubļi. (par 20 kapeikām dārgāk).

Centrālā banka nobijās

Centrālā banka ārvalstu valūtu Finanšu ministrijai iepērk, izmantojot neparedzētus naftas krājumus, kopš 2017. gada februāra un kopš tā laika nekad nav veikusi tik būtiskus pārtraukumus - visilgākie bija aprīlī, kad pēc jaunu ASV sankciju paziņošanas Centrālā banka aizgāja. tirgū sešas tirdzniecības dienas.

No 7. augusta līdz 6. septembrim Centrālajai bankai bija paredzēts iegādāties ārvalstu valūtu rekordlielā apjomā - 383,2 miljardu rubļu apjomā, taču izdevās nopirkt tikai 96 miljardus rubļu. Ņemot vērā nepastāvību valūtas tirgū, kopš 9. augusta regulators sešas tirdzniecības dienas neiegādājās ārvalstu valūtu, tāpat kā aprīlī. 17. augustā pirkumi atsākās, bet Krievijas Bankas atgriešanās valūtas tirgū sakrita ar rubļa pavājināšanos, ko izraisīja cerības uz jaunu amerikāņu sankciju vilni, un nospieda Krievijas valūtu uz leju. Turklāt Centrālā banka palielināja ārvalstu valūtas ikdienas iepirkumus tirgū nedēļu ilgas “dīkstāves” dēļ, lai izpildītu pirkšanas plānu.

22. augusta izsolē dolāra kurss pārsniedza 68 rubļus, eiro - 79 rubļus. 23. augustā tendence turpinājās: dolāra kurss pret rubli pieauga līdz augstākajām vērtībām kopš 2016. gada aprīļa, sasniedzot 69 rubļus.

No regulatora puses aiziešana no tirgus ir absolūti adekvāts un pamatots solis, uzskata Loko-Invest analītiskā departamenta direktors Kirils Tremasovs: pašreizējā makroekonomiskajā situācijā rublis ir šķirts no tā pamatvērtības, dolārs ir nepamatoti dārgi. "Nav nepieciešams tērēt budžeta naudu, pērkot ievērojami pārvērtētu aktīvu," viņš atzīmēja. Pēc Tremasova teiktā, Centrālā banka baidījās no situācijas atkārtošanās 2014. gadā. "Viņš tik ilgi cīnījās, lai "noenkurotu" inflāciju un inflācijas gaidas mērķa tuvumā, un tagad rubļa spekulatīvās devalvācijas dēļ vienā mirklī viss varētu nokrist," atzīmēja eksperts.

Kad Centrālā banka atgriezās tirgū, tas radīja spiedienu uz rubli, un tagad Krievijas Banka faktiski ir spiesta atzīt faktu, ka centrālās bankas klātbūtne tirgū galvenokārt negatīvi ietekmē rubli. valūtas kursa, saka Finam Group analītiķis Aleksejs Koreņevs.

Vai regulators vainīgs?

Ja Centrālā banka 17. augustā nebūtu atgriezusies pie ārvalstu valūtas pirkšanas, situācija ar rubļa kursu būtu citāda, pārliecināti RBC aptaujātie analītiķi. Pārtraukums pirkumos augusta vidū ļāva rublim atgriezties diezgan ērtā koridorā (65-68 rubļi par dolāru), atgādina Koreņevs. "Ja pirkumi nebūtu atsākušies, mēs būtu novērojuši Krievijas valūtas stabilizāciju 67 rubļu līmenī," uzskata Raiffeisenbank analītiķis Deniss Porivajs.

Pēc Otkritie Broker analītiķa Timura Nigmatullina teiktā, paniku valūtas tirgū pēdējo dienu laikā izraisīja cilvēks - Centrālās bankas veikto rubļa intervences palielināšanos noteica Finanšu ministrijas atteikums izvietot OFZ. Nafta tirgū maksā 74 USD par barelu, bet Centrālās bankas rīcības dēļ kurss atbilst naftai par cenu 40 USD par barelu, viņš norāda.

Vai rublis nostiprināsies?

Tagad fundamentāls ir tas, ka Centrālā banka ne tikai apturēja pirkumus, bet arī brīdināja, ka tos neveiks līdz septembra beigām, kas ir svarīga mutiska iejaukšanās, norāda Koreņevs. Ar šiem solījumiem pietika, lai apturētu paniku tirgū un apturētu nekontrolējamo rubļa kritumu. Tirgus uzskatīja, ka Centrālā banka ieturēs ilgstošu pirkumu pārtraukumu, kas mazinās zināmu psiholoģisko spiedienu no tirdzniecības dalībniekiem, uzskata analītiķis.

Ja ar Skripaļu saindēšanu saistīto sankciju otrais posms tiks pieņemts novembrī diezgan stingrā formā, tad būs spēcīgs rubļa kritums (virs 70 rubļiem par dolāru). Ja sankcijas ir pietiekami maigas, tad Centrālajai bankai vajadzētu būt pietiekami daudz spēka, lai noturētu Krievijas valūtu diezgan ērtā līmenī, iesaka Koreņevs. Tajā pašā laikā, pēc eksperta domām, nevar izslēgt situāciju, ka valūtas tirgus krasu svārstību gadījumā Centrālā banka būs spiesta pārdot dolārus.

Centrālās bankas lēmuma ietekme uz rubļa kursu būs īslaicīga, norāda BCS premjerministra investīciju stratēģis Aleksandrs Bahtins. Regulatora pasākums, visticamāk, nav atbalsts, bet gan tāda faktora izslēgšana, kas pasliktinātu jau tā saspringto situāciju tirgū. Rubļa nākotne galvenokārt būs atkarīga no situācijas naftas tirgū un sankciju retorikas tālākās attīstības daudz kas būs atkarīgs arī no Fed politikas ietekmes uz dolāra kursu un tirdzniecības karu draudiem starp ASV un ASV; Ķīna, apgalvo analītiķis. Līdz gada beigām jūs varat sagaidīt valūtas kursu 65-70 rubļu robežās. par dolāru, viņš prognozē.

Scenārijs, ko var uzskatīt par elementāru (ASV sankciju pieņemšana pret Skripaļiem, stingrākas Senāta sankciju paketes noraidīšana, fiskālā noteikuma nemainīšana un situācijas stabilizācija jaunattīstības tirgos), ļauj pieņemt, ka līdz plkst. gada beigās dolārs būs 61,8 rubļu apgabalā, optimistisks Nigmatullin. Ja notikumi attīstīsies negatīvi (krīze Turcijā, Ķīnas ekonomikas bremzēšanās, naftas cenu kritums, ASV Senāta sankciju pieņemšana), dolāra vērtība varētu sasniegt 70,4 rubļus. Pilnīgs atteikums iegādāties ārvalstu valūtu budžeta noteikumu ietvaros līdz gada beigām varētu nostiprināt rubli līdz 57-58 rubļiem. par dolāru, taču šāds scenārijs ir maz ticams, saka eksperts.

Fiskālā noteikuma liktenis

Saskaņā ar 2017. gada decembrī valdībā apstiprinātajiem standartiem ārvalstu valūtas iepirkumu ikmēneša apjomus Finanšu ministrija nosaka pēc formulas un tie ir vienādi ar naftas un gāzes budžeta papildu ieņēmumiem, tas ir, ienākumiem no faktiskās naftas pārsnieguma. cenas pārsniedz bāzes cenu 40,8 USD par barelu. Valūtas iegādi, kas pēc tam tiek nosūtīta Nacionālajam labklājības fondam (NWF), veic Centrālā banka.

Centrālā banka pēc likuma ir neatkarīga institūcija, un viens no tās patstāvīgajiem mērķiem ir “aizsargāt un nodrošināt rubļa stabilitāti”. Krievijas Banka norādīja, ka tās pieejas monetārajai politikai fiskālās normas apstākļos nemainās. Jo īpaši Centrālā banka saglabāja iespēju noteikt ikdienas valūtas iegādes darījumu apjomu, "lai saglabātu finanšu stabilitāti".

“Centrālās bankas lēmums (par iepirkumu moratoriju. - RBC) neietekmēs ārvalstu valūtas pirkšanas plāna izpildi budžeta noteikumu ietvaros. Vienlaikus Centrālā banka patstāvīgi nosaka valūtas avotus Federālās kases konta papildināšanai,” RBC ceturtdien sacīja Finanšu ministrijas pārstāvis. Valdības noteikumos par maksājumu veikšanu saistībā ar papildu ieņēmumiem no naftas un gāzes nav noteikts, kur Finanšu ministrijai būtu jāiegādājas valūta saskaņā ar budžeta noteikumu, proti, to var iegādāties gan vietējā tirgū, gan tieši no Centrālās bankas. 2014. gadā Valsts kase no Centrālās bankas tieši iegādājās ārvalstu valūtu tobrīd esošajam Rezerves fondam.

Pēc Raiffeisenbank analītiķa Denisa Porivaja domām, izredzes izpildīt ikgadējo ārvalstu valūtas pirkšanas plānu tagad ir niecīgas. “Līdz septembra beigām situācija īpaši nemainīsies: ASV Kongresa vēlēšanas notiks tikai novembrī, tāpēc jaunu sankciju risks saglabājas. Turklāt Fed likme turpinās pieaugt, stimulējot kapitāla aizplūšanu no attīstības tirgiem, īpaši no Krievijas. Šajā situācijā Centrālajai bankai būs grūti atsākt ārvalstu valūtas iegādi, nepalielinot riskus finanšu stabilitātei,” skaidroja Porivajs.

Ārvalstu valūtas iegādes plāna īstenošana līdz gada beigām būs atkarīga no tirgus situācijas, norāda Bank of America Merrill Lynch Krievijas un NVS galvenais ekonomists Vladimirs Osakovskis. Bet pat tad, ja plāns par pirkumiem tirgū netiks izpildīts, tas neradīs nekādas nopietnas sekas - Centrālajai bankai ir iespēja pārdot valūtu tieši Finanšu ministrijai. Par ārvalstu valūtas iegādes plāna neizpildīšanu nav jābaidās, piekrīt Metallinvest Bank naudas un valūtas tirgus operāciju vadītājs Sergejs Romančuks. “Tas ir labi, ja Centrālā banka nepapildina valūtas rezerves, jo tagad tas nav prioritārs uzdevums. Daudz svarīgāk ir novērst rubļa pārmērīgo nepastāvību,” viņš secina

Šādi secinājumi ir ietverti Centrālās bankas Pētniecības un prognožu departamenta analītiskajā piezīmē. Departaments uzsvēra, ka šie secinājumi ir ziņojuma autoru viedoklis un var nesakrist ar Centrālās bankas nostāju.

Prezidents Vladimirs Putins 25.aprīlī sacīja, ka varas iestādes meklē iespējas uz tirgu balstītiem pasākumiem, lai ietekmētu rubļa kursu. Valsts vadītājs atzīmēja, ka valūtas atkārtota nostiprināšana ir neizdevīga uzņēmumiem, kas ir orientēti uz eksportu, bet dod priekšrocības citiem uzņēmumiem un parastajiem Krievijas iedzīvotājiem, kuri atpūšas ārzemēs.

Vēsturiskā pieredze

Centrālās bankas eksperti atzīmēja, ka mēģinājumi pazemināt valūtas kursu bieži beidzas ar neveiksmi.

"Reālais valūtas kurss joprojām nostiprinās, bet augstāku cenu pieauguma tempu ietekmē (algas, ko rada konkurence par darbaspēku no netirgojamā sektora)," raksta pētījuma autori.

Ziņojuma autori atgādināja situāciju, kas izveidojās Krievijā 2000. gados. Pēc tam Centrālā banka uz augsto naftas cenu fona veica aktīvas intervences tirgū, uzpērkot ārvalstu valūtu. Likviditātes palielināšanās rezultātā reālās likmes kļuva negatīvas: vidējā nominālā naudas tirgus likme uz nakti (MIACR) 2004.–2007. gadā bija tikai 5,8 procenti, bet vidējā inflācija bija 10 procenti.

Pēc ekspertu domām, Centrālās bankas rīcība izraisīja algu pieaugumu ekonomikā, kas apsteidza darba ražīguma pieaugumu. Rezultātā vidējā termiņā cenu konkurētspēja joprojām samazinājās un nebija atkarīga no Krievijas Bankas politikas.

Divi efekti

Centrālās bankas analītiķi arī atzīmēja, ka valūtas kursa nenovērtēšana var izraisīt vairākas sekas, kas varētu dažādos veidos ietekmēt ekonomiku.

Pēc ekspertu domām, līdzsvara maiņas kurss ir atkarīgs no ekonomikas struktūras, kvalificēta, augsti produktīva personāla pieejamības, inovāciju spējas un tehnoloģiju attīstības.

Pirmais efekts ir tāds, ka tirgojamo preču ražošanā algas kļūst zemākas salīdzinājumā ar citām valstīm. Šāda aina ir raksturīga ne tikai mākslīgas valūtas nenovērtēšanas laikā, bet arī strukturālo satricinājumu laikā (piemēram, strauja naftas tirgus sabrukuma laikā).

Pēc Centrālās bankas datiem, naftas cenu kāpums, kas notika 2016. gada otrajā pusē - 2017. gada sākumā, un tam sekojošā rubļa nostiprināšanās izraisīja algu pieaugumu apstrādes rūpniecībā, taču tās joprojām palika zemākas nekā Ķīnā.

“Šāds dzīves līmeņa kritums atspoguļo ekonomikas struktūru un ir saistīts ar naftas rentes samazināšanos. Ražošanas efektivitātes un darba ražīguma pieaugumam šādos apstākļos vajadzētu palielināties iedzīvotāju algām un labklājībai mākslīga valūtas kursa devalvācija radīs konkurences priekšrocības, taču uz iedzīvotāju labklājības samazināšanās rēķina,” – teikts ziņojumā.

Otrs valūtas kursa krituma efekts ir saistīts ar cenu pieaugumu un pieprasījuma samazināšanos pēc importētajām investīciju precēm un komponentiem. Turklāt šādam importam var būt liela nozīme vietējās investīcijās.

Tādējādi investīciju preču (mašīnu un iekārtu) importa un ražošanas attiecība Krievijā 2016. gadā bija 1,5 — viens rublis vietējās produkcijas veidoja pusotru rubli importa.

Abu faktoru ietekme noved pie tā, ka darbietilpīgās tirgojamās nozares gūst lielāku labumu.

Vairāk mīnusu

Centrālās bankas departaments atzīmē, ka vāja valūta Krievijai nesīs vairāk nepatikšanas nekā ieguvumu.

"Pirmkārt, vājas valūtas politika bremzē darba ražīguma pieaugumu Darbietilpīgajās nozarēs mēdz būt zemāka produktivitāte," atzīmēja eksperti, piebilstot, ka kapitālietilpīgās nozares ir gatavas maksāt darbiniekiem lielākas algas, kas ir. attaisnojams ar šādu darbinieku augsto produktivitāti.

Līdz ar to vājā valūta sāk atbalstīt darbietilpīgas tirgojamās nozares, “subsidējot” nozares ar zemu darba ražīgumu uz pārējās ekonomikas rēķina.

Šādas "subsīdijas" noved pie tā, ka uzņēmumi zaudē stimulu palielināt darba ražīgumu, norāda analītiķi.

Cits viedoklis

Galvenais rubļa kursa pavājināšanās “lobists” ir Finanšu ministrija. Gada sākumā amatpersonas sacīja, ka kurss aptuveni 60 rubļu par dolāru ir pārāk augsts, un tāpēc valsts budžetu nevar sabalansēt.

Sastādot budžetu, Finanšu ministrija pieņēmusi, ka naftas barela izmaksas būs 40 dolāri, bet par vienu dolāru būtu jāmaksā 67,5 rubļi. Taču cenas naftas tirgū gada sākumā bija augstākas – ap $55 par barelu.

Janvārī Finanšu ministrija pieņēma budžeta noteikumu, saskaņā ar kuru papildu ieņēmumi no naftas un gāzes nonāk Rezerves fondā.

Finanšu ministrija pat nosodīja iespēju par 10 procentiem devalvēt Krievijas valūtu. Bija paredzēts, ka rublis palīdzēs vājināt ārvalstu valūtas iegādi, ko departaments un Centrālā banka sāka īstenot februārī, taču ekonomistu cerības nepiepildījās - rublis turpināja nostiprināties.

“Šīs operācijas galvenais mērķis ir radīt stabilu situāciju valūtas tirgū, ja mēs nebūtu sākuši pirkt tagad un mēs pērkam aptuveni 100 miljonus USD vienā tirdzniecības sesijā, tad valūtas kurss būtu sācis vēl vairāk nostiprināties. krasi nekā tagad,” februāra vidū sacīja finanšu ministrs Antons Siluanovs.

Martā Siluanovs sacīja, ka rublis no pamatvērtībām ir palielināts par 10-12 procentiem. Toreiz dolārs biržā deva nedaudz vairāk par 57 rubļiem maijā, bija vērojama līdzīga aina.